文章核心观点 - 公司研究发现去年5月下旬挂牌出售的房屋售价更高，且不同大都市地区最佳挂牌时间和价格溢价差异大，卖家还可通过其他策略提高售价 [1][4][5] 最佳挂牌时间及价格优势 - 去年5月下旬挂牌的房屋售价比平时高1.6%，典型美国房屋可多卖5600美元 [1][7] - 搜索活动通常在阵亡将士纪念日之前达到高峰，卖家在晚春挂牌可在买家最多时出售房屋，从而获得更高价格 [1] 市场不确定性 - 今年春季购房季不一定遵循去年模式，低库存和波动的抵押贷款利率给房地产市场带来季节性变化 [2] - 过去几年，抵押贷款利率波动打乱传统春季购房季，买家会根据利率情况进出市场，利率下降时更多买家涌入推高房价 [3] 不同地区情况 - 最佳挂牌时间因大都市地区而异，如圣地亚哥和奥斯汀最早在3月下旬，凤凰城最晚在11月下旬 [4][7] - 不同地区在高峰时期挂牌的房屋价格溢价差异大，圣何塞3月下旬挂牌可多卖5.3%（典型硅谷房屋多卖93200美元），奥兰多5月初高峰时期仅多卖0.9% [5] 卖家策略 - 卖家可通过最大化曝光度、注重屏幕吸引力和突出热门特色等策略吸引更多潜在买家并提高售价 [6][7] - 确保房屋在多重上市服务（MLS）上挂牌，未在MLS上挂牌的房屋售价比中位数低1.5%，典型卖家损失近5000美元 [8] - 突出某些后院奢侈品特色，如户外电视、披萨烤箱等，买家愿意为这些特色多付3.1%，有户外电视的典型美国房屋可多卖10749美元 [8] - 投资具有完整沉浸式在线媒体包的房源，如高分辨率图像、3D虚拟 tours 和交互式平面图，此类房源售价比类似房屋高2%，典型房屋多卖超9000美元 [9] 各城市具体数据 | 大都市地区 | 最佳挂牌时间 | 价格溢价 | 典型房屋美元提升 | | --- | --- | --- | --- | | 美国 | 5月下旬 | 1.6% | $5,600 | | 纽约 | 5月上旬 | 1.4% | $9,600 | | 洛杉矶 | 4月上旬 | 3.9% | $39,300 | | 芝加哥 | 5月下旬 | 3.0% | $10,000 | | 达拉斯 | 4月上旬 | 1.9% | $7,000 | | 休斯顿 | 4月下旬 | 1.1% | $3,300 | | 华盛顿特区 | 4月下旬 | 2.4% | $14,600 | | 费城 | 6月上旬 | 2.2% | $8,100 | | 迈阿密 | 7月下旬 | 2.0% | $11,500 | | 亚特兰大 | 6月上旬 | 1.2% | $4,700 | | 波士顿 | 5月下旬 | 2.9% | $20,800 | | 凤凰城 | 11月下旬 | 1.4% | $6,400 | | 旧金山 | 4月下旬 | 3.2% | $38,600 | | 河滨市 | 6月下旬 | 1.5% | $8,600 | | 底特律 | 5月下旬 | 3.2% | $8,000 | | 西雅图 | 3月下旬 | 3.1% | $24,000 | | 明尼阿波利斯 | 5月下旬 | 2.9% | $11,100 | | 圣地亚哥 | 3月下旬 | 2.0% | $20,100 | | 坦帕 | 10月上旬 | 1.8% | $6,900 | | 丹佛 | 5月上旬 | 2.6% | $15,500 | | 巴尔的摩 | 6月下旬 | 2.0% | $7,900 | | 圣路易斯 | 5月下旬 | 3.3% | $8,300 | | 奥兰多 | 5月上旬 | 0.9% | $3,700 | | 夏洛特 | 5月上旬 | 1.5% | $5,700 | | 圣安东尼奥 | 5月上旬 | 1.3% | $3,500 | | 波特兰 | 6月上旬 | 2.0% | $10,900 | | 萨克拉门托 | 5月上旬 | 1.7% | $9,900 | | 匹兹堡 | 5月下旬 | 2.6% | $5,500 | | 辛辛那提 | 5月下旬 | 2.3% | $6,900 | | 奥斯汀 | 3月下旬 | 2.3% | $10,400 | | 拉斯维加斯 | 5月上旬 | 1.6% | $7,100 | | 堪萨斯城 | 5月上旬 | 3.4% | $10,400 | | 哥伦布 | 5月上旬 | 3.4% | $11,100 | | 印第安纳波利斯 | 6月上旬 | 2.0% | $5,400 | | 克利夫兰 | 6月下旬 | 3.7% | $8,600 | | 圣何塞 | 3月下旬 | 5.3% | $93,200 | [10] 公司介绍 - 公司是美国访问量最大的房地产网站，通过数字解决方案、合作伙伴和代理等帮助人们实现购房梦想 [11] - 公司的附属公司、子公司和品牌包括Zillow、Zillow Premier Agent等 [12]

