报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月26日锡市场进行分析，给出价格波动率、风险管理建议等信息，指出基本面稳定，存在利多和利空因素，并展示期货、现货、进口盈亏、库存等数据 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率 - 最新收盘价263000元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率21.40%，历史百分位56.9% [2] 锡风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（卖出，套保比例100%，建议入场区间290000附近）和卖出看涨期权（SN2508C275000，卖出，套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（SN2508P245000，卖出，套保比例25%，波动率合适时） [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4] 利空因素 - 关税政策反复、缅甸复产、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一、连三最新价分别为263000元/吨、263140元/吨、262950元/吨，日涨跌均为0；伦锡3M最新价32460美元/吨，日涨跌 -110美元/吨，日涨跌幅 -0.34%；沪伦比8.04，日涨跌 -0.01，日涨跌幅 -0.12% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价262100元/吨，周涨跌 -2200元/吨，周涨跌幅 -0.83%；1锡升贴水700元/吨，周涨跌0；40%锡精矿、60%锡精矿、焊锡条（60A）上海有色、焊锡条（63A）上海有色、无铅焊锡最新价分别为250100元/吨、254100元/吨、170750元/吨、177750元/吨、268250元/吨，周涨跌分别为 -2200元/吨、 -2200元/吨、 -1000元/吨、 -1500元/吨、 -2000元/吨，周涨跌幅分别为 -0.87%、 -0.86%、 -0.58%、 -0.84%、 -0.74% [10][13] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 -12717.24元/吨，日涨跌 -2594.24元/吨，日涨跌幅25.63%；40%锡矿加工费、60%锡矿加工费最新价分别为12200元/吨、10550元/吨，日涨跌均为0 [15] 锡上期所库存 - 仓单数量：锡合计6472吨，日涨跌10吨，日涨跌幅0.15%；广东4117吨，日涨跌8吨，日涨跌幅0.19%；上海1430吨，日涨跌2吨，日涨跌幅0.14%；LME锡库存合计2155吨，日涨跌 -25吨，日涨跌幅 -1.15% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡基本面保持稳定 ，存在中美关税政策缓和、半导体板块扩张、缅甸复产不及预期等利多因素 ，也有关税政策反复、缅甸复产、半导体板块扩张速度减缓等利空因素 [3][4][5] 各部分总结 锡价格及波动率 - 最新收盘价263800元/吨 ，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨 ，当前波动率21.41% ，当前波动率历史百分位57.0% [2] 锡风险管理建议 - 库存管理方面 ，产成品库存偏高担心价格下跌 ，现货敞口为多 ，策略推荐做空沪锡主力期货合约 ，套保工具为沪锡主力期货合约 ，买卖方向为卖出 ，套保比例100% ，建议入场区间290000附近 ；还可卖出看涨期权SN2508C275000 ，卖出比例25% ，在波动率合适时操作 [2] - 原料管理方面 ，原料库存较低担心价格上涨 ，现货敞口为空 ，策略推荐做多沪锡主力期货合约 ，套保工具为沪锡主力期货合约 ，买卖方向为买入 ，套保比例50% ，建议入场区间230000附近 ；还可卖出看跌期权SN2508P245000 ，卖出比例25% ，在波动率合适时操作 [2] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力最新价263800元/吨 ，日涨跌0 ，日涨跌幅0% ；沪锡连一最新价263680元/吨 ，日涨跌0 ，日涨跌幅0% ；沪锡连三最新价263330元/吨 ，日涨跌0 ，日涨跌幅0% ；伦锡3M最新价32570美元/吨 ，日涨跌 - 120 ，日涨跌幅 - 0.37% ；沪伦比最新比值8.05 ，日涨跌 - 0.19 ，日涨跌幅 - 2.31% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价263700元/吨 ，周涨跌 - 300 ，周涨跌幅 - 0.11% ；1锡升贴水最新价700元/吨 ，周涨跌0 ，周涨跌幅0% ；40%锡精矿最新价251700元/吨 ，周涨跌 - 300 ，周涨跌幅 - 0.12% ；60%锡精矿最新价255700元/吨 ，周涨跌 - 300 ，周涨跌幅 - 0.12% ；焊锡条（60A）上海有色最新价171250元/吨 ，周涨跌 - 500 ，周涨跌幅 - 0.29% ；焊锡条（63A）上海有色最新价178750元/吨 ，周涨跌 - 500 ，周涨跌幅 - 0.28% ；无铅焊锡最新价269750元/吨 ，周涨跌 - 500 ，周涨跌幅 - 0.19% [11][13] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 - 12717.24元/吨 ，日涨跌 - 2594.24 ，日涨跌幅25.63% ；40%锡矿加工费最新价12200元/吨 ，日涨跌0 ，日涨跌幅0% ；60%锡矿加工费最新价10550元/吨 ，日涨跌0 ，日涨跌幅0% [15] 锡库存数据 - 仓单数量：锡：合计最新价6462吨 ，日涨跌18 ，日涨跌幅0.28% ；仓单数量：锡：广东最新价4109吨 ，日涨跌 - 12 ，日涨跌幅 - 0.29% ；仓单数量：锡：上海最新价1428吨 ，日涨跌36 ，日涨跌幅2.59% ；LME锡库存：合计最新价2180吨 ，日涨跌35 ，日涨跌幅1.63% [20]