财务表现 - 公司2025年4月季度收入达7亿5904万美元 同比增长16_7% [1] - 每股收益1_97美元 去年同期为1_50美元 [1] - 收入超出Zacks共识预期4_27% 共识预期为7亿2799万美元 [1] - 每股收益超出共识预期13_22% 共识预期为1_74美元 [1] 业务细分 - 订阅服务收入6亿3477万美元 超出分析师平均预期61593万美元 同比增长18_9% [4] - 专业服务及其他收入1亿2428万美元 超出分析师平均预期1亿1207万美元 同比增长6_8% [4] - 研发解决方案订阅收入3亿2936万美元 略高于分析师预期的3亿2816万美元 同比增长20_8% [4] - 商业解决方案订阅收入3亿541万美元 超出分析师预期的2亿8780万美元 同比增长16_9% [4] - 研发解决方案专业服务收入7771万美元 超出分析师预期的6487万美元 同比增长14_9% [4] - 商业解决方案专业服务收入4657万美元 略低于分析师预期的4698万美元 同比下降4_5% [4] 利润率指标 - 非GAAP专业服务毛利率33_6% 高于分析师平均预期的26_6% [4] - 非GAAP订阅服务毛利率88_1% 高于分析师平均预期的86% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨2_8% 同期标普500指数上涨7_4% [3] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [3]

核心观点 - Veeva Systems季度每股收益为1.97美元，超出市场预期的1.74美元，同比增长31.33% [1] - 季度营收为7.5904亿美元，超出市场预期的4.27%，同比增长16.71% [3] - 公司过去四个季度均超出每股收益和营收预期 [2][3] 财务表现 - 季度每股收益超出预期13.22%，上一季度超出预期10.13% [2] - 营收从去年同期的6.5034亿美元增长至7.5904亿美元 [3] - 当前财年共识预期为每股收益7.30美元，营收30.5亿美元 [8] 市场表现 - 公司股价年初至今上涨13.2%，同期标普500指数上涨0.7% [4] - 当前Zacks评级为3（Hold），预计未来表现与市场持平 [7] 行业动态 - 所属医疗信息系统行业在Zacks行业排名中位列前34% [9] - 行业前50%表现优于后50%，超额幅度超过2:1 [9] - 同行Beyond Air预计季度每股亏损0.14美元，同比改善61.1% [10] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益1.79美元，营收7.5453亿美元 [8] - 投资者需关注管理层在财报电话会中的评论 [4] - 盈利预期修订趋势将影响短期股价走势 [6]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收为7.59亿美元，非GAAP运营利润率增长46%，已实现2025年全年营收目标30亿美元 [9] - 第一季度毛利率79%，运营利润率46%，第二季度及全年指引显示利润率将较第一季度有所回落，预计全年维持在44% [138][141] 各条业务线数据和关键指标变化 Vault CRM业务 - 目前已有超80个客户上线，预计一年后将有200个客户上线，本季度新增28个客户，其中一半为迁移客户，一半为新客户 [13] Crossix业务 - 业务增长超30%，是本季度营收超预期的主要驱动力，主要由基于使用量的业务领域推动 [32] R&D业务 - 全年指引为增长19%，是公司业务的强劲增长引擎 [31] Compass业务 - 本季度新增约10个品牌，主要在患者领域，Prescriber national仍处于早期采用阶段，有少量早期采用者，业务尚未成熟 [73][74] EDC业务 - 目前有9家顶级20药企使用公司的EDC，部分处于早期阶段，为多年期逐步增长的交易，公司有机会获得更多顶级20药企客户 [130] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点发展水平CRM业务，预计年底前获得首批客户，该业务由不同团队负责，采用不同运营模式，但秉持客户成功、员工成功、速度和专注于客户成功与产品卓越的价值观 [22][23][24] - 公司在AI领域采取渐进式策略，将AI深度嵌入核心应用，预计未来三到五年可帮助生命科学行业提高约15%的效率 [57][58] - 公司在并购方面保持广泛视野，关注与Veeva有协同效应的水平应用领域，可能涉及CRM或其他领域 [123][124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定性增加，但公司目前财务结果和业务管道未受实质性影响，未来是否受影响尚不确定 [9][17] - 公司大部分业务为订阅型，处于关键任务领域，所在行业更注重长期发展，短期内公司受宏观压力影响较小，目前的指引假设业务大致维持现状 [68][69] 其他重要信息 - 公司商业峰会反馈良好，客户满意度高，Vault CRM产品成熟，有更多客户上线，Veeva AI演示获得客户认可，数据业务数据云逐渐落地 [94][96][98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 200个客户迁移或考虑迁移到Vault CRM的原因及客户不选择迁移的原因 - 迁移原因是Vault CRM比Veeva