Gold rose, approaching record levels, as investors looked ahead to US inflation data and monitored escalating tensions in Venezuela. Silver climbed to a fresh peak, and platinum jumped to the highest since 2008. Bullion traded near $4,350 an ounce, recovering from a modest decline in the previous session that snapped a five-day winning streak. Inflation numbers due Thursday will be watched closely for clues on how the Federal Reserve’s appetite for further rate cuts might be impacted. Ahead of the release ...

Treasuries inched up before the US reports jobs data, with investors seeking to gauge the scope for interest-rate cuts next year. The two-year yield slipped to near its lowest in more than a week as investors bet a softening jobs market may convince the Federal Reserve to deliver more rate cuts in coming months. Non-farm payrolls are expected to show an increase of 50,000 jobs in November, and a weaker reading may bolster the case for more easing. Most Read from Bloomberg “Today’s nonfarm payrolls repo ...

人工智能行业动态 - 苹果公司更换人工智能部门负责人，新任负责人是来自微软和谷歌的资深人士，曾在谷歌担任Gemini项目的工程主管 [2] - OpenAI首席执行官Sam Altman发布内部备忘录，启动“红色代码”行动以优先改进ChatGPT，并将资源从健康、购物和广告等其他投资领域转移过来 [3] - 法国人工智能初创公司Mistral发布一套新模型，其中包括一款自称“世界最佳”的开放权重多模态、多语言大模型，旨在与谷歌、OpenAI和Deepseek保持同步 [3][4] - 谷歌成功推出了Gemini 3.0模型，Deepseek也于近期发布了新模型 [4] - 人工智能聊天机器人在黑色星期五和网络星期一等购物季期间被大量使用 [4] 宏观经济与市场 - 日本10年期国债收益率升至2008年以来最高水平，30年期国债收益率创下3.411%的历史新高 [5] - 日本央行行长本周的鹰派言论增加了市场对本月加息的预期 [6] - 日本潜在的加息可能影响日元套利交易，该策略常用于购买美国科技和加密货币等风险较高的资产 [6] - 即使美联储降息，市场预期美国10年期国债收益率可能维持在4%左右，部分原因是日本的高收益率可能使美国国债相对吸引力下降，从而分流债券投资者 [7] - 服务业采购经理人指数数据受到关注，因其占美国经济比重超过三分之二 [12] - 市场预期ISM服务业PMI读数约为52，高于50的荣枯线；10月该指数曾升至52.4%，为8个月高点 [12] - 需关注PMI的分项指标：上月新订单激增，就业指标较为疲软，而投入价格一直在上升，后者可能暗示通胀压力正在积聚 [13] 零售业与公司财报 - 梅西百货即将发布第三季度财报，预期营收约为45.3亿美元，同比下降约3%至4%；预期每股亏损0.14美元，较去年大幅下降 [8] - 梅西百货的关键观察指标包括同店销售额、库存水平以及对假日季和2026年的展望 [9] - Dollar Tree将在开盘前发布财报，预期每股收益约为1.8美元，营收约为47亿美元 [9] - 这些零售商的财报可能揭示高端、中端和低收入消费者的不同状况 [10] - 美国鹰牌服饰公司在发布乐观的假日季指引并上调全年预测后，股价上涨超过10% [10][15] - 其他公司股价表现：Octa下跌超过2.5%，Marll下跌5.15%，Crowd Strike上涨约0.5% [14]

首席执行官变更 - 希尔顿食品集团首席执行官Steve Murrells在接替前任Philip Heffer仅两年后即卸任 董事会与Murrells共同认为现在是寻找新领导者的合适时机[1] - 卸任首席执行官将留任至12月底以提供过渡支持[1] - 现任董事长Mark Allen将临时担任执行主席角色 同时董事会考虑首席执行官继任事宜 Allen于2024年初加入公司 拥有丰富的食品行业和上市公司经验[2] 公司财务与运营状况 - 公司强调其财务状况强劲 董事会对长期前景充满信心 尽管本月早些时候下调了2025年利润预期并指出新财年前景艰难[3] - 公司承认当前交易环境仍然充满挑战 但未对11月11日发布的指引进行调整[3] - 两周前公司下调了调整后税前利润预测 并指出其英国海鲜业务和荷兰Foppen三文鱼业务面临挑战性环境[6] 国际业务扩张 - 前任首席执行官Murrells对其任内显著扩张国际业务的进展感到自豪 特别是成功进入加拿大和沙特阿拉伯市场[4] - 公司就任首席执行官后不久 宣布在加拿大建立首家制造厂 并与零售商沃尔玛达成牛肉、羊肉、猪肉和海鲜的蛋白质供应协议[4] - 公司计划进一步全球扩张 目标包括澳大利亚和东南亚 此前于2022年与新加坡Country Foods建立了合作伙伴关系[5] - 今年早些时候 公司与沙特阿拉伯国家农业发展公司成立合资企业 标志着公司进入中东肉类供应市场[5] 未来展望与挑战 - 鉴于持续通胀压力对需求的影响以及Foppen业务的持续中断 董事会对2026年的交易前景更加谨慎 预计下一财年的利润增长将面临困难[6]

