总运营与运营收入变化 - 2025年第一季度总运营收入为6.207亿美元，2024年同期为5.25亿美元，同比增长18.23%[16] - 2025年第一季度运营收入为1.43亿美元，2024年同期为2930万美元，同比增长388.05%[16] - 2025年第一季度总运营收入6.207亿美元，较上一季度的5.844亿美元增长6%，较2024年同期的5.25亿美元增长18%[111][117] - 2025年第一季度运营收入1.43亿美元，较上一季度的1.192亿美元增长20%，较2024年同期的2930万美元增长388%[111][117] - 2025年第一季度，公司合并总运营收入为6.207亿美元，运营收入为1.43亿美元[85] - 2024年第一季度，公司合并总运营收入为5.25亿美元，运营收入为0.293亿美元[86] - 与2024年第一季度相比，2025年第一季度总运营收入增长18.23%，运营收入增长388.05%[85][86] - 2025年第一季度，公司总运营收入为6.207亿美元，运营收入为1.43亿美元[132] - 2024年第四季度，公司总运营收入为5.844亿美元，运营收入为1.192亿美元[133] - 2024年第一季度，公司总运营收入为5.25亿美元，运营收入为2930万美元[133] 净亏损与净利润变化 - 2025年第一季度净亏损3920万美元，2024年同期净利润为2550万美元[16] - 2025年第一季度净亏损3920万美元，较上一季度的净利润1.306亿美元下降130%，较2024年同期的净利润2550万美元下降254%[111][117] 现金及现金等价物变化 - 2025年3月31日现金及现金等价物为4.414亿美元，2024年12月31日为3.682亿美元，增长19.88%[20] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金及现金等价物分别为4.414亿美元和3.682亿美元[163] - ARO截至2025年3月31日现金及现金等价物为3760万美元[172] 经营与投资活动净现金变化 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1.559亿美元，2024年同期为2630万美元，同比增长493.16%[21] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为8240万美元，2024年同期为1.513亿美元，同比减少45.54%[21] 资产与负债变化 - 2025年3月31日总资产为43.868亿美元，2024年12月31日为44.198亿美元，减少0.75%[20] - 2025年3月31日总负债为21.753亿美元，2024年12月31日为21.755亿美元，基本持平[20] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，合同资产分别为7100万美元和6800万美元，合同负债分别为1.392亿美元和1.586亿美元[35] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，递延合同成本分别为4950万美元和4740万美元，2025年和2024年第一季度摊销分别为1280万美元和2340万美元[36] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，递延认证成本分别为1100万美元和1290万美元，2025年和2024年第一季度摊销分别为220万美元和310万美元[37] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，应收ARO款项分别为1280万美元和1650万美元，合同负债分别为1330万美元和1410万美元，应付账款分别为4840万美元和4310万美元[45] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，2030年第二留置权票据账面价值分别为10.835亿美元和10.827亿美元，公允价值分别为11.009亿美元和11.127亿美元；应收ARO票据账面价值分别为3.023亿美元和2.962亿美元，公允价值分别为3.792亿美元和3.783亿美元[47] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司物业和设备成本分别为23.816亿美元和23.094亿美元[48] - 2025年3月31日，应收账款净额为5.577亿美元，较2024年12月31日的5.712亿美元略有下降[89] - 2025年3月31日，其他流动资产为1.394亿美元，较2024年12月31日的1.27亿美元有所增加[89] - 2025年3月31日，应计负债及其他为3.653亿美元，较2024年12月31日的3.51亿美元有所增加[90] - 2025年3月31日，其他负债为3.678亿美元，较2024年12月31日的3.832亿美元有所减少[90] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，受限现金主要为信用证抵押品，分别为1070万美元和1080万美元[91] - 截至2025年3月31日，公司总船队52台，活跃船队37台；较2024年12月31日，总船队减少1台，活跃船队减少1台；较2024年3月31日，总船队减少1台，活跃船队减少4台[124] - 截至2025年3月31日，公司未偿债务为11亿美元的2030年第二留置权票据，2028年信贷协议承诺借款最高3.75亿美元，无未偿还借款[185][186] - 截至2025年3月31日，与巴西钻井平台泄漏相关的环境事项负债为50万美元[198] 全面亏损与收益变化 - 2025年第一季度全面亏损为3810万美元，2024年同期全面收益为2540万美元[17] 所得税相关情况 - 公司将在规定期间采用ASU No. 2023 - 09，预计不会影响所得税的确认和计量，但会扩大所得税披露范围[27] - 2025年第一季度，公司确认1.688亿美元递延所得税费用，源于对递延所得税资产计提估值备抵[69] - 2025年第一季度，剔除离散税项影响后，综合有效税率为15.1%[70] - 2024年第一季度，离散所得税收益为660万美元，剔除离散税项后，所得税费用为1950万美元[71] - 