财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总净收入同比增长7.8%，达到8.335亿美元，主要得益于护肤品牌净收入同比增长47.7%，部分被彩妆品牌净收入同比下降9.9%所抵消 [6][16][17] - 整体毛利率从去年同期的77.7%提高到79.1%，主要受高毛利率产品贡献增加的推动 [7] - 净亏损率从去年的15.1%降低15.5个百分点至0.7%，非GAAP净收入为710万元人民币，而去年同期非GAAP净亏损为8380万元人民币 [7] - 销售和营销费用占总净收入的比例从去年的59.7%降至56.4%，一般和行政费用占比从18.1%降至7.8% [13] - 预计2025年第二季度总净收入在8.104亿美元至8.899亿美元之间，同比增长约2% - 12% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 护肤品牌净收入同比增长47.7%，其中临床和高端护肤品牌收入同比增长58% [6] - 彩妆品牌净收入同比下降9.9% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度美容市场有适度增长，中国国家统计局数据显示美容零售额同比增长3.2%，略低于消费品零售总额4.6%的同比增长 [5] - Q1抖音和快手的美容销售总额实现低两位数的同比增长，妇女节购物节表现一般 [6] - 渠道方面，抖音在护肤和彩妆类别上的表现均优于天猫 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型在加速护肤品牌增长和优化成本结构两方面取得进展，以实现盈利性增长 [8] - 持续投入产品研发和品牌建设，将研发作为核心竞争优势，全球研发中心获得相关认证 [12][14] - 采用更具战略性的营销支出，优化成本管理，提高运营效率 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境疲软，但公司业绩符合指引，对执行战略转型取得的进展感到鼓舞，将专注于提供创新和道德的产品，建立强大的品牌资产，推动运营卓越，以实现长期可持续增长 [6][15] 其他重要信息 - 公司董事会批准了一项新的股票回购计划，将在2025年5月15日起的24个月内回购至多3000万美元的普通股 [14] - 公司全球研发中心获得中国国家认证认可监督管理委员会的认证，展示了在美容研究方面追求卓越的承诺 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何推广完美日记和格莱妮克的新产品，特别是完美日记的粉底产品和格莱妮克的抗衰老产品？ - 公司认为产品创新和功效对推动消费者复购至关重要，目前产品管线具备强大的产品创新能力，有研发能力、消费者洞察和沟通支持，已从消费者反馈中看到初步成果，收到更多积极反馈并微调消费者沟通后，将扩大渠道分销并进一步推广产品 [27] 问题2: 截至目前，618购物节的表现是否符合预期？ - 目前预测618整体表现还为时过早，但到目前为止销售情况基本符合预期 [29]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总净收入同比增长7.8%，从7.734亿元增至8.335亿元，主要因护肤品牌净收入同比增长47.7%，部分被彩妆品牌净收入同比下降9.9%抵消 [6][15] - 2025年第一季度毛利润同比增长9.7%，从6.009亿元增至6.591亿元，毛利率从77.7%增至79.1%，主要因高毛利率产品销售增加 [7][16] - 2025年第一季度总运营费用同比下降8.6%，从7.587亿元降至6.932亿元，占总净收入的比例从98.1%降至83.2% [16] - 2025年第一季度运营亏损从1.577亿元降至3410万元，运营亏损率从20.4%降至4.1%；非GAAP运营亏损从1.07亿元降至1490万元，非GAAP运营亏损率从13.8%降至1.8% [20] - 2025年第一季度净亏损从1.249亿元降至560万元，净亏损率从16.1%降至0.7%；非GAAP净收入为710万元，去年同期非GAAP净亏损为8380万元，非GAAP净收入率从-10.8%升至0.9% [7][21] - 截至2025年3月31日，公司现金及短期投资为12.8亿元；2025年第一季度经营活动产生的净现金为2380万元，去年同期为净现金使用 [22] - 公司预计2025年第二季度总净收入在8.104亿至8.899亿元之间，同比增长约2% - 12% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 护肤品牌净收入同比增长47.7%，主要由Glynique和Doctor Wu驱动，彩妆品牌净收入同比下降9.9% [6][15] - 护肤品牌Glynique持续增长，其维生素C精华液是高端美白精华液类别中最畅销产品，Secret Deacellence活性面霜在天猫抗衰老面霜零售销售额排名前六，5月升级焕肤微面膜并举办线下活动 [8][9] - 护肤品牌Doctor Wu第三季度收入强劲增长，通过与名人及KOL合作推广产品，还推出痤疮研究基金项目 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度美容市场有适度增长，中国国家统计局数据显示美容零售额同比增长3.2%，略低于消费品零售总额4.6%的同比增长，线上美容销售趋势类似 [5] - 第一季度抖音和Q1的美容销售同比呈低两位数增长，妇女节购物节表现一般，抖音在护肤和彩妆类别上表现优于天猫 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型取得进展，加速护肤品牌增长并优化成本结构以实现盈利性增长，注重产品创新、品牌建设和运营卓越，将研发作为核心竞争优势 [7][14] - 公司全球研发中心获中国国家认可服务机构认证，体现对美容研究卓越性的持续承诺 [13] - 公司董事会批准新的股票回购计划，未来24个月内可回购至多3000万元普通股，显示对公司未来潜力的信心 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件仍复杂，但公司对战略转型进展感到鼓舞，将专注于提供创新和道德产品、建立强大品牌资产和推动运营卓越，以实现长期可持续增长 [14] 其他重要信息 - 公司销售和营销费用占总净收入的比例从59.7%降至56.4%，主要因更具战略性的营销支出；一般和行政费用占比从18.1%降至7.8%，反映成本管理改善 [7][12] - 公司研发费用占总净收入的比例从3.6%降至2.7%，主要因租赁费用降低和股份支付费用减少 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何推广Perfect Diary和Glynique的新产品，特别是Perfect Diary的粉底产品和Glynique的抗衰老产品 - 公司认为产品创新和功效对推动消费者复购和偏好很重要，目前产品管线有强大的产品创新，有强大的研发能力、深入的消费者洞察和良好的消费者沟通支持，已从消费者反馈中看到初步成果，收到更多积极反馈并微调消费者沟通后，将扩大渠道分销并进一步推广产品 [26][27] 问题2: 截至目前，618购物节的表现是否符合预期 - 目前预测整体表现还太早，但到目前为止销售情况基本符合预期 [28]

