公司经营情况 - 2024年公司总资产达16.66亿元，同比增长4.72%，负债总额1.26亿元，同比增长5.02%，资产负债率7.58% [8] - 归属于上市公司股东的净利润4203万元，同比下降32.43%，基本每股收益0.1048元 [23] - 加权平均净资产收益率2.83%，较去年同期下降1.41个百分点 [8] - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利0.32元，共计派发1282万元，占净利润30.52% [24] 业务发展 - 子公司正章洗染升级智能洗衣车间，推出两款新品并优化门店布局 [4][5] - 子公司九百中糖加强酒类业务供应链管理，实现销售额与供货量双增 [5] - 公司举办第二届"正章洗护节"活动，产品入围2024年"上海礼物" [5] - 商业租赁业务通过租金减免和招商流程优化保持网点出租率 [5] 行业趋势 - 商贸零售行业面临消费转型挑战，需挖掘基础型和改善型消费 [13] - 商铺租赁市场需求受房地产波动影响，短期租金承压但长期有望改善 [14] - 洗染行业呈现专业化细分趋势，环保理念成为重要发展方向 [14] - 零售企业需增强服务型消费，提升"体验感"与"舒适感" [13] 公司治理 - 董事会换届选举提名4名非独立董事和3名独立董事 [31][38] - 监事会换届选举提名2名监事和1名职工监事 [36] - 变更会计师事务所为中兴财光华，2025年度审计费用68万元 [25][30] - 2024年召开8次董事会会议和6次监事会会议 [9][20] 发展战略 - 坚持"资本+品牌+创新"发展理念，打造三大业务板块 [15] - 2025年将开展"百年正章"品牌系列活动 [16] - 推进数字化赋能商业网点运营，优化管理流程 [16] - 加强安全生产管理，完善风险分级管控 [16]

公司战略与经营理念 - 公司目标为打造"百年老店"，稳健是最大特色 [2] - 提出"六个稳"总结2024年在收入盈利、业务规模、资产质量、股东回报、品牌形象和战略策略的稳健表现 [3] - 计划通过经营理念、客户经营、服务能力、科技水平四个"进阶"驱动可持续发展 [3][8] 财务业绩表现 - 2024年集团营业收入266.41亿元，同比增长0.86%，非利息净收入占比24.53%，同比上升2.90个百分点 [4] - 归母净利润122.88亿元，同比增长1.20%，加权平均净资产收益率10.35% [4] - 资产总额14878.09亿元，同比增长6.87%，贷款与垫款总额7552.19亿元，同比增长6.15% [4] - 负债总额13598.28亿元，同比增长6.58%，吸收存款10721.41亿元，同比增长5.48% [4] 资产质量与风险管理 - 不良贷款率0.97%，拨备覆盖率352.35%，核心一级资本充足率14.73%，处于A股上市银行前三分之一水平 [4] - 资产质量稳定的五大"底盘"：扎实客群、优越区位、老农信文化底蕴、强股东实力、坚定战略定力 [5] - 95.1%的贷款投放在上海地区，依托本地经济基础与产业结构优势 [5] 股东回报与分红政策 - 2024年现金分红比例达归母净利润的33.91%，同比提升3.81个百分点，股息率超5% [6] - 上市以来累计派发现金股利165.20亿元，为IPO募集资金的1.92倍 [6] - 拟制定2025年中期分红，延续全年两次分红频率 [6] 负债成本与息差管理 - 负债成本管控是息差稳定的核心，过去三年存款付息率累计下降28BPs [7] - 净息差变动趋势优于同业，排名逐年提升 [7] - 通过交易银行体系建设和负债结构优化压降高成本存款占比 [7] 未来发展方向 - 经营理念从规模增长转向价值创造 [8] - 客户经营从粗放式管理转向客群深耕 [8] - 服务能力从产品销售转向专业综合化服务 [8] - 科技水平从系统建设转向科技引领 [8]

