官方声明补充道："新平台将同时提供竖屏与传统格式漫画，涵盖档案库作品、当期连载漫画及原创故 事。" 该平台将由Webtoon负责开发与运营，并向现有漫威无限订阅用户开放。此外，Disney+订阅用户也可通 过"Disney+ Perks计划"免费访问新应用中的漫画内容。 此次合作基于双方今年8月宣布的初步协议。根据此前协议，迪士尼IP已登陆Webtoon提供竖屏阅读格式 的移动应用。 智通财经APP获悉，迪士尼(DIS.US)于周一宣布，已与Webtoon Entertainment(WBTN.US)达成合作，将 联合开发一个汇集迪士尼经典漫画内容的数字平台。迪士尼还将收购该数字漫画平台2%的股权，受此 消息影响，Webtoon股价在盘后交易中一度飙升近90%。 目前，该笔交易的财务细节尚未对外披露。 据介绍，即将推出的全新平台将收录超过3.5万部迪士尼旗下漫威、星球大战、20世纪影业等品牌的经 典与当代漫画作品，部分内容还将针对Webtoon韩国和日本平台进行本地化改编。 ...

公司合作 - 华特迪士尼公司与WEBTOON娱乐宣布达成不具约束力的条款书 共同开发全新数字漫画平台[1] - 平台将收录迪士尼旗下漫威、星球大战、20世纪影业等IP的当前连载漫画及数十年历史作品[1] - 首次整合超过35,000部漫威和星球大战漫画内容[1] 平台内容 - 数字平台涵盖迪士尼投资组合中多个知名IP的漫画资源[1] - 包括漫威漫画系列及星球大战系列作品[1] - 覆盖20世纪影业等相关内容[1]

Question-and-Answer SessionSo I'm going to read the safe harbor to kick this off. Our remarks today will include forward-looking statements, and actual results may differ materially as a result of various factors. So please refer to the company's SEC filings, including the Risk Factors section of the company's most recent report -- annual report on Form 10-K. David, so the company has been on quite a journey since going public. For those who don't know the story as well, why don't you talk a little bit abou ...

公司概况 * WEBTOON Entertainment (NasdaqGS:WBTN) 是一家全球性的网络漫画平台和故事中心 公司拥有2400万创作者 每日生产12万个新故事 服务超过1.55亿月活跃用户(MAU) [4][7] * 公司由Junkoo Kim于20多年前创立 其商业模式是建立一个常青的故事中心 通过AI和技术赋能创作者 并以数据驱动的方式将故事改编成电影、移动游戏和商品 [4][7][8] * 公司2024年实现净收入13.5亿美元 并实现正营业利润 [8] 市场机会与渗透率 * 公司最大的增长机会在美国市场 其在该市场的渗透率不足5% 远低于韩国50%的渗透率和日本不足20%的渗透率 [5][18] * 公司在韩国是家喻户晓的品牌 拥有50%的市场渗透率 在日本已成为包括手机游戏在内的第一应用程序 并在过去六个月中保持这一地位 [5][18] * 公司在美国和英语国家市场的网络漫画应用MAU增长了19% 显示出强劲的增长势头 [11][41] 增长战略与关键举措 * **创作者生态系统** 核心增长支柱是拥有2400万创作者的常青故事中心 通过AI和技术支持 每日生产12万个新故事 77%的美国消费者认为其体验比其他大型应用更有趣 [7] * **内容合作与IP改编** 公司与迪士尼、IDW等主要公司建立合作伙伴关系 引入如《星球大战》、《神奇蜘蛛侠》等内容 并允许创作者基于这些IP创作原创故事 旨在加速用户增长 特别是在美国市场 [19][20][22] * **全球化内容分发** 创作者不再局限于本地市场 可以在所有地区以任何语言发布故事 这种全球发布能力是其他公司和形式所不具备的 [13][16] * **IP改编业务** 公司拥有900个跨界IP案例和100个丰富的影视改编案例 其数据驱动模式能提前数年预测成功作品 例如《Marry My Husband》在成为亚马逊Prime热门剧集四年前就被预测会成功 [27][28] * **广告业务** 在美国市场 广告被视为能增强消费者体验并带来高利润的渠道 因为用户自愿花费30-60分钟阅读独家内容 为广告商提供了高CPM和精准定位的机会 [30][31] 财务表现与资本配置 * 公司2024年实现净收入13.5亿美元 并实现正营业利润 [8] * 公司在韩国市场实现了9%的恒定货币收入增长 部分得益于其内容为Netflix等平台的热门K-drama提供素材 [14] * 资本配置优先于核心技术（包括AI）、在已验证产品市场契合度的市场进行扩张（如美国）以及为多年增长建立基础设施 [44] * 公司积极管理现金 考虑股票回购和并购机会 但没有持有大量现金余额的意识形态 目标是最大化股东价值 [45] 技术应用与AI战略 * 公司拥有约100名顶尖AI技术专家 长期致力于利用技术保护人类创作者和消费者 包括打击盗版和使内容更易被发现 [33] * AI工具用于减少创作全球网络漫画的负担 例如支持图像和故事组件的生成 并用于个性化内容推荐 [33][34] * 公司强调利用AI增强人类创作者的生产力 而非取代他们 其收入分成模式确保了与创作者的利益一致 [33][37][38] 风险与挑战 * 公司面临知名度差距 特别是在美国市场 许多投资者和消费者尚未熟知其品牌 [5] * 在成熟市场（如韩国） MAU可能会波动 因此公司更关注ARPU（每用户平均收入）的提升 [15] * 公司需要平衡投资增长与实现盈利能力 以满足投资社区的期望 [39] 其他重要信息 * 公司推出了新的短格式视频产品"Cuts" 允许用户和创作者以视频形式讲述故事 [15][34] * 从2017年到2022年 公司与创作者分享了28亿美元的收入 体现了其对创作者经济的承诺 [28] * 公司认为其商业模式在增长过程中能结构性提高盈利能力 因为在美国等市场的扩张具有更高的可变利润率 [40][41]

