生育支持政策体系 - 国家出台延长产假 加强孕育服务 实施育儿支出个人所得税抵扣 逐步推行学前免费教育等综合性政策举措以降低生育养育教育成本 [1] - 到去年年底千人口托位数达到4.1个 今年开始推行建立育儿补贴制度 [1] - 育儿补贴申领系统填报人数已超过80% 系统运行良好且程序便捷高效 [1] 人口发展成效 - 我国积极完善生育支持体系 推动人口高质量发展 [1] - 普惠托育服务持续发展 托育供给能力显著提升 [1]

全球富豪排名变动 - 甲骨文联合创始人拉里·埃里森身家盘中飙升至3930亿美元 一度超越马斯克的3850亿美元成为全球首富 [1] - 马斯克当日收盘前重新夺回首富宝座 此前已连续近一年蝉联全球首富 [1] 算力基建领域收购 - 东阳光及控股股东对东数一号增资75亿元 分别持股46.67%和53.33% [3] - 通过多层子公司架构最终以280亿元收购秦淮数据中国100%股权 [3] 上市公司信披违规处罚 - ST华扬因未披露1.82亿元非经营性资金占用及虚增利润被罚1450万元 [5] - 公司2021年和2022年分别虚增利润1733万元和6939万元 [5] - 董事长被罚750万元 董秘被罚200万元 [5] 宏观政策动向 - 国家发改委提出加快设立新型政策性金融工具 实施提振消费专项行动 [7] - 财政部强调用好更加积极的财政政策 加快培育新动能并防范领域风险 [11] - 六部门联合开展汽车行业网络乱象专项整治 重点打击虚假宣传等行为 [13] 企业战略合作与规划 - 工信部召开"十五五"规划座谈会 小米/中石化/中国稀土等企业参与 [9][10] - 与会企业建议加强核心技术攻关和产业链韧性 [9][10] 重大投资项目 - 盾安环境拟投资50亿元建设智能制造总部基地 含新能源汽车热管理项目 [15] - 金风科技签署189.2亿元风电制氢氨醇一体化项目 规划3GW风电产能 [27] - 大金重工获12.5亿元海外海上风电订单 锁产协议覆盖40万吨产能 [28] 上市公司资本运作 - 蔚来拟发行1.818亿股A类普通股 融资用于研发及充换电网络建设 [21] - 比亚迪37名高管及核心人员增持48.82万股 总额5232.78万元 [16] - 珠江股份拟出售多只股票资产 预计收益超去年净利润50% [29] 股价异常波动 - 天普股份11连板后再度停牌核查 累计涨幅达185.29% [18] - 首开股份提示债务风险 一年内到期有息负债185.71亿元 [20] 控股权变更及立案调查 - ST浩丰控股权变更至至芯网络 转让价款3.31亿元 [23][24] - 白银有色因涉嫌信披违规被证监会立案 [25]

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 09 月 05 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 昨日，A 股市场继续回调，Wind 全 A 收跌 2.02%，成交额 2.58 万亿元。中 | | | | 证 1000 指数下跌 2.3%，中证 500 指数下跌 2.48%，沪深 300 指数下跌 2.12%， | | | | 上证 50 指数下跌 1.71%。8 月以来，A 股行情呈现"缩圈"态势，个别题材 | | | | 交易拥挤度较高，考虑到前期获利盘了解等因素，短期回调属于正常现象。 | | | | 长期来看，美联储会议表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A 股同样受益。 | | | | 此外，上海调整住房限购政策、公积金贷款政策和商业住房贷款利率定价机 | | | 股指 | 制，扩大潜在购房需求，地产银行板块上涨。此前，中共中央办公厅、国务 | 偏强 | | | 院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全 | | | | 国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量 | | | | ...

