就业数据表现 - 美国6月ADP就业数据爆冷 私营部门就业人数减少3 3万人 为2023年3月以来首次负增长 远低于市场预期的增加9 8万人 [1][3] - 商品生产类就业增加3 2万人 但服务提供类就业减少6 6万人 其中专业服务 教育及卫生服务 金融服务业分别减少5 6万 5 2万和1 4万人 [3] - ADP数据与政府非农就业报告存在偏差 但强化了市场对劳动力市场疲软的担忧 6月非农就业报告预计表现不佳 [3] 机构预测与市场反应 - 瑞银预测6月非农就业仅增加10万人 失业率升至4 3% 为2021年以来最高水平 [5] - 花旗预测6月非农就业增加8 5万个岗位 失业率升至4 4% 显著低于市场普遍预期的11万个新增岗位 [5] - 美股三大指数表现平稳 道指微跌 纳指涨0 8% 标普500指数涨0 23% 美元指数上涨0 44% 此前连续9个交易日下跌 [1][5] 美联储政策预期 - ADP数据发布后 美联储7月降息概率从20%升至27 4% 交易员押注2025年底前至少降息两次 [7] - 美国财长贝森特呼吁美联储最迟9月降息 批评当前利率过高 并讨论鲍威尔继任者人选 [7] - 瑞银和花旗报告指出 若6月就业数据异常疲软 美联储可能最早7月采取降息行动 [5][7]

美国就业市场放缓趋势 - 今年前五个月美国平均每月新增就业12 4万个 较去年16 8万的月均水平明显放缓 反映出关税政策 政府裁员和移民管制措施的累积冲击 [1] - 劳工部对1月至4月就业数据的常规修正显示 月度就业增长平均被下调5 5万个岗位 其中3月份数据从最初公布的22 8万个降至12万个 [1][2] - ADP数据显示6月私人部门就业岗位减少3 3万个 创2023年3月以来首次负增长 主要由员工少于50人的小企业减少4 7万个岗位推动 [1][3] 官方就业数据高估问题 - 巴克莱根据QCEW数据计算 去年3月至12月实际新增就业60 7万个 不到同期月度报告140万个岗位的一半 [2] - 住户调查显示截至5月的12个月内就业增长约100万个 远低于企业调查的170万个 主要因新成立企业未纳入样本且倒闭信息滞后 [2] - 统计缺陷源于大型企业回复调查更快 而延迟回复的小企业更可能面临经营困难 导致数据偏差 [2] 小企业就业恶化 - 2025年至今小企业平均每月仅新增约5300个就业岗位 远低于去年近4万的月均增长 [3] - 小企业更难应对高关税和移民劳动力供应锐减等挑战 经济不确定性使其明显放缓招聘步伐 [3][4] 人口结构制约因素 - 今年美国净移民数量可能降至零或负值 本土工作年龄人口增长几乎停滞 新移民劳动力补充严重受限 [5] - 研究显示2025年下半年可能只需每月新增1万至4万个就业岗位即可维持4 2%的失业率 但经济增长潜力将同步下降 [5] - 人口老龄化从根本上改变就业增长需求 经济体无法像过去那样通过快速增加就业拉动增长 [5] 美联储政策关注点 - 美联储主席鲍威尔表示正密切关注劳动力市场意外疲软迹象 预计市场将逐渐降温 [1] - 市场预期非农就业报告将为美联储政策转向提供更明确信号 [1]

美联储或提前降息 - 美国最新发布的ADP就业数据爆冷 6月私营部门就业人数减少3 3万人 为2023年3月以来最大降幅 而预估为增加9 8万人 [1][3] - 市场开始憧憬美联储将提前降息 美股三大指数表现平稳 道指微跌0 07% 纳指涨0 8% 标普500指数涨0 23% [1][2] 就业数据不乐观 - 6月ADP就业数据显示 商品生产类就业增加3 2万人 服务提供类就业减少6 6万人 其中专业服务 教育及卫生服务以及金融服务业分别减少5 6万人 5 2万人和1 4万人 [3] - ADP报告和政府非农就业报告存在偏差 但这一低迷数字强化了市场对劳动力市场疲软的担忧 6月非农就业报告将于本周四发布 预计数据不乐观 [3] 机构预测非农就业数据 - 瑞银预测6月非农就业人数将仅增加10万人 失业率将上升至4 3% 为2021年以来最高水平 [4] - 花旗预测6月非农就业仅增加8 5万个岗位 失业率将升至4 4% 远低于市场普遍预期的11万个新增岗位 [6] 美联储政策走向 - 瑞银和花旗报告指出 如果6月就业数据表现异常疲软 美联储最早可能在7月采取降息行动 [7] - ADP数据发布后 芝加哥商品交易所美联储观察显示 美联储7月降息的可能性从20%提高至23% 美国联邦基金期货将7月降息的可能性从20%提高至27 4% [7] - 美国财长贝森特表示 美联储最迟应该9月降息 他认为两年期美债收益率低于联邦基金利率是市场信号 并批评美联储政策滞后 [7]

