波动性与风险 - 公司股票的贝塔系数为25.26，意味着其股价波动性比标普500指数高出2,426% [1] - 相比之下，公司竞争对手的平均贝塔系数为-6.48，其股价波动性比标普500指数低748% [1] 内幕与机构持股 - 公司有43.9%的股份由内部人士持有 [1] - 在所有"房地产开发商"行业的公司中，内部人士平均持股比例为35.7% [1] - 在所有"房地产开发商"行业的公司中，机构投资者持股比例为52.7% [1] - 强劲的机构持股表明大型投资机构认为该股票长期将跑赢市场 [1] 盈利能力 - 公司的净利率为-119.94% [3] - 公司的净资产收益率和总资产收益率数据不可用 [3] - 公司竞争对手的平均净利率为-41.60%，平均净资产收益率为-41.72%，平均总资产收益率为-1.39% [3] 收益与估值 - 公司总收入为301万美元，净亏损为362万美元 [5] - 公司的市盈率为-7.00 [5] - 公司竞争对手的总收入为195亿美元，净亏损为8,110万美元，平均市盈率为5.59 [5] - 公司竞争对手收入更高但收益更低，公司市盈率低于竞争对手，表明其估值相对更便宜 [6] 公司概况 - 公司运营于金融科技行业，为金融服务公司和顾问提供软件、技术和服务 [10] - 公司软件套件提供定制化后台合规、多支付佣金处理、新客户申请提交系统以及以金融服务为中心的数字互动营销服务 [10] - 公司还提供软件定制、许可和订阅服务合同，以及持续的定制和维护服务 [10][11] - 公司提供临时服务，包括网络托管、网站开发和其他补充性专业服务 [11] - 公司于1999年成立，总部位于内华达州亨德森市 [11] 综合比较 - 公司在所比较的9个因素中，有5个因素优于其竞争对手 [7]

核心业绩表现 - 第三季度标志着公司在恢复盈利能力方面取得有意义的进展，核心业绩的盈利能力视角更为清晰 [1] - 第三季度综合成本率为100.6%，相比去年同期的113.7%显著改善，年初至今的综合成本率为108.6%，相比2024年同期的113.4%有所改善，显示出在恢复可持续盈利能力方面取得稳定、可衡量的进展 [4] - 第三季度净利润为1.83亿美元，同比增长14%，年初至今净利润为4.96亿美元，同比增长11% [5][6] - 第三季度经营收入增长至2.09亿美元，同比增长16%，年初至今经营收入增长至5.59亿美元，同比增长近10%，主要驱动力是管理费收入增长 [6] 保费与业务增长 - 交易所管理的保险业务第三季度直接承保保费增长7.6%，年初至今增长10.1% [1] - 单保单平均保费增长10.7%，反映了过去两年累计费率上调的影响 [1] - 保单数量同比增长0.2%，基本持平，第三季度末保单留存率为89.1% [4] - 管理费收入因保单签发和续保服务而增长，第三季度增长7.3%至8.25亿美元，年初至今增长9.5%至24亿美元，与交易所的保费增长一致 [6] 成本与费用管理 - 第三季度佣金支出增长9.7%至4.62亿美元，年初至今增长12%至近14亿美元，主要原因是与保费增长一致的基础佣金支出增加以及代理人激励薪酬增加 [7] - 第三季度非佣金支出下降6.2%至1.81亿美元，反映出行政和其他费用以及销售和广告费用的降低，部分被信息技术和核保成本的投资所抵消 [7][8] - 年初至今非佣金支出增长2.8%至5.56亿美元，反映出对信息技术、核保成本以及客户服务成本的投资增加，部分被主要由人员成本减少带来的行政和其他费用所抵消 [8] 投资与资本状况 - 第三季度投资收入总计2200万美元，同比增长10%，年初至今投资收入总计6100万美元，同比增长25.2%，主要来自净投资收入增长 [9] - 保单持有人盈余年内增长超过3亿美元，总盈余达到96亿美元，显示出资本状况的实力和抵御波动能力 [3][5] - 2025年前九个月，公司向股东支付了超过1.9亿美元的股息 [9] 产品与市场举措 - 公司推出增强型汽车产品Erie Secure Auto，旨在提升竞争地位和增长机会，自8月在俄亥俄州试点以来，对该州的申请提交和直接承保保费产生了显著影响 [10] - 计划于12月向宾夕法尼亚州、西弗吉尼亚州和弗吉尼亚州的代理人部署该产品，并在明年年中前推广至更多州 [10] - 公司持续现代化其技术平台，以应对代理人和客户需求的变化 [11] 行业认可与评级 - AM Best将Erie保险集团的财险成员财务实力评级从A+（卓越）调整为A（优秀），但指出公司拥有坚实的资产负债表、充足的运营业绩、良好的业务概况和强大的风险管理实践 [3] - 公司在J D Power的2025年美国小型商业保险研究中位居小企业保险客户满意度榜首，得分高出行业平均25分，并在价格、承保范围、业务便利性和人员方面表现最佳 [11] - 公司入选《福布斯》2026年美国最佳保险公司榜单，并在多个产品类别获得认可，同时被《新闻周刊》等机构评为2025年美国最伟大公司之一，并在雇主评选中获得多项荣誉 [12]

财务表现 - 公司六个月营收同比激增超过10倍，达到7320万美元 [1] - 公司六个月每股收益同比下降52%，至022美元 [4] 股价表现 - 公司股价在财报发布后一度上涨高达三倍，但随后回吐部分涨幅，目前较前收盘价上涨约70% [1] 营收增长驱动因素 - 营收在截至4月30日的六个月内实现1085%的惊人增长，主要归因于收购了The General Essentials集团 [2] - 此次收购于2024年10月完成，彻底改变了公司的收入结构，使其转型为更多元化的数字平台 [2] - TGE集团对公司的媒体、娱乐和酒店业务板块贡献显著，包括时尚广告、奢侈品出版和VIP服务 [3] 战略发展 - 公司宣布致力于扩大其全球业务版图 [3] - 公司管理层表示完全致力于为所有股东创造长期价值 [1] 公司特征与市场关注度 - 即使经历大幅上涨后，公司股价仍低于5美元，属于仙股范畴 [5] - 公司股票缺乏华尔街机构的覆盖和研究 [6] - 机构投资者兴趣有限，缺乏可靠的估值基准，整体市场关注度较低 [7]

公司概况与行业地位 - 公司是电气和电子设备制造与销售的全球领导者，业务涵盖工业自动化、能源系统和信息技术等领域 [1] - 公司在电子行业与西门子和通用电气等主要参与者竞争 [1] 近期财务业绩表现 - 2025年10月31日，公司每股收益为0.62美元，超出预估的0.50美元，显示强劲盈利能力 [2] - 同期公司营收达到约92亿美元，超出预估的89.6亿美元，反映其创造更高销售额和保持竞争优势的能力 [2] - 2026财年上半年（截至2026年3月31日），公司营收从2.64万亿日元增至2.73万亿日元，同比增长889亿日元，增幅为3%，凸显其稳固的市场地位 [3] 关键估值指标 - 公司市盈率约为23.71倍，显示投资者愿意为其盈利支付溢价 [4] - 市销率约为1.56倍，企业价值与销售额比率约为1.48倍，表明相对于销售额的估值具有吸引力 [4] - 企业价值与营运现金流比率约为17.64倍，显示公司现金流状况稳健 [4] 财务健康状况 - 公司的债务权益比率低至0.09，表明对债务融资的依赖极低 [5] - 流动比率约为2.09，表明公司用资产覆盖短期负债的能力强劲 [5] - 盈利收益率约为4.22%，为股东提供了合理的投资回报，反映了公司稳定的财务基础 [5]

盈利能力承压因素 - 美国关税对汽车制造商盈利能力构成压力 [1] - 重组成本对汽车制造商盈利能力构成压力 [1] - 电动汽车平台推迟对汽车制造商盈利能力构成压力 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.555亿美元，同比增长2.4% [10] - 第三季度GAAP每股收益为0.03美元，调整后每股收益为0.07美元 [9] - 第三季度GAAP税前利润率为8%，调整后税前利润率为2% [9] - 第三季度总运营费用增长3.6%，总可用座位里程下降10.2% [10][12] - 第三季度单位可用座位里程成本同比增长10.3%，调整后单位可用座位里程成本增长5.2% [12] - 第三季度薪资成本增长15%，主要受员工数量增加10.6%及飞行员和空乘合同费率上涨影响 [13] - 第三季度维护成本增长13.5%，主要由于非计划维护事件 [13] - 公司连续第13个季度实现盈利 [4][9] - 第四季度总收入指引为2.7亿至2.8亿美元，预计运营利润率为5%至8% [15] - 