行业核心观点 - 行业面临关税引发经济不确定性、通胀压力、高利率及供应链中断等挑战 [1] - 尽管行业前景黯淡，联合太平洋公司和CSX公司似乎更具优势以应对挑战 [1] - 燃油成本下降是提振行业盈利能力的有利因素 [1] 行业描述 - 行业主要包括在北美洲运营的货运铁路公司，运输农产品、工业产品、煤炭、多式联运货物、汽车、消费品、金属和矿物等 [2] - 行业公司专注于提供物流和供应链专业服务，货运收入占大部分，小部分收入来自其他铁路相关服务 [2] 行业前景决定因素 - 股东回报强劲：经济活动从疫情低点复苏，公司通过增加股息和回购回报股东，例如CSX在2025年2月将季度股息提高8.3%，联合太平洋在2025年7月将季度股息提高3%至每股1.38美元 [3] - 油价下跌成为有利因素：2025年初至今油价下跌近20%，燃油费用是运输业关键成本，油价下跌利好铁路股盈利增长 [4] - 经济不确定性持续：贸易保护主义政策和关税动荡推高成本、扰乱供应链，影响消费者行为，为行业投资者带来不确定性 [5] 行业排名与盈利预期 - 行业Zacks排名为第211位，处于所有250多个行业中的后13% [6] - 行业短期前景黯淡，覆盖该行业的分析师已下调盈利预期，过去一年行业当年共识盈利预期下调7.9% [7] 行业市场表现与估值 - 过去一年行业表现落后于标普500指数（行业下跌8.3%，标普500上涨12.9%），但优于更广泛的运输板块（板块下跌15.5%） [9][10] - 基于市净率估值，行业当前交易于5.82倍，高于板块的3.12倍，但低于标普500的8.19倍 [13] - 过去五年，行业市净率最高为10.92倍，最低为5.28倍，中位数为7.07倍 [14] 值得关注的公司股票 - 联合太平洋公司：总部位于内布拉斯加州奥马哈，通过其子公司在美国经营铁路业务 [17] - 公司受益于相对稳定的电子商务需求、降本增效努力以及通过股息和股票回购回报股东的一致举措 [18] - 公司在盈利方面有出色记录，过去四个季度中有三个季度盈利超出市场共识预期，平均超出幅度为2.86% [18] - CSX公司：总部位于佛罗里达州杰克逊维尔，提供基于铁路的货运运输服务 [21] - 公司预计2025年总运量将增长，将继续专注于运营卓越、劳动生产率和效率提升，2025年资本支出预计为25亿美元 [22] - 公司拥有强劲的资产负债表，能够通过股息和股票回购回报股东，过去四个季度中有两个季度盈利超出市场共识预期 [22][23]

公司拉丁美洲业务表现 - 2025年第三季度拉丁美洲营收下降4%，主要受浓缩液销量下降3%和汇率逆风影响8%驱动，但被价格/产品组合提升7%所部分抵消 [1] - 同期单位箱销量持平，其中水、运动饮料、咖啡和茶品类增长被经典可口可乐商标产品销量下降所抵消 [1] - 墨西哥等关键市场面临宏观经济逆风，包括消费者压力和政策转变（如糖税调整），导致需求承压 [1] - 巴西市场表现突出，由可口可乐零糖产品以及成功推出的双瓶装和可再填充包装驱动，该包装将品牌与餐饮场景更紧密联系 [3] - 在墨西哥，Santa Clara品牌在增值乳制品领域表现出色，成为领导者，凸显了公司利用本地创新和产品组合多元化来缓冲区域波动性的能力 [3] 公司全球财务与运营亮点 - 2025年第三季度有机营收增长6%，所有细分市场均实现增长 [9] - 拉丁美洲可比货币中性营业利润增长3% [9] - 公司在全球非酒精即饮饮料品类中获得价值份额，主要受巴西和阿根廷的份额增长驱动 [9] - 年初至今股价上涨15.3%，超过行业7.6%的涨幅 [8] 公司估值与市场预期 - 公司远期市盈率为22.46倍，高于行业平均的18.09倍 [10] - Zacks对2025年和2026年每股收益的共识预期分别暗示同比增长3.5%和8% [11] - 过去30天内，2025年和2026年的每股收益预期均上调了0.01美元 [11] - 当前季度（2025年12月）每股收益预期为0.56美元，同比增长1.82%；下一财年（2026年）预期为3.22美元，同比增长7.97% [12] 行业竞争格局 - 百事可乐通过在其饮料和零食组合中提供可负担性、创新和品牌价值的稳固平衡来强调价值领导力 [6] - 百事可乐利用广泛的传统零售、便利店、电子商务和餐饮服务分销优势，在多个价格点提供强大的价值可见性，尽管面临通胀压力，仍保持了销量份额并强化了价值认知 [6] - Monster Beverage在全球能量饮料类别中保持价值领导地位，得益于持续的品牌资产、战略创新和严谨的定价 [7] - Monster Beverage通过平衡的产品组合和促销投资方法，即使在竞争和通胀压力下，也捍卫了市场份额并实现了持续增长 [7]

