报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归2960至3020区间震荡格局，因美国大豆产区天气存变数支撑美豆底部，但南美大豆丰产、美豆种植天气近期良好及国内进口巴西大豆到港增多压制反弹高度[8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，豆一A2509在4040至4140区间震荡，国产大豆性价比优势支撑底部，但进口大豆到港量高峰和国产大豆增产预期压制反弹高度[10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单增加资金流入偏多[8] - 大豆观点中性，基差升水期货偏多，库存环比增加同比增加偏空，价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力空单增加资金流入偏空[10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美豆种植天气良好致美盘冲高回落，未来等待美豆种植、进口大豆到港及中美关税谈判后续指引[12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战影响回归震荡，呈强现实弱预期格局[12] - 国内生猪养殖利润减少，生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑节后价格，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期震荡偏弱[12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引[12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续[13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期[14] 基本面数据 - 5月28日至6月9日，豆粕成交均价在2884 - 2991元，成交量在3.6 - 16.74万吨；菜粕成交均价在2460 - 2560元，成交量多为0或少量[15] - 5月29日至6月9日，大豆期货主力（豆一2509、豆二2509）、豆粕期货主力（2509）和远月（2601）价格有波动，豆类现货价格相对稳定[17] - 5月27日至6月9日，豆一仓单数量逐渐减少，豆二仓单部分日期有增加，豆粕仓单数量逐渐减少[19] - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有变化[30] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有变化[31] 持仓数据 未提及明确持仓数据相关总结内容 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程显示各阶段进度与去年同期和五年均值有对比[32] - 2024年度美国大豆播种、生长、开花、结荚、落叶、收割等进程各阶段进度与去年同期和五年均值有对比[33][34][35][36] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程各阶段进度与去年同期和五年均值有对比[37][38] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程各阶段进度与去年同期和五年均值有对比[39] - USDA近半年月度供需报告显示收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据有变化[40] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落[41] - 油厂大豆库存继续回升，豆粕库存维持低位，未执行合同继续回升，远期备货需求增多，大豆入榨量维持高位，4月豆粕产量同比减少[43][45][46] - 巴西豆进口成本小幅上升，进口大豆盘面利润小幅收窄[47] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落，生猪价格和仔猪价格小幅回落，国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升，国内生猪养殖利润回落至偏低位[49][51][53][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归区间震荡格局，美豆产区天气有变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多，豆粕M2509预计在2940至3000区间震荡 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度，豆一A2507预计在4080至4180区间震荡 [10] 各目录总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预期短期回归区间震荡格局 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期短期受多种因素影响，价格有支撑也有压制 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘冲高回落，未来等待美豆种植和进口大豆到港以及中美关税谈判后续进一步指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后国内大豆库存低位回升，但豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 豆粕利空因素：国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 大豆利空因素：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程展示了各阶段播种和收割进程与去年同期、五年均值的对比 [33] - 2024年度美国大豆播种和生长进程展示了各阶段播种进程、出苗率、优良率等与去年同期、五年均值的对比 [34] - 2024年度美国大豆生长进程展示了各阶段开花率、结荚率、落叶率、优良率等与去年同期、五年均值的对比 [35][36] - 2024年度美国大豆生长和收割进程展示了各阶段落叶率、收割率、优良率等与去年同期、五年均值的对比 [37] - 2024/25年度巴西大豆种植进程展示了各阶段种植率与去年同期、五年均值的对比 [38] - 2024/25年度巴西大豆收割进程展示了各阶段收割率与去年同期、五年均值的对比 [39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程展示了各阶段种植率、收割率与去年同期、五年均值的对比 [40] - USDA近半年月度供需报告展示了美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨以及巴西、阿根廷大豆产量等数据 [41] 持仓数据 未提及相关有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期回归区间震荡格局，M2509合约预计在2920至2980区间震荡，美豆产区天气、南美大豆产量和中美关税谈判等因素影响其走势 [8] - 大豆短期受中美关税谈判和进口大豆到港增多预期交互影响，A2507合约预计在4060至4160区间震荡，国产大豆性价比和进口量等因素影响其价格 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预期短期区间震荡 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加同比增加偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期短期受多因素影响区间震荡 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美豆种植天气良好，美盘冲高回落，未来等待进一步指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格，短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强，豆粕短期维持震荡，等待进一步指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 豆粕利空因素：国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期 [14] - 大豆利空因素：巴西大豆丰产预期持续、新季国产大豆增产 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、产量、库存等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、库存等数据 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [40] - USDA近半年月度供需报告数据 [41] 持仓数据 未提及明确持仓数据相关总结内容，但提到豆粕主力多单增加，资金流入；大豆主力空单增加，资金流出 [8][10] 其他数据信息 - 豆粕和菜粕成交均价、成交量及价差数据（5月23日 - 6月4日） [15] - 大豆和粕类期货及现货价格汇总数据（5月26日 - 6月3日） [17] - 大豆和粕类仓单统计数据（5月22日 - 6月3日） [19] - 美豆周度出口检验环比和同比回落 [42] - 油厂大豆库存继续回升，豆粕库存维持低位，未执行合同继续回升 [44][46] - 油厂大豆入榨量回升至高位，4月豆粕产量同比减少 [48] - 巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面小幅收窄 [50] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落，价格小幅波动 [52][54] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升，养殖利润小幅回升 [56][58]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-06-03 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，特朗普关于中美关税言论和美豆种植天气良好影响，美豆短期千 点关口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕 探底回升，美豆带动和国内油厂豆粕库存处于低位，进口巴西大豆到港增多和中美关税 谈判后续交互影响，短期回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2830（华东），基差-138，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存20.69万吨，上周12.17万吨，环比增加70.01%，去年同期76.06万吨， 同比减少72.8%。偏多 4.盘面：价格在20日均线 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归2920至2980区间震荡，美豆种植天气和中美关税谈判影响大，国内油厂豆粕库存低但进口大豆到港增多 [8] - 大豆受南美大豆收割天气和中美贸易关税博弈影响，国产大豆性价比优势支撑底部，但进口大豆到港量高峰和国产大豆增产压制反弹高度，豆一A2507预计在4080至4180区间震荡 [10] 各目录总结 每日提示 - 豆粕M2509预计2920至2980区间震荡，豆一A2507预计4080至4180区间震荡 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美豆种植天气好致美盘冲高回落，未来关注美豆种植、进口大豆到港及中美关税谈判后续 [12] - 5月国内进口大豆到港量高位，大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少使生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑节后价格，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期震荡偏弱 [12] - 