报告行业投资评级 - 维持对食品饮料行业的超配评级 [1][3] 报告核心观点 - 食品饮料行业2025年上半年营收实现个位数增长但利润同比下降 行业内部呈现结构性分化 白酒板块加速出清 大众品板块业绩分化 [1][3][11] - 白酒板块二季度业绩承压 仅高端白酒保持正增长 大众品板块中啤酒、调味品、乳品和零食等子板块受成本、需求和政策等因素影响呈现不同增长态势 [3][24][47][62][89] - 投资策略建议关注白酒板块中确定性高的高端白酒如贵州茅台和五粮液 以及大众品板块中业绩具备确定性、存在边际改善预期和高性价比的标的如青岛啤酒、海天味业、伊利股份和东鹏饮料等 [3] 食品饮料行业2025年上半年业绩概述 - 2025H1食品饮料行业实现营业总收入5828.05亿元 同比增长2.47% 增速同比下降2.79个百分点 实现归母净利润1276.68亿元 同比下降0.60% 增速同比下降14.64个百分点 [3][11] - 2025Q2行业营业总收入2551.79亿元 同比增长2.36% 归母净利润460.81亿元 同比下降2.10% 增速季环比放缓 [3][11] - 行业内细分板块业绩分化 零食、软饮料等板块动销表现相对良性 营收增幅靠前 调味品、肉制品、啤酒等板块营收相对稳健 熟食、保健品等板块表现偏弱 [13] 白酒板块业绩 - 2025H1白酒板块实现营业总收入2415.08亿元 同比下降0.86% 归母净利润945.61亿元 同比下降1.18% [24] - 2025Q2白酒板块营业总收入880.90亿元 同比下降5.01% 归母净利润311.69亿元 同比下降7.50% [24] - 分层级看 2025H1高端白酒营收增长6.17% 归母净利润增长5.49% 次高端白酒营收下降0.02% 归母净利润下降3.22% 区域白酒营收下降18.91% 归母净利润下降25.95% [28] - 2025Q2高端白酒营收增长3.45% 归母净利润增长0.62% 次高端白酒营收下降5.44% 归母净利润下降19.41% 区域白酒营收下降31.13% 归母净利润下降41.21% [28] - 贵州茅台上半年营收910.94亿元 同比增长9.16% 归母净利润454.03亿元 同比增长8.89% [37][40] - 白酒板块2025H1毛利率81.43% 同比增加0.26个百分点 净利率40.42% 同比下降0.10个百分点 [41] 啤酒板块业绩 - 2025H1啤酒板块实现营业总收入417.32亿元 同比增长2.75% 归母净利润65.38亿元 同比增长12.06% [47] - 2025Q2啤酒板块营业总收入215.84亿元 同比增长1.84% 归母净利润40.12亿元 同比增长12.81% [47][50] - 青岛啤酒2025H1营收204.91亿元 同比增长2.11% 归母净利润39.04亿元 同比增长7.21% [54] - 啤酒板块2025H1毛利率45.84% 同比增加1.86个百分点 净利率18.35% 同比增加1.25个百分点 [55] 调味品板块业绩 - 2025H1调味品板块实现营业总收入354.06亿元 同比增长4.64% 归母净利润63.41亿元 同比增长8.01% [62] - 2025Q2调味品板块营业总收入168.61亿元 同比增长6.08% 归母净利润27.67亿元 同比增长9.13% [62] - 海天味业2025H1营收152.30亿元 同比增长7.59% 归母净利润39.14亿元 同比增长13.35% [65] - 调味品板块2025H1毛利率35.94% 同比增加2.25个百分点 净利率18.10% 同比增加0.51个百分点 [70] 乳品板块业绩 - 2025H1乳品板块实现营业总收入965.59亿元 同比增长1.56% 归母净利润83.27亿元 同比下降3.04% [77] - 2025Q2乳品板块营业总收入464.50亿元 同比增长3.19% 归母净利润29.72亿元 同比增长40.62% [78][79] - 伊利股份2025H1营收619.33亿元 同比增长3.37% 归母净利润72.00亿元 同比下降4.39% [82] - 乳品板块2025H1毛利率31.71% 同比增加0.66个百分点 净利率8.68% 同比下降0.43个百分点 [83] 零食板块业绩 - 2025H1零食板块实现营业总收入429.78亿元 同比增长36.36% 归母净利润12.10亿元 同比下降10.12% [89] - 2025Q2零食板块营业总收入202.08亿元 同比增长43.02% 归母净利润3.12亿元 同比增长9.79% [89] - 零食板块内部公司业绩表现分化 具备核心大单品与渠道优势的企业业绩具有比较优势 [89]

