公司财务表现 - 2024年营收47.58亿元，同比增长0.98%，归母净利润2.88亿元，同比大幅下降35.37%，创近九年最大跌幅 [3] - 毛利率从36.61%下滑至35.29%，营业成本同比增长2.67%，其中原材料成本增4%，人工成本增10.42% [8][10] - 费用端压力显著：管理费用增24.25%至2.36亿元，财务费用增171.74%至1437.7万元，研发费用增36.48%至1.95亿元 [10] 市场竞争与业务结构 - 核心厨房小家电业务收入占比68.84%，但同比下滑10.1%，西式电器、壶类及锅煲类产品跌幅超10% [12] - 外销收入同比增80%至6.88亿元，但占比不足15%，主要依赖代工，自主品牌出海进展缓慢 [11] - 竞品苏泊尔营收224.3亿元（+5.27%）、新宝股份营收168.21亿元（+14.84%），均通过高端化与海外拓展实现双增长 [11] 行业趋势与战略调整 - 2024年厨房小家电整体零售额609亿元，同比下降0.8%，行业进入存量竞争，空气炸锅等爆款品类渗透率饱和 [15][17] - 公司计划2025年研发投入占比提升至5%，重点布局智能家电、健康个护，但新品毛利率低于传统品类2-3个百分点 [12][18] - 线上渠道价格战加剧，原材料成本波动持续，行业需通过技术创新、全球化及细分市场挖掘突破 [18] 股价与市场预期 - 年内股价累计跌幅10.52%，较2023年6月高点跌超55%，总市值67.32亿元，市场对业绩拐点预期悲观 [5][6]

公司表现 - 小熊电器2024年营收47.58亿元，同比微增0.98%，但归母净利润2.88亿元，同比大幅下降35.37%，创近九年最大跌幅 [4] - 公司股价年内累计下跌10.52%，较2023年6月高点累计跌幅超55%，总市值67.32亿元，反映市场对其未来预期悲观 [6] - 核心厨房小家电业务收入占比68.84%，但2024年同比下降10.1%，西式电器、壶类及锅煲类产品收入跌幅均超10% [16] 财务分析 - 毛利率从2023年36.61%降至2024年35.29%，主因高毛利国内及线上业务下滑，低毛利国外及线下业务增长 [9][11] - 营业成本同比增2.67%，其中原材料成本增4%，人工成本增10.42% [11] - 费用端压力显著：管理费用增24.25%至2.36亿元，财务费用增171.74%至1437.7万元，研发费用增36.48%至1.95亿元 [11] 竞争格局 - 苏泊尔2024年营收224.3亿元（+5.27%）、净利润22.44亿元（+2.97%），新宝股份营收168.21亿元（+14.84%）、净利润增7.47%，均通过海外拓展与高端化实现双增长 [14] - 小米、海尔等推出双区/三区洗衣机产品，与小熊双舱迷你洗衣机形成直接竞争 [17] - 公司外销收入同比增80%至6.88亿元，但占比不足15%，且依赖代工，自主品牌出海进展缓慢 [14][16] 行业趋势 - 2024年厨房小家电整体零售额609亿元，同比降0.8%，行业进入存量竞争 [19][20] - 空气炸锅等爆品渗透率饱和，"宅经济"红利消散，产品换新周期延长 [22] - 线上渠道价格战加剧，原材料价格波动推高生产成本，行业利润率持续压缩 [23] 战略调整 - 计划2025年研发投入占比提升至5%，重点布局智能家电、健康个护赛道，但新品毛利率较传统品类低2-3个百分点 [17] - 优化内销产品结构，精简SKU数量，同时强化海外市场开拓与数字化转型升级 [16][17]