2024年，公司因卢森堡税务评估撤销确认约6500万美元税收利益[72] - 截至2025年3月31日，公司已完成马来西亚税务评估的七个月付款计划，支付约2600万美元[73] - 2025年第一季度，公司收到澳大利亚税务评估退款（含利息）约2600万美元[74] - 2025年第一季度综合有效税率（不包括离散税项影响）为15.1%，离散税项主要是因钻机退休设立1.688亿美元估值备抵[116][123] 钻井合同情况 - 截至2025年3月31日，钻井合同剩余期限约为1个月至5年[31] 权益收益与租赁协议收入变化 - 2025年和2024年第一季度，公司在ARO的权益收益分别为260万美元和240万美元[44] - 2025年和2024年第一季度，租赁协议收入分别为1350万美元和1900万美元[45] 资产出售与退役情况 - 2025年第一季度，公司出售VALARIS 75钻机，税前收益约2300万美元，1400万美元已在交易完成时收取，剩余1000万美元将分两期收取[49] - 2025年第一季度，公司出售安哥拉办公楼，现金收益520万美元，税前收益约400万美元，2024年第四季度收取约250万美元，2025年第一季度收取270万美元[50] - 2025年第一季度，公司批准退役三台半潜式钻机，4月出售回收，现金收益1000万美元，同时确认减值损失780万美元[51][52] - 2025年第一季度，公司因计划出售退役半潜式钻井平台，确认了780万美元的减值损失[136] - 2025年第一季度，公司出售VALARIS 75号钻井平台，净收益2400万美元，确认税前收益约2300万美元[182] - 2025年第一季度，公司批准退役三艘半潜式钻井平台，4月出售回收，现金收益1000万美元[183] 养老金和退休人员医疗情况 - 2025年和2024年第一季度，公司净定期养老金和退休人员医疗（收入）损失分别为200万美元和 - 700万美元[54] 股份相关情况 - 2025年和2024年第一季度，归属于公司股份的收入（损失）分别为 - 3790万美元和2550万美元，基本加权平均流通股分别为7100万股和7240万股[56] - 截至2025年3月31日，公司股东权益中已发行股份为7630万股，额外实收资本为11.186亿美元，留存收益为13.61亿美元[65] - 董事会授权最高6亿美元的股票回购计划，截至2025年3月31日，约2.75亿美元可用于股票回购[66][67] - 公司董事会授权最高6亿美元的股票回购计划，截至2025年3月31日，约有2.75亿美元可用于回购[175] 认股权证情况 - 截至2025年3月31日，公司有547.0905万份认股权证，初始行使价为每股131.88美元，2028年4月29日到期[58] 票据与信贷协议情况 - 2023年4月和8月，公司发行2030年第二留置权票据，本金分别为7亿美元和4亿美元，年利率8.375%，2030年4月30日到期[59] - 2023年4月，公司签订2028年信贷协议，最高借款额度3.75亿美元，可增加2亿美元，包括1.5亿美元信用证子限额，2028年4月3日到期[61] - 截至2025年3月31日，公司在所有重大方面均遵守2030年第二留置权票据契约和2028年信贷协议的契约，2028年信贷协议无未偿还金额[60][64] - 2023年10月，ARO签订3.59亿美元定期贷款，2024年签订最高1亿美元的循环信贷安排，截至2025年3月31日无未偿还金额[177] 运营费用变化 - 2025年第一季度运营费用4.803亿美元，较上一季度的4.759亿美元增长1%，较2024年同期的4.981亿美元下降4%[111][117] 其他净收益变化 - 2025年第一季度其他净收益为2120万美元，2024年第一季度为580万美元[91] 合同积压业务情况 - 截至2025年4月30日，公司及ARO的合同积压业务总计42.376亿美元，较2月18日的36.085亿美元有所增加，其中浮式平台21.709亿美元、自升式平台14.099亿美元、其他6.568亿美元、ARO 24.953亿美元[102] - 浮式平台积压业务增加主要因西非VALARIS DS - 10两年期合同和安哥拉VALARIS DS - 9六个月合同延期，新增约3.91亿美元[102] - 自升式平台积压业务增加主要因特立尼达VALARIS 117的545天合同、北海VALARIS 248的两年期合同和澳大利亚VALARIS 107的180天合同延期，新增约2亿美元[102] - 其他业务积压业务增加主要因VALARIS 116等五座租赁平台的五年期合同延期，新增约4.07亿美元；ARO积压业务增加也主要源于此，新增约12亿美元[102] 各地区收入情况 - 2025年第一季度，巴西、英国、美国墨西哥湾、澳大利亚及其他国家的合并收入分别为1.64亿美元、1.007亿美元、0.934亿美元、0.851亿美元和1.775亿美元，2024年同期分别为1.311亿美元、0.722亿美元、0.947亿美元、0.477亿美元和1.793亿美元[93] 平台利用率与数量情况 - 2025年3月31日，全球良性环境浮式平台签约数量从2024年4月的128座降至118座，利用率为84%，全球浮式平台总数为159座[103][104] - 2025年3月31日，全球自升式平台利用率为90%，低于2024年初的94%，全球自升式平台总数为502座，其中29%的平台使用年限超过40年[106][107] - 2025年3月31日，公司总船队利用率为64%，活跃船队利用率为88%；ARO总船队利用率为87%，活跃船队利用率为87%[127] 平均每日收入情况 - 2025年3月31日，浮式钻井船平均每日收入为38.4万美元，自升式钻井平台为12.8万美元；ARO平均每日收入为10.8万美元[127] 各业务部门收入与费用变化 - 2025年第一季度较2024年第四季度，浮式钻井船收入增加2830万美元，增幅9%，合同钻探费用减少690万美元，降幅3%[134][135] - 2025年第一季度较2024年第四季度，自升式钻井平台收入减少190万美元，降幅1%，合同钻探费用增加280万美元，增幅2%[137][138] - 本季度ARO合同钻探费用较上一季度增加410万美元，增幅5%[140] - 本季度其他收入较上一季度增加340万美元，增幅10%[141] - 本季度浮式钻井平台收入较去年同期增加4620万美元

