公司市场地位 - 公司产品在美国约48%的家庭中可见，是核心地区第二大咸味零食生产商[111] 销售数据 - 截至2023年4月2日的13周内，美国咸味零食零售销售增长14.8%，公司零售销售增长9.4%[113][114] - 2023年4月2日结束的13周内，净销售额为3.514亿美元，较2022年同期增加1070万美元，增幅3.1%[124] - 2023年4月2日结束的13周内，IO折扣从2022年同期的3420万美元增至4220万美元，排除影响后有机净销售额增长4.0%[125] - 2023年4月2日结束的13周内，Power品牌销售增长约8.7%，Foundation品牌销售下降约4.9%[127] 工资税存款 - 公司递延780万美元工资税存款，第一期390万美元于2021年12月31日支付，剩余390万美元于2023财年开始时支付[116] 可变利率债务 - 2023年4月2日，公司可变利率债务为8.846亿美元，高于2023年1月1日的8.674亿美元，加权平均利率为5.6%，高于2022年同期的3.9%[118] 人员比例 - 截至2023年4月2日，独立运营商（IO）和路线销售专业人员（RSP）的比例约为96%和4%，2022年4月3日为89%和11%[121] 毛利润与毛利润率 - 2023年4月2日结束的13周内，毛利润为1.045亿美元，较2022年同期增加，主要受定价举措推动[128] - 2023年4月2日止十三周毛利润率为29.7%，2022年4月3日止十三周为30.5%；IO折扣从2022年的3420万美元增至2023年的4220万美元[129] 销售、分销和行政费用 - 2023年4月2日止十三周销售、分销和行政费用为1.061亿美元，2022年4月3日止十三周为1.267亿美元，同比减少2060万美元，降幅16.2%；剔除特定项目后，2023年该费用同比增长3.1%[130] 资产出售损益 - 2023年4月2日止十三周资产出售损益为亏损50万美元，2022年4月3日止十三周为收益40万美元[131] 其他费用净额与利息费用 - 2023年4月2日止十三周其他费用净额为1500万美元，2022年4月3日止十三周为660万美元；2023年利息费用为1440万美元，2022年为910万美元[132] 所得税 - 2023年4月2日止十三周所得税收益为260万美元，2022年4月3日止十三周所得税费用为280万美元[133] EBITDA与调整后EBITDA - 2023年4月2日止十三周EBITDA为1700万美元，2022年4月3日止十三周为160万美元；调整后EBITDA分别为4040万美元和3650万美元，占净销售额百分比分别为11.5%和10.7%[138] 现金流量 - 2023年4月2日止十三周经营活动净现金使用量为844.3万美元，2022年为3600.4万美元；投资活动净现金使用量分别为1401.8万美元和510.3万美元；融资活动净现金提供量分别为745.2万美元和1410.8万美元[138][143] 合并现金余额 - 截至2023年4月2日，公司合并现金余额（含现金等价物）为5790万美元，较2023年1月1日减少1500万美元[143] 资产抵押循环信贷额度 - 截至2023年4月2日和2023年1月1日，资产抵押循环信贷额度（ABL）分别有2000万美元和0美元未偿还，可用借款额度分别为1.408亿美元和1.63亿美元，未使用额度费用率为0.5%[145] 过渡信贷协议 - 2020年12月14日，公司签订4.9亿美元过渡信贷协议用于收购Truco和知识产权，年利率基于4.25%加1个月LIBOR[147] 过渡信贷协议修订案2号 - 2021年1月20日，公司签订《过渡信贷协议》修订案2号，筹集7.2亿美元定期贷款B，利率为伦敦银行同业拆借利率加3.00%，并将协议到期日延至2028年1月20日，用于赎回4.1亿美元定期贷款B和3.58亿美元过渡信贷协议本金，产生840万美元债务发行成本和原始发行折扣[148] 过渡信贷协议修订案3号 - 2021年6月22日，公司签订《过渡信贷协议》修订案3号，将定期贷款B本金余额增加7500万美元至7.95亿美元，产生70万美元相关债务发行成本和原始发行折扣[149] 房地产定期贷款协议 - 2022年10月12日，公司子公司签订8810万美元房地产定期贷款协议，净收益约8500万美元，期限10年，每年摊销约350万美元本金，利率约5.93%，部分收益用于偿还资产支持贷款安排[150] 长期债务情况 - 截至2023年4月2日，定期贷款B本金余额7.77298亿美元，加权平均利率7.61%；房地产贷款本金余额8725.9万美元；设备贷款本金余额5440万美元；资产支持贷款安排本金余额2000万美元；长期债务总额9.2929亿美元，长期部分9.10083亿美元[152] 融资租赁义务协议 - 2021 - 2023财年，公司签订的融资租赁义务协议分别提款2650万美元、3240万美元和230万美元，利率3.26% - 6.73%，到期日至2028年[153] 资产支持贷款安排利率 - 截至2023年4月2日，资产支持贷款安排利率为8.50%（优惠利率）和6.26%[154] 经销商合同买断费用 - 2022年第一财季，公司买断并终止多家经销商合同，产生2300万美元费用，截至2023年1月1日未偿余额50万美元，于2023年4月2日支付完毕[155] 