文章核心观点 - 文章对高通公司（QCOM）和AST SpaceMobile公司（ASTS）进行了对比分析 认为高通凭借其稳固的业务基础、多元化的收入来源以及更稳定的财务预期 是相对更好的投资选择[19] 公司业务与战略定位 - 高通是一家为移动设备、PC、XR、汽车、可穿戴设备、机器人、连接和AI用例提供高性能、低功耗芯片设计的公司 拥有涵盖4G、5G等技术的全面知识产权组合 其品牌包括骁龙系统级芯片、FastConnect Wi-Fi和蓝牙系统以及高通品牌的4G、5G和物联网设备 公司目前正致力于将设备端生成式AI集成到其所有产品线中[1] - AST SpaceMobile正在建设世界上第一个也是唯一一个全球空间蜂窝宽带网络 该网络可直接通过标准智能手机（4G-LTE/5G设备）访问 供商业和政府使用 其服务由低地球轨道上的高功率大型相控阵卫星星座提供 使用由移动网络运营商控制的低频频段和中频频段 覆盖缺乏地面网络的区域[2] 高通的竞争优势与举措 - 高通凭借稳固的5G发展势头、更高的能见度和多元化的收入流 有望实现其长期收入目标[4] - 公司通过创新的产品发布 正在加强其在移动芯片组市场的地位 骁龙移动平台具有快速和卓越的能效 支持沉浸式AR/VR体验、出色的相机功能、卓越的4G LTE和5G连接以及先进的安全解决方案[4] - 公司正通过推出用于中端AI台式机和笔记本电脑的骁龙X芯片 更深入地拓展其在笔记本电脑和台式机业务中的AI能力[4] - 高通正日益专注于从移动行业的无线通信公司向智能边缘的连接处理器公司无缝转型 在边缘网络、汽车、企业、家庭、智能工厂、下一代PC、可穿戴设备和平板电脑等领域获得良好发展势头[5] - 通过收购Autotalks 高通在车联网通信系统市场获得发展 能够提供一套全面的、符合汽车标准的全球V2X解决方案[5] AST SpaceMobile的竞争优势与举措 - AST SpaceMobile计划下周发射其下一代卫星中的第一颗BlueBird 6 该卫星拥有近2400平方英尺的低地球轨道最大商用相控阵 据报道其尺寸比前代产品增加了3.5倍 数据容量增加了10倍[7] - 公司计划到2026年底在轨道上部署约45-60颗卫星[7] - 公司首批五颗商用卫星（名为BlueBird）是开发天基移动网络基础设施的关键进展 这些卫星拥有693平方英尺的商业通信阵列 使用超过5600个单元在优质低频段频谱上为美国提供非连续服务[9] - 公司拥有超过3800项专利和正在申请的专利组合 涵盖从太空到地球的直连手机卫星生态系统[9] - SpaceMobile服务与市场上所有主要品牌兼容 可直接连接到日常手机 提供差异化服务以填补蜂窝网络覆盖空白[10] - 公司已与AT&T和Verizon等领先运营商合作 以利用现有客户群并筹集资金帮助建设全球卫星网络 这增强了美国的蜂窝网络覆盖 基本消除了信号盲区[10] 面临的竞争与挑战 - 高通在AI PC市场面临英特尔的激烈竞争 高端OEM厂商份额的变化减少了其近期销售骁龙平台集成芯片组的机会[6] - 在高端智能手机市场面临三星Exynos处理器的激烈竞争 同时联发科在中端和入门级智能手机市场份额增长[6] - 高通在中国的广泛业务可能受到美中贸易摩擦的显著影响[6] - AST SpaceMobile的运营受到宏观经济条件不利的影响 包括通胀上升、利率走高、资本市场波动、关税征收和地缘政治冲突 导致卫星材料价格持续波动 资本成本增加 财务业绩承压[11] - 公司面临来自SpaceX的Starlink和Globalstar等现有及新行业领导者的激烈竞争 这些公司也在利用低地球轨道星座开发卫星通信技术[11] - 为应对竞争压力 ASTS必须持续定制其网络产品、提高产品和服务成本效益并提升卫星数据网络 这增加了运营成本并降低了利润率[11] 财务预期与市场表现 - Zacks对高通2026财年销售额的一致预期显示同比增长3.2% 每股收益预期增长1% 过去60天每股收益预期呈上升趋势（增长2.1%）[12] - Zacks对AST SpaceMobile 2025年销售额的一致预期显示同比增长1142% 但每股收益预期下降60.6% 过去60天每股收益预期呈下降趋势（下降8.2%）[13] - 过去一年 高通股价上涨10.2% 而同期行业增长72.6% AST SpaceMobile股价同期飙升209.2%[14] - 从估值角度看 高通比AST SpaceMobile更具吸引力 按市销率计算 高通股票目前远期销售倍数为4.13 显著低于AST SpaceMobile的107.22[16]

SAN DIEGO--(BUSINESS WIRE)---- $AIRG #5G--Airgain signs partnership agreement with U.S. based telecom systems integrator to support the rollout of Lighthouseâ"¢ Smart 5G NCR nationwide. ...

