安踏人事任命 - 安踏集团任命姚剑为狼爪品牌总裁 负责全球业务运营 2025年7月1日生效 [1] - 姚剑此前担任亚玛芬大中华区总经理 管理始祖鸟等品牌 [1] - 此举旨在匹配集团战略发展规划 可能提升狼爪运营效率 [1] 消费品以旧换新政策 - 国家安排3000亿元超长期特别国债支持以旧换新 已下达1620亿元 [2] - 2025年政策将全年实施 剩余资金有序下达 [2] - 政策有利于家电 汽车等板块 推动消费市场回暖 [2] 泡泡玛特Labubu预售 - Labubu预售商品全线售罄 供应策略调整影响二级市场 [3] - 二手市场价格显著下跌 千岛App成交均价从2279.7元降至1181.3元 [3] - 供应紧张缓解对泡泡玛特股价形成支撑 [3] 海天味业港股上市 - 海天味业港股首日开盘涨4% 后回落 收盘涨0.55% [4] - 收盘价36.5港元/股 总市值2131亿港元 [4] - 市场反应谨慎 投资者对估值和增长存在分歧 [4]

市场表现 - 今年1月至5月净水器零售额同比增长24.4%，零售量同比增长16.7%，成为家电行业第二高增长品类[1] - 大通量净水器市场份额增长迅速[1] - 前5个月净水器市场实现20%以上的高增长，销售额出现较大提升[2] 政策与行业动态 - 净水器被列入消费品以旧换新补贴范围，降低了高品质净水产品普及门槛[1] - "国补"政策促使很多消费者考虑购买净水产品[2] - 中国家用电器协会联合中国家电网发布《2025中国家庭全屋用水十大消费趋势》[2] 消费趋势 - 79%的消费者关注水质问题[2] - 用户更关心饮水的新鲜、口感、矿物质保留等[2] - 饮水场景持续细化，关注泡茶、冲奶、凉白开以及制冰等细化功能[2] - 五大消费趋势：品质饮水、个性化需求、制冰功能、高端智能化、外观设计[2] 产品与技术发展 - 净水产品从净水方式、用水体验向更好服务消费者生活方式发展[1] - 技术迭代日新月异，兼具健康饮水与生活品质的创新产品层出不穷[1] - 美的推出冰魔方净水器，集冷、热、净、矿、冰功能于一体[1] - 家用制冰净水机市场规模持续扩大，呈现爆发式增长[3] 行业规范 - 家用和类似用途制冰净水机团体标准工作即将完成立项，有望年底前完成标准发布[3] - 中国家用电器协会饮水电器专委会上线"中国居民饮水及净水器知识百问"系列内容[3] 企业战略 - 企业加大研发投入力度，提升行业整体技术水平和产品性能[1] - 美的坚持以用户为中心，通过技术创新提供更好的解决方案[1]

