外汇市场总体表现 - 10月银行结汇2142亿美元，售汇1965亿美元，外汇市场保持稳健运行态势[1] - 10月银行结售汇顺差177亿美元，环比有所收窄，结售汇更加平衡[1] - 企业等主体根据实际需求有序开展结汇和购汇交易，结汇率和售汇率与前9个月月均水平基本相当[1] 跨境资金流动情况 - 10月跨境资金净流入增多，综合9月和10月情况看，跨境收支月均顺差为240亿美元[1] - 货物贸易资金净流入保持高位[1] - 服务贸易、投资收益资金净流出环比收窄，居民出境旅行、外资企业分红派息等跨境支出季节性回落[1] 市场环境与官方表态 - 10月以来国际金融市场波动性有所上升，美元指数总体上行[1] - 外汇市场预期平稳，供求基本平衡，保持较强韧性和活力[1]

外汇市场总体运行态势 - 外汇市场预期平稳，供求基本平衡，保持较强韧性和活力 [1] - 国际金融市场波动性有所上升，美元指数总体上行 [1] 银行结售汇数据 - 10月银行结汇2142亿美元，售汇1965亿美元，结售汇顺差177亿美元 [1] - 10月结售汇顺差环比有所收窄，结售汇更加平衡 [1] - 企业等主体结汇率和售汇率与前9个月月均水平基本相当 [1] 跨境资金流动情况 - 10月银行代客涉外收入6231亿美元，对外付款5719亿美元 [1] - 10月跨境资金净流入增多，综合9月和10月情况看，跨境收支月均顺差为240亿美元 [1] - 货物贸易资金净流入保持高位 [1] - 服务贸易、投资收益资金净流出环比收窄，居民出境旅行、外资企业分红派息等跨境支出季节性回落 [1]

银行结售汇数据（人民币计价） - 2025年10月银行结汇15194亿元人民币，售汇13940亿元人民币，当月结售汇顺差1254亿元人民币 [1] - 2025年1月至10月银行累计结汇147941亿元人民币，累计售汇142201亿元人民币，累计结售汇顺差5740亿元人民币 [1] 银行结售汇数据（美元计价） - 2025年10月银行结汇2142亿美元，售汇1965亿美元，当月结售汇顺差177亿美元 [1] - 2025年1月至10月银行累计结汇20675亿美元，累计售汇19866亿美元，累计结售汇顺差809亿美元 [1] 银行代客涉外收付款数据（人民币计价） - 2025年10月银行代客涉外收入44207亿元人民币，对外付款40579亿元人民币，当月涉外收付款顺差3628亿元人民币 [1] - 2025年1月至10月银行代客累计涉外收入464836亿元人民币，累计对外付款452607亿元人民币，累计涉外收付款顺差12229亿元人民币 [1] 银行代客涉外收付款数据（美元计价） - 2025年10月银行代客涉外收入6231亿美元，对外付款5719亿美元，当月涉外收付款顺差512亿美元 [1] - 2025年1月至10月银行代客累计涉外收入64936亿美元，累计对外付款63227亿美元，累计涉外收付款顺差1709亿美元 [1]

银行结售汇情况 - 2025年10月，银行结汇15194亿元人民币（2142亿美元），售汇13940亿元人民币（1965亿美元），当月结售汇顺差1254亿元人民币（177亿美元）[1] - 2025年1-10月，银行累计结汇147941亿元人民币（20675亿美元），累计售汇142201亿元人民币（19866亿美元），累计结售汇顺差5740亿元人民币（809亿美元）[1] 银行代客涉外收付款情况 - 2025年10月，银行代客涉外收入44207亿元人民币（6231亿美元），对外付款40579亿元人民币（5719亿美元），当月涉外收付款顺差3628亿元人民币（512亿美元）[1] - 2025年1-10月，银行代客累计涉外收入464836亿元人民币（64936亿美元），累计对外付款452607亿元人民币（63227亿美元），累计涉外收付款顺差12229亿元人民币（1709亿美元）[1]