文章核心观点 自2020年疫情爆发以来美国住房市场发生显著变化，房价和租金飙升，百万美元房产数量增加，购房者需求和购房方式改变，建筑热潮抑制价格增长，部分热门住房功能特征流行趋势变化，虚拟购房兴起 [1][9] 疫情对购房的影响 - 低利率、高储蓄和对空间的需求推动住房需求在疫情期间达到新高，各主要市场房价涨幅远超以往，购房金融门槛提高，但虚拟工具改善了购房流程，帮助购房者做出更明智决策并减少实地看房时间 [2] 房价和租金价格 - 自2020年2月疫情前以来全国房价上涨45.3%，迈阿密是同期最热市场，坦帕和哈特福德也是房价和租金增长前五的地区 [3] - 奥斯汀房价在疫情期间波动大，2021年8月前一年同比增长40.3%，2023年7月前一年同比下降14%，总体较2020年2月上涨37.8% [4] - 纽约市自疫情开始以来中位要价租金上涨24.1%至3600美元，布朗克斯租金涨幅最大达42.3%，皇后区租金自2022年起快速上涨 [5] 百万美元房产情况 - 过去五年房价飙升使近百万套房产价值超过100万美元，全国现有近165万套价值至少100万美元的房产，比疫情开始时增加约98.9万套 [6] - 全国典型100万美元房产面积比疫情开始时小约70平方英尺，为2388平方英尺，仍有四间卧室和三间浴室，印第安纳波利斯、哈特福德和纳什维尔等城市典型100万美元房产面积减少超1000平方英尺 [7] 建筑热潮影响 - 建筑商对住房需求激增反应强烈，2021年单户住宅开工超100万套，自2020年以来休斯顿、达拉斯、凤凰城、亚特兰大、奥斯汀单户住宅建设许可最多，新房屋入市缓解房价增长并提高住房可负担性 [8] - 随着抵押贷款利率上升挤压购房者预算，建筑商近年来转向建造更多高密度住宅，如联排别墅和公寓，以控制成本和价格 [10] 住房功能特征趋势 - 疫情期间购房者更看重功能性住房特征，五年后户外特征仍很受欢迎，购房者愿意为带户外厨房等设施的房屋多付至少2%，纽约市带户外空间的出租房搜索量去年增长128% [11] - “壁橱办公室”“Zoom室”等疫情时代必备设施是短期潮流，到2023年底“壁橱办公室”在Zillow待售房源中出现次数减半 [12] 虚拟购房发展 - 购房者实地看房时间比疫情前减少，Zillow上有3D房屋 tour的待售房源比例自2022年12月以来增长超四倍 [13] - Zillow Showcase等创新可能加速虚拟购房发展，其AI房源能提供更丰富房屋信息，比普通房源获得更多浏览、保存和分享 [14] - 购房者对在线工具需求增长，七成购房者认为3D tour比静态照片更能感受空间，62%希望更多房源有3D tour，浪费时间看房和参加多次开放日或私人看房的购房者比例下降 [15][16] 各城市住房数据 | 城市 | 自2020年2月房价增长 | 自2020年2月租金增长 | 2020年1月 - 2024年11月单户住宅许可 | 2020年1月典型100万美元房产面积（平方英尺） | 2025年1月典型100万美元房产面积（平方英尺） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美国 | 45.3% | 33.4% | 490万 | 2455 | 2388 | | 纽约 | 35.1% | 25.8% | 59522 | 2325 | 2240 | | 洛杉矶 | 43.8% | 26.0% | 53682 | 2141 | 1626 | | 芝加哥 | 36.6% | 28.2% | 42732 | 3500 | 3290 | | 达拉斯 | 43.8% | 27.7% | 217456 | 4734 | 3791 | | 休斯顿 | 36.8% | 22.4% | 245425 | 3957 | 3872 | | 华盛顿特区 | 31.4% | 22.6% | 58382 | 2683 | 2758 | | 费城 | 45.6% | 29.0% | 39373 | 4250 | 3650 | | 迈阿密 | 61.1% | 54.1% | 33196 | 2757 | 2429 | | 亚特兰大 | 53.9% | 36.0% | 133666 | 4334 | 3897 | | 波士顿 | 42.8% | 24.7% | 20992 | 2544 | 2336 | | 凤凰城 | 52.6% | 36.6% | 145790 | 3629 | 2964 | | 旧金山 | 22.7% | 6.8% | 16969 | 1470 | 1409 | | 河滨市 | 52.6% | 45.3% | 57405 | 3605 | 2832 | | 底特律 | 40.6% | 38.1% | 24208 | 4370 | 3821 | | 西雅图 | 45.6% | 22.1% | 36060 | 2530 | 2116 | | 明尼阿波利斯 | 27.3% | 15.9% | 46887 | 3887 | 3614 | | 圣地亚哥 | 55.6% | 39.2% | 15574 | 2435 | 1759 | | 坦帕 | 58.0% | 53.1% | 76729 | 3223 | 2832 | | 丹佛 | 34.7% | 20.8% | 51712 | 3763 | 3168 | | 巴尔的摩 | 31.2% | 27.9% | 19797 | 4527 | 3631 | | 圣路易斯 | 41.2% | 37.6% | 24869 | 4300 | 3711 | | 奥兰多 | 53.1% | 36.9% | 80113 | 4094 | 3442 | | 夏洛特 | 58.2% | 34.9% | 92214 | 4266 | 3600 | | 圣安东尼奥 | 31.5% | 19.4% | 53696 | 4319 | 3594 | | 波特兰 | 32.1% | 23.9% | 33699 | 3616 | 3126 | | 萨克拉门托 | 33.8% | 31.1% | 40411 | 3300 | 2802 | | 匹兹堡 | 31.2% | 26.2% | 12262 | 4668 | 3892 | | 辛辛那提 | 48.1% | 39.9% | 22347 | 4296 | 3756 | | 奥斯汀 | 37.8% | 17.6% | 97962 | 3155 | 3030 | | 拉斯维加斯 | 47.6% | 35.9% | 51948 | 4107 | 3362 | | 堪萨斯城 | 46.6% | 38.2% | 27112 | 4411 | 3736 | | 哥伦布 | 49.9% | 35.8% | 28188 | 3800 | 3500 | | 印第安纳波利斯 | 50.9% | 41.5% | 41928 | 6599 | 5042 | | 克利夫兰 | 48.0% | 42.1% | N/A | 5249 | 4536 | | 圣何塞 | 44.2% | 10.2% | 11715 | 1562 | 1263 | | 纳什维尔 | 48.6% | 28.5% | 73964 | 4078 | 3051 | | 弗吉尼亚海滩 | 42.2% | 42.0% | 20036 | 4000 | 3528 | | 普罗维登斯 | 55.4% | 50.4% | N/A | 3060 | 2730 | | 杰克逊维尔 | 50.1% | 37.6% | 68308 | 3819 | 3084 | | 密尔沃基 | 42.5% | 31.0% | 7864 | 4775 | 3969 | | 俄克拉荷马城 | 43.1% | 32.9% | 31662 | 4832 | 4277 | | 罗利 | 51.6% | 30.5% | 64417 | 4723 | 3727 | | 孟菲斯 | 45.0% | 39.8% | 17645 | 5738 | 5026 | | 里士满 | 47.4% | 39.0% | 25082 | 4332 | 3830 | | 路易斯维尔 | 38.8% | 37.2% | 17660 | 4900 | 4377 | | 新奥尔良 | 3.0% | 28.1% | 13903 | 3628 | 3660 | | 盐湖城 | 47.9% | 31.9% | 20869 | 3854 | 3000 | | 哈特福德 | 58.1% | 44.4% | N/A | 5109 | 3818 | | 布法罗 | 52.8% | 39.9% | N/A | 5134 | 4135 | | 伯明翰 | 36.8% | 32.8% | 16029 | 5347 | 4590 | [17][18]

