财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度调整后每股收益为0.76美元，调整后净交易收入为每天600万美元，调整后EBITDA为2.03亿美元，EBITDA利润率为55% [8] - 公司第一季度调整后净交易收入为3.67亿美元，其中市场做市业务贡献2.74亿美元，执行服务业务贡献9300万美元 [38] - 公司第一季度现金运营费用为1.64亿美元，现金薪酬比率为23%，总薪酬比率为27% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场做市业务表现良好，尤其是加密货币和ETF大宗交易业务创下历史最佳表现 [9] - 加密货币业务受益于美国11只现货比特币ETF的推出，净流入超过140亿美元，总流量超过560亿美元 [12][16] - ETF大宗交易业务表现强劲，贡献超过加密货币业务，主要得益于全球ETF交易量的增长和公司在固定收益ETF领域的竞争力提升 [19][44] - 期权做市业务持续扩展，尽管整体OCC交易量仅增长2%，但公司在指数期权市场的份额翻倍 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球股票和大宗商品交易量上升，但期权交易量持平，零售交易量略有增加 [10] - 日本和亚洲地区的交易量显著增长，EMEA地区的股票市场份额达到新高 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进技术转型，打造全球多资产交易平台，提供全生命周期自动化服务 [25] - 公司通过技术服务和分销合作伙伴关系扩展客户基础，加速全球多资产产品的分发 [28] - 公司预计加密货币ETF、期权和期货产品的推出将进一步扩大市场机会 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对加密货币ETF的持续机会感到鼓舞，预计加密货币的波动性将推动投资者参与度的提升 [17] - 公司预计期权业务将继续增长，尤其是在指数期权和亚洲市场的扩展 [21] - 公司对未来的市场环境持谨慎乐观态度，认为尽管市场波动性下降，但公司业务表现依然强劲 [22] 其他重要信息 - 公司宣布Cindy Lee将于8月1日接任首席财务官，现任CFO Sean Galvin将继续在公司担任高级职务 [30] - 公司董事会授权额外5亿美元的股票回购计划，继续致力于向股东返还资本 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 加密货币做市业务的贡献和收入分布 - 加密货币做市业务每天贡献约几十万美元，主要来自现货比特币ETF的交易，收入分布较为稳定，没有明显的单日异常波动 [43][44] - 公司认为加密货币业务已成为其非客户做市业务中的一个新资产类别，类似于外汇和大宗商品 [45] 问题: 股票回购计划的调整 - 公司股票回购计划的规模与净交易收入水平相关，第一季度回购3600万美元股票，符合公司公开设定的范围 [54][55] 问题: 比特币ETF流量变化对收入的影响 - 公司更关注总流量而非净流量，认为比特币ETF已成为可投资资产类别，未来将继续提供市场做市机会 [56][58] 问题: ETF大宗交易业务的驱动因素 - ETF大宗交易业务的增长得益于公司在全球范围内的竞争力提升，尤其是在固定收益ETF领域的扩展 [63][64] - 公司通过全球客户关系和合作伙伴关系（如Bloomberg和MarketAxess）增强了其市场竞争力 [66][67] 问题: 期权做市业务的扩展计划 - 公司目前在10%至20%的期权市场中报价，未来将继续扩展，尤其是在指数期权和亚洲市场 [87][89] - 公司预计期权业务将继续增长，尤其是在指数期权和亚洲市场的扩展 [105][106] 问题: 监管环境的影响 - 公司对SEC的监管提案持谨慎态度，认为部分提案（如拍卖提案）可能不会对市场产生实质性影响 [94][98] - 公司预计未来几个月将看到更多监管规则的最终版本，但认为部分提案可能会面临法律挑战 [97][100]

业绩总结 - 2024年第一季度调整后的每股收益（EPS）为0.76美元，较2023年第四季度增长45%[19] - 2024年第一季度的调整后净交易收入（NTI）为367百万美元，较2023年第四季度增长45%[20] - 2024年第一季度的调整后EBITDA为203百万美元，调整后EBITDA利润率为55%[20] - 2024年第一季度市场做市业务的调整后净交易收入为274百万美元，较2023年第四季度增长69%[20] - 2024年第一季度的日均调整后净交易收入为6.0百万美元，较2023年第四季度持平[20] - 2024年第一季度的调整后现金运营费用为164百万美元，较2023年第四季度增长1%[20] - 2024年第一季度的每股调整收益（Adj. EPS）为$2.08，预计未来三年将增加$0.08，影响约为4%[28] - 2024年第一季度的总调整每股收益（Adj. EPS）预计为$4.10，较2019年同期的$2.41有显著增长[31] 用户数据 - 有机增长计划的日均调整净收入（Adj. NTI）为$1,003K[24] - 从有机增长计划获得的总调整净收入为$124M，约占公司整体调整净收入的10%[24] - 2024年第一季度的日均调整净收入为$61M，较2023年第二季度的$25M有所增长[24] - 2024年第一季度的日均调整净收入为$6.26M，较2019年同期的$255K显著提升[27] 资本回购与股东回报 - 2024年第一季度公司回购了200万股股票，耗资3600万美元，累计回购4590万股，约占流通股的17.6%[19] - 公司在2024年第一季度的股东回报通过每股$0.24的季度分红持续稳定[36] - 自2020年11月启动回购计划以来，回购股份的影响已达21%[28] 负债与财务状况 - 2024年第一季度的长期债务为1750百万美元，较2023年第四季度持平[20] - 2024年第一季度的债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为3.1倍[20] - 