>> WELCOME BACK. OUR NEXT GUEST ISSUED A DISSENTING VOTE AT LAST WEEK'S BIG FED MEETING, PUSHING FOR EVEN STEEPER RATE CUTS. JOINING US HERE AT POST NINE IN A CNBC EXCLUSIVE IS FEDERAL RESERVE GOVERNOR STEPHEN MYRON.GOVERNOR, IT'S GREAT TO HAVE YOU BACK AT POST NINE. WELCOME. >> GOOD DAY.THANKS FOR HAVING ME BACK. >> SO I KNOW YOU JUST GAVE THIS BIG SPEECH AT COLUMBIA ABOUT INFLATION. AND BEFORE WE DIVE INTO THAT, MAYBE YOU COULD JUST EXPLAIN WHY YOU DISSENTED FOR EVEN SHARPER RATE CUTS WHEN SOME OF YOUR CO ...

JERSEY CITY, New Jersey, Dec 15 (Reuters) - New York Federal Reserve President John Williams said on Monday the U.S. central bank's interest rate cut last week leaves it in a good position to deal with ​what lies ahead, adding that he sees inflation moderating amid cooling in the job market. "Monetary policy is well positioned ‌as we head into 2026," Williams said at an event held by the New Jersey Bankers Association in Jersey City. With the recent easing, the rate-setting ‌Federal Open Market Committee ...

On Friday, the president told telling the Wall Street Journal he was leaning towards [music] choosing Hasset for former Federal Reserve uh and Governor Worsh also potentially to run the Fed. Steve Leeman joins us now on more with some commentary on the two Kevin. Who do what do you think.Poly Market says Hasset. Are you on the Hasset end or on the worst end. >> I I'm on either end. I'm on the end of trying to report what's going on.>> Well, I'm not saying what you're who you who you'd like. I'm saying but t ...

