公司船队整体收入效率情况 - 2024年第四季度公司船队整体收入效率达96%，全年为97%[4] - 截至2024年12月31日当季，公司收入效率为96%，2024年9月30日当季为98%，2024年6月30日当季为99%，2024年3月31日当季为97%，2023年12月31日当季为93%[65] 季度净收入、调整后EBITDA等关键财务指标变化 - 第四季度净收入从第三季度的6300万美元增至1.31亿美元，调整后EBITDA从1.5亿美元降至1.42亿美元[6] - 2024年第四季度和第三季度，公司净收入分别为13060万美元和6290万美元[85] - 2024年第四季度和第三季度，ARO调整后EBITDA分别为4730万美元和1500万美元[85] - 2024年第四季度和第三季度，浮式钻井平台调整后EBITDA分别为1.167亿美元和1.413亿美元[87] - 2024年第四季度和第三季度，自升式钻井平台调整后EBITDA分别为7550万美元和5700万美元[87] - 2024年第四季度和第三季度，其他业务调整后EBITDA分别为1500万美元和1830万美元[87] - 2024年第四季度和第三季度，钻井船调整后EBITDA分别为1.084亿美元和1.309亿美元[90] 不计可报销项目收入及合同钻井费用变化 - 不计可报销项目，第四季度收入从第三季度的6亿美元降至5.48亿美元[7] - 不计可报销项目，第四季度合同钻井费用从第三季度的4.23亿美元降至3.81亿美元[8] 季度折旧、行政、税收等费用变化 - 第四季度折旧费用从第三季度的3200万美元增至3400万美元，一般及行政费用从3100万美元降至2700万美元[9] - 第四季度税收优惠为700万美元，第三季度税收支出为2400万美元，剔除离散税收项目，税收支出从2400万美元降至900万美元[10] 季度资本支出及现金等价物变化 - 第四季度资本支出从第三季度的8200万美元增至1.12亿美元，现金及现金等价物和受限现金从9月30日的3.92亿美元降至12月31日的3.81亿美元[11] 各业务线不计可报销项目收入及合同钻井费用变化 - 浮式钻井平台不计可报销项目收入从第三季度的3.75亿美元降至3.28亿美元，合同钻井费用从2.35亿美元降至2.11亿美元[12][13] - 自升式钻井平台不计可报销项目收入从第三季度的1930万美元降至1880万美元，合同钻井费用从1370万美元降至1140万美元[14][15] - ARO钻井业务收入从第三季度的1.14亿美元增至1.36亿美元，合同钻井费用从9400万美元降至8200万美元[16] 不同季度总运营收入、净利润等指标对比 - 2024年第四季度总运营收入为5.844亿美元，第三季度为6.431亿美元，第二季度为6.101亿美元，第一季度为5.25亿美元，2023年第四季度为4.838亿美元[23] - 2024年第四季度净利润为1.306亿美元，第三季度为0.629亿美元，第二季度为1.508亿美元，第一季度为0.255亿美元，2023年第四季度为8.285亿美元[23] - 2024年第四季度基本每股收益为1.88美元，第三季度为0.89美元，第二季度为2.07美元，第一季度为0.35美元，2023年第四季度为11.47美元[23] - 2024年第四季度稀释每股收益为1.88美元，第三季度为0.88美元，第二季度为2.03美元，第一季度为0.35美元，2023年第四季度为11.30美元[23] - 2024年第四季度加权平均基本流通股数为7110万股，第三季度为7240万股，第二季度为7240万股，第一季度为7240万股，2023年第四季度为7280万股[23] - 2024年第四季度加权平均稀释流通股数为7120万股，第三季度为7320万股，第二季度为7370万股，第一季度为7360万股，2023年第四季度为7390万股[23] - 2024年第四季度来自ARO的权益收益为1070万美元，第三季度亏损2380万美元，第二季度亏损30万美元，第一季度收益240万美元，2023年第四季度收益830万美元[23] 全年净收入、经营、投资、融资活动净现金对比 - 2024年全年净收入为3.698亿美元，2023年为8.668亿美元[27] - 2024年全年经营活动提供的净现金为3.554亿美元，2023年为2.675亿美元[27] - 