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收6.21亿美元，上一季度为5.84亿美元 [32] - 第一季度调整后EBITDA为1.81亿美元，上一季度为1.42亿美元 [7][32] - 第一季度净亏损3900万美元，调整后净收入为1.28亿美元 [34] - 第一季度资本支出1亿美元，低于指引 [34] - 第一季度调整后自由现金流7400万美元 [7][34] - 第二季度预计总营收在5.7 - 5.9亿美元之间 [35] - 第二季度预计合同钻井费用在3.95 - 4.1亿美元之间 [35] - 第二季度预计调整后EBITDA在1.4 - 1.6亿美元之间 [36] - 第二季度预计总资本支出在1 - 1.1亿美元之间 [36] - 重申2025年EBITDA指引，范围缩小至5 - 5.6亿美元 [37] - 预计2025年总营收在21.5 - 22.5亿美元之间 [38] - 预计2025年合同钻井费用在15 - 16亿美元之间 [39] - 预计2025年G&A费用在1.1 - 1.15亿美元之间 [39] - 预计2025年资本支出在3.75 - 4.15亿美元之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自上次财报电话会议以来，浮式钻井平台新增约4亿美元合同积压，自升式钻井平台新增约6亿美元合同积压 [19] - 第一季度浮式钻井平台运营天数增加，主要因DS - 4在巴西近海开始新合同，部分被DS - 12在埃及近海完成合同抵消；平均每日收入增加，主要因DS - 15在巴西近海开始新的高日费率合同 [33] - 全球自升式钻井平台市场利用率在第一季度末为90%，2024年初为94% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 西非是未来浮式钻井平台机会最活跃的地区，目前跟踪约10个预计2026或2027年开始的长期项目 [22] - 埃及近海活动在过去一年有所增加，目前有一个招标正在进行，预计还有更多合同机会 [23] - 巴西是良性环境浮式钻井平台最大的市场，预计巴西国家石油公司（Petrobras）的钻机数量在近期至中期将保持稳定 [25] - 美国海湾市场预计将保持平衡，需求基本由该地区现有钻机供应满足 [26] - 印度和东南亚近海有五个独立的钻井船项目，预计总固定期限超过八年 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个可控领域：提供卓越运营表现、执行商业战略、审慎管理船队和成本 [14] - 公司凭借高规格船队，有望继续执行商业战略并获得有吸引力的合同，客户预计将继续青睐第七代钻井船用于长期开发项目 [14] - 公司将继续审慎管理船队，根据市场情况调整，对于预计在合同间闲置的钻机，积极管理成本 [15][16] - 公司会在钻机预期经济效益无法证明相关成本合理时，决定退役钻机 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期宏观经济不确定性增加，但公司预计海上生产将继续在满足全球能源需求方面发挥重要作用，仍是客户投资组合的重要组成部分 [13][18] - 公司认为大部分客户评估的近期至中期开始的项目，在远低于当前大宗商品价格的情况下仍具有经济可行性 [13] 其他重要信息 - 公司第一季度实现船队整体收入效率96%，持续为客户提供安全高效运营 [7] - 公司获得2024年国际钻井承包商协会北海分会颁发的自升式钻井平台最佳安全表现奖 [7] - 公司有多台钻机达成显著安全里程碑，如Valaris 121达到两年无可记录事故，Valaris 144和Mad Dog各达到一年无事故 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于公司跟踪的25个2026和2027年开始的浮式钻井平台机会，其中需要第七代钻井船的百分比是多少？运营商如何评估第七代钻井船相对于第六代的相对定价？是否存在无论整体市场费率结构如何都应持续存在的自然定价溢价？ - 第七代钻井船在长期开发项目中具有优势，能提供效率，尤其是在钻多口井的项目中 客户在有选择的情况下，会选择最高规格的资产 25个机会中绝大多数与钻井船相关，客户可能更倾向于第七代资产 [47][48][51] 问题2：近期看到一些大型合同授予包含非常重要的绩效奖金元素，公司是否看到客户对类似激励结构的兴趣？如何平衡与效率挂钩定价的风险和回报？ - 公司目前合同组合中有奖金计划，对这类安排持开放态度 绩效激励通常针对提前完成钻井或减少天数，但谈判可能较复杂，在长期开发项目中效果最佳 并非所有客户都喜欢这种结构，预计不会成为行业常态 [52][53][55] 问题3：在25个潜在机会中，有多少可能需要钻机升级？ - 难以提供单个机会的具体信息 许多机会以MPD为基础，公司拥有具备这些系统的现有资产是优势 客户在开始新合同前通常希望进行一些升级，公司会寻求在合同中获得相关资本支出的补偿 [61][62][63] 问题4：关于海底回接市场，日费率下降是否会在未来几个季度带来更多海底回接机会？ - 公司认为两者没有直接关联 行业在2025年存在一些空白期需要解决，大多数项目预计在2026年及以后开始 目前未看到客户行为有变化，不认为日费率下降会显著增加海底回接机会 [65][66][68] 问题5：关于五台自升式钻井平台在沙特的五年延期合同，价格水平如何？这些合同是否表明沙特的钻机暂停期已经结束？ - 由于未获得客户批准，无法披露这些合同的日费率，但价格高于历史水平 公司对这些合同感到满意，认为是可靠的合同 公司与沙特阿美（Aramco）的合资企业Arrow是其重要基础设施和关键合作伙伴，目前公司有一台租赁钻机将于2027年到期，其余船队将持续到2030年 [72][73][74] 问题6：目前布伦特原油价格为61美元，是否存在一个布伦特价格水平，会导致一些海上最终投资决策（FIDs）被推迟？ - 公司目前在与客户的持续讨论和招标过程中，未看到任何项目因价格因素被推迟 海上项目资源丰富，经济可行性强，在远低于当前布伦特原油五年期货价格的情况下仍具有优势 [75][76][78]

