俄美外交互动 - 美国中东问题特使威特科夫今年第五次访问俄罗斯并与普京进行约3小时会谈双方评价会谈为非常有益且富有建设性[2] - 会谈首要议题为乌克兰危机同时讨论俄美战略合作发展前景[2] - 美国总统特朗普称会谈富有成果并取得重大进展可能不久后与普京及乌克兰总统泽连斯基举行会晤这将是2021年6月以来美俄领导人首次面对面会晤[2] 军事与制裁动态 - 美方在会谈数小时后对印度输美产品征收额外25%关税理由为印度购买俄罗斯石油[4] - 特朗普政府警告俄方必须于8月8日前结束俄乌冲突否则将面临进一步制裁包括对所谓俄方影子舰队实施制裁[4] - 美俄围绕军事部署展开角力美方部署两艘核潜艇俄方宣布不再维持《中导条约》下暂停部署陆基中程导弹的自我限制[5] 乌克兰局势发展 - 俄乌立场差异巨大近期数轮谈判未能在核心议题取得实质性进展双方军事动作不断短期内停火不现实[6] - 俄方在领土问题上主张坚定不移并在战场上加快攻势重点建立缓冲区[6] - 乌克兰宣布从四方面加强军力包括利用北约资金购买美国武器和加大无人机联合生产[6] 专家分析与展望 - 专家认为威特科夫此访氛围良好但可能是美俄就减缓冲突烈度提出新方案的信号或是新制裁风暴前的平静尚待观察[1] - 俄美可能讨论空中停火方案即停止无人机和导弹袭击但前提是乌方也必须遵守且可能难以真正落实[6] - 在乌克兰危机双边经济合作全球安全架构等议题上看不到俄美有取得突破性共识的可能[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、纯碱、铁矿石等多种期货品种进行短评，分析各品种的市场现状、影响因素并给出操作建议，多数品种短期内呈震荡运行态势 [1][2][4] 各品种总结 黄金 - 美国财长开启美联储主席面试流程，沃勒是优先人选之一，其降息意愿或强化未来宽松政策，利多黄金；俄乌冲突或结束，利多风险资产、利空避险资产；美黄金创新高，央行购金是支撑力量；走势需进一步观察，关注美元和黄金跷跷板效应 [1] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1347元/吨，近期震荡偏弱；产量环比增6.4%，厂家总库存周升3.86%；浮法玻璃开工较稳、库存上升、需求支撑乏力，中下游采买积极性不高，玻璃企业出货承压；国内纯碱市场走势一般，价格弱稳运行，成交不温不火，下游刚需采购为主；预计01合约短期震荡运行，上方压力1355一线，建议观望或短线做空 [2] 铁矿石 - 新口径114家钢厂进口烧结粉总库存环比减74.41万吨，总日耗环比增0.44万吨；当前铁矿供需偏稳，需求端韧性对矿价有支撑，短期矿价维持区间震荡；建议2601合约回调短多，参考支撑位750元/吨 [4] 焦煤 - 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减2.4%，原煤和精煤日均产量及库存均环比减少；下游焦钢企业开工维持高位，对焦煤刚性需求支撑稳固；基本面短期矛盾不突出，对价格形成支撑，预计短期价格窄幅震荡运行 [4] 螺纹钢 - 螺纹产量较上周增4.79%，厂库和社库增幅分别为3.73%和1.13%，表需增幅3.63%；煤矿复产慢，焦煤、焦炭价格或高位运行，成本对钢价有支撑；受高温多雨天气影响，钢材需求疲弱，库存增幅扩大，钢价上涨空间受抑制；短期市场多空博弈激烈，钢价或震荡调整 [5] 生猪 - 8月7日全国农产品批发市场猪肉平均价格比昨天下降1.1%；昨日生猪价格降幅扩大，终端需求无利好，养殖端出栏增量，市场供强需弱；建议短期LH2509合约区间操作或长期布局LH2511合约多单，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [6] 棕榈油 - 马来西亚棕榈油公司预计今年余下时间毛棕榈油价格持稳在每吨4000令吉左右，下半年新鲜果束产量将提高；豆棕现货价差倒挂小幅修复，各市场现货基差稳中有降，交投氛围弱；若无新消息，预计短期价格震荡运行，关注前期高点9106元/吨能否突破，建议观望 [7] 大豆 - 巴西8月大豆出口量料达815万吨，去年同期798万吨；豆粕出口量预计174万吨，去年同期210万吨；玉米出口量预计758万吨，去年同期642万吨；国产大豆前两周拍储成交好，农户余粮和贸易商库存低，现货价格坚挺；关注后期新粮上市及拍储动态，建议短多交易 [7][8] 白银 - 美国上周初请失业金人数增加7000人至22.6万人，前一周续请失业金人数增3.8万至197万人，创2021年11月以来新高；初请失业金人数增加与前期非农数据呼应，美联储内部降息呼声增加，市场9月降息预期增加；美元指数偏弱，白银震荡偏多 [8] 中长期国债 - 7月我国货物贸易进出口总值同比增6.7%，出口增8%，进口增4.8%；进出口数据显示出口有韧性，利多风险资产，但短期股市上涨动能减弱，股债跷跷板利多债市；下半年流动性宽松，对债市有支撑；注意观察股债跷跷板是否转为股债双牛；债市短期有上涨动力，建议重要压力位试空 [8] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2382元/吨，下降6元/吨；港口样本库存周升11.71万吨，生产企业库存周减3.08万吨，订单待发周增1.01万吨；产能利用率周升1.39%，新疆广汇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率周升0.92%；国内甲醇开工高位上升，下游需求小幅上升，本周港口大幅累库，浙江消费走弱；内地市场窄幅整理，企业竞拍成交顺畅，港口市场基差坚挺、商谈成交不佳；预计01合约短期震荡运行，下方支撑2485一线，建议观望 [9] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价7067元/吨，下降2元/吨；产能利用率较上日降0.83%，下游行业平均开工周降0.03个百分点；商业库存周升5.61万吨，两油聚烯烃库存较上日降1.5万吨；开工上升，整体供应充裕，商业库存高于前两年同期，预计阶段性高位运行；市场价震荡，终端跟进慢，工厂采购意愿不佳，市场有出货压力；预计01合约短期震荡运行，上方压力7120一线，建议观望或反弹短线做空 [10]

俄美俄乌外交动态 - 美国总统特朗普表示俄罗斯总统普京无需同意与乌克兰总统泽连斯基会面即可与特朗普会晤 [1][2] - 俄罗斯总统普京称俄美双方有意举行元首会晤 阿联酋是合适地点之一 [2] - 普京表示俄乌总统会晤需创造一定条件 目前距离条件达成尚远 [2] 乌克兰外交活动 - 乌克兰总统泽连斯基与意大利总理梅洛尼通电话讨论俄乌局势 [3] - 泽连斯基与阿尔巴尼亚总理埃迪·拉马进行电话会谈 讨论前线局势和外交进展 [5] - 