新台币汇率异动 - 新台币对美元单日最大涨幅逼近10% [1] - 5月5日美元/新台币最低触及26.93 较5月2日开盘价32.128贬值幅度高达16% [2] - 5月内新台币对美元升值接近3% 过去一年累计升值幅度超过7% [5] 港元汇率波动 - 港元对美元持续触及7.75强方保证 [9] - 香港金管局累计注入1166.14亿港元维稳汇率 其中3日注入465.39亿 5日注入95.32亿 6日注入605.43亿 [12] - 联系汇率制度下港元兑美元正常浮动区间为7.75（强方）至7.85（弱方） [9] 驱动因素分析 - 台湾保险公司因高利率保单需配置美元资产 并通过远期买入新台币进行对冲 导致衍生品市场显示新台币远期升值 [1][6] - 台湾出口商需卖出美元外汇收入支付新台币工资 形成结构性升值压力 [6] - 南向资金买入港股及人才流入增加港元需求 [1][12] - 市场对"海湖庄园协议"的预期及贸易谈判进展推动亚洲货币交易逻辑 [1][8] 市场影响 - 新台币暴涨导致出口企业结汇收入缩水 纺织品出口企业表示2%-3%升值通常需两年完成 [8] - 新台币无本金交割远期合约成本极高 难以大幅增加外汇对冲 [8] - 三大寿险公司（国泰人寿、富邦人寿、南山人寿）表示即使新台币升至30以上 RBC比率仍将维持在200%以上 净值比率保持在3%以上 [8] 政策应对 - 台湾货币政策主管部门召开新闻发布会 称市场波动"过度"但不会逆转市场趋势 [5] - 高盛交易员指出发布会后美元/新台币无本金交割远期又下跌3%至28.3 [5] - 香港金管局总裁预测港元需求将在未来2至3个月进一步增加 [12] 美元指数与美联储政策 - 美元指数从年初高点至今最大跌幅逼近10% [1] - 利率市场预计今年有3次降息空间 首次降息可能推迟至7月 [14] - 标普500指数连续9天上扬 为20年来最长连涨纪录 今年累计跌幅收窄至3.7% [13]

港元汇率及金管局干预 - 香港金管局于2025年5月6日在市场卖出605.43亿港元，因港元汇价触及强方兑换保证7.75，这是自2020年10月28日以来首次触发强方兑换保证 [1] - 金管局在5月3日和5月5日分别向市场注资465.39亿港元和95.32亿港元，累计注资达1166.14亿港元 [1] - 银行体系总结余将在5月7日增至913.09亿港元 [2] 美元走势及对亚洲货币影响 - 5月5日美元指数盘中最低跌至99.60附近，最大跌幅超过0.43% [1] - 美元兑离岸人民币盘中跌破7.20关口，最低跌破7.19关口，为去年11月以来首次，日内最大跌幅超过200个基点 [1] - Jefferies全球外汇主管认为解决贸易紧张局势的自然方式是通过美元贬值，押注美元对亚洲货币下跌可能有意义 [2] 联系汇率制度运作机制 - 港元兑美元正常浮动区间为7.75（强方兑换保证）至7.85（弱方兑换保证） [1] - 当港元汇率触发强方兑换保证时，金管局会买美元、沽港元以稳定汇率；触发弱方兑换保证时则进行反向操作 [1] - 联系汇率制度自1983年起实施，旨在确保货币及外汇市场运作顺畅 [1] 市场驱动因素分析 - 近期港元偏强主要由于股票投资相关的港元需求增加 [2] - 国际贸易局势出现短暂边际缓和迹象，可能促使美元指数呈现技术性修复态势 [2] - 美国经济增长前景低迷对美元持续走强构成实质性约束 [2]

