核心观点 - 公司在传统淡季第二季度仍保持两位数收入和盈利增长，主要得益于流媒体服务涨价、会员增长及广告业务强劲 [1] - 公司业绩超出华尔街预期并上调全年销售和利润指引，与传统媒体公司形成鲜明对比 [1] - 尽管业绩优异，股价却因市场预期已充分反映而出现盘后下跌 [1] 财务表现 - 二季度营收110.8亿美元，同比增长15.9%，超出分析师预期的110.6亿美元 [4] - 营业利润率34.1%，高于分析师预期的33.3%和去年同期的27.2% [4] - 净利润31.25亿美元，同比增长45.6%，创单季新高 [5][9] - 稀释后EPS为7.19美元，同比增长47.3%，超出预期的7.08美元 [6] - 自由现金流22.67亿美元，同比增长86.9% [6] 业绩指引 - 预计三季度营收115.3亿美元，高于分析师预期的112.8亿美元 [7] - 上调全年营收指引至448-452亿美元，此前为435-445亿美元 [7][12] - 预计全年营业利润率29.5%，此前预期为29% [7] - 预计全年自由现金流80-85亿美元 [8] 增长驱动因素 - 热门剧集如《金妮和乔治亚》第三季和《鱿鱼游戏》最终季推动业绩 [10] - 美元走弱对公司有利，因超三分之二收入来自美国以外地区 [1][10] - 美国市场收入同比增长15%，增速较一季度的9.3%明显提升 [11] - EMEA地区收入同比增长18%（剔除汇率影响为16%） [11] 战略变化 - 已停止报告季度用户数据，投资者转向关注营收和利润指标 [12] - 按汇率中性计算，预计全年营收同比增长16-17% [12]

财务表现 - 2024财年销售额12.957万亿日元（约6312.39亿元人民币），同比降低0.5%，营业利润同比增长16.4%至14071亿日元（约685.51亿元人民币），合并净利润1.1416万亿日元（约556.16亿元人民币），同比增长17.6% [1] - 营业利润率目标为2024-2026财年三年累计达到10%以上，但预计下一财年营业利润仅增长0.3%至1.28万亿日元（约627亿元人民币） [2] - 公司宣布至多2500亿日元的股票回购计划 [2] 业务分部表现 游戏及网络服务（G&NS） - 销售收入同比增长9%至46700亿日元，营业利润同比增长43%至4148亿日元，主要因第三方软件销售（含DLC）、网络服务收入及汇率影响 [3][6] - PS5出货量1850万台（Q4为280万台），同比减少230万台，总出货量达7780万台，Q1出货量同比下降37.8% [4] - 游戏总销量7610万份（数字版占比80%），同比增长4.8%，但第一方游戏销量同比减少640万份至590万份，PSN月活用户达1.24亿（同比增600万） [6] 音乐业务 - 销售收入同比增长14%至18426亿日元，营业利润同比增长18%至3573亿日元，主要因流媒体收入增长、业务整合及线下活动收入增加 [3][6] 影像及传感解决方案（I&SS） - 销售收入同比增长12%至17990亿日元，营业利润同比增长35%至2611亿日元，受益于图像传感器销量与单价提升、成本优化及汇率影响 [3][7] 影视业务（Pictures） - 销售收入15059亿日元，营业利润1173亿日元，与去年持平，Crunchyroll订阅增长及收购效应抵消了电视剧制作减少等负面影响 [3][7] 娱乐、技术及服务（ET&S） - 销售收入24093亿日元，同比下降1.8%，延续下滑趋势，公司近期联合万代南梦宫向区块链企业Gaudiy出资100亿日元，推动IP全球化合作 [8] 外部因素影响 - 预计美国关税政策将造成1000亿日元损失，但未反映最新中美贸易协议影响 [2] - 汇率变动显著影响部分业务，如游戏业务受170亿日元汇率正向影响 [3]

福克斯推出流媒体服务FOX One - 公司宣布推出全资拥有的流媒体服务FOX One，整合旗下新闻、体育和娱乐品牌内容 [1] - FOX One将作为一个动态流媒体平台，预计在秋季美国国家橄榄球联盟（NFL）和大学橄榄球赛季开赛前正式上线 [1]