行业战略定位与政策支持 - 机器人特别是医用机器人已成为全球科技竞争的战略高地 [1] - 工业和信息化部将推动医用机器人产业高质量发展 加强顶层设计 研究编制"十五五"高端医疗装备产业发展规划 将医用机器人作为重点发展领域 [1] - 全链条推动技术攻关、成果应用 强化政策协同 共同构建支持医用机器人技术创新、注册取证、医保定价、推广应用等创新发展政策体系 [1] 市场发展驱动因素 - 我国人口老龄化趋势加剧 分级诊疗体系持续完善 产业发展前景广阔 [1] 技术创新与研发重点 - 支持产学研医强化协同 加快仿生智能材料、柔性传感等关键共性技术研发 [1] - 聚焦放射介入、口腔种植等细分场景的临床需求 开发一批创新产品 [1] - 推进5G、人工智能等与医用机器人深入融合 培育发展远程手术、人工智能辅助诊疗等新模式新业态 [1]

公司概况与业务模式 - 公司为SBA通信公司，是一家领先的独立无线通信基础设施所有者和运营商，市值达203亿美元 [1] - 公司总部位于佛罗里达州博卡拉顿，主要通过长期合同向主要无线运营商租赁其广泛资产组合上的天线空间来创收，资产包括通信塔、屋顶、小型基站和分布式天线系统 [1] - 公司还提供场地开发、建设和维护服务 [1] 市场地位与行业驱动 - 公司市值超过100亿美元，属于大盘股，在房地产投资信托基金-专业行业中具有规模和影响力 [2] - 公司受益于5G驱动的移动连接和网络密集化带来的稳定需求 [2] - 其多租户塔楼租赁的商业模式提供了稳定、经常性的现金流，并使其成为全球无线网络扩展的关键推动者 [2] 近期股价表现 - 公司股价较其52周高点245.16美元已下跌22.8% [3] - 过去三个月，公司股价下跌1.1%，而同期标普500指数上涨了5% [3] - 过去52周，公司股价下跌15.2%，而同期标普500指数上涨了13% [4] - 年初至今，公司股价下跌7.1%，而同期标普500指数回报率为16.3% [4] - 自8月下旬以来，公司股价一直低于其200日移动平均线，且自7月下旬以来一直低于其50日移动平均线，确认了其看跌趋势 [4] 第三季度财务业绩 - 公司于11月3日公布了优于预期的第三季度收益，随后一个交易日股价上涨1.4% [5] - 公司总营收同比增长9.7%，达到7.323亿美元，超出市场普遍预期3.9% [5] - 营收增长得益于场地租赁和场地开发收入的增加 [5] - 尽管每股调整后运营资金从去年同期水平小幅下降至3.30美元，但仍轻松超过了分析师3.19美元的预期 [5]

公司股价与交易表现 - 12月10日，联特科技股价上涨7.24%，成交额24.14亿元，换手率25.22%，总市值186.31亿元 [1] - 当日主力资金净流入1.76亿元，占成交额0.07%，在所属行业中排名第7/88，且连续3日被主力资金增仓 [4] - 近期主力资金持续净流入，近3日、近5日、近10日、近20日分别净流入2.39亿元、1.61亿元、2.38亿元、6.36亿元 [5] 公司业务与技术核心 - 公司主营业务为光通信收发模块的研发、生产和销售，2025年1-9月营业收入8.47亿元，同比增长31.75%，归母净利润8179.59万元，同比增长31.39% [7][8] - 公司产品收入主要来源于10G及以上光模块，占比达92.72% [7] - 公司拥有从光芯片到光器件的设计制造能力，掌握了光芯片集成、高速光器件及光模块设计生产的核心技术，包括高速信号设计仿真、光学仿真和光耦合工艺 [2] - 公司研发方向包括基于EML、SIP、TFLN调制技术的800G光模块，以及用于NPO/CPO的高速光连接技术、激光器技术和芯片级光电混合封装技术 [2] - 公司具备光模块低功耗设计技术，通过电路设计和算法优化降低功耗，在5G通信和数据中心应用领域具有优势 [3] 市场定位与行业前景 - 公司产品是数据中心和5G通信应用领域的上游关键部件 [2][3] - 光模块主要应用于数通市场、电信市场和新兴市场，其中数通市场是增速最快且已超越电信市场的第一大市场，是产业未来的主流增长点 [2] - 5G建设将大幅拉动电信用光模块需求 [2] - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报，海外营收占比为89.07% [3] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.49万户，较上期增加7.14%，人均流通股2725股，较上期减少6.66% [8] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股239.47万股，较上期增加53.33万股，永赢科技驱动A为新进股东持股94.31万股，南方中证1000ETF持股47.47万股较上期减少8800股 [9] - 公司A股上市后累计派现4685.20万元 [9] 技术面与筹码分析 - 该股筹码平均交易成本为130.55元，近期快速吸筹 [6] - 目前股价靠近压力位147.80元 [6] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4.01亿元，占总成交额6.53% [5]

核心观点 - 兆龙互连是一家专注于数据电缆、专用电缆及连接产品的通信设备制造商，其股价在12月10日出现异动，上涨1.99% [1] - 公司业务覆盖铜缆高速连接、光纤、5G、机器视觉等多个前沿技术领域，且海外营收占比较高，受益于人民币贬值 [2][3] - 2025年前三季度公司业绩表现强劲，营业收入与归母净利润均实现双位数增长 [7] - 近期主力资金呈净流出状态，筹码分散，股价接近技术支撑位 [4][5][6] 市场表现与交易数据 - 12月10日，公司股价上涨1.99%，成交额为6.71亿元，换手率为4.68%，总市值为178.18亿元 [1] - 当日主力资金净流出1027.39万元，占成交额的0.02%，在所属行业中排名61/88，连续2日被主力资金减仓 [4] - 所属通信设备行业主力资金净流出8.57亿元，同样连续2日被减仓 [4] - 近5日主力资金净流出1.46亿元，近20日净流出7802.67万元 [5] - 主力持仓方面，筹码分布非常分散，主力成交额2.02亿元，占总成交额的5.24%，主力未控盘 [5] - 筹码平均交易成本为55.63元，近期筹码集中度渐增，当前股价靠近54.55元的支撑位 [6] 业务与技术亮点 - 公司在高速电缆领域技术积累深厚，已成为国际头部互联方案商在有源电缆（AEC）领域的核心合作伙伴 [2] - 公司是国内少数有能力设计制造超六类、七类、超七类乃至八类数据电缆的企业，能满足5G时代的数据传输需求 [2] - 光产品涵盖光纤跳线、MPO/MTP预端接、LC光纤连接器等，目前主要服务于国内金融系统、高等院校、医疗等中高端项目，并正拓展海外市场，已进入小批量业务阶段 [2] - 机器视觉产品已批量应用于包含CoaXPress、GigE、10GigE、Camera Link、光跳线等多种机器视觉连接系统解决方案 [2] 财务与经营概况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入15.18亿元，同比增长13.28%；实现归母净利润1.38亿元，同比增长53.82% [7] - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报，海外营收占比为61.93% [3] - A股上市后累计派现1.13亿元，近三年累计派现8234.03万元 [8] - 主营业务收入构成：6类及以下数据通信线缆占43.60%，6A及以上数据通信线缆占20.81%，专用电缆占18.04%，连接产品占11.62%，其他占5.94% [7] 公司基本信息与股东结构 - 公司全称为浙江兆龙互连科技股份有限公司，成立于1995年8月21日，于2020年12月7日上市，位于浙江省湖州市 [7] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套，涉及概念板块包括CPO概念、高速连接器、5G、送转填权、IDC概念（数据中心）等 [7] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.81万户，较上期增加8.59%；人均流通股为6721股，较上期减少7.49% [7] - 十大流通股东中，南方中证1000ETF（512100）持股85.40万股，较上期增加3200股；香港中央结算有限公司持股79.09万股，较上期减少90.62万股；国泰中证全指通信设备ETF（515880）持股56.84万股，为新进股东 [8]

伦敦银价格走势 - 今日亚盘时段伦敦银交投于61.03美元/盎司上方 开盘于60.61美元/盎司 暂报61.19美元/盎司 上涨0.90% 最高触及61.46美元/盎司 最低下探60.47美元/盎司 盘内短线偏向看涨走势 [1] - 伦敦银价格在早盘交易中大幅上涨 达到61.50美元阻力位 短期内主看涨趋势完全占据主导地位 价格在EMA50上方交易所代表的动态支撑也持续存在 [4] - 若价格保持在61.00美元以上的动能 将重申近期的积极前景 并为伦敦银从45.00美元附近或10月底低点的强劲上涨延续铺平道路 [4] 驱动白银行情的核心力量 - 全球供应链瓶颈虽有所缓解 但仍未彻底解决 [2] - 光伏 新能源汽车 5G 人工智能等新兴产业对白银的工业需求持续爆发 工业消费稳稳占据白银总需求的半壁江山 [2] - 美联储降息预期升温 地缘政治风险加剧 投资者对贵金属的避险和抗通胀需求大幅回升 资金汹涌流入白银市场 [2] - 三大力量共同作用 点燃了白银自2025年8月下旬以来的这一轮超级行情 [3] 白银供需基本面 - 2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司 同比大致持平 回收供应小幅增长1%左右 整体供应增幅仅约1% [3] - 2025年全球白银总需求预计同比下降约4%至11.2亿盎司 其中工业需求下降约2% [3] - 尽管需求有所回落 但供应端缺口依然突出 [3] 货币政策与市场预期 - 市场对美联储12月降息25个基点的概率预期超过85% [3] - 降息会削弱持有无息贵金属的机会成本 提振白银吸引力 [3] 技术分析与潜在风险 - 注意到相对强弱指标出现负重叠信号 在达到超买水平后 这削弱了即将到来的涨幅 [4]

涉及的公司与行业 * 公司：SBA Communications (SBAC) [1] * 行业：无线通信基础设施（铁塔）行业 [19] 核心观点与论据 **1 公司战略与资本配置** * 公司核心战略是创造长期股东价值，途径为收入增长和资本配置 [4] * 公司拥有约19亿美元EBITDA，扣除股息、利息、税费及资本支出后，约有7亿美元可配置资本 [5] * 资本配置历史：2023年偿还6亿美元债务并完成约1亿美元并购 2024年完成约3亿美元并购（主要为美国）及2亿美元股票回购 2025年与Millicom达成10亿美元交易，并在10月底前花费3.25亿美元回购股票 [6] * 当前股价水平下，公司认为回购股票在短期和长期都能创造价值 [6] **2 收入增长驱动力与行业周期** * 