利息费用构成 - 2023年4月2日止十三周，公司利息费用为1437.8万美元，其中定期贷款、资产支持贷款安排和其他长期债务利息1414.2万美元[157] 采购承诺 - 截至2023年4月2日，公司未完成采购承诺总额7310万美元，2023年4月2日止十三周记录采购承诺损失270万美元[158] 贷款担保余额 - 截至2023年4月2日，公司为IOs提供的贷款担保余额分别为：Cadence Bank 110万美元、美国银行4.02亿美元、M&T银行310万美元[159][160][161] 分销路线处理 - 公司购买和出售分销路线以维护DSD网络，出售分销路线的损益在交易完成和签署相关文件后记录，购买的分销路线记为无形资产[167] 收购成本分配 - 公司将收购公司的成本分配到可识别的有形和无形资产及承担的负债，剩余金额记为商誉，其估值和减值测试需重大管理判断和估计[168] 有限寿命无形资产处理 - 有限寿命无形资产包括分销/客户关系、技术、商标和非竞争协议，按估计使用寿命摊销，仅在有潜在减值迹象时进行减值测试[169] 商誉和无限寿命无形资产处理 - 商誉和其他无限寿命无形资产（包括商号、主分销权和公司自有路线）不摊销，至少每年进行减值测试[170] 会计准则更新采用 - 公司提前采用会计准则更新2017 - 04，将根据报告单元账面价值超过公允价值的部分记录减值费用[171] 商誉和无限寿命无形资产减值测试评估 - ASC 350允许公司先评估定性因素，以确定是否需对商誉和无限寿命无形资产进行定量减值测试[172] 报告单元商誉减值测试情况 - 公司将现有零食业务确定为唯一报告单元，2022年第四季度首日的定性分析表明至2023年4月2日报告单元公允价值无重大影响，无需进行定量商誉减值测试[173] 所得税核算方法 - 公司按ASC 740的资产和负债法核算所得税，确认当期税项负债或应收款以及递延税项资产和负债，税率变化影响在颁布期间计入运营[174] 所得税不确定性处理 - 公司遵循ASC 740 - 10处理所得税不确定性，截至2023年4月2日和2023年1月1日无需报告未确认税项利益负债，预计下一年无重大变化[176] 收购交易处理 - 公司评估资产收购等交易，先进行筛选测试确定按业务合并或资产收购处理，采用收购法核算收购业务，资产和负债按收购日公允价值记录，溢价记为商誉[177][178] 财年与财季情况 - 2023财年和2022财年均为52周财年，财季通常为13周，53周财年第四季度为14周[110]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年总净销售额增长19.3%，达到超14亿美元，有机增长15.5%；调整后毛利润增长18.6%，调整后EBITDA增长9.2%，达到1.705亿美元 [16] - 2022年第四季度净销售额增长约18%，达到3.547亿美元；调整后毛利率扩大220个基点至36.6%；调整后EBITDA增长17%，达到4410万美元，占销售额的12.4%；调整后净收入增长34.4%，达到2150万美元，调整后每股收益增长33.1%，达到每股0.15美元 [17] - 2022年全年现金流达到4820万美元，全年资本支出为8800万美元；第四季度末净债务为8.603亿美元，是正常化调整后EBITDA的5倍 [23][24] - 预计2023年总净销售额增长3% - 5%，有机净销售额增长4% - 6%；全年调整后有效税率约为20% - 22%，利息费用约为5500万美元；资本投资预计在5000万 - 5500万美元之间；预计减少杠杆率半个百分点，年底低于4.5倍正常化调整后EBITDA [27][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司在薯片和椒盐脆饼子类别中获得市场份额，实现超20%的增长，这两个类别合计约占零售销售额的60% [12] - 2022年第四季度，公司的旗舰品牌Utz增长16%，On The Border增长10%，Zaps增长70%；Power Brands增长超15% [12] - 2022年第四季度，核心市场销售额增长超14%，新兴地区销售额增长超20% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司在IRI零售消费趋势中销售额增长超14%，连续四个季度实现两位数增长，但增长略落后于整体咸味零食类别 [11] - 2022年，公司在最大的渠道——杂货渠道和最大的子类别——薯片类别中获得市场份额 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2023年将营销支出从目前占销售额的1%逐步提高到3% - 4%，增加工作媒体投入约60%，加强消费者拉动式营销 [7][33] - 2023年将继续支持Zapp's Sinfully - Seasoned Pretzel Stix的推出，扩大Zapp's Seasoned Pretzel和Utz Peanut Butter filled pretzel的包装尺寸，推出新的季节性产品和增加多包装产品种类 [34][35] - 公司将继续优化产品组合，推进SKU合理化计划，提高生产效率，优化贸易支出，加强价格管理 [21] - 公司将继续扩大地理覆盖范围，寻找与大型全国性杂货商合作的机会，加强混合分销模式 [14][36] - 行业竞争方面，公司认为咸味零食类别具有韧性和增长潜力，竞争动态较为理性，自有品牌份额较低 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是逐步复苏的一年，公司超出了最初的财务预期，为未来发展奠定了基础 [8] - 尽管面临高通胀影响，但公司通过定价行动和生产力计划抵消了成本通胀，对短期、中期和长期的利润率机会充满信心 [7] - 2023年经营环境仍充满挑战，但公司有能力应对各种机遇，实现销售增长和利润率扩张 [35] 其他重要信息 - 公司完成了将所有Utz设施纳入同一ERP系统的过程，该平台已提升了数据和分析能力，有助于做出更及时和明智的决策 [10] - 公司购买了北卡罗来纳州金斯山的新制造工厂，正在将其改造成灵活、全面运营的零食生产设施，将有助于提高利润率和产能 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何评估未来推式和拉式营销模式的平衡以及合适的营销支出水平？ - 公司目前营销支出仅占销售额的1%，有提升空间；目标是逐步实现推式和拉式营销的平衡，略偏重推式，长期来看营销支出占比达到3% - 4% [37][38] 问题2: 2023年EBITDA利润率提升的50个基点中，毛利润和销售及管理费用（SD&A）的贡献如何？ - 大部分利润率提升将来自毛利润，公司今年在各项能力建设上的投资主要计入SD&A，生产力和价格扣除通胀因素有助于毛利润增长 [39][40] 问题3: 新CEO对公司的初步印象以及公司未来变化和不变的方面有哪些？ - 公司目前运营良好，战略合理，文化强大，未来不会有重大变化，将继续发展已投资的能力并使其成熟 [41] 问题4: 是否会对旗舰品牌（Utz、On The Border和Zapp's）加大营销重点？ - 会加大对这三个品牌的营销重点，但不会忽视其他Power Brands；这三个品牌影响力大且有故事可讲 [42] 问题5: 2023年成本压力的展望以及最大的压力点是什么？ - 预计2023年原材料、劳动力、燃料和运费等成本将出现高个位数通胀，上半年压力较大，下半年逐渐缓解；主要压力点仍在油、土豆和玉米等商品上 [44] 问题6: 2023年在弹性方面的指导假设是怎样的？ - 到目前为止弹性较小，但预计2023年消费者压力增大，弹性将增加；咸味零食类别受弹性影响相对较小，公司会密切关注消费者和竞争情况 [45] 问题7: 高个位数通胀是否意味着上半年两位数、下半年中个位数，以及EBITDA的上下半年拆分情况？ - 通胀情况大致是上半年高两位数、下半年低中个位数；EBITDA预计下半年占比较高，第三季度利润率最高，第一季度最低 [47][48] 问题8: 能否量化2023年的自由现金流以及其对杠杆率的影响？ - 预计2023年产生约5000万美元自由现金流，来自EBITDA的更高转化率和更好的营运资金管理，有助于降低净债务，从而降低杠杆率 [50] 问题9: 2023年预计的100个基点毛利润扩张中，各项投资的去向以及SG&A通胀的构成和具体建设的能力有哪些？ - 大部分EBITDA利润率扩张来自毛利润；投资主要用于IBM、收入管理、营销、创新、生产力等方面，SG&A中的运输成本预计全年持平；重点投资品牌为On The Border、Utz和Zapps，特别是Zapps的椒盐脆饼棒项目 [54][56] 问题10: 去年增加的250条DSD路线中，有机新增和收购的比例各是多少？ - 约各占一半，收购部分来自纽约地区的Clem和J&D主经销商，有机新增部分来自东南部的Publix业务 [57] 问题11: 2023年主要的生产力举措有哪些，以及是否有类似2022年Publix那样的分销增长机会？ - 2023年物流和制造将引领生产力增长，包括订单效率、车队效率、物流供应商招标等；未来会寻找与大型全国性零售商合作的机会，复制佛罗里达与Publix的合作模式 [60][62] 问题12: 2023年第一季度是否有新的定价举措，以及未来的定价计划？ - 2023年没有新的广泛定价计划，主要依靠2022年定价行动的后续影响；公司将通过收入管理能力优化产品组合和利润率 [63] 问题13: 与同行相比，将营销支出提高到3% - 4%是否合理，还是应更多进行贸易促销以推动本地销量？ - 这不是二选一的选择，长期来看提高营销支出占比是合理的；目前营销多为本地活动，未来需要平衡消费者拉动式营销，以推动长期增长 [65][66] 问题14: 随着成本下降，夏季促销时竞争对手和公司的策略会如何变化？ - 无法预测竞争对手的行动，但公司认为竞争供应链状况改善，竞争强度可能增加；公司对促销计划有信心，必要时会进行调整 [67] 问题15: 要降低杠杆率半个百分点，是否意味着EBITDA要达到预期范围的高端，是否有营运资金改善来帮助降低杠杆率？ - 在EBITDA指导的中点，需要减少约3000万美元净债务才能使杠杆率低于4.5倍；预计通过更强的自由现金流（来自EBITDA和营运资金改善）来实现，资本支出略降，利息略升，两者相互抵消 [68][69] 问题16: 2023年在收购方面是否会保持稳定，公司的收购意愿如何？ - 公司一直在寻找合适的收购机会；目前制造产能充足，主要是优化网络；在分销能力方面，会继续关注主经销商，但规模小于2022年 [71] 问题17: 2023年是否会继续进行SKU合理化，影响程度如何，2024年是否会完成该计划？ - 2023年将继续进行SKU合理化，预计第一季度影响约400个基点，全年约200个基点；希望在2023年完成该计划，2024年成为正常业务流程 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长约16%，达到3.628亿美元，有机增长12.6%，收购贡献4.7%，RSP路线转换为IOs使净销售额增长减少1.3% [12][35][37] - 调整后毛利率扩大79个基点至36.5%，其中IO转换带来约130个基点的负面影响 [35] - 调整后EBITDA增长6.5%至4770万美元，占销售额的13.1%，较第二季度增长100个基点 [36] - 调整后净收入为2250万美元，去年为2610万美元，主要受更高的净利息费用和核心折旧费用影响 [36] - 第三季度经营现金流为3440万美元，年初至今现金流为810万美元，受第一季度2300万美元第三方DSD分销权买断影响 [46] - 截至季度末净债务为8.702亿美元，为正常化调整后EBITDA的5倍，新房地产高级担保定期贷款8800万美元后，流动性显著增加至约2.15亿美元 [48][50] - 上调2022财年净销售额增长预期至17% - 19%，有机净销售额增长预期至13% - 15%，调整后EBITDA增长预期至16600 - 17000万美元，同比增长约6% - 9% [52][54] - 预计2022年资本支出约4000万美元，低于此前预期的5000万美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售消费趋势方面，13周内零售销售增长17.2%，连续三个季度实现两位数增长，但略落后于整体咸味零食类别 [13] - 动力品牌增长17.4%，九个动力品牌中有六个实现两位数增长，旗舰品牌Utz Brands增长超22%，Zapp's增长29%，ON THE BORDER增长约12% [14] - 基础品牌本季度增长率超16% [14] - 三大主要子类别（薯片、玉米片和椒盐卷饼）零售销售实现两位数增长，占零售销售约75%，薯片类别份额增加，增长近30% [15] - ON THE BORDER品牌在杂货店渠道上季度增长超50% [16] - 莎莎酱和奶酪子类别分别增长22%和65%，年化零售销售额接近1亿美元 [17] - 猪肉皮仅占零售销售约5%，公司正积极解决供应链问题 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心市场零售销售增长超18%，占零售销售超60%，旗舰品牌Utz Brands增长20%，ON THE BORDER玉米片增长近30%，Zapp's增长22% [20] - 新兴市场销售增长20.6%，旗舰品牌Utz Brands增长超34% [21] - 扩张市场旗舰品牌Utz Brands增长近30% [21] - 咸味零食健康细分市场中，天然渠道零售销售增长超19%，远超约10%的类别增长，主要品牌Boulder Canyon和Good Health在天然渠道咸味零食类别中排名第三 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于人员、品牌、销售基础设施和规划能力，增加工作媒体支出、商品销售和购买点支持及支出，扩大销售组织，加强规划能力 [10] - 优化收入组合，合理化低效率和低利润率SKU，已消除超350个SKU，重点关注自有品牌和特定合作伙伴品牌 [42] - 开发价格包装架构计划，优化贸易支出，利用技术、人才和分析能力 [43] - 实现近期收购的并购成本协同效应，所有收购已完全集成到新ERP系统 [43] - 提高新金斯山工厂的产能，2022年第三季度开始猪肉生产，明年下半年计划进行薯片生产 [43] - 执行专注于制造效率的生产力计划，包括物流和网络优化、包装设计和产品配方，预计今年实现约3%的生产力提升 [44] - 行业竞争方面，咸味零食类别强劲，价格弹性极小，自有品牌渗透率低，行业定价较为理性，各企业面临相似的通胀压力 [104][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对公司品牌和产品的需求依然强劲，公司产品在价格适中的有趣和放纵零食类别中处于有利地位，有望在持续增长的类别中取得成功 [7] - 公司成功应对通胀，收入管理行动和生产力举措已完全抵消高通胀，为持续投资提供动力 [8] - 公司对未来增长充满信心，认为过去几年建立的基础使公司能够在未来几代人中继续取得成功，增长机会多方面，管理团队在多个方面取得成功 [28] - 展望2023年，公司认为业务可见性大大提高，有动力实现3% - 4%的净销售额增长和6% - 8%的调整后EBITDA增长，虽面临高个位数通胀，但有能力通过价格和生产力抵消 [66][68] 其他重要信息 - 公司CEO过渡正在进行中，Dylan Lissette将于12月中旬将接力棒交给Howard Friedman，Dylan Lissette将过渡到执行董事长，最终成为董事会主席 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年可能影响公司偏离算法增长（3% - 