摩根大通(JPM.N)CEO戴蒙：不会排除美国经济陷入滞胀的可能性。 ...

黄金市场动态 - 现货黄金当前价格为3185 15美元/盎司 同比下跌54 51美元 跌幅1 68% 最高触及3251 82美元/盎司 最低抵达3153 99美元/盎司 [1] 消息面分析 - 美联储博斯蒂克表示由于不确定性 预计今年将降息一次 [1] - 美联储鲍威尔指出零利率已不再是基本情况 需要重新考虑就业不足和平均通胀率的措辞 预计4月PCE降至2 2% [1] - 美联储巴尔认为美国经济基础稳固 但警告关税相关的供应链中断可能导致经济增长放缓和通胀上升 [1] - 巴克莱将美国2025年下半年经济增长预期从-0 3%上调至0 5% 不再预计经济衰退 [1] - 川普宣布将在未来两到三周内对许多国家征收新的关税 [1] 技术面分析 - 金价多头动能渐趋枯竭 多次高点后出现较长上影线和阴线 显示上涨势能减弱 空头力量增强 [1] - 4小时级别MACD金叉向上运行开始收口 显示多头有所收敛 RSI技术指标死叉运行 暗示空头动能加强 [1] 后市操作建议 - 下方关注3060美元/盎司(3月20日高点)支撑 企稳后可在3070-3080美元/盎司附近参与做多 [1] - 上方关注3285美元/盎司(布林带上轨+均线50/100+黄金分割线0 382交汇处)压制 承压后可在3275-3265美元/盎司附近参与做空 [1]

零售数据 - 4月零售和食品服务销售季调后环比增速0.1%，略好于预期的0%，3月增速从1.4%上调至1.7%[5] - 汽车消费从3月的5.5%降至4月的 - 0.1%，加油站下降0.5%，除机动车及零部件和加油站外，零售增速从1.1%降至0.2%[5] - 非耐用品消费低迷，运动文娱商品、服装和杂货店环比增速分别从3.8%、1.1%和0.5%降至 - 2.5%、 - 0.4%和 - 2.1%[5] 制造业数据 - 4月工业生产环比持平，稍低于预期的0.1%，采矿环比下跌0.3%，公用事业环比增长3.3%[5] - 占工业产出四分之三的制造业环比增速从0.4%下降至4月的 - 0.4%，部分设备和产品生产有跌有涨[5] 就业数据 - 5月第二周首次领取失业金人数22.9万人，与预期基本持平，过去4周移动平均微升至23.1万人，仍在低位[2] - 持续领取失业金人数从187.2万人小幅升至188.1万人，略低于预期，过去4周移动平均基本持平[2] 通胀与利率预测 - 预计5 - 8月通胀可能短期反弹，失业率仍在低位，美联储将保持利率不变[1][2] - 随着需求收缩效应逐渐抵消成本上升作用，通胀可能在9月前后见顶开始回落[1] - 美联储可能在9月降息一次，11月或12月再降一次[1][2]

美国经济展望 - 当前美国与中国等国家的部分关税处于90天暂停期 预计将推动美国新一轮抢进口 [1] - 二季度美国投资和消费将保持较高韧性 [1] - 美国经济预计在二季度仍有支撑 下半年关税影响或逐步显现 [1] - 若减税政策较早推出可对冲下行压力 [1] 关税与通胀影响 - 当前关税版本下 预计美国加征关税不会导致美国通胀失控 [1] 货币政策与利率 - 美联储短期不会急于降息 [1] - 预计后续10Y美债利率仍将在4 0%以上高位运行 [1]

供应紊乱可能会打压经济增速，并推高通胀。 美联储理事Barr：美国经济稳健，但贸易问题给前景蒙上阴影。 ...

美联储巴尔：美国经济基础稳固，通胀率有望降至2%，但贸易政策的不确定性影响了前景展望。 ...

从美联储高层的表态来看，他们似乎陷入了某种"分裂"状态——戴利认为美国经济仍然"稳健"，劳动力 市场强劲，通胀正在下降；但副主席杰斐逊却警告，企业和家庭的信心正在下滑，必须警惕经济活动减 弱的早期信号。更关键的是，杰斐逊特别提到，如果特朗普的关税政策持续加码，可能会阻碍通胀回 落，甚至导致物价再次上涨。这种"乐观中带着警惕"的态度，反映出美联储内部对未来的不确定性正在 加剧。 【要闻速递】 旧金山联储主席戴利最近走访了美国西部多个州，发现不同地区的经济表现差异巨大。在高度依赖旅游 业的拉斯维加斯，企业和消费者对国际游客减少忧心忡忡；但在犹他州和阿拉斯加等地，经济活动依然 稳健，企业和银行对前景保持乐观。这种"局部降温、整体尚可"的经济格局，让美联储在制定政策时更 加谨慎。戴利强调，尽管民间存在担忧，但硬数据尚未显示出经济明显放缓的迹象。 本周四（5月15日）亚市盘中，COMEX黄金短线保持回落走势，截至目前报3155.90美元/盎司，跌幅 0.78%，今日开盘于3180.80美元/盎司，最高上探3195.60美元/盎司，最低触及3150.90美元/盎司。 打开APP，查看更多高清行情>> 【COMEX黄金行情 ...