第三季度末总流动性为2.987亿美元，净债务为4.061亿美元，较年初的4.382亿美元有所下降 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客运业务（含定期服务和包机）收入同比下降3.2%，主要因定期服务业务大幅缩减 [10] - 第三季度包机收入增长15.6%，包机轮挡小时增长11.1% [11] - 临时包机轮挡小时增长31%，长期合同包机占包机轮挡小时比例为77%，低于去年的80% [11] - 第三季度货运收入增长50.9%至4400万美元，为历史最高季度货运收入 [11] - 第三季度货运轮挡小时增长33.7% [11][12] - 9月份货运收入同比增长60%，预计到12月将增长超过75% [5] - 8月份总票价同比增长2.6%，载客率上升2.7个百分点至87% [10] - 9月份总票价同比增长4.5%，载客率上升3.2个百分点至83% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 收入增长势头覆盖网络所有区域 [6] - 明尼阿波利斯正成为双航司市场，随着Allegiant和Spirit航空退出 [34] - 西海岸市场方面，洛杉矶市场相对较弱，但棕榈泉等休闲市场需求强劲 [108] - 公司在主要外站如波士顿洛根、纽瓦克、肯尼迪机场和洛杉矶国际机场面临容量限制 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有多元化的商业模式，结合定期服务的灵活性和低固定成本模式 [4] - 货运扩张是2025年重点，货运机队已按计划增长至20架飞机 [5][9] - 计划到2027年中将客运机队扩展至50架飞机 [9] - 在运力分配上具有灵活性，能在包机和定期服务之间调整容量以最大化盈利 [7][15] - 行业竞争方面，Spirit航空退出明尼阿波利斯市场，但公司认为自身未直接受益，影响是间接的 [64][68] - 公司专注于在社区内保持重要性，提供直达墨西哥、南佛罗里达等地的航班，具有差异化模式 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对定期服务单位收入趋势持乐观态度，9月份TRASM增长超过7%，预计第四季度增长超过6%，2026年第一季度势头更强 [6][33] - 预计在2027年第二季度后，使用现有资产负债表上的机队实现3亿美元的EBITDA运行率 [6] - 经营环境方面，行业销售计划显示积极趋势，未见令人担忧的竞争动向或同比弱势 [33] - 成本压力预计将持续到2026年上半年，之后单位成本预计趋于平稳 [93] - 对2026年第一季度前景表示乐观，预计将实现利润扩张 [122][123] 其他重要信息 - 第三季度完成了1.08亿美元的定期贷款融资，固定年利率为5.98%，用于再融资 [13] - 第三季度花费1000万美元用于股票回购，今年迄今已完成2000万美元回购 [14] - 2025年资本支出预计在8000万至9000万美元之间，预计直到2027年后才有有意义的飞机资本支出 [14] - 公司计划在辛辛那提开设新的飞行员基地以支持货运业务 [49] - 与Synchrony的联名信用卡项目进展顺利，预计年贡献约2000万美元 [97] - 飞机价值方面，发动机维护价值转移成本大幅上升，影响二手飞机市场 [112] 问答环节所有提问和回答 问题: 货运业务增长对季节性影响 - 货运业务增长不会显著改变业务的季节性，第一季度仍将是旺季 [18][19] - 货运实施在第三和第四季度的负面影响是削减了高峰期的定期服务飞行，这将在后续季度重建 [19] 问题: 维护成本评论 - 维护成本增加主要源于机队扩张和计划外维护事件 [13] - 将部分2026年的大修维护成本提前至2025年第四季度，以稳定维护需求 [25][26][27] 问题: 第四季度单位收入趋势和假日预订 - 定期服务TRASM趋势强劲，9月增长超7%，第四季度指引为增长超6% [33] - 冬季旺季销售表现非常强劲，未见负面因素 [33] 问题: 单位成本通胀和2026年展望 - 第四季度单位成本通胀受维护提前影响 [35] - 2026年信用小时增长约10%，但轮挡小时增长较低因货运混合效应 [41] - 利润扩张的关键在于高峰期定期服务运力的增加 [41] 问题: 劳动力状况和基地计划 - 机长升级仍是限制因素 [49] - 计划在辛辛那提开设新基地以支持货运业务，预计将增加机长升级需求 [49][50] 问题: 资本分配和流动性 - 公司流动性充足，产生大量自由现金流，主要资本分配方式为股票回购 [56] - 飞机市场紧张，未找到符合价格预期的机会 [56] 问题: 竞争容量和机场机会 - Spirit航空退出市场，但公司未直接受益，因无大量航线重叠 [64][68] - 公司在明尼阿波利斯无容量限制，但在部分外站有机场容量限制 [68] 问题: 2026年第一季度预订强度 - 第一季度销售进度领先，1月载客率已售出35%，单位收入同比增长约25% [72] - 公司模式在小市场具有相关性，销售进度优于竞争对手 [78] 问题: 737-900ER飞机部署 - 737-900ER飞机将部署在主干航线，如明尼阿波利斯至劳德代尔堡、拉斯维加斯等大流量市场 [82] 问题: 2026年包机展望 - 包机需求强劲，因部分航司退出市场和新需求出现 [85] - 临时包机增长快于长期合同，导致长期合同占比下降 [88] 问题: 2026年运营利润率驱动因素 - 主要驱动因素为TRASM持续改善和单位成本拐点出现 [91] - 预计2026年中后期单位成本同比趋于平稳 [93] 问题: 联名信用卡项目进展 - 与Synchrony的信用卡项目按计划进行，预计年贡献2000万美元 [97] 问题: 自由现金流季节性 - 业务存在季节性，自由现金流受应收账款扩张影响 [103] 问题: 二手飞机市场 - 飞机市场紧张，发动机维护成本上升影响飞机估值 [105][112] 问题: 西海岸运力削减 - 西海岸运力削减主要因季节性调整，南加州休闲市场表现强劲 [108] 问题: 飞机估值市场看法 - 飞机残值部分稳定，但发动机维护价值转移成本大幅上升是主要变化 [112] 问题: 竞争 backfilling - 未观察到竞争对手在公司的市场增加运力进行回填 [116] 问题: 2026年运力增长形式 - 2026年运力增长主要通过提高利用率和引入租赁到期飞机，重点增加高峰期运力 [116][117] 问题: 第一季度利润率展望 - 尽管第一季度运力同比下降，但基于当前需求势头，对第一季度利润率扩张持乐观态度 [122][123]

财务数据和关键指标变化 - 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 活期存款和储蓄存款出现大幅下降 [6] - 保险业务持续表现优异 特别是健康保险收益达到去年同期的两倍水平 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于风险可控的领域增长 特别是在有担保的业务线 [8] - 公司曾计划将贷款市场份额从14%提升至15%-19% 但目前份额保持相对稳定 [8] - 管理层正在评估是否在未来增加风险偏好以扩大市场份额 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 无相关内容 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 存款下降原因及市场份额 - 活期存款和储蓄存款出现大幅下降 分析师询问是否与业务规模缩减有关 [6] - 分析师询问公司在活期存款和储蓄存款方面的当前市场份额 [6] 问题: 保险业务收益可持续性 - 分析师关注健康保险收益达到去年两倍水平的可持续性 [6] 问题: 市场份额与盈利能力的关系 - 分析师询问提高市场份额对持续改善盈利能力的重要性 [8] - 探讨公司应聚焦高利润细分市场还是追求整体市场份额提升 [8] - 询问公司未来获取市场份额的能力及其对盈利的影响 [8]