公司业绩 - 公司一季度每股亏损0.53美元 低于市场预期的每股收益1.10美元 去年同期为每股收益0.35美元 [1] - 季度营收6.207亿美元 超出市场预期8.03% 去年同期营收5.25亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价下跌24.4% 同期标普500指数下跌5.5% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期每股收益1.15美元 营收5.7644亿美元 本财年共识预期每股收益3.66美元 营收22亿美元 [7] - 行业前景可能显著影响股价表现 石油天然气钻井行业目前在Zacks行业排名中处于后20% [8] 同业比较 - 同业公司Seadrill预计一季度每股收益0.25美元 同比下降69.1% 营收预计3.075亿美元 同比下降16.2% [9][10] - Seadrill业绩报告预计于5月12日发布 过去30天其每股收益预期保持不变 [9]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净亏损3900万美元，2024年第四季度净利润为1.31亿美元，净亏损包含1.94亿美元的税收支出[5] - 调整后EBITDA从2024年第四季度的1.42亿美元增至1.81亿美元，主要因浮式钻井平台船队收入增加[5] - 不计可报销项目的收入从2024年第四季度的5.48亿美元增至5.78亿美元，主要因浮式钻井平台船队运营天数增加和日均收入提高[6] - 2025年第一季度运营总收入为6.207亿美元，2024年同季度为5.25亿美元[23] - 2025年第一季度净亏损3920万美元，2024年同季度净利润2550万美元[23] - 2025年第一季度基本每股亏损0.53美元，2024年同季度基本每股收益0.35美元[23] - 2025年第一季度总运营收入为6.207亿美元，高于2024年第一季度的5.25亿美元[29] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2.43亿美元，2024年第一季度为1.155亿美元[31] - 2025年第一季度可报销收入总额为4290万美元，2024年第一季度为3380万美元[29] - 2025年第一季度不包括可报销收入的收入为5.778亿美元，2024年第一季度为4.912亿美元[29] - 2025年第一季度，Valaris净亏损3920万美元，调整后EBITDA为1.43亿美元[57] - 2025年第一季度，Floaters净收入为1.299亿美元，调整后EBITDA为1.526亿美元[58] - 2025年第一季度，Jackups净收入为8170万美元，调整后EBITDA为7050万美元[58] - 2025年第一季度，Drillships净收入为1.322亿美元，调整后EBITDA为1.459亿美元[59] - 截至2025年3月31日，恶劣环境自升式钻井平台净收入为3.16亿美元，调整后EBITDA为3.86亿美元[60] - 截至2024年12月31日，恶劣环境自升式钻井平台净收入为4.35亿美元，调整后EBITDA为5亿美元[60] - 截至2025年3月31日，良性环境自升式钻井平台净收入为4.73亿美元，调整后EBITDA为2.66亿美元[60] - 截至2024年12月31日，良性环境自升式钻井平台净收入为1.69亿美元，调整后EBITDA为1.95亿美元[60] - 截至2025年3月31日，传统自升式钻井平台净收入为0.28亿美元，调整后EBITDA为0.53亿美元[60] - 截至2024年12月31日，传统自升式钻井平台净收入为0.36亿美元，调整后EBITDA为0.6亿美元[60] 成本和费用（同比环比） - 不计可报销项目，合同钻井费用从2024年第四季度的3.81亿美元降至3.74亿美元，主要因第四季度与法律事项相关的非现金应计费用[7] - 税收支出为1.94亿美元，2024年第四季度税收优惠为700万美元，调整离散税收项目后，税收支出从900万美元增至2700万美元[11] - 资本支出从2024年第四季度的1.12亿美元降至1亿美元，主要因VALARIS DS - 4在第四季度进行船厂升级项目以及第一季度维护资本支出降低[12] - 2025年第一季度运营费用为4.803亿美元，2024年同季度为4.981亿美元[23] - 2025年第一季度利息费用净额为2430万美元，2024年同季度为1770万美元[23] 业务合同情况 - 自2月船队状态报告以来，公司获得约10亿美元的新合同积压，使总积压增加近20%，超过42亿美元[8] - 截至2025年4月30日，合同总积压为42.376亿美元，较2024年4月30日的40.172亿美元有所增加[33] - 截至2025年3月31日，自有钻机合同积压额为10.544亿美元，租赁钻机为14.409亿美元，总计24.953亿美元[49] 资产和现金流情况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和受限现金从2024年12月31日的3.81亿美元增至4.54亿美元，主要因运营现金流和资产出售[12] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为4.414亿美元，2024年3月31日为4.941亿美元[25] - 截至2025年3月31日，应收账款净额为5.577亿美元，2024年3月31日为5.109亿美元[25] - 截至2025年3月31日，总资产为43.868亿美元，2024年3月31日为43.544亿美元[25] - 截至2025年3月31日，总负债为21.753亿美元，2024年3月31日为23.241亿美元[25] - 截至2025年3月31日，总权益为22.115亿美元，2024年3月31日为20.303亿美元[25] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1.559亿美元，较2024年第一季度的2630万美元有所增加[27] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为8240万美元，2024年第一季度为1.513亿美元[27] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为30万美元，2024年第一季度为160万美元[27] - 2025年第一季度现金及现金等价物和受限现金增加7320万美元，2024年第一季度减少1.266亿美元[27] - 