泽连斯基与罗马尼亚外长措尤会晤 获得罗马尼亚在军事政治后勤领域的坚定支持 包括防空系统关键支持 [5] 各方立场表述 - 意大利总理梅洛尼呼吁俄乌双方达成停火协议 通过谈判实现乌克兰持久和平 [3] - 泽连斯基强调俄乌冲突结束主动权掌握在俄罗斯手中 应由俄罗斯率先停火并通过外交推动和平 [6] - 泽连斯基称欧洲立场至关重要 已与欧洲领导人达成一致意见 正筹备在欧洲举办系列会议推动和平进程 [6] 军事行动报告 - 俄罗斯国防部宣布过去24小时内击落8枚英国造风暴之影巡航导弹 [7] - 俄军打击乌克兰第聂伯罗彼得罗夫斯克地区铁路枢纽 摧毁武器军事装备运输通道 [7] - 俄防空系统额外击落1枚制导炸弹 1枚美制海马斯火箭炮弹和240架固定翼无人机 [7] - 俄黑海舰队在黑海东北部水域摧毁敌军一艘无人艇 [8]

俄美乌三方会晤进展 - 俄美双方已就元首峰会达成一致，目标日期定于下周，阿联酋被视为合适地点 [1][3] - 普京表示不反对与泽连斯基会面，但强调当前条件未成熟 [1][3] - 特朗普称会晤可能是"几周来谈判的结果"，但不确定能否达成和平协议 [1] 各方立场与诉求 - 俄罗斯称已收到美方"可接受的"乌克兰危机解决提议，正在考虑 [3] - 美国国务卿鲁比奥透露俄方提出停火及和平条件的"具体例子"，强调领土问题是关键 [4] - 泽连斯基警告俄方需承受足够压力才会真正寻求停战，并要求协议细节透明 [6] 会晤潜在影响 - 国际媒体认为会晤或成俄乌冲突重要里程碑，但分歧仍存致结束冲突前景不明 [1][7] - 专家指出短期峰会或引发不切实际期望，最多启动进程而非达成最终协议 [7] - 普京可能借会晤重返国际舞台，俄方或提议有限"空中停火"但不接受全面停火 [7][9] 美国制裁动态 - 特朗普威胁对俄追加制裁的最后期限为8月8日，但可能仅实施象征性措施 [8] - 美国已对购买俄石油的印度加征关税至50%，并暗示将推出更多二级制裁 [8] - 俄方称经济对制裁有"免疫力"，美方制裁威胁被视为政治施压工具 [8] 地缘战略博弈 - 特朗普计划先举行美俄双边会晤，再推动三方会谈，展现其个人谈判偏好 [3][5] - 分析认为普京或利用会晤促使美国向乌施压，换取领土占领合法化及阻止乌加入北约 [6][9] - 俄专家称俄方坚持解决冲突根源的长期和平立场未变 [9]

此外，泽连斯基与到访的罗马尼亚外交部长瓦娜-西尔维娅·措尤举行了会晤。这是措尤就任罗马尼亚外交部长后首次访问乌克兰，此次访问传递了罗马尼亚 对乌克兰的坚定支持。泽连斯基感谢罗马尼亚在军事、政治、后勤等领域的一贯援助，尤其提到罗马尼亚在增强乌克兰防空系统方面提供了关键支持。 当地时间8月7日，乌克兰总统泽连斯基与欧洲多国领导人通电话，讨论俄乌局势。 △意大利总理梅洛尼（资料图） 乌克兰总统泽连斯基7日在社交媒体上称，他与阿尔巴尼亚总理埃迪·拉马进行了卓有成效的电话会谈。泽连斯基向拉马简要介绍了当前前线局势和外交进 展，并表示乌克兰正与所有合作伙伴共同努力，以尽快结束冲突。 意大利总理梅洛尼当地时间8月7日分别与美国总统特朗普、乌克兰总统泽连斯基以及阿联酋总统穆罕默德分别通电话，聚焦俄乌冲突。意大利总理府公告 说，意大利总理梅洛尼呼吁俄乌双方达成停火协议，通过谈判途径确保乌克兰实现公正持久的和平。 （文章来源：央视新闻客户端） △罗马尼亚外交部长瓦娜-西尔维娅·措尤 ...

