Malaysia’s king’s eldest son today unveiled a local currency-backed stablecoin designed for cross-border trade and attracting foreign investment spanning the Asia-Pacific region, according to an official statement. Ismail Ibrahim, owner of telecommunication firm Bullish Aim Sdn, is behind the rollout of the stablecoin called RMJDT, which is pegged to Malaysia’s ringgit. The stablecoin, which will initially have a total supply of 500 million tokens (approximately $121.5 million) will be backed by ringgit c ...

核心观点 - 主要稳定币（USDT、USDC）的市值在2025年持续创下新高，但其增长并未同步推动整个加密货币市场的上涨，两者出现脱钩现象 [1][2] 稳定币供应增长 - 截至2025年12月，USDT和USDC的市值分别达到1850亿美元和780亿美元的新高 [2] - 自2025年初以来，两家主要发行方持续增发，Tether（泰达公司）铸造了10亿美元，Circle（Circle公司）增发了5亿美元 [2] 资金流向与交易行为转变 - 数据显示，流入衍生品交易所的USDT（ERC-20）持续增加，从2025年初的低于400亿美元增至近600亿美元 [3] - 相反，现货交易所的USDT（ERC-20）储备已降至接近年度低点 [4] - 现货交易所的USDC储备也在近几个月内从60亿美元大幅下降至30亿美元 [5] - 这一转变反映了交易者行为的变化，更多人倾向于使用杠杆进行短期交易，而非长期现货积累，这抑制了山寨币价格上涨的动力 [5] 稳定币在传统金融中的效用拓展 - 稳定币的增发不仅反映了加密货币内部需求，也体现了全球金融生态的需求 [7] - 国际货币基金组织（IMF）的报告指出，稳定币如USDT被广泛用于跨境汇款 [7] - 2025年，涉及USDT和USDC的跨境资金流规模达到约1700亿美元 [8] - IMF认为，稳定币能实现更快速、低成本的支付，特别是在传统系统缓慢且昂贵的跨境汇款领域 [8] - 因此，大量新增的稳定币供应被吸收到现实世界的应用场景中，而非用于市场投机 [9] 衍生品交易的影响 - 杠杆交易带来了更高的风险，虽然可能快速获利，但资本也可能迅速蒸发 [6] - 2025年发生的多次数亿美元规模的爆仓事件，印证了这一持续趋势 [6]

阿布扎比稳定币监管框架与市场准入 - 阿布扎比全球市场(ADGM)的金融服务监管局(FSRA)已建立数字资产监管框架 仅获批准的“法币参照代币”可在ADGM内用于受监管活动[2] - 该监管制度于10月31日生效 FSRA于11月发布了获批准的稳定币名单 其中包括USDC、USDT和USDP等主要稳定币[2][3] - 阿联酋通过引入此类监管框架 正在为全球数字资产监管设定标准[3] 主要稳定币发行商的监管进展 - Circle与Tether均已获得ADGM的FSRA的关键批准 允许其稳定币USDC和USDT在受监管环境中使用[1] - Circle获得了更全面的金融服务许可(FSP)牌照 使其能够提供包括钱包、支付、托管和经纪在内的额外稳定币服务[4][5] - 竞争对手稳定币发行商Paxos已于11月获得提供加密货币经纪和托管服务的原则上批准 预计将很快获得完整的FSP注册[5] 阿布扎比市场的竞争格局与战略意义 - USDC和USDT正在争夺中东金融中心的支配地位 该地区正迅速采用相关技术以实现市场现代化[1] - 在ADGM这个以机构为主导的市场中 能够提供受监管的中介服务为发行商带来了优势 因为区域银行和主权财富基金正在接纳稳定币[6] - 获得FSP许可为Circle在市场份额竞争中赢得了优势 但Paxos紧随其后 而更深入的监管合规在阿布扎比市场可能是一个重要因素[5][6]

摩根大通CEO对区块链与稳定币的表态 - 公司CEO杰米·戴蒙表示区块链技术是“真实的”并且正变得更“高效”和“有效” [2] - 公司对利用区块链等技术为客户提供更好、更快、更便宜的服务持开放态度 [1][2] - 公司正在研究稳定币并致力于实现资产代币化 [2] 公司的具体业务进展与计划 - 公司已于上月向机构客户推出存款代币JPM Coin 该代币代表在银行的美元存款 可通过Coinbase的公共区块链Base进行资金收发 [4] - 公司预计在2025年底前推出抵押品计划 允许机构客户以比特币和以太坊作为抵押品申请担保贷款 [4] 对监管的态度与对比特币的立场 - 公司CEO强调需要围绕这些技术建立监管“护栏” 包括遵守规则、反洗钱、了解客户等 [3] - 公司CEO希望出台规则使相关产品变得理性、可用且公平 [3] - 公司CEO认可区块链和稳定币的效用 但持续严厉批评比特币 认为其缺乏内在价值且主要被犯罪分子利用 [5] 公司股价与市场表现 - 公司股票在周一常规交易时段收盘上涨0.05% 报315.21美元 [5] - 截至发稿时 公司在动量和增长指标上排名中高 [6]

