市场表现 - 中证中药指数(930641)上涨0.84%，成分股中华森制药(002907)上涨8.87%，佐力药业(300181)上涨8.67%，羚锐制药(600285)上涨4.04%，方盛制药(603998)上涨3.51%，济川药业(600566)上涨2.52% [1] - 中药ETF(159647)上涨0.61%，最新价报1元，近1周累计上涨2.17%，涨幅排名可比基金第一 [1] 行业动态 - 中药饮片集采落地进程加速，约10个省份开始落实第一次全国中药饮片集采的中标结果，行业正式迈入"集采时代" [1] - 部分中标企业订单"爆棚"，因人员紧张放弃参展"第二十七届国际药材节"，多家企业管理层调高今年经营目标 [1] - 集采落地对中药材产业链造成巨大冲击，从上游种植端到中游流通环节再到下游饮片行业，各环节加速洗牌 [1] 机构观点 - 中药行业整体进入景气区间，适合右侧景气度投资，需注重估值与可持续业绩的匹配及后续业绩跟踪 [2] - 中证中药指数前十大权重股合计占比54.6%，包括云南白药(000538)、片仔癀(600436)、同仁堂(600085)等 [2] ETF信息 - 中药ETF(159647)场外联接A：016891，联接C：016892，联接I：022881 [3]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是 2025 年 5 月 16 日，地点通过全景网“投资者关系互动平台”网络远程召开 [4] - 参会人员为网络参与的投资者，接待人员包括公司董事长、董事、总经理、董秘、财务总监及保荐代表人 [4] 行业与公司业绩情况 - 医药制造业处于市场扩容、数智化转型和创新升级期，2024 年全国规模以上工业企业利润下降 3.3%，医药制造业营业收入持平，营业成本同比增长 2.0%，利润总额同比下降 1.1% [6] - 公司 2024 年度实现营业收入 41,567.44 万元，净利润 8,564.39 万元，基本每股收益 0.59 元，扣除非经常性损益后净利润较去年同期减少 1,377.02 万元 [6] 公司盈利下滑原因及增长举措 下滑原因 - 研发费用较去年同期增加 391.99 万元 [6] - 职工薪酬较去年同期增加 236.84 万元 [6] - 投资收益减少 659.49 万元，联营企业新梅奥下属医院增加成本费用 1,028.66 万元 [6] 增长举措 - 老龄人口增加带来慢病用药市场扩容 [7] - 加快产品结构优化，开拓市场，以学术引领导入新产品 [7] - 与高校、科研机构合作，加大研发投入 [7] - 加强内控管理，规范运营，提质增效 [7] 资金管理与研发情况 - 使用闲置自有资金购买短期理财产品，已启动 10 余个新药研发项目 [7] 产品销售情况 - 苏霖普瑞巴林口服溶液 2024 年度销售收入 697.66 万元，同比增长 50.30% [8] - 磷酸奥司他韦胶囊 2024 年 4 月上市，截止 12 月 31 日销售收入 343.24 万元，销售趋势良好 [8] 公司发展规划 - 以创新研发为二次创业突破点，贯彻“坚守主业，双轮驱动”战略方针 [8] - 2025 年以“创新发展”为中心，加大研发投入，优化产品结构，推进二期工程建设，加强人才队伍建设 [8][9] 技术与产能情况 - 探索新技术与研发生产及运营管理融合，昆明梓橦宫力争营销突破，目前产能能满足市场需求，二期工程将提升产能 [9] 药品品种与营销情况 - 流感治疗药物有磷酸奥司他韦胶囊，感冒类药物有氨咖黄敏胶囊、酚氨咖敏片，暂无治疗新冠药品 [9] - 最大单品胞磷胆碱钠片（欣可来）面向银发经济 [9] - 2025 年加强营销网络建设，线上全产品介入，与大部分头部渠道合作良好 [9] 在研管线情况 - 一类新药马甲子胶囊启动 Ia 期临床试验，仿制药富马酸伏诺拉生片申报药品注册批件，2024 年新立项多个研发项目 [10] - 研发产品筛选兼顾长、中、短期发展需要 [10] 集采影响情况 - 密切关注集采政策变化，积极配合参与集采，中药集采目前对公司影响不大，独家中成药产品非医保且对医院渠道依存度低，在研中成药希望参与未来集采 [10]