报告行业投资评级 - 股指：偏强 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - 8月以来A股行情“缩圈”，个别题材交易拥挤，短期回调正常；长期看美联储偏鸽，市场计价年内多次降息，A股受益；上海调整住房政策扩大购房需求；育儿补贴制度全国落地，未来或通过央行购买国债为中央政府筹资推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀回升；流动性行情持续，有结构性特征，板块轮动或加快 [1] - 周三国债期货各主力合约有不同涨幅，央行开展逆回购操作，净回笼资金，8月资金面宽松，经济基本面无明显边际变化，风险偏好回升使权益资产上涨压制债市，长端债券收益率上行，曲线陡峭化；当前十年期国债收益率接近1.8%，高出逆回购政策利率近40BP，债市调整基本到位，但权益市场走强对长端债券利空，短期短端债券稳定，长端债券波动加大 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日 度价格变动 - 股指期货：IH收盘价2949.0，较前一日跌43.8，跌幅1.46%；IF收盘价4430.0，较前一日跌51.2，跌幅1.14%；IC收盘价6788.8，较前一日跌107.4，跌幅1.56%；IM收盘价7142.6，较前一日跌108.8，跌幅1.50% [3] - 股票指数：上证50收盘价2961.0，较前一日跌31.9，跌幅1.07%；沪深300收盘价4459.8，较前一日跌30.6，跌幅0.68%；中证500收盘价6868.5，较前一日跌93.2，跌幅1.34%；中证1000收盘价7206.9，较前一日跌107.0，跌幅1.46% [3] - 国债期货：TS收盘价102.45，较前一日涨0.036，涨幅0.04%；TF收盘价105.73，较前一日涨0.155，涨幅0.15%；T收盘价108.16，较前一日涨0.205，涨幅0.19%；TL收盘价117.15，较前一日涨0.47，涨幅0.40% [3] 三、市场消息 - 中国8月RatingDog服务业PMI 53，前值52.6；8月RatingDog综合PMI 51.9，前值50.8 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][7][10] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，2年、5年、10年、30年期国债期货基差，2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差，跨品种价差，资金利率 [14][16][17][18] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价，远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元 [21][22][23][25][27]

政策影响与结婚登记数据变化 - 2025年七夕全国近20个省（市）结婚登记数据同比大幅增加 其中广东省办理10558对 同比增加5755对 增幅达120% [1][3] - 山东省2025年截至8月28日结婚登记27.1万对 较去年同期增长10.1% 济南市七夕单日登记1644对 同比增加800对 [3] - 辽宁省七夕单日登记4109对 同比增长178% 上海市七夕登记2310对创十年新高 深圳市登记1805对同比增长70% 长沙市登记1925对同比增长近一倍 [3] 政策改革具体内容 - 2025年5月10日修订的《婚姻登记条例》实施 取消户口簿要求并实行全国通办 新人仅凭身份证即可在任意地办理登记 [1][3] - 全国通办政策使外地务工群体可"就地结婚" 广东省七夕全国通办登记达2452对 占全省总量23% 上海市全国通办1130对 占总量49% [1][3] 人口与行业趋势分析 - 2025年上半年全国结婚登记353.9万对 同比增加10.9万对 结合七夕多地显著增长 全年登记量上升概率较大 [4] - 育儿补贴制度于2025年7月28日全国实施 对未满3岁婴幼儿家庭每孩每年补贴3600元 但专家认为金额过低对生育率促进作用有限 [4] - 结婚登记便利性可能促进大龄群体登记 需观察初婚人数变化才能判断对出生人口的实际影响 [5]

报告行业投资评级 - 股指：偏强 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - 股指市场全天探底回升沪指尾盘涨超1%创业板指涨超3%科创50指数大涨超7%沪深京三市超2800股飘红成交达3万亿美联储会议表态偏鸽市场计价年内多次降息A股受益上海调整住房限购等政策地产银行板块上涨育儿补贴制度全国落地预计未来央行购买国债为中央政府筹集资金推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀回升流动性行情持续但资金愈发集中在指数成分和科技风格短期波动或加大长期有冲高力量 [1] - 国债周四国债期货收盘各期限主力合约均下跌中国央行开展逆回购操作净投放1631亿元资金面近期无明显变化但市场风险偏好回升周末美联储主席发言鸽派9月美联储降息预期强国内货币政策发力预期升温推动债券市场止跌反弹但股市强势表现阶段性利空债市短期国债期货高位震荡 [1][2] 每日价格变动 股指期货 |品种|2025 - 08 - 28|2025 - 08 - 27|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IH|2,959.8|2,920.2|39.6|1.36%| |IF|4,460.4|4,384.0|76.4|1.74%| |IC|6,967.0|6,837.8|129.2|1.89%| |IM|7,363.2|7,287.2|76.0|1.04%| [3] 股票指数 |品种|2025 - 08 - 28|2025 - 08 - 27|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2,960.7|2,918.4|42.3|1.45%| |沪深300|4,463.8|4,386.1|77.7|1.77%| |中证500|7,011.2|6,862.6|148.6|2.17%| |中证1000|7,447.1|7,336.5|110.6|1.51%| [3] 国债期货 |品种|2025 - 08 - 28|2025 - 08 - 27|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS|102.37|102.41|-0.036|-0.04%| |TF|105.46|105.59|-0.13|-0.12%| |T|107.80|108.02|-0.225|-0.21%| |TL|116.46|117.40|-0.94|-0.80%| [3] 市场消息 - 商务部称国务院关税税则委员会决定自2025年8月29日起对原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚继续征收反倾销税实施期限为5年 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][7][9][10][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [14][16][17][18] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [21][22][23][25][28] 成员介绍 - 朱金涛吉林大学经济学硕士现任光大期货研究所宏观金融研究总监期货从业资格号F3060829期货交易咨询资格号Z0015271 [29] - 王东瀛股指分析师哥伦比亚硕士主要跟踪股指期货品种负责宏观基本面量化等内容期货从业资格号F03087149期货交易咨询资格号Z0019537 [29]