4%净销售额增长和6% - 8%调整后EBITDA增长）的因素 - 公司表示目前业务可见性大大提高，进入2023年业务有很多动力，没有因素会使公司偏离算法增长，公司有能力通过规划、供应链、收入管理、生产力等方面的能力抵消高个位数通胀 [66][68] 问题2: 新CEO Howard Friedman能为公司带来的独特技能和增强的能力 - 他在创新、营销、运营方面有专业知识，有打造品牌的良好背景，公司过去在这些方面投资不足，未来将加大投资，他的加入将对公司、投资者和股东有益 [71] 问题3: 自由现金流展望以及在当前利率环境下降低杠杆与并购的优先级 - 第三季度现金流表现良好，预计第四季度也将表现良好，到2022财年末将接近2021年的水平；公司仍致力于在2023财年将杠杆率降至3 - 4倍的上限，在考虑并购时会谨慎投资，同时继续增加DSD路线基础设施 [75][76][78] 问题4: 是否需要采取更多增量定价行动来应对2023年的高个位数通胀，以及今年的通胀指导是否有变化 - 价格和生产力有延续效应，公司有能力通过现有工作抵消部分通胀，在市场动态需要时，准备在价格和生产力方面采取行动；今年的通胀指导没有变化，10月的定价是针对部分未覆盖的客户和渠道进行清理，并非全面提价 [86][91] 问题5: 销售从上半年偏向变为平衡或偏向下半年的原因，以及价格组合提升的因素 - 原因一是原假设的下半年因消费者弹性导致的销量下降未在第三季度出现，且预计第四季度销量与第三季度相似；二是第三季度价格受益更大，并将其延续到第四季度指导更高的销售额；今年预计实现低两位数的价格组合提升 [98][99] 问题6: 从第三季度价格组合运行率看，第四季度是否会保持，以及价格差距在竞争中的变化 - 第四季度价格组合应保持第三季度水平，但需考虑去年第四季度的基数影响，预计第四季度价格组合约为12%；行业定价较为理性，各企业面临相似通胀压力，价格差距没有明显变化 [101][103][105] 问题7: 公司17% - 18%的增长略低于咸味零食类别的原因，以及第四季度的趋势 - 主要归因于大众渠道和OTP品牌去年第三和第四季度表现出色，今年处于同比高基数；公司各品牌表现良好，如OTB在杂货店渠道增长50%，这只是短期现象 [112][113] 问题8: 业务是否从重新开放阶段（学校和办公室恢复正常）中受益 - 销售势头一直很强劲，类别也很强劲，价格、低弹性、低自有品牌渗透率和独特的销售渠道是主要因素；工作模式的转变可能导致一些渠道的转移，但经济因素可能是主要驱动因素 [114][115] 问题9: 公众渠道产品推出的影响，主要在第三季度还是第四季度体现 - 公众渠道产品推出处于早期阶段，从第二季度开始设置门店，第三季度开始增长；公司将其视为长期客户关系的建立，短期内有望成为5000万美元的客户，未来几年有望增长2 - 3倍 [118][121] 问题10: 本季度首次出现负销量的原因，以及SKU合理化的目的 - 负2%的销量主要是由于SKU合理化活动导致300 - 400个基点的下降，排除该影响后销量为正；SKU合理化的目的是用动力品牌或新产品取代合作伙伴品牌或自有品牌的货架位置，以提高利润率 [125][127][128] 问题11: 第四季度EBITDA利润率下降是否也适用于毛利率，以及SKU合理化和IO折扣的影响何时结束 - 第四季度EBITDA利润率和毛利率都会下降；SKU合理化影响预计在明年年中开始减弱，但该计划将继续进行；IO转换预计在第四季度基本完成，到2023年上半年影响将逐渐消除 [132][134][135]

市场覆盖情况 - 公司产品在美国约49%的家庭中可见[119] 行业与公司销售数据 - 截至2022年10月2日，美国咸味零食类别规模达340亿美元，在52周内零售销售额增长约15.4%，公司零售销售额增长15.7%；13周内美国零售销售额增长19.4%，公司增长16.9%[121][122] 工资税递延情况 - 公司根据《CARES法案》递延780万美元工资税存款，已支付390万美元，剩余390万美元应于2022年12月31日支付[125] 税收政策变化 - 2022年8月16日美国实施《降低通胀法案》，对某些大公司账面收入征收15%最低税，对净股票回购征收1%消费税[126] 加权平均利率变化 - 截至2022年10月2日的39周，公司加权平均利率为4.3%，高于2021年同期的3.5%[127] 可变利率债务变化 - 截至2022年10月2日，公司可变利率债务为8.577亿美元，高于2022年1月2日的8.232亿美元[128] 历史收购支出 - 2021年公司进行三次收购，分别支付约2520万美元、4030万美元、5790万美元，还花费约600万美元收购制造工厂[130][131][132] 成本通胀预期 - 公司预计2022财年总投入成本通胀率处于中高两位数水平[133] 销售团队人员比例变化 - 截至2022年10月2日，独立运营商（IO）和路线销售专业人员（RSP）的比例约为91%和9%，2021年同期为85%和15%[135] 净销售额变化 - 13周（截至2022年10月2日）净销售额为3.628亿美元，较2021年同期的3.127亿美元增长5010万美元，增幅16.0%[138] - 39周（截至2022年10月2日）净销售额为10.54亿美元，较2021年同期的8.798亿美元增长1.74亿美元，增幅19.8%[148] 