银行结售汇数据（2025年10月及1-10月累计） - 2025年10月，银行结汇15194亿元人民币（2142亿美元），售汇13940亿元人民币（1965亿美元），当月实现结售汇顺差1254亿元人民币（177亿美元）[1] - 2025年1-10月累计，银行结汇147941亿元人民币（20675亿美元），售汇142201亿元人民币（19866亿美元），累计实现结售汇顺差5740亿元人民币（809亿美元）[1] 银行代客涉外收付款数据（2025年10月及1-10月累计） - 2025年10月，银行代客涉外收入44207亿元人民币（6231亿美元），对外付款40579亿元人民币（5719亿美元），当月涉外收付款顺差3628亿元人民币（512亿美元）[1] - 2025年1-10月累计，银行代客涉外收入464836亿元人民币（64936亿美元），累计对外付款452607亿元人民币（63227亿美元），累计涉外收付款顺差12229亿元人民币（1709亿美元）[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月美联储降息，美元指数先跌后涨，境内外人民币汇率涨跌互现，市场预期稳定；人民币汇率升值对出口企业财务有负面影响，但不影响外贸韧性；跨境资金流动均衡，证券投资是银行代客涉外收付款逆差主因，外资对A股谨慎乐观；银行结售汇顺差升至历史高位，结汇意愿增强，市场主体购汇动机减弱，未来需防范汇率超调风险 [2] 根据相关目录分别总结 人民币汇率走势 - 9月美国贸易政策不确定性指数回升，对全球汇市影响有限，因就业下行风险加剧，美联储9月中旬降息，美元指数先跌后涨最终收平，非美元货币涨跌互现 [3] - 人民币汇率中间价环比微跌，结束连续四个月升值，在岸和离岸即期汇率先涨后跌，“三价”合一趋势加剧，市场预期稳定 [4] - 9月在岸人民币汇率均值创新高，滞后环比即期汇率均值连续升值且涨幅扩大，人民币汇率升值对出口企业财务负面影响加剧，今年前9个月企业外汇套保率处历史高位，但国内市场主体运用外汇衍生品防范风险仍有提升空间 [5] - 9月人民币名义和实际有效汇率指数均升值，我国货物出口规模同比增长，汇率非外贸韧性主因 [6] 跨境资金流动 - 9月跨境资金流动延续均衡态势，由上月小幅净流入转为小幅净流出，证券投资是主要贡献项，外资对A股总体持谨慎乐观态度 [2] - 9月银行代客涉外收付款重回逆差，外币是贡献项，人民币涉外收付款逆差规模环比减少但仍处高位，证券投资项下涉外收付款逆差扩大 [13] - 9月1年期美元对在岸人民币掉期点贴水幅度收窄，银行结售汇持续顺差，银行买入外汇回补美元空头仓位并非不理性 [14] - 9月境外机构持有境内人民币债券余额连续减少但降幅收窄，外资持有的政策性银行债余额止跌回升，同业存单、国债余额继续减少但降幅收窄 [15] - 截至9月末，境外机构和个人持有境内人民币股票资产余额创新高但环比增幅收窄，不同类型和口径的外资流动数据分化，外资对参与A股谨慎乐观 [17] - 9月货物贸易涉外收付款顺差环比增加，海关统计的货物贸易顺差减少，差异源于出口企业收款速度加快；服务贸易项下跨境资金流动平稳；直接投资涉外收付款逆差扩大；收益和经常转移涉外收付款逆差收窄 [18] 银行结售汇情况 - 9月结汇意愿增强带动银行结售汇连续七个月顺差，且顺差规模升至历史高位，或受离岸汇率强于在岸汇率及部分企业节前结汇影响，3月以来境内外汇供求逆转主因是市场主体购汇动机减弱 [2][23] - 9月银行代客外币涉外收付款顺差减少，但代客结售汇顺差增加，因市场主体结汇意愿增强，收汇结汇率回升，付汇购汇率回落，9月上中旬净结汇多或受离岸汇率强于在岸汇率影响 [24] - 今年3月以来境内外汇供求逆转主因是市场主体购汇动机减弱，收汇结汇率长期低位，未来汇率预期转向升值可能触发结汇需求集中释放，需防范汇率超调风险 [25] - 9月货物贸易收入结汇率上升，结售汇顺差升高，与涉外收付款顺差负缺口降低，非金融企业境内外汇存款余额减少 [26] - 9月受远期美元贴水幅度收窄影响，远期结汇签约额增加、购汇签约额减少，银行代客远期净结汇累计未到期额增幅扩大，市场主体远期结售汇意愿与即期一致 [28]

银行结售汇数据 - 2025年9月银行结汇18809亿元人民币（2647亿美元），售汇15183亿元人民币（2136亿美元），当月结售汇顺差3626亿元人民币（511亿美元）[1][1] - 2025年1至9月银行累计结汇132747亿元人民币（18533亿美元），累计售汇128261亿元人民币（17901亿美元），累计结售汇顺差4486亿元人民币（632亿美元）[1][1] 银行代客涉外收付款数据 - 2025年9月银行代客涉外收入48409亿元人民币（6812亿美元），对外付款48629亿元人民币（6843亿美元），当月涉外收付款逆差220亿元人民币（31亿美元）[1][1] - 2025年1至9月银行代客累计涉外收入420628亿元人民币（58705亿美元），累计对外付款412029亿元人民币（57508亿美元），累计涉外收付款顺差8599亿元人民币（1197亿美元）[1][1]