公司战略与产品发布 - Fox Corp将推出名为Fox One的直接面向消费者流媒体服务 计划在今年晚些时候NFL赛季前上线 [1] - 公司CEO Lachlan Murdoch在季度财报电话会议上公布了该服务的名称和推出时间 [1] - Fox One定价将与批发价格一致 即类似于付费电视分销商为其频道支付的价格 有线电视订阅用户可免费获得该服务 [2] - 公司强调Fox One定价将是健康的 不会采取折扣策略 [2] 用户获取与渠道策略 - 公司明确表示不希望传统有线电视订阅用户转向Fox One 将尽一切可能避免更多用户放弃有线电视捆绑服务 [3] - Fox将探索与其他分销商和服务提供商的合作关系来推广Fox One [3] 行业竞争格局 - 相比同行 Fox在流媒体领域相对滞后 目前仅拥有Fox Nation流媒体应用和免费广告支持服务Tubi [4] - Fox是Venu体育流媒体应用合资项目中唯一没有订阅流媒体应用在市场上运营的合作伙伴 [5] - 竞争对手华纳兄弟探索已在其Max流媒体平台上提供直播体育内容 [5] - 迪士尼的ESPN拥有ESPN+应用 并正在开发新的旗舰流媒体应用 将反映其有线电视网络内容 [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告基于在线影响力和流媒体观众数量，分析2024年全球顶级电影和电视作品，涵盖全球与美国需求趋势、SVOD平台受欢迎程度、全球观众趋势等方面，挖掘热门作品及平台表现，为行业投资提供参考 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球与美国需求趋势 - 全球顶尖作品包括《权力的游戏》《Deadpool & Wolverine》《Shōgun》等 [11][12][13] - 美国顶尖作品有《黄石公园》《海绵宝宝》《HazbinHotel》等 [16][17][18] - 全球范围内，经典电影如《泰坦尼克号》《教父》《矩阵》人气复苏，热门电视节目多由SVOD主导影片和经典系列组成 [22] - 美国市场中，资深系列如《黄石公园》《权力的游戏》受欢迎，《HazbinHotel》是2024年首播进入前20的作品 [35] SVOD平台受欢迎程度 - 全球来看，Paramount+和Peacock是唯一在Global Appetite Score上实现增长的平台，Max下降最多 [51] - 美国市场，所有流媒体平台食欲下降，Netflix最稳定，Paramount+下降幅度最大 [54][55] 全球观众趋势 - 现场体育赛事能引发公众兴趣和参与度激增，推动用户获取和粘性，如Jake Paul vs. Mike Tyson、超级碗LVIII等活动 [62][67][68] 流媒体平台洞察 - 美国收视率方面，Netflix在最受流媒体观看标题中占主导，热门作品有《Young Sheldon》《Grey's Anatomy》等，共同要素包括集成演员阵容、家庭与关系等 [73][74][75] - 按受众覆盖范围，Netflix同样主导，热门作品如《Fool Me Once》《对阵Jake Paul Mike Tyson》等，共同要素有行动、惊悚片等 [76][79][78] - 2024年最受欢迎新作品中，Netflix占据19/20，共同要素包括类型混合性、高知名度人才等 [80][83][82] 全球观众 - 《绅士们》《Fool Me Once》《三体问题》在多个地区观看量和受众触达排名靠前 [96][101] - 不同国家热门作品有差异，如英国《绅士们》《Fool Me Once》等，美国《Young Sheldon》《Grey's Anatomy》等 [102][75] 方法论 - 顶级影视作品通过YouGov行为学确定，包括在线搜索与社交、媒体消费等方面，提供社会洞察力、消费者反应等信息 [4] - 指标包括索引搜索量、Wikipedia Volume、综合指数（食欲评分）、情绪等，用于衡量公众兴趣、好奇心、流行度和公众感受 [158][159][160] - 媒体消费指标包括观点、观众、观众份额、平均观看集数，用于评估参与度、受众触达、订阅者吸引力等 [162][163][164]

公司业绩与评级 - 大摩重申迪士尼"增持"评级并将目标价从110美元上调至120美元 [1] - 2025财年第二财季业绩超出华尔街预期收入同比增长7%较预期高出200个基点 [1] - 上调2025财年调整后每股收益指引至+16%（原为高个位数%）股价单日上涨10% [1] 业务表现 - 国内主题乐园和ESPN表现强劲Disney+订阅用户数量增加并预计将继续增长 [1] - Disney+订阅用户数逆势增长受益于《雷神4》《安多》等优质IP内容 [2] - ESPN黄金时段观众数创历史新高广告收入激增 [2] - ESPN流媒体服务将于下周公布定价测试显示25美元/月大摩预计2026财年贡献有限但长期潜力显著 [2] 主题公园运营 - 迪士尼美国本土公园收入增长9%人均消费提升5%游客量增长2% [2] - 奥兰多华特迪士尼世界酒店预订强劲6月季度完成80%预订量（同比增长4%）9月季度预订进度达50-60%（同比增长7%） [2] - 尽管面临奥兰多"史诗宇宙"新乐园竞争迪士尼预订趋势仍显韧性 [2]

