美股表现 - 美国股市本周表现优于欧洲股市 受降息前景上升支撑 [1] - 中东冲突缓和 关税压力缓解 科技股受关注 共同推动美股跑赢欧股 [1] 市场焦点 - 美国个人消费支出数据将于今晚公布 可能影响市场走势 [1] - 除非数据大幅意外上行 否则当前势头或推动标普500指数创下新高 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以伊停火生效，鲍威尔讲话放松鸽派口径，金价大幅下跌后小幅回升，沪金溢价扩大至3元/克，避险情绪降温，但宽松预期升温，向下压力仍存；银价大幅下跌后回升，略强于金价，中东局势和缓，银价将回吐涨幅 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落，情绪高涨仍易涨难跌；银价依旧跟随金价为主，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：以伊停火生效，鲍威尔重申观望态度但对降息前景“端水”，金价下跌；美国三大股指均涨超1%，欧洲三大股指收盘全线上涨；美元指数跌0.42%报97.97，离岸人民币对美元升值报7.1644；美债收益率集体下跌，10年期跌近5个基点报4.297%；COMEX黄金期货跌1.66%报3338.5美元/盎司 [4] - 白银：以伊停火生效，鲍威尔重申观望态度但对降息前景“端水”，金价下跌；美国三大股指均涨超1%，欧洲三大股指收盘全线上涨；美元指数跌0.42%报97.97，离岸人民币对美元升值报7.1644；美债收益率集体下跌，10年期跌近5个基点报4.297%；COMEX白银期货跌0.88%报35.87美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差为-0.79，现货贴水期货，期货仓单18213千克，增加45千克，20日均线向下，k线在20日均线上方，主力净持仓多，主力多减 [4] - 白银：基差为-24，现货贴水期货，沪银期货仓单1256831千克，日环比增加9728千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多，主力多增 [5] 今日关注 - 07:50日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要；08:15美国堪萨斯联储主席施密德谈论经济前景；09:00日本央行审议委员田村直树讲话；时间待定夏季达沃斯论坛举行至6月26日；09:30澳大利亚5月CPI；16:45英国央行副行长Lombardelli讲话；17:00英国央行首席经济学家Huw Pill讲话；22:00美联储主席鲍威尔作证词陈述，美国5月新屋销售；次日01:30欧洲央行银行监管委员会委员唐纳利讲话；02:00美联储开会讨论调整补充杠杆率规则 [14] 基本面数据 - 黄金利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响；利空因素为特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [9][13] - 白银利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响有色金属关税对银价有支撑；利空因素为特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年6月24日多单量201137，较前一日减少4630，减幅2.25%；空单量67417，较前一日减少2854，减幅4.06%；净持仓133720，较前一日减少1776，减幅1.31% [28] - 沪银前二十持仓：2025年6月24日多单量409978，较前一日增加466，增幅0.11%；空单量306572，较前一日减少4883，减幅1.57%；净持仓103406，较前一日增加5349，增幅5.45% [30] - SPDR黄金ETF持仓小幅减少 [33] - 白银ETF持仓震荡减少，高于两年同期 [36] - 沪金仓单持仓继续增加 [37] - COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位 [38] - 沪银仓单小幅增加，高于去年同期；COMEX银仓单小幅增加 [40]

货币政策前景 - 关注美联储是否会释放关于年内降息前景的线索 [1] 贸易政策影响 - 讨论特朗普关税政策对美国通胀、就业及供应链的潜在影响 [2] - 分析特朗普驱逐"非法"移民政策对就业市场的具体影响 [5] 国际局势与市场 - 评估以色列与伊朗紧张关系对全球市场的潜在冲击 [3] - 探讨金融市场波动性及稳定币立法进展对行业的影响 [6] 财政与监管政策 - 聚焦美国财政状况及政策讨论 [4] - 分析特朗普去监管主张对金融行业的潜在改变 [6]

黄金市场表现 - 国际黄金上周大幅反弹收涨，周初开盘3311.77美元/盎司，最低3293.69美元，最高3446.53美元，最终收于3433.74美元，周涨幅3.68%，振幅152.84美元 [1] - 本周一(6月16日)黄金高开近20美金至3450.30美元/盎司，随后回落至3430.91美元后触底回升，受中东局势持续影响 [3] - 技术面显示周图多头前景加强，布林带向上延伸，5-10周均线形成支撑，日图突破横向阻力后布林带开口扩大，均线呈金叉排列 [11][13] 驱动因素分析 - 美元指数大幅回落对金价形成支撑，日图及周图均显示空头占优，月图保持回落趋势，预示美元后市走低将利好黄金 [5] - 地缘政治风险持续升级，中东加沙冲突、伊以冲突未缓解，以军预计伊朗将进一步发动导弹袭击，避险需求递增 [3][7] - 美国5月CPI全面低于预期提升降息前景，特朗普两度呼吁美联储降息超百基点，叠加汽车关税担忧重燃 [3][7] 技术面展望 - 月图显示黄金维持自2023年开涨的牛市趋势，低点上移并站稳5月均线，3月突破2016-2020年上升趋势线后打开新的牛市空间 [10] - 周图布林带再度向上延伸，价格站稳5-10周均线，后市有望上探3500-3545美元区间 [11] - 日图关键支撑位于3433美元及3420美元，阻力关注3452美元及3490美元，白银支撑35.50-36.00美元，阻力36.65-36.90美元 [13] 中长期逻辑 - 地缘局势成为长期不确定性因素，美国财政赤字扩张引发长期通胀担忧，无论通胀持续或美联储降息均利空美元并利好黄金 [7][8] - 关税及经济担忧使降息预期持续存在，技术面牛市结构未改，年内保持看涨预期，回调视为入场机会 [8][10]

