报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计后续LPG供应增长，化工需求增多，燃烧需求疲软，基本面整体偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 周二民用气方面，山东持稳在4490、华东+31至4526、华南持稳在4820；醚后碳四持稳在4740；最便宜交割品为山东民用气4490 [1] - FEI、CP进口成本上涨，PP走弱，PP生产利润下移；PG盘面偏强运行，06合约基差略走弱至332，06 - 07月差+15至68；07 - 09月差+15至143；美国至远东套利窗口关闭 [1] - 民用气价格显著下行，醚后碳四回升，最便宜交割品为山东民用气4480；PG盘面受现货弱影响下行；06合约基差385（+139），06 - 07月差54（-27），07 - 08月差61（-15） [1] - 外盘FEI、MB下跌，CP上涨，油气比震荡；内外价差明显下跌，FEI - MOPJ小跌；美湾 - 日本、中东 - 远东运费下跌 [1] - 基本面到港下降明显，出口不畅，总体港口去库；厂库基本持平 [1] 周度观点 - 供应方面，商品量小增，预计后续继续增加；同时预期到港有所增多 [1] - 需求方面，PDH开工率回升至61.15%（+3.17pct），生产毛利下滑，预计下周PDH开工继续回升 [1] - 烷基化开工率、商品量持平，盈利大幅下滑至 - 40.5（-308），预计下周开工小涨 [1] - MTBE价格总体下跌50 - 150元/吨，MTBE产量基本持平，气分醚化、异构醚化利润下滑；预期MTBE供应窄幅波动，汽油需求难有提升，价格波动可能不大 [1] - 随着气温升高，预计燃烧需求呈下滑态势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预期LPG供应增长、化工需求增多、燃烧需求疲软，基本面整体偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变化 - 民用气方面，山东+10至4490、华东+2至4495、华南持稳在4820；进口气方面，华东-24至4929，华南-20至4900；醚后碳四持稳在4740；最低价为山东民用气4490 [1] - PG盘面偏弱运行，06合约基差略走弱至375，06 - 07月差持平为53，07 - 09月差基本持平为128 [1] 近期市场情况 - 民用气价格显著下行，醚后碳四回升，最便宜交割品为山东民用气4480；PG盘面受现货弱影响下行，06合约基差385（+139），06 - 07月差54（-27），07 - 08月差61（-15） [1] - 外盘FEI、MB下跌，CP上涨，油气比震荡；内外价差明显下跌，FEI - MOPJ小跌；美湾 - 日本、中东 - 远东运费下跌 [1] - 基本面来看，到港下降明显，出口不畅，总体港口去库；厂库基本持平 [1] 供应情况 商品量小增，预计后续继续增加；同时预期到港有所增多 [1] 需求情况 - PDH开工率回升至61.15%（+3.17pct），生产毛利下滑，预计下周PDH开工继续回升 [1] - 烷基化开工率、商品量持平，盈利大幅下滑至 - 40.5（-308），预计下周开工小涨 [1] - MTBE价格总体下跌50 - 150元/吨，MTBE产量基本持平，气分醚化、异构醚化利润下滑；预期MTBE供应窄幅波动，汽油需求难有提升，价格波动可能不大 [1] - 随着气温升高，预计燃烧需求呈下滑态势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 民用气价格显著下行，醚后碳四回升，PG盘面受现货弱影响下行，外盘FEI、MB下跌、CP上涨，油气比震荡，内外价差明显下跌，美湾 - 日本、中东 - 远东运费下跌，到港下降明显、出口不畅、总体港口去库、厂库基本持平，供应商品量小增且预计后续继续增加、预期到港有所增多，需求方面PDH开工率回升、生产毛利下滑且预计下周开工继续回升，烷基化开工率和商品量持平、盈利大幅下滑且预计下周开工小涨，MTBE价格总体下跌、产量基本持平、气分醚化和异构醚化利润下滑，预期供应窄幅波动、汽油需求难提升、价格波动不大，随着气温升高燃烧需求呈下滑态势，基本面整体偏弱 [1] 各项目总结 价格数据 - 2025年5月1 - 23日，民用气方面山东从4850降至4460、华东从4821降至4493、华南从4850降至4820，进口气方面华东从4979降至4953、华南从4960降至4940，醚后碳四维持在4740，最低价为山东民用气4460 [1] - 日度变化上，周五民用气山东 - 30至4460、华东 - 30至4493、华南 - 20至4820，进口气华东 - 26至4953、华南 - 20至4940，醚后碳四持稳在4740 [1] 盘面情况 - PG盘面偏弱运行，06合约基差走强至385，06 - 07月差持平为54，07 - 09月差略走强至127，美国至远东套利窗口关闭 [1] - 06合约基差385（较之前 +139），06 - 07月差54（ -27），07 - 08月差61（ -15） [1] 外盘情况 - 外盘FEI、MB下跌，CP上涨，油气比震荡，内外价差明显下跌，FEI - MOPJ小跌，美湾 - 日本、中东 - 远东运费下跌 [1] 基本面情况 - 到港下降明显，出口不畅，总体港口去库，厂库基本持平 [1] - 供应方面商品量小增，预计后续继续增加，预期到港有所增多 [1] 需求情况 - PDH开工率回升至61.15%（ +3.17pct），生产毛利下滑，预计下周PDH开工继续回升 [1] - 烷基化开工率、商品量持平，盈利大幅下滑至 -40.5（ -308），预计下周开工小涨 [1] - MTBE价格总体下跌50 - 150元/吨，MTBE产量基本持平，气分醚化、异构醚化利润下滑，预期MTBE供应窄幅波动，汽油需求难有提升，价格波动可能不大 [1] - 随着气温升高，预计燃烧需求呈下滑态势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 五一假期国外LPG市场跌幅不及原油，油气比下降，节前5月CP官价出炉，丙丁烷分别环比下跌5/15至610/590美元，高于市场预期，CP贴水上升带动进口成本上涨，为丙烷价格带来一定支撑；国内民用气价格整体走稳，最便宜交割品价格4820元/吨；基本面到港量偏高致港口累库明显，厂内库存微幅去化，下游补库需求一般；节后预计到港量下降，上游炼厂外放短期偏稳定，6月存增量预期；化工需求预计一般，部分PDH工厂可能降负；虽节后短期或存补库需求，但基本面整体偏弱，预计LPG市场以弱势震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年4月24 - 30日，华南液化气价格在5090 - 5180元/吨，华东液化气价格在4880 - 4930元/吨，山东液化气价格在4830 - 4880元/吨，丙烷CFR华南价格在618 - 642美元，丙烷CIF日本价格在504 - 550美元，MB丙烷现货价格在89 - 98美元，CP预测合同价在566 - 594美元，山东醚后碳四价格在4920 - 5050元/吨，山东烷基化油价格在7900 - 8000元/吨，纸面进口利润在 - 193 - - 57元，主力基差在571 - 626 [1] - 日度变化方面，5月4日民用气山东 - 10至4820、华东持平在4925、华南 + 90至5180，进口气华东 + 15至5158，华南 + 80至5230，醚后碳四 + 50至4970，最低价为山东民用气4820；节前PG盘面震荡运行，06合约基差在420，PG06 - 07月差在94有所缩窄，美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度观点 - 五一假期国外LPG市场跌幅不及原油，油气比下降，节前5月CP官价出炉，丙丁烷分别环比下跌5/15至610/590美元，高于市场预期，CP贴水上升带动进口成本上涨，为丙烷价格带来一定支撑 [1] - 国内民用气价格整体走稳，最便宜交割品价格4820元/吨 [1] - 基本面到港量偏高导致港口累库明显，厂内库存微幅去化，下游补库需求一般；节后预计到港量陆续下降，上游炼厂外放短期偏稳定，6月存增量预期 [1] - 化工需求预计一般，烷基化油需求乏力，MTBE整体预计偏弱运行，部分PDH工厂可能降负 [1] - 虽节后短期或存补库需求，但基本面整体偏弱，预计LPG市场以弱势震荡为主 [1]