CRM更好，公司的AI战略将在年底前在产品中引入智能代理，整合销售、营销和医疗功能，不断创新，吸引新公司和现有客户迁移 [13][14] - 部分公司希望获得更定制化的产品，可能不会选择迁移，但公司预计将赢得并保留绝大多数客户 [15] 问题2: 宏观环境不确定性对公司更具 discretionary 方面业务（如服务或流程受众建设）的影响及对全年业务的考虑 - 宏观环境不确定性可能导致小型生物制药公司出现资金问题，延迟项目并使大型制药公司更加保守，但Crossix业务受影响较小，因其业务周期较短，能快速实现投资回报，公司将持续观察情况发展 [18][19] 问题3: 公司在水平CRM领域的方法、差异化及时间表 - 公司专注于水平CRM的首个领域，但具体产品领域和客户细分市场有待确定，希望年底前获得首批客户，该业务由不同团队负责，采用不同运营模式，但秉持相同价值观 [22][23][24] 问题4: 商业业务强劲增长的原因 - 公司在整个商业领域执行良好，Crossix业务表现突出，过去几年的大量投资开始获得回报，在营销和优化以及受众领域表现出色，长期来看将是一个良好的增长业务，此外，CRM业务相对稳定，数据云包括Link、Compass等领域也在良好执行 [26][27] 问题5: Crossix业务增长的驱动因素 - 产品不断发展，业务范围从数字消费者测量和优化扩展到医疗保健提供者测量和优化以及受众领域，提供的价值更广泛，交易规模可能是三年前的两倍 [40][41] - 公司采取更具战略性的方法，与CRM产品集成，优化长期协议，提高客户层级，同时，公司团队执行出色 [43] 问题6: 全年账单指引提高的驱动因素 - 主要因素包括外汇指引对账单的影响以及第一季度订阅业务收入超预期，此外，还有一些边际上的时间和期限因素 [46] 问题7: CRM业务营销和服务应用的早期客户反馈、采用情况及何时能成为市场份额增长者 - 公司在这两个领域处于早期阶段，但自转向Vault CRM以来，能够以全新的方式进行创新，将销售、营销和服务整合在一个客户数据库中，这对客户具有重要价值，目前已有一些早期客户，公司将主要关注中小型客户，随着时间推移，有望在中型和大型公司取得更大进展 [51][52][53] 问题8: 公司在生命科学领域对AI的思考、客户采用意愿的演变以及AI能为客户带来的其他价值 - 公司认为未来三到五年，Veeva的AI可帮助生命科学行业提高约15%的效率，公司将AI深度嵌入核心应用，开发医疗法律监管审批代理、CRM代理、安全AI代理等深度AI应用，随着大型语言模型技术逐渐稳定，公司已建立合作伙伴计划和直接数据API，拥有专门团队负责Veeva.ai，对公司在AI领域的定位感到满意 [57][58][61] 问题9: 在生成式AI时代，客户在销售、营销和客户服务方面的IT支出优先级 - 销售领域的优先级较高，因为销售组织在销售团队上的投入巨大，公司的首个智能代理将应用于核心CRM领域，有望显著提高现场团队的生产力，但营销和客户服务领域也有投资，例如客户服务中的案例受理 [64][65][66] 问题10: 公司对全年展望的指引是否考虑了额外的谨慎因素 - 目前宏观环境的不确定性较90天前增加，但公司大部分业务为订阅型，处于关键任务领域，所在行业更注重长期发展，短期内受宏观压力影响较小，目前的指引假设业务大致维持现状，客户能够有效应对不确定性 [68][69] 问题11: Crossix业务是否存在商业活动提前拉动的情况以及与去年同期相比的表现 - 公司未看到Crossix业务有明显的提前拉动情况，客户主要是希望提升数字营销能力，更有效地投放广告和定位受众 [71] 问题12: Compass产品的采用和发展趋势 - Compass业务进展良好，本季度新增约10个品牌，主要在患者领域，Prescriber national仍处于早期采用阶段，有少量早期采用者，业务尚未成熟，公司专注于扩大数据网络和确保客户成功 [73][74] 问题13: 制药行业潜在的回流制造机会对公司的影响 - 关税和潜在的回流制造对公司既不是明显的顺风也不是逆风，公司主要关注大型客户的企业级能力，小型生物科技公司通常使用合同制造商，若客户因回流制造而优先处理紧急事务，可能会延迟一些战略项目，但目前尚未有相关迹象 [79][80] 问题14: 与90天前相比，全年收入和账单指引的变化是否考虑了折扣率增加或成交率恶化的因素，以及若没有宏观和关税不确定性，本季度的增长是否会更大 - 公司未看到宏观环境对业务速度、成交率等方面产生影响，第一季度的超预期表现主要来自Crossix业务和服务收入的时间安排，预计服务收入的时间因素在第二至四季度将恢复正常，Crossix业务的超预期表现将影响全年账单指引，除这些因素外，业务基本符合90天前的预期 [82][83] 问题15: 若业务环境在下半年变得更加困难，公司哪些业务最具抗风险能力 - 公司的长期订阅合同业务最具抗风险能力，受短期波动影响较小，而业务咨询和服务业务可能会更快受到影响，小型新兴生物科技公司可能会因资金环境恶化而面临项目停止甚至倒闭的风险 [87][88] 问题16: Veeva.ai的客户初始反馈以及未来对公司业务的影响 - 客户对Veeva.ai的反馈非常积极，认为其与核心应用结合合理，能够看到切实的用例，公司将为AI收取适当的许可费用，预计将对公司收入产生积极影响，但目前尚未有具体的预测 [89][90] 问题17: 公司商业峰会的主要收获 - 客户满意度高，公司在销售、服务、业务咨询、产品管理等方面招聘到合适的人才，与客户建立了良好的关系，为未来五到十年创造价值 [94][95] - Vault