报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周三走强或与供给端偏紧有关，宏观上特朗普解除美联储理事职务事件若成功将使其更接近“掌控美联储”，基本面锡锭社会库存连续两周回落或为锡价上升提供动力，需求端锡焊料企业开工情况尚可，价格不高于27万元每吨时有接货意愿，短期锡供给端未放量，冶炼厂检修或检修时间延长利好锡价 [3] - 利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4][5] - 利空因素包括关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率与风险管理建议 - 最新收盘价271790元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约和卖出看涨期权，套保工具分别为沪锡主力期货合约和SN2511C275000，卖出方向，套保比例分别为75%和25%，建议入场区间分别为275000附近和波动率合适时 [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约和卖出看跌期权，套保工具分别为沪锡主力期货合约和SN2511P260000，买入和卖出方向，套保比例分别为50%和25%，建议入场区间分别为230000附近和波动率合适时 [2] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、沪锡连一最新价271790元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价272070元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价34510美元/吨，日涨跌380，日涨跌幅1.11%；沪伦比7.86，日涨跌 -0.11，日涨跌幅 -1.38% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价272000元/吨，周涨跌4500，周涨跌幅1.68%；1锡升贴水最新价200元/吨，周涨跌 -200，周涨跌幅 -50%；40%锡精矿最新价260000元/吨，周涨跌4500，周涨跌幅1.76%；60%锡精矿最新价264000元/吨，周涨跌4500，周涨跌幅1.73%；焊锡条（60A）上海有色最新价176250元/吨，周涨跌2500，周涨跌幅1.44%；焊锡条（63A）上海有色最新价184250元/吨，周涨跌3000，周涨跌幅1.66%；无铅焊锡最新价278250元/吨，周涨跌5000，周涨跌幅1.83% [12] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 -15229.07元/吨，日涨跌1537.58，日涨跌幅 -9.17%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10050元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [14] 锡上期所库存 - 仓单数量：锡合计7163吨，日涨跌11，日涨跌幅0.15%；仓单数量：锡广东5055吨，日涨跌 -33，日涨跌幅 -0.65%；仓单数量：锡上海1251吨，日涨跌44，日涨跌幅3.65%；LME锡库存合计1780吨，日涨跌 -5，日涨跌幅 -0.28% [16]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 锡价周二午后走强或与冶炼厂减产预期相关，宏观和基本面影响有限，美国7月零售销售数据符合预期，缅甸锡矿完全复工复产预期推迟对锡价有明显支撑且可能持续影响，短期锡价或震荡，宏观稳定，供给端有炒作空间 [3] - 利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4] - 利空因素有关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率及风险管理建议 - 最新收盘价267840元/吨，月度价格区间预测245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间275000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力最新价267840元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连一最新价268070元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价268350元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价33775美元/吨，日涨跌5，日涨跌幅0.01%；沪伦比7.88，日涨跌 -0.04，日涨跌幅 -0.51% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价267500元/吨，周涨跌 -2700，周涨跌幅 -1%；1锡升贴水最新价400元/吨，周涨跌0，周涨跌幅0%；40%锡精矿最新价255500元/吨，周涨跌 -2700，周涨跌幅 -1.05%；60%锡精矿最新价259500元/吨，周涨跌 -2700，周涨跌幅 -1.03%；焊锡条（60A）上海有色最新价173750元/吨，周涨跌 -2000，周涨跌幅 -1.14%；焊锡条（63A）上海有色最新价181250元/吨，周涨跌 -2000，周涨跌幅 -1.09%；无铅焊锡最新价273250元/吨，周涨跌 -3500，周涨跌幅 -1.26% [10] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 -19038.82元/吨，日涨跌 -793.9，日涨跌幅4.35%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10050元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [15] 锡上期所库存 - 仓单数量合计7329吨，日涨跌 -184，日涨跌幅 -2.45%；广东仓单数量5090吨，日涨跌 -142，日涨跌幅 -2.71%；上海仓单数量1376吨，日涨跌 -36，日涨跌幅 -2.55%；LME锡库存合计1630吨，日涨跌 -25，日涨跌幅 -1.51% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周二午后走强或与冶炼厂减产预期相关，宏观和基本面影响有限，宏观上美国7月零售销售数据符合预期，基本面上缅甸锡矿完全复工复产预期推迟对锡价有支撑且可能持续影响，短期锡价或震荡，宏观稳定，供给端有炒作空间 [3] - 利多因素为中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4] - 利空因素为关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率 - 最新收盘价268090元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] 锡风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间275000附近；还可卖出看涨期权SN2510C275000，买卖方向为卖出，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 原料管理 - 原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近；还可卖出看跌期权SN2510P245000，买卖方向为卖出，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 锡期货盘面数据 |期货种类|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪锡主力|元/吨|268090|0|0%| |沪锡连一|元/吨|268320|0|0%| |沪锡连三|元/吨|268290|0|0%| |伦锡3M|美元/吨|33770|100|0.3%| |沪伦比|比值|7.92|0.01|0.13%| [6] 锡现货数据 |现货种类|单位|最新价|周涨跌|周涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上海有色锡锭|元/吨|266200|-4400|-1.63%| |1锡升贴水|元/吨|400|0|0%| |40%锡精矿|元/吨|254200|-4400|-1.7%| |60%锡精矿|元/吨|258200|-4400|-1.68%| |焊锡条（60A）上海有色|元/吨|173250|-2500|-1.42%| |焊锡条（63A）上海有色|元/吨|180750|-2500|-1.36%| |无铅焊锡|元/吨|272750|-4000|-1.45%| [12] 锡进口盈亏及加工 |项目|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锡进口盈亏|元/吨|-18244.92|-855.39|4.92%| |40%锡矿加工费|元/吨|12200|0|0%| |60%锡矿加工费|元/吨|10050|0|0%| [16] 锡上期所库存 |库存种类|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |仓单数量：锡：合计|吨|7513|-74|-0.98%| |仓单数量：锡：广东|吨|5232|2|0.04%| |仓单数量：锡：上海|吨|1412|-74|-4.98%| |LME锡库存：合计|吨|1655|0|0%| [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月26日锡市场进行分析，给出价格波动率、风险管理建议等信息，指出基本面稳定，存在利多和利空因素，并展示期货、现货、进口盈亏、库存等数据 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率 - 最新收盘价263000元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率21.40%，历史百分位56.9% [2] 锡风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（卖出，套保比例100%，建议入场区间290000附近）和卖出看涨期权（SN2508C275000，卖出，套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（SN2508P245000，卖出，套保比例25%，波动率合适时） [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4] 利空因素 - 关税政策反复、缅甸复产、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一、连三最新价分别为263000元/吨、263140元/吨、262950元/吨，日涨跌均为0；伦锡3M最新价32460美元/吨，日涨跌 -110美元/吨，日涨跌幅 -0.34%；沪伦比8.04，日涨跌 -0.01，日涨跌幅 -0.12% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价262100元/吨，周涨跌 -2200元/吨，周涨跌幅 -0.83%；1锡升贴水700元/吨，周涨跌0；40%锡精矿、60%锡精矿、焊锡条（60A）上海有色、焊锡条（63A）上海有色、无铅焊锡最新价分别为250100元/吨、254100元/吨、170750元/吨、177750元/吨、268250元/吨，周涨跌分别为 -2200元/吨、 -2200元/吨、 -1000元/吨、 -1500元/吨、 -2000元/吨，周涨跌幅分别为 -0.87%、 -0.86%、 -0.58%、 -0.84%、 -0.74% [10][13] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 -12717.24元/吨，日涨跌 -2594.24元/吨，日涨跌幅25.63%；40%锡矿加工费、60%锡矿加工费最新价分别为12200元/吨、10550元/吨，日涨跌均为0 [15] 锡上期所库存 - 仓单数量：锡合计6472吨，日涨跌10吨，日涨跌幅0.15%；广东4117吨，日涨跌8吨，日涨跌幅0.19%；上海1430吨，日涨跌2吨，日涨跌幅0.14%；LME锡库存合计2155吨，日涨跌 -25吨，日涨跌幅 -1.15% [20]