业绩总结 - 2025年第一季度总净收入为人民币833.5百万，同比增长7.8%[10] - 毛利率为79.1%，同比提高1.4个百分点[10] - GAAP净损失率为0.7%，同比缩窄15.5个百分点[10] - 非GAAP净收入率为0.9%，相比于去年同期的非GAAP净损失率10.8%有显著改善[10] - 经营活动产生的净现金为人民币23.8百万[10] 用户数据 - 护肤品牌的净收入同比增长47.7%，从245.3百万增至362.4百万[20] - Galénic、DR.WU和Eve Lom的综合净收入同比增长58.0%[25] 财务状况 - 现金及短期投资总额为人民币1.28十亿[57] - 库存周转天数为383天，较去年同期的386天略有下降[60] - 研发、管理和销售费用占总净收入的比例均有所降低[46]

财务业绩 - 第一季度营收8.3亿元 同比增长7.8% 延续增长态势[2] - 护肤业务营收3.6亿元 同比增长47.7% 占总营收比例达43.5%[2] - 毛利润同比增长9.7% 毛利率增至79.1% 创季度历史新高[2] - Non-GAAP净利润转正至714万元 实现连续两个季度营收正增长且Non-GAAP层面盈利[2] 品牌表现 - 三大护肤品牌Galénic/DR.WU/EVELOM合计净收入同比增长58%[2] - 护肤板块连续12个季度保持总营收30%以上占比[2] 研发投入 - 第一季度研发投入2264万元[2] - 自2020年起累计研发投入超5.8亿元[2] - 连续三年保持年度研发费用率3%以上[2] 战略规划 - 将研发能力作为未来增长和产品差异化核心战略[2] - 致力于成为"世界级美妆创新先锋"[2] 市场预期 - 第二季度预计营收8.1-8.9亿元 同比增长2%-12%[3] - 战略转型成果持续释放 未来业绩增长确定性增强[3] 公司治理 - 董事会批准3000万美元股票回购计划 执行期为24个月[3] - 管理层对企业长期发展前景展现坚定信心[3]