CRM产品成熟，目前有80个客户上线，而去年只有少数几个，有两家顶级20药企的相关人员参与峰会，其中一家药企的高级副总裁确认将在一个月左右上线，年底前全球近20000人将全面使用 [96][97][98] - Veeva AI演示获得客户认可，客户希望AI能够帮助他们进行参与规划和数据录入，以便专注于现场参与，公司希望成为在AI领域做得正确且持久的公司 [98][99] - 公司的数据业务数据云逐渐落地，人们开始认识到商业云与数据云可以协同工作，模块化且可连接，公司不再仅仅是一家CRM公司 [100][101] 问题18: 顶级20药企向Veeva Vault CRM转换的速度是否符合公司内部预期以及常见的决策驱动因素 - 公司在顶级20药企的转换方面进展顺利，符合甚至略超预期，客户对Veeva CRM感到满意，没有紧迫感进行转换，但大型公司通常希望在2027年之前做出决策，以便有足够时间进行迁移，已经做出决策的四家顶级20药企希望快速转换，以获得公司的创新成果，如Veeva.ai、销售营销和医疗整合等 [108][109][110] 问题19: 与去年的商业峰会相比，制药高管是否更加关注投资回报率和预算优先级 - 客户的关注点与去年相似，不确定性有所减少，更加注重执行，并且在数字营销、数据和分析方面的投入有所增加 [112][113] 问题20: Crossix业务客户在数字和线下营销投入的比例以及公司在这两方面的差异化优势 - 公司未察觉到客户在数字和线下营销投入比例上的明显变化，但注意到客户希望通过技术（如Crossix）提高数字营销的效果，在现场销售或CRM方面，客户希望通过AI提高现场团队的生产力，而不是轻易调整团队规模 [118] 问题21: 水平CRM产品的团队投资（人员和人力）是否到位以及是否有并购计划 - 核心团队已经到位，公司将逐步增加团队人员，以确保团队能够快速高效地执行基础工作，在并购方面，公司将保持广泛视野，关注与Veeva有协同效应的水平应用领域，可能涉及CRM或其他领域 [121][123][124] 问题22: EDC业务新客户的沟通进展以及已宣布的客户订单收入增长情况 - 公司对eTMF业务感到兴奋，有望让20家顶级20药企全部采用，这将促使公司加大投资，帮助行业提高效率，目前有9家顶级20药企使用公司的EDC，部分处于早期阶段，为多年期逐步增长的交易，公司有机会获得更多顶级20药企客户 [128][129][130] 问题23: 与客户的讨论中反映出的普遍不安情绪是如何在本季度发展的，哪些类型的客户更明显 - 这种不安情绪主要在一对一的个人对话中体现，未反映在财务结果或业务管道中，涉及多个方面，包括药物发布和审批、FDA人员空缺、收购计划受药物定价影响、小型生物科技公司的资金环境等，在生命科学行业中普遍存在 [134][135][136] 问题24: 第一季度高利润率在剩余年份回落的主要因素 - 第一季度利润率高主要是由于Crossix基于使用量的业务和服务交付时间加快带来的收入增长，以及费用方面的时间因素，这些因素预计不会在剩余年份持续对利润率产生积极影响，预计第二季度利润率将回落至44%，全年维持该水平 [140][141] 问题25: Crossix业务的数据是否包括零售、专科处方、医院用药、B部分药物、设施数据等 - Crossix的数据网络支持零售、专科药物、医院专科药房等各类药物，尤其擅长复杂疗法，公司的Encompass可以预测约4000个品牌在零售和非零售渠道的销售数据，该数据网络有助于Crossix进行测量和受众定位，评估媒体投放效果 [145][146][147] 问题26: 从更广泛的行业角度来看，客户在商业峰会上提出的挑战以及与4月相比近期讨论的变化 - 行业面临的主要挑战包括数据碎片化，难以将数据整合到软件中以快速获取决策洞察，公司通过协调数据集和软件，从根本上解决数据模型和数据属性的一致性问题，创建连接环境，有望帮助客户提高效率、快速获取洞察和开展AI应用 [152][153][154] - 人工智能领域也存在未解决的问题，行业尚未能够将特定行业流程与深度行业特定AI相结合，公司有能力帮助客户解决这些问题 [154][155]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收为7.59亿美元，非GAAP运营利润率增长46%，已实现2025年全年营收目标30亿美元 [9] - 第一季度商业领域增长显著，R&D业务全年指导增长率为19%，Crossix业务同比增长超30% [31][32] - 第一季度非GAAP毛利率为79%，运营利润率为46%，预计第二季度及全年运营利润率将回落至44% [141][144] 各条业务线数据和关键指标变化 Vault CRM业务 - 目前超80个客户已上线，预计一年后将达约200个客户，本季度新增28个客户，其中一半为迁移客户，一半为新客户 [13] Crossix业务 - 过去几年大力投入产品，在营销、优化和受众领域取得回报，业务增长显著，是商业领域增长的重要驱动力 [26] 数据云业务 - 包括Link、Compass等处于早期阶段，但执行情况良好 [27] EDC业务 - 目前9家顶级20药企使用，部分为多年期爬坡交易，有机会拓展更多顶级药企客户 [132] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 推进AI战略，将AI深度嵌入核心应用，预计未来3 - 5年可提高生命科学行业效率约15% [58] - 开拓水平市场，聚焦水平CRM，计划年底前获取首批客户，组建了不同团队，秉持客户成功等价值观开展业务 [22][25] 行业竞争 - 在水平CRM领域，虽有Salesforce和HubSpot等竞争对手，但公司认为自身在大型市场和大型企业方面更具专业优势，且技术、商业模式和企业定位具有差异化 [33][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，主要源于行政动态，但目前公司财务结果和业务管道未受实质性影响，未来小型生物制药企业可能面临资金问题，大型制药企业可能趋于保守 [17][18] - 公司业务多为订阅型，处于关键任务领域，行业更注重长期发展，短期内受宏观压力影响较小，目前业务进展符合预期，指导假设当前情况大致持续 [69][70] 其他重要信息 - 商业峰会反馈积极，客户感觉良好，Vault CRM成熟度提升，Veeva AI受认可，数据业务数据云逐渐落地，公司不再只是CRM公司 [96][99][101] - 公司在eTMF业务有望实现20家顶级20药企使用，将加大投资助力行业提高效率；EDC业务目前有9家顶级20药企使用，未来有拓展空间 [130][132] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 200个客户迁移或考虑使用Vault CRM的原因及未迁移的原因 - 迁移原因是Vault CRM优于Veeva CRM，AI战略、整合销售营销医疗等创新因素吸引新客户和促使老客户迁移；未迁移原因是部分公司希望产品更定制化 [12][14][15] 问题2: 宏观环境不确定性对公司收入模式中服务或流程受众建设等可自由支配部分的影响 - 宏观环境不确定，但目前未在结果和管道中体现，未来小型生物制药可能出现资金问题导致项目延迟，大型制药企业可能趋于保守，Crossix业务受影响较小 [16][18] 问题3: 公司在水平CRM的方法、差异化及时间线 - 聚焦水平CRM，需确定具体产品领域和客户细分，希望年底前获取首批客户，团队不同但秉持相同价值观，公司在大型市场和企业有优势，技术、商业模式和定位具有差异化 [22][23][35] 问题4: 商业领域增长的驱动因素 - 整体执行良好，Crossix业务表现突出，在营销和优化、受众领域回报显著，数据云等其他领域也在良好执行 [26][27] 问题5: Crossix业务增长的驱动因素 - 产品不断拓展，从数字消费者测量优化拓展到医疗保健提供者测量优化和受众领域，价值提升；企业倾向利用数字支出获取快速投资回报；采取战略方法，与CRM产品整合，优化长期协议；团队执行出色 [41][42][45] 问题6: 全年账单指导提高的驱动因素 - 主要是外汇指导影响和第一季度订阅收入超预期，同时存在一定的时间和期限因素 [46][47] 问题7: CRM营销和服务应用的早期客户反馈及何时能获得市场份额 - 早期客户反馈良好，将销售、营销和服务整合在单一客户数据库的创新方式受认可，但目前处于早期阶段，主要针对中小客户，未来有望在大中型企业取得进展 [52][53][54] 问题8: 公司对生命科学领域AI的看法及能为客户带来的价值 - 公司看好AI在生命科学行业的应用，预计未来3 - 5年可提高行业效率约15%，将AI深度嵌入核心应用，开发多种特定AI应用，目前客户反馈积极，未来将收取适当许可费用，对业务有积极影响 [58][60][90] 问题9: 在生成式AI时代，客户在销售、营销和客户服务方面的IT支出优先级 - 销售领域优先级较高，因为销售团队人力投入大，公司首个AI代理将应用于核心CRM领域，可提高现场团队生产力，但其他领域也有投资 [65][66] 问题10: 展望全年，指导中是否考虑了额外的谨慎因素 - 目前宏观不确定性增加，但公司业务多为订阅型，处于关键任务领域，短期内受影响较小，指导假设当前情况大致持续，业务进展符合预期 [68][69][70] 问题11: Crossix业务是否有商业活动提前拉动的迹象 - 未看到特定的提前拉动迹象，客户主要是希望提升数字营销能力，更有效地投放营销活动和受众 [72] 问题12: Compass产品的采用和发展趋势 - 本季度新增约10个品牌，主要在患者领域，持续增长；处方者全国版仍处于早期采用阶段，管道在扩大，公司专注于数据网络建设和客户成功 [74][75] 问题13: 制药行业潜在的回流制造对公司的影响 - 目前对公司既不是顺风也不是逆风，若企业因回流制造而优先处理紧急事务，可能会影响长期能力项目的战略重点和进度，但目前未看到相关迹象 [80][81] 问题14: 全年收入和账单指导变化是否考虑了折扣率或成交率假设的恶化 - 未看到宏观因素对业务速度、成交率等产生影响，第一季度超预期主要是Crossix业务和服务收入时间因素，预计后续服务收入时间因素将正常化，业务整体符合预期 [83][84] 问题15: 若宏观环境恶化，公司哪些业务最具抗风险能力 - 长期订阅合同业务最具抗风险能力，受短期波动影响小；业务咨询和服务业务易受影响；小型新兴生物制药企业在资金环境恶劣时可能面临资金问题甚至倒闭 [88][89] 问题16: Veeva.ai的客户反馈及对公司业务的影响 - 客户反馈积极，认为其与核心应用结合合理，有实际用例，公司将收取适当许可费用，对业务有积极影响，但暂无具体预测 [90][91] 问题17: 商业峰会的关键收获 - 客户感觉良好，公司执行出色；Vault CRM成熟度提升，多家顶级药企有进展；Veeva AI受认可，客户看到实际应用后感到兴奋；数据业务数据云逐渐落地，公司业务多元化 [96][99][101] 问题18: 顶级20药企迁移到Vault CRM的进度及决策驱动因素 - 整体进展良好，符合预期，部分企业已公开宣布迁移；客户对Veeva