2024年全年投资活动使用的净现金为4.523亿美元，2023年为6.658亿美元[27] - 2024年全年融资活动使用的净现金为1.583亿美元，2023年提供的净现金为2.855亿美元[27] 第四季度净收入、经营、投资、融资活动净现金对比 - 2024年第四季度净收入为1.306亿美元，2023年第四季度为8.285亿美元[29] - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为1.246亿美元，2023年第四季度为0.967亿美元[29] - 2024年第四季度投资活动使用的净现金为1.091亿美元，2023年第四季度为4.619亿美元[29] - 2024年第四季度融资活动使用的净现金为0.272亿美元，2023年第四季度为0.564亿美元[29] 第四季度总运营收入、可报销收入等对比 - 2024年第四季度总运营收入为5.844亿美元，2023年第四季度为4.838亿美元[32] - 2024年第四季度可报销收入总额为0.364亿美元，2023年第四季度为0.306亿美元[32] 特定时间段调整后EBITDA、EBITDAR等指标对比 - 截至2024年12月31日三个月，调整后EBITDA总计2.072亿美元，上年同期为1.164亿美元[35] - 截至2024年12月31日三个月，调整后EBITDAR总计2.09亿美元，上年同期为1.549亿美元[38][41] - 截至2024年12月31日三个月，支持成本总计6480万美元，上年同期为5890万美元[35][38][41] - 截至2024年12月31日三个月，Valaris总计调整后EBITDA为1.424亿美元，上年同期为5750万美元[35] - 截至2024年12月31日三个月，Valaris总计调整后EBITDAR为1.442亿美元，上年同期为9600万美元[38][41] - 截至2024年12月31日三个月，重新激活成本为180万美元，上年同期为3850万美元[38] 不同时间合同积压情况 - 截至2025年2月18日，合同积压总计36.085亿美元，2024年2月15日为39.214亿美元[44] - 截至2025年2月18日，浮式钻井平台合同积压为20.24亿美元，2024年2月15日为25.317亿美元[44] - 截至2025年2月18日，自升式钻井平台合同积压为13.13亿美元，2024年2月15日为11.674亿美元[44] - 截至2025年2月18日，租赁和管理钻机合同积压为2.715亿美元，2024年2月15日为2.223亿美元[44] - 截至2025年2月18日，公司自有钻机合同积压为11.249亿美元，租赁钻机为2.98亿美元，总计14.229亿美元[73] 不同时间公司平均每日总收入及各类型钻机平均每日收入情况 - 截至2024年12月31日当季，公司平均每日总收入为21.2万美元，2024年9月30日当季为22.8万美元，2024年6月30日当季为21.7万美元，2024年3月31日当季为19.7万美元，2023年12月31日当季为17.4万美元[47] - 截至2024年12月31日当季，钻油船平均每日收入为40.5万美元，2024年9月30日当季为38.6万美元，2024年6月30日当季为35.8万美元，2024年3月31日当季为32.8万美元，2023年12月31日当季为30.7万美元[47] - 截至2024年12月31日当季，半潜式钻井平台平均每日收入为23.1万美元，2024年9月30日当季为24.7万美元，2024年6月30日当季为28.9万美元，2024年3月31日当季为26.1万美元，2023年12月31日当季为22.9万美元[47] - 截至2024年12月31日当季，自升式钻井平台平均每日收入为12.1万美元，2024年9月30日当季为13.3万美元，2024年6月30日当季为12万美元，2024年3月31日当季为10.8万美元，2023年12月31日当季为11.1万美元[47] 不同时间公司船队利用率及可用天数、运营天数情况 - 截至2024年12月31日当季，公司总船队利用率为58%，2024年9月30日当季为61%，2024年6月30日当季为61%，2024年3月31日当季为56%，2023年12月31日当季为60%[50] - 