文章核心观点 - Zillow巩固其作为领先住房发现工具的地位，虽财报公布后股价表现不佳，但关键业务表现良好，租赁和抵押业务增长，盈利能力逐年提升 [1] 公司表现 - Zillow租赁和抵押业务增长，盈利能力逐年增强 [1] - Zillow财报公布后股价表现不佳 [1] 数据信息 - 2025年2月12日使用收盘价 [1] - 视频于2025年2月14日发布 [1] - Zillow股票涨幅1.60% [1]

文章核心观点 文章围绕房贷利率展开，介绍了不同类型房贷的最新利率及变化，对比了不同统计方式下的30年房贷平均利率，分析了房贷利率波动的原因及美联储货币政策对其的影响，还说明了房贷利率的跟踪方式 [1][2][6] 房贷利率数据 - 30年固定利率为6.87%，日变化 -0.06；FHA 30年固定利率为7.25%，日变化 +0.05；VA 30年固定利率为6.43%，日变化 -0.07等多种类型房贷利率及日变化 [1] - 昨日Freddie Mac公布的30年房贷平均利率微降2个基点至6.87%，9月26日曾低至6.08%，2023年10月曾达23年峰值7.79% [2] 利率统计差异 - Freddie Mac计算的是包含前五天利率的周平均，Investopedia的30年平均是日读数，且两者纳入贷款的标准不同 [3] - 文章公布的利率与网上广告的 teaser 利率不可直接比较，teaser 利率可能有提前支付点数等条件，最终获得的利率会因个人因素而异 [5] 利率波动原因 - 房贷利率由宏观经济和行业因素复杂相互作用决定，包括债券市场水平和方向、美联储货币政策、房贷机构间竞争等 [6][8] - 2021年大部分时间美联储购买债券使房贷市场利率较低，2021年11月开始缩减债券购买，2022 - 2023年大幅提高联邦基金利率，间接使房贷利率大幅上升 [7][9][10] - 2023年7月起美联储维持联邦基金利率在峰值近14个月，9月首次降息0.5个百分点，11月和12月各降0.25个百分点，新年首次会议维持利率不变，2025年可能多次宣布维持利率 [11][12] 利率跟踪方式 - 文章引用的全国和州平均房贷利率通过Zillow Mortgage API提供，假设贷款价值比80%、申请人信用评分680 - 739，结果代表符合条件借款人从贷款机构获得的报价 [13]

文章核心观点 在线房地产市场公司Zillow Group股价虽因一季度指引不佳上一交易日下跌9.4%，但今年以来表现良好同比上涨35.1%，历史数据显示其有望重回高位，且悲观情绪的缓解和技术指标也可能提供上涨动力 [1][2] 股价表现 - 公司股价上一交易日下跌9.4%后，最新报78.78美元上涨0.7% [1] - 昨日下跌前，公司股价于2月11日触及三年高位89.39美元 [1] - 公司股价同比上涨35.1% [1] 历史数据 - 公司股价在长时间高于80日移动平均线后，已接近该均线，过去三年出现过五次类似情况，之后一个月股价上涨概率为60%，平均回报率为10.4% [2] - 若按此涨幅，公司股价将达到86.97美元，接近近期峰值 [2] 市场情绪 - 尽管公司股价近期反弹，但过去两周空头头寸一直在增加，占流通股的6.7%，按平均交易速度需要四天多才能平仓 [3] 技术指标 - 公司股价的14日相对强弱指数（RSI）为34，接近“超卖”区域 [4] - 公司股价在国际证券交易所（ISE）、芝加哥期权交易所（CBOE）和纳斯达克OMX PHLX（PHLX）的10日看跌/看涨成交量比率高于过去一年91%的读数 [4]

行业情况 - 多年来房地产市场不正常，2023年至2024年初受美联储大幅加息、住房供应极度紧张（部分原因是房主因担心锁定更高房贷利率而不愿搬家）及行业规则影响 [1] 人物情况 - Gary Alexander有在华尔街报道科技公司和在硅谷工作的经验，还担任多家种子轮初创公司的外部顾问，自2017年起为Seeking Alpha定期撰稿，其言论被多家网络出版物引用，文章被转载到Robinhood等热门交易应用的公司页面 [1]

