报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期精炼镍现货交投低迷升贴水支撑减弱，不锈钢因镍铁原料价格回落成本支撑持续减弱，二者短期内或回调，中长线均维持逢高卖出套保思路 [3][6] 镍品种市场分析 - 2025年5月20日沪镍主力合约2506开于123200元/吨，收于122870元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.83%，当日成交量为109167手，持仓量为63519手 [1] - 早盘窄幅震荡，午盘临近收市加速下跌，日线收小阴线，成交量萎缩持仓量增加，日线MACD红柱面积未见明显放大且接近转绿柱边缘，短周期或有下跌趋势，60分钟线在五一节前126400附近顶背离、五一后123000点位附近底背离，关注上方126000 - 128000短期一线压力位置，下方122000 - 123000短线支撑位置 [2] - 现货市场金川镍早盘报价较上个交易日下调425元/吨，主流品牌报价也下调，下游采购意愿未回升，商家缩量，成交一般，升贴水小幅上调且近期平稳，金川镍升水变化50元/吨至2150元/吨，进口镍升水变化0元/吨至200元/吨，镍豆升水为 -450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为23142（ -329.0）吨，LME镍库存为202098（90）吨 [2] 镍品种策略 - 预估近期区间上沿在126000 - 128000，下沿在122000 - 123000，短期内或回调，短线操作建议暂缓，回避系统性风险，中长线维持逢高卖出套保思路 [3] - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年5月20日不锈钢主力合约2507开于12970元/吨，收于12840元/吨，当日成交量为133035手，持仓量为128677手 [3] - 全日弱势震荡，日线收阴线，成交量和持仓量较上个交易日均大幅增加，日线MACD红柱面积未能进一步扩大，短周期回调可能性加大，关注上方13100附近一线压力位置 [4] - 早间佛山市场商家报价多数下调50元/吨，市场交投一般，信心低下 [4] - 镍铁市场报价较上个交易日基本持平，多在950元/镍（到厂含税），预计短期内偏弱运行 [4] - 无锡和佛山市场不锈钢价格为13175元/吨，304/2B升贴水为360至610元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.00元/镍点至946.0元/镍点 [4][5] 不锈钢品种策略 - 短期内或延续弱势震荡寻求下方强支撑位置，预估近期区间上沿在13000 - 13100，下沿在12500 - 12600，短线操作建议暂缓，回避系统性风险，中长线维持逢高卖出套保思路 [6] - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期精炼镍现货交投低迷升贴水支撑力度减弱，短期内或回调，中长线逢高卖出套保；不锈钢因镍铁原料价格回落成本支撑减弱，短期内延续弱势震荡寻强支撑位，中长线同样逢高卖出套保 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年5月19日沪镍主力合约2506开于123660元/吨，收于123850元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.67%，成交量为116247手，持仓量为57470手 [1] - 06主力合约早盘高位震荡午盘回落，日线收小阳线，成交量萎缩持仓量小幅增加，日线MACD红柱面积未放大且接近转绿柱边缘，60分钟线有顶底背离现象，关注上方126000 - 128000压力位，下方122000 - 123000支撑位 [2] - 现货市场金川镍早盘报价下调，主流品牌报价也下调，下游采购意愿未回升，成交一般，升贴水小幅上调且近期平稳，金川镍升水2100元/吨，进口镍升水200元/吨，镍豆升水 -450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为23471（ - 30.0）吨，LME镍库存为202008（6786）吨 [2] 镍品种策略 - 预估近期区间上沿126000 - 128000，下沿122000 - 123000，短期内或回调，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保 [3] - 单边区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年5月19日不锈钢主力合约2507开于13005元/吨，收于12950元/吨，成交量为89358手，持仓量为125759手 [3] - 主力合约随镍盘面震荡，日线收十字阴线，成交量萎缩，持仓量几乎持平，日线MACD红柱面积未扩大，短周期回调可能性加大，关注上方13100压力位 [4] - 现货市场早间佛山商家报价多数持平，成交支撑不足信心低下，午盘盘面走弱现货商下调50元/吨出货 [4] - 镍铁市场报价基本持平，华南某钢厂成交价位多在940元/镍（到厂含税），预计镍铁价格短期内偏弱运行 [4] - 无锡市场不锈钢价格为13275元/吨，佛山市场不锈钢价格13225元/吨，304/2B升贴水为345至545元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.50元/镍点至944.0元/镍点 [4][5] 不锈钢品种策略 - 预估近期区间上沿13000 - 13100，下沿12500 - 12600，短期内延续弱势震荡寻支撑位，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保 [6] - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

黄金市场行情分析 - 现货黄金当前交投于3183 50美元/盎司附近 较前一日下跌逾2% 创4月10日以来新低至3167 94美元/盎司 [1] - 金价下跌主因贸易乐观情绪升温提振风险偏好 导致资金撤离黄金市场 [1] - 技术面显示短期下行风险未完全释放 但中长期受地缘政治不确定性 通胀压力及央行购金需求支撑 [1] 技术面解读 - 黄金已跌破3200美元关键支撑位 当前处于3435美元开始的C浪下跌阶段 [2] - 根据波浪理论测算 C浪下跌目标位在3135美元附近 0 618黄金分割位支撑在3163美元 [4] - 日线形成空方炮形态 MACD死叉向下 4小时级别出现底背离迹象 短线不宜追空 [4] 交易策略建议 - 建议在3200-3207美元顶底转换位做空 止损设3215美元 目标位依次看3175 3160和3135美元 [4] - 需关注美国PPI数据和初请失业金人数对市场的短期影响 [1] - 强调建立完整交易体系的重要性 包括明确的入场 出场和风控规则 [4]

市场情绪与择时投机 - 持续缩量反映买卖双方冲动和理性意愿减退 市场进入情绪消退阶段 [1][2] - 恐慌式互杀现象从渐变到质变 符合情绪观察预期 体现市场情绪的突变特征 [2] - 择时投机本质是理解市场情绪 情绪即动量 需避免被情绪主导而陷入被动 [2] 技术指标与形态分析 - 等待10/20/40周期情绪指标粘合或15分钟级别动量底背离 作为高胜率切入信号 [2] - 当前处于基底右侧构造3C区域阶段 完成后突破将形成口袋支点 进入欧马体系操作空间 [2] - 大盘指数日线级别逐渐进入第二阶段 超级大牛股轮廓将显现 但数量极少 符合幂律分布顶端特征 [2] 超级大牛股研究 - 复盘历史超级大牛股需结合形态学 动力学 基本面 产业锚 催化剂等多维度 并关联大盘情绪波动 [3] - 典型案例如天赐材料 需重点观察基底从左侧进入右侧的完整演变过程 [2]