公司与Verizon签署了新的十年期主租赁协议，旨在简化并加速其设备部署，为公司确保了最低增长率 [4] * 5G部署仍在进行中：T-Mobile在2.5GHz频段部署率约85%，尚未部署C波段 Verizon部署率约70% AT&T部署率约50% [12] * 运营商资本支出占收入比例在2025年处于约14.5%的低谷，回顾20年历史，该比例通常在15%至20%以上 [12] * 固定无线接入服务消耗大量网络容量，将驱动资本支出和网络致密化 [13][29] * 6G预计在2028年末或2029年到来，将引发下一轮资本支出浪潮 [17] * 公司对行业长期前景乐观，认为无线化趋势和持续增长的用量将支撑业务 [19][21] **3 近期面临的挑战** * 三大逆风：利率、用户流失、运营商资本支出处于低谷 [22] * 利率：公司有120亿美元债务，平均成本约3%-3.25%，需以约5%的利率再融资，这将给FFO（运营资金）和每股FFO带来压力 [22] * 用户流失：美国市场因Sprint整合，2025年流失约5000万美元收入，2026年另有约5000万美元流失 巴西市场因Oi整合，2025年国际业务流失约3500万美元，2026年可能略高 [22] * 公司认为这些是暂时性逆风，不影响业务的长期价值和增长潜力 [23] **4 各区域市场表现与策略** * **美国**：长期目标为中等个位数收入增长，其中约3%来自租金自动增长，约3%来自新增租赁，正常化流失率（不含Sprint）约1% [67] * **拉丁美洲**：与Millicom的交易涉及7000座铁塔，15年美元合同，锁定了高个位数增长率，收购估值为11倍EV/EBITDA [49] 巴西市场面临高利率（短期利率超14%）和Oi整合带来的流失挑战，但长期看好其5G部署（不足50%）和经济增长 [52][53] * **非洲**：坦桑尼亚是增长型市场，公司今年建设近200个站点 南非是除美国外投资回报率最佳的市场 [57] * **欧洲**：目前进入欧洲市场吸引力低，原因包括税负高、市场存在从四家运营商整合为三家的风险（导致流失）、以及作为上市公司报告流失会稀释收入增长率 [60][61] * **资产组合优化**：已出售阿根廷、哥伦比亚、菲律宾资产，退出加拿大市场，以提升各市场规模或退出无法形成规模的市场 [59] **5 竞争格局与新增需求** * 来自私营铁塔公司的竞争未对公司造成实质性影响，运营商更换铁塔的成本极高 [45][46] * 有线电视运营商使用CBRS频谱部署网络目前对公司不构成重大机会，除非FCC允许该频谱高功率使用 [40] * 公司与Starlink进行了初步接触，欢迎其进入行业，但对其“混合网络”计划的具体细节了解有限 [41][42] * 网络服务业务目前主要依赖单一运营商客户，该业务利润率低，公司对扩展此业务持谨慎态度 [47][48] **6 财务与信用** * 公司获得标普投资级评级，得益于主租赁协议的普及和客户均为投资级 杠杆率低于7倍已持续三年 [67] * 投资级评级有助于降低融资成本，预计比高收益债券节省约75个基点 [68] * 目标是通过经营杠杆，实现每股AFFO（调整后运营资金）中高个位数的长期增长 [67] 其他重要内容 * DISH Network风险：公司对DISH的风险敞口约为5500万美元年化收入，2025年新增租赁约200万美元 若合同执行到底，总敞口为1.1亿美元，其中2027年和2028年每年流失约2500万美元 [10] * 截至2025年11月底，DISH仍在按期付款 [11] * T-Mobile因监管要求（需在2026年4月前为95%人口提供50Mbps下行速率）而处于部署领先地位 [33] * 公司无意进入铁塔以外的相邻垂直领域，认为铁塔业务是仅次于谷歌搜索引擎的优质商业模式 [65]