截至2024年3月31日，公司的长期债务总额为17.5亿美元，债务与LTM调整后EBITDA比率为3.1倍[42] - 2023年总负债为130.61亿美元，较2022年12月31日的89.32亿美元增长46.2%[44] 运营费用与补偿 - 2023年第一季度的总调整后运营费用为1.81亿美元，第二季度为1.73亿美元，第三季度为1.74亿美元，第四季度为1.78亿美元[52] - 2023年总调整后的运营费用为7.06亿美元，较2022年的6.75亿美元增长4.6%[42] - 2023年第一季度现金补偿比率为23%，第二季度为28%，第三季度为27%，第四季度为30%[42] - 2023年总补偿比率为32%，较2022年的26%增长23.1%[42] 市场动态与展望 - 新批准的11个现货比特币ETF自2024年1月10日以来，净流入总额约为$14.8B，毛流入超过$56B[33] - 2024年第一季度年化有机增长计划的ANTI为2.53亿美元[67] - 投资资本的回报率为LTM调整后的EBITDA除以LTM投资资本[71]

流动性风险 - 公司面临流动性风险，主要流动性来源包括子公司运营现金流、经纪商循环信贷和现金储备[118] - 客户违约可能导致公司承担罚款，并引发流动性问题或损失[121] - 交易量和波动性增加导致保证金需求显著上升，可能限制公司在某些资产类别或产品中的活动[122] - 公司拥有2.5亿美元的循环信贷额度，截至2023年12月31日未使用[124] - 公司未来可能因税收应收协议的支付义务而面临流动性压力，特别是在控制权变更的情况下[201] - 公司未来可能因税收应收协议的支付义务而面临流动性压力，特别是在控制权变更的情况下[203] - 公司子公司向公司分配资金的能力受到信用协议的限制，可能影响公司履行税收应收协议的能力[204] 技术与系统风险 - 公司依赖技术保持竞争力，技术落后可能对业务产生负面影响[131] - 计算机系统或软件故障可能导致交易错误或服务中断，影响业务和财务状况[134] - 公司可能成为网络攻击的目标，导致系统受损或信息泄露[135] - 系统故障或人为错误可能导致业务中断，影响交易执行和服务提供[136] - 公司依赖第三方提供的关键基础设施，如软件、数据中心服务和通信基础设施，任何故障或失败都可能对业务产生重大不利影响[141] - 公司使用开源软件可能面临知识产权风险，包括被要求披露源代码或支付损害赔偿[143][144] 知识产权与法律风险 - 公司依赖知识产权保护，但第三方可能未经授权使用其知识产权，导致法律纠纷和业务中断[145][146] - 公司可能因未能遵守法律法规而受到制裁，影响声誉、收入和盈利[168] - 公司面临诉讼和证券法责任的风险，可能导致重大法律费用和负面市场影响[174] - 公司可能因监管或自律组织的调查或执法行动而受到负面影响，限制国际业务扩展[170] 外汇与市场风险 - 外汇汇率波动可能对公司的国际业务产生负面影响，尽管公司采取措施管理外汇风险，但无法保证完全成功[147] - 公司在外汇交易中可能因客户违约或操作错误而遭受重大损失，影响流动性和财务状况[148][150] - 公司2023年和2022年分别有16.2%和19.1%的总收入以非美元货币计价[406] - 假设美元相对于外币贬值10%，2023年和2022年总收入将分别减少3730万美元和4510万美元[406] - 公司使用外汇远期合约管理外汇风险，以减少汇率波动对非美国业务净投资的影响[402] - 公司通过每日对冲操作减轻外币收益转换为美元的影响[405] - 公司的主要货币转换风险与欧元、英镑和加元计价的子公司净投资相关[407] 监管与合规风险 - 欧盟的MiFID II法规要求公司发布竞争性报价，并增加了电子系统安全操作的风险控制要求[162] - 公司面临美国证券交易委员会（SEC）和其他监管机构提出的市场结构改革提案，可能增加业务成本和限制市场互动[166] - 公司子公司需遵守SEC、FINRA和其他自律组织的资本规则，未能维持最低资本可能导致业务受限或清算[172] - 公司面临净资本规则变化的风险，可能导致业务受限或资本提取受限[173] - 欧盟和美国等地的金融交易税提案可能增加公司运营成本并影响交易量[176][177][178] 国际业务与政治风险 - 公司国际业务面临政治、经济和监管风险，可能增加成本或限制增长[179][180][181] - 英国脱欧可能导致全球经济和金融市场不稳定，影响公司在欧洲的业务[182][183] 财务与资本结构风险 - 截至2023年12月31日，公司长期借款总额为17.518亿美元[123] - 公司信用协议中的限制条款可能影响其未来运营或资本需求的融资能力，包括限制增加债务、处置资产、支付股息等[193] - 公司信用协议违约可能导致债务加速偿还，进而对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[194] - 公司未来可能因控制权变更而需支付超过实际现金税收节省金额的款项，这可能对流动性产生负面影响[202] - 公司未来可能因税收基础调整和净运营亏损而减少未来应缴税款[196] 公司治理与控制权风险 - 公司受创始人控制，创始人持有86.5%的投票权，可能影响公司决策和股东利益[187][188] - 公司作为“受控公司”免于遵守纳斯达克某些公司治理要求，包括董事会多数独立董事和设立完全由独立董事组成的薪酬和提名委员会[195] 股息与股东权益 - 公司计划按季度支付现金股息，但受控股公司结构、合同限制和监管要求的限制[209] - 公司董事会将定期审查业务产生的现金和资本支出，以决定是否修改定期股息金额或宣布特别股息[210] - 截至2023年12月31日，公司A类普通股流通股为89,092,686股，另有4,940,674股因未归属的限制性股票单位可发行[205] - 公司已注册26,000,000股A类普通股用于2015年修订和重述的管理激励计划，其中5,070,530股可发行[206] 市场与交易风险 - 公司持有的交易所上市和其他股票、固定收益证券和上市股票期权的公允价值在2023年12月31日为74亿美元（多头）和61亿美元（空头）[398] - 公司使用专有风险管理工具持续管理市场风险，并在检测到交易策略超出预设收入限制时冻结该策略[396] - 