就业市场数据 - 美国5月31日当周首次申请失业救济金人数增加24 7万 高于市场预期的23 5万 为近8个月最高 [1] - 美国至5月31日当周初请失业金人数四周均值升至23 5万人 至5月24日当周续请失业金人数略有下降但仍处高位 [1] - 美国雇主5月宣布裁员93 816人 比去年同期的63 816人增加47% 今年前5个月裁员总数达696 309人 比去年同期增加80% [2] - 美国私营部门5月新增3 7万个就业岗位 显著低于市场预期的11万个和4月修订后的6万个 为2023年3月以来最低水平 [2] 债券市场反应 - 10年期美债收益率上涨3 54BP至4 39% 2年期美债收益率涨5 36BP至3 92% 20年期美债收益率涨约1BP至4 89% 30年期美债收益率持平4 88% [1] 非农就业预测 - 机构预测美国5月新增非农就业人数将从4月的17 7万下降至13万 失业率预计保持在4 2% 平均每小时薪资环比增速预计由0 2%升至0 3% [2] - 富国银行预计5月非农新增就业人数或将放缓至12 5万人 [3] 政策与市场影响 - 贸易政策不确定性使企业在招聘方面更加犹豫 经济学家预计特朗普关税政策将导致未来几个月劳动力市场更明显疲软 [2] - 特朗普呼吁美联储"现在必须降息" 并称"欧洲已经降息九次" [2] - 分析师认为5月非农数据或将首次揭示贸易环境下美国劳动力市场运行状况 若数据明显下滑则美联储今年降息概率或将大幅上行 [3]

美国税改法案对市场影响 - 美国众议院以微弱优势通过特朗普大规模税改法案 导致股市高开低走 收盘涨跌互现 [1] - 道琼斯工业平均指数下跌1.35点至41859.09点 跌幅接近于零 标准普尔500指数下跌2.60点至5842.01点 跌幅0.04% 纳斯达克综合指数上涨53.09点至18925.74点 涨幅0.28% [1] - 标普500指数11个主要板块中8个收跌 公用事业和医疗保健板块领跌 分别下跌1.41%和0.76% 非必需消费品和通信服务板块表现最好 分别上涨0.56%和0.32% [1] - 税改法案预计在未来十年使当前36.2万亿美元美国国债增加约3.8万亿美元 [1] 税改法案对经济的影响 - 短期来看税改法案对经济有利 将在2026年推动GDP增长 为很多人减税 增加支出 尤其是在国防领域 这些因素将对经济形成刺激作用 [2] - 长期来看该措施会加剧财政赤字 对市场不利 收益率正在上升 债券价格下跌 国债正变得越来越缺乏吸引力和可靠性 [2] - 许多分析师担心美国的债务问题 认为目前的法案版本不会改善预算赤字问题 甚至可能大幅恶化 [2] 债券市场动态 - 债券市场出现些许缓解 长期美债收益率略有回落 30年期国债收益率回落至5.1%以下 较前几日创下的金融危机以来高点有所回落 10年期基准收益率降至4.55%附近 [2] 美联储政策与经济数据 - 美联储理事表示如果特朗普政府的关税政策最终低于市场担忧 降息将被纳入考量 [3] - 受益于近期关税回调 美国企业活动在5月出现反弹 美国5月综合PMI初值从4月的50.6回升至52.1 显示经济温和扩张 [3] - 就业市场数据显示出疲软迹象 持续领取失业救济金的人数达到190万 四周移动平均值升至自2021年11月以来最高水平 [3] - 市场预计年底前美联储将至少降息两个25个基点 投资者将继续关注经济走势和财政政策的最新动态 [3]