财务表现 - 公司第三季度总收入为6.014亿美元，同比下降0.6%[3] - 公司第三季度租赁和服务收入为5.703亿美元，同比下降1.1%[3] - 公司第三季度新设备销售收入为1.785亿美元，同比增长75.8%[3] - 公司第三季度二手设备销售收入为1.324亿美元，同比增长7.5%[3] - 公司第三季度毛利为3.215亿美元，毛利率为53.5%[3] - 公司第三季度营业亏损为3,522万美元，主要由于计提1.8亿美元的终止费用[3] - 公司第三季度持续经营亏损为7,048万美元，每股亏损0.37美元[3] - 公司前三季度总收入为17.932亿美元，同比增长2.3%[3] - 公司前三季度租赁和服务收入为16.98亿美元，同比增长1.4%[3] - 公司前三季度新设备销售收入为5.273亿美元，同比增长76.8%[3] 财务状况 - 公司在2024年9月30日的累计亏损为8.36亿美元[10] - 公司在2024年9月30日的总股东权益为10.54亿美元[10] - 公司在2023年9月30日的总股东权益为13.13亿美元[10] - 公司在2024年前三季度的经营活动产生的现金流为3.83亿美元[11] - 公司在2023年前三季度的经营活动产生的现金流为5.42亿美元[11] - 公司在2024年前三季度的投资活动使用的现金流为2.69亿美元[11] - 公司有3.6亿美元的未偿债务，其中5.476亿美元将在未来12个月内到期[2] - 公司有3.008亿美元的经营租赁承诺，其中7.15亿美元将在未来12个月内支付[3] - 公司有1亿美元的股票回购计划，截至2024年9月30日尚有9.519亿美元未使用[4] 收购与整合 - 公司在2024年9月30日前9个月内完成了3项收购,总计收购了约600个存储单元和800个模块化单元,以及一家大型清空结构供应商,总收购金额为8450万美元[19] - 公司在2024年9月30日前9个月内录得741万美元的收购整合费用,主要计入销售、一般及管理费用[20] - 公司于2024年1月28日与McGrath RentCorp签订合并协议,但于2024年9月17日双方终止了该协议,公司支付了1.8亿美元的终止费用,并录得413万美元的相关法律和专业费用[21] - 公司完成了整合模块和存储部门的统一市场结构,实现了在每个大都市统计区域内的产品统一以及向全部客户群提供产品组合的能力[14] - 公司重新调整了经营和可报告分部的构成,将两个经营分部(美国和其他北美)合并为一个可报告分部,因为这两个经营分部具有相似的经济特征和定性特征[14] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日和2023年12月31日分别有1.369亿美元和1.241亿美元的预收款余额,2024年前9个月确认了6100万美元的预收款收入[33] - 公司2024年9月30日的租赁设备净值为3,401,198千美元[41] - 公司2024年9月30日的商誉余额为1,176,889千美元,主要由收购带来的增加[42] - 公司2024年9月30日的无形资产净值为260,539千美元,主要包括客户关系和商标[43] - 公司于2024年第二季度对Mobile Mini商标进行了132,500千美元的减值[45] - 公司2024年剩余3个月的无形资产摊销费用为11,770千美元[46] - 公司2024年9月30日的存货情况,包括原材料42,276千美元和制成品10,300千美元[40] - 公司2024年9月30日的总债务为36.309亿美元,其中长期债务为36.08亿美元[47] - 公司2024年9月30日的融资租赁负债为1.342亿美元[53] - 公司2024年9月30日的外币折算累计其他综合亏损为6.378亿美元[57] 现金流管理 - 公司2024年前9个月的经营活动产生的现金流为3.83亿美元,同比下降29.4%[126][127] - 公司2024年前9个月的自由现金流为2.047亿美元,同比下降2.057亿美元[1] - 自由现金流减少主要是由于经营活动产生的现金减少1.592亿美元、购买租赁设备和翻新支出增加4.09亿美元、出售不动产、厂房及设备所得款项减少1.21亿美元[1] - 经营活动产生的现金减少1.592亿美元主要是由于支付1.825亿美元的McGrath终止费和已终止收购的交易成本[1] - 公司2024年前9个月的调整后自由现金流为4.171亿美元,同比增加0.068亿美元[1] 