报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局弱稳运行，需求持续走弱，供应平稳，矿价易承压，多空因素博弈下延续高位震荡，关注钢材表现 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期、中期震荡，日内震荡偏强，关注MA5一线压力，核心逻辑是基本面弱稳运行，矿价高位震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 钢厂生产趋弱，矿石需求持续下行，钢厂利润收缩且限产短期扰动，利好效应趋弱 [2] - 国内港口到货回落，但海外矿商发运维持高位，后续澳巴矿到货将回升，海外矿石供应相对偏高，内矿生产受限，矿石供应平稳 [2] - 矿石需求走弱，供应平稳，基本面弱稳运行，估值相对偏高，矿价易承压，旺季预期是相对利好 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2601短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，供需格局平稳，矿价延续震荡 [1] - 市场情绪回暖矿价再度走强，但矿石需求趋弱、供应平稳，基本面未好转且估值中性偏高，上行驱动不强，预计走势延续高位震荡，关注成材表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期、中期为震荡，日内为震荡偏弱，观点参考为关注MA5一线支撑，核心逻辑概要为供需格局平稳，矿价延续震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋弱，矿石需求持续回落，短期限产扰动未退，利好效应趋弱 [2] - 国内港口到货回落，但海外矿商发运维持高位，按船期推算后续澳巴矿到货预期回升，海外矿石供应偏高，内矿生产受限，整体矿石供应趋稳运行 [2]

| 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 需求韧性尚可，矿价高位震荡 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 8 月 27 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石需求韧性尚可，给与矿价支撑，但钢厂利润不断 收缩，且钢材产业矛盾在累积，利好效应有限。与此同时，国内港口到货环比下降，而海外矿商发运 高位趋弱运行，按船期推算后续澳矿到货仍将回升，相对利好则是内矿供应偏低，矿石供应稳中有升。 总之，矿 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 8 月 26 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2601 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 基本面表现平稳，矿价高位震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局变化不大，矿石终端消耗高位趋稳运行，需求韧性尚可，给与矿价支撑，但钢厂 利润在收缩，且限产扰动不断，利好效应不强。与此同时，国内港口到货再度回落，但海外矿商发运 高位趋稳，按船期推算后续到货将回升，相应的内矿供应偏弱，整体矿石供应相对平稳。目前来看， 矿 ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议，请务必阅读文末免责条款。 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗高位平稳运行，本周样本钢厂日均铁水产量环比微增，而进口 矿日耗则是微降，整体维持高位，需求韧性尚可，但钢厂利润在收缩，且限产扰动不断，利好效应趋弱。与此同时，港口到 货如期回升，且矿商发运大幅增加并升至年内高位，海外矿石供应显著回升，而内矿供应弱稳运行，整体矿石供应如期回升 。总之，矿石需求高位运行，韧性表现尚可，给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，且限产扰动不断，利好效应趋弱，相反供 应重回高位，矿石基本面在走弱，高估值矿价继续承压、震荡调整，关注成材表现情况。 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙1-5楼。 咨询热线：400 618 1199 | 服务国家 | 走向世界 | | 诚信至上 | 合规经营 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 知行合一 | 专业敬业 | CONNECT CONSULTION CHARDING CALL PRODUCT COLL AND WANT CHOOL CH ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石2601短期和日内震荡偏弱，中期震荡，关注MA10一线压力，核心逻辑为供需格局弱稳，矿价震荡调整 [1] - 矿石需求高位运行有韧性支撑矿价，但钢厂利润收缩且限产扰动不断，利好效应趋弱，供应重回高位，基本面走弱，高估值矿价承压震荡调整，需关注成材表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，终端消耗高位平稳运行，需求韧性尚可，但钢厂利润收缩，限产扰动不断，利好效应趋弱 [2] - 港口到货回升，矿商发运大幅增加至年内高位，海外矿石供应显著回升，内矿供应弱稳，整体矿石供应如期回升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，供稳需弱基本面疲弱，钢价承压但成本抬升有下行阻力，预计延续震荡，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，需求隐忧未退且供应预期回升，基本面未实质改善，成本抬升和限产扰动下预计延续震荡，关注钢厂生产情况 [4] - 铁矿石主力期价震荡回升，需求有韧性支撑矿价，但供应偏高且需求增量有限，基本面未实质好转，高估值矿价上行驱动不强，后续高位震荡，关注成材表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年7月全社会用电量10226亿千瓦时，同比增8.6%，1 - 7月累计58633亿千瓦时，同比增4.5% [6] - 中国规范PPP存量项目建设和运营，要求优先实施有收益项目，2024年底前未开工项目原则上不再采用该模式，金融机构支持在建项目融资 [7] - 截至8月21日，6家上市钢企公布2025年上半年业绩，合计营收1985.91亿元，净利润67.55亿元，均实现盈利 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海3270元、天津3280元、全国均价3342元；热卷上海3420元、天津3370元、全国均价3476元；唐山钢坯3020元；张家港重废2120元；卷螺价差150元，螺废价差1150元 [9] - 61.5% PB粉（山东港口）770元，唐山铁精粉778元，澳洲海运费9.18元，巴西海运费23.73元，SGX掉期（当月）101.26元，普氏指数（CFR，62%）100.60元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3121元，跌0.03%，成交量1125179，持仓量1458111 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价3375元，跌0.44%，成交量572544，持仓量1047482 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价772.5元，涨0.98%，成交量281755，持仓量451574 [13] 后市研判 - 螺纹钢供需格局走弱，周产量环比降0.73万吨，周度表需环比减20.85万吨，供稳需弱基本面疲弱，成本抬升有阻力，预计延续震荡 [39] - 热轧卷板供需格局改善，周产量环比增0.70万吨，周度表需环比增8.54万吨，但需求隐忧未退且供应预期回升，成本抬升和限产扰动下预计延续震荡 [39] - 铁矿石供需格局走弱，钢厂终端消耗回升但钢材利润收缩增量有限，港口到货和海外发运增加，供应逐步增加，需求有韧性但基本面未实质好转，预计高位震荡 [40]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 - 铁矿石供需格局走弱，矿价延续调整，关注MA5一线压力 [1] - 铁矿石需求韧性尚可给予矿价支撑，但供应重回高位且需求利好效应趋弱，基本面表现偏弱，高估值矿价将延续震荡调整态势，需关注钢厂生产情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，核心逻辑是供需格局走弱，矿价延续调整 [1] 行情驱动逻辑 - 钢厂生产趋稳，矿石终端消耗高位小幅回升，需求韧性表现尚可，但钢厂利润收缩，增量空间有限，利好效应趋弱 [2] - 国内港口矿石到货再度回升，矿商发运大幅增加并升至年内高位，海外矿石供应如期回升，内矿生产也恢复，矿石供应重回高位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石需求韧性尚可给予矿价支撑，但矿石供应预期回升，基本面暂无实质性改善且估值偏高，上行驱动不强，预计矿价延续高位震荡运行态势，关注成材表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期和中期为震荡，日内震荡偏强，关注MA20一线支撑，核心逻辑是需求韧性尚可，矿价高位震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗有所回升，需求维持相对高位，韧性表现尚可，但钢厂利润不断收缩 [2] - 国内港口矿石到货再度回落，矿商发运小幅下降，短期海外矿石供应偏低，但高矿价下持续性存疑，内矿供应增加，整体矿石供应预期回升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石供需格局持续走弱，库存增幅扩大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗有所回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加且位于年内相对高位，给予矿价支撑，但钢材利润收缩增量空间有限；港口矿石到货回落，海外矿商发运延续弱势，内矿供应低位回升，预计铁矿石供应将稳中有升；供弱需稳局面下矿石基本面表现尚可，钢厂盈利状况良好需求韧性较好，但估值偏高以及市场情绪转弱，短期矿价延续高位调整态势，需关注成材表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 库存 - 45港铁矿石库存为13,819.27，环比增加107.00，较上月末增加161.37，较同期减少1,215.83 [1] - 247家钢厂进口矿库存为9,136.34，环比增加123.00，较上月末增加124.25，较同期增加66.36 [1] 供给 - 45港铁矿石到货量为2,381.90，环比减少125.90，较上月末增加141.40，较同期增加27.20 [1] - 全球19港铁矿石发货量为3,046.70，环比减少15.10，较上月末减少154.20，较同期增加82.00 [1] 需求 - 247家钢厂日均铁水产量为240.66，环比增加0.34，较上月末减少0.05，较同期增加11.89 [1] - 45港日均疏港量为334.67，环比增加12.82，较上月末增加31.96，较同期增加12.85 [1] - 247家钢厂进口矿日耗为298.52，环比增加0.37，较上月末减少0.94，较同期增加18.03 [1] - 主港铁矿成交周均值为115.33，环比增加19.97，较上月末增加26.53，较同期增加31.35 [1]