涉及的公司与行业 * **公司**：摩根士丹利 (Morgan Stanley & Co. LLC) 及其关联公司 [3][4][8][57][95][112] * **行业/市场**：美国宏观经济、美联储货币政策、利率市场、外汇市场、美国机构抵押贷款支持证券 (Agency MBS) [1][6][57][95] 核心观点与论据 美联储政策决议与立场 * 美联储在12月FOMC会议上将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75% [3][6][10] * 政策声明重新加入了关于未来政策调整“幅度和时机”的措辞，标志着从“风险管理”式降息回归到数据依赖模式 [3][6][16][17] * 鲍威尔主席多次表示，当前政策利率已处于美联储对中性利率估计区间的上沿，意味着未来任何行动都将更加依赖数据 [3][6][24] * 会议有三张反对票：两位地区联储主席支持维持利率不变，一位理事支持降息50个基点 [3][6][20] * 美联储决定启动每月400亿美元的国库券购买计划，以维持充足的准备金水平，但强调这与量化宽松不同 [12][14][15][77] 经济预测与前景 * **经济增长**：美联储将2026年和2027年的实际GDP增长预测分别上调至2.3%和2.0%，高于9月预测的1.8%和1.9% [22][35] * **通胀预测**：2025年整体PCE通胀预测中值从3.0%微降至2.9%，2026年从2.6%降至2.4% [22][33] * **失业率**：声明不再描述失业率“保持低位”，失业率目前比疫情后的低点高出约1.0个百分点 [6][18] * **点阵图**：中值预测显示2026年和2027年各有一次25个基点的降息，最终目标区间为3.0%-3.25% [22][34] * **风险平衡**：对经济增长的下行风险和对通胀、失业率的上行风险依然存在，但已趋于更好的平衡 [37][38][39] 未来政策路径与触发条件 * 摩根士丹利经济学家预计，如果劳动力市场保持疲软，美联储将在1月和4月各降息25个基点 [1][6][9][30] * 触发1月降息的关键门槛是失业率在会议前“明确”升至4.6%或以上 [30][31] * 如果就业数据保持稳固，降息可能会推迟到通胀明显减速时，可能晚至2026年末或2027年 [1][6][9][31] * 未来降息的路径有两种：若关税传导持续影响劳动力市场，则降息前置；若劳动力市场活动反弹，则降息将推迟以应对通胀风险 [32] 具体投资策略与交易建议 * **利率策略**： * 建议做多FFJ6合约（2026年1月联邦基金利率期货），入场点位96.50 (3.50%)，目标96.85 (3.25%) [6][69][75] * 建议退出在SOFR 2s10s30s蝶式交易中收取10年期固定利率的头寸 [6][75] * 维持做多5年期美国国债，入场收益率3.73%，目标3.25% [6][75][109] * 维持做多2年期美国国债与SOFR的互换利差，入场点位-17.5个基点，目标-15个基点 [6][75][76] * **外汇策略**： * 预计美元将相对澳元和加元走弱，因后两者有稳固的劳动力市场、央行对加息定价容忍度高以及积极的风险前景 [6][84][85] * 不建议做空美元兑日元、英镑或欧元，因日本和英国的财政担忧尚未消退，且欧元区薪资增长疲软 [6][86][88][91] * 维持做空USD/CAD，入场1.3940，目标1.3400 [89][109] * 维持做多AUD/USD，入场0.6573，目标0.6900 [89][109] * **机构MBS策略**： * 美联储的储备管理购买操作和鸽派基调（排除加息）对机构MBS构成利好，应能降低波动性、改善融资条件 [6][96][97] * 继续偏好MBS相对于互换和公司债，并增加对低上限CMO浮息债的偏好 [7][96][106] * 在溢价券中更偏好中等久期券和较高贷款余额的资产池 [107] 其他重要但可能被忽略的内容 * **劳动力市场细节**：鲍威尔指出，自4月以来，非农就业人数月均增长4万人，但可能存在6万人的高估，因此实际月均增长可能为负2万人 [26] * **通胀结构**：鲍威尔认为，当前过高的通胀主要源于商品通胀，而商品通胀又主要受关税影响；服务业通胀正在下降 [28][29] * **资产负债表操作规模**：假设美联储每月购买400亿美元国库券直至4月，预计未来5个月将在二级市场购买总计约2750亿美元的国库券 [79][83] * **政府停摆影响**：鲍威尔表示，2026年经济增长预测的上调中，约0.2个百分点是由于联邦政府停摆导致活动从2025年第四季度转移至2026年第一季度 [35] * **机构MBS市场动态**：房利美和房地美近期加快了其投资组合的扩张速度，且FHFA强调对抵押贷款利差的支持，预计政府支持企业将持续提供需求 [98][100][103] * **研究免责与冲突披露**：文件包含大量关于摩根士丹利潜在利益冲突、评级定义、法律合规和免责声明的详细内容 [4][5][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][142][143][144][145][146][147][148][149][150][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162]

Seeing the forest through the trees is important, but this timber/forestry ETF leaves a lot to be desired.When assessing leaders and laggards among global exchange-traded funds (ETFs), it pays to know what constitutes "global" in the ETF landscape. It's a fund that holds both domestic and foreign assets. That means a global ETF differs from an international counterpart because the international product excludes U.S. securities.With that housekeeping item out of the way, it's accurate to say basic beta globa ...