截至2024年12月31日当季，公司活跃船队利用率为85%，2024年9月30日当季为87%，2024年6月30日当季为86%，2024年3月31日当季为76%，2023年12月31日当季为79%[53] - 截至2024年12月31日当季，公司总船队可用天数为5060天，2024年9月30日当季为5060天，2024年6月30日当季为5005天，2024年3月31日当季为5005天，2023年12月31日当季为4896天[56] - 截至2024年12月31日当季，公司活跃船队可用天数为3692天，2024年9月30日当季为3864天，2024年6月30日当季为3826天，2024年3月31日当季为3913天，2023年12月31日当季为3956天[59] - 截至2024年12月31日当季，公司运营天数为3275天，2024年9月30日当季为3495天，2024年6月30日当季为3436天，2024年3月31日当季为3204天，2023年12月31日当季为3321天[62] 截至特定时间公司船队钻机数量及财务状况 - 截至2024年12月31日，公司活跃船队共31台钻机，闲置船队15台，租赁钻机7台，管理钻机2台[68] - 截至2024年12月31日，公司现金为5000万美元，总资产14.688亿美元，总负债13.493亿美元，股东权益1.195亿美元[70] 2024年第四季度公司收入、运营收入等情况 - 2024年第四季度，公司收入为1.363亿美元，运营收入为1790万美元，净利润为1510万美元，调整后EBITDA为4730万美元[71] 2024年第四季度公司自有及租赁钻机相关指标情况 - 2024年第四季度，公司自有钻机日均收入为11.2万美元，租赁钻机为10万美元，总计10.9万美元[75] - 2024年第四季度，公司自有钻机利用率为89%，租赁钻机为77%，总计84%[75] - 2024年第四季度，公司自有钻机收入效率为94%，租赁钻机为77%，总计87%[75] - 截至2024年第四季度末，公司自有钻机数量为9台，租赁钻机为7台，总计16台[75] - 2024年第四季度，公司自有钻机可用天数为828天，租赁钻机为658天，总计1486天[75] - 2024年第四季度，公司自有钻机运营天数为739天，租赁钻机为509天，总计1248天[75] 2024年第四季度各类型船队调整后EBITDAR情况 - 2024年第四季度，活跃船队调整后EBITDAR为2.076亿美元[89] - 2024年第四季度，租赁和管理钻机调整后EBITDAR为1500万美元[89] - 2024年第四季度，闲置船队调整后EBITDAR为 - 1360万美元[89] - 2024年第四季度，总船队调整后EBITDAR为2.09亿美元[89] 特定日期不同类型自升式钻井平台净利润及调整后EBITDA情况 - HD HARSH ENVIRONMENT JACKUPS在2024年12月31日净利润为4350万美元，调整后EBITDA为5000万美元[92] - HD & SD MODERN JACKUPS在2024年12月31日净利润为1690万美元，调整后EBITDA为1950万美元[92] - SD LEGACY JACKUPS在2024年12月31日净利润为360万美元，调整后EBITDA为600万美元[92] 特定日期公司经营活动净现金、物业设备增加额及自由现金流情况 - 2024年12月31日，公司经营活动提供的净现金为1.246亿美元[93] - 2024年12月31日，公司物业和设备增加额为1.117亿美元[93]

埃克森美孚埃及子公司天然气发现 - 埃克森美孚埃及子公司在地中海西部埃及海岸发现重要天然气资源 该发现通过North Marakia区块的Nefertari-1井钻探实现 使用Valaris DS-9钻井船 [1] - Nefertari-1井位于水深1720米处 钻探深度达2700米 发现白垩纪地层含气储层 埃及石油和矿产资源部表示 该井相对较浅 有利于快速投产 [2] - 埃克森美孚与卡塔尔能源合作 利用先进地震数据处理和现代钻井技术 在地中海西部未开发区域成功发现天然气 标志着该地区勘探的突破 Valaris DS-9钻井船在发现中发挥关键作用 该船曾在安哥拉协助埃克森美孚发现石油 [3] 埃及能源勘探扩张计划 - 埃及积极扩大碳氢化合物勘探活动 计划到2025年底签署15项新勘探协议 承诺钻探至少46口井 [4] - 埃克森美孚已获得Valaris DS-9钻井船6个月延期 