公司每日计算潜在损失，包括基于历史事件和假设情景的资产价格单因素和多因素冲击[399] - 公司使用利率互换协议管理长期债务的利率风险[402] - 公司使用期货合约进行市场做市交易策略，以获取指数、商品、利率或外汇价值变化的敞口[403] - 公司定期评估与经纪商和清算组织的对手方信用风险，以限制因对手方破产导致的潜在损失[404] - 公司使用衍生金融工具进行交易活动和管理市场风险，这些工具包括期货、远期合约、互换和交易所交易期权[409] - 期货合约通过交易所执行，通常以中央清算所为对手方进行每日现金结算，因此通常没有信用风险[410] 加密货币与数字资产风险 - 加密货币和其他数字资产的高波动性可能对公司的资产负债表产生负面影响，价格波动可能导致库存损失[157] - 加密货币和其他数字资产面临高风险的欺诈、盗窃和网络攻击，可能导致公司财务损失和客户流失[158] - 加密货币的法律和监管环境存在不确定性，可能影响公司的业务模式和参与度[161] 气候变化与业务中断风险 - 公司可能因气候变化面临业务中断、损失或声誉损害，包括极端天气事件和低碳经济转型带来的风险[156] 财务报告与内部控制风险 - 公司面临因未能维持有效的财务报告内部控制而导致的业务、财务状况、经营结果和现金流以及股价的负面影响[207] 股价波动与上市成本 - 公司A类普通股的市场价格可能因运营结果和市场条件的波动而大幅波动[214] - 作为上市公司，公司因遵守萨班斯-奥克斯利法案和纳斯达克上市要求而产生显著的法律、会计和其他费用[215] 收购与整合风险 - 公司未来的增长或扩张可能面临整合风险，无法保证成功整合收购的业务或实现预期收益[151][152] - 公司历史收购可能带来潜在负债，影响业务和财务状况[184] 税收与支付义务 - 公司需向Virtu Post-IPO成员和投资者Post-IPO股东支付85%的实际现金税收节省金额，预计未来15年内每年支付金额在0.1百万美元至22.1百万美元之间[199]

业绩总结 - 2023年第四季度调整后的净交易收入（Adj. NTI）为2.61亿美元，日均调整后的净交易收入为410万美元[5] - 2023年第四季度调整后的EBITDA为9900万美元，调整后的EBITDA利润率为38%[5] - 2023年第四季度的调整后每股收益（Adj. EPS）为0.27美元，较2022年第四季度的0.37美元下降了27%[7] - 2023年第四季度的调整后EBITDA较2022年第四季度下降了29%[7] - 2023年第四季度的长期债务为17.52亿美元，较上季度下降3%[7] - 2023财年累计回购的4420万股股票超过11亿美元，占总流通股的17.7%[6] 用户数据 - 2023财年公司通过有机增长举措实现的调整净收入为1.23亿美元，占公司整体调整净收入的10%[11] - 2023年第一季度至第四季度的调整净收入分别为5000万美元、3600万美元、3100万美元和3600万美元[11] - 2023年第一季度至第三季度的调整现金运营支出分别为1.61亿美元、1.48亿美元和1.50亿美元[18] 未来展望 - 2023年公司计划的股票回购金额在500百万至600百万美元之间，预计将超出指导范围[21] - 2023财年调整后的现金运营费用在各季度的表现为：第一季度1.61亿美元，第二季度1.48亿美元，第三季度1.50亿美元，第四季度1.65亿美元[30] 新产品和新技术研发 - 2023财年折旧和摊销费用为6300万美元，较2022财年的6600万美元下降4.5%[30] - 2023财年调整后的通信和数据处理费用为2.31亿美元，较2022财年的2.20亿美元增长5%[30] 负面信息 - 2023年第四季度的日均调整后净交易收入较2023年第三季度下降了12%[7] - 2023年第四季度的调整后现金运营费用为1.62亿美元，较上季度增长2%[7] - 2023年第四季度的调整后EBITDA利润率为46%，较2022年第四季度的59%下降[26] 其他新策略和有价值的信息 - 2023财年总调整后的运营费用为7.06亿美元，较2022财年的6.75亿美元增长4.6%[30] - 2022年总收入为2,293百万美元，2023年第一季度收入为701百万美元，第二季度收入为605百万美元，第三季度收入为536百万美元[25] - 2022年调整后的净收入为533百万美元，2023年为308百万美元，第一季度为232百万美元，第二季度为130百万美元，第三季度为107百万美元，第四季度为64百万美元[26]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年调整后净交易收入为每天480万美元，第四季度为每天414万美元 [8] - 第四季度调整后每股收益为0.27美元，全年为1.84美元 [8] - 第四季度调整后EBITDA为9900万美元，调整后EBITDA利润率为38% [32] - 第四季度调整后净交易收入为2.61亿美元，其中市场做市业务为1.68亿美元，执行服务业务为9300万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场做市业务在第四季度平均每天产生270万美元的调整后净交易收入，执行服务业务为150万美元，环比增长4% [9] - 非客户市场做市业务表现良好，有机增长每天产生42.3万美元，占调整后净交易收入的10% [14] - 执行服务业务在第四季度平均每天产生150万美元的调整后净交易收入，环比增长4% [14] - 期权市场做市业务在2023年表现超出预期，尤其是在亚洲市场的扩展 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 加密货币市场做市业务在2024年初表现强劲，尤其是比特币现货ETF的推出带来了显著的市场做市机会 [19][20] - 亚洲市场的期权做市业务扩展顺利，尤其是在日本和印度市场 [59] - 固定收益ETF业务在2023年表现良好，尤其是在利率交易和公司信用方面 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于费用管理和运营杠杆，以在任何市场环境中提供稳定的业绩 [11] - 加密货币市场做市业务被视为一个转型机会，尤其是在比特币现货ETF推出后 [37] - 