CRM满意，不急于迁移，但2027年左右大公司需做决策；已决策的企业希望快速迁移以获取创新优势 [110][111][112] 问题19: 与去年商业峰会相比，制药高管是否更关注ROI和预算优先级 - 客户感受与去年相似，不确定性减少，更注重执行，在商业方面更倾向数字化营销、数据和分析 [114][115] 问题20: Crossix业务在数字和线下营销投入的客户组合及公司差异化优势 - 未观察到客户投入组合的明显变化，Crossix可帮助客户提高数字营销投入的效果，在CRM领域，AI可提高现场团队生产力 [118][119] 问题21: 水平CRM产品的团队投资和并购计划 - 核心团队已就位，将逐步增加人员；并购方面保持广泛关注，可能涉及水平应用领域，包括CRM或其他领域 [122][125][126] 问题22: EDC业务新客户对话进展及收入增长预期 - eTMF业务有望实现20家顶级20药企使用，将加大投资；EDC业务目前9家顶级20药企使用，部分为多年期爬坡交易，未来有拓展空间 [130][132] 问题23: 客户讨论中体现的不安情绪发展情况及涉及客户类型 - 不安情绪主要在一对一交流中体现，未反映在财务结果和业务管道中；涉及生命科学各领域，包括对药物批准、收购、资金环境等方面的担忧 [137][138][139] 问题24: 第一季度后全年利润率下降的因素 - 第一季度利润率高主要是Crossix业务基于使用量的收入和服务交付时间加快，以及费用时间因素，这些非经常性因素在后续季度不会持续，预计利润率将回落至44% [143][144] 问题25: Crossix业务的数据来源是否包括特定药物和设施数据 - Crossix的数据网络支持零售、专科药物、医院专科药房等各类药物，尤其擅长复杂疗法；可对约4000个品牌进行销售数据预测，能满足测量、受众分析和媒体效果评估等需求 [149][150] 问题26: 商业峰会中客户提出的行业挑战及与之前对话的变化 - 行业面临数据碎片化问题，将数据整合到软件中以快速获取决策洞察仍是挑战；公司通过协调数据集和软件、解决数据模型基础问题来应对；AI领域也存在将行业特定流程与深度行业特定AI结合的未解决问题 [156][157][158]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总收入为7.59亿美元，非GAAP运营利润率增长46%，已实现2025年30亿美元的收入运行率目标 [7] - Q1利润率表现出色，约四分之三的业绩提升由收入驱动，主要是Crossix基于使用量的元素和服务交付时间加快，预计Q2利润率将回落至44%，全年大致维持该水平 [139][140] 各条业务线数据和关键指标变化 Vault CRM业务 - 目前约80个客户已上线，预计一年后将达到约200个客户，本季度新增28个客户，约一半为迁移客户，一半为新客户 [12] Crossix业务 - 业务增长超30%，在营销、优化和受众领域表现出色，产品价值提升，综合交易规模可能是三年前的两倍 [33][42] Compass业务 - 本季度新增约10个品牌，主要在患者领域，处方者全国业务仍处于早期采用阶段，管道逐渐扩大 [74] EDC业务 - 目前前20大药企中有9家使用公司的EDC，部分处于早期阶段，为多年逐步推进的交易，公司认为有途径吸引更多前20大药企使用 [128] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点发展水平CRM业务，预计年底前获得首批客户，该业务由不同团队负责，采用不同运营模式 [22][23] - 公司在AI领域采取渐进式策略，将AI深度嵌入核心应用，预计未来3 - 5年可帮助生命科学行业提高约15%的效率 [58][59] - 公司数据云业务逐渐成熟，与商业云协同工作，模块化且可连接，公司不再只是CRM公司 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定性增加，但目前公司财务结果和业务管道未受重大影响，预计未来业务大致维持现状 [7][16] - 公司大部分业务为订阅型，处于关键任务领域，行业更注重长期发展，短期内对部分压力有一定的抵御能力 [69] 其他重要信息 - 公司商业峰会反馈良好，客户对Vault CRM、Veeva AI和数据云业务表现出积极态度 [91][94][96] - 前20大药企客户对迁移至Vault CRM决策较为从容，部分已公开宣布决策的客户希望快速迁移以获取创新成果 [107][109] 问答环节所有提问和回答 问题: 200个客户迁移或考虑使用Vault CRM的原因及客户不选择的原因 - 迁移原因包括产品更好、AI战略将在年底前在产品中引入智能代理、整合销售、营销和医疗等因素；部分公司希望获得更定制化产品，可能不选择迁移 [12][13][14] 问题: 宏观环境不确定性对公司收入中可自由支配部分的影响及对全年业务的考虑 - 宏观环境不确定可能导致小型生物制药公司资金问题，延迟项目并使大型制药公司更加保守，但Crossix业务受影响较小，目前公司财务结果和业务管道未受影响 [16][17] 问题: 水平CRM业务的方法、差异化和时间线 - 公司专注于水平CRM的首个领域，具体产品领域和客户细分有待确定，希望年底前获得首批客户，该业务由不同团队负责，采用不同运营模式，公司认为自身在大型市场和大型企业方面有优势，技术和商业模式具有差异化 [22][23][35] 问题: 商业业务增长的驱动因素 - 