从2025年1月开始 并可选择进一步延期 显示公司对地中海勘探的长期承诺 以及开发更多资源的潜力 [4] 埃及能源行业前景 - Nefertari-1发现为埃及能源行业带来光明前景 有望推动地中海西部新开发项目 并吸引更多投资 [5] 其他能源公司动态 - SM Energy计划未来几年扩大以石油为中心的业务 特别是在Permian盆地和Eagle Ford地区 公司有吸引力的油气投资将为股东创造长期价值 [7] - Sunoco是美国领先的批发汽车燃料分销商 拥有覆盖40个州的庞大分销网络 长期合同服务超过10000家便利店 分销10多个燃料品牌 确保稳定收入 公司将从旨在多元化业务组合的战略收购中受益 [8] - Range Resources是美国十大天然气生产商之一 其多元化投资组合分布在低风险和长储备寿命的阿巴拉契亚资产中 公司拥有大量Marcellus资源 盈亏平衡点低 随着LPG出口能力扩大 公司有望满足全球不断增长的需求 利用天然气作为低碳转型中清洁燃烧燃料的作用 [9]

文章核心观点 - 扎克斯石油和天然气钻探行业前景喜忧参半，美国钻机数量下降、产能过剩等带来挑战，国际需求提供机遇，沙特决策影响中东项目前景，部分公司表现突出 [1] 行业概述 - 行业由按合同提供钻机等服务的公司组成，为全球勘探和生产公司服务，行业未来主要取决于承包活动和可用钻机数量，而非油气价格，海上钻探公司波动性更高，钻探股是股市中最具波动性的股票之一 [2] 行业未来趋势 - 美国钻机数量过去一年下降约18%，抑制钻探活动，影响服务公司收入和运营表现 [3] - 产能过剩和激烈的价格竞争限制收入增长，侵蚀利润率，降低钻探活动加剧财务困境 [4] - 国际钻探活动显著增加，招标和钻机授予增多，将推动收入增长和行业长期稳定 [5] - 沙特冻结产能扩张计划，可能结束中东资本支出激增，影响油田服务股和未来收入机会 [6] 行业排名与前景 - 行业在扎克斯248个行业中排名第225，处于后9%，近期前景不佳，分析师对行业盈利增长潜力悲观，2025年盈利预期过去一年下降57.1% [7][9] 行业表现与估值 - 过去一年行业表现逊于扎克斯石油能源板块和标准普尔500指数，行业下跌29%，板块上涨5.6%，标准普尔500指数上涨27% [11] - 基于过去12个月企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率，行业当前估值为7.52倍，低于标准普尔500指数的18.36倍，高于板块的3.47倍，过去五年最高达24.81倍，最低为7.16倍，中位数为14.66倍 [14] 值得关注的股票 - 瓦拉里斯有限公司拥有多样化钻机船队，在关键海上盆地有重要地位，资产负债表稳健，2025年盈利预计增长16.7%，四个季度盈利超预期43.5%，市值32亿美元，股价一年下跌33.7% [16][17] - 越洋公司按合同提供钻机服务，船队现代化且多功能，市值33亿美元，过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超预期约37.1%，股价一年下跌34.5% [19][20] - 帕特森-尤蒂能源公司受益于先进钻机设计和战略收购，投资先进技术和强大的自由现金流生成能力，过去四个季度中有两个季度盈利超预期，价值和增长评分分别为A和B，市值32亿美元，股价一年下跌16.4% [22][23]

公司背景 - Valaris Limited (NYSE: VAL) 是全球最大的海上钻井公司，由前Ensco与Rowan Companies于2019年合并后更名为Valaris[1] 分析师背景 - Oriol Madaula 是一名经验丰富的精算师，拥有巴塞罗那大学精算与金融科学硕士学位，曾在保险、金融、咨询和银行业担任职务，投资方法以价值投资为核心，特别关注航运业和宏观经济视角，管理多头和空头头寸，并使用期权进行对冲和优化投资回报[1] 分析师披露 - 分析师持有VAL股票的多头头寸，包括股票、期权或其他衍生品，文章表达个人观点，未接受除Seeking Alpha以外的任何补偿，与提及股票的公司无业务关系[2] Seeking Alpha披露 - 过去的表现不能保证未来的结果，文章不构成任何投资建议，分析师包括专业投资者和未获得任何机构或监管机构认证的个人投资者[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为6.43亿美元，较前一季度的6.10亿美元有所增长 [49] - 调整后EBITDA在第三季度增加至1.5亿美元，较前一季度的1.39亿美元有所上升 [49][50] - 自由现金流为1.11亿美元，较上半年有所改善 [10][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 整体运营表现良好，船队整体收入效率达到98%，连续第三个季度保持在97%以上 [11] - 第三季度的资本支出为8200万美元，略低于预期 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球深水市场需求持续增长，预计深水生产将在满足全球能源需求中发挥越来越重要的作用 [17] - 全球浮式钻井平台的日均租金在第三季度继续上升，七代钻井船的平均日租金约为50万美元 [22] - 全球自升式钻井平台市场健康，市场利用率为93% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于确保长期合同的吸引力，并积极管理船队以支持收益和现金流的增长 [9][23] - 公司认为市场仍有整合的空间，若有增值的并购机会将积极参与 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的市场前景持乐观态度，认为尽管客户需求有所推迟，但2026年及以后的机会管道依然强劲 [9][60] - 管理层指出，尽管面临一些短期挑战，但深水生产的经济性依然吸引客户 [93] 其他重要信息 - 公司在第三季度回购了1亿美元的股票，显示出对股东回报的承诺 [10][52] - 公司在安全方面获得了多个里程碑，表明其在安全运营方面的持续努力 [14][15] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来日租金的预期 - 管理层认为未来日租金可能会有所波动，但整体前景依然乐观，客户愿意支付高日租金以确保优质资产 [64][65] 问题: 关于客户需求推迟的情况 - 管理层表示，客户需求推迟主要集中在深水项目，预计这种情况是暂时的 [66][67] 问题: 关于暖堆和冷堆的成本管理 - 管理层解释了暖堆期间的成本降低措施，并指出在重新投入市场时的潜在成本 [70][71] 问题: 关于并购机会的看法 - 管理层表示，市场上仍有整合的空间，若有增值的并购机会将积极参与，但目前不急于追求 [80] 问题: 关于闲置资产的策略 - 管理层强调，优先保持活跃船队的高利用率，闲置资产的激活将取决于市场机会 [88][89]

财务表现 - 2021年第四季度营收为 1.33 亿美元，同比增长 20%。[1] - 2021年全年营收为 4.63 亿美元，同比增长 25%。[1] - 2021年第四季度毛利率为 71.4%，同比提高 1.2 个百分点。[1] - 2021年全年毛利率为 71.1%，同比提高 0.9 个百分点。[1] 业务发展 - 2021年第四季度,公司在全球范围内新增了超过 1,000 家客户。[1] - 截至 2021 年 12 月 31 日,公司的客户总数超过 12,000 家。[1] - 公司持续加大在人工智能、机器学习等前沿技术领域的投入和布局。[1] 未来展望 - 预计 2022 年全年营收将达到 5.5 亿美元至 5.7 亿美元,同比增长 19%至 23%。[1] - 预计 2022 年全年非 GAAP 净利润率将达到 20%至 22%。[1] - 公司将继续专注于产品创新和市场拓展,进一步巩固行业领先地位。[1]

文章核心观点 - 分析Valaris Limited季度财报表现及股价走势，探讨未来前景，还提及同行业Helmerich & Payne业绩预期 [1][3][4] Valaris Limited季度财报情况 - 本季度每股收益0.88美元，未达Zacks共识预期的1.36美元，去年同期为0.17美元，此次财报盈利意外为 -35.29% [1] - 上一季度预期每股收益0.96美元，实际为2.03美元，盈利意外为111.46% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收6.431亿美元，超Zacks共识预期9.37%，去年同期为4.551亿美元，过去四个季度三次超过共识营收预期 [2] Valaris Limited股价表现 - 自年初以来，Valaris股价下跌约29.3%，而标准普尔500指数上涨22.3% [3] Valaris Limited未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考公司盈利前景及盈利预期修正趋势判断 [3][4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势有利，当前Zacks排名为2（买入），预计短期内股价将跑赢市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为1.71美元，营收6.25亿美元，本财年共识每股收益预期为4.37美元，营收23亿美元 [7] 行业情况 - 石油和天然气钻探行业Zacks行业排名处于底部18%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Helmerich & Payne业绩预期 - 预计11月13日公布截至2024年9月季度财报，预计每股收益0.79美元，同比增长14.5%，过去30天共识每股收益预期上调2.6% [9] - 预计营收6.8723亿美元，较去年同期增长4.2% [10]

财务业绩 - 公司在第三季度实现净利润6300万美元和调整后EBITDA1.5亿美元[1] - 公司第三季度营业收入为6.431亿美元，较上一季度增长5.4%[24] - 第三季度合同钻井(不含折旧)成本为4.621亿美元，较上一季度增加5.3%[24] - 第三季度净利润为6.29亿美元，较上一季度下降58.3%[24] - 公司第三季度ARO合资公司的权益亏损为2380万美元[24] - 公司第三季度现金及现金等价物余额为3.793亿美元，较上一季度减少4.8%[25] - 公司第三季度应收账款净额为5.558亿美元，较上一季度下降12%[25] - 公司第三季度物业、厂房及设备净额为18.427亿美元，较上一季度增加1.8%[25] - 公司第三季度长期应收ARO款项为2.654亿美元，较上一季度增加2.4%[25] - 公司第三季度投资ARO的账面价值为1.027亿美元，较上一季度下降18.8%[25] - 公司第三季度经营活动产生的现金流量净额为2.308亿美元，同比增加35.1%[28] - 公司第三季度总营收为6.43亿美元，较上一季度增长5.4%[33] - 浮式钻井平台收入为3.73亿美元，较上一季度增长0.8%[33] - 自升式钻井平台收入为1.93亿美元，较上一季度增长15.6%[33] - 公司现金及受限现金余额为3.92亿美元，较上一季度减少5.3%[31] - 公司第三季度净收益为6,290万美元[31] - 第三季度折旧费用为3,170万美元[31] - 第三季度股票回购支出为1亿美元[31] - 第三季度资本支出为8,190万美元，主要用于添置设备[31] - 第三季度经营活动产生的现金流入为1.93亿美元[31] - 第三季度融资活动产生的现金流出为1.29亿美元[31] - 公司第三季度调整后EBITDA为1.504亿美元，较上一季度增加8.5%[35] - 公司第三季度浮式钻井平台调整后EBITDA为1.432亿美元，较上一季度增加4.3%[38] - 公司第三季度高压严酷环境型升降机调整后EBITDA为3,140万美元，较上一季度减少13.5%[38] - 公司第三季度一般及行政费用为3,060万美元，较上一季度减少5.8%[35] 业务运营 - 半潜式钻井船VALARIS DS-7在第二季度完成重启并开始合同运营，第三季度全面运营[3,4] - 浮式钻井平台收入增加1%，主要由于VALARIS DS-7投入运营以及VALARIS DS-16获得新的较高日费率合同[11,12] - 自营平台收入下降8%，主要由于VALARIS 143合同终止以及VALARIS 147和148合同暂停[16] - 公司拥有31台活跃钻机,包括3台半潜式钻机、13台自升式钻机、9台高难度恶劣环境钻机、7台高规格和标准规格现代钻机以及2台标准规格传统钻机[52] - 公司有13台停用钻机,包括3台钻船、2台半潜式钻机、5台自升式钻机、2台高难度恶劣环境钻机和6台高规格和标准规格现代钻机[53] - 