公司计划继续扩展期权和固定收益市场做市业务，尤其是在亚洲市场 [59][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的市场条件表示乐观，尤其是在加密货币和期权市场做市业务方面 [11][19] - 公司预计随着加密货币市场的制度化和监管框架的完善，市场机会将进一步扩大 [43] - 管理层对固定收益市场做市业务的长期增长潜力表示乐观，尤其是在利率和信用产品方面 [78] 其他重要信息 - 公司在2023年第四季度回购了240万股股票，总回购量占公司股份的17.7% [29] - 公司维持每股0.96美元的年度股息，并计划继续实施股票回购计划 [29] - 公司在2023年的现金运营费用为6.43亿美元，同比增长5.4% [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 加密货币市场的机会 - 加密货币市场做市业务在2024年初表现强劲，尤其是比特币现货ETF的推出带来了显著的市场做市机会 [37][38] - 公司预计随着加密货币市场的制度化和监管框架的完善，市场机会将进一步扩大 [43] 问题: 如何更好地跟踪公司的市场机会 - 公司建议投资者通过605报告来跟踪市场机会，尤其是报价价差的变化 [47][48] - 公司预计605报告的改革将提供更详细的市场机会数据 [52] 问题: 有机增长计划的进展 - 期权市场做市业务在第四季度的表现受到每份合约价差下降的影响 [58] - 公司在亚洲市场的期权做市业务扩展顺利，尤其是在日本和印度市场 [59] 问题: 费用和杠杆模型 - 公司在2023年的现金薪酬比率为26%，处于历史区间的上限 [25] - 公司预计未来几年将继续控制费用，尤其是在市场数据和基础设施方面 [68] 问题: 资本结构和债务管理 - 公司通过新的利率互换协议减少了债务，并预计在美联储降息环境下进一步降低债务成本 [72][73] - 公司计划继续实施股票回购计划，同时保持债务水平稳定 [74] 问题: 固定收益市场做市业务的进展 - 公司正在扩展固定收益市场做市业务，尤其是在利率和信用产品方面 [78] - 公司预计随着市场结构的改善，固定收益市场做市业务将逐步增长 [82]

财务业绩分析 - 公司截至2023年9月30日的三个月和九个月的财务业绩分析，所有金额以千美元为单位[207] - 公司2023年第三季度总营收为6.30164亿美元，同比增长12.3%[230] - 2023年第三季度净收入为1.17593亿美元，同比增长47.2%[232] - 2023年第三季度市场做市业务收入为5.17351亿美元，同比增长15.5%[230] - 2023年第三季度执行服务业务收入为1.12453亿美元，同比下降6.0%[230] - 2023年第三季度交易净收入为3.16085亿美元，同比下降20.5%[232] - 2023年第三季度利息和股息收入为1.27693亿美元，同比增长192.7%[232] - 2023年第三季度佣金和技术服务收入为1.10276亿美元，同比下降8.8%[232] - 2023年第三季度GAAP净收入利润率为18.7%，同比增长4.5个百分点[232] - 2023年第三季度基本每股收益为0.63美元，同比增长65.8%[234] - 2023年第三季度加权平均普通股流通量为9340.8537万股，同比下降8.7%[234] - 2023年第三季度调整后净交易收入为2.98亿美元，2022年同期为3.31亿美元[261] - 2023年第三季度EBITDA为1.97亿美元，2022年同期为1.59亿美元[261] - 2023年第三季度调整后EBITDA为1.40亿美元，2022年同期为1.81亿美元[261] - 公司2023年第三季度净收入为1.176亿美元，同比增长47.2%[264] - 2023年第三季度调整后净交易收入为2.98亿美元，同比下降10.0%[267] - 2023年第三季度市场做市业务调整后净交易收入为2.081亿美元，同比下降12.7%[267] - 2023年第三季度执行服务业务调整后净交易收入为8994万美元，同比下降3.2%[267] - 2023年第三季度总收入为6.302亿美元，同比增长12.3%[268] - 2023年第三季度市场做市业务总收入为5.174亿美元，同比增长15.5%[270] - 2023年第三季度执行服务业务总收入为1.125亿美元，同比下降6.0%[270] - 2023年第三季度利息和股息收入为1.277亿美元，同比增长192.7%[270] - 2023年第三季度佣金和技术服务收入为1.103亿美元，同比下降8.9%[270] - 2023年第三季度其他净收入为7611万美元，去年同期为亏损956万美元[270] - 利息和股息收入在2023年第三季度达到1.277亿美元，同比增长192.9%，主要得益于证券借贷交易中的现金抵押利息收入增加以及市场做市交易资产的分红增加[271] - 佣金和技术服务收入在2023年第三季度下降至1.103亿美元，同比下降8.8%，主要由于市场交易量减少和机构投资者佣金减少[272] - 其他净收入在2023年第三季度增加至7610万美元，主要由于第三级投资的估值变化和结算基金回收收益[273] - 调整后的净交易收入在2023年第三季度下降至2.98亿美元，同比下降10.0%，主要由于市场做市部门的交易收入减少[275] - 2023年前九个月总收入下降至17.574亿美元，同比下降5.9%，主要由于交易收入减少[291] - 调整后净交易收入为9.498亿美元，同比下降20.4%，主要由于交易收入下降[299] - 2023年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为1.437亿美元，较2022年同期的2.905亿美元有所下降[340] - 2023年前九个月，公司投资活动使用的净现金流为7046万美元，主要用于资本化软件和购置固定资产[341] - 2023年前九个月，公司融资活动使用的净现金流为3.853亿美元，主要用于股东分红和回购库存股[342] 风险与挑战 - 公司面临的风险包括交易活动波动、交易对手和清算所履约风险、交易平台故障、电子做市业务风险等[209] - 公司依赖持续获取流动性来源，并需遵守适用的监管资本要求[209] - 