美联储2026年政策前景与近期会议分析 - 核心观点：美联储在进入2026年之际面临复杂的经济压力和政治不确定性，其货币政策路径，特别是利率调整，将取决于通胀和就业数据的演变，内部对政策路径存在分歧[1] - 2025年12月利率决议：美联储在12月10日的会议上以9-3的投票结果通过了年内第三次25个基点的降息，但存在软性异议，显示政策制定者内部并未完全达成一致[3] - 市场与官员反应：市场参与者认为此次降息“不如担心的那么鹰派”，从而感到松了一口气[3][4] 然而，投票反对此次降息的芝加哥联储主席古尔斯比预计未来一年利率可能“大幅下降”，并主张为等待更多通胀数据而暂缓行动[5][6] - 政策决策框架：联邦公开市场委员会在声明中表示，在考虑未来联邦基金利率目标区间的调整幅度和时机时，将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡[7] 美联储肩负平衡通胀与就业增长的双重使命，但这两个目标时常冲突，且受制于不同的时间线和不可预测的全球事件[7][8] - 经济数据挑战：例如，政府停摆导致10月和11月的领先经济指标数据缺失，增加了政策评估的难度[9] - 利率政策影响：降低利率有助于支持就业，但可能加剧通胀；提高利率可以抑制物价，但可能削弱就业市场[10] 美联储领导层变动 - 核心事件：美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于5月卸任，其继任者问题正引发高度关注[2]

国际货币基金组织对稳定币的评估 - 核心观点：国际货币基金组织警告稳定币的采用可能侵蚀发展中国家的金融主权并带来多重风险 但同时承认其在提升支付效率和金融包容性方面的潜力 并呼吁加强国际合作以平衡风险与收益 [1][5][6] 稳定币带来的主要风险 - 对发展中国家的金融主权构成威胁 可能导致“货币替代” 削弱央行实施货币政策的能力 [1] - 发展中国家 特别是货币不稳定和高通胀的国家 其公民和企业可能因易于获取而放弃本国货币 转而使用美元或欧元稳定币 [2] - 稳定币活动相对于国内生产总值的比例 在非洲、中东和拉丁美洲处于领先地位 表明货币替代趋势可能正在形成 [3] - 便捷的跨境交易可能破坏发展中国家的资本管制和汇率稳定 [3] - 区块链技术提供的匿名性可能支持洗钱和恐怖主义融资等非法活动 [4] - 存在挤兑风险 若用户对稳定币的储备支持失去信心 发行方抛售储备资产（通常是短期国债）可能对更广泛的金融市场产生负面影响 [4] 稳定币的潜在益处 - 能够使支付更便宜、更快捷 特别是在汇款领域 [5] - 可以扩大金融服务的可获得性 在许多情况下 仅需拥有智能手机即可持有和交易稳定币 [5] 稳定币市场发展现状 - 稳定币市场近年来快速扩张 两大稳定币Tether的USDT和Circle的USDC市值自2023年以来已增长两倍 达到2600亿美元 [7] - 2024年稳定币交易量激增90% 达到23万亿美元 [7]

美国银行业流动性 - 美国银行存款显著减少，从上周的18.528万亿美元降至18.479万亿美元，减少了近500亿美元，表明银行体系内流动性发生转移 [1][7] 美联储货币政策 - 美联储理事玛丽·戴利公开支持联邦公开市场委员会本周的降息决定，称这是一个“艰难的选择” [2][7] - 戴利指出美联储的双重使命存在冲突，即通胀仍然过高，同时不能让就业市场疲软 [2] - 戴利认为此次降息有助于美联储同时实现物价稳定和最大就业的双重目标 [3] - 戴利此前曾暗示美联储主席倾向于降息，因为担忧焦点已从通胀转向疲软的劳动力市场 [3] 瑞安航空管理层变动 - 瑞安航空首席执行官迈克尔·奥利里计划在2035年前将领导权移交给继任者 [4][7] - 这位长期任职的首席执行官希望由一位“更友善”的个体来接管这家低成本航空公司的领导权 [4] - 瑞安航空的美国存托凭证在纳斯达克交易，代码为RYAAY [4]