财务数据和关键指标变化 - 财务利润率同比下降 [1] - 特定拨备问题被提及 [1] - 投资银行业务表现被强调 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务持续交付非常好的业绩 特别是在健康保险领域 收益达到去年水平的两倍 [7] - 投资银行业务表现被提及 [1] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调对运营的绝对控制 [1][2] - 公司提及数字化和指导的重要性 [1] - 价值主张和流程智能化被讨论 [2][5] - 公司提及战略投资和国家计划 [4] - 公司关注在不同细分市场提供次优方案和替代价值主张 [5] - 公司提及主要竞争优势 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营出勤率未发生变化 [2] - 公司提及在巴西市场的重要性和个性化体验 [2] 其他重要信息 - 公司提及Bradesco车辆的评级是积极的关键部分 [3] - 拨备百分比与Bradesco资产负债表相关联 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于存款资金和市场份额 - 提问者指出活期存款和储蓄存款大幅下降 并询问这是否与网点缩减有关 以及公司在这两类存款中的当前市场份额 [7] - 管理层回应提及现金管理、噪音以及银行控制ALM组合和工具 [8] 问题: 关于保险业务业绩的可持续性 - 提问者询问保险业务 特别是健康保险业绩翻倍增长的可持续性 [7] - 管理层未在提供内容中给出直接回答 [8] 问题: 关于贷款市场份额与盈利能力的关系 - 提问者询问提高贷款市场份额对持续改善盈利能力的重要性 以及公司从当前水平提升市场份额的能力 [9] - 管理层回应仅提及市场份额和相关术语 未提供具体细节 [10]

文章核心观点 - 惠誉评级评估其同业群体中所有大型欧洲综合保险公司的盈利能力为“强劲”至“非常强劲”，其多元化的盈利来源为周期提供了稳定性 [1] 同业群体构成 - 同业群体包括安联、Aviva、AXA、Generali、MAPFRE和苏黎世保险公司 [2] 财务业绩表现 - 2024年财务业绩有所改善，得益于寿险市场环境持续向好以及非寿险定价相对通胀的改善 [2] - 非寿险综合成本率平均水平保持稳定，巨灾损失贡献基本一致 [2] 资本状况 - 保险公司保持了非常强劲的资本状况，所有公司在2024年末和2025年上半年末均拥有非常强劲的偿付能力二代或瑞士偿付能力测试比率 [3] - 强劲的盈利和积极的市场效应抵消了大多数公司向股东增加的资本回报 [3] - 基于Prism Global模型，大多数同业公司在2024年末得分为“极强”或“非常强劲”，但Generali的得分小幅下降至“强劲” [3] 财务杠杆比率 - 2024年末财务杠杆比率范围在17%至25%之间 [4] - 预计到2025年末财务杠杆比率将保持稳定或小幅下降，因公司无增加杠杆计划，且资本基础和合同服务边际将通过强劲的留存收益扩张 [4] 公司概况评分 - 大型欧洲综合保险公司的公司概况评分均为“aa+”或“aa”，反映了其在核心市场的领先地位、庞大的运营规模以及广泛的地域和业务线多元化 [5] - 公司的资产配置被视为保守，大部分投资资产为高信用质量的固定收益证券 [5] 资产负债管理与准备金 - 同业的资产/负债管理被视为纪律严明且成熟，支持其评级，近年来寿险投资组合的利率风险敞口有所降低 [6] - 该群体的非寿险准备金实践被视为审慎，过去至少三年均出现有利的往年准备金发展 [6] 保险财务实力评级 - AXA、安联和苏黎世的IFS评级为AA，展望稳定 [7] - Aviva和Generali的IFS评级为A-，展望稳定 [7] - MAPFRE的IFS评级为A+，展望积极 [7]

核心观点 - 公司宣布2025年前9个月财务业绩，QUVIVIQ销售额表现优异，运营费用显著降低，公司有望在2027年底前实现整体盈利 [2] - 首席执行官强调其上任初期在推动QUVIVIQ增长、推进TRYVIO上市、优化研发管线及巩固财务状况方面取得全面进展 [3] - 通过6560万瑞士法郎的融资，公司运营现金流可支撑至2028年，即盈利之后 [7] 商业表现与产品进展 - QUVIVIQ全球净销售额（不包括对合作伙伴的销售）在2025年前9个月同比增长超过130%，达到9100万瑞士法郎 [7] - 公司重申QUVIVIQ 2025年销售额指引，预计净销售额约为1.3亿瑞士法郎 [8] - 