截至2025年3月31日，经营活动提供的净现金为15.59亿美元，调整后自由现金流为7.35亿美元[61] - 截至2024年12月31日，经营活动提供的净现金为12.46亿美元，调整后自由现金流为1.55亿美元[61] - 截至2025年3月31日，物业和设备增加额为10.02亿美元，资产处置所得款项为1.78亿美元[61] - 截至2024年12月31日，物业和设备增加额为11.17亿美元，资产处置所得款项为0.26亿美元[61] 船队运营情况 - 2025年3月31日，公司平均每日总收入为23万美元，较2024年12月31日的21.2万美元有所增长[35] - 2025年3月31日，公司总船队利用率为57%，较2024年12月31日的58%略有下降[37] - 2025年3月31日，公司活跃船队利用率为85%，与2024年12月31日持平[39] - 2025年第一季度，公司运营天数总计3132天，较2024年第四季度的3275天有所减少[41] - 2025年第一季度，自有钻机平均每日收入为11.1万美元，租赁钻机为10.2万美元，总计10.8万美元[50] - 2025年第一季度，自有钻机利用率为92%，租赁钻机为80%，总计87%[50] - 2025年第一季度，自有钻机收入效率为97%，租赁钻机为80%，总计90%[50] - 2025年第一季度末，自有钻机数量为9台，租赁钻机为7台，总计16台[50] - 2025年第一季度，自有钻机运营天数为748天，租赁钻机为503天，总计1251天[50] 其他重要内容 - 2025年第一季度包括与决定退役三艘半潜式钻井平台相关的800万美元减值损失[9] - 总运营收入6.21亿美元，收入效率为96%[8] - 2025年3月31日，公司收入效率为96%，与2024年12月31日持平[43] - ARO钻探2025年第一季度收入为13.47亿美元，较2024年第四季度的13.63亿美元略有下降[46] - ARO钻探2025年第一季度净亏损100万美元，而2024年第四季度净利润为1510万美元[46] - ARO钻探2025年第一季度调整后EBITDA为4280万美元，较2024年第四季度的4730万美元有所下降[46]

文章核心观点 - Valaris和Jadestone Energy开发澳大利亚近海Montara油田，预计带来产量提升和财务回报，同时推荐了几只能源股 [1][3][4] 项目情况 项目进展 - Valaris 247自升式钻井平台已抵达Montara油田，将开展钻井作业 [1] 钻井作业详情 - 钻井作业是Jadestone Energy 2025年资本计划重要部分，将在Skua - 11地层钻侧钻井，涉及对现有SK - 11井安全退役，之后在更高层位钻侧钻井以加快油气藏开采 [2] 预期产量 - Skua - 11ST钻井计划为期60天，投产后预计初始日产量3500桶石油，还能将Montara油田经济寿命延长1年 [3] 财务影响 - 钻井成本约6200万美元，预计16个月收回投资，内部收益率65% [4] 对公司产量影响 - 使Skua - 11井恢复生产将提升Jadestone Energy整体产量，年初至今平均日产量约2.1万桶油当量，略超预期 [5] 相关公司评级及介绍 Valaris评级 - Valaris目前Zacks评级为3（持有） [6] 推荐能源股 - Archrock Zacks评级为1（强力买入），是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务，收入稳定 [6][7] - Nine Energy Service Zacks评级为2（买入），提供陆上完井和生产服务，业务覆盖美国多个盆地及加拿大，未来服务需求有望增加 [6][8] - Kinder Morgan Zacks评级为2（买入），是北美领先中游企业，业务模式稳定，主要靠照付不议合同保障收益和股东回报 [6][9]

分析师评级与目标价调整 - J P Morgan分析师Arun Jayaram维持对Valaris Limited的Underweight评级 并将目标价从40美元下调至38美元 [1] - 下调理由包括公司虽已进行船队优化 但可能仍需进一步削减成本以实现2025年EBITDA指导中值5 3亿美元 [1] 运营与市场挑战 - DS-17钻井船在2025年第一季度因事故停产两周 但减少的停机时间可能使EBITDA略超预期中值 [2] - 超深水市场需求可能放缓 合同到期导致的利用率缺口以及部分钻井平台机会减少构成挑战 [2] - 沙特阿拉伯可能出现更多钻井平台停运 部分租赁给ARO的钻机通过短期延期协议继续运营 [3] 财务预测调整 - 2025年EBITDA预估从5 39亿美元下调至5 22亿美元 2026年从6 98亿美元下调至6 56亿美元 分别较华尔街预期低0 8%和2 8% [4] - 2025年自由现金流预估为2800万美元 2026年为1 32亿美元 假设资本支出分别为3 69亿美元(净报销7500万美元)和2 77亿美元 [4] 投资者关注点与股价表现 - 投资者可能更关注拥有较高浮式钻井设备订单储备的公司 因2025年持续存在利用率空白挑战 [5] - VAL股价周二上涨4 08%至40 86美元 [5]

VAL's Zacks Rank and Key Picks VAL currently carries a Zacks Rank #5 (Strong Sell). Some better-ranked stocks from the energy sector are Archrock Inc. (AROC) , Nine Energy Service (NINE) and NextDecade Corporation (NEXT) . While Archrock currently sports a Zacks Rank #1 (Strong Buy), Nine Energy Service and NextDecade carry a Zacks Rank #2 (Buy) each. You can see the complete list of today's Zacks #1 Rank stocks here. Archrock is an energy infrastructure company based in the United States with a focus on mi ...

