市场整体表现 - 沪指9月25日下跌0.01% [1] - 申万行业分类中7个行业上涨 传媒和通信行业涨幅居前分别为2.23%和1.99% [1] - 纺织服饰和综合行业跌幅居前分别为1.45%和1.30% [1] 有色金属行业表现 - 有色金属行业上涨1.87% 位居涨幅榜第三 [1] - 全天主力资金净流入20.54亿元 [1] - 行业137只个股中72只上涨 1只涨停 63只下跌 [1] 资金流入个股 - 68只个股获得资金净流入 其中8只净流入超亿元 [1] - 洛阳钼业净流入12.47亿元居首 涨幅9.90% 换手率3.71% [1] - 北方铜业净流入5.92亿元 涨幅7.47% 换手率14.72% [1] - 紫金矿业净流入2.97亿元 涨幅5.17% 换手率1.92% [1] 资金流出个股 - 8只个股资金净流出超亿元 [1] - 赤峰黄金净流出2.26亿元居首 跌幅3.29% 换手率3.65% [2] - 铜陵有色净流出2.20亿元 涨幅8.12% 换手率6.93% [2] - 西部矿业净流出2.01亿元 涨幅6.07% 换手率5.02% [2] 黄金ETF表现 - 黄金股ETF(159562)跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [4] - 近五日上涨2.83% 市盈率24.16倍 [4] - 最新份额11.2亿份 增加100.0万份 主力资金净流入1052.4万元 [4] - 估值分位49.41% [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 9 月 25 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2512 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏弱 | 宽幅震荡 | 短期资金止盈意愿 VS 中长期政策 利好预期发酵 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏弱 中期观点：上涨 参考观点：宽幅震荡 核心逻辑：昨日各股指全面上涨，其中 IC 与 IM 涨幅居前。沪深京三市全天成交额 23471 亿元，较 上日缩量 1713 亿元。不过 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 目前期权隐含波动率有所回落，考虑到股指中长线向上，可以继续持 有牛市价差或比例价差。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 金融期权 | 日报 2025 年 9 月 24 日 金融期权 专业研究·创造价值 股市成交缩量，股指全面反弹 核心观点 今日各股指全面上涨，其中中证 500 与中证 1000 涨幅居前。沪深京三 市全天成交额 23471 亿元，较上日缩量 1713 亿元。不过本次反弹伴随的是 股市成交金额缩量，以及股指期货持仓量减仓，这意味着投资者对后市的看 法仍存分歧。目前股市的主要交易逻辑来自于政策预期以及资金流向这两 方面，后市需要重点关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况。一方面 随着估值端显著上升，特别是指数反弹至前期高点附近，获利资金止盈需求 上升，投资者落袋为安的想法有所升温；另一方面，政策利好预期与资金面 长期净流入趋势构成驱动股指上行的中长期动力。目前政策利好预期的发 酵有待 10 月重磅会议的召开，增量资金方面从融资余额突破 2.4 万亿 ...

市场整体表现 - 沪指9月24日上涨0.83% [1] - 申万行业中有28个行业上涨 电力设备行业涨幅2.88%居首 电子行业涨幅2.76%居次 [1] - 银行行业下跌0.36% 煤炭行业下跌0.29% 通信行业下跌0.01% [1] - 两市主力资金全天净流入197.25亿元 [1] 行业资金流向 - 14个行业主力资金净流入 电子行业净流入130.46亿元居首 计算机行业净流入50.21亿元居次 [1] - 17个行业主力资金净流出 汽车行业净流出20.64亿元居首 通信行业净流出16.70亿元居次 [1] - 公用事业、食品饮料、银行等行业净流出资金较多 [1] 汽车行业整体表现 - 汽车行业上涨0.36% [2] - 行业278只个股中170只上涨 2只涨停 101只下跌 2只跌停 [2] - 行业主力资金净流出20.64亿元 [2] - 129只个股资金净流入 8只净流入超亿元 [2] 汽车行业资金流入个股 - 万丰奥威净流入4.98亿元 涨幅4.47% 换手率10.62% [2] - 豪能股份净流入3.27亿元 涨幅10.02% 换手率7.04% [2] - 江淮汽车净流入2.88亿元 涨幅2.38% 换手率3.18% [2] - 光洋股份净流入1.66亿元 涨幅9.97% 换手率14.56% [2] - 千里科技净流入1.29亿元 涨幅5.11% 换手率2.03% [2] 汽车行业资金流出个股 - 山子高科净流出9.80亿元 跌幅9.91% 换手率22.07% [3] - 比亚迪净流出6.98亿元 涨幅0.10% 换手率1.57% [3] - 万向钱潮净流出3.79亿元 涨幅0.82% 换手率11.16% [3] - 上汽集团净流出2.73亿元 跌幅5.56% 换手率1.42% [3] - 均胜电子净流出2.38亿元 跌幅1.85% 换手率12.32% [3] - 10只个股净流出超亿元 [2][3]