商业业务增长强劲，Crossix业务表现突出，投资回报显著，在营销和优化以及受众领域表现良好；其他领域如CRM相对稳定，数据云包括Link、Compass等业务也在良好执行中 [26][27] 问题: Crossix业务增长的驱动因素 - 产品不断发展，应用范围扩大，价值提升；公司采取更具战略性的方法，与CRM产品集成，优化长期协议；客户倾向于利用数字支出提高投资回报率，且实施速度快 [41][42][43] 问题: 全年账单指引提高的驱动因素 - 主要因素包括外汇指导对账单的影响以及Q1订阅收入超预期对账单的传导，还有一些时间和期限方面的因素，但影响较小 [47] 问题: CRM业务营销和服务应用的早期客户反馈、采用情况及何时成为市场份额增长因素 - 公司在这两个领域处于早期阶段，将销售、营销和服务整合在单一客户数据库的创新方式得到客户认可，目前有一些早期客户，未来将主要关注中小型客户，随着时间推移有望在中型和大型公司取得进展 [53][54][55] 问题: 公司对生命科学领域AI的看法、客户采用意愿的演变以及AI为客户带来的潜在价值 - 公司认为Veeva能为生命科学行业带来显著的AI价值，未来3 - 5年可提高约15%的效率，公司将AI深度嵌入核心应用，开发多种特定AI代理，目前核心技术已相对稳定，公司建立了合作伙伴计划和直接数据API，有专门团队负责Veeva.ai [58][59][60] 问题: 在生成式AI时代，客户在销售、营销和客户服务方面的IT支出优先级 - 销售领域优先级较高，公司首个AI代理将应用于核心CRM空间，可提高现场团队的生产力，但其他领域如客户服务和营销也有投资 [65][66] 问题: 展望全年，指导方针中是否考虑了额外的谨慎因素 - 目前不确定性增加，但公司大部分业务为订阅型，处于关键任务领域，短期内对部分压力有一定的抵御能力，目前指导方针假设业务大致维持现状 [68][69][70] 问题: Crossix业务是否存在商业活动提前拉动的情况 - 未观察到特定的提前拉动情况，客户主要是希望提升数字营销能力，提高活动和受众投放的效果 [72] 问题: 关税不确定性和制药行业潜在的制造业回流对公司的影响 - 对于大型客户，主要关注企业级能力；对于小型生物科技公司，通常使用合同制造商，不存在多个制造基地。若企业因回流而优先处理紧急事务，可能会延迟一些战略项目，但目前尚未观察到相关迹象 [77][78] 问题: 全年收入和账单指导与90天前相比的变化，是否提高折扣率或降低成交率假设 - 目前宏观环境未对业务速度、成交率等产生影响，Q1的超预期表现主要来自Crossix业务和服务收入的时间安排，预计服务收入时间安排在Q2 - Q4将恢复正常，业务整体与90天前预期大致相符 [80][81] 问题: 若业务环境恶化，哪些业务部分最具抗风险能力 - 长期订阅合同业务最具抗风险能力，业务咨询和服务参与业务较易受影响，小型新兴生物科技公司可能因资金问题停止项目甚至倒闭 [84] 问题: Veeva AI的初始客户反馈及对公司未来业务的影响 - 客户反馈积极，认为AI与核心应用结合合理，能看到实际用例，公司将对AI收取适当的许可费用，预计将对收入产生积极影响，但目前暂无具体预测 [87][88] 问题: 商业峰会的主要收获 - 客户感觉良好，公司招聘到合适人才，在销售、服务、业务咨询和产品管理方面表现出色；Vault CRM业务发展良好，产品成熟，部分大型客户即将上线；Veeva AI演示效果良好，能为客户提供实际帮助；数据云业务逐渐成熟，与商业云协同工作 [91][94][96] 问题: 前20大药企客户迁移至Vault CRM的进度与内部预期的比较及决策驱动因素 - 整体进度符合预期，部分客户已公开宣布迁移决策，希望快速迁移以获取创新成果，公司不会强迫客户迁移，大型客户通常会在2025 - 2026年做出决策，以便在2027年之前完成迁移 [107][108][109] 问题: 与去年商业峰会相比，药企高管是否更关注投资回报率和预算优先级 - 客户感受与去年相似，不确定性有所降低，更注重执行，在商业方面更倾向于数字化营销、数据和分析 [111] 问题: 客户在数字和线下营销支出的混合情况以及公司在这两方面的差异化优势 - 未观察到客户支出混合情况的明显变化，Crossix技术可提高数字支出的影响，CRM领域对AI提高现场团队生产力有较高期望 [115][116] 问题: 水平CRM业务的人员投资和并购计划 - 核心团队已就位，将逐步增加人员；并购方面，公司保持广泛的视野，可能在水平应用领域进行，包括CRM或其他领域，倾向于能创造价值和创新的收购 [119][121][122] 问题: EDC业务新客户的进展以及已宣布客户的收入增长情况 - eTMF业务有望让前20大药企全部使用，公司将加大投资；目前前20大药企中有9家使用EDC，部分处于早期阶段，为多年逐步推进的交易，公司认为有途径吸引更多前20大药企使用 [126][127][128] 问题: 客户讨论中反映出的普遍不安情绪的发展情况及涉及的客户类型 - 不安情绪主要在一对一交流中体现，未反映在财务结果和业务管道中，涉及的问题包括药物批准、收购、药物定价、资金环境等，涵盖整个生命科学行业，小型生物科技公司更关注资金问题 [132][133][134] 问题: 第一财季高利润率在剩余年份回落的因素 - Q1利润率高主要是由于Crossix基于使用量的元素和服务交付时间加快带来的收入增长，以及费用方面的时间相关因素，这些因素预计不会在剩余年份持续，预计Q2利润率将回落至44%，全年大致维持该水平 [139][140] 问题: Crossix业务的数据是否包括零售、专科处方、部分b类药物和设施数据 - Crossix的数据网络支持零售、专科药物、医院专科药房等各类药物，尤其擅长复杂疗法，数据网络还支持Compass业务，可对约4000个品牌进行销售数据预测 [144][145][146] 问题: 从行业更广泛的角度来看，客户在商业峰会上提出的挑战以及与4月相比近期对话是否有变化 - 行业面临的主要挑战是数据碎片化，将数据整合到软件中以快速获取决策和洞察仍是未解决的问题，公司的方法是从数据模型层面进行数据集的协调和统一，创建连接环境，这一问题在行业中仍然突出 [151][152][153]