毛利润与毛利率变化 - 13周（截至2022年10月2日）毛利润为1.183亿美元，2021年同期为1.026亿美元；毛利率为32.6%，2021年同期为32.8%[142][143] - 39周（截至2022年10月2日）毛利润为3.336亿美元，2021年同期为2.934亿美元；毛利率为31.7%，2021年同期为33.4%[151][152] 销售、分销和管理费用变化 - 13周（截至2022年10月2日）销售、分销和管理费用为1.024亿美元，较2021年同期的9870万美元增加370万美元，增幅3.8%[144] - 39周（截至2022年10月2日）销售、分销和管理费用为3.367亿美元，较2021年同期的2.789亿美元增加5790万美元，增幅20.8%[153] 资产出售损益变化 - 13周（截至2022年10月2日）资产出售损失为80万美元，2021年同期为100万美元[145] - 39周（截至2022年10月2日）资产出售收益为90万美元，2021年同期为200万美元[154] 其他（费用）收入净额变化 - 13周（截至2022年10月2日）其他（费用）收入净额为支出1510万美元，2021年同期为收入2930万美元[146] - 2022年10月2日和2021年10月3日止39周，其他（费用）收入净额分别为-2740万美元和990万美元[155] 所得税（收益）费用变化 - 13周（截至2022年10月2日）所得税（收益）费用为-160万美元，2021年同期为80万美元[147] - 2022年10月2日和2021年10月3日止39周，所得税（收益）费用分别为-170万美元和230万美元[156] 净收入（亏损）及调整后EBITDA变化 - 2022年10月2日和2021年10月3日止39周，净收入（亏损）分别为-2790万美元和2420万美元，调整后EBITDA分别为1.264亿美元和1.185亿美元[161] - 2022年10月2日和2021年10月3日止39周，净收入（亏损）占净销售额的百分比分别为-2.6%和2.8%，调整后EBITDA占净销售额的百分比分别为12.0%和13.5%[161] 现金流量变化 - 2022年10月2日和2021年10月3日止39周，经营活动提供的净现金分别为807.1万美元和428.2万美元，投资活动使用的净现金分别为5294万美元和7808.1万美元，融资活动提供的净现金分别为5477.6万美元和5292.9万美元[164] 合并现金余额变化 - 2022年10月2日，公司合并现金余额（包括现金等价物）为5180万美元，较2022年1月2日增加990万美元[165] 资产抵押循环信贷额度情况 - 截至2022年10月2日和2022年1月2日，资产抵押循环信贷额度（ABL facility）的未偿还金额分别为7640万美元和3600万美元，可用借款金额分别为8610万美元和9690万美元[167] 备用信用证金额变化 - 截至2022年10月2日和2022年1月2日，已开具的备用信用证金额分别为1200万美元和1030万美元[168] 收购和整合费用变化 - 2022年10月2日和2021年10月3日止39周，公司因收购和整合产生的费用分别为4080万美元和1900万美元[161] 业务转型举措费用变化 - 2022年10月2日和2021年10月3日止39周，公司因业务转型举措产生的费用分别为1330万美元和1370万美元[161] 历史信贷协议情况 - 2020年12月14日公司签订4.9亿美元过渡信贷协议用于收购Truco和知识产权，年利率为4.25%加1个月LIBOR，截至2021年1月3日未偿还余额为3.7亿美元[169] - 2021年1月20日公司签订修订协议2，筹集7.2亿美元定期贷款B，年利率为LIBOR加3.00%，将过渡信贷协议到期日延长至2028年1月20日[170] - 2021年6月22日公司签订修订协议3，将定期贷款B本金余额增加7500万美元至7.95亿美元[170] 新贷款协议情况 - 2022财年第三季度末后，公司签订8810万美元贷款协议，以大部分房地产资产作抵押，部分用于偿还ABL信贷安排[172] 定期贷款B情况 - 截至2022年10月2日，定期贷款B余额为7.81273亿美元，加权平均利率为5.26%[173] 设备贷款情况 - 2022财年公司设备贷款共提取2990万美元，利率在3.26%至5.77%之间，到期日至2028年[174] ABL信贷安排利率情况 - 截至2022年10月2日，ABL信贷安排利率按最优惠利率计算为7.00%，按LIBOR计算为4.82%[175] 经销商合同买断费用情况 - 2022财年第一季度公司买断并终止多个经销商合同，产生2300万美元费用，截至2022年10月2日未偿还余额为50万美元[176] 采购承诺情况 - 截至2022年10月2日，公司未完成采购承诺总计6570万美元，13周采购承诺收益为100万美元，39周为0美元[181] 担保贷款未偿还余额情况 - 截至2022年10月2日，公司为IOs提供的担保贷款未偿还余额分别为：Cadence Bank 160万美元、美国银行3140万美元、M&T银行380万美元[182][183][184] 促销活动系统与成本确认 - 2019年公司实施系统以提升分析和估算促销活动未付成本准备金的能力[189] - 