片仔癀2024年业绩分析 - 2024年四季度净利润2.9亿元，同比下跌26.07%，创2019年以来最低水平 [2] - 2024年营业收入增速7.25%，为10年新低 [2] - 肝病用药直接材料成本占比96.52%，心脑血管用药直接材料成本占比96.30% [4] - 2023年产品提价28.8%，但2024年营业收入和净利润增速进一步下滑至7.25%和6.42% [4] - 化妆品业务2024年营收7.5亿元，增速6.41%，占总营收6.9% [7] 中药行业整体困境 - 众生药业2024年四季度净利润同比下滑2661%，亏损4.48亿元 [7] - 太极集团净利润同比下滑910%，亏损5.18亿元 [7] - 信邦制药净利润同比下滑285%，亏损7520万元 [7] - 同仁堂净利润同比下滑37%，回落至1.76亿元 [7] 中药行业困境原因 - 2024年中成药集采覆盖心脑血管等6大类，市场规模超500亿元，价格平均降幅42%-49% [9] - DRG和DIP支付改革导致住院次均费用下降16.6%，个人医疗费用下降近20% [10] - 中药材价格大幅上涨：三七上涨120%、麝香上涨98%、牛黄上涨154% [14] - 后疫情时代以岭药业感冒类用药销量下滑，2024年计提大量减值损失 [14] 中药行业破局方向 - 中药行业研发费用率2.1%，远低于化学药的8.7% [16] - 片仔癀自建林麝养殖基地缓解成本压力 [17] - 华润三九通过收购整合上下游，形成全产业链抗风险能力 [17] - 云南白药业务延伸至口腔护理、医美护肤、保健品领域 [18]

主营业务收入情况 - 2024年中药、化学药品、连锁药店批发和零售三大业务板块收入227,376.10万元，占比87.10%，较上年同期下降23.79% [1] - 2024年中药营业收入160,554.13万元，占比61.50% [1] - 2024年化学药品营业收入27,685.38万元，占比10.61% [1][4] - 2024年连锁药店批发和零售业务收入39,136.60万元，占比14.99% [1][8] - 2024年大健康业务销售收入21,212.99万元，占比8.13% [1] 血府逐瘀口服液情况 - 源自经典名方，是科技成果转化经典产品，获多项荣誉，成治疗血瘀证明星产品 [1] - 2024年中选全国中成药采购联盟集中带量采购，利于扩大销售规模和提高市场占有率 [1] - 公司将发挥其品牌影响力和渠道优势，加强合作与推广，保持销售稳健 [2] 中药产品成本风险控制措施 - 建立中药材种植养殖GAP基地，确保关键药材稳定供应 [3] - 利用数据分析和市场调研，预测需求变化，优化采购与库存管理，降低交易成本 [3] - 推动中药材供应链协同管理，整合产业链资源，提升供应链效率 [3] - 加强公司内部管理，提高生产效率和品种稳定性，降低采购、管理和生产成本 [3] 化学药品产品及发展情况 - 化学药品包括针剂、普药和原料药，治疗领域广泛 [4] - 核心品种注射用核糖核酸II 2024年销量达182.7万支，同比增加20万支 [4] - 优势品种注射用盐酸平阳霉素构建循证医学壁垒，临床数据驱动销售拓展 [4] - 多款产品中标多省联盟集采，集采品种实现“以量换价”，销售稳健 [4] - 新获批品种快速导入终端，形成新增长动能 [4] - 产品推广形成“成熟品种稳盘+战略新品突破”格局 [6] - 营销策略采取“等级医院深度耕耘+基层市场精准覆盖”差异化布局 [6] 中药配方颗粒及中药饮片情况 - 中药配方颗粒项目已使用募集资金22,877.60万元，多个车间通过药品GMP符合性检查 [7] - 累计获得500个《中药配方颗粒上市备案凭证》，加强重点区域和医疗机构开发 [7] - 推进东北道地中药材种养殖示范基地建设，多个品种通过GAP延伸检查 [7] - 人参和鹿茸获“三无一全”品牌认证，敖东人参上榜“2024道地药材品牌” [7] - 在安徽省长丰县投资成立敖东安徽公司，完善中药供应链基础 [7] 连锁药店批发和零售业务情况 - 2024年新增会员人数18.30万人，累计会员人数118.90万人 [8] - 2024年关闭门店11家，新增门店17家，期末门店共计190家 [8] - 布局主流电商平台，推广线上销售，开展O2O业务 [8] - 新设立医药营销管理中心，强化专业化服务能力 [8] - 盘活多个滞销品种和零销售药品，复方金银花颗粒销售收入同比增长476.49%，五加芪菊颗粒实现从零到307.86万元的销售收入 [9] 对外投资情况 - 截至2024年12月31日，公司及全资子公司合计持有广发证券1,528,087,767股，占比20.0508% [10] - 参与设立5支基金，分别出资2亿元、2.04亿元、0.1亿元、0.5亿元、0.3亿元，占比分别为40.00%、68.00%、1.14%、10.00%、42.86% [11] 分红情况 - 2024年度现金分红方案考虑多因素，兼顾业务发展与股东回报 [11] - 制定“未来三年（2024年 - 2026年）股东回报规划”，增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率 [11] - 连续十七年实施现金分红，上市以来累计现金分红41.53亿元 [12][13] - 2024年拟派发现金股利5.91亿元，预案待股东大会审议通过后实施 [13]