俄美高层会谈 - 美国中东问题特使威特科夫今年第五次访问俄罗斯，与俄总统普京进行约3小时会谈，议题包括乌克兰危机和俄美战略合作发展前景 [2] - 双方对会谈评价积极，俄方称"非常有益且富有建设性"，美总统特朗普称"富有成果"并取得"重大进展" [2] - 会谈氛围轻松，威特科夫在会谈前与俄方代表共同游览红场附近公园并在餐厅停留1.5小时 [2] 潜在元首会晤 - 特朗普表示"很可能"不久后与普京及乌克兰总统泽连斯基举行会晤，若实现将是2021年6月以来美俄领导人首次面对面会晤 [2] - 美国国务卿鲁比奥称会晤能否实现取决于冲突形势发展和各方立场是否"足够接近" [6] 经济制裁动态 - 特朗普在会谈数小时后签署行政令，以印度购买俄罗斯石油为由对印输美产品征收额外25%关税 [4] - 美方警告若俄方未在8月8日前结束俄乌冲突将面临进一步制裁，可能措施包括对俄"影子舰队"实施制裁 [4] - 俄方回应称经济已形成对制裁的"免疫力"，长期处于制裁下具备抗压能力 [4] 军事角力升级 - 美方宣布部署两艘核潜艇，俄方随即宣布不再维持《中导条约》框架下暂停部署陆基中程导弹的自我限制 [5] - 俄军在战场加快攻势，重点建立"缓冲区"，乌方则宣布四方面加强军力并与美讨论武器采购及无人机联合生产 [6] 俄乌停火前景 - 专家认为俄乌立场差异巨大，近期谈判未获实质性进展，军事动作持续，短期内停火不现实 [6][7] - 双方可能讨论"空中停火"方案，但类似此前临时停火方案，实际落实难度大 [6] - 俄方在领土问题上立场坚定，乌方认为俄军正推进夏季攻势扩大控制区 [6]

美国总统特朗普6日在白宫接受媒体采访时表示，他"很有可能"不久与普京及乌克兰总统泽连斯基就结 束俄乌冲突举行会晤。 （文章来源：新华社） 当谈及是否会举行俄乌总统会晤时，普京说，他已多次表示总体上不反对，这一会晤是有可能的，"但 为此需要创造一定的条件。很遗憾，距离创造出那些条件还差得远"。 俄罗斯总统助理乌沙科夫7日对媒体说，根据美方提议，俄美原则上同意在近期举行两国元首会晤。乌 沙科夫说，"举行本次会晤的地点基本上已经商定"。至于会晤时间，双方曾讨论过在下周举行会晤的选 项，俄方相当积极地看待这一选项。 新华社莫斯科8月7日电俄罗斯总统普京7日表示，俄美双方都有意举行两国元首会晤，阿联酋是适合举 行会晤的地点之一。 据俄总统网站7日发布的消息，普京当天在与到访的阿联酋总统穆罕默德会晤后对媒体表示，俄方有很 多朋友愿帮助安排俄美元首会晤，阿联酋总统是其中之一。俄方将做出决定，"阿联酋确实是一个完全 合适的地点之一"。 ...

【导读】俄总统助理：俄美正在筹备两国元首会晤 中国基金报综合央视新闻、新华社、海外媒体等 官宣！普京与特朗普，即将会晤！ 据央视新闻，当地时间8月7日，俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，俄罗斯正与美国方面一起筹备两国元首会晤的具体事宜。 受利好消息影响，俄罗斯股市大幅拉升，俄罗斯RTS指数盘中涨幅超5%。 对于会晤具体情况，乌沙科夫称，将于晚些时候宣布普京与特朗普会晤的具体地点。他表示，设定的目标是下周举行会 晤，但筹备工作需要的时间还难以确定。对"美俄乌三方领导人会晤"的消息，俄方不予评价。 另外，当地时间8月6日，白宫高级官员对外证实，美国总统特朗普"可能最早于下周"与俄罗斯总统普京举行面对面会晤， 并且不排除随后邀请乌克兰总统泽连斯基加入、举行三方会谈的可能。 当地时间8月6日，美国中东问题特使威特科夫与普京进行了单独会面，数小时后，白宫即发表了声明。声明称，此次会晤 具有"高度建设性"，为总统级对话"扫清了程序性障碍"。据悉，这是威特科夫今年第五次访问俄罗斯。 另外，国际原油期货价格小幅下行，现货黄金短线走低。 来看详情—— 乌沙科夫：目标下周举行会晤 俄总统网站发布了普京会见威特科夫的一句话消息，并公布了 ...