业绩总结 - FY 2025总收入为27.47亿美元，同比增长16%[8] - FY 2025非GAAP运营收入为11.52亿美元，非GAAP运营利润率为42%[15] - Q1'26总收入为6.35亿美元，同比增长17%[12] - Q1'26非GAAP运营收入为3.50亿美元，非GAAP运营利润率为46.1%[17] - Q2'25总收入为676.2百万美元，同比增长24%[38] - Q2'25非GAAP运营收入为279.8百万美元，同比增长32%[38] - FY 2025计算账单预计为2,970百万美元，同比增长14%[40] - FY 2025非GAAP运营现金流预计为1,090百万美元，同比增长20%[40] 用户数据 - FY 2026总收入指导为30.90亿至31.00亿美元，订阅收入约为26.25亿美元[29] - Q2'26总收入指导为7.66亿至7.69亿美元，订阅收入约为6.49亿美元[31] - Q2'25总订阅收入为561.3百万美元，同比增长19%[38] - Q2'25服务收入总额为114.9百万美元，同比下降4%[38] 未来展望 - FY 2026非GAAP运营收入指导约为13.60亿美元，非GAAP完全摊薄每股净收入约为7.63美元[29] - FY 2026正常化账单指导约为33.20亿美元，预计比计算账单高出约2500万美元[29][22] - 2024财年订阅收入增长预计为10%[49] - 2025财年总收入增长预计为16%[49] - 2024财年非GAAP运营收入利润率预计为36%[49] 新产品和新技术研发 - 自2023年2月1日起，客户合同标准化以包括便利终止权（TFC）[49] 负面信息 - Q2'25服务收入总额为114.9百万美元，同比下降4%[38] 其他新策略 - Q2'25员工人数为7,200，同比增长1%[38]

财务表现 - 第一季度总收入达7.59亿美元 同比增长17% [1][6] - 订阅服务收入6.348亿美元 同比增长19% [1][6] - 运营收入2.337亿美元 同比增长51% [6] - 非GAAP运营收入3.499亿美元 同比增长34% [6] - 净利润2.282亿美元 同比增长41% [6] - 非GAAP净利润3.278亿美元 同比增长33% [6] - 稀释后每股收益1.37美元 去年同期0.98美元 [6] - 非GAAP稀释后每股收益1.97美元 去年同期1.50美元 [6] 业务里程碑 - 实现2025年30亿美元年化收入目标 [3][6] - 计划2030年收入翻倍目标 [3][6] - 超过80家Vault CRM客户已上线 目标明年达200家 [6] - 包括三家前20大生物制药公司采用Vault CRM [6] 产品创新 - 推出Veeva AI计划 将AI能力嵌入所有主要应用领域 [6] - 首版Veeva AI计划于2025年12月发布 [6] - 包含CRM Bot、语音控制、合规自由文本和MLR Bot等AI代理 [6] - 推出Veeva CRM Pulse 扩展商业数据产品组合 [6] - 构建完整连接数据产品套件 包括参考数据、深度数据、性能数据和脉冲数据 [6] 财务展望 - 第二季度收入指引7.66-7.69亿美元 [6] - 第二季度非GAAP运营收入指引3.35-3.37亿美元 [6] - 第二季度非GAAP每股收益指引1.89-1.90美元 [6] - 全年收入指引30.9-31.0亿美元 [6] - 全年非GAAP运营收入指引约13.6亿美元 [6] - 全年非GAAP每股收益指引约7.63美元 [6] 资产负债表 - 现金及现金等价物19.65亿美元 [13] - 短期投资41.03亿美元 [13] - 总资产77.65亿美元 [13] - 股东权益62.11亿美元 [15] - 经营活动产生现金流8.7716亿美元 [17]

Exhibit 99.1 FOR IMMEDIATE RELEASE Veeva Announces Fiscal 2026 First Quarter Results Total Revenues of $759.0M, up 17% Year Over Year Subscription Services Revenues of $634.8M, up 19% Year Over Year PLEASANTON, CA — May 28, 2025 — Veeva Systems Inc. (NYSE: VEEV), a leading provider of industry cloud solutions for the global life sciences industry, today announced results for its first quarter ended April 30, 2025. "I consider this our best first quarter ever. We executed with speed, quality, and innovation ...