公司需应对法律、规则或法规的变化，包括可能增加公司税务负担的立法提案[212] - 公司需维护和继续开发专有技术，并保护其知识产权和机密信息[212] - 公司面临国际业务和扩展的风险，包括收购或处置失败[212] - 公司需应对经济条件变化、政治条件和全球事件的影响，包括COVID-19的持续影响[212] - 公司在日本的投资（JNX Investment）因公允价值变动和日元汇率波动而确认收入或损失[241] - 公司预计未来12个月的流动性需求将增加，主要由于交易活动增加带来的保证金需求增加[317] - 公司预计未来15年内每年向某些股东支付的税款协议款项将在3.64万美元至2200万美元之间[320] - 公司在美国的子公司VAL和RAL受SEC和FINRA的监管，需满足特定的资本要求[322] - 公司使用各种专有风险管理工具持续管理市场风险，如果风险管理系统检测到交易策略超出预设限制，将冻结该策略并通知风险管理人员和管理层[375] - 公司使用衍生工具进行风险管理，包括用于管理长期借款利率风险的现金流对冲和用于管理外汇风险的投资对冲[381] - 公司通过期货合约进行市场做市交易策略，以获取各种指数、商品、利率或外汇的价值变化[382] - 公司定期评估与各种经纪商和清算组织的对手方信用风险，以限制因对手方破产而导致的潜在损失[383] - 公司通过每日对冲实践减轻外汇汇率波动对收入的影响[384] - 2023年前九个月，约16.0%的总收入以非美元货币计价，2022年同期为19.4%[385] - 假设美元相对于外币收入贬值10%，2023年前九个月总收入将减少2820万美元，2022年同期将减少3630万美元[385] - 公司的主要货币转换风险主要涉及以欧元、英镑和加元计价的功能货币的子公司净投资[386] - 公司使用衍生工具和其他表外金融工具进行交易活动和管理市场风险[388] - 期货和远期合约提供延迟交付基础工具，期权交易中公司收取溢价以换取买方在未来日期以约定价格买卖证券的权利[389] 运营与费用 - 公司通过市场做市和客户执行服务两个运营部门进行业务管理[217] - 运营费用在2023年第三季度增加至4.921亿美元，同比增长7.1%，主要由于利息和股息支出增加[276] - 经纪、交易所、清算费用和订单流支付净额在2023年第三季度下降至1.232亿美元，同比下降27.1%，主要由于交易活动水平的变化[277] - 通信和数据处理费用在2023年第三季度增加至5710万美元，同比增长7.9%，主要由于连接性支出增加[278] - 员工薪酬和工资税在2023年第三季度下降至9720万美元，同比下降5.9%，主要由于应计激励薪酬减少[279] - 利息和股息支出在2023年第三季度增加至1.328亿美元，同比增长114.2%，主要由于证券借贷交易中的现金抵押利息支出增加[281] - 运营费用增加9920万美元，同比增长7.3%，主要由于利息和股息费用增加[300] - 经纪、交易所、清算费用和订单流支付净额减少8500万美元，同比下降17.8%[301] - 通信和数据处理费用增加640万美元，同比增长3.9%[302] - 员工薪酬和工资税减少910万美元，同比下降3.0%[303] - 利息和股息费用增加1.897亿美元，同比增长123.8%[305] - 公司现金及现金等价物为6.888亿美元，主要用于支持运营活动和资本支出[314] - 截至2023年9月30日，公司经纪商信贷设施的未偿还本金余额为1亿美元，短期信贷设施的未偿还余额为9360万美元[327] - 公司于2022年1月13日签订了信贷协议，包括18亿美元的优先担保第一留置权定期贷款和2.5亿美元的优先担保第一留置权循环贷款[330] - 截至2023年9月30日，公司定期贷款的未偿还余额为17.82亿美元[334] - 公司自2020年11月6日启动的股票回购计划已回购约4120万股A类普通股和Virtu Financial单位，总金额约为10.656亿美元[344] - 截至2023年9月30日，公司股票回购计划剩余额度为1.544亿美元[344] - 公司于2019年和2020年签订了两笔利率互换协议，分别锁定5.25亿美元和10亿美元本金的利率为4.3%和4.4%，后调整为4.5%和4.6%[335] 技术与服务 - 公司拥有专有的多资产、多货币技术平台，直接与交易所、流动性中心和客户集成[214] - 公司通过佣金管理计划允许机构客户将部分总佣金分配给第三方提供的研究和其他服务，佣金净额和科技服务收入在综合收益表中以净额记录[351] - 工作流技术收入包括通过前端工作流解决方案和网络能力提供的订单和交易执行管理以及订单路由服务[352] - 公司通过执行管理系统（EMS）提供交易订单路由服务，每笔订单代表一个单独的性能义务，佣金根据第三方经纪商支付的独立销售价格分配给工作流技术[353] - 公司参与佣金分享安排，交易订单通过EMS和订单管理系统（OMS）路由到第三方经纪商，佣金分享收入在交易日期确认[354] - 公司提供OMS和相关软件产品及连接服务，许可证费用在客户能够使用和受益时确认，连接收入根据实时连接数量按月确认[355] - 分析收入来自为客户提供分析产品和服务，包括交易和投资组合分析工具，订阅费用在合同期内固定，根据交付时间确认[356] - 公司通过股票期权、A类普通股、限制性股票奖励（RSA）和限制性股票单位（RSU）进行员工股权激励，公允价值通过Black-Scholes-Merton模型确定[359] - 公司在全球多个法律实体中运营，有效税率取决于各法律管辖区的收益或损失分布及税法[360] - 截至2023年9月30日，公司持有的交易所上市和其他股票证券的长期头寸公允价值为83亿美元，短期头寸为79亿美元[377] 市场与交易 - 公司提供全球市场的流动性，并在50多个国家的数百个交易场所提供多种资产类别的交易[213] - 公司使用非GAAP财务指标（如调整后净交易收入、EBITDA、调整后EBITDA等）来评估运营绩效和做出战略决策[256] - 公司金融工具的估值主要基于市场价格，大部分金融工具被分类为公允价值层级中的第1级和第2级[348]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度调整后净交易收入为每天470万美元，环比增长5%，调整后每股收益为0.45美元，环比增长22% [7] - 