黄金市场表现 - 上周现货黄金市场经历剧烈波动，周线下跌2.28%，收于3240.60美元，较4月22日创下的历史高点3500.05美元回落约7% [1] - 今日欧市盘中，黄金大幅上涨，目前在3257美元附近徘徊 [1] - KITCO调查显示，多数华尔街分析对本周金价维持看跌预期，18位分析师中50%（9位）看跌，28%（5位）预计上涨，22%（4位）认为将横盘整理 [10] - 多数散户则重拾看涨立场，线上投票中273位散户中52%（143人）看涨，29%（79人）看跌，19%（51人）预期盘整 [10] 美国股市与宏观经济 - 上周美三大指数集体收涨，道指涨3%，标普500指数涨2.92%，纳指涨3.42% [2] - 近期美股市场反弹主要原因是紧张局势出现缓和迹象 [5] - 投资者预期特朗普在第二个百日转向"三低"政策，即降低利率、降低关税和降低税收 [5] - 美股动荡之际，全球投资者正以创纪录的速度撤出，机构普遍看空美股 [7] - 4月22日美银报告显示，在上周标普500指数下跌1.5%的背景下，客户首次在三周内净抛售美国股票，总额达16亿美元 [7] - 在机构普遍看空美股之际，个人投资者正涌入市场，押注单一股票和高杠杆工具 [7] 美联储政策预期 - 本周全球金融市场即将迎来"美联储时刻"，美联储将公布最新利率决议 [3] - 市场一致预期美联储将按兵不动，芝商所FedWatch工具显示美联储5月维持利率不变的概率高达97.2%，降息25个基点的概率为2.8% [4] - 美联储到6月维持利率不变的概率为65.1%，累计降息25个基点的概率为34%，累计降息50个基点的概率为0.9% [4] - 美联储利率决议最大的看点或许是美联储主席鲍威尔的新闻发布会，有分析人士警告称鲍威尔可能会以"鹰派"基调反驳美联储将受到美国白宫影响的说法 [4] 美国政策动态 - 美国总统特朗普再次批评美联储主席鲍威尔不降低利率的行为，并暗示这是出于"个人敌意"，但表示在鲍威尔2026年任期结束之前不会对其进行罢免 [5] - 特朗普宣布已授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税 [6] - 特朗普表示很可能会有贸易协议达成，并淡化其关税政策对美国经济造成长期负面影响的可能性 [6] - 特朗普此举可能是安抚市场，希望市场的涨势能够延续，需要继续让市场相信贸易方面正取得进展 [6] 地缘政治事件 - 也门胡塞武装向以色列中部的本-古里安国际机场发射高超音速导弹，以方动用反导系统拦截但未能成功，袭击造成8人受伤 [8] - 美军对也门萨那省南部等地进行了多次空袭，胡塞武装卫生部门称空袭造成14名平民受伤，许多店铺受损 [8] - 乌克兰总统泽连斯基拒绝俄罗斯总统普京提出的72小时停火提议，坚持应尽快实现30天停火 [9] - 俄罗斯期望乌克兰采取具体的缓和局势的行动，而不是模棱两可的声明 [9]

人民币汇率动态 - 5月5日离岸人民币兑美元汇率盘中升穿7.20关口 创近半年新高 为去年11月以来首次 [1] - 离岸人民币汇率一度攀升至7.1891 创去年11月12日以来新高 [1] - 离岸人民币上周五日内上涨近700点 本周一涨势延续 [1] 美元指数表现 - 5月5日美元指数快速跳水 再度跌破100大关 最低下探至99.6258 [2] - 截至发稿美元指数报99.749 当日下跌0.2934点 跌幅0.29% [3] - 美元指数今年以来累计下跌8.05% 过去20日下跌3.63% 过去60日下跌7.92% [3] 美联储政策预期 - 美联储将于当地时间5月6日至7日举行议息会议 并于5月7日公布最新利率决议 [5] - 市场普遍预计美联储将在本次会议上维持利率不变 [5] - 美国4月新增就业岗位17.7万个 但关于经济可能衰退的担忧日益加剧 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国内基本面边际复苏但基础待巩固，政策或加码以对冲关税冲击；海外经济降温，美通胀受担忧，美联储降息时点或晚于预期 [97] - 债市大概率回归基本面驱动逻辑，利率中枢有下行空间，关注6月美联储潜在降息与国内降准窗口协同效应 [97] - 期债长短端分化，建议待短端企稳把握长端波段机会，警惕短端不稳带来长端补跌风险 [97] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度数据：30年期TL2503合约涨0.90%，10年期T2503合约涨0.21%，5年期TF2503合约涨0.16%，2年期TS2503合约涨0.08%；各期限前二CTD现券价格均上涨 [9][10] - 国债期货行情回顾：各期限主力合约收盘价走势展示，30年期主力合约涨0.90%，10年期涨0.21%，5年期涨0.16%，2年期涨0.08%；各期限主力合约成交量均下降，TS、TL主力合约持仓量下降，TF、T主力合约持仓量上升 [11][13][19][25] 消息回顾与分析 - 重点消息回顾：国内多项政策利好，如离境退税政策优化、“二套转首套”个税扣除、下达810亿国债资金等；美联储进入静默期，市场预期利率决议将连续第三次维持不变；国际货币基金组织下调亚洲GDP增速预测，美国消费者信心指数创新低 [31][32] 图表分析 - 价差变化：10年与5年、10年与1年期国债收益率差收窄；2年与5年、5年与10年期主力合约价差走扩；10年、30年期合约跨期价差小幅收窄，2年、5年期合约跨期价差也小幅收窄 [38][47][53][57] - 国债期货主力持仓变化：T主力合约前20持仓净空单增加 [64] - 利率变化：隔夜、1周、2周期限Shibor利率上行，1月期限下行，DR007加权利率回升，资金面收紧；国债现券收益率走强，1 - 7Y到期收益率下行0.5 - 3bp，10Y、30Y收益率下行至1.62%、1.86%；中美10年、30年期国债收益率差均小幅收窄 [68][73] - 央行公开市场回笼投放：本周央行逆回购11503亿元，逆回购到期5045亿元，净投放7358亿元，资金面紧张局面改善 [77] - 债券发行与到期：本周债券发行5937.47亿元，总偿还量6697.51亿元，净偿还760.04亿元 [81] - 市场情绪：人民币对美元中间价7.2014，本周调升52个基点，离岸与在岸价差走弱；10年美债收益率与VIX指数小幅下行，十年国债收益率小幅上行，A股风险溢价小幅下行 [84][89][94] 行情展望与策略 - 国内经济复苏但基础待巩固，海外经济降温，债市回归基本面驱动，关注6月美联储降息与国内降准协同效应；期债长短端分化，待短端企稳把握长端机会，警惕长端补跌风险 [97]

黄金价格走势分析 - 周三现货黄金延续回调态势 最低触及3260美元 自日内高点累计跌幅接近240美元 [1][4] - 黄金价格大幅走低后进入修复整理阶段 上方阻力区域集中在3340-3350一带 下方关键支撑位于3255-3245区域 [4][5] - 操作策略建议以回调做多为主 反弹高空为辅 具体在3318-3325区域做空 3260-3255区域做多 [4][5] 市场影响因素 - 特朗普针对关税及美联储政策的温和言论促使避险资产面临获利回吐压力 [1] - 美国财长暗示国际贸易紧张局势缓和 推动美元反弹至近一周高点 [2] - 美元指数超跌后反弹 黄金技术指标在连续超买后存在修正需求 [2] 资金流向与市场情绪 - 全球股市与债券市场因风险偏好增强呈现上涨态势 黄金作为传统避险资产承受较大压力 [1] - 市场避险情绪缓解 多头在经历短线大幅上涨后存在获利了结需求 [2][4] - 市场情绪预计将趋于冷静 目光重新聚焦美联储利率决议及下周非农数据 [2] 技术面与波动性 - 黄金市场将在基本面与技术面双重影响下维持较高波动性 [1] - 金价短期内将维持宽幅震荡格局 等待技术指标修正 [2] - 若价格突破3340-3350阻力区域 有望进一步挑战3380-3390区间甚至重新站稳3400上方 [4]