白银期货行情 - 7月14日沪银主力收盘价为9207元/千克，当日涨幅2.11%，成交量为1093003手，持仓量为448095手 [1] - 上海白银现货价格为9168元/千克，较期货主力价格贴水39元/千克 [1] 贸易政策动态 - 美国总统特朗普威胁从8月1日起对墨西哥和欧盟进口商品征收30%关税，因贸易谈判未达成协议 [1] - 新关税独立于现有行业关税（钢铁和铝50%、汽车25%），欧盟和墨西哥称其不公平并承诺继续谈判 [1] - 特朗普要求欧盟对美国开放市场并取消关税以减少贸易逆差 [2] 机构观点 - 国投期货指出贵金属上涨，白银弹性显著，美国关税政策引发多国反制预期，市场不确定性支撑贵金属震荡 [2]

黄金行情分析 - 黄金价格失守3300大关 [1] - 贸易因素提振市场风险情绪 [1] - 后市趋势交易者需关注布局策略 [1]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 节后铅蓄电池终端消费持续疲软，部分生产企业延续库存消耗模式，原料采购维持低位，叠加目前为消费淡季，铅价或维持相对偏弱格局，但因市场风险情绪因中美贸易谈判有明显进展，市场情绪好转，也不排除铅价会在整体有色板块的带动下维持相对抗跌格局，操作上暂时以高抛低吸对待 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 05 - 12，LME铅现货升水为4.69美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化125元/吨至16750元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至 - 15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化150元/吨至16800元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化225元/吨至16800元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化225元/吨至16875元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 - 25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化25元/吨至10275元/吨，废白壳较前一交易日变化25元/吨至10175元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10525元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 05 - 12，沪铅主力合约开于16900元/吨，收于16995元/吨，较前一交易日变化190元/吨，全天交易日成交42622手，较前一交易日变化13667手，全天交易日持仓33309手，较前一交易日变化 - 145手，日内价格震荡，最高点达到17015元/吨，最低点达到16800元/吨；夜盘开于16940元/吨，收于16920元/吨，较昨日午后收盘下降0.03% [2] - 据SMM讯，2025 - 05 - 12，SMM1铅价较上一交易日上涨125元/吨，日内期铅走强，基差扩大后，部分河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水小幅扩大至180 - 160元/吨；湖南地区冶炼厂维持对SMM1铅价均价贴水30元/吨报价，贸易商出货对SMM1铅价均价贴水50元/吨左右，市场成交情况较上周五有所好转，下游刚需采购为主，部分企业少量补库以应对5月下旬精铅供应下滑预期，现货市场情况略有好转 [2] 库存方面 - 2025 - 05 - 12，SMM铅锭库存总量为4.7万吨，较上周同期变化 - 0.04万吨；截止5月12日，LME铅库存为251800吨，较上一交易日变化 - 1725吨 [2]

市场情绪与指数表现 - 美英贸易协议达成后风险情绪升温 现货黄金多头情绪回落 [1] - 特朗普公开喊话建议买入股票 美股股指呈现多头占优格局 [1] - 香港恒生指数多头占比73% 空头27% [3] - 标普500指数多头占比69% 空头31% [3] - 纳斯达克指数空头占优 空头占比84% 多头仅16% [3] - 道琼斯指数多头42% 空头58% [3] - 日经225指数多头占比70% 空头30% [3] - 德国DAX40指数空头占比83% 多头17% [3] 外汇市场多空分布 - 欧元/美元多头52% 空头48% [3] - 欧元/英镑空头占优 空头73% 多头27% [3] - 欧元/日元空头占比82% 多头18% [3] - 欧元/澳元空头67% 多头33% [3] - 英镑/美元多头显著占优 占比70% 空头30% [3] - 英镑/日元空头69% 多头31% [3] - 美元/日元空头69% 多头31% [3] - 美元/加元多头60% 空头40% [3] - 美元/瑞郎空头占比88% 多头仅12% [3] - 澳元/美元多头76% 空头24% [4] - 澳元/日元多头59% 空头41% [4] - 加元/日元空头57% 多头43% [4] - 纽元/美元多头63% 空头37% [4] - 纽元/日元空头64% 多头36% [4] - 美元/离岸人民币多头占比75% 空头25% [4]

黄金市场当前状态 - 现货黄金价格在连续三日下跌后小幅反弹，当前报价3011.25美元，日内微跌0.02%，但仍坚守在3000美元心理关口上方，市场处于等待关键数据指引的胶着状态 [1] 基本面解析：政策预期与风险情绪的较量 - 美联储下调2025年经济增长预期至2.1%，同时将核心PCE通胀预期上调至2.4%，释放出2025年可能降息两次（合计50个基点）的信号，这一政策转向削弱美元吸引力，为黄金提供支撑 [3] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示通胀放缓速度可能低于预期，但仍坚持2025年至少降息25基点的立场，暗示宽松周期难以逆转 [3] - 市场预期4月2日生效的关税措施范围或较初期担忧收窄，削弱了黄金的避险买盘；俄乌局势出现缓和迹象，据路孚特报道，俄媒称美俄在沙特就黑海局部停火达成了初步共识，若后续联合声明释放积极信号，地缘溢价可能进一步压缩 [4] - 美国3月综合PMI从51.6跃升至53.5，显示服务业与制造业扩张加速，推动美元短暂冲高，但交易员更关注周二晚间发布的消费者信心指数、新屋销售等数据 [5] 技术面解析：关键价位的攻防与指标背离 - 黄金价格在3000-3033美元区间内窄幅震荡，3000美元作为近三个月成交密集区的上沿，若日线收盘有效跌破该位置，可能下探2982-2978美元支撑区域，甚至测试2956美元；若价格站稳3033美元，则有望挑战历史高点3057-3058美元区域 [7] - 日线布林带上轨为3059美元、中轨为2950美元、下轨为2841美元，当前价格运行于中轨上方，中期趋势仍偏多，但布林带呈收口形态，上下轨间距较前一周收缩23%，显示波动率下降 [8] - 100周期均线（2764美元）与200周期均线（2637美元）呈多头排列，确认长期上升趋势未改，但短期均线（5日、10日）在3020美元附近走平，暗示近期上攻动能不足 [8] - 日线MACD柱状图虽维持正值（+4.76），但DIFF（43.25）与DEA（40.87）的间距收窄，且柱状体高度连续三日缩减，表明多头力量正在衰减；14日RSI值为64.82，处于超买区间边缘，短期存在修正需求，上周价格创新高时RSI并未同步突破前高，出现顶背离信号 [9] 未来趋势展望：震荡上行中的调整压力 - 黄金中长期上行趋势尚未逆转，但短期面临调整压力，若美联储降息预期因PCE数据走弱而强化，叠加俄乌局势出现反复，价格有望突破3058美元阻力，向3100美元整数关口迈进 [11] - 若美国经济数据连续超预期（如消费者信心指数回升至110以上、新屋销售环比增长5%），可能暂时削弱降息紧迫性，推动美元反弹，技术面上2950美元（布林带中轨与100周期均线重合位）将成为中期强弱分界线，有效跌破可能引发更深幅度回调至2900美元下方 [12]