核心观点 - 公司盈利预期被显著上调 推动近期股价上涨39.6% 且上涨趋势可能持续 [1][9] - 分析师一致上调盈利预测 带动Zacks共识预期显著改善 公司获Zacks排名第一(强力买入)评级 [2][3][8] 盈利预期调整 - 当前季度每股收益预期0.04美元 较去年同期下降81.8% 但30天内共识预期大幅上调43.75% [5] - 全年每股收益预期0.24美元 同比下降57.9% 但过去一个月共识预期大幅上调55% [6][7] - 盈利预期上调主要因积极修正占主导 当前季度出现1次上调且无下调 全年出现2次上调且无下调 [5][6] 投资评级表现 - Zacks排名第一的股票自2008年以来年均回报率达25% 显著跑赢市场 [3] - 公司目前获Zacks排名第一(强力买入)评级 该评级基于盈利预期修正趋势与短期股价走势的高度相关性 [2][8]

Webtoon Entertainment与迪士尼合作 - Webtoon Entertainment与华特迪士尼公司达成协议 迪士尼将为Webtoon提供现有及新内容 [1] Crude Value Insights投资服务 - 该投资服务专注于石油和天然气行业 重点分析现金流及产生现金流的公司 [1] - 订阅者可访问包含50多只股票模型的账户 获得勘探与生产公司的深入现金流分析 并参与行业实时讨论 [2] - 提供两周免费试用 吸引用户关注石油和天然气领域 [3]

股价表现 - 公司股价周三暴涨81% 创下去年上市以来最大单日涨幅 [1] - 当前股价仍低于去年21美元的IPO定价 [2] 迪士尼合作 - 公司将引入100部迪士尼品牌改编漫画至英语应用专属板块 [1] - 双方将联合创作原创网络漫画 涉及漫威蜘蛛侠和星球大战卢克·天行者等角色 [1] - 合作被摩根士丹利分析师评价为"颇具吸引力的进展" 可能加速英语市场用户增长 [2] 财务业绩 - 第二季度调整后每股收益0.07美元 超出华尔街预期的0.02美元 [1] - 季度营收3.48亿美元 高于分析师预期的3.41亿美元 [1] 战略布局 - 平台近期与HYBE、华纳兄弟探索旗下DC漫画等多家内容方达成合作 [2] - 首席执行官称迪士尼合作是双赢 既补充动漫风格内容库 又帮助迪士尼触达Z世代受众 [1] - 首席战略官表示合作将传奇故事带给移动端原生漫画爱好者 同时为现有粉丝提供新体验方式 [2]