金价走势 - 现货黄金持续走高突破3280美元/盎司，日内涨超1.6% [1] - 上期所沪金主力合约涨超1.8% [3] - 沪金主力合约现价770.08元/克，较昨结价756.24元上涨13.84元(+1.83%)，持仓量22.34万手，增仓1.21万手 [4] - 国际金价自5月19日以来逆转此前回调趋势，此前5月14日伦敦现货黄金单日暴跌72美元/盎司(-2.23%) [10] 黄金股表现 - 美股黄金股集体拉升，哈莫尼黄金(HMY.N)上涨2.17%至15.07美元，市值95.7亿美元 [5][6] - 科尔黛伦矿业、金罗斯黄金等矿业公司股价同步走强 [5] 白银及消费数据 - COMEX白银日内涨幅扩大至1.4% [7] - 4月中国限额以上金银珠宝零售额同比增长25.3%，环比提升14.7% [9] - 上金所AU9999收盘均价765.77元/克，同比涨幅达38.6% [9] 驱动因素分析 - 穆迪下调美国主权信用评级从AAA至AA1，加剧市场波动并利多黄金 [13] - 美国CPI数据略低于预期，缓和通胀担忧并改善降息前景 [13] - 中美经贸高层会谈后风险偏好回升曾导致黄金承压回落 [13] 机构观点 - 方正证券认为短期可能因贸易战缓和引发获利了结，但中长期受美元信用下降、美联储降息及央行购金支撑将维持上行趋势 [14] - 南华期货指出全球黄金ETF自4月下旬呈现获利回吐流出迹象，受地缘冲突及降息预期降温影响 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，短线仍处于高位震荡，将短线回调视为中长期做多机会，但近期或维持震荡为主；伦敦金阻力3300，强阻力3440 - 3500区域，支撑3200、3100，强支撑与2950 - 3000区域；伦敦银支撑31.6 - 32区域，阻力33.3、33.7，如突破可看高至34、34.5 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周COMEX贵金属整体金跌银震，伦敦金周内最低下探至3120附近，为4月10日来新低 [2] - 利空面为5月12日中美经贸高层会谈达成共识推升市场风险偏好，黄金承压回落；4月下旬以来全球黄金ETF因贸易冲突等因素呈现流出迹象；鲍威尔表示将重新评估货币政策框架，长期利率可能走高 [2] - 利多面为周二晚间美国CPI略低于预期，缓和通胀担忧并改善降息前景 [2] - 消息面为周五穆迪下调美国主权信用评级，或加剧周一美国股债汇波动并利多黄金；中国3月减持美债189亿美元至7654亿美元，降至美债第三持有国 [2] 资金与库存 - 长线基金持仓：上周SPDR黄金ETF持仓周减19.21吨至918.73吨；iShares白银ETF持仓周减106.06吨至13914.9吨 [3] - 短线基金持仓：截至5月13日，黄金非商业净多头寸周减1288张至161209张，白银非商业净多减少1498张至47754张 [3] - 库存：COMEX黄金库存周度减少7.26吨至1210.6吨，COMEX白银库存周减44.1吨至15619吨；SHFE黄金库存维持在17.24吨，SHFE白银库存周减47.44吨至887吨；上海金交所白银库存周减5.24吨至1574.3吨 [3] 本周关注 - 数据关注美国标普PMI数据 [3] - 事件关注周一晚美联储副主席和纽约联储主席讲话、美国总统通话；周二澳洲联储公布利率决议；周三圣路易联储主席等发表讲话；周五纽约联储主席发表主旨演讲；周内关注G7财长和央行行长会议 [3] 贵金属期现价格 - SHFE黄金主连最新价751.8元/克，日涨1.62%；SGX黄金TD最新价746.98元/克，日涨1.58%；CME黄金主力最新价3205.3美元/盎司，日跌1.19% [5] - SHFE白银主连最新价8101元/千克，日涨1.16%；SGX白银TD最新价8062元/千克，日涨1.19%；CME白银主力最新价32.43美元/盎司，日跌1.1% [5] - SHFE - TD黄金最新价4.82元/克，日涨8.8%；SHFE - TD白银最新价39元/千克，日涨78.26%；CME金银比最新值98.8375，日跌0.09% [5] 库存持仓 - SHFE金库存17238千克，日涨跌0；CME金库存1210.5758吨，日跌0.001吨；SHFE金持仓211481手，日涨跌0 [13] - SPDR金持仓918.73吨，日跌0.96%；SHFE银库存887.018吨，日跌3.04%；CME银库存15619.051吨，日涨0.08% [13] - SGX银库存1574.34吨，日跌3.21%；SHFE银持仓325306手，日涨跌0；SLV银持仓13971.466626吨，日涨跌0 [13] 股债商汇总览 - 美元指数最新值100.983，日涨0.19%；美元兑人民币最新值7.2108，日涨跌0 [19] - 道琼斯工业指数最新值42654.74点，日涨0.78%；WTI原油现货最新价62.49美元/桶，日涨1.41% [19] - LmeS铜03最新价9440美元/吨，日跌1.67%；10Y美债收益率最新值4.43%，日跌0.45% [19] - 10Y美实际利率最新值2.09%，日跌0.95%；10 - 2Y美债息差最新值0.45%，日跌8.16% [19]