融资与资本运作 - 公司于2024年6月28日完成了5亿美元6.625%优先有担保票据的私募发行，用于偿还约4.95亿美元的ABL贷款[52] - 公司于2024年9月批准了一项最高10亿美元的股票回购计划，截至2024年9月30日已回购3,623,298股，剩余9.519亿美元[55] - 公司于2024年2月26日和2月27日分别对ABL贷款协议进行了修订，以应对收购McGrath公司的需求，但后因收购终止而失效[50] - 公司于2024年9月30日的ABL贷款可用额度为17亿美元，包括15亿美元的美元贷款和1.992亿美元的多币种贷款[50] - 公司于2024年9月30日发行的优先有担保票据包括2025年到期的5.246亿美元6.125%票据、2028年到期的4.953亿美元4.625%票据、2029年到期的4.933亿美元6.625%票据和2031年到期的4.942亿美元7.375%票据[47] - 公司于2024年1-9月期间发行了70.48万股普通股[54] 风险管理 - 公司主要通过利率掉期等措施来管理利率风险[141] - 公司面临的主要风险包括法律法规变化、收购整合、经济环境变化、网络安全、贸易政策变化、竞争加剧等[138] - 公司面临的其他风险包括汇率波动、原材料和劳动力成本上升、第三方供应商依赖等[138] 其他 - 公司在2024年7月29日修改并重述了公司章程,将公司名称从"WillScot Mobile Mini Holdings Corp."变更为"WillScot Holdings Corporation"[12] - 公司2023年1月完成了英国存储解决方案业务的出售,该业务产生了1.757亿美元的出售收益[23][24] - 公司2024年6月实施了一项成本削减计划,在三个月和九个月内分别发生了230万美元和850万美元的重组成本[86] - 公司2024年第二季度就Mobile Mini商标计提了1.325亿美元的减值损失,决定将公司统一为WillScot品牌[88] - 公司2024年年度股东大会的代理声明中错误地提供了提名董事的截止日期,应为2025年2月7日至3月9日[153]

财务表现 - 公司第三季度营收为6.01亿美元，调整后EBITDA为2.67亿美元，同比增长1%，调整后EBITDA利润率提升至44.4%[2][4] - 公司第三季度调整后自由现金流为1.43亿美元，利润率为24%[2][4] - 公司第三季度调整后每股收益为0.38美元，同比下降19%[4] - 公司第三季度净现金用于运营活动为160万美元，主要受1800万美元的McGrath终止费用影响[6] - 2024年第三季度总收入为601,432千美元，同比下降0.6%[20] - 2024年第三季度租赁收入为455,578千美元，同比下降2.4%[20] - 2024年第三季度新单位销售收入为17,850千美元，同比增长75.8%[20] - 2024年第三季度运营亏损为35,218千美元，去年同期为运营收入178,099千美元[20] - 2024年第三季度净亏损为70,475千美元，去年同期为净收入91,516千美元[20] - 2024年第三季度每股亏损为0.37美元，去年同期为每股收益0.47美元[20] - 2024年第三季度调整后EBITDA为321,484千美元，去年同期为339,694千美元[24] - 2024年第三季度调整后EBITDA为266,863千美元，较2023年同期的265,480千美元略有增长[26] - 2024年第三季度调整后EBITDA利润率为44.4%，略高于2023年同期的43.9%[27] - 公司2024年第三季度总收入为601,432千美元，较2023年同期的604,834千美元略有下降[27] - 公司2024年第三季度自由现金流为-60,122千美元，而2023年同期为147,768千美元[37] - 公司2024年第三季度调整后自由现金流为143,144千美元，与2023年同期的147,768千美元基本持平[37] - 公司2024年第三季度调整后每股收益为0.38美元，较2023年同期的0.47美元有所下降[34] - 2024年第三季度调整后EBITDA为266,863千美元，相比2023年同期的265,480千美元略有增长[42] - 2024年第三季度调整后EBITA为179,448千美元，相比2023年同期的186,616千美元有所下降[42] - 