2025年9月外汇市场运行情况 - 跨境资金流动保持活跃均衡态势，非银行部门跨境收入和支出合计1.37万亿美元，环比增长7% [1] - 受“十一”假期季节性影响，9月跨境资金小幅净流出31亿美元，10月以来已转为净流入 [1] - 经常项下和资本项下跨境收支均保持增长，货物贸易项下资金净流入保持高位 [1] 2025年9月外汇市场供求 - 银行代客结汇和售汇环比均明显增长，结售汇顺差为510亿美元 [1] - 上中旬净结汇较多，下旬结售汇差额趋向均衡，10月以来银行代客结汇和售汇大体相当 [1] 2025年前三季度外汇市场总体表现 - 涉外收支总规模11.6万亿美元，创历史同期新高 [2] - 跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期水平 [2] - 外汇市场稳健运行，市场预期平稳，供求基本平衡，展现出较强韧性和活力 [2]

文章核心观点 - 面对复杂外部环境，中国外汇市场稳健运行，市场预期平稳，供求基本平衡，表现出较强韧性和活力 [1] - 前三季度中国跨境资金净流入和银行结售汇顺差均高于上年同期，涉外收支总规模创历史同期新高 [1] - 9月跨境资金流动受季节性因素影响出现小幅逆差，但10月以来已转为净流入 [1][2] 跨境资金流动总体情况 - 前三季度中国涉外收支总规模达11.6万亿美元，创历史同期新高 [1] - 前三季度跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期水平 [1] - 9月非银行部门跨境收入和支出合计1.37万亿美元，环比增长7%，继续保持高位水平 [1] - 9月银行代客涉外收入6812亿美元，对外付款6843亿美元，形成小幅逆差31亿美元 [1] 跨境资金流动渠道分析 - 9月货物贸易项下资金净流入保持高位，服务贸易和投资收益项下跨境资金流动较为平稳 [2] - 8月外资总体净买入境内股票和债券，国际金融协会数据显示当月外国投资者向新兴市场投入近450亿美元 [2] - 8月流入中国市场投资组合的资金规模约390亿美元，占据主导地位，其中中国股票获108亿美元净流入，为今年2月以来新高 [2] 银行结售汇市场表现 - 9月银行结汇2647亿美元，售汇2136亿美元，结售汇顺差510亿美元 [2] - 9月银行代客结汇和售汇环比均明显增长，显示企业等主体根据自身需求灵活开展外汇买卖 [2] - 9月上中旬净结汇较多，下旬结售汇差额趋向均衡，10月以来银行代客结汇和售汇大体相当，外汇市场供求基本平衡 [2]

涉外收支总规模 - 2025年前三季度我国涉外收支总规模为11.6万亿美元，创历史同期新高[1] - 前三季度跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期水平[1] - 9月企业、个人等非银行部门跨境收入和支出合计为1.37万亿美元，环比增长7%[1] 跨境资金流动态势 - 今年以来我国跨境资金延续去年下半年以来的净流入态势[1] - 9月受国庆中秋假期季节性影响，跨境资金小幅净流出31亿美元[1] - 10月以来跨境资金已转为净流入[1] 资金流动渠道分析 - 9月货物贸易项下资金净流入保持高位，服务贸易、投资收益等项下跨境资金流动较为平稳[2] - 货物贸易顺差是近年来我国经常账户顺差的主要来源[2] - 8月外资总体净买入境内股票和债券，国际金融协会数据显示当月外国投资者向新兴市场投入近450亿美元[2] 外资流入中国市场 - 8月流入中国市场投资组合的资金规模约为390亿美元，在新兴市场中占据主导地位[2] - 8月中国股票获108亿美元净流入，为当年2月份以来新高[2] - 8月中国以外新兴市场股票出现74亿美元资金流出[2] 银行结售汇与市场预期 - 9月银行结汇2647亿美元，售汇2136亿美元，结售汇顺差为510亿美元[2] - 9月银行代客结汇和售汇环比均明显增长，上中旬净结汇较多，下旬结售汇差额趋向均衡[2] - 10月以来银行代客结汇和售汇大体相当，外汇市场供求基本平衡[2]