文章核心观点 - 公司公布喜忧参半财报后股价下跌，不同分析师对其股价预测和评级有不同调整，虽短期业绩和指引有不足，但长期仍有增长潜力 [1][2][8] 公司财报情况 - 第四季度调整后每股收益27美分，未达市场共识的28美分，销售额5.54亿美元，超5.459亿美元的预期 [1] - 预计第一季度销售额在5.75亿至5.9亿美元之间，低于6.009亿美元的预期 [1] - 预计2025年营收实现低至中两位数增长，调整后息税折旧摊销前利润率持续扩大，全年实现公认会计准则下盈利 [1] 分析师评级及预测调整 - Piper Sandler分析师Thomas Champion将股价预测从93美元降至90美元，维持增持评级，略微下调2025财年营收和息税折旧摊销前利润预期3%和12% [2][3] - Cantor分析师Deepak Mathivanan将股价预测从62美元上调至70美元，重申中性评级，下调2026财年营收和息税折旧摊销前利润预期1%和8% [3][4] - JP Morgan分析师Dae K Lee重申增持评级和93美元的股价预测 [4] - Stephens分析师John Campbell维持增持评级和73美元的目标价 [6] - RBC Capital Markets分析师Brad Erickson维持跑赢大盘评级和88美元的目标价，上调2025年营收预期，略微下调息税折旧摊销前利润预期 [7][8] 公司业务表现及前景 - 租赁业务在房源、流量和收入方面实现创纪录增长，与Redfin的合作和销售力度加大为2025年发展奠定基础 [5] - 公司在看房、抵押和租赁业务方面执行良好，朝着50亿美元营收目标迈进 [2] - 公司计划扩大新兴市场覆盖范围，投资抵押和其他业务板块 [4] - 尽管第四季度住宅市场份额流失引发担忧，但长期来看，增强型市场战略有望推动增长 [8] 股价表现 - 截至周三最后一次检查，公司股价下跌9.40%，报75.96美元 [8]

文章核心观点 - 尽管Zillow集团第四季度营收超华尔街预期，但股价仍大幅下跌，且公司长期亏损，当前市现率过高，不适合投资 [1][4][5] Zillow集团Q4财报情况 - 第四季度营收5.54亿美元，超分析师预期的5.467亿美元，同比增长17%，且增速较年初加快 [1][2] - 2024财年全年营收22亿美元，同比增长15% [2] - 第四季度净亏损5200万美元，较2023年第四季度的7300万美元有所改善；2024年全年净亏损1.12亿美元 [3] - 第四季度每1美元营收亏损约0.09美元，2024年全年每1美元营收亏损约0.05美元 [3] 股价表现与盈利历史 - 截至周三上午10:20，股价暴跌13.1% [1] - 自2012年以来未实现净利润，已连续13年亏损 [4] 现金流与估值情况 - 第四季度自由现金流达8800万美元，过去12个月总计2.85亿美元 [5] - 公司市值176亿美元，市现率近62倍 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收5.54亿美元，同比增长17%，高于预期范围；全年营收22亿美元，同比增长15%，实现两位数增长目标 [12][13] - 2024年EBITDA利润率扩大200个基点；第四季度EBITDA为1.12亿美元，利润率为20% [13][43] - 第四季度GAAP净亏损5200万美元，占营收的9% [43] - 截至第四季度末，现金和投资为19亿美元，低于第三季度末的22亿美元；可转换债务余额为4.19亿美元，预计在第二季度末前结清 [49] - 预计2025年第一季度总营收在5.75 - 5.90亿美元之间，同比增长10%；EBITDA在1.25 - 1.40亿美元之间，利润率为23% [55][57] - 预计2025年全年营收实现低至中个位数增长，EBITDA利润率将再次扩大，实现正GAAP净收入 [59][64] 各条业务线数据和关键指标变化 房产销售业务 - 第四季度房产销售业务营收4.28亿美元，同比增长15%；全年增长12% [16][52] - 其中，住宅营收第四季度同比增长11%至3.87亿美元，全年增长10%；抵押贷款营收第四季度同比增长86%至4100万美元，全年增长51% [16][44][52] - 第四季度购买贷款发放量同比增长90%至9.23亿美元 [45] 租赁业务 - 第四季度租赁业务营收1.16亿美元，同比增长25%；全年增长27% [16][52] - 第四季度多户住宅物业数量达到5万套，较2023年底的3.7万套增长35%；全年多户住宅物业营收增长42% [17][46][52] - 