公司表现与增长潜力 - 公司股价年内上涨13.2%，超过行业11.6%的涨幅，同期标普500指数下跌1.8% [1] - 市值达379.1亿美元，预计未来五年增长26.2%，过去四季平均盈利超预期7.92% [2] - 2025财年第四季度业绩超预期，营收和盈利均超共识预期，订阅服务表现强劲 [8][9] 产品与技术优势 - 新一代Vault CRM获20家新客户采用，预计2026年前Top 20药企将完成迁移 [4] - AI驱动创新（如CRM语音控制、MLR Bot）提升效率，临床开发云被Top 20药企中17家采用 [5] - Data Cloud解决方案（Compass、Pulse等）加速增长，Pulse首个七位数订单落地 [6] 战略合作与市场拓展 - 与勃林格殷格翰达成迁移至Vault CRM协议，扩大商业云和开发云合作 [7] - 与Walgreens Boots Alliance长期合作，整合Data Cloud与临床平台以优化患者研究 [7] - ACTO加入AI合作伙伴计划，增强生命科学领域生成式AI能力 [7] 成本与费用压力 - 2025财年第四季度行政费用同比增20.6%，销售与营销费用预计因扩招上升 [10] - 总运营费用同比增9.3%，2025财年预计因员工薪酬成本持续增加 [11] 财务预期与市场评级 - 2026财年每股收益共识预期上调至7.30美元，一季度营收预期7.279亿美元（同比增11.9%） [12] - 一季度每股收益预期1.74美元，同比增16% [12] 同业比较 - CVS Health一季度营收945.9亿美元超预期1.8%，每股收益2.25美元超预期31.6% [13][14] - Integer Holdings一季度每股收益1.31美元超预期3.2%，营收4.374亿美元超预期1.3% [14][15] - AngioDynamics三季度每股收益0.03美元扭亏为盈，营收7200万美元超预期2% [15][16]

纳斯达克牛市与科技股回调 - 纳斯达克进入新牛市 但近期飙升的科技股可能因4月低点以来的大幅反弹而面临降温与回调 [1] - 尽管市场反弹 许多优质科技股因各种原因仍远低于峰值水平 投资者或可趁华尔街重新寻找机会前布局这些超跌龙头科技股 [1] Marvell Technology (MRVL) 投资机会 - MRVL股价较1月峰值下跌50% 主要受季度营收预测不及预期、分析师下调评级、AI超大规模资本支出担忧、关税恐慌及半导体行业整体疲软影响 [2] - 公司估值已从去年83倍远期市盈率高位重置 当前27倍远期市盈率较10年中位数低30% 较行业水平低7% [3] - 作为无晶圆半导体巨头 MRVL产品涵盖高性能ASIC、SoC解决方案及存储芯片 其数据中心终端市场收入在AI支出热潮中第四季度同比飙升78% [4] - 预计FY25-FY27营收将从57.7亿美元增至97.8亿美元 年复合增长率44% 调整后盈利预计分别增长75%和27% [6] - 过去10年股价涨幅330%跑赢科技板块(290%) 但当前股价仍较历史高点低50% 交易价格较Zacks平均目标价低60% [7][8] Veeva Systems (VEEV) 投资价值 - 专注于医药生命科学的云软件公司 客户包括默克、拜耳等 过去十年营收年均增长25% 股价累计上涨760% [9] - 当前股价较2021年峰值低30% 主要因增长放缓和估值担忧 但2025年迄今股价上涨11% 跑赢科技板块(下跌3%) [12][18] - 新推出的Veeva AI系统整合大语言模型 帮助客户加速产品上市流程并保持合规性 [14] - FY25营收增长16%(订阅服务增20%) 调整后盈利增37% FY26-FY27营收预计分别增长11%-12% 盈利均增11% [16][18] - 当前43.5倍远期市盈率高于科技板块(25.2倍) 但较10年中位数折价40% 现金储备达51亿美元且零债务 具备并购扩张能力 [20][21]