2024年第三季度调整后税前利润为132,792千美元，相比2023年同期的138,096千美元有所下降[42] - 2024年第三季度年化投资资本回报率（ROIC）为16.5%，相比2023年同期的17.6%有所下降[42] - 2024年第三季度折旧费用为87,415千美元，相比2023年同期的78,864千美元有所增加[42] - 2024年第三季度平均投资资本（Average Invested Capital）为3,218,527千美元，相比2023年同期的3,133,997千美元有所增加[42] 资本支出与收购 - 公司第三季度资本支出为5900万美元，同比增长35%，主要用于支持新产品线的增长[6] - 公司第三季度完成一笔1300万美元的收购，过去12个月累计完成1.61亿美元的收购[7] - 公司预计2024年净资本支出为2.5亿至2.8亿美元[12] - 2024年第三季度净资本支出（Net CAPEX）为-58,560千美元，相比2023年同期的-43,230千美元有所增加[40] - 2024年第三季度租赁设备净资本支出（Net CAPEX for Rental Equipment）为-56,160千美元，相比2023年同期的-50,668千美元有所增加[40] 股票回购与杠杆率 - 公司第三季度回购了160万股普通股，耗资6200万美元，过去12个月累计回购710万股，减少流通股3.3%[2][10] - 公司杠杆率为3.4倍，处于3.0至3.5倍的目标范围内[9] - 公司2024年第三季度净债务为3,619,844千美元，净债务与调整后EBITDA比率为3.4[30] - 公司2024年第三季度加权平均稀释股份为188,281,346股，较2023年同期的199,258,304股有所减少[34] 未来展望与目标 - 公司预计2024年全年调整后EBITDA为10.5亿至10.7亿美元[2][12] - 公司预计未来将加速现金流增长，并推动更高的投资资本回报率[18] - 公司预计调整后的EBITDA利润率将扩大[18] - 公司预计未来将实现三到五年的里程碑目标[18] - 公司预计未来将实现并购相关的协同效应[18] 非GAAP财务指标 - 公司提供了非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的持续经营收入、调整后的稀释每股收益等[14] - 调整后的EBITDA定义为净收入加上净利息（收入）费用、所得税费用（收益）、折旧和摊销，并排除某些非现金项目和与核心业务运营无关的交易或事件的影响[14] - 调整后的自由现金流定义为自由现金流排除一次性、非经常性支付，如McGrath终止费和终止收购的交易成本[14] - 公司预计无法提供与GAAP财务指标最接近的财务数据，因为某些项目超出公司控制范围且无法合理预测[15] 公司信息与会议 - 公司将在2024年10月30日东部时间下午5:30举行电话会议和网络直播，讨论2024年第三季度业绩和展望[16] - 公司总部位于亚利桑那州凤凰城，拥有约260个分支机构，业务覆盖美国、加拿大和墨西哥[17] 资产负债表 - 2024年第三季度现金及现金等价物为11,046千美元，较2023年底的10,958千美元略有增加[21] - 2024年第三季度长期债务为3,607,957千美元，较2023年底的3,538,516千美元有所增加[21] - 2024年第三季度股东权益为1,054,079千美元，较2023年底的1,261,250千美元有所下降[21] - 2024年第三季度总资产为6,037,219千美元，相比2023年同期的6,075,478千美元略有下降[42]

财务表现 - 公司2024年第三季度营收为6.01亿美元，同比下降0.6% [2][4] - 调整后EBITDA为2.67亿美元，同比增长1%，调整后EBITDA利润率提升至44.4% [2][5] - 调整后自由现金流为1.43亿美元，自由现金流利润率为24% [2][5] - 公司杠杆率为3.4倍，处于3.0-3.5倍的目标范围内 [2][5] - 过去12个月的投资资本回报率（ROIC）为17% [2][5] 市场与运营 - 非住宅建筑市场需求疲软，尤其是小型项目和价格敏感客户，但大型项目和全国客户需求稳定 [3][6] - 公司通过整合销售和运营团队、推出新的数字和商业能力，提升了运营效率 [3] - 公司预计2025年新产品的运行率将翻倍，并继续通过有机增长、收购和创新扩展业务 [3] 