公司还有9台租赁钻机,包括1台高难度恶劣环境钻机和8台高规格和标准规格现代钻机[53] - 公司合计有53台钻机[53] - 2023年9月30日至2024年9月30日期间,公司钻井船平均日收入从28.8万美元增长至38.6万美元,增幅34.0%[42] - 2023年9月30日至2024年9月30日期间,公司半潜式钻井平台平均日收入从25.7万美元增长至24.7万美元,下降3.9%[42] - 2023年9月30日至2024年9月30日期间,公司自升式钻井平台平均日收入从27.9万美元增长至35.9万美元,增幅28.7%[42] - 2023年9月30日至2024年9月30日期间,公司总体平均日收入从17.1万美元增长至22.8万美元,增幅33.3%[42] - 2023年9月30日至2024年9月30日期间,公司总体利用率从57%增长至61%,增幅7.0个百分点[44] - 2023年9月30日至2024年9月30日期间,公司活跃钻机总体利用率从75%增长至87%,增幅12个百分点[46] - 2023年9月30日至2024年9月30日期间,公司收入效率从94%增长至98%,增幅4个百分点[51] - 2023年9月30日至2024年9月30日期间,公司可用天数从3,956天增长至5,060天,增幅28.0%[48] - 2023年9月30日至2024年9月30日期间,公司活跃钻机可用天数从3,956天增长至3,864天,下降2.3%[49] - 2023年9月30日至2024年9月30日期间,公司运营天数从3,185天增长至3,495天,增幅9.7%[50] 现金流和股东回报 - 收益率达98%，经营活动产生现金1.93亿美元，自由现金流1.11亿美元[3] - 回购1亿美元股票，连续第二年获得离岸安全中心安全领导奖[3] - 自由现金流情况较上半年有所改善，公司承诺将未来所有自由现金流用于回报股东[2] 未来展望 - 公司维持对当前周期强度和持续时间的信心，并相信能够为股东创造长期价值[2] - 公司无法提供第四季度调整后EBITDA的GAAP调节,因为难以预测某些必要的调整项[64] 非GAAP指标 - 公司使用调整后EBITDA、调整后EBITDAR和自由现金流等非GAAP指标来评估业绩[60][61][62][63][65] - 这些非GAAP指标不应被视为GAAP指标的替代品[66]

文章核心观点 - 公司二季度业绩良好但近期签约活动放缓、合同暂停及钻机受损使全年盈利预期下调约10% ，虽下调估值和目标价但因有超40%上涨空间仍维持“买入”评级 [44][47][48] 二季度业绩情况 财务指标表现 - 营收6.1亿美元、调整后EBITDA为1.39亿美元创多年新高 ，调整后EBITDA利润率环比翻倍至22.8% ，但自由现金流为负 ，不过现金及等价物4.1亿美元和3.75亿美元未动用信贷额度使流动性仍强 [35][36] - 营收效率达99% ，运营现金流为1200万美元 ，资本支出1.1亿美元 ，积压订单环比增7%至43亿美元 [35][37] 业绩超预期原因 - 营收效率高且部分合同延长超预期 ，部分成本推迟至后续季度 [34] 业务相关情况 积压订单情况 - 积压订单增加主要因巴西近海Valaris DS - 17钻井船多年期合同 ，不包括与沙特阿美未合并合资企业ARO Drilling [37][38] 钻机运营情况 - 沙特阿美暂停Valaris 147和Valaris 148自升式钻机合同 ，正协商其他钻机替代及生效日期 ，预计影响全年EBITDA最多1000万美元 [38] - 半潜式钻机Valaris DPS - 5和钻井船Valaris DS - 10近期合同结束后短期后续工作机会有限 ，Valaris 249因腿部损坏需维修数周 ，预计财务影响500 - 1000万美元 [40] 业绩指引情况 三季度指引 - 营收6.1 - 6.3亿美元 ，合同钻探费用4550 - 4650万美元 ，一般及行政费用300万美元 ，资本支出900 - 1000万美元 ，调整后EBITDA 1.2 - 1.4亿美元 [41] 2024财年指引变化 - 营收、合同钻探费用、一般及行政费用、资本支出预期有调整 ，调整后EBITDA预期从5 - 6亿美元降至4.8 - 5.4亿美元 [42] 行业及公司展望 行业情况 - 近几个季度签约活动放缓 ，预计明年下半年才会回升 [44] 公司情况 - 虽短期闲置时间增加影响盈利和现金流 ，但预计下半年现金流因日费率提高和重启及合同准备支出降低而改善 [43][44] - 公司承诺向股东返还资本 ，预计2025年及以后产生大量持续自由现金流并返还股东 [43] 估值及评级 - 分析师下调2024年调整后EBITDA估计10%、2025年约7% ，目标价从92美元微降至90美元 ，因有超40%上涨空间重申“买入”评级 [44][45][48]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为6.1亿美元,较上一季度的5.25亿美元有所增加 [77] - 调整后EBITDA为1.39亿美元,较上一季度的0.54亿美元大幅增加 [77][78] - 调整后EBITDAR(扣除一次性重启费用)为1.5亿美元,较上一季度的0.84亿美元也有所增加 [78][79] - 调整后EBITDA大幅增加主要是由于浮式和自升式钻机的利用率和日均收益率提高,以及合同钻探费用降低 [79] 各条业务线数据和关键指标变化 - 浮式钻机收入增加,主要是因为DS-12和DPS 5在第一季度开始新合同,以及DS-7在5月底开始新合同 [79][80] - 自升式钻机收益增加,主要是由于利用率提高,包括107号钻机在第一季度开始新合同,以及123号和Stavanger钻机在第二季度开始新合同 [80][81] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体提及 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行商业策略,获得新的有吸引力的合同并增加订单 [13] - 公司坚信当前周期的强度和持续时间,并看到2025年和2026年开始的项目有强劲的客户需求 [13][22][23][24] - 公司成功重启钻机并获得有利可图的合同,这在很大程度上推动了收益增长 [18][19] - 公司仍有机会满足不断增长的客户需求,还有DS-11、DS-13和DS-14这些全球最高规格的未重启钻机 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 油价相对稳定,远期布伦特原油价格在70美元/桶左右,这对离岸项目投资有利 [22][23] - 上游资本支出和项目审批预计未来几年将强劲增长,支撑公司对当前周期的乐观判断 [24][25] - 近期签订的高日费率合同表明市场需求强劲,尤其是对高规格七代钻机的需求 [25][26][40] - 自升式钻机市场仍然紧俏,利用率达到93%,日费率仍超过15万美元 [30][31] - 北海地区的恶劣环境自升式钻机市场供需平衡有所改善,公司在2025年的可用性不到1年 [33][34] 其他重要信息 - 公司在第二季度实现99%的收益效率,没有发生失时事故,体现了出色的安全和运营表现 [15][16][17] - 公司成功重启DS-7钻机并开始新合同,这是自2022年以来公司完成的第六次钻机重启 [18] - 公司目前合同订单总额超过43亿美元,连续第七个季度增加 [13] - 公司计划未来将全部自由现金流返还给股东,除非有更好或更有价值的用途 [35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Greg Lewis 提问** 公司如何考虑资本配置和向股东返还现金 [104][105] **Anton Dibowitz 回答** 公司明确表示将在产生大量自由现金流时全部返还给股东,除非有更好的用途 [106][107][108] 问题2 **Eddie Kim 提问** DS-17合同中客户支付长期待命费用的背景 [113][114] **Anton Dibowitz 回答** 客户Equinor是一家非常前瞻的科技公司,在DS-17上投资了大量创新技术,体现了对该资产的信心和对未来市场需求的预期 [114][115] 问题3 **Kurt Hallead 提问** 对未来几年七代深水钻机需求的预期 [122][123][124][125] **Anton Dibowitz 和 Matt Lyne 回答** 公司预计未来2-3年内会有约10个长期(平均2.5年)的增量机会,但不会全部由现有闲置资产满足,公司的高规格钻机如11、13和14也有望获得良好机会 [123][124][125][129]