公司概况与业务结构 - 公司为总部位于加拿大的电子制造服务（EMS）领导者 提供从初始设计、原型制作到组装、测试、供应链管理和售后服务的全产品生命周期解决方案 [2] - 公司业务分为两大板块：先进技术解决方案（ATS）服务于航空航天、国防、健康科技、工业自动化和半导体资本设备等高可靠性市场 连接与云解决方案（CCS）为通信和企业客户提供服务器、存储和网络基础设施等大批量、复杂产品 [2] 财务表现与估值 - 2024年公司实现营收96亿美元 其中CCS板块增长30%至65亿美元 ATS板块贡献31亿美元 增长5–6% [3] - 公司毛利率为10.72% 营业利润率为4.8% 净利润率为4.44% 并产生3.03亿美元强劲自由现金流 净资产收益率为22.5% [3] - 截至12月2日 公司股价为304.29美元 其追踪市盈率和远期市盈率分别为51.77倍和38.61倍 [1] 行业趋势与增长驱动力 - 数字化转型、云计算扩张、物联网普及、人工智能、5G和机器人技术进步以及供应链回流和韧性等产业趋势 与公司的优势领域高度契合 [4] - 公司凭借其全球布局和多元化能力 特别是在复杂的高增长市场中的领导地位 能够把握这些结构性行业趋势带来的机遇 [4][5][6] 投资论点与市场表现 - 看多观点认为 公司扎实的基本面、多元化的业务组合以及在复杂高增长市场的领导地位 构成了引人注目的投资案例 [5] - 公司提供稳定增长、坚实的现金生成能力 并在不断演进的电子产业格局中占据战略地位 在EMS领域是关键参与者 拥有可观的长期上行潜力 [5] - 自2025年3月相关看多观点发布以来 公司股价已上涨约239.68% 该论点依然成立 [6]

诺基亚与Airtel的战略合作 - 诺基亚与印度电信运营商Bharti Airtel达成合作 通过诺基亚的“网络即代码”平台和开发者门户 向第三方开发者开放Airtel的网络能力[1] - 该合作将使开发者和企业能够利用Airtel覆盖全印度的广泛网络资产 为跨多个行业垂直领域的新货币化模式和创新用例铺平道路[1] 诺基亚“网络即代码”平台 - 该平台旨在弥合网络与开发者之间的鸿沟 通过提供标准化的网络功能访问 无需了解底层技术[2] - 平台整合了多个API生态系统 为运营商提供广泛的网络开放选项 强大的多层API安全性以及简化的关键网络能力访问[2] - 全球“网络即代码”生态系统已发展至超过60个合作伙伴 包括电信运营商、AI与数据中心厂商、通信平台即服务提供商、系统集成商和行业特定软件供应商[3] 合作模式与潜在影响 - 在成功试验后 Airtel的网络API将通过诺基亚平台以订阅方式提供 使开发者、系统集成商和企业能够创建由Airtel在AI、5G、边缘计算等领域能力驱动的先进解决方案[4] - 网络API正在改变电信行业格局 允许运营商虚拟化部分网络 并向开发者提供定制化数据和功能 释放了巨大的未来收入机会[4] - 管理层表示 与Airtel的合作是“网络即代码”生态系统发展的重要里程碑 体现了公司致力于帮助电信运营商从网络投资中解锁新收入 同时推动开发者社区创新的决心[5] 诺基亚近期其他战略联盟 - 2025年11月 诺基亚与Senetas Corporation合作 为现代国防环境提供集成的、关键任务型安全能力 结合了诺基亚可信且可扩展的关键任务网络解决方案与Senetas全球认证的抗量子加密技术[6] - 2025年10月 诺基亚与CommScope合作 简化和加速亚太地区的光纤到户部署[7] - 2025年9月 诺基亚与超微建立合作 旨在赋能云提供商、超大规模企业、企业和通信服务提供商部署高性能、AI优化的数据中心网络解决方案[7] 公司股价表现 - 诺基亚股价在过去一年中上涨了42.7% 同期无线设备行业增长率为22.3%[8]