资本分配与股东回报 - 公司在过去12个月回购了710万股普通股，向股东返还了2.76亿美元，减少了3.3%的流通股 [2][5] - 自2021年以来，公司已向股东返还了21亿美元资本，减少了21%的经济流通股 [3] - 公司计划继续通过有机资本支出和收购推动增长，特别是在FLEX产品和新的相邻解决方案领域 [3] 2024年展望 - 公司更新了2024年调整后EBITDA展望，预计为10.5亿至10.7亿美元 [2][9] - 预计2024年营收为23.8亿至24.2亿美元，净资本支出为2.5亿至2.8亿美元 [9] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后EBITDA、调整后自由现金流等非GAAP指标来衡量业务表现，这些指标排除了非核心业务的一次性费用 [10][20] - 调整后EBITDA定义为净收入加上利息、税项、折旧和摊销，并排除非现金项目和非核心业务交易的影响 [23] - 调整后自由现金流定义为自由现金流排除一次性费用，如McGrath终止费和终止收购的交易成本 [35]

核心观点 - WillScot预计在2024年9月季度财报中实现收入和盈利的同比增长 但实际业绩与市场预期的对比将影响其短期股价表现 [1] - 公司预计季度每股收益为0.48美元 同比增长4.4% 收入预计为6.2026亿美元 同比增长2.6% [2] - 尽管公司当前Zacks Rank为3 但Earnings ESP为-5.40% 表明分析师近期对公司盈利前景持悲观态度 这使得预测公司能否超出市场预期变得困难 [6] 盈利预期与修正 - 过去30天内 市场对WillScot的季度每股收益预期下调了2.6% 反映了分析师对初始预期的重新评估 [3] - 公司最近一个季度的实际每股收益为0.39美元 低于预期的0.40美元 意外率为-2.50% 过去四个季度中 公司仅一次超出市场预期 [7] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最新准确估计与市场共识估计 预测实际盈利与市场预期的偏差 该模型对正ESP的预测能力较强 [4] - 正ESP与Zacks Rank 1-3的组合在70%的情况下能带来正面的盈利惊喜 但负ESP或Zacks Rank 4-5的股票难以预测盈利超预期 [5] 投资建议 - 尽管WillScot的盈利超预期可能性较低 但投资者仍需关注其他可能影响股价的因素 如管理层在财报电话会议中对业务状况的讨论 [1][8] - 投资者应利用Earnings ESP Filter等工具 在财报发布前筛选潜在的投资机会 [8]

公司财务信息 - WillScot Holdings Corporation将于2024年10月30日市场收盘后发布2024年第三季度财务业绩 [1] - 公司首席执行官Brad Soultz和总裁兼首席财务官Tim Boswell将于2024年10月30日美国东部时间下午5:30主持电话会议和网络直播，讨论公司业绩 [1] - 电话会议可通过指定链接注册，建议参与者提前15分钟拨入以避免延迟 [1] - 网络直播将在公司官网的“活动与演示”部分提供，直播结束后12个月内可回看 [1] 公司概况 - WillScot是北美领先的创新和交钥匙空间解决方案提供商，产品包括模块化办公综合体、移动办公室、教室、临时卫生间、便携式存储容器、保护性建筑和气候控制单元等 [2] - 公司还提供精选的家具、电器和其他补充服务，确保为客户提供交钥匙解决方案 [2] - 公司总部位于亚利桑那州凤凰城，在美国、加拿大和墨西哥拥有约260个分支机构和其他临时场地 [2] 联系方式 - 投资者咨询可通过Nick Girardi的邮箱investors@willscot.com联系 [3] - 媒体咨询可通过Jake Saylor的邮箱Jake.Saylor@willscot.com联系 [3]

文章核心观点 - 公司宣布其创新性自体和异体自然杀伤细胞治疗药物候选物troculeucel在神经退行性疾病和中风患者中的治疗潜力,将在第16届世界中风大会上进行海报展示 [1][2] - 公司正在开发troculeucel用于治疗神经退行性疾病和广泛的癌症 [4] - 公司是一家临床阶段生物技术公司,专注于开发和商业化创新性自体和异体自然杀伤细胞治疗 [5] 关于troculeucel - troculeucel是一种新型的基于细胞的、特定于患者的体外扩增自体自然杀伤细胞免疫治疗药物候选物 [4] - troculeucel是由世界卫生组织指定的国际非专有名称(INN) [4] - INN批准标志着公司在将该疗法推向市场的道路上取得了重要进展 [4] 关于NKGen Biotech - 公司总部位于美国加州圣安娜 [5] - 公司专注于开发和商业化创新性自体和异体自然杀伤细胞治疗 [5]