核心观点 - Tether公司发行的USDT稳定币获得阿布扎比全球市场（ADGM）的正式认可，被列为“认可法币参考代币”，可在包括Aptos、Celo、Cosmos、Kaia、Near、Polkadot、Tezos、TON和TRON在内的多个区块链上使用，ADGM授权实体可在这些网络上开展涉及USDT的受监管活动 [1] 监管批准与合规进展 - 此次认可是对ADGM早前批准的扩展，早前批准涵盖了以太坊、Solana和Avalanche上的USDT，此次扩展后，USDT在其运营的几乎所有主要区块链上都获得了批准，增强了其全球合规形象 [2] - 此次批准是Tether与ADGM金融服务监管局数月合作的成果，体现了公司致力于符合ADGM的合规与透明度标准 [4] - Tether于2024年10月首次在ADGM内获得监管认可，USDT被承认为其管辖框架下的虚拟资产，此次多链批准是该进程的延续，扩大了代币的覆盖范围和监管接受度 [5] - 截至2025年11月，USDT现已加入FSRA官方AFRT列表中已有的另外五种稳定币行列，反映了稳定币在该地区金融市场日益增长的机构接受度 [6] 区域战略与市场拓展 - Tether与ADGM的持续合作符合其中东地区更广泛的扩张战略，除了USDT获得认可，公司还在2024年宣布计划发行与阿联酋迪拉姆（AED）挂钩的新稳定币，旨在与该地区的金融体系紧密融合 [7] - 2025年，Tether与Reelly Tech合作，以加速阿联酋房地产行业的稳定币交易，ADGM的新决定增强了区块链网络间的互操作性，并为受监管机构和去中心化应用创造了新的结算机会 [8] - 随着阿联酋继续为数字资产制定清晰的政策，Tether与监管机构的合作使其在全球最活跃的金融科技司法管辖区之一占据了有利地位 [8] 监管机构背景 - 阿布扎比全球市场（ADGM）是一个国际金融中心，也是阿联酋数字资产的关键监管枢纽，其金融服务监管局负责虚拟资产活动的许可和监督，旨在将创新与强有力的合规及投资者保护相结合 [3]

Cryptocurrency exchange Bybit and stablecoin issuer Circle have announced a strategic partnership that will see the two firms collaborate to expand USDC services across the Bybit stack. According to a Dec. 8 press release, the partnership will focus on enhancing USDC liquidity across spot and derivatives markets, extending existing fiat-to-crypto on/off-ramps, and expanding USDC integration throughout Bybit platform services such as Bybit Card, Bybit Earn, and Bybit Savings. Jeremy Allaire, Chairman, Co-f ...

Jacob Fund is a mutual fund company, released its third-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. The latest quarter showed continued market recovery, with major equity indexes reaching new all-time highs. After uncertainties regarding trade policy, finalized tariffs had a limited economic impact, stabilizing the market and refocusing investors on fundamentals. The fund anticipates a new productivity cycle that will enhance profit margins and earnings growth by keeping labo ...

公司与合作伙伴的战略合作 - Visa、Pismo与东南亚信贷主导的数字银行Circle Asia Technologies建立战略合作 旨在为越南客户解锁信贷服务[1] - 此次合作将使Circle能够推出一款人工智能驱动的“PayLater”卡 旨在为金融服务行业树立个性化和用户体验的新标准[1] 新产品“PayLater”卡的细节与目标 - 该卡计划于明年年初分阶段推出 旨在消除“导致越南信用卡普及率低”的障碍[2] - 该卡由人工智能驱动 为用户提供即时审批建立信用、全球支付以及前所未有的便捷和安全财务管理方式 且无需银行账户[2] - 通过人工智能模型 Circle可在5分钟内完成风险评估并为客户承保一张活跃的虚拟信用卡 该卡作为Circle PayLater的一部分还提供灵活的分期功能[2] - 该计划通过与越南最大、最受信任的商业银行之一合作实现 确保了合规性和市场规模[2] 技术平台与基础设施 - Pismo提供一个基于API和微服务的平台 专为弹性性能而设计[3] - Pismo在2024年被Visa收购 保持网络中立性 继续与多个卡网络合作[3] - Pismo的技术与Visa基础设施的整合 据称能够通过云原生API实现核心银行和支付能力的现代化 使金融机构和金融科技公司能够扩展并提供增值服务[3] Visa在稳定币支付领域的拓展 - 上个月 Visa宣布了一项试点 允许企业和平台将付款直接发送至收款人的稳定币钱包[4] - 对于使用Visa Direct的企业 付款现在可以以法定货币注资 而收款人可以选择接收USDC等美元支持的稳定币 从而改变了付款的整体效率和可及性[4] - 此次更新扩展了Visa Direct的覆盖范围 为数字创作者、自由职业者和市场提供“稳定的价值存储和更快的资金获取途径——即使在面临货币波动或银行基础设施有限的市场”[5] - Visa商业与资金流动解决方案总裁表示 推出稳定币支付是“为了让任何地方的任何人能够在几分钟内——而不是几天——实现资金的普遍获取”[5]