美联储主席潜在人选变动 - 前美联储理事凯文·沃什已成为下任美联储主席的领跑人选 根据《华尔街日报》报道 美国总统特朗普表示凯文·沃什已在其名单中升至首位[1] - 此前预测市场看好的热门人选是国家经济委员会主任凯文·哈塞特 但特朗普表示“两位凯文都很棒” 并称还有其他优秀人选[2] 特朗普对美联储的立场与主张 - 特朗普重申其过往主张 即美联储主席在利率决策上应与总统协商 他认为“这应该被实行”并称自己“是一个应该被倾听的明智声音”[3] - 特朗普与现任主席杰罗姆·鲍威尔长期不和 自2017年提名鲍威尔后便多次发生冲突 特朗普经常使用辱骂和个人侮辱 并持续施压美联储降息[3] - 特朗普对当前的降息速度仍不满意 尽管美联储自9月以来已将其关键利率下调了0.75个百分点[3] 潜在人选的政策立场 - 特朗普指出 凯文·沃什在货币政策立场上与其 largely agrees（很大程度上一致）[4] - 特朗普称沃什认为“必须降低利率” 并表示他交谈过的其他所有人也都这么认为[4]

美联储政策立场与官员评论 - 克利夫兰联储主席Beth Hammack倾向于美联储采取**略微更具限制性的立场**，以继续对其职责中的通胀方面施加压力 [1] - 堪萨斯城联储主席Jeff Schmid反对FOMC周三降息的决定，更倾向于保持**适度限制性**政策，因通胀仍过高且经济持续显示动能 [1] - 芝加哥联储主席Austan Goolsbee反对周三的降息，认为鉴于通胀高于目标已**4.5年**、进展停滞数月且商界与消费者普遍关注价格，更审慎的做法应是等待更多信息 [2] - 费城联储主席Anna Paulson的言论偏鸽派，她表示相比通胀的上行风险，她**更担心劳动力市场的疲软** [3][5] 市场对利率路径的预期 - 市场预计FOMC在**1月27-28日会议**上降息25个基点的概率为**24%** [5] - 市场预计欧洲央行在**12月18日政策会议**上降息25个基点的概率为**0%** [6] - 市场预计日本央行在**12月19日政策会议**上加息25个基点的概率为**91%** [8] 美元汇率动态 - 美元指数周五上涨**+0.02%**，受美联储鹰派评论推高国债收益率以及股市疲软带来的流动性需求提振 [4] - 美元涨幅受限，因美联储通过购买国债增加流动性，并从周五起每月购买**400亿美元**的国库券，且费城联储主席的鸽派言论利空美元 [3] - 欧元兑美元周五上涨**+0.06%**，因货币政策分化，市场预期美联储将在2026年继续降息，而欧洲央行被认为已结束降息周期 [6] - 美元兑日元周五上涨**+0.13%**，受强势美元和日经指数升至**4周高点**削弱日元避险需求影响，但日本10月工业产出上修和日本央行加息预期为日元提供支撑 [7][8] 贵金属市场表现 - 2月COMEX黄金期货周五收盘上涨**+15.30美元 (+0.35%)**，3月COMEX白银期货收盘下跌**-2.585美元 (-4.00%)** [8] - 金价触及**7周高点**，而白银期货从合约高点回落，近期白银期货创下**每盎司63.93美元**的历史新高 [9] - 贵金属价格受多重因素影响：美联储鹰派言论和强势美元、更高国债收益率带来压力 [9][10]，但美联储每月购买400亿美元国库券以增加流动性、对劳动力市场的担忧、地缘政治风险、以及市场对特朗普将在2026年任命鸽派美联储主席的预期均构成支撑 [11] 央行需求与库存动态 - 中国人民银行11月黄金储备增加**30,000盎司**，达到**7410万盎司**，为连续第**13个月**增持 [12] - 世界黄金协会报告显示，全球央行第三季度购买了**220公吨**黄金，较第二季度增长**+28%** [12] - 上海期货交易所关联仓库的白银库存截至11月21日降至**519,000千克**，为**10年来**最低水平，引发供应紧张担忧 [13] 资金流向与持仓变化 - 自10月中旬创纪录高点后，长期清算压力打压贵金属价格，ETF持仓在10月21日触及**3年高点**后近期有所下降 [14] - 白银的基金需求已反弹，白银ETF的长期持仓在周四升至**3.25年高点** [14]