国内油厂豆粕库存低位，现货价格强支撑短期价格，美国大豆产区天气有炒作可能和中美关税战有变数，豆粕短期震荡，等待南美大豆产量和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气有变数 [13] - 利空因素为国内进口大豆到港总量5月回升至高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 [14] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [32] 持仓数据 - 展示了5月19 - 29日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日变化 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，受油脂回落与种植天气良好影响，短期在千点关口上方震荡，等待中美关税谈判和产区种植天气指引；国内豆粕窄幅震荡，受美豆带动和油厂库存低位支撑，但5月进口大豆到港增多和现货价格下跌限制反弹空间，短期回归区间震荡格局 [8] - 国内大豆震荡回落，受进口大豆到港增多和新季国产大豆增产预期影响，但国产大豆性价比优势支撑价格底部，短期受中美关税谈判和进口大豆到港预期交互影响 [10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕M2509在2920至2980区间震荡；豆一A2507在4040至4140区间震荡 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但种植天气良好使美盘冲高回落，未来等待种植、进口到港及关税谈判后续指引 [12] - 5月国内进口大豆到港量回升至高位，五一后大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑节后价格，加上关税战压力减弱，豆粕短期震荡偏弱 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格，美国产区天气和关税战有变数，豆粕短期维持震荡，等待南美产量和关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为5月进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应变化 [31] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应变化 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有相应数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长、开花、结荚、落叶、收割等进程有相应数据 [34][35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有相应数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程有相应数据 [40] - USDA近半年月度供需报告显示收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据有变化 [41] 持仓数据 - 未提及具体持仓数据内容，但提到豆粕主力多单增加，资金流出 [8]

豆粕早报 2025-05-28 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆窄幅震荡，美豆短期千点关口上方偏强震荡等待中美关税谈判后续和美国大 豆产区种植天气进一步指引。国内大豆震荡回落，进口大豆到港增多和新季国产大豆继 续增产预期影响，但国产大豆性价比优势支撑价格底部，短期受中美关税谈判后续和进 口大豆到港增多预期交互影响。中性。 2.基差：现货4180，基差36，升水期货。偏多 3.库存:油厂大豆库存560.63万吨，上周586.83万吨，环比减少4.46%，去年同期450.53万吨， 同比增加24.44%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归2920至2980区间震荡，美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多 [8] - 大豆短期或在4100至4200区间震荡，美国大豆产区天气支撑美豆底部，南美大豆丰产和美豆种植天气良好压制美豆反弹高度，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度 [10] 各目录总结 每日提示 - 未提及具体内容 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘短期冲高回落，预期在千点关口上方震荡，未来等待美豆种植、进口大豆到港以及中美关税谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后国内大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素为国内进口大豆到港总量5月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 5月15 - 26日，豆粕成交均价在3000 - 3131元，成交量在7.31 - 88.95万吨；菜粕成交均价在2420 - 2520元，成交量在0 - 0.22万吨；豆菜粕成交均价价差在494 - 651元 [15] - 5月16 - 26日，大豆期货主力（豆一2507）价格在4144 - 4225元，豆二2509价格在3513 - 3571元；豆粕期货主力2509价格在2886 - 2952元，远月2601价格在2949 - 3003元；豆类现货中，豆一（佳木斯）价格在4160 - 4200元，豆二（完税价，巴西）价格在3523 - 3599元，豆粕（江苏）价格在2850 - 2920元 [17] - 5月14 - 26日，豆一仓单在29983 - 30398张，豆二仓单在0 - 900张，豆粕仓单在27483 - 38311张 [19] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积从120909千公顷增至143351千公顷，产量从316137千吨增至422262千吨，期末库存从79550千吨增至127896千吨，库存消费比从17.69%增至21.98% [31] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积在6827.39 - 10443千公顷，产量从12367千吨增至20540千吨，进口量在83900 - 99790千吨，期末库存从15722千吨增至26717千吨，库存消费比从18.74%增至22.82% [32] 持仓数据 - 未提及具体内容 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种进程在12月13日 - 1月24日从59.5%到98.4%，收割进程在4月21日 - 6月16日从25%到98% [33] - 2024年度美国大豆播种进程在4月28日 - 6月30日从18%到100%，出苗率在5月5日 - 6月30日从9%到95%，优良率在6月9日 - 6月30日在67% - 72% [34] - 2024年度美国大豆生长进程中，开花率在6月30日 - 8月25日从20%到100%，结荚率在6月30日 - 9月8日从3%到97%，落叶率在8月25日 - 9月8日从6%到25%，优良率在6月30日 - 9月8日在65% - 68% [35][36] - 2024年度美国大豆生长和收割进程中，落叶率在9月8日 - 10月27日从25%到100%，收割率在9月15日 - 11月10日从6%到96%，优良率在9月8日 - 10月20日在63% - 65% [37] - 2024/25年度巴西大豆种植进程在11月3日 - 1月5日从53%到98.5%，收割进程在2月23日 - 5月4日从36.4%到97.7% [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程在11月13日 - 1月15日从20.1%到98.2% [40] - USDA近半年月度供需报告显示，2024.11 - 2025.5美国大豆收割面积从8630到8350，单产从51.7到52.5，产量从44.61亿蒲式耳到43.4亿蒲式耳，期末库存从4.7到3.5，陈豆出口从18.25到18.15，压榨从24.1到24.9，巴西大豆维持1.69亿吨，阿根廷大豆从0.51到0.49 [41] - 美豆周度出口检验环比和同比均回落 [42] - 油厂大豆库存继续回升，豆粕库存维持低位 [44] - 油厂未执行合同继续回升，远期备货需求增多 [46] - 油厂大豆入榨量回升至高位，4月豆粕产量同比减少 [48] - 巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面小幅收窄 [50] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [52] - 生猪价格和仔猪价格小幅波动 [54] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [56] - 国内生猪养殖利润小幅波动 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归区间震荡格局，受中美关税谈判变数、美国大豆产区天气、南美大豆丰产预期、国内采购进口巴西大豆到港增多等因素影响 [10] - 大豆短期也回归区间震荡格局，受中美关税谈判、美国大豆产区天气、南美大豆丰产、进口大豆到港量、国产大豆增产预期等因素影响 [11] 根据相关目录分别总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘冲高回落，预期千点关口上方震荡 [13] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后国内大豆库存低位回升，但豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [13] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡 [13] 多空关注 豆粕 - 利多：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空：国内进口大豆到港总量5月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [14] 大豆 - 利多：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 利空：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 影响因素概览 |项目|概况|驱动|下周预期| |----|----|----|----| |天气|美国大豆产区天气短期良好|偏空|美国大豆产区天气短期正常，中性或偏空 [9]| |进口成本|美豆冲高回落，中美关税短期妥协|偏多|进口成本预计震荡偏强，中性或偏多 [9]| |油厂压榨|豆粕需求短期回升，油厂压榨量回归高位|偏空|需求短期偏淡，油厂开机预计维持继续回升，偏空 [9]| |成交|下游远期备货积极性回升|偏多|市场成交预期低位回升，中性或偏多 [9]| |油厂库存|油厂豆粕库存维持历史同期低位|偏多|上游开机回升，油厂库存预计低位回升，偏空 [9]| 全球大豆供需平衡表 展示了2015 - 2024年全球大豆收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [22] USDA近半年月度供需报告 展示了2024.11 - 2025.5美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆产量、阿根廷大豆产量等数据 [23] 2024年度美国大豆播种和生长进程 展示了2024年4月28日 - 6月30日美国大豆播种进程、出苗率、优良率等数据 [24] 2024年度美国大豆生长进程 展示了2024年6月30日 - 8月25日美国大豆开花率、结荚率、优良率等数据 [25] 2024年度美国大豆生长和收割进程 展示了2024年9月8日 - 11月10日美国大豆落叶率、收割率、优良率等数据 [26] 2024/25年度巴西大豆种植进程 展示了2024年11月3日 - 2025年1月5日巴西大豆种植率数据 [27] 2024/25年度巴西大豆收割进程 展示了2025年2月23日 - 5月4日巴西大豆收割率数据 [28] 2024/25年度阿根廷大豆种植进程 展示了2024年11月13日 - 2025年1月15日阿根廷大豆种植率数据 [29] 国内大豆供需平衡表 展示了2015 - 2024年国内大豆收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [35] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 基本面 美豆冲高回落，国内豆粕冲高回落，短期回归区间震荡格局 [10] 基差 现货2890（华东），基差 - 62，贴水期货，偏空 [10] 库存 油厂豆粕库存12.17万吨，上周10.12万吨，环比增加20.26%，去年同期62.31万吨，同比减少80.47%，偏多 [10] 盘面 价格在20日均线上方但方向向下，中性 [10] 主力持仓 主力多单增加，资金流出，偏多 [10] 预期 中美关税谈判变数和豆粕技术面尚有支撑，加上美国大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，但南美大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕短期或回归区间震荡格局 [10] 交易策略 - 期货：美豆短期1000关口上方震荡，豆粕短期震荡偏弱，单边M2509短期2800至3000区间震荡，短线区间交易为主 [17] - 期权策略：卖出浅虚值看跌期权 [19] 大豆观点和策略 基本面 美豆冲高回落，国内大豆震荡回落，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期影响，中性 [11] 基差 现货4180，基差8，升水期货，中性 [11] 库存 油厂大豆库存586.83万吨，上周534.91万吨，环比增加9.71%，去年同期438.11万吨，同比增加33.95%，偏空 [11] 盘面 价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [11] 主力持仓 主力空单增加，资金流出，偏空 [11] 预期 中美关税战变数和豆粕技术面尚有支撑，加上美国大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，但南美大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度 [11] 交易策略 - 期货：豆一2507合约4100至4300区间震荡，单边A2507短线区间交易 [20] - 期权策略：观望 [20] 技术面分析 大豆 - 期货震荡整理，中美关税谈判达成一定成果短期回归震荡 [70] - KDJ指标高位交叉回落，短期技术性指标进入震荡整理阶段，指标处于中低位维持震荡，未来反弹还是回落尚需等待新指引 [70] - MACD高位震荡回落，短期进入技术性调整阶段，但绿色能量收窄，大豆期货近期回归震荡，中美贸易战短期落地利多出尽，未来等待新指引 [70] - 指标看国产大豆短期回归区间震荡格局，走势整体仍受美豆和进口大豆到港交互影响 [70] 豆粕 - 本周偏强震荡，受中美关税谈判达成一定成果和现货回落影响，加上进口巴西大豆集中到港预期，叠加油厂压榨和需求情况左右盘面 [73] - KDJ指标低位交叉回升，短期进入技术性反弹阶段，但目前指标处于高位反弹空间或有限，短期处于区间震荡格局，后续走势尚待观察和指引 [73] - MACD低位震荡回升，短期技术性反弹整理，绿色能量翻红断线反弹，短期豆粕回归区间震荡，走势尚待豆粕供需格局进一步指引 [73] - 指标看豆粕短期回归震荡，中美关税谈判消息面偏空和国内需求进入短期淡季影响，加上进口巴西大豆到港增多预期压制盘面 [73] 下周关注点 - 最重要：美国大豆产区种植天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况 [76][77] - 次重要：国内豆粕需求情况，国内油厂库存和下游采购情况 [78] - 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2900至2960区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内豆粕受进口大豆到港、现货价格及中美关税谈判影响回归区间震荡格局，多空因素交织，盘面底部有支撑但反弹高度受限[9] - 豆一A2507预计在4120至4220区间震荡，美豆影响下国内大豆震荡回落，国产大豆性价比优势和进口大豆到港量、增产预期交互影响盘面[11] 各部分总结 每日提示 - 豆粕M2509基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，盘面中性，主力持仓偏多，短期或回归区间震荡格局[9] - 豆一A2507基本面中性，基差升水期货中性，库存环比增加同比增加偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，短期受多因素影响震荡[11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但种植天气良好使美盘冲高回落，国内豆类受关税战影响回归震荡，呈强现实弱预期格局[13] - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格，短期进入震荡偏弱格局[13] - 国内油厂豆粕库存低位，现货价格偏强，受天气炒作和关税战变数影响，短期维持震荡等待进一步指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量5月回升至高位、巴西大豆收割结束南美大豆丰产预期持续[14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产预期、新季国产大豆增产[15] 基本面数据 - 提供了5月14 - 23日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据[16] - 展示了5月15 - 23日大豆期货主力、豆粕期货及豆类现货价格数据[18] - 给出了5月13 - 23日大豆和粕类仓单统计数据[20] - 呈现了全球和国内大豆供需平衡表，包含收获面积、期初库存、产量等数据[32][33] 持仓数据 未提及