核心观点 - CoinShares研究主管James Butterfill驳斥了关于Tether资不抵债的担忧 其依据是公司资产远超负债 拥有约67.8亿美元盈余 [1] - Tether首席执行官Paolo Ardoino用详细财务数据反驳了批评 强调公司总资产约2150亿美元 拥有超额股本及留存收益 且高风险资产占比较低 [3] - 尽管S&P Global因高风险资产和披露问题下调了USDT的评级 可能影响其在欧盟的市场 但公司管理层态度强硬 并展示了强劲的盈利能力 [4][5] 财务与储备状况 - Tether总储备超过1810亿美元 负债约为1744.5亿美元 盈余约67.8亿美元 [1] - Tether集团总资产达到约2150亿美元 公司持有约70亿美元的超额股本 外加230亿美元的集团权益留存收益 [3] - 比特币和黄金仅占总储备的12.6% 超过70%的储备投资于短期美国国债 [3] - 公司今年从储备资产的利息收入中获得超过100亿美元的利润 仅凭美国国债收益率每月就能产生约5亿美元的基础利润 [4] - 公司员工仅150人 是全球最高效的现金生成业务之一 [4] 市场争议与评级影响 - BitMEX创始人Arthur Hayes警告 Tether的比特币和黄金持仓若下跌30%可能抹去其股本 并称公司正在进行大规模的利率交易 以押注美联储降息 这使其面临危险的波动性 [1][2] - S&P Global于11月26日将USDT的锚定稳定性评级从4级下调至5级 理由是增加了对“高风险”资产的敞口以及“持续的披露缺口” [5] - 根据MiCA法规 评级为“5”将禁止USDT在欧盟交易所上市 这可能促使机构流动性转向USDC等竞争对手 [5] 管理层回应 - Tether CEO Paolo Ardoino迅速反驳了Hayes的评估 并提供了详细的财务披露 [3] - Ardoino指出 批评者要么数学不好 要么有动机推动其竞争对手 因为他们没有考虑额外的集团权益和每月约5亿美元的美国国债基础利润 [4] - 公司管理层以持有“有毒储备”为荣 并定位Tether为金融行业第一家资本过足的公司 [5]

文章核心观点 - 文章对比分析了Zacks科技服务行业内的两家公司Symbotic和BitMine Immersion，认为BitMine在当前阶段是更优的投资选择，主要基于其卓越的股价表现、战略转型及股东友好政策 [2][17][20] Symbotic 公司分析 - Symbotic是一家位于马萨诸塞州威尔明顿的公司，致力于开发和部署先进的供应链自动化技术解决方案，是AI驱动机器人领域的重要力量 [1] - 公司拥有庞大的未完成订单，为未来收入提供了强可见性，2025财年第四季度末的订单积压达225亿美元，环比增长主要受项目定价和新增客户Medline推动 [3][4] - 2025财年第四季度，软件收入同比增长57%至930万美元，运营服务收入同比增长21%至2690万美元，增长由运营系统的持续扩张驱动 [4] - 公司预计2026财年第一季度收入在6.1亿至6.3亿美元之间，同比增长25%-29%，调整后EBITDA预计在4900万至5300万美元之间 [5] - 公司的盈利惊喜记录好坏参半，过去四个季度两次超出、两次未达市场共识预期，平均惊喜幅度超过69%，其中最近一个季度（2025年9月）的惊喜幅度高达657.14% [6][7] BitMine Immersion 公司分析 - BitMine总部位于拉斯维加斯，是一家比特币和以太坊网络公司，其战略核心是积累加密货币资产进行长期投资 [2] - 公司已完成战略转型，从原有的比特币挖矿业务转向专注于建立全球最大的以太坊资金库，目前是全球最大的企业以太坊资金库持有者 [7] - 公司由华尔街资深人士、研究咨询公司Fundstrat联合创始人Thomas Lee担任董事长，并任命了新的首席执行官 [8] - 根据管理层近期发布的信息，公司持有373万枚ETH代币，加密货币和现金资产总额超过120亿美元 [8][11] - 公司目标是积累以太坊总供应量的5%，目前已持有超过3%的供应量，完成了目标的三分之二 [11][12] - 为支持战略转型，公司在今年早些时候完成了2.5亿美元的PIPE私募配售，所得款项用于购买大量以太坊 [10] - 公司受益于稳定币的发展浪潮，稳定币有助于连接加密货币市场与传统金融 [9] - 公司近期宣布了每股0.01美元的年度股息，成为首家宣布派息的大型加密货币公司，体现了其股东友好立场 [8][13] 股价表现与市场预期对比 - 在过去六个月中，BitMine的股价飙升超过380%，远超Symbotic同期102.9%的涨幅 [8][14] - 华尔街对BitMine股票的平均目标价为53.5美元，暗示较当前水平有超过58%的上涨空间 [18] - 美联储近期结束量化紧缩并向市场注入流动性的决定，普遍预计将为以太坊价格提供上行支撑 [20] - 根据Zacks评级，BitMine目前评级为3（持有），而Symbotic的评级为4（卖出） [20]