截至12月，整个租赁市场的总房源同比增长15%，达到190万套活跃房源 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，更广泛的住宅房地产行业同比增长13%（NAR报告）和15%（公司跟踪数据） [42] - 2024年现有住房市场增长5%（NAR数据）和6%（公司数据） [51] - 预计2025年住房市场将继续低迷，行业增长低至中个位数 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 房产销售业务 - 构建更便捷、集成的住房超级应用体验，满足买家、卖家和行业专业人士的需求 [19] - 连接高意向买家与优质合作伙伴，提高购物者向交易客户的转化率，增加交易份额 [22] - 整合优质代理与Zillow Home Loans服务，提高客户采用率和贷款发放量 [25] - 开发和扩展卖家服务，如Zillow Showcase，提升房源展示效果，增加市场份额和收入 [27] - 持续增加新服务，提高每笔交易的收入 [29] - 扩大增强市场覆盖范围，预计到2025年底连接份额超过35%，未来几年达到75% [30][58] 租赁业务 - 构建差异化的双边租赁市场，提供全面的租赁房源，吸引更多租客和房东 [34] - 专注于扩大多户住宅物业的收入，与Redfin合作扩大房源覆盖范围 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管住房市场持续面临挑战，但公司在2024年实现了既定目标，预计2025年将继续保持增长势头 [9][13] - 公司有明确的路径在正常化的住房市场中实现50亿美元的营收和45%的EBITDA利润率 [14] - 租赁业务有望实现超过10亿美元的营收，具有巨大的增长潜力 [39] - 公司将保持成本纪律，控制固定成本，同时为增长进行投资，预计2025年实现正GAAP净收入 [61][64] 其他重要信息 - 公司自2021年启动股票回购计划以来，已回购近20亿美元的股票，平均价格为每股45美元 [68] - 2024年，公司结算了2024年和2026年的高级可转换债券，减少债务12亿美元 [68] - 公司进行了多项收购，包括ShowingTime、Follow Up Boss、VRX、VSAI、Aryeo和Spruce，以支持其战略和加速增长 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：增强市场如何达到75%的连接份额，目前有哪些好处？与Redfin合作的战略理由、好处以及对资产负债表的影响是什么？ - 增强市场达到75%连接份额的主要驱动因素是逐步扩展到更多合作伙伴、提升贷款官员能力以及加强与合作伙伴的整合；目前已看到Zillow Home Loans在成熟市场的中个位数采用率和收入增长拐点 [76][77] - 与Redfin合作是一个双赢的协议，将加强与物业经理的合作价值，扩大市场覆盖范围，预计在2025年逐步推出，2026年及以后产生更大的财务影响；公司将支付1亿美元的预付款，合作期限为五年，可延长两年 [81][82][84] 问题2：2025年实现正GAAP净收入的成本结构如何，可变成本和广告费用的增长情况如何？AI对业务有何影响？ - 实现正GAAP净收入需要继续大幅超越住房市场增长、控制固定成本和降低股票薪酬费用；目前没有关于可变成本和营销费用的进一步指导，但公司认为有机会在投资增长的同时扩大利润率 [93][94] - 公司看好AI对客户、合作伙伴和员工的潜力，正在投资于提高员工和专业服务提供商的效率，例如在Follow Up Boss中引入创新功能，帮助代理商和贷款官员自动化对话和跟进 [97][100][101] 问题3：第四季度营收增长低于市场的原因是什么，第一季度为何预计会恢复份额增长？增强市场的市场份额增长预期如何？ - 公司不过分关注季度波动，住房市场在去年底至今年初变软，反映在第一季度指引中；预计公司全年营收增长10%，而住房市场持平，意味着将超越市场1000个基点；预计2025年公司营收实现低至中个位数增长，而住房市场增长低至中个位数 [109][110] - 增强市场方面，最早的四个市场自2023年初以来相对于住房市场增长超过100%，后续市场也取得了可重复的成功；预计增强市场将持续增长，为公司带来可持续的增长和市场份额提升 [112][113][114] 问题4：未来两到三年的成本结构如何，对控制固定成本和员工数量增长有多大信心？ - 公司对当前的成本结构设置感到满意，认为通过控制固定成本可以扩大利润率；2025年的指引可以为成本结构提供参考，中期目标暗示了50亿美元的营收路径和45%的EBITDA利润率 [119][120] 问题5：随着新解决方案的推出，代理商的行为如何？这对增强市场的推广有何影响？ - 代理商对新解决方案给予了大力支持和合作，特别是在增强市场体验中，与公司合作的80%代理商位于行业前20%；代理商通常会在新解决方案带来更高意向客户、更多客户和更高效率时积极采用 [126][127][128] - 公司将采取有条不紊的方式推广增强市场，确保代理商对新解决方案感到舒适和满意，逐步扩大连接份额 [132][133][134] 问题6：全年展望中，相对于第一季度，业绩加速增长的驱动因素是什么？租赁业务第一季度加速增长的关键驱动因素是什么？ - 全年业绩加速增长的驱动因素包括更多增强市场的开放、现有增强市场的深入扩展、Zillow Showcase和Zillow Home Loans的增长以及租赁业务的持续执行 [141] - 租赁业务第一季度加速增长不包括与Redfin的合作，主要是由于2023 - 2024年的物业增长、营销活动和与Realtor.com的合作取得了成效 [142][143][144] 问题7：抵押贷款营收加速增长的原因是什么，与增强市场的关联如何？对住房市场的看法如何，是否存在积压需求？ - 抵押贷款营收加速增长主要得益于增强市场战略，通过向客户介绍Zillow Home Loans和与代理商合作引入贷款官员，提高了客户采用率；在成熟市场中，Zillow Home Loans的采用率达到中个位数 [148][149][151] - 住房市场面临的最大挑战是可负担性危机，本质上是供应不足的问题，目前市场存在450万套住房的累积短缺；随着时间推移，宏观环境可能会改善，但公司能够在任何市场环境下扩大市场份额并超越行业增长 [153][154][155] 问题8：租赁业务需要达到多少房源数量才能建立更持久的长期模式？ - 租赁业务的成功是一个有机增长的故事，与多户住宅开工率无关；公司认为，拥有更多的单户和多户住宅房源可以吸引更多租客，为合作伙伴提供更多价值，形成双边市场的良性循环；公司看到了租赁业务实现超过10亿美元营收的明确路径 [160][161][162]

文章核心观点 - 介绍Zillow季度财报情况、股价表现及未来展望，提及同行业TPG RE Finance Trust预期财报结果 [1][3][9] Zillow财报情况 - 本季度每股收益0.27美元，未达Zacks共识预期的0.29美元，去年同期为0.20美元，此次财报收益意外为 - 6.90% [1] - 上一季度预期每股收益0.32美元，实际为0.35美元，收益意外为9.38% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收5.54亿美元，超Zacks共识预期2.41%，去年同期为4.74亿美元，过去四个季度公司四次超过共识营收预期 [2] Zillow股价表现 - 自年初以来，Zillow股价上涨约18.8%，而标准普尔500指数涨幅为3.1% [3] Zillow未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势对Zillow有利，目前Zacks排名为2（买入），预计股票短期内将跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.50美元，营收6.0544亿美元，本财年共识每股收益预期为2.15美元，营收25.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，房地产运营行业目前处于250多个Zacks行业的后18%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] TPG RE Finance Trust预期财报结果 - 预计2月18日公布截至2024年12月季度财报，预计本季度每股收益0.28美元，同比变化 + 113.7%，过去30天该季度共识每股收益预期下调5.8% [9] - 预计营收3948万美元，较去年同期增长25.4% [10]