用户活跃度表现 - 公司全球月活跃用户(MAU)在2025年第二季度末为1.561亿，同比下降7.6%[124] - 韩国MAU为2300万(同比下降10.9%)，日本MAU为2260万(同比增长2.7%)，其他地区MAU为1.105亿(同比下降8.8%)[124][125][126] - 全球月付费用户(MPU)为740万，付费比率为4.7%(同比上升0.1个百分点)[129] - 韩国MPU为340万(付费比率14.9%)，日本MPU为230万(付费比率10.0%)，其他地区MPU为170万(付费比率1.5%)[130][131] - 北美市场通过英语WEBTOON用户IP地址追踪，被归类为"其他地区"[120] 付费内容表现 - 全球付费内容每用户平均收入(ARPPU)为12.4美元，同比增长11.1%[133] - 韩国ARPPU为7.9美元(同比增长5.0%)，日本ARPPU为23.7美元(同比增长11.8%)，其他地区ARPPU为6.6美元(同比增长2.2%)[134] - 公司收入主要来自付费内容(54.7%)、广告(32.1%)和IP改编(13.2%)[136][137] - 2025年第二季度付费内容收入增长5.4%至2.749亿美元[150] - 韩国付费内容收入在2025年第二季度为8064.5万美元，同比下降3.9%[184] - 日本付费内容收入在2025年第二季度为1.61076亿美元，同比增长13.2%[184] 收入表现 - 2025年第二季度收入同比增长8.5%至3.482亿美元，主要受外汇汇率和新IP改编作品《再婚女皇》的推动[149][150] - 广告收入增长11.9%至4522万美元[150] - IP改编收入大幅增长41.8%至2814万美元[150] - 广告收入在2025年第二季度达到4522万美元，同比增长11.9%[184] - IP改编收入在2025年第二季度为2813.8万美元，同比增长41.8%[184] - 2025年上半年IP改编收入同比增长25.7%至5372万美元，成为收入增长主要驱动力[161] 成本和费用 - 成本结构中包含创作者分成(占付费内容收入30-50%)、应用商店费用(韩国地区较低)和IP改编相关成本[139] - 2025年第二季度营销费用同比增加760万美元（32.5%），达3107万美元，用于推动业务增长[152][153] - 2025年上半年营销费用同比增加1970万美元（45.9%）至6261万美元，反映持续增长投入[163] - 2025年第二季度一般及行政费用大幅减少7370万美元（53.2%），主要因股票薪酬减少4320万美元及2024年CEO一次性IPO奖金3000万美元未重复发生[154] 利润和亏损 - 2025年第二季度归属于公司的综合亏损同比改善94.4%，从7689万美元收窄至433万美元[149] - 2025年六个月调整后EBITDA为1374.2万美元，较2024年的4250.8万美元下降67.7%，调整后EBITDA利润率从6.6%降至2.0%[176] - 2025年二季度调整后EBITDA利润率为2.8%，低于2024年同期的6.3%[176] 财务活动 - 公司通过IPO发行1500万股普通股，每股21美元，净融资约2.817亿美元[185] - 公司在IPO后向NAVER U.Hub Inc.私募发行238.0952万股，融资5000万美元[186] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物余额为5.815亿美元[188] - 公司2025年上半年经营活动净现金流为-1295.1万美元，主要由于净亏损2590万美元[190][191] - 公司2025年上半年投资活动净现金流为571.1万美元，主要来自短期投资到期收益3230万美元[192] 其他财务数据 - 2025年第二季度利息收入同比激增290万美元（140.3%），主要来自IPO募集资金的利息收益[155] - 2025年上半年利息收入同比增长670万美元（205.8%），受益于IPO资金及利率上升[165] - 2025年第二季度所得税费用变化143.6%，因税前利润从盈转亏导致税务立场改变[159][160] - 权益法投资净亏损从2024年的93.2万美元降至2025年的6.2万美元，降幅达93.3%[167] - 其他净收入从2024年的84.6万美元增至2025年的130.3万美元，增幅54.0%，主要受外汇汇率变动影响[168] - 所得税费用从2024年的857.5万美元降至2025年的171.5万美元，降幅80.0%，主要因税前利润转为亏损[169] - 2025年六个月股票薪酬费用为2549.8万美元，较2024年的5604.3万美元下降54.5%[176] - 2025年六个月重组及IPO相关成本为311.8万美元，较2024年的3772.0万美元下降91.7%[176][177] - 公允价值工具净损失从2024年的514.3万美元转为2025年的237.6万美元[176] - 公司采用恒定汇率计算收入及ARPPU，以剔除汇率波动及业务剥离影响[179][180] - 2024年包含3000万美元一次性CEO奖金，导致当期重组成本异常[177]

股价表现 - 盘前股价大幅上涨40.17%至13.12美元 较昨日收盘价9.14美元上涨3.76美元 [1][2] - 常规交易时段股价收报9.36美元 单日涨幅2.41% [2] - 盘前交易量达131.74万股 成交金额1576.17万美元 [2] 财务表现 - 第二季度业绩超过市场预期 [1] - 公司目前处于亏损状态 动态市盈率和静态市盈率均显示亏损 [2] - 总市值12.19亿美元 市净率0.83倍 [2] 战略合作 - 与迪士尼达成重要合作协议 [1] - 摩根大通将目标价从9美元大幅上调至14美元 调升幅度达55.6% [1] 估值指标 - 当前股价接近52周高点14.69美元 [2] - 总股本1.3亿股 流通股1750.99万股 [2] - 振幅3.56% 换手率7.52% [2]

财务表现 - 季度收入达3.4827亿美元 同比增长8.5% 超出市场预期2.06% [1] - 每股收益0.07美元 低于去年同期的0.20美元 但超出市场预期250% [1] - 付费内容收入2.7491亿美元 略高于分析师预估的2.7435亿美元 [4] - IP改编收入2814万美元 显著超出分析师预估的2380万美元 [4] - 广告收入4522万美元 超出分析师预估的4365万美元 [4] 用户指标 - 月活跃用户总数1.561亿 低于分析师预估的1.5976亿 [4] - 日本地区月活用户2260万 略低于分析师预估的2300万 [4] - 其他地区月活用户1.105亿 略高于分析师预估的1.096亿 [4] - 月付费用户总数740万 低于分析师预估的759万 [4] - 韩国付费用户340万 低于分析师预估的349万 [4] - 日本付费用户230万 低于分析师预估的243万 [4] 付费转化率 - 韩国地区付费率14.9% 高于分析师预估的14.3% [4] - 日本地区付费率10% 低于分析师预估的10.6% [4] - 其他地区付费率1.5% 符合分析师预期 [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌2.3% 同期标普500指数上涨2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]