行业背景 - 文章聚焦于房地产运营行业中的两家公司Kennedy-Wilson (KW)和WillScot (WSC) 并探讨哪家公司更具投资价值 [1] 投资策略 - 发现价值股的有效策略是将Zacks Rank与Style Scores系统中的价值类别评分相结合 Zacks Rank倾向于盈利预测趋势强劲的股票 Style Scores则突出具有特定特质的公司 [2] - Kennedy-Wilson目前Zacks Rank为2（买入） WillScot为4（卖出） 表明Kennedy-Wilson的盈利前景改善程度更大 [3] 估值指标 - 价值投资者关注多种估值指标 包括市盈率（P/E）、市销率（P/S）、收益率、每股现金流等 [4] - Kennedy-Wilson的远期市盈率为3.73 WillScot为20.86 Kennedy-Wilson的PEG比率为0.65 WillScot为1.27 [5] - Kennedy-Wilson的市净率（P/B）为1.65 WillScot为5.76 这些指标使Kennedy-Wilson的价值评分为B WillScot为C [6] 投资建议 - 基于盈利前景和估值指标 Kennedy-Wilson被认为是当前更具投资价值的选择 [6]

公司动态 - WillScot Holdings Corporation 将参加以下投资者会议：Jefferies Industrial Conference（2024年9月4日，纽约）、Morgan Stanley Laguna Industrials Conference（2024年9月11日，Dana Point）、DA Davidson Diversified Industrials & Services Conference（2024年9月19日，纳什维尔）、Deutsche Bank Leveraged Finance Conference（2024年9月24日，凤凰城）[1] 公司概况 - WillScot 是北美领先的创新临时灵活空间解决方案提供商，提供模块化办公综合体、移动办公室、教室、临时卫生间、便携式存储容器、防护建筑、气候控制单元、大跨度结构以及精选家具、电器和其他配套服务 [2] - 公司总部位于亚利桑那州凤凰城，在美国、加拿大和墨西哥拥有约260个分支机构和其他临时场地 [2] 联系方式 - 投资者咨询可通过 Nick Girardi 联系，邮箱为 investors@willscotcom [3] - 媒体咨询可通过 Jake Saylor 联系，邮箱为 Jakesaylor@willscotcom [3]

公司概况 - 投资者对房地产运营股票感兴趣，尤其是Kennedy-Wilson (KW) 和 WillScot (WSC) [1] 投资价值分析 - 最佳的价值投资机会通常结合Zacks Rank和Style Scores系统中的价值类别评分 [2] - Kennedy-Wilson的Zacks Rank为2（买入），而WillScot的Zacks Rank为4（卖出），表明KW的盈利预测修正活动更为积极 [3] - 价值投资者还关注多种估值指标，如P/E比率、P/S比率、每股现金流等 [4] 估值指标对比 - KW的远期P/E比率为3.45，而WSC的远期P/E比率为21.04 [5] - KW的PEG比率为0.60，WSC的PEG比率为1.30，PEG比率考虑了公司的预期盈利增长率 [5] - KW的P/B比率为1.53，WSC的P/B比率为5.81，P/B比率反映了股票市值与账面价值的对比 [6] 综合评价 - 基于这些估值指标，KW的价值评分为B，而WSC的价值评分为C [6] - KW凭借其稳健的盈利前景和估值优势，被认为是当前更具吸引力的价值投资选择 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度收入为6.05亿美元,同比增长4%,但低于公司内部预期,主要是由于业务量的顺序增长不及预期 [35] - 