在欧洲，QUVIVIQ是唯一可长期用于治疗失眠的药物，前9个月销售额达7300万瑞士法郎，在法国、英国、德国和瑞士表现强劲 [8] - QUVIVIQ已在欧洲、北美和日本的13个国家上市，中国合作伙伴Simcere的上市为Idorsia开启了特许权使用费收入流 [8] - TRYVIO是30多年来首个针对新途径的系统性高血压疗法，也是美国ACC/AHA高血压管理指南中唯一纳入的新药 [7][8] - 真实世界处方医生反馈证实了TRYVIO在各类患者群体中具有类似PRECISION研究的两位数血压降低效果和良好耐受性 [8] 研发管线进展 - Daridorexant（QUVIVIQ）针对自闭症和/或注意力缺陷多动障碍患者的儿科研究预计在2025年底前完成招募，结果预计在2026年第二季度公布 [6] - Lucerastat治疗法布里病的3期开放标签扩展研究数据证实了对血浆Gb3水平的长期积极影响以及对肾功能的潜在益处 [12] - 三个首创的趋化因子受体拮抗剂项目正在推进概念验证研究 [12] - IDOR-1117-2520（CCR6拮抗剂）将于2025年第四季度启动针对银屑病患者的研究 [12] - ACT-1004-1239（用于多发性硬化症）预计于2026年第一季度启动针对进展型多发性硬化症患者的研究 [12] - ACT-777991（CXCR3拮抗剂）预计于2026年启动针对白癜风患者的研究 [12] - 艰难梭菌合成聚糖疫苗在1期研究中显示出良好的耐受性和免疫原性，已进入更高剂量队列研究，顶线结果预计在2026年中期公布 [12] 财务业绩 - 2025年前9个月，根据美国通用会计准则，净收入为1.73亿瑞士法郎，相比2024年同期的5300万瑞士法郎大幅增长 [10] - 产品销售额为9200万瑞士法郎，对合作伙伴的产品销售额为300万瑞士法郎，合同收入为7800万瑞士法郎 [10] - 2025年前9个月，美国通用会计准则运营费用为1.62亿瑞士法郎，2024年同期为2.11亿瑞士法郎 [11] - 剔除与Viatris交易修订相关的一次性收益9000万瑞士法郎（2025年）和1.25亿瑞士法郎（2024年）后，2025年前9个月的运营费用减少了8400万瑞士法郎 [11] - 研发费用为7500万瑞士法郎，相比2024年同期的1.11亿瑞士法郎减少了3600万瑞士法郎 [11] - 销售、一般及行政费用为1.63亿瑞士法郎，相比2024年同期的2.09亿瑞士法郎减少了4600万瑞士法郎 [11] - 2025年前9个月，美国通用会计准则净亏损为3400万瑞士法郎（剔除Viatris交易修订影响后为1.24亿瑞士法郎净亏损），而2024年同期净亏损为1.79亿瑞士法郎（剔除Viatris交易影响后为2.04亿瑞士法郎净亏损） [13] - 2025年前9个月，美国通用会计准则每股基本及稀释亏损为0.17瑞士法郎，相比2024年同期的1.00瑞士法郎有所改善 [14] - 2025年前9个月，非美国通用会计准则净亏损为6500万瑞士法郎，每股亏损为0.32瑞士法郎，相比2024年同期的2.58亿瑞士法郎净亏损和1.43瑞士法郎每股亏损大幅改善 [15][17] 流动性与债务 - 截至2025年9月30日，流动性为6400万瑞士法郎，此金额不包括新资金融资机制下剩余的8000万瑞士法郎以及2025年10月10日成功完成新股发行获得的6300万瑞士法郎净收益 [18] - 截至2025年9月30日，总债务为13.36亿瑞士法郎，包括可转换贷款3.35亿瑞士法郎、可转换债券4900万瑞士法郎、债务票据7.53亿瑞士法郎、定期贷款1300万瑞士法郎及其他金融债务1.86亿瑞士法郎 [19] 2025年财务指引 - 公司预计2025年QUVIVIQ净销售额约为1.3亿瑞士法郎，销售成本约为1500万瑞士法郎，销售、一般及行政费用约为2亿瑞士法郎，研发费用约为9000万瑞士法郎 [20] - 预计非美国通用会计准则运营费用约为3.05亿瑞士法郎，非美国通用会计准则运营亏损约为1.75亿瑞士法郎，美国通用会计准则运营亏损约为2.2亿瑞士法郎 [20] - 预计合作业务带来的美国通用会计准则息税前利润约为1.65亿瑞士法郎，主要由与Viatris修订的协议驱动 [21] - 预计全球业务的美国通用会计准则运营亏损约为5500万瑞士法郎 [21]