线上线下销售热潮 - 线下家电卖场如大中电器和苏宁易购在"618"期间客流显著增加，销售情况明显好于平常 [2][4] - 线上电商平台如京东、苏宁、天猫等消费电子品类销售数据亮眼，苏宁易购全国门店客流同比增长105%，万元以上家电销售增长122% [4] - 京东手机通信和家用电器销售分别同比增长88%和161%，4000-6000元价格段手机成交量同比增长50%，AI笔记本成交额同比增长151% [5] - 天猫618"10亿俱乐部"品牌包括苹果、美的、海尔、小米、华为、格力、vivo等 [6] 国补政策影响 - 国补成为消费者购买决策的关键因素，很多消费者第一句话就问"还有国补吗" [7] - 截至5月31日，2025年消费品以旧换新政策已带动五大品类实现销售额1.1万亿元，累计发放消费补贴1.75亿份 [7] - 北京市商务局6月17日公告扩围补贴商品品类，新增智能马桶、智能门锁、扫地机器人、垃圾处理器等4类智能家居产品 [8] - 中央安排超长期特别国债支持消费品以旧换新的资金总规模是3000亿元，已下达两批共计1620亿元，后续还有1380亿元将分批下达 [8] 行业竞争与转型 - 家电行业竞争模式从"单打独斗"转向"竞合共生"，如海信集团与美的集团签订战略合作协议 [10] - 行业专家建议企业不要过于押注国补，要做好国补退出的准备，抓紧布局海外市场 [9][10] - 部分企业选择在东南亚建厂避险，如爱仕达拟在越南设立孙公司投资建设项目，莱克电气自2019年起在东南亚布局 [10] - 奥维云网建议家电渠道调整货品策略，构建多元化消费场景，实现从"卖产品"到全周期家电服务的升级 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月19日焦煤2509合约收盘790.0，下跌0.13%，现货端蒙5原煤报710；炼焦煤矿山产能利用率本期回升，进口累计增速下降，供应有边际改善迹象，精煤库存延续增加；4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] - 6月19日焦炭2509合约收盘1374.0，下跌0.11%，现货端焦炭第3轮提降落地；原料端供应有边际改善迹象，铁水产量高位回落；本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损46元/吨；4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价790.50元/吨，环比持平；J主力合约收盘价1374.00元/吨，环比降1.00元 [2] - JM期货合约持仓量685871.00手，环比降14200.00手；J期货合约持仓量54570.00手，环比降1510.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-40681.00手，环比增6519.00手；焦炭前20名合约净持仓-1688.00手，环比降163.00手 [2] - JM1 - 9月合约价差23.50元/吨，环比降1.50元；J1 - 9月合约价差27.50元/吨，环比降0.50元 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比持平；焦炭仓单90.00张，环比持平 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤710.00元/吨，环比增9.00元；唐山准一级冶金焦1445.00元/吨，环比持平 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货110.00美元/湿吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1270.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1230.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1370.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港山西产主焦煤1230.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1270.00元/吨，环比持平 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦980.00元/吨，环比持平；J主力合约基差71.00元/吨，环比增1.00元 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价930.00元/吨，环比降50.00元；JM主力合约基差189.50元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存336.13万吨，环比增8.72万吨；110家洗煤厂精煤库存251.47万吨，环比增6.41万吨 [2] - 110家洗煤厂开工率57.36%，环比降3.23%；原煤产量40328.40万吨，环比增1397.80万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3604.00万吨，环比降179.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量189.50万吨，环比增1.80万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存544.73万吨，环比降1.00万吨；焦炭18个港口库存258.69万吨，环比降8.16万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存798.07万吨，环比降20.85万吨；独立焦企全样本焦炭库存125.71万吨，环比降1.30万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存773.98万吨，环比增3.07万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存642.84万吨，环比降2.96万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.32天，环比增0.06天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.62天，环比增0.04天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量889.34万吨，环比增25.97万吨；焦炭及半焦炭出口量68.00万吨，环比增13.00万吨 [2] - 炼焦煤产量3926.16万吨，环比降235.31万吨；独立焦企产能利用率73.96%，环比降1.40% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利-46.00元/吨，环比降27.00元；焦炭产量4237.60万吨，环比增77.60万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.39%，环比降0.15%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.56%，环比降0.07% [2] - 粗钢产量8654.50万吨，环比增52.60万吨 [2] 行业消息 - 国家安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，已下达1620亿元 [2] - 国家防总6月18日对安徽、湖北、湖南、重庆、贵州启动防汛四级应急响应，派3个工作组赴重点地区 [2] - 4月中国持美国国债7570亿美元，较3月的7650亿美元减少；日本3月持有1.131万亿美元，现为1.135万亿美元 [2] - 1 - 5月规上工业原煤产量19.9亿吨，同比增6.0%；5月产量4.0亿吨，同比增4.2%，日均产量1301万吨；1 - 5月全国进口煤炭1.89亿吨，同比降7.9% [2]