2024年第二季度调整后EBITDA为2.64亿美元,同比增长1%,利润率为43.6%,高于预期,得益于运营效率提升和成本控制 [36][37][38] - 公司预计2024年全年收入将为24亿-25亿美元,调整后EBITDA为10.85亿-11.25亿美元,增长率约为4%,利润率维持在45%左右 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第二季度租赁收入同比增长2%,主要得益于价格上涨和增值产品销售 [35] - 2024年第二季度交付安装收入同比下降4%,主要是由于存储业务的交付量下降 [35] - 2024年第二季度销售收入同比增长94%,但仍只占总收入的6% [35] - 公司预计未来几个季度租赁收入将保持低单位数的顺序增长,交付安装和销售收入将保持相对平稳 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第二季度大型项目需求强劲,主要来自工业、制造、能源、数据中心和基础设施等领域 [10] - 2024年第二季度非住宅建筑开工面积同比下降14%,仅环比增长1%,低于预期,主要受到利率敏感型项目的影响 [11][12] - 公司预计2024年下半年非住宅建筑市场不会有改善,将相应管理业务 [13] - 2024年第二季度模块化业务激活量小幅同比增长,存储业务激活量同比下降12%,但环比增长超过20% [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在整合旗下品牌,将所有产品线统一为WillScot品牌,以提升市场影响力和客户体验 [23][24] - 公司正在加强数字化营销和客户服务能力,包括推出新的客户门户网站和销售线索管理系统 [25][26][27][28][29] - 公司正在推进收购McGrath的监管审批,预计将为客户、员工和股东带来诸多好处 [30][31] - 公司认为2025年将是另一个创纪录的增长年,因为不会再有大幅的业务量下滑 [60][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为大型项目需求将持续到2025年以后,但小型商业建筑和利率敏感项目受到不利影响 [10][11][12][13] - 管理层预计2024年下半年业务量增长将放缓,但仍有望实现45%的EBITDA利润率和20%以上的自由现金流利润率 [17] - 管理层表示正在采取措施提高运营效率,包括精简间接人员,预计将带来4000万美元的年度成本节约 [22][117][118] - 管理层对2025年的前景表示乐观,认为不会再有大幅的业务量下滑 [60][67] 其他重要信息 - 公司2024年第二季度自由现金流为1.21亿美元,自由现金流率为20% [45] - 公司2024年6月发行了5年期6%高级有担保债券,用于偿还浮动利率贷款,降低了加权平均债务成本 [47][48] - 公司2024年第二季度回购了约200万股,过去12个月回购了约4.9%的股份 [52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tim Mulrooney提问** 2024年全年收入增长从之前的8%下调至4%,这主要是由于业务量下降还是价格下降? [64] **Tim Boswell回答** 这100%是由于业务量增长的顺序低于预期。公司的业务模式是依靠顺序增长来实现收入复合增长,第二季度的顺序增长低于预期,导致了全年指引的下调。价格和增值产品销售仍在保持良好增长。[65][66][67] 问题2 **Andrew Wittmann提问** 公司模块化业务的平均月租金(AMR)增长预期如何?是否意味着模块化业务的现货价格已经趋于平稳? [73] **Tim Boswell回答** 我们预计未来12个月模块化AMR增长将保持在上单位数,这主要是由于增值产品占比下降导致的。但我们在模块化业务中仍看到很好的单元价格增长趋势。[74][75] 问题3 **Ronan Kennedy提问** 公司对2025年业务量反弹有信心的原因是什么?需要当地市场活动大幅改善吗? [86][87][88] **Tim Boswell回答** 我们有信心2025年不会再有大幅的业务量下滑,主要有两方面原因:一是模块化业务的激活量在4月和5月已经同比增长8%,表明需求正在改善;二是随着存量减少,设备的返还量也会相应下降,这将有利于业务量的反弹。我们会继续密切关注这一趋势。[89][90]