特朗普关税威胁对苹果的影响 - 特朗普威胁对非美国制造的iPhone加征25%关税 导致苹果股价暴跌 市值一夜蒸发超1000亿美元（约7000亿元人民币） 从全球市值榜首跌至第三位 [1] - 特朗普此前已公开警告苹果CEO库克 反对其将供应链转移至印度的计划 并强调5000亿美元美国投资承诺 [3] - 苹果曾承诺未来4年在美国投资5000亿美元并新增2万个岗位 但4月底被曝计划在2026年前将销往美国的iPhone生产线全部迁至印度 [3] 苹果供应链面临的挑战 - 若将iPhone生产线搬回美国 成本可能飙升40%-200% 因90%零部件依赖中国及亚洲供应商 美国制造的iPhone售价或达3500美元（约2.5万元人民币） 比现价翻两倍多 [5] - 美国缺乏模具工程师等专业人才 2013年摩托罗拉尝试在美国生产手机 因成本过高一年后关厂 [5] - 苹果供应链高度依赖中国 富士康在印度扩产仍需从中国进口大量零部件 供应链转移需数十年协调投资 几乎"不可能" [7] 苹果的困境与市场表现 - 苹果面临两难选择：若因关税涨价可能失去美国消费者 若自行承担成本将重创利润率 第三季度因关税损失或达9亿美元（约65亿元人民币） [7] - 苹果在中国市场遭遇滑铁卢 iPhone16销量同比暴跌18% 被华为、小米反超 2025年预计销量2.25亿部 低于预期的2.4亿部 [9] - 全球化分工下美国制造业空心化已成定局 苹果供应链迁往印度和越南是为规避中美摩擦风险 但特朗普关税威胁加剧了供应链动荡 [9][11] 商业逻辑与政治现实的冲突 - 中国供应链的优势在于工程师集群而非廉价成本 政治口号与产业现实存在根本矛盾 [11] - 特朗普的关税威胁短期打压苹果股价 但无法解决美国制造业的长期问题 反而导致苹果面临供应链动荡、成本飙升和市场份额流失三重压力 [11]

纪要涉及的公司 容百科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **三元正极材料业务** - 业务稳健，韩国基地持续大批量出货，欧洲波兰项目启动锁定产能，一季度盈利约 4700 万元，但单吨利润因销量下降减少，预计 2025 年出货量增长 10%-20% [2][10][11][13] - 全球化布局优势显现，产品在新兴领域批量化出货，巩固差异化竞争优势 [4][5] - 欧洲市场订单增长明显，波兰工厂一期 2 万吨产能已预订，将建二期 5 万吨产能；北美需求预计恢复，韩国基地供应美国市场不受关税显著影响 [4][22] - 一季度单吨利润约 3000 元，较 2024 年三四季度下降，因销量减少致产量、开工率和利用率受影响，单吨加工费上升 [11] 2. **锰铁锂业务** - 满产满销，一代产品在 EV 市场量产突破获万辆汽车订单，二代产品快充性能突破，为民用车市场应用奠基 [2][6] - 现有产能用于微型动力装置和商用车领域，预计明年需求约 2 万吨，公司规划 10 万吨产能基地，达万吨以上规模可盈利 [2][17][18] 3. **钠电正极材料业务** - 在动力、储能等领域领先，获层状材料千吨级和聚阴离子百吨级订单，加速产业化，湖北仙桃 6000 吨生产线改造，2025 年出货目标千吨级，重点完成项目导入 [2][7][16] - 作为新业务，短期内可能亏损但会逐步改善 [12] 4. **固态电池领域** - 半固态用 9 系超高镍材料批量出货，全固态电池方面，硫化物电解质连续式生产线设计完成，预计四季度完成中试线建设 [2][9] - 富锂锰基正极材料送样测试容量达 270 毫安时每克，年底前全固态体系中预计达 300 毫安时每克 [2][31] 5. **一季度经营情况** - 营收 29.64 亿元，净利润 -404 万元，主营正极材料业务市场开拓有进展 [3] - 亏损主要来自前驱体和钠电业务，前驱体受镍价波动影响，钠电因研发调试亏损 [4][10] 6. **供应链布局** - 2025 年进行战略性调整，明确主业为正极材料，与上下游企业在印尼、欧洲等地展开合作，完成全球化供应链构建和导入 [4][25] 7. **海外市场情况** - 2025 年海外客户占比将逐步提高，全年平均明显提升，取决于三四季度放量，欧洲工厂 2026 年开始贡献实质性订单 [14] - 今年欧洲市场订单增长明显，二季度末相关订单增加，全年目标销量争取同比增长 20%，海外增量速度比国内快 [34][36] 8. **技术研发与市场趋势** - 中镍技术未来成主流路线之一，公司积极开发，2025 年下半年大批量出货，2026 年出货量扩大 [29] - 新国标提高电池指标要求，导致电池厂分化，三元电池集中度提高 [32] - 磷酸铁锂压实密度提升，公司有应对策略，具备竞争力 [33] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **韩国基地情况**：一期产能 2 万吨，2024 年四季度满产；2025 年一季度二期 4 万吨产能开始调试，预计下半年一期、二期同时达产，月总产能 4500 吨左右，2026 年上半年 6 万吨产能满产，考虑建设三期 4 - 5 万吨产能 [20] 2. **少数股东权益**：主要来自用于投建基地的基金项目 [19] 3. **前躯体和锰铁锂业务展望**：前躯体二季度采取措施改善状况，但能否盈利待观察；锰铁锂业务一季度目标盈亏平衡有挑战，未来有望盈利 [22] 4. **钠电资本开支与合作进展**：2025 年计划建设 6000 吨产线，产品已导入市场，量产前需解决质量、成本和供应链问题，预计 2026 - 2027 年显著增长 [26] 5. **三元材料海外客户认证及出货**：美国订单二三季度尤其是三季度显著提升，韩国工厂出货量将大幅增加 [27] 6. **三元正极技术演化**：开发四元正极 NCMA 产品并送测开发，与大客户合作开发富锂锰基正极材料，全固态领域处于公斤级送样阶段 [37] 7. **北美需求与干法工艺**：北美需求预计恢复，公司批量供应干法工艺材料，可直接出货到美国终端客户，简化供应链 [38][39]