热轧卷板产业链日报 2025/6/19 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任 自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任 何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引 用、删节和修改。 研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | HC 主力合约收盘价(元/吨) | 3,103 | +1↑ HC 主力合约持仓量(手) | 1488632 | -13154↓ | | | HC 合约前20名净持仓(手) | 90,064 | -8938↓ HC10-1合约价差(元/吨) | 5 | +3↑ | | | HC 上期所仓单日报(日，吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 行业仍以反弹试空对待，关注宏观政策和下游需求情况 [3] 相关目录总结 钢厂盈利情况 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2810元/吨，周环比下调22元/吨，与6月18日普方坯出厂价2910元/吨相比，钢厂平均盈利100元/吨 [2] 政策情况 国家相关主管部门表示3000亿元消费品以旧换新支持资金已下达1620亿元，剩余资金将有序下达，有关部门正指导地方平稳有序使用“国补”资金推动政策发挥更大效能 [2] 钢坯投放情况 截至6月18日，华东区域6月份钢坯投放增量整体厂家接单在47万吨左右，其中出口订单占36.4%，厂家钢坯投放增量明显是因螺纹利润收窄、轧线检修增多 [2] 成材市场情况 成材昨日在低位区域窄幅整理，市场情绪偏清淡，下游需求季节性转弱且短期难改善甚至有走弱空间，高开工、高产量情况仍存在，供强需弱是当前成材基本面显著特点，建议反弹逢高试空 [2]

消费品以旧换新政策现状 - 社交媒体出现部分地区暂时无法申领"国补"的讨论，涉及重庆、江苏、湖北等地 [1][2] - 重庆绿色智能家电、家装厨卫27个小类补贴资金已使用完毕 [3] - 江苏和湖北的国补专区曾出现"活动升级中"的提示 [3] 政策执行情况澄清 - 多地相关部门明确表示"国补"并未取消，江苏实行限额管理和资格调控 [4] - 重庆第一阶段补贴资金即将使用完毕，正在起草第二阶段政策 [4] - 湖北国补活动将持续至2025年12月31日，每日限量发放资格券 [5] 政策实施特点 - 在国家补贴规则框架下，各地可自主确定申领使用细节 [6] - 政策实施进度差异与当地消费结构和消费者积极性相关 [6] - 2025年超长期特别国债资金规模从1500亿元增至3000亿元 [6] 资金分配机制 - 3000亿元中央资金按批次下达，1月和4月已下达1620亿元 [8][9] - 资金分配考虑常住人口、GDP、家电保有量等因素 [8] - 剩余1380亿元将在三、四季度分批下达 [9][10] 政策实施效果 - 湖北以旧换新产品总销售量3358.15万台，带动销售额414.83亿元 [12] - 辽宁参与消费者达200万人次，直接拉动消费超150亿元 [12] - 全国5大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份 [13] 政策优化方向 - 多地优化政策流程，减轻企业垫付压力，提升消费者体验 [11] - 政策推动消费品结构升级和产业链转型跃升 [13]