第三季度调整后EBITDA为1.4亿美元，调整后EBITDA利润率为47% [19] - 公司现金运营费用为4.81亿美元，同比增长4.6%，现金薪酬比率为26%，处于历史区间的高端 [15] - 公司第三季度回购了270万股股票，总回购金额为4900万美元，自回购计划启动以来已回购4220万股，总金额超过10亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场做市业务第三季度调整后净交易收入为每天330万美元，环比增长6% [8] - 执行服务业务第三季度调整后净交易收入为每天140万美元，环比增长4% [8] - 有机增长计划贡献了每天48.8万美元的净交易收入，占总调整后净交易收入的10% [9] - ETF Block业务和固定收益业务表现优异，ATM Virtu资本市场业务也有出色表现 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲市场的ETF Block业务扩展取得进展，特别是在固定收益产品方面 [26] - 期权业务在指数期权方面表现强劲，尤其是在SPX等主要指数期权上市场份额显著增长 [31] - 加密货币做市业务在最近30天内有所回升，预计随着美国现货加密货币ETF的批准，市场将迎来显著增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资于核心业务和增长计划，特别是在期权做市、ETF Block和加密货币做市领域 [12] - 公司通过全球规模和多样性，致力于在任何市场环境下提高利差捕获率 [8] - 公司在利率市场的扩展取得进展，特别是在国债产品的集中清算方面 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境与过去类似，机会减少，但公司通过全球规模和多样性保持竞争力 [8] - 公司对未来的增长计划持乐观态度，特别是在期权、ETF Block和加密货币做市领域 [12] - 管理层预计随着市场波动性和全球经济不确定性的增加，期权活动将继续增长 [32] 其他重要信息 - 公司面临SEC的诉讼，涉及历史内部信息壁垒问题，但公司否认所有指控，并表示诉讼不会影响客户关系 [13] - 公司继续维持每股0.96美元的年度股息，并保持稳定的派息政策 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: ETF Block、期权和加密货币做市业务的扩展情况 [22] - 公司在欧洲市场的ETF Block业务扩展取得进展，特别是在固定收益产品方面 [26] - 期权业务在指数期权方面表现强劲，尤其是在SPX等主要指数期权上市场份额显著增长 [31] - 加密货币做市业务在最近30天内有所回升，预计随着美国现货加密货币ETF的批准，市场将迎来显著增长 [12] 问题: 利率市场和期权市场的表现 [30] - 公司在利率市场的扩展取得进展，特别是在国债产品的集中清算方面 [33] - 期权业务在指数期权方面表现强劲，尤其是在SPX等主要指数期权上市场份额显著增长 [31] 问题: 费用和薪酬管理 [35] - 公司现金运营费用为4.81亿美元，同比增长4.6%，现金薪酬比率为26%，处于历史区间的高端 [15] - 公司预计非薪酬费用将以低个位数增长，薪酬比率将保持在中等水平 [36] 问题: 杠杆率和股票回购 [37] - 公司杠杆率约为3倍债务/EBITDA，管理层对当前的债务水平感到满意，并计划继续回购股票 [38] 问题: 指数期权市场的演变 [41] - 指数期权市场正在演变，特别是SPX期权被广泛用于管理波动性和投机，公司在该市场的份额显著增长 [42]

业绩总结 - 2023年第三季度调整后的净交易收入为2.98亿美元，日均调整后的净交易收入为470万美元[5] - 2023年第三季度的正常化调整后每股收益为0.45美元，较第二季度增长22%[6] - 2023年第三季度的总收入为6.30亿美元，较2022年第三季度的5.07亿美元增长约24.2%[22] - 2023年第三季度净收入为1.18亿美元，较2022年第三季度的4000万美元增长约195%[22] - 2023年第三季度的调整后EBITDA为1.4亿美元，调整后的EBITDA利润率为47%[5] - 2023年第三季度的交易收入为3.16亿美元，较2022年第三季度的3.13亿美元增长约1%[22] - 2023年第三季度的运营和管理费用为4.92亿美元，较2022年第三季度的4.86亿美元增长约1.2%[22] 用户数据 - 2023年第三季度的美国股票合并交易量为10.89亿股，较第二季度下降2%[8] - 2023年第三季度的S&P 500平均隐含波动率为15.0，较第二季度下降9%[8] - 2023年截至目前，来自有机增长举措的调整后净收入为9700万美元，占公司整体调整后净收入的10%[9] 费用与债务 - 2023年第三季度的调整后的现金运营费用为6.23亿美元，较第二季度增长1%[6] - 2023年第三季度的长期债务为18.05亿美元，债务与LTM调整后EBITDA比率为3.0倍[6] - 截至2023年9月30日，公司总资产为176.18亿美元，总负债为161.08亿美元[20] - 截至2023年9月30日，公司的现金及现金等价物为6.89亿美元[20] 未来展望 - 预计现金运营费用为3.17亿美元，加上预计调整后的现金补偿3.25亿美元[42] - 调整后的每股收益计算为调整后的EBITDA减去折旧和摊销费用6300万美元及融资利息费用9900万美元[42] 股东回报 - 2023年第二季度的股息为每股0.24美元，2022年第四季度为每股0.37美元[13] - 2023年第二季度的股票回购总额为6300万美元，第三季度为4900万美元[16] - 2022年总共回购股份为42.56百万股，回购股份占总股份的比例为16.2%[24]