育儿补贴政策内容 - 育儿补贴制度于2024年7月发布实施 [1] - 补贴标准为每个孩子每年3600元 [1] - 补贴覆盖范围包括一孩、二孩和三孩 [1] - 补贴发放时间从2025年1月1日开始执行 [1] - 补贴领取期限为儿童年满3周岁为止 [1] 政策实施细节 - 政策具体申请方式和领取流程尚未明确说明 [1] - 政策实施主体为政府部门 [1] - 政策目标为鼓励生育并提供经济支持 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日A股市场放量上涨，Wind全A上涨1.8%，成交额3.18万亿元，多指数上涨，美联储表态偏鸽、上海调整住房政策、育儿补贴制度落地等因素影响市场，流动性行情预计持续但缩圈，资金集中在指数成分和科技风格，短期波动或加大，长期有冲高力量；国债期货收盘多数合约上涨，央行开展逆回购和MLF操作，资金面和基本面无明显变化，市场风险偏好回升，短期股市强势表现主导债市行情，国债期货偏空震荡[1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指方面，昨日A股市场放量上涨，多指数上涨，美联储表态偏鸽、上海调整住房政策、育儿补贴制度落地等因素影响市场，流动性行情预计持续但缩圈，资金集中在指数成分和科技风格，短期波动或加大，长期有冲高力量[1] - 国债方面，昨日国债期货收盘多数合约上涨，央行开展逆回购和MLF操作，资金面和基本面无明显变化，市场风险偏好回升，短期股市强势表现主导债市行情，国债期货偏空震荡[1][2] 日度价格变动 |品种|2025 - 08 - 25|2025 - 08 - 22|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |股指期货IH|2,992.0|2,942.0|50.0|1.70%| |股指期货IF|4,474.6|4,394.0|80.6|1.83%| |股指期货IC|6,909.6|6,810.4|99.2|1.46%| |股指期货IM|7,412.2|7,348.6|63.6|0.87%| |股票指数上证50|2,989.9|2,928.6|61.2|2.09%| |股票指数沪深300|4,469.2|4,378.0|91.2|2.08%| |股票指数中证500|6,951.9|6,822.8|129.0|1.89%| |股票指数中证1000|7,477.7|7,362.9|114.8|1.56%| |国债期货TS|102.42|102.32|0.094|0.09%| |国债期货TF|105.53|105.37|0.16|0.15%| |国债期货T|107.95|107.66|0.29|0.27%| |国债期货TL|116.80|115.98|0.82|0.71%|[3] 市场消息 - 上海调整房地产政策，外环外符合条件居民家庭购房不限套数，成年单身人士按居民家庭执行住房限购政策[4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势相关图表[6][7][8] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等相关图表[12][14][15] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等相关图表[19][20][23]

国家育儿补贴制度实施方案 - 2025年1月1日起实施国家育儿补贴制度 无论一孩 二孩 三孩每年均可领取3600元补贴直至年满3周岁 [2] - 各地8月下旬陆续开放申领 8月31日前全面开放 主要通过全国统一信息系统线上办理 户籍人口和流动人口均可申领 [2] - 支付宝8月20日试运行系统 微信小程序已上线 多地公布正式上线时间：甘肃8月26日 湖北8月27日 四川成都预计8月26日后出台细则 [2][3] 多渠道申领服务 - 依托省级政务服务平台设置申领专区 同时在支付宝 微信等第三方服务平台开通入口 [2] - 保留线下办理渠道和人工服务 特殊情况下可到婴幼儿户籍地乡镇或街道办理 [2] 配套政策支持 - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》 2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费 民办幼儿园参照减免 [4] - 财政部 教育部将统筹学龄人口变化和财力状况 研究适时完善免费学前教育政策 [4] 政策影响分析 - 育儿补贴直接减轻家庭养育经济压力 缓解生育焦虑 对释放生育潜能具有正向推动作用 [3] - 鼓励生育需要教育 托育 假期 医疗 居住等多方面综合施策 免费学前教育是生育支持体系重要组成部分 [4]