文章核心观点 5月3日港元在纽约交易时段触发联系汇率机制下7.75港元兑1美元的“强方兑换保证”，香港金管局买入美元、沽出465.39亿港元，银行体系总结余将上升，港元偏强受多种因素影响，香港金管局维持港元汇率稳定 [1][2] 事件详情 - 5月3日港元在纽约交易时段触发7.75港元兑1美元的“强方兑换保证”，香港金管局从市场买入美元、沽出465.39亿港元，银行体系总结余5月7日将升至913.09亿港元 [1] - 上一次“强方兑换保证”被触发是在2020年10月28日 [2] 港元偏强原因 - 股票投资相关的港元需求增加，多只区内货币近日兑美元升值带动港汇走强 [2] - 港股潜在大型IPO及上市公司前置派息活动影响港元流动性状况，今年上市企业派息高峰期可能提前至5月和6月 [2] - 今年以来“南下资金”进入港股市场较多，且近期美元走势较弱 [3] 香港市场融资情况 - 今年一季度香港市场融资活动活跃，港交所新股市场融资额位列全球前五，迎来2021年4月以来融资额最大的两宗再融资发行 [3] - 二季度以来港交所新股上市申请数目稳健，有120宗申请正在处理中 [3] 香港货币政策及联系汇率制度 - 香港货币政策目标是保持港元汇价稳定，财政司司长透过货币发行局制度保持港元汇价在7.8港元兑1美元左右 [3] - 联系汇率制度是香港货币金融稳定支柱，货币基础得到美元资产十足支持 [3] - 金管局提供兑换保证，在7.75“强方兑换保证水平”卖出港元，在7.85“弱方兑换保证水平”买入港元 [4] - 金管局通过自动利率调节机制及履行兑换保证维持港元汇率稳定，资金流入使港元需求大于供应、汇率转强至“强方兑换保证水平”时，金管局沽出港元、买入美元使总结余增加及港元利率下跌，令汇率回到兑换范围内 [5]

香港金管局干预行动概述 - 香港金管局于5月3日披露，斥资465.39亿港元（约合60亿美元）买入美元，以捍卫港币联系汇率制度，这是自2004年有记录以来最大的单日美元购买操作 [2] - 此次干预行动是由于美元兑港币汇率于5月2日触及7.75的强方兑换保证水平，是香港金管局自2020年以来首次通过干预买入美元 [2][4] - 干预行动后，银行体系总结余将在下星期三增至913.09亿港元 [9] 干预行动背景与原因 - 近期港元偏强，主要由于股票投资相关的港元需求有所增加，支持港元汇价，同时多只区内货币兑美元升值亦带动港汇走强 [2][9] - 在长周末假期前，港元汇率快速走强，加之美汇指数下跌（4月一度跌破98，年初至今累计跌幅达7.8%）及港股派息期令市场对港元需求上升，迫使金管局采取行动 [6] - 国际资金因避险需求流入中国香港，以及港股持续走高，带动当地货币需求持续增长 [2][9] 联系汇率制度机制 - 香港的联系汇率制度设立于1983年，2005年优化后确立了7.75港元（强方兑换保证）至7.85港元（弱方兑换保证）兑1美元的明确交易区间 [7] - 此次大规模买入美元，展示了联系汇率制度下香港金管局维护汇率稳定的双向干预能力，此前在2022年和2023年曾因港币触及弱方保证而入市卖出美元 [7] 港股市场表现与展望 - 港股市场于5月2日迎来“开门红”，恒生指数、恒生科技指数、国企指数分别收涨1.74%、3.08%、1.92% [2][9] - 科技成长主线走强，机器人、医药、汽车股全线走强，而银行、石油、黄金等防御性板块小幅走弱 [10] - 机构分析指出，恒生指数处于近十年估值中枢下方约12%，恒生科技指数市盈率回落至历史分位数的8%区间，配置性价比优势凸显 [10] - 展望后市，在稳增长政策持续发力与海外流动性扰动趋缓的支撑下，港股市场有望延续震荡上行趋势，建议关注消费、科技及高股息板块 [10]

文章核心观点 5月3日香港金管局斥资465.39亿港元（约60亿美元）购买美元捍卫港币联系汇率制度，此次干预因港币汇率走强触发，展示了金管局维护汇率稳定的双向干预能力 [1][3] 事件详情 - 5月3日香港金管局出手干预外汇市场，斥资465.39亿港元（约合60亿美元）购买美元 [1] - 这是香港金管局有记录以来最大的单日美元购买操作，也是2020年以来港府首次进行此类干预 [3] 触发因素 - 5月2日美元兑港币汇率触及7.75的强方兑换保证水平，迫使金管局买入美元阻止港币进一步升值，维持汇率稳定在7.75至7.85区间内 [1][3] 港币强势原因 - 美元普遍疲软，彭博美元现货指数4月经历2022年以来表现最差月份，年初至今累计跌幅达6.5% [3] - 美国特朗普政府贸易政策引发金融市场震荡，部分投资者对美元避险地位产生疑虑，促成美元走弱和资金从美元资产流出趋势 [3] 联系汇率制度情况 - 香港联系汇率制度设立于1983年，2005年优化后确立7.75至7.85港元兑1美元的交易区间 [4] - 历史上该制度虽受知名投机者挑战，但表现稳固 [4] - 2022年和2023年金管局曾多次因港币触及7.85弱方兑换保证而入市卖出美元 [3]