市场整体表现 - 沪指9月24日上涨0.83% [1] - 申万行业分类中28个行业上涨 电力设备行业涨幅2.88%居首 电子行业涨幅2.76%紧随其后 [1] - 银行行业下跌0.36% 煤炭行业下跌0.29% 通信行业微跌0.01% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流入197.25亿元 [1] - 14个行业实现主力资金净流入 电子行业净流入130.46亿元居首 [1] - 17个行业出现主力资金净流出 汽车行业净流出20.64亿元最多 通信行业净流出16.70亿元次之 [1] 计算机行业整体表现 - 计算机行业单日上涨2.52% [1][2] - 行业主力资金净流入50.21亿元 [1][2] - 行业335只个股中307只上涨 上涨比例达91.6% 2只个股涨停 25只下跌 [2] 计算机行业资金流入详情 - 20只个股净流入资金超亿元 [2] - 浪潮信息净流入10.35亿元居首 科大讯飞净流入10.20亿元 中科曙光净流入7.85亿元 [2] - 中电鑫龙单日涨停且换手率达28.82% 净流入6.13亿元 [2] 计算机行业资金流出详情 - 7只个股净流出资金超亿元 [2] - 华胜天成净流出2.27亿元最多 拓维信息净流出1.92亿元 东华软件净流出1.80亿元 [2][3] - 金山办公虽上涨5.21%但仍出现1.64亿元资金净流出 [3]

| 行业 | 日涨跌幅（%） | 资金流向（亿元） | 行业 | 日涨跌幅（%） | 资金流向（亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 电子 | 2.76 | 130.46 | 轻工制造 | 0.87 | -1.05 | | 计算机 | 2.52 | 50.21 | 综合 | 0.27 | -1.82 | | 电力设备 | 2.88 | 45.30 | 交通运输 | 0.43 | -2.23 | | 非银金融 | 0.80 | 14.43 | 煤炭 | -0.29 | -3.10 | | 传媒 | 2.59 | 13.93 | 家用电器 | 0.88 | -4.01 | | 机械设备 | 1.81 | 12.20 | 社会服务 | 0.51 | -4.84 | | 基础化工 | 1.69 | 12.18 | 商贸零售 | 0.98 | -5.16 | | 房地产 | 2.25 | 12.14 | 有色金属 | 1.38 | -6.97 | | 钢铁 | 0.95 | 11.46 | 国防军工 | 0.94 | -7.60 | | 石油石化 | 0.56 | ...

市场整体表现 - 沪指9月24日上涨0.83% [1] - 两市主力资金全天净流入197.25亿元 [1] - 28个申万行业上涨 14个行业主力资金净流入 [1] 行业涨幅表现 - 电力设备行业涨幅居首达2.88% [1] - 电子行业涨幅第二达2.76% [1] - 银行行业位列跌幅前列 [1] 资金流向分布 - 电子行业主力资金净流入规模居首达130.46亿元 [1] - 计算机行业为第二大资金净流入行业 [1] - 汽车行业主力资金净流出规模居首达20.64亿元 [1] - 通信行业净流出16.70亿元 公用事业、食品饮料、银行行业净流出较多 [1] 电力设备行业明细 - 行业主力资金净流入45.30亿元 [1] - 行业362只个股中298只上涨 6只涨停 [1] - 62只个股下跌 1只跌停 [1] - 资金流向数据显示该行业存在资金流入榜和流出榜 [1]