公司财务表现 - 2025年第一季度总净收入同比增长7.8%至8.335亿人民币（1.149亿美元），主要得益于护肤品牌收入增长47.7%，抵消了彩妆品牌收入下降9.9%的影响 [3][4][6] - 毛利率从去年同期的77.7%提升至79.1%，主要由于高毛利产品销售占比增加 [3][4][6] - 净亏损从去年同期的1.249亿人民币大幅收窄95.5%至560万人民币（80万美元），非GAAP净利润为710万人民币（100万美元），去年同期为非GAAP净亏损8380万人民币 [3][6][12] 业务运营亮点 - 三大护肤品牌（Galénic、DR.WU和Eve Lom）合计收入同比增长58%，护肤品牌收入占总收入比例从31.7%提升至43.5% [3][6][18] - 运营费用同比下降8.6%至6.932亿人民币（9550万美元），占收入比例从98.1%优化至83.2%，主要得益于营销支出策略调整和线下门店选择性关闭 [5][7] - 研发费用同比下降19%至2260万人民币（310万美元），占收入比例从3.6%降至2.7%，主要由于租赁条款重新谈判和股权激励费用减少 [8] 现金流与资本结构 - 截至2025年3月31日，公司持有现金及短期投资12.8亿人民币（1.764亿美元），较2024年底13.6亿人民币略有下降 [13] - 第一季度经营活动产生净现金流2380万人民币（330万美元），去年同期为净流出1.218亿人民币 [13] 股票回购计划 - 2021年11月启动的2亿美元股票回购计划已完成99.95%，累计回购3980万份ADS [15] - 董事会批准新3000万美元回购计划，将在未来24个月内执行 [16] 行业与战略 - 尽管美妆市场持续疲软，公司通过新产品研发和品牌建设实现增长，战略转型聚焦可持续增长 [3] - 彩妆品牌包括Perfect Diary、Little Ondine和Pink Bear，护肤品牌组合持续扩大 [19] 业绩展望 - 预计2025年第二季度总收入在8.104亿至8.899亿人民币之间，同比增长2%-12% [14]

行业营销现状 - 日化护肤行业公司销售费用普遍较高，巨额营销侵吞利润，是行业高毛利、低净利的根本原因 [1] - 2024年过半数日化护肤行业公司销售费用率超出40%，逸仙电商销售费用率最高达60.1%，上美股份和丸美生物分别为58.11%、55.04% [1] - 新锐品牌依靠电商平台、社交媒体等媒介快速触达消费者，短时间内实现品牌规模提升与认知塑造 [1] - 行业营销内卷严重，包括聘请流量明星代言、与超头主播合作、社交媒体种草、广告植入等多种形式 [1] 研发投入不足的影响 - 日化护肤行业上市公司研发投入远低于营销支出，产品同质化严重，创新力度不足 [3] - 产品同质化导致行业陷入价格战，线上渠道大促不断，降低企业盈利能力，形成恶性循环 [3] - 重营销轻研发导致公司营收过度依赖单一品牌，抗风险能力减弱，如贝泰妮旗下"薇诺娜"品牌占主营业务收入超90% [3] 公司业绩表现 - 2024年贝泰妮营业收入57.4亿元，同比上升3.9%，归母净利润5.03亿元，同比下降33.5% [3] - "薇诺娜"品牌2024年销售额同比下降5.45%，其他品牌难接力增长，拖累公司整体业绩 [3] 行业未来挑战 - 2025年日化护肤行业公司需平衡营销与研发支出，实现从营销驱动到产品驱动的转换 [4]

行业盈利能力分析 - 2024年日化护肤行业呈现高毛利率、低净利率特征 17家上市公司中近8成销售毛利率高于50% 部分企业超过75% 但7成公司销售净利率低于15% [1][2] - 销售毛利率与净利率差距主要源于行业普遍高销售费用 巨额营销支出侵蚀利润空间 [2] 公司毛利率表现 - 锦波生物、巨子生物、敷尔佳销售毛利率位列行业前三 分别为92.02%、82.09%、81.73% [2] - 销售毛利率低于50%的4家公司为拉芳家化(47.87%)、科思股份(44.4%)、嘉亨家化(19.73%)、青松股份(17.42%) [2] - 青松股份毛利率垫底(17.42%) 反映代工厂议价能力弱 下游品牌商选择面广导致竞争激烈 [6] 公司净利率表现 - 锦波生物、巨子生物、敷尔佳销售净利率同样居前 分别为50.68%、37.22%、32.78% [4] - 净利率最低的三家公司为嘉亨家化(-2.57%)、上海家化(-14.67%)、逸仙电商(-20.9%) [4] - 逸仙电商净利率垫底(-20.9%) 主要受持续亏损和高营销支出影响 [6]