Valaris Limited (VAL) 船队优化计划 - 公司宣布永久退役三座半潜式钻井平台以精简船队 同时以2400万美元出售一座自升式钻井平台 [1] - 退役的三座半潜式平台为VALARIS DPS-5 DPS-3和DPS-6 其中DPS-5自2024年第三季度起闲置 DPS-3和DPS-6已在墨西哥湾冷停多年 可能被改造或拆解 [2] - 出售的自升式平台Valaris 75已闲置五年 交易包含限制条款要求该平台未来仅限在墨西哥湾作业 [3] 船队调整战略动因 - 公司计划持续优化船队 剥离维护成本高且回报不足的资产 聚焦高规格船舶并降低冷停平台相关成本 [4] - 三座半潜式平台长期盈利潜力有限 处置资产将改善现金流并提升船队质量 [5] 能源行业其他公司动态 - SM Energy将扩大二叠纪盆地和鹰福特地区的原油业务 增产与油价环境利好其盈利 [7] - Equinor ASA作为欧洲第二大天然气供应商 正通过可再生能源布局实现长期增长 低碳能源战略开辟新收入来源 [8] - Archrock专注于中游天然气压缩基础设施 通过合同压缩服务产生稳定收费收入 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为1.42亿美元，略低于上一季度的1.5亿美元，主要因浮式钻井平台船队利用率降低以及与法律事项相关的非现金应计费用增加 [14][52] - 第四季度总收入为5.84亿美元，低于上一季度的6.43亿美元 [52] - 第四季度资本支出为1.12亿美元，低于指引范围中点，约1500万美元的资本支出转移到了2025年 [53] - 2025年第一季度预计总收入在5.86 - 6亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.45 - 1.65亿美元之间 [55][57] - 2025年全年预计总收入21.5亿美元，调整后EBITDA预计在4.8 - 5.8亿美元之间 [58] - 2025年全年资本支出预计在3.5 - 3.9亿美元之间，净现金影响预计在2.75 - 3.15亿美元之间 [60][61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度船队整体收入效率为96%，全年为97%，较去年有所改善，且2024年是连续第四年实现至少96%的收入效率 [10] - 浮式钻井平台船队第四季度利用率降低，主要因部分钻机为满足监管要求和完成升级项目而停用，以及部分钻机合同到期闲置 [52] - 自第三季度财报电话会议以来，自升式钻井平台获得了约1.2亿美元的新合同和延期合同，合同积压增加 [32] - 自升式钻井平台业务在过去两年合同积压增长超过75%，2025年预计运营天数和平均日费率将同比增长 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球对碳氢化合物的需求持续增加，预计海上生产尤其是深水生产将在满足全球能源需求方面发挥越来越重要的作用 [16] - 2024年海上资本支出增长速度放缓，预计2025年将继续，导致2024年全球浮式钻井平台利用率略有下降 [19] - 2026 - 2027年预计将有大量深水项目获批，预计将刺激深水钻机需求增长 [17] - 关键市场自升式钻井平台平均日费率相对稳定，公司在澳大利亚、特立尼达和北海等市场继续获得稳定合同 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为活跃船队获得有吸引力的长期合同，特别是在有多年未来工作可见性的客户或盆地的机会 [9][25] - 公司愿意耐心等待合适的工作机会，积极降低成本，闲置钻机，必要时从船队中移除钻机 [9] - 过去五年公司对船队进行了大幅升级，淘汰了12艘浮式钻井平台，目前拥有15艘浮式钻井平台，其中12艘为第七代钻井船 [22] - 公司认为海上石油和天然气生产将在为世界提供安全、可靠和经济的能源方面发挥重要作用，凭借高规格船队和出色的安全及运营记录，公司有能力满足需求并为股东创造长期价值 [29][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年及以后高规格资产的合同前景强劲，公司对市场需求充满信心，基于与客户的直接讨论和客户的资本支出计划 [9][83][84] - 公司将继续谨慎管理船队，根据市场情况退休或剥离钻机，以降低成本并专注于高规格资产 [19][21] 其他重要信息 - 2024年公司安全表现出色，在关键安全指标上取得改善，并获得国际钻井承包商协会（IADC）和海上安全中心的安全奖项 [11] - 公司最近宣布计划从船队中退役3艘半潜式钻井平台，包括1艘现役钻机，以降低成本并优化船队 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年全年EBITDA指导中已预订和待获得新合同的比例是多少 - 以指导范围中点计算，收入约94%已签约，剩余6%大多在今年晚些时候 [68][69] 问题2: 同行退役第七代冷规格钻井船是否会推迟公司冷堆的3艘第七代钻井船的重新启用时间，以及到2027年底其中一艘投入工作的可能性 - 公司专注于让活跃船队投入工作，这3艘是最高规格的第七代资产，市场有需求时会重新启用，但不急于近期投入工作 [73][74][76] 问题3: 如何确保2026年及以后看到的项目招标和讨论能按预期时间实现 - 公司通过观察宏观模型、客户的资本支出计划以及与客户的直接沟通，对需求管道充满信心，尽管项目可能会因各种原因推迟，但基于与客户的讨论，对2026 - 2027年的需求有信心 [81][83][85] 问题4: 关于与沙特阿美就自升式钻井平台续约的讨论，以及沙特阿美未来的计划 - 公司未听说沙特阿美有额外钻机暂停使用的讨论，与沙特阿美的续约讨论具有建设性且进展顺利，如有需要会争取短期延期以完成讨论 [86][89][90] 问题5: 超深水钻机和第六代钻机的定价范围是否与市场一致 - 公司舰队中只有一艘第六代钻机且合同到2027年第四季度，市场上高规格第七代资产的日费率持续在400 - 450美元之间，公司会专注于为高规格舰队寻找合适的长期机会 [97][98][100] 问题6: 钻机闲置时如何考虑运营成本，以及成本降低情况和差异 - 对于钻井船，如DS - 10，闲置成本已降至约60美元/天；对于半潜式钻井平台，如DPS - 5，曾降至约50美元/天，与平均运营成本约150美元/天相比有显著降低，成本调整有3个月的爬坡期 [107][108][109] 问题7: 正在进行高级讨论的两艘高规格浮式钻井平台的机会是否有2025年开始日期 - 这些机会更有可能在2026年上半年开始，公司优先确保有吸引力的长期合同，之后再考虑短期工作 [114][115][118] 问题8: ARO钻井公司新建自升式钻井平台是否需要瓦拉里斯有限公司提供资金 - 新建项目由长期16年合同支持，预计ARO的运营现金流和市场融资足以支持项目，不需要瓦拉里斯有限公司或沙特阿美注入资金 [121][122][123] 问题9: 较小的回接项目和勘探项目是否也被推迟，是否更注重勘探还是时间安排问题 - 较小项目不是被推迟，而是客户在分配资本到大型项目后，根据自身能力和预算决定是否开展的二阶决策 [128][129][130]

