纪要涉及的行业和公司 - 行业：美妆个护、化妆品行业 - 公司：上美股份、韩束 纪要提到的核心观点和论据 上美股份整体情况 - **核心观点**：上美股份通过多品牌矩阵战略和内容电商平台运营，盈利能力和增长可持续性强，未来发展前景好 [2] - **论据**： - 覆盖大众护肤、高端护肤等六大领域，满足不同消费者需求 [2] - 2025 年 618 期间彩妆系列销售额破亿，洗护、男士护理等领域业绩显著 [2][3] - 成功打造 newpage、极方、艾米优等新兴品牌 [2][6] - 计划通过“六六战略”，2030 年实现 300 亿销售额目标 [2][7] - 预计 2025 年下半年增速优于上半年，2026 年增速超 2025 年 [2][8][9] 韩束品牌情况 - **核心观点**：韩束品牌定位大众美尚，通过品类扩展和渠道多元化实现快速增长，具备较高发展潜力 [2][4] - **论据**： - 底层逻辑是多品牌矩阵战略和内容电商平台运营，满足多元需求，实现渠道多元化 [4][5] - 2024 年收入 55 亿，目标 2030 年主品牌销售额达 200 亿 [18] - 2022 年后借抖音渠道红利和红蛮腰套装快速增长，进入品牌化运营时代 [19] - 抖音平台 50 - 100 元价格带竞争小，产品卖点多元化 [20] - 2025 年扩展多个品类，线上多渠道增速显著 [26] - 亮白身体乳和洗发水系列在抖音表现亮眼 [30] 行业情况 - **核心观点**：美妆个护市场规模大、需求多元，化妆品行业竞争激烈但有结构性机会 [4][11] - **论据**： - 美妆个护市场规模 7000 亿，细分行业、品类、场景和人群需求多元化 [4][11] - 化妆品行业持续创新创造新需求，国货份额相对提升 [4][12] - 抖音美妆增速快，淘系低个位数下降，进口金额下降 [12] 投资相关 - **核心观点**：上美股份投资价值高，有望享受估值溢价 [39] - **论据**： - 利润率超 10%，毛利率 70%以上，ROE 达 30%以上 [4][16] - 2025 年利润接近 10 亿，目前 25 年 PE 刚超 25 倍 [39] - 增长逻辑持续验证，多品牌矩阵带动增量 [39] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 韩束品牌在抖音渠道人群画像：31 - 40 岁人群占比最高为 50%，24 - 30 岁占比超 20%，年轻群体占比近 10%；地域上一线城市有显著份额 [21] - 韩束产品价格带偏好：近 40%人偏好 50 - 100 元区间，其次 100 - 300 元区间占比近 30%；品类上面部护理套装 GMV 占比下降，新增液态精华等多个新增长点 [22] - 抖音平台仍有提升空间：上美品牌曝光量 4 亿较低，去年退货 GMV 达 60 多亿 [23] - 外资品牌与国货品牌在抖音差异：外资品类延展性强，100 元以下洗护有份额，产品卖点密度单一；国货中高端灵活度强，韩束产品性价比突出 [25] - 尚美股份防脱产品表现：5 月推出后近 30 天抖音销售额超 500 万，增长势能健康 [36] - 尚美股份 2025 年下半年新品牌计划：推出独立彩妆师品牌南 Beauty 和大众婴童护理 IP 品牌面包超人 [37]

新势力品牌销量表现 - 零跑汽车以45067辆交付量蝉联新势力销冠 同比增长超148% 主力车型C10单月交付超13000台占品牌总销量近三成 [1] - 鸿蒙智行以44454辆销量创下新高 问界品牌贡献36600辆 问界M9单月交付达15481辆 智界R7系列突破5000辆 [3] - 理想汽车以40856辆交付量位居第三 同比增长16.7% 环比增长20% 新款L系列焕新版周销量多次突破万辆 [3] - 小鹏汽车交付33525辆 同比激增230% 连续7个月保持月销3万辆以上 MONA M03累计销量突破12万辆 [3] - 小米汽车交付超28000辆 SU7在20万元以上价位段持续领跑 1-5月累计交付超13万辆 [4] - 深蓝汽车交付25521辆 同比增长78% 环比增长27% S09车型上市首月大定突破2.11万辆 [4] - 蔚来汽车交付23231辆 同比增长13.1% 子品牌乐道及萤火虫合计贡献近万辆 [4] - 极氪汽车交付18908辆 同比增长1.6% 环比增长37.7% [6] 企业战略与技术布局 - 零跑汽车全域自研策略带来高配低价优势 [1] - 鸿蒙智行与赛力斯/奇瑞/北汽蓝谷等车企合作构建多品牌矩阵覆盖不同细分市场 [3] - 小鹏汽车在王凤英加盟后完成从技术驱动到市场导向的转型 [3] - 蔚来汽车换电网络吸引数十家企业加入充换电生态 重点发力自研芯片/整车OS/智能底盘三大方向 [4] - 极氪专注高端豪华市场 领克覆盖中高端 形成差异化布局 [6] - 吉利集团新能源销量达138021辆 同比增长135% 新能源渗透率59% 银河品牌以101845辆成为主力 [6] 传统车企新能源表现 - 比亚迪新能源汽车销量382476辆 同比增长38.7% 海外出口8.9万辆占销量近四分之一 [6] - 奇瑞集团销量205732辆 新能源板块同比增长47.7% 出口量同比增长7.7% [6] 行业发展趋势 - 新势力通过技术深耕/生态构建/多品牌矩阵等策略巩固地位 [6] - 传统车企凭借资源整合能力和体系化优势加速追赶 [6]