公司业务与市场表现 - 公司通过全球市场结构专业知识和多资产技术基础设施，为客户提供执行、流动性来源、分析和经纪中立的多交易商平台等产品，覆盖超过50个国家的数百个交易场所[94] - 公司市场做市业务在36个国家的235个交易场所提供超过25,000种证券和金融工具的竞争性报价[95] - 公司执行服务业务通过算法交易、机构销售交易和客户条件订单匹配等方式，为客户提供全球股票、ETF、固定收益、货币和商品的透明交易[96] - 公司执行服务业务还包括资本市场业务，作为发行人的代理，参与市场发行和回购计划[96] - 公司通过其专有的多资产、多货币技术平台，直接与交易所、流动性中心和客户集成，实现高效的市场做市和执行服务[94] - 公司认为技术驱动的市场做市商和执行服务提供商在维护和增强全球资本市场的健康和效率方面发挥着重要作用[94] - 公司市场做市业务的财务表现受市场波动性、订单流吸引力和零售参与度的影响较大[95] - 公司执行服务业务通过提供专有技术和基础设施、工作流程技术和交易分析工具，为客户提供全球范围内的经纪中立交易工具[96] 财务表现与收入 - 公司2023年第二季度总收入为5.07亿美元，同比下降16.2%[102] - 2023年第二季度净收入为2954万美元，同比下降80.2%[103] - 2023年第二季度市场制造部门收入为4.05亿美元，同比下降6.3%[102] - 2023年第二季度执行服务部门收入为1.09亿美元，同比下降16.7%[102] - 2023年第二季度公司净收入利润率为5.8%，同比下降18.8个百分点[103] - 2023年第二季度交易净收入为3.06亿美元，同比下降22.7%[103] - 2023年第二季度利息和股息收入为9798万美元，同比增长218.2%[103] - 2023年第二季度佣金净收入和技术服务收入为1.1亿美元，同比下降19.7%[103] - 2023年第二季度运营费用为4.71亿美元，同比增长9.4%[103] - 2023年第二季度税前利润为3547万美元，同比下降79.6%[102] - 公司2023年第二季度的调整后净交易收入为2.787亿美元，同比下降22%[117] - 2023年第二季度的EBITDA为9402万美元，同比下降59%[117] - 2023年第二季度的调整后EBITDA为1.2199亿美元，同比下降42%[117] - 2023年第二季度的GAAP净收入利润率为5.8%，同比下降18.8个百分点[117] - 2023年第二季度的非GAAP净收入利润率为10.6%，同比下降31.1个百分点[117] - 2023年第二季度的EBITDA利润率为33.7%，同比下降30.6个百分点[117] - 2023年第二季度的调整后EBITDA利润率为43.8%，同比下降14.8个百分点[117] - 公司2023年上半年的调整后净交易收入为6.5176亿美元，同比下降24%[117] - 公司2023年上半年的EBITDA为2.8662亿美元，同比下降48%[117] - 公司2023年上半年的调整后EBITDA为3.2946亿美元，同比下降40%[117] - 公司2023年第二季度净收入为2954.4万美元，同比下降80.2%[118] - 2023年第二季度调整后净收入为6173.2万美元，同比下降52.4%[118] - 2023年第二季度调整后每股收益为0.37美元，同比下降49.3%[118] - 2023年第二季度市场做市业务调整后净交易收入为1.9319亿美元，同比下降23.9%[120] - 2023年第二季度执行服务业务调整后净交易收入为8549.6万美元，同比下降17.5%[120] - 2023年第二季度总营收为5.0685亿美元，同比下降16.2%[121] - 2023年第二季度市场做市业务总营收为4.0525亿美元，同比下降6.3%[121] - 2023年第二季度执行服务业务总营收为1.0912亿美元，同比下降16.7%[121] - 2023年第二季度利息和股息收入为9797.9万美元，同比增长218.2%[121] - 2023年第二季度佣金和科技服务收入为1.095亿美元，同比下降19.7%[121] - 公司2023年第二季度的运营费用增加了4040万美元，达到4.714亿美元，同比增长9.4%[124] - 2023年第二季度的经纪、交易所、清算费用和订单流支付净额减少了3450万美元，同比下降22.0%，至1.225亿美元[124] - 2023年第二季度的利息和股息费用增加了6380万美元，同比增长130.9%，达到1.125亿美元[124] - 2023年第二季度的员工薪酬和工资税减少了300万美元，同比下降3.1%，至9560万美元[124] - 2023年上半年总收入减少了1.788亿美元，同比下降13.7%，至11.272亿美元[127] - 2023年上半年的市场做市业务总收入减少了7500万美元，同比下降7.7%，至9.04169亿美元[128] - 2023年上半年的执行服务业务总收入减少了5510万美元，同比下降19.5%，至2.27593亿美元[128] - 2023年上半年的调整后净交易收入减少了2.107亿美元，同比下降24.4%，至6.518亿美元[129] - 2023年上半年的运营费用增加了6650万美元，同比增长7.5%，至9.57亿美元[130] - 2023年上半年的利息和股息费用增加了1.188亿美元，同比增长130.2%，达到2.101亿美元[130] - 运营和行政费用增加1100万美元，增幅28.4%，达到4980万美元[131] - 折旧和摊销费用减少260万美元，降幅7.5%，达到3130万美元[131] - 长期借款的融资利息费用增加570万美元，增幅13.2%，达到4910万美元[132] - 公司所得税费用为3060万美元，有效税率为18.0%[133] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为6.987亿美元[134] 公司收购与融资 - 公司于2019年3月1日完成对Investment Technology Group, Inc.