公司业绩与股价表现 - 公司股价在2月中旬发布强劲财报后创下52周新高 但随后下跌超过三分之一 [1] - 本周将发布第一季度财报 市场关注是否能重现股价上涨行情 [2] - 分析师当前预测每股亏损0.25美元 营收10.1亿美元 略优于公司2月指引 [9] 财务指引与预期 - 公司预计第一季度营收10.05亿美元 同比增长14% 其中广告平台业务增长16% 设备业务持平 [3] - 调整后EBITDA预计5500万美元 同比增长35% 全年EBITDA目标3.5亿美元 同样增长35% [4] - 预计季度净亏损4000万美元(每股0.27美元) 较2024年同期的5090万美元亏损(每股0.35美元)有所改善 [5] 分析师观点与行业趋势 - 两位分析师下调目标价至93美元和100美元 但仍预示34%-44%上涨空间 维持看涨评级 [6] - 分析师认为广告衰退可能影响联网电视市场 但公司仍能达成全年盈利指引 [7] - 行业趋势显示广告支出从传统电视转向联网电视 头部流媒体服务预计2025年广告收入翻倍 [11] 运营数据与竞争优势 - 季度初拥有8980万流媒体家庭用户 用户参与度创新高 ARPU连续四个季度环比增长 [12] - 关税可能影响硬件销售 但可通过低价流媒体设备扩大用户基础 北美ARPU提升可抵消部分影响 [7][10] - 即使经济放缓 公司在联网电视市场的份额仍有望增长 受益于行业结构性转变 [11]

公司动态 - 特朗普媒体科技集团计划在"真相社交平台"上推出"TRUTH+"流媒体服务的优质功能 [1]

文章核心观点 - 公司一季度财报表现出色，股价上涨，未来有明确的增长战略和目标，有望实现营收和利润的显著增长 [1][20] 股价表现 - 公司公布一季度财报后股价表现良好，收盘价达973.03美元，本周上涨2.33%，接近52周高点1064.50美元，年初至今涨幅超9%，盘后交易中股价跳涨超4%，周一盘前交易又上涨3% [1][2] 财务数据 盈利情况 - 2025年第一季度每股收益6.61美元，超出Zacks共识预期16.17%，较去年同期增长54.8% [2] 营收情况 - 营收105.4亿美元，同比增长12.5%，按外汇中性基础计算增长16%，略高于指引，但略低于共识预期0.04% [3] - 美国和加拿大地区营收同比增长9%，低于2024年第四季度的15% [4] 营销与运营情况 - 营销费用同比增长5.2%至6.884亿美元，占营收比例同比收缩50个基点至6.5% [11] - 营业收入同比增长27.1%至33.4亿美元，运营利润率同比扩大370个基点至31.7%，均略高于预期 [11] 资产负债与现金流情况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为71.9亿美元，低于2024年12月31日的78亿美元 [12] - 总债务为150.1亿美元，低于2024年12月31日的155.7亿美元 [12] - 流媒体内容义务为217.9亿美元，低于2024年12月31日的232.4亿美元 [12] - 本季度自由现金流为26.6亿美元，高于上一季度的13.7亿美元 [12] 股份回购与债务偿还 - 本季度公司用2024年再融资所得偿还8亿美元高级票据，回购370万股，花费35亿美元，现有股份回购授权下还剩136亿美元 [13] - 第二季度有10亿美元债务到期，公司将用去年投资级债券交易所得偿还 [13] 业务策略与发展 数据披露调整 - 从2025年第一季度起，公司不再报告具体订阅用户数量，转而关注财务指标和用户参与度 [5] 内容策略 - 2025年第二季度起，公司将在第二和第四季度财报发布时同时发布半年用户参与度报告，该报告涵盖99%的观看量 [6] - 一季度推出多部热门内容，涵盖多种类型、语言和格式，推动用户增长 [7][8] - 继续测试新内容形式，如授权幼儿学习系列和推出真人秀节目 [9] 业务拓展 - 公司预计2025年广告收入增长一倍，4月1日在美国推出广告套件，本季度开始国际扩张 [17] - 公司设定2030年营收翻倍和市值达1万亿美元的目标，通过扩展内容库、开发直播节目、加强游戏部门和发展广告业务实现增长 [20] - 广告支持订阅层取得成功，超55%新订阅用户选择该选项，预计2030年广告收入达90亿美元 [21] 未来展望 二季度指引 - 预计2025年第二季度营收增长15.4%（外汇中性基础增长17%）至110.35亿美元，美国和加拿大地区营收增长将加速 [14] - 预计每股收益7.03美元，高于Zacks共识预期的6.22美元 [15] - 预计运营利润率为33%，同比提高约6个百分点 [15] 全年指引 - 预计2025年全年营收435 - 445亿美元，全年自由现金流约80亿美元，运营利润率目标为29% [17][18][19] 内容计划 - 二季度将推出多部新电影和新剧集，部分热门剧集将推出新一季，还有两部剧集将迎来大结局 [16]