增长态势 - 2024年第三季度美国实际GDP年化增长率为2.8%，较第二季度的3%有所下滑，但仍显示稳定扩张趋势 [3] - 消费者支出增长放缓，但科技与医疗保健行业表现亮眼，为经济注入活力 [3] - 城市中心经济复苏较快，而农村地区及小城市因投资不足和就业机会创造缓慢仍在艰难爬坡 [3] 通胀形势 - 截至2024年10月的12个月里，CPI上涨2.6%，高于美联储2%的目标水平，9月涨幅为2.4% [5] - 能源价格趋于稳定，但住房与医疗保健价格持续高企，给家庭预算带来压力 [5] - 美联储基准利率维持在4.50%-4.75%，预计到2025年底降至3.5%，2026年6月进一步降至3% [5] 劳动力市场 - 失业率维持在4.1%，略高于历史低位，整体就业市场仍较强劲 [7] - 薪资增长有所缓和，但科技、建筑与酒店等行业薪资增速较高 [7] - 劳动力参与率低于疫情前水平，目前有800万个职位空缺，失业人数为680万 [7] 消费行为 - 消费者在高利率环境下越发谨慎，信用卡债务首次突破1万亿美元，储蓄减少削弱消费信心 [9] - 零售行业业绩分化，消费者优先购买生活必需品，削减非必要开支，电子商务增长而实体店铺面临困境 [9] - 塔吉特（Target）推出折扣策略后业绩仍未达市场预期，反映消费者节俭消费趋势 [9] 住房市场 - 30年期固定房贷平均利率约为7%，高利率冷却购房需求，房屋销量下滑 [12] - 房价企稳但房贷支出占可支配收入比例仍高于往年，购房 affordability 问题突出 [12] - 租赁市场需求稳定，房源供应有限推高租金，加重家庭负担 [12] 全球因素 - 地缘政治紧张局势扰乱供应链，推高能源价格，增加企业成本并削弱消费者购买力 [15] - 新兴市场快速发展扩大对美国高科技产品、农产品等出口需求，为企业带来新增长点 [15] - 贸易保护主义抬头和贸易政策不确定性给美国对外贸易与投资带来阻碍 [15]

美国4月CPI表现 - 未季调CPI同比2.3%，低于预期和前值2.4%，为2021年3月以来最低；核心CPI同比2.8%，持平预期和前值，为2021年4月以来最低[2] - 季调后CPI环比0.2%，低于预期值0.3%，高于前值 - 0.1%，持平12个月均值；核心CPI环比0.2%，低于预期值0.3%，高于前值0.1%，持平12个月均值[2] - 食品分项环比从0.4%降至 - 0.1%；能源分项环比从 - 2.4%升至0.7%；核心商品分项环比从 - 0.1%升至0.1%；核心服务分项环比从0.1%升至0.3%[3] 资产表现与降息预期 - CPI公布后，标普500、纳斯达克指数上涨0.7%、1.6%，道琼斯指数下跌0.6%；10Y美债收益率下行0.6bp至4.47%，美元指数下跌0.8%至101.0，现货黄金上涨0.4%至3249.5美元/盎司[4] - 市场仍预期全年降息2次，首次降息在9月，7月降息概率仅40%左右；此前预期全年降息3次，首次在7月[1][4] 关税下调影响 - 美国平均关税税率从28%降至18%左右[5] - 彭博模型显示，对美国实际GDP影响幅度从3.0个百分点降至1.5个百分点，对通胀影响幅度从1.7个百分点降至0.9个百分点[5] - 耶鲁大学模型显示，对美国实际GDP影响幅度从1.1个百分点降至0.7个百分点，对通胀影响幅度从1.6个百分点降至1.4个百分点[5] - 取平均值，当前关税条件下，美国实际GDP降幅和通胀升幅预计都在1个百分点左右[5] 美联储货币政策 - 关税下降后，美国经济“衰退”和“滞胀”风险下降，但经济下行和通胀上行压力仍在，美联储面临两难[6] - 关税谈判有不确定性，美联储将保持观望，6月降息可能性低，7月降息不宜期待过高[1][6]

库格勒进一步解释，关税作为一种负面供应冲击，不仅会推动价格上升，还可能导致消费者需求的萎缩，进而拖慢经济增长。这种政策的副作用还可能影响 美国企业生产效率，企业为应对高成本可能会减少投资，采取更低效的生产方式。与此同时，美国经济整体需求下降，也可能使就业市场受挫，导致求职者 在寻找工作时面临更大的困难。她认为，尽管需求下降有可能对通胀形成一定的抑制，但从整体上看，供应冲击带来的负面效应可能难以通过需求疲软来完 全抵消。 9 TE . H PARKI t yil F 190 6.2 2017 I / r a 01 : 1 即便美国的关税政策已经有所调整，且暂时放缓了部分严苛措施，但这一政策对美国经济的长期影响仍不容忽视。随着经济压力的增加，民众的生活方式和 消费模式也可能发生较大变化，这对美国未来的经济增长将构成了一定的挑战。 美联储理事库格勒近日在讲话中指出，新关税政策可能在未来继续对美国经济产生深远影响，甚至在当前贸易紧张有所缓解的情况下，依然可能推高通胀并 拖累经济增长。尽管中美已达成协议，将暂时降低彼此商品的关税，但库格勒强调，当前美国的关税水平仍然远高于过去几十年的平均水平，这意味着即便 关税暂时得到 ...