会议基本信息 - 会议类别为分析师会议和股东大会交流 [1] - 参与单位及人员共 84 人，包括中金公司王文丹、广发证券符蓉等 [1] - 会议时间为 2025 年 3 月 21 日 10:00 - 11:00，地点在华西证券会议中心 506 会议室 [1] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书李勇和证券事务代表王川 [1] 公司经营情况 - 春节期间主要产品动销和开瓶量同比正增长，库存可控，数字化转型成效显著，全年经营计划待董事会审议后披露 [1] 数字化改革 - 数字化是系统工程，贯穿各业务体系，通过管理、生产和营销体系转型实现降本增效，优化激励导向，稳定渠道利润和产品价盘 [1] 扫码率情况 - 现阶段产品整体扫码率达 40%，公司构建消费者数据模型，以消费者为中心做好管理和服务，激励扫码开瓶 [1] 行业竞争应对 - 行业进入高度集中时代，公司将提高产品品质、提升文化高度、强化品牌宣传、加强人才储备，在调整周期中脱颖而出 [1] 低度酒规划 - 中低度酒是未来趋势，公司在低度酒领域有技术护城河，会根据当地习惯投放产品，在潜力市场培育低度产品 [1][2] 销售计划制定 - 借助数字化工具监控各区域销售及库存，由经销商配额制转为终端配额制，以消费数据制定全年销售计划 [2] 市场变化应对 - 维护国窖 1573 高端品牌地位，构建产品矩阵，挖掘创新产品消费潜力，研发酒类衍生品，打造新消费场景，灵活调整战略 [2] 消费者增长点 - 在传统消费培育基础上，研究新生代消费者需求，拓展新兴行业公共关系，构建消费生态体系 [2]

移动互联网用户行为变化 - 2025年1月全网用户月人均APP使用数量、使用时长、使用次数分别为28.7个、171.4小时、2487.9次，其中数量、时长同比微增，但使用次数同比下降[2] - 用户需求一站式满足度提升导致APP打开次数减少，存量争夺加剧[2] - 用户使用行为趋向稳定，市场竞争转向存量深耕和效率提升[10] 行业流量格局演变 - 2025年1月AIGC、智能家居、用车服务月活跃用户同比分别增长244.7%、16.7%、20.8%，而2023年同期增速较快领域为综合电商(12.1%)、手机银行(18.4%)、效率办公(22.9%)[2][12] - 2025年2月近半数行业TOP3玩家占据该行业80%以上流量，行业集中度显著提升[16] - 短视频领域已高度集中，智能设备和AI仍处于市场格局塑造阶段[2] 电商领域竞争态势 - 淘宝与拼多多互为最大流量来源与去向平台，京东成为二者之外用户最常转换选择[21] - 2025年1月淘宝和拼多多的徘徊用户在2月转化为淘宝忠实用户达5140万，淘宝对京东用户转化能力更强(6191万)[22] - 2024年11月淘宝流失到京东用户数达峰值，京东流失到淘宝峰值出现在2024年6月[24] 即时零售赛道发展 - 2025年1月抖音、京东、美团三者重合用户规模达2.96亿，同比增长22.3%[32] - 京东达达秒送骑士APP吸引同行业深度用户，其人均单日使用时长高于行业平均水平[35] - 2025年2月达达秒送与美团众包、蜂鸟众包徘徊用户占比分别达23.9%和35.3%[37] 新兴流量场景崛起 - 2025年1月红果免费短剧APP月活1.66亿，河马剧场3700万，新上线繁花剧场600万[40] - 在线视频平台月播放量10万+短剧数量达1113部，同比增长79.8%[42] - 美团AI短剧营销推动2024年12月日活峰值达2.04亿[44] AI领域发展动态 - DeepSeek APP月活突破1.8亿，豆包1.01亿，腾讯元宝0.26亿，Kimi智能助手0.25亿[3][46] - 腾讯元宝接入DeepSeek大模型11天后日活突破500万，纳米AI搜索日活峰值达384.8万[48] - 2025年1月新能源汽车厂商活跃量TOP5均超百万辆，比亚迪以853万辆领跑[50]