文章核心观点 2024年体育大年，处于品牌调整期的李宁业绩平稳，营收增3.9%、净利润降5.46%，增长势头弱于同行，但股价表现良好且获券商维持“买入”评级，公司强调稳健经营、夯实基础、务实发展，还将加大运动资源投入 [2][3][7] 业绩表现 - 2024年公司收入286.76亿元，同比增长3.9%；权益持有人应占溢利30.13亿元，同比下滑5.46%，较2023年21.58%的同比降幅有所收窄 [3] - 投资性房地产减值影响利润3.33亿元，若剔除该意外减值损失，潜在净利润较预期高5% [3] - 毛利率同比增加1个百分点至49.4%，逊于安踏体育，优于特步国际和361度 [3] 业务品类调整 - 跑步品类继2023年40%增幅后，2024年又增长21%，跑鞋核心三大IP去年销量突破1060万双 [3] - 篮球品类流水下降21%，公司主动调降是因部分增量不能带来规模增长，还会损害品类核心价值 [4] 渠道经营情况 - 线上电商业务收入同比增长10.27%，线下优化渠道，直营经营收入同比下滑0.35%，线下折扣同比加深0.5个百分点，销售数量受客流压力影响下降低单位数 [4] - 2024年销售特许经营收入占比45.18%，直接经营占比24.00%，电子商务管道占比28.96% [6] - 截至去年底，销售点数量7585家，同比净减少83家，经销商41家，同比净减少5家 [6] 库存管理 - 全渠道库销比维持在4个月，库存周转天数为64天，优于安踏体育、特步国际和361度 [6] 运动资源投入 - 公司加大运动资源投入，目的是提升产品核心竞争力和加深消费者认知 [7] - 今年1月重新夺回COC合作权益，被视为重新找回专业运动市场份额和地位的尝试 [7] - 过去一年研发投入6.76亿元，同比增加9.39%，研发开支占比由2.1%提升至2.4% [8] 未来展望 - 围绕“单品牌、多品类、多渠道”核心战略开展工作 [8] - 预期2025年全年收入同比持平、全年净利润率为高单位数水平，将继续加大品牌建设和核心品类投入 [8]

财务表现 - 2024年营收同比增长3.9%至286.8亿元，归母净利润30.1亿元 [1] - 毛利润同比提升6.0%至141.6亿元，毛利率提升1个百分点至49.4%，逆势优于行业平均水平 [1][4] - 经营现金净流入上升12.4%至52.7亿元，现金及等价物净增加20.6亿元至75.0亿元 [9] 经营策略 - 采取"该控的控"策略，通过控货、费用管控和渠道优化提升经营质量 [3][5][6] - 篮球业务实施发货量控制以提升产品竞争力，内部建立大采买体系降本增效 [5][6] - 高层级市场推行精细化管理，净减少83家销售点至7585家，经销商减少5家至41家 [7] 研发创新 - 2024年研发投入增长9.3%，近十年累计研发投入超35亿元 [12] - 构建六大独有鞋科技平台，覆盖中底、大底、鞋面及结构四大维度 [12] - 与国家级科研机构合作开发"防暴雨双透纳米科技"，推动户外装备面料创新 [14] 产品与品类表现 - 鞋类收入143.0亿元占比50%，跑鞋核心IP全年销量突破1060万双 [14] - 跑步品类零售流水增长25%，飞电系列销量同比提升35%至173万双，赤兔7PRO销量大幅提升45%至435万双 [22] - 拓展户外、网球、匹克球等新兴品类，羽毛球业务收入显著增长 [20][22] 品牌与资源布局 - 长期支持中国国家射击队、跳水队、乒乓球队，2012年起成为CBA官方战略合作伙伴 [16] - 与韦德、巴特勒等NBA球星长期合作，2025年将再度成为中国奥委会官方合作伙伴 [16][17] - 实行"单品牌、多品类"战略，六大核心品类流水占比达64% [20][22]