公司资产与股权情况 - 截至2025年2月20日，公司拥有52座钻井平台，包括13艘钻井船、4座动力定位半潜式钻井平台、1座系泊半潜式钻井平台、34座自升式钻井平台，并持有与沙特阿美成立的合资企业ARO 50%的股权，ARO拥有另外9座钻井平台[18] - 截至2024年12月31日，公司拥有53座钻井平台，其中16座位于中东和非洲，16座位于北美和南美，15座位于欧洲，6座位于亚洲和太平洋地区[24] - 截至2025年2月20日，公司拥有52座钻机，包括13艘钻井船、4座动力定位半潜式钻机、1座锚泊半潜式钻机、34座自升式钻机，并持有ARO 50%股权，ARO拥有9座钻机[211] 原油价格与盈利情况 - 自2022年末以来，布伦特原油价格大多在每桶70 - 90美元之间波动，五年远期价格高于每桶65美元，在此价格水平下，近90%的未开发海上储量有望实现盈利[21] - 自2022年末以来，布伦特原油价格大多在70 - 90美元/桶区间波动，五年远期价格高于65美元/桶，近90%未开发海上储量有望盈利[215] 客户与收入占比情况 - 2024年全年，公司五大客户占合并收入的49%，唯一占合并收入10%以上的客户BP plc占比17%[28] - 2024年，公司五大客户占合并收入的49%，最大客户占合并收入的17%[86] 非美国业务收入占比情况 - 2024年、2023年和2022年，公司非美国业务收入分别占总合并收入的84%、80%和78%[30] - 2024、2023和2022年公司非美国业务收入分别占总合并收入的84%、80%和78%[158] 公司保险情况 - 公司保险计划通常提供高达8.05亿美元的第三方责任保险[30] - 公司有两种主要保险：船体和机械保险、超额责任保险，但对美国墨西哥湾命名风暴造成的损害保险不足，且保留超额责任风险[119] 公司业务部门情况 - 公司业务包括四个运营部门：浮动式钻井平台、自升式钻井平台、ARO和其他[23] 公司合同情况 - 公司钻井合同大多通过竞争性投标授予，合同条款包含合同期限、延期选项、提前终止条款、日费率支付等[27] - 公司按日费率合同提供钻井服务，客户承担大部分钻井建设和运营成本及经济风险[20] 公司可持续发展报告情况 - 公司发布符合气候相关财务信息披露工作组（TCFD）和可持续发展会计准则委员会（SASB）标准的年度可持续发展报告，并报告范围1、2和3的温室气体排放[44] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司全球员工总数约5642人（含承包商），约4130人（不含承包商），员工来自74个国家，分布在22个地点[49] - 截至2024年12月31日，女性占公司陆上员工的32%，海上员工的1%[49] - 2024年约338人参加了公司的Building Organizational Leadership（BOLD）培训计划[52] 公司高管情况 - 公司高管包括53岁的Anton Dibowitz（总裁兼首席执行官）、52岁的Christopher Weber（高级副总裁兼首席财务官）、53岁的Gilles Luca（高级副总裁兼首席运营官）、50岁的Matthew Lyne（高级副总裁兼首席商务官）和51岁的Davor Vukadin（高级副总裁兼总法律顾问）[55] 公司业务风险情况 - 公司业务成功取决于海上油气勘探、开发和生产活动水平，受油气价格波动影响大[67][71] - 海上合同钻井行业竞争激烈且具有周期性[67] - 公司当前合同钻井收入积压可能无法全部实现，未来可能大幅下降[67] - 公司网络和系统面临网络安全风险和技术中断[67] - 公司钻机重新启动、升级和改进项目存在延迟和成本超支风险[67] - 公司非美国业务涉及额外风险，公共卫生危机等可能对业务产生重大不利影响[69] - 高商品价格不一定带来业务增加，客户可能因多种原因取消或缩减钻探计划、减少勘探生产资本支出[74] - 近海合同钻探行业竞争激烈且周期性强，需求受钻机供需影响，波动大[76][77] - 公司当前合同钻探收入积压可能无法完全实现，未来可能大幅下降，因多种因素导致实际收入可能低于合同收入[79] - 客户可能因多种原因提前终止、拒绝履行或重新协商钻探合同，公司可能无法获得足额补偿[80][81] - 公司若无法以有利经济条款获得合同或现有合同期权期未按预期行使，财务状况、经营成果和现金流将受不利影响[83] - 客户可能因流动性风险不履行合同义务，公司可能承担超出合同约定的责任[84][85] - 公司长期合同面临成本增加风险，部分合同成本调整与实际成本增加可能不一致[88] - 公司网络和系统面临网络安全风险和技术中断，可能导致运营中断、声誉受损和财务损失[89][90][91][92] - 钻机重新启用、升级和增强项目面临延迟和成本超支风险，可能影响公司财务状况、经营成果或现金流[93][95] - 公司为满足客户需求、遵守法规和保持竞争力需进行大量支出，支出可能因多种因素增加[96][97] - 招聘和留住熟练人员困难，可能增加成本、影响运营，新员工培训也存在风险[100][101] - 共享服务中心存在交易处理和财务信息记录风险，可能影响公司财务状况、经营成果或现金流[103][104] - AI应用存在隐私安全、监管合规等风险，可能影响公司竞争力和财务状况[105] - 公司拥有10台与国家石油公司签约的钻机，此类合同可能带来更大商业、政治和运营风险[122] - 