腾讯视频与《长安的荔枝》 - 截至2025年6月18日，《长安的荔枝》投放品牌超30家，包括天猫、唯品会、五粮春等头部品牌 [1] - 百果园推出"贵妃同款"A级妃子笑荔枝，瑞幸推出联名产品，认养一头牛推出岭南妃子笑荔枝风味发酵乳等限定新品 [1] - 乳业品牌如飞鹤、伊利舒化奶、蒙牛每日鲜语等均在剧中投放，显示市场高度认可 [1] - 6月17日热播剧排名中，《长安的荔枝》位列第二，但招商成熟度超过排名第一的《临江仙》 [4][5] - 腾讯视频主导全产业链商务合作，影视公司称其生态优势独特 [6] 消费品以旧换新政策 - 国家安排3000亿元超长期特别国债支持以旧换新，已下达1620亿元，剩余资金将有序下达 [8] - 2025年政策将全年实施，指导地方平稳使用资金 [8] 企业高管变动 - 中炬高新提名黎汝雄（前华润啤酒CFO）等5人为非独董候选人，7月3日股东大会审议 [9] - 日清食品任命孙春利接替刘永亮担任高级管理层成员，7月1日生效 [11] - Asos首席财务官由Aaron Izzard接替Dave Murray，2025年7月1日生效 [12] - 百胜餐饮集团任命Chris Turner为新CEO，10月1日接替David Gibbs [13] 食品饮料行业动态 - 飞天茅台电商促销价跌破1850元，拼多多平台最低1840元 [15] - 嘉美包装与柠檬共和国成立合资公司鹰潭嘉柠饮料 [16] - 水井坊计划在特定区域推出38度以下产品，瞄准25-30岁年轻消费者 [17] - 瑞士莲推出冰山雪融巧克力赏味装 [18] - 洽洽推出"云贵川"风味瓜子，售价7.9元/袋 [19] - 乐源推出"早午水"系列新品，售价40元/6瓶 [20] - 乐事推出牛乳裸米饼并宣布贾乃亮为代言人 [21] - 阿麦斯联名《长安的荔枝》推出三款荔枝糖新品，售价16.9-24.9元 [22] 餐饮与零售 - 京东七鲜美食MALL首店开业，引入六必居等十大品牌 [23] - MANNER COFFEE与香港西九文化区推出限定联名"菠萝汤力美式" [24] - 京东国际业务采用本地电商模式，欧洲基础设施已基本建成 [25] - 京东外卖计划佣金率长期不超过5%，全职骑手将扩至15万人 [26] - 美团外卖日订单超9000万，市占率约70% [27] 时尚与家居 - H&M在巴黎老佛爷百货开设高端童装店中店，面积63平方米 [28] - 英国配饰品牌Aspinal邀请戴安娜王妃侄女担任品牌大使 [30] - 中顺洁柔上调回购金额至1.1-1.6亿元 [31] 文娱产业 - 《黑神话：悟空》开启全平台8折促销，PS5国行版发售 [32] - 电影《新·驯龙高手》上映6天票房破亿 [33]

政策资金安排 - 中央已下达两批共计1620亿元资金支持一、二季度消费品以旧换新工作[1] - 剩余1380亿元中央资金将在三、四季度分批有序下达[1] - 今年国家安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新[1] 政策实施效果 - 截至5月31日消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元[2] - 发放直达消费者补贴约1.75亿份[2] - 汽车以旧换新补贴申请量达412万份[2] - 家电销售方面4986.3万名消费者购买12大类产品7761.8万台[2] - 数码产品方面5352.9万名消费者购买5662.9万件[2] - 电动自行车以旧换新650万辆[2] - 家装厨卫"焕新"5762.6万单[2] 零售市场表现 - 5月份商品零售额36748亿元同比增长6.5%增速较4月上升1.3个百分点[2] - 限额以上单位家用电器和音像器材类零售额增长53.0%[2] - 通讯器材类零售额增长33.0%[2] - 文化办公用品类零售额增长30.5%[2] - 家具类商品零售额增长25.6%[2] 地方政策推进 - 深圳市在6月6日发布方案提及用好超长期特别国债资金支持汽车报废更新、家电以旧换新等6大领域[3] - 福建省推动装修材料、卫生洁具等更多优势产品参与以旧换新活动[3] - 国家发展改革委要求加快消费品以旧换新资金下达并简化补贴申领流程[3]

消费品以旧换新政策实施情况 - 截至5月31日全国消费品以旧换新5大品类带动销售额1.1万亿元发放直达消费者补贴约1.75亿份成为拉动消费回升的重要动力 [1] - 618大促期间江苏部分平台因活动升级暂停国补资格领取线下门店也出现补贴领取延迟现象 [1] - 6月18日起江苏线上线下国补恢复但改为"限额分配"方式消费者需登记排队等待额度发放 [2] 江苏补贴政策调整细节 - 江苏从6月1日起实施"限额管理"政策通过阶段性发放补贴控制资金消耗速度 [2][3] - 政策依据为1月18日发布的《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》 [2] - 实际操作中消费者需通过销售人员"抢"补贴额度等待周期从几天到几周不等 [2] 江苏消费市场表现 - 1-5月江苏家电及3C累计销售1826万件使用补贴资金74.32亿元拉动销售额455.5亿元各项数据全国第一 [3] - 补贴资金"限额管理"有助于减轻政府审计核销压力降低资金使用风险 [3] - 业内人士建议深化政企合作鼓励经营主体追加配套资金与国补形成合力进一步刺激消费 [3]