美国制造业活动持续收缩 - 10月美国ISM制造业指数下降0.4点至48.7 连续第八个月处于收缩区间（读数低于50）[1] - 制造业指数在今年大部分时间里一直在一个狭窄的范围内波动[1] 生产与需求疲软 - 生产指数下滑2.8点至48.2 标志着过去三个月中有两个月产出出现收缩[2] - 需求疲软是导致生产活动收缩的主要驱动因素[1] 就业市场持续承压 - ISM就业指标连续第九个月收缩 尽管收缩速度较9月略有放缓[2] - 企业评论显示关于裁员的评论数量是关于招聘评论的3.4倍[6] - 公司继续专注于加速裁员 主要策略是裁员和不填补空缺职位[6] 通胀压力显著缓解 - 支付价格指数下降3.9点至58.0 为今年年初以来的最低水平[4] - 自4月关税推行高峰以来 该价格指数已累计下降近12点[4] - 支付价格指数已回落至其10年平均水平附近 表明关税对制造商投入成本的压力最严重时期可能已经过去[5] 政策不确定性影响 - 制造商普遍对贸易政策缺乏明确性表示担忧[3] - 不确定性涉及未知的受影响国家和商品 影响了企业的近中期需求预期[4][6]

能源市场动态 - 布伦特和WTI原油期货因美欧对俄罗斯实施新制裁而大幅上涨超过4% [3] - 新制裁针对俄罗斯两大石油公司Rosneft和Lukoil 已促使印度炼油商重新考虑购买俄罗斯原油并对中国市场产生冲击波 [3] 汽车行业供应链 - 大众汽车已确定可替代Nexperia半导体的替代供应商 以应对中国对这家荷兰生产商实施出口管制可能造成的芯片供应中断 [4] - 尽管Nexperia并非大众集团直接供应商 但其组件被集成用于大众汽车 公司确认当前生产未受影响 此举措是公司自2022年初重组电子部件和半导体采购以确保长期供应战略的一部分 [4] 欧洲债券市场 - 欧洲债券市场出现自6月以来首次交易取消 这一罕见事件表明投资者谨慎情绪升温 [5] - 该发展可能预示市场情绪转变或是对更广泛经济不确定性的反应 或影响未来债务发行和整个欧洲的借贷成本 [5] 英国经济与能源政策 - 英国国家统计局数据显示 2025年6月至8月英国员工平均常规薪酬年增长率为4.7% 总薪酬增长5.0% [6] - 经通胀调整后 实际常规薪酬增长0.6% 总薪酬增长0.8% [6][7] - 前首相托尼·布莱尔领导的智库呼吁英国放弃2030年电力系统清洁化目标 转而优先削减能源成本 主张对气候行动进行彻底重置 优先发展碳捕获、核能和可持续航空燃料等新兴技术 [8] 美国政治僵局 - 美国共和党在如何结束持续政府停摆问题上存在分歧 此政治僵局持续带来不确定性 [9] - 此次停摆据报为历史上第二长 凸显两党合作挑战 随着资金短缺最后期限临近 可能对多个行业产生影响 [9]

巴西经济基本面 - 巴西央行行长认为拉丁美洲最大经济体仍保持强劲态势[1] - 尽管通胀压力持续且经常账户赤字扩大 但经济基本面依然强劲[1]

制造业PMI总体表现 - 9月ISM制造业PMI录得49.1%，低于50的荣枯线，符合市场普遍预期，此为自今年3月录得49%以来的最低水平 [1] - 新订单指数为48.9%，低于50的荣枯线且不及预期，较前值的51.4%出现环比下降，此为自7月录得47.1%以来的最低水平 [2] 通胀压力与成本 - 支付价格指数为61.9%，环比低于前值的63.7%，此为除1月以外今年第二低的水平，反映通胀压力有所缓解 [2] 就业市场状况 - 就业指数为45.3%，尽管仍处于收缩区间，但优于预期且较上月43.8%的水平有所回升，此为自今年5月录得46.8%以来的最佳水平 [3] - 疲弱的ADP就业数据以及周五非农就业报告可能延迟发布，共同导致利率显著下行 [4]