的收购，交易金额为15亿美元[98] - 公司于2022年1月13日签订了一项18亿美元的优先担保第一留置权定期贷款协议，用于偿还之前的贷款协议、支付费用和回购公司股票[98] - 公司截至2023年6月30日的定期贷款余额为17.82亿美元[144] - 公司于2019年10月和2020年1月分别签订了5.25亿美元和10亿美元的浮动利率转固定利率互换协议，有效固定利率分别为4.3%和4.4%[144] - 2021年4月，公司对上述互换协议进行了修订，将有效固定利率分别提高至4.5%和4.6%[144] - 2022年1月，公司再次修订互换协议，将浮动利率期限与SOFR对齐，但有效固定利率保持不变[144] - 公司信用协议下的循环贷款承诺将于2025年1月13日到期，定期贷款将于2029年1月13日到期[144] 现金流与资金管理 - 公司预计未来15年内每年向某些直接或间接股东支付的税款将在3.64万美元至2200万美元之间[138] - 公司预计未来12个月的现金流、可用现金及现金等价物将足以满足流动性需求[135] - 公司预计未来主要资金来源为运营活动和融资活动产生的现金流[136] - 公司预计未来长期资金需求将用于支付长期债务、运营租赁付款、股票回购和股息支付[137] - 公司预计未来支付给某些直接或间接股东的款项将来自实现的现金税节省[138] - 2023年上半年，公司经营活动产生的净现金流出为2638万美元，而2022年同期为净现金流入5762万美元[146] - 2023年上半年，公司投资活动产生的净现金流出为5514万美元，而2022年同期为净现金流入400万美元[147] - 2023年上半年，公司融资活动产生的净现金流出为2.151亿美元，而2022年同期为3.078亿美元[148] - 公司股票回购计划自启动以来至2023年6月30日，已回购约3850万股A类普通股和Virtu Financial单位，总金额约为10.167亿美元[149] - 截至2023年6月30日，公司股票回购计划剩余额度为2.033亿美元[149] 风险管理与衍生品 - 公司使用Black-Scholes-Merton模型确定股票期权的公允价值，并使用授予前三个交易日的成交量加权平均价格确定A类普通股和限制性股票单位（RSUs）的公允价值[159] - 公司记录从员工回购的股票作为库存股，用于结算因发行普通股、RSUs归属或股票期权行使而产生的税务负债[159] - 公司在全球范围内通过多个独立法人实体开展业务，因此有效税率取决于各法域的收益或亏损分布及当地税法[160] - 公司根据ASC 740仅在不明确税务立场更有可能被税务机关接受的情况下确认税务利益，且税务利益的衡量基于每个立场超过50%可能性的最大利益[161] - 公司根据IPO时签订的税务应收协议，需向某些直接或间接股东支付相当于85%的现金税务节省金额[162] - 公司在2022年7月1日的减值评估中进行了定性评估，未发现商誉减值[166] - 公司最大的有限寿命无形资产是客户关系，按10年估计使用寿命摊销，若使用7年摊销期，2023年和2022年6月30日的摊销费用将分别增加540万美元和1080万美元[166] - 截至2023年6月30日，公司持有的金融工具公允价值为65亿美元（多头）和58亿美元（空头），而2022年12月31日为46亿美元（多头）和42亿美元（空头）[168] - 公司使用衍生金融工具进行风险管理和套期保值，包括利率互换协议和外汇远期合约[169] - 公司通过期货合约获得对指数、商品、利率或外汇价值变化的敞口，并每日根据公允价值波动进行损益确认[169] - 公司2023年上半年总收入的16.8%以非美元货币计价，2022年同期为20.7%[170] - 假设美元相对于外币贬值10%，2023年上半年总收入将减少1890万美元，2022年同期减少2710万美元[170] - 公司通过每日对冲操作减轻外币收入转换为美元的影响[170] - 公司主要的外币转换风险涉及欧元、英镑和加元计价的子公司净投资[170] - 公司使用衍生品和其他表外金融工具进行交易活动和管理市场风险[171] - 衍生品交易包括期货、远期合约、互换和交易所交易期权[171] - 期货合约通过交易所执行，通常由中央清算所作为对手方，因此通常没有信用风险[171] - 远期合约、期权和互换的信用风险仅限于未实现的市场估值收益[171] - 市场风险主要取决于基础金融工具的价值，并受波动性和利率及汇率变化的影响[171]

业绩总结 - 2023年第二季度调整后的净交易收入为2.79亿美元，日均调整后净交易收入为450万美元[5] - 调整后的EBITDA为1.22亿美元，EBITDA利润率为44%[5] - 2023年第二季度的调整后每股收益为0.37美元，与2022年第二季度的0.73美元相比下降了51%[7] - 2023年第二季度的调整后EBITDA较2022年第二季度下降了41%[7] - 2023年第二季度的调整后现金运营费用为1.57亿美元，较第一季度增加了5%[7] - 2023年第二季度的总调整后运营费用为1.73亿美元，较2022年第二季度的1.81亿美元下降4%[23] - 2023年第二季度的每股季度分红为0.24美元，保持稳定[17] 用户数据 - 2023年第二季度的美国股票合并交易量为11270万股，较2022年第四季度下降了9%[12] - 2023年截至目前，来自有机增长举措的调整后净收入为6600万美元，较2022年同期的3600万美元增长83%[15] - 2022年第四季度的调整后净收入为4200万美元，2023年第一季度为2500万美元，第二季度为4200万美元[15] 财务状况 - 截至2023年6月30日，公司的总资产为133.90亿美元，总负债为118.37亿美元[29] - 2023年第二季度的长期债务为18.06亿美元，较第一季度持平[7] - 2023年第二季度的债务与LTM调整后EBITDA比率为2.8倍，较第一季度上升了14%[7] - 2023年第二季度的现金及现金等价物为6.99亿美元[29] 股票回购 - 2023年第二季度公司通过回购230万股股票支出4200万美元，累计回购3850万股，支出超过10亿美元，占总流通股的15%[6] - 2022年末流通股数量为167.9百万，较2021年末的195.6百万减少了14.2%[36] - 2022年累计回购股份占流通股的比例为12.9%，预计2023年将增至14.8%[36] 未来展望 - 2023年第二季度的市场做市调整后净交易收入为310万美元，较第一季度下降了25%[7] - 2023年第一季度净收入为1.40亿美元，较2022年第一季度的2.00亿美元下降约30%[34] - 2022年总收入为23.65亿美元，较2021年的28.11亿美元下降约16.4%[32]