市赚率估值模型 - 提出"市赚率"估值参数，公式为PR=PE/ROE/100，1PR为合理估值，大于1PR为高估，小于1PR为低估 [2] - 巴菲特1988-1989年建仓可口可乐时市赚率分别为0.474PR和0.326PR，平均0.4PR，符合其"40美分买入1美元"策略 [2] - 1988年可口可乐持股1417万股（占比4%），投资成本5.93亿，市值6.3亿，净利润10.4亿，ROE 31% [3] - 1989年可口可乐持股2335万股（占比6.9%），投资成本10.24亿，市值18.0亿，净利润15.2亿，ROE 46% [3] ROE与投资复利关系 - 芒格认为长期ROE≈投资复利是特例，实际取决于分红比例和增长率 [4] - 恒定ROE 30%的三家公司：A公司（100%分红）复利3.33%，B公司（50%分红）复利16.67%，C公司（0%分红）复利30% [4][5] - 净利润增长率需达到ROE的1/3（如30%ROE对应10%增长率）才能保持合理复利 [8][9] - 可口可乐1988-1998年净利润从10.4亿增至35.3亿（年化13%），ROE均值36.5%，增长率接近ROE的1/3 [10] 高ROE企业估值特性 - 高ROE企业通常匹配高PE估值，但极低增长率时会失效 [6] - 分红比例66.67%为临界值：高于该值时低ROE企业复利可能反超（如30%ROE企业100%分红时复利仅3.33%） [7][8] - 1998年可口可乐ROE 42%但50PE对应市赚率1.19PR导致高估，后续套牢10年 [10] 行业应用案例 - 格力电器估值低于美的集团主因利润增速不足，建议以美的为标杆同涨同跌 [10] - 高端白酒（茅台/五粮液/泸州老窖）2025年利润增速可能低于ROE的1/3，需观察经济转型效果 [11]

港股科技与红利低波ETF表现 - 港股科技50ETF自1月中旬以来涨幅超50%，部分投资者开始获利了结并转向定投港股红利低波ETF [2] - 港股牛市扩散，红利低波ETF（520550）近期出现补涨，当前估值7折（市赚率0.725PR），适合定投或等待更低估值区间（4-6折）加仓 [5][8] 市赚率估值方法 - 市赚率公式为PR=PE/ROE/100，合理估值为1PR，低于1PR为低估（如巴菲特建仓可口可乐时平均0.4PR） [3] - 衍生公式PR=PE²/PB/100适用于指数基金估值，港股红利低波ETF当前PE 6.2、PB 0.53，计算得0.725PR [4][5] 红利低波ETF特性 - 指数每半年调整成分股，筛选标准为高股息率（前75名）与低波动（前50名），实现自动高抛低吸 [9] - 截至2025年1月底股息率7.96%，显著高于十年期国债收益率1.62%，降息周期下吸引力凸显 [10] 投资策略建议 - 定投纪律强调长期坚持，高估时越涨越卖，避免因短期波动或贪婪破坏计划 [9][10] - 港股红利低波ETF可作为进可攻退可守的选择，兼具分红现金流与估值修复潜力 [8][10]