俄美元首会晤筹备进展 - 俄罗斯总统助理乌沙科夫表示俄美正共同筹备两国元首会晤具体事宜 目标设定为下周举行但筹备时间尚未确定 [2][5] - 会晤具体地点将于晚些时候公布 俄方对"美俄乌三方领导人会晤"消息不予置评 [6] - 白宫高级官员证实特朗普可能最早下周与普京会面 不排除后续邀请乌克兰总统加入三方会谈 [6] 市场反应 - 俄罗斯RTS指数盘中涨幅超5% 今开1097.16点 最高触及1145.29点 当日涨幅达4.97%（+54.02点） 今年以来累计上涨27.64% [3][4] - 国际原油期货价格小幅下行 现货黄金短线走低 [4] 外交动态与谈判进展 - 美国中东问题特使威特科夫与普京举行"高度建设性"单独会面 为总统级对话扫清程序性障碍 此为威特科夫年内第五次访俄 [7][8] - 俄总统网站发布普京与威特科夫握手照片 双方讨论乌克兰问题及俄美战略伙伴关系前景 [8] - 特朗普称威特科夫与普京会晤"富有成果"但否认是"突破" 警告若俄方8月8日前未结束俄乌冲突将面临次级制裁 [8] 俄乌冲突关键议题 - 美国国务卿鲁比奥称领土问题是结束俄乌冲突的"关键要素" 涉及克里米亚及俄控其他地区 强调双方需妥协 [10][11] - 美方通过威特科夫会谈更清楚俄方停战条件 需权衡乌克兰及欧洲盟友接受度 未来24-36小时将决定是否实施次级制裁 [10][11] - 鲁比奥指出俄乌尚未准备好三方会谈 战争未现实质性转折 [10]

行业评级 - 行业评级：推荐 [6] 核心观点 - 2025Q2原铝产量同比增长1%至60.5万吨，税后利润同比下降13%至445.7亿印度卢比 [2] - 氧化铝产量达到创纪录的58.7万吨，同比增长9%，环比增长36% [2] - 铝的整体COP环比下降12%，HM成本（不含氧化铝）为每吨888美元，为过去16个季度最低 [3] - 锌业务中，印度地区金属产量达历史最高水平26.5万吨，同比增长1%，环比减少15% [4] - 国际锌业公司金属产量同比增长50%，环比增长12%，达5.7万吨 [4] - 铁矿石、钢铁及其他业务中，可销售铁矿石产量同比增长42%至180万吨，生铁产量同比增长4%至21.3万吨 [5] - 电力业务总售电量环比增长33%，TSPL电厂可用性达90% [8] - 2025Q2综合收入为3743.4亿印度卢比，同比增长6%，环比下降6% [10] - EBITDA同比增长5%至1074.6亿印度卢比，EBITDA利润率达35%，为过去13个季度最高 [11] - 税后利润为445.7亿印度卢比，同比下降13%，环比下降10% [16] - 净债务与EBITDA比率约为1.3x，现金及现金等价物达2213.7亿印度卢比，环比增长7% [18] 生产经营情况 铝业务 - 2025Q2氧化铝产量58.7万吨，同比增长9%，环比增长36% [2] - 原铝产量60.5万吨，同比增长1%，环比持平 [3] 锌业务 - 印度地区金属产量26.5万吨，同比增长1%，环比减少15%，HZL成本为1010美元/吨，同比下降9% [4] - 国际锌业公司金属产量5.7万吨，同比增长50%，环比增长12% [4] - Gamsberg产量同比增长74%，环比增长13% [5] 石油业务 - 2025Q2产量为9.32万桶/日，部分油田投产抵消了自然下降的产量 [5] 铁矿石、钢铁及其他业务 - 可销售铁矿石产量180万吨，同比增长42% [5] - 生铁产量21.3万吨，同比增长4%，创历史新高 [5] - 铬铁产量2.8万吨，同比增长3%，环比增长150% [5] 电力业务 - 总售电量环比增长33%，TSPL电厂可用性达90% [8] - 米纳克希电厂650兆瓦装机容量投入运营，3号机组（350兆瓦）于2025年7月投产 [8] - 600兆瓦雅典娜电厂1号机组于7月25日投入使用 [9] 财务业绩情况 收入 - 2025Q2综合收入3743.4亿印度卢比，同比增长6%，环比下降6% [10] EBITDA及利润率 - EBITDA 1074.6亿印度卢比，同比增长5%，环比下降8% [11] - EBITDA利润率35%，同比增长81个基点 [11] 税后利润 - 税后利润445.7亿印度卢比，同比下降13%，环比下降10% [16] 杠杆率与流动性 - 净债务5822.0亿印度卢比，净债务与EBITDA比率约1.3x [18] - 现金及现金等价物2213.7亿印度卢比，环比增长7%，同比增长33% [18]