量化模型与构建方式 1 **模型名称：行业拥挤度监测模型** - **模型构建思路**：通过多维度指标监测申万一级行业指数的拥挤程度，识别高拥挤和低拥挤行业[3] - **模型具体构建过程**： 1. 选取申万一级行业指数作为标的 2. 计算各行业的拥挤度指标（具体指标未在报告中明确列出，但可能包含价格波动、资金流向、换手率等） 3. 对指标进行标准化或分位数处理，生成每日拥挤度评分 4. 根据评分排名，识别高拥挤（如电力设备、电子）和低拥挤行业（如食品饮料、美容护理、石化）[3] 2 **模型名称：溢价率 Z-score 模型** - **模型构建思路**：通过计算ETF溢价率的Z-score值，识别存在套利机会的ETF产品[4] - **模型具体构建过程**： 1. 计算ETF的溢价率： $$溢价率 = \frac{ETF市价 - ETF净值}{ETF净值}$$ 2. 计算溢价率的滚动均值和滚动标准差（窗口期未明确） 3. 计算Z-score： $$Z = \frac{当前溢价率 - 滚动均值}{滚动标准差}$$ 4. 设定阈值（未明确具体值），筛选Z-score异常的ETF作为关注信号[4] --- 量化因子与构建方式 1 **因子名称：主力资金净流动因子** - **因子构建思路**：通过监测主力资金在行业或ETF中的净流入/流出情况，反映资金动向[2][5] - **因子具体构建过程**： 1. 计算单日或多日主力资金净流动金额： $$净流动金额 = 流入金额 - 流出金额$$ 2. 按行业（申万一级）或ETF类别（宽基、行业主题等）分类统计[5][11] 3. 生成排名（如TOP3流入/流出）或时间序列数据[5] --- 模型的回测效果 （报告中未提供模型回测结果） --- 因子的回测效果 1. **主力资金净流动因子**： - 近期表现（2025/9/22）： - 宽基ETF净流出71.31亿元，行业主题ETF净流出30.93亿元，风格策略ETF净流出0.39亿元，跨境ETF净流入20.46亿元[5] - 行业资金流向：电子行业主力资金流入，电力设备、传媒行业流出[3] - 近3日资金动向：减配计算机、电力设备；增配房地产、纺织服饰[3] 2. **行业拥挤度因子**： - 近期表现（截至2025/9/22）： - 高拥挤行业：电力设备、电子（拥挤度评分靠前） - 低拥挤行业：食品饮料、美容护理、石化（拥挤度评分较低） - 变动较大行业：煤炭、有色金属[3] 3. **ETF溢价率Z-score因子**： - 近期关注标的（2025/9/22）： - 道琼斯ETF（513400.SH）、中证500ETF平安（510590.SH）、中证500成长ETF（562340.SH）、香港证券ETF（513090.SH）、黄金ETF基金（518660.SH）[10] ---

股价表现与交易数据 - 公司今日股价涨停 换手率达21.42% 成交额44.52亿元 振幅9.77% [2] - 日涨幅偏离值达10.78%登上龙虎榜 机构专用席位净买入3746.61万元 深股通净卖出199.42万元 [2] - 主力资金净流入3.84亿元 其中特大单净流入5.39亿元 大单资金净流出1.55亿元 近5日主力资金净流出1.63亿元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交8.60亿元 买入额4.80亿元 卖出额3.80亿元 合计净买入1.01亿元 [2] - 深股通为第一大买入及卖出营业部 买入2.21亿元 卖出2.23亿元 净卖出199.42万元 [2] - 机构专用席位位列买五 买入4941.71万元 卖出1195.09万元 净买入3746.61万元 [2] 融资融券情况 - 最新两融余额10.67亿元 其中融资余额10.65亿元 融券余额243.76万元 [3] - 近5日融资余额增加86.19万元 增幅0.08% 融券余额减少154.24万元 降幅38.75% [3] 机构评级与目标价 - 近5日有1家机构给予买入评级 其中国金证券9月22日研报给予目标价17.20元 [3]

股价表现与交易数据 - 截至2025年9月22日收盘 四川黄金股价报28.28元 单日上涨6.92% 成交量为21.78万手 成交额达5.97亿元 [1] - 当日换手率为7.55% 显示股票交易活跃度较高 [1] 资金流向分析 - 9月22日主力资金净流入6943.17万元 占总成交额11.63% 而游资资金净流出1609.69万元(占比2.7%) 散户资金净流出5333.48万元(占比8.93%) [1] - 近5日资金流向显示9月18日出现最大主力资金净流出9278.95万元(占比-19.15%) 当日股价下跌5.20% [2] - 9月19日主力资金转为净流入3263.98万元(占比9.68%) 股价上涨1.54% [2] 融资融券情况 - 9月22日融资买入5163.4万元 融资偿还4565.06万元 融资净买入598.34万元 融资余额为3.27亿元 [2] - 融券方面当日融券卖出5500股 融券偿还2100股 融券余量2.7万股 融券余额76.36万元 融资融券总余额3.28亿元 [2] - 近5日融资余额波动较大 9月16日达3.60亿元 9月18日降至2.99亿元 [3] 财务指标与行业地位 - 公司总市值118.78亿元 低于贵金属行业均值466.74亿元 在11家同行中排名第9 [5] - 2025年中报显示公司主营收入4.42亿元 同比增长11.92% 归母净利润2.09亿元 同比大幅增长48.41% [5] - 公司毛利率达65.07% 远高于行业均值28.16% 净利率47.18% 显著高于行业均值15.63% 这两项指标在行业内均排名第1 [5] - 净资产收益率(ROE)为13.45% 高于行业均值7.72% 位列行业第1 [5] - 公司资产负债率为26.18% 财务费用412.42万元 [5] 业务概况 - 四川黄金主营业务为金矿的采选及销售 [5]