公司运营面临多种风险，如石油和天然气钻井的操作危险、海洋作业危害、公共卫生危机影响等，可能影响财务状况和运营结果[117][123] - 公司业务受地缘政治事件影响，可能导致油价波动、保险费增加和服务市场受冲击[121] - 公司运营和维护成本与运营收入不一定成比例，受通胀、市场条件等多种因素影响[127] - 公司支付运营和资本费用及偿还债务的能力取决于未来业绩，若现金流不足可能需采取替代融资计划[128] - 公司债务协议包含限制公司和子公司运营及偿债能力的契约，违反契约可能导致违约和严重后果[130][132] - 公司依赖第三方供应商，设备或零件短缺、供应商问题等可能对财务和运营产生不利影响[126] - 公司可能面临工会化努力和劳动法规影响，导致成本增加和灵活性受限[124] - 公司可能追求其他合资企业，但需评估多种因素且存在相关风险[116] - 公司面临未来并购、资产处置等战略交易风险，包括整合困难、管理精力分散等[133] - 不遵守反腐败和反贿赂法规可能导致罚款、刑事处罚、合同终止，影响财务状况[136] - 监管复杂性增加可能影响公司海上钻井运营成本和服务需求[138] - 遵守或违反环境法可能成本高昂并限制公司运营，如美国墨西哥湾相关判决可能影响海上油气活动[141] - 美国国税局可能不认可公司作为外国公司的税务待遇，若挑战成功将带来不利税务后果[142] - 公司面临各类诉讼，包括合同纠纷、人身伤害索赔等，可能对财务状况产生不利影响[149] - 公司细则中的某些条款可能延迟或阻止公司控制权变更，对普通股价格产生重大不利影响[154] - 百慕大《经济实质法》于2019年1月1日生效，公司或其百慕大子公司开展相关活动需遵守经济实质要求，可能产生额外成本影响财务状况或经营成果[155] - 激进投资者的行动可能使公司付出高昂成本和时间，扰乱运营，分散管理层注意力，影响财务状况、经营成果或现金流，还会导致股价波动[157] - 公司非美国业务面临政治、经济等不确定性，虽有保险和合同赔偿，但不能保证未来可获得或按可行费率购买，重大未保险事件可能影响财务状况等[158][159] - 公司受各国税收法律和法规影响，税务机关行动可能对税务费用产生重大影响[160] - 公司非美国业务需遵守当地法律和法规，可能需进行重大资本支出，监管变化可能导致合同延迟、停工、费率降低或终止[161] - 国际货物、服务和技术运输受贸易法律和法规约束，违反规定可能导致运输延迟、合同取消及刑事和民事处罚[162][163] - 气候变化相关法规可能减少对石油产品和公司服务的需求，气候变化的物理变化可能损害钻井平台，还可能面临相关诉讼或调查[165][167] ARO相关情况 - 2024年ARO应付公司10年期股东应收票据利息2460万美元，以增加应收票据本金余额的方式实物支付[109] - 2023年10月，ARO签订3.59亿美元定期贷款，用于支付前两艘新建自升式钻井平台交付时的剩余款项及一般公司用途[111] - 股东协议规定ARO将在约10年内购买20艘新建自升式钻井平台，每方对新建项目的最大出资额为12.5亿美元，交付第二艘后公司的出资承诺降至11亿美元[110][111] - 截至2024年12月31日，因沙特限制石油产能和沙特阿美暂停部分钻井合同，公司与ARO的3份合同终止，相关租赁协议也终止[112] - 公司租给ARO的5艘钻井平台的光船租赁协议将于2025年到期，续约谈判可能不成功[112] 公司股票与融资情况 - 2021年4月30日公司发行7500万股普通股和560万份认股权证，行权价为每股131.88美元，有效期7年[135] - 2021年5月3日公司董事会批准并认可2021年管理激励计划，预留900万股普通股用于该计划，截至2024年12月31日，有690万股可用于发行[135] - 行使认股权证或发行结算基于股票的奖励可能稀释普通股股东权益，对市场产生不利影响[135] - 2021年4月30日公司发行约7500万股普通股，权证在纽交所交易[198] - 截至2025年2月3日，公司有66名在册股东[198] - 公司董事会授权最高6亿美元的股票回购计划[202] - 2024年第四季度公司共回购474,186股股票，平均价格52.72美元，剩余可回购金额2.75亿美元[203] 公司股东回报情况 - 假设2021年5月3日投资100美元，截至2024年12月31日，公司累计总股东回报为186.7，标普中盘400指数为120.7，行业指数为155.1[206] 公司钻机作业能力情况 - 截至2025年2月18日，公司部分钻机最大作业水深达12000英尺，最大钻井深度达40000英尺[185] 公司钻机退役计划情况 - 2025年第一季度，公司管理层批准计划，将VALARIS DPS - 3、VALARIS DPS - 5和VALARIS DPS - 6从船队中退役[188] 公司网络安全管理情况 - 公司审计委员会至少每季度接收高级信息技术总监关于网络安全事件、风险等情况的报告[178] - 公司所有员工需参加年度网络安全培训项目[175] - 公司制定网络安全事件响应政策，为调查、遏制等事件提供框架和程序[174] - 公司将网络安全纳入企业风险管理流程，相关风险列入风险登记册，由执行管理委员会审查并季度报告给董事会[177] - 公司与外部顾问合作进行网络安全评估，评估内容包括云安全、网络漏洞等[180] - 公司从第三方服务提供商处获取SOC 1和SOC 2报告，分析评估结果并按需采取行动[182] - 截至年报日期，公司未遭遇重大网络安全威胁或事件[183] 公司罚款负债情况 - 公司因2008 - 2019年巴西近海钻井平台泄漏面临评估罚款，已计入0.3百万美元负债[192] 公司合同积压情况 - 截至2025年2月18日和2024年2月15日，公司合同积压分别约为36亿美元和39亿美元[79] 行业需求情况 - 自2024年初以来，海上钻井服务需求略有下降，但全球对碳氢化合物的需求持续增加，海上生产预计将发挥重要作用[216] 税务法规影响情况 - 经合组织的支柱二倡议引入15%的全球最低税，可能增加公司未来在运营司法管辖区的税务义务[143] - 百慕大2023年12月27日颁布《企业所得税法》，自2025年1月1日起对某些百慕大组成实体净收入的15%征税[201] 公司高级信息技术总监情况 - 公司高级信息技术总监拥有超25年相关工作经验[179]