财报发布信息 - 公司将于2025年5月16日美股开盘前发布2025年第一季度未经审计财务业绩 [1] - 管理层将在同日上午7:30美国东部时间（北京时间晚上7:30）举行电话会议讨论财报 [2] 电话会议接入方式 - 美国免费电话+1-888-346-8982 国际电话+1-412-902-4272 [2] - 中国大陆免费电话400-120-1203 香港免费电话800-905-945或+852-3018-4992 [2] - 电话会议实况及存档将在公司投资者关系网站http://ir.yatsenglobal.com提供 [2] 电话会议回放 - 回放有效期至2025年5月23日 美国电话+1-877-344-7529 国际电话+1-412-317-0088 回放访问码1147723 [3] 公司背景 - 公司是中国领先的美妆集团 旗下品牌包括Perfect Diary、Little Ondine、Pink Bear、Galénic等 [3] - 旗舰品牌Perfect Diary是中国彩妆市场零售额领先品牌之一 [3] - 通过线上线下全渠道覆盖中国主要电商及社交平台 [3] 联系方式 - 投资者关系邮箱ir@yatsenglobalcom [5] - 更多信息可访问http://ir.yatsenglobalcom [4]

金十图示：2025年05月05日（周一）热门中概股行情一览（美股盘初） 90.02亿市值 80.60亿市值 75.39亿市值 3.98 49.29 18.04 -0.06(-1.36%) -0.39(-0.79%) -0.09(-0.52%) MN 名创优品 唯品会 唯品会 C) 可富科技 72.70亿市值 57.75亿市值 58.75亿市值 14.12 18.46 41.87 -0.12(-0.84%) -1.15(-2.67%) +0.33(+1.82%) 好未来 再鼎医药 # GD 金山云 zai ... ... TAL 好未来 53.23亿市值 41.96亿市值 34.17亿市值 8.79 15.26 30.97 -0.13(-1.46%) +0.03(+0.20%) -0.21(-0.68%) 陆金所控股 雾芯科技 te and RELX 22.11亿市值 24.35亿市值 20.78亿市值 2.81 1.81 8.30 -0.09(-3.12%) -0.04(-1.89%) -0.05(-0.60%) 乐信 乐信 in 爱奇艺 m | 老虎证券 LEXIN 18.58亿市值 15.67亿市值 13 ...

行业里程碑与竞争格局 - 2024年国内诞生首个突破百亿的美妆企业珀莱雅，营收达107.78亿元，成为行业里程碑事件[3] - 十强门槛从2021年的15.52亿元抬升至2024年的29.7亿元，扩大了14亿元左右[8] - 前十企业总营收规模从2021年的407.07亿元扩大至2024年的543.77亿元，四年增长超130亿元[7] - 行业竞争加剧，前三名每年不同，2024年毛戈平首次闯入榜单[6][7] 头部企业业绩表现 - 珀莱雅营收同比增长21.04%至107.78亿元，净利润增长30%至15.52亿元[9] - 上美股份营收同比增长62.1%至67.93亿元，净利润增长74%至8.03亿元[9] - 巨子生物营收同比增长57.2%至55.39亿元，净利润20.61亿元为十强最高[9][10] - 毛戈平营收与净利润均实现30%以上增长，毛利率保持84.4%高位[10] - 上海家化营收下滑13.93%至56.79亿元，净利润亏损8.33亿元[9] - 华熙生物营收下滑11.61%至53.7亿元，净利润下滑70.59%至1.74亿元[9] 研发投入与技术壁垒 - 华熙生物研发投入4.66亿元居首，聚焦再生医学和功能性食品[17][18] - 上美股份研发费用同比增长43%至1.8亿元[16][17] - 巨子生物研发费用同比增长42.1%至1.07亿元，推进III类医疗器械研发[16][18] - 毛戈平研发费用同比增长34.77%至0.32亿元[16][17] - 珀莱雅研发费用同比增长21.21%至2.1亿元[17][18] 渠道与品牌战略 - 珀莱雅线上渠道占比超90%，同时开拓新型百货和购物中心[20] - 贝泰妮OTC渠道覆盖超12.9万家药房门店[20] - 巨子生物产品进入约1700家公立医院和3000家私立机构[20] - 毛戈平线上收入同比增长51%至17.84亿元，占比提升至46%[20] - 珀莱雅子品牌营收首次突破20亿元，占比20.31%[21] - 上美股份形成高中低端品牌矩阵，韩束贡献82.3%收入[9][21] 未来发展规划 - 珀莱雅制定"双十"战略愿景，目标全球前十[23] - 贝泰妮法国、日本实验室建成，泰国东南亚总部落地[25] - 毛戈平深化与丝芙兰合作，开拓香港市场[25] - 华熙生物聚焦糖生物学和细胞生物学[26] - 巨子生物推进三类医疗器械临床申报[27] - 逸仙电商探索神经科学在护肤领域应用[27]