公司提供多种贸易促销形式，成本在相关收入记录时确认，需管理层判断促销优惠兑换量[189] 分销路线处理方式 - 公司购买和出售分销路线，出售收益或损失在交易完成和文件签署时记录，购买的分销路线记为无限期无形资产并进行年度减值测试[190] 有限寿命无形资产处理 - 有限寿命无形资产包括分销/客户关系、技术等，按估计使用寿命摊销，仅在有潜在减值迹象时进行减值测试[192] 商誉和无限期无形资产处理 - 商誉和其他无限期无形资产不摊销，至少每年进行减值测试，公司按报告单元测试商誉减值[193] 报告单元商誉减值测试情况 - 公司将现有零食业务确定为唯一报告单元，于2021年第四季度首日进行定性分析，截至2022年10月2日，确定无需对报告单元进行定量商誉减值测试[196] 所得税核算方法 - 公司按ASC 740的资产和负债法核算所得税，确认当期税项负债或应收款、递延税项资产和负债[197] 所得税不确定性处理 - 公司遵循ASC 740 - 10规定处理所得税不确定性，截至2022年10月2日和2022年1月2日，无需报告未确认税项利益负债，预计下一年未确认税项利益无重大变化[198][199] 资产收购交易判断 - 公司评估资产收购等交易，先进行筛选测试，若符合则按资产收购处理，不符合则进一步判断是否构成业务合并[200] 收购业务核算方法 - 公司采用收购法核算收购业务，收购完成后财务报表反映被收购业务运营，资产和负债按收购日公允价值记录，购买价超出可辨认净资产公允价值部分记为商誉[201]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长17.5%至3.501亿美元，有机净销售额增长13.6% [40][41] - 调整后毛利率扩大63个基点至36%，调整后销售、一般和行政费用（SD&A）占销售额的比例改善30个基点至24% [42] - 调整后EBITDA增长18.2%至4220万美元，占销售额的12.1% [44] - 调整后净收入略降至1840万美元，调整后每股收益为0.13美元 [45] - 26周运营现金流使用2630万美元，预计第三和第四季度将改善并成为现金来源 [46][47] - 年初至今资本支出6030万美元，扣除金斯山工厂购买成本后为2190万美元 [48] - 第二季度末现金及现金等价物约2000万美元，循环信贷额度可用8300万美元，流动性近1.03亿美元 [50] - 季度末净债务8.913亿美元，是正常化调整后EBITDA的5.1倍 [51] - 上调2022财年总净销售额增长预期至13% - 15%，有机净销售额增长预期至10% - 12% [16][64] - 上调调整后EBITDA增长预期至2% - 5% [16][67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至7月3日的13周，Power Brand销售额增长17.3%，连续三个季度份额增长 [19] - 五大主要子类别中四个零售销售额实现两位数增长，占零售销售额约80% [20] - 薯片和椒盐脆饼份额增长，占零售销售额约50% [20] - 玉米片增长13%，ON THE BORDER增长15.4%，TORTIYAHS!增长17.2% [21] - ON THE BORDER品牌整体零售销售额增长超22%，过去52周零售销售额超3.5亿美元 [22] - 猪皮受供应链挑战影响，占零售销售额约5% [23] - Utz品牌多包零售销售额过去52周增长近37%，份额仅1.5% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 连续两个季度在咸味零食类别中获得份额，13周零售销售额增长16%，类别增长14.8% [9] - 核心市场零售销售额增长约17.5%，类别增长15%，旗舰Utz品牌增长近23%，ON THE BORDER玉米片增长超30% [24] - 新兴和扩张市场销售额两位数增长，Utz品牌在这两个地区增长超30% [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略是再投资以加速收入增长，包括加速Power Brand销售、扩大分销、全国扩张和增加在关键咸味零食子类别及相邻领域的业务 [8] - 营销支出从多年赞助转向更动态、灵活和积极的营销计划，消费者营销支出预计比2021年增加约40% [26] - 下半年推出新产品，包括Zapp风味椒盐脆饼、万圣节特色零食和扩大多包产品供应 [29][32][33] - 咸味零食类别抗衰退，私人标签市场份额仅4.6%，公司品牌具有较强的品牌资产和低价格弹性 [34][35][36] - 公司家庭渗透率低于50%，核心地理区域外市场份额仅约3%，有较大增长空间 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 持续密切关注消费者行为和高通胀对购物和购买模式的影响 [8] - 预计下半年价格弹性会增加，消费者支出模式将受通胀环境影响 [36][66] - 尽管净杠杆高于长期目标范围，但流动性强，有能力维持增长投资和进行并购 [38] - 对公司应对当前环境的能力充满信心，相信通胀调整后的定价行动将有助于覆盖成本并支持投资 [34][72] 其他重要信息 - 完成在近1300家Publix门店的产品组合重置，将继续投资支持与该客户的合作和类别增长 [12] - 预计2022财年实现约3%的生产率提升，2023年有初步的举措计划 [13][14] - 金斯山工厂预计今年秋季开始猪肉生产，明年初开始薯片生产，以缓解供应瓶颈和满足需求 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 全年有机销售预期减速的驱动因素及下半年预期是否变化，以及价格增长放缓的原因 - 价格方面，预计下半年价格将继续上涨，但会与去年下半年的定价重叠，因此全年预计实现约10%的价格增长 [82] - 销量方面，下半年销量变化主要源于价格弹性假设，预计消费者因经济环境在下半年的购买量会比第二季度略有减少，但公司持谨慎乐观态度 [83][84] 问题: SKU合理化对第二季度和下半年销量的影响 - 第二季度SKU合理化对销售增长的影响约为300 - 400个基点，预计下半年影响类似，全年约为200 - 300个基点 [88] 问题: 新兴和扩张市场滞后于核心市场的原因及剔除佛罗里达后的增长情况 - 核心市场类别强劲，对公司销售有利，核心和新兴市场占销售额约85% [90] - 佛罗里达的Publix合作在第二季度有一定收益，未来随着门店扩张，将对销售产生更大影响 [91] 问题: ON THE BORDER品牌的发展阶段和收入协同效应的发展轨迹 - 公司对ON THE BORDER品牌非常看好，该品牌目前零售销售额达3.5亿美元，核心市场增长超30%，正在拓展多个渠道和扩大ACV [98] - 预计该品牌在未来几年可轻松增长至4.3 - 4.5亿美元 [99] 问题: 公司对下半年烹饪油和其他大宗商品成本的覆盖情况及成本下降的影响 - 烹饪油全年约95%已覆盖，若价格继续下降，今年受益不大，明年有望受益 [100] - 综合所有大宗商品，覆盖程度约为90% [101] 问题: 与去年相比，供应链成本和供应问题的恢复情况 - 情况正在改善，但尚未完全摆脱困境，公司在供应链各方面采取的措施已取得成效，预计未来几个季度利润率将逐步增长 [107][108] 问题: 柴油和运费波动是否已在下半年指导中体现 - 公司已将这些因素纳入模型，对成本结构有清晰的可见性 [110] 问题: 不同零食子类别价格弹性的差异 - 公司未深入研究各子类别价格弹性差异，整体来看，零食价格弹性较低，私人标签占比小，行业销售渠道独特，整体趋势影响更大 [112] 问题: 下半年EBITDA利润率和毛利率的季度变化趋势是否一致 - 毛利率预计将遵循与EBITDA利润率相似的轨迹，即第三季度环比改善，第四季度季节性下降 [114][117] 问题: 作为上市公司，在营销和创新方面与几年前作为私人公司时的差异 - 作为上市公司，更注重提高生产率，并利用生产率为创新和营销提供资金，长期目标是增加在这些领域的投入以推动收入增长 [119][120][121] 问题: 公司历史上是否因大宗商品通缩或竞争激烈而降低标价 - 通常不会直接降低标价，而是通过调整促销活动的深度和频率，以及在较长时间内重新引入不同的价格包装组合来应对市场变化 [128][129] 问题: 与大型全国性客户合作时，是否提供低价替代品以及零售商的反馈 - 公司不将自己定位为低价替代品，而是为零售商提供具有独特品牌和高质量的产品，如Zapp和Utz品牌 [130][131][132] 问题: 各渠道销售表现是否有变化 - 目前各渠道销售情况良好，食品渠道表现出色，便利店渠道也有不错的结果，下半年消费者是否会转向大众和俱乐部渠道以寻求价值或大包装产品有待观察 [137] 问题: 基于当前可见性，2023年成本压力是否会缓解 - 成本在过去几个月从历史高位有所下降，但仍处于较高水平，预计2023年仍会有通胀 [138] 问题: 未来几个季度利息费用是否会因可变利率债务而增加 - 公司三分之二的债务锁定在1.9%的LIBOR利率，预计利息费用将保持在第二季度的水平 [139] 问题: 下半年预计7%的销售增长是否意味着3% - 4%的销量下降，以及销量下降对工厂固定成本效率的影响 - 计算正确，公司已对销量下降和SKU合理化进行了建模，两者相互抵消，通过优化产品组合，利润率将得到优化 [143][145] 问题: 今年返校季与去年相比有何不同 - 2022年与2020 - 2021年不同，供应链状况改善，客户采购商反弹并提前下了更多订单，预计返校季、万圣节等节日销售将比去年更强劲 [146] 问题: 消费者在公司产品以下的消费选择，以及公司应对大型区域连锁合作的产能情况 - 咸味零食类别抗衰退，私人标签渗透率低，是相对便宜且高回报的产品，消费者在该类别中的购买受影响较小 [152][153][154] - 公司有能力承担额外的分销业务，金斯山工厂将提供大量产能，各工厂之间具有灵活性，必要时可利用合作伙伴补充特定产品子类别需求 [155]

公司产品市场覆盖情况 - 公司产品在美国约49%的家庭中可见[124] 美国咸味零食市场规模与增长情况 - 截至2022年6月22日，美国咸味零食类别规模达320亿美元，2018 - 2021年零售销售额复合年增长率约为7.1%[126] - 2007 - 2010年经济衰退期间，美国咸味零食类别以4%的复合年增长率增长；2022年第13周，美国咸味零食零售销售额同比增长14.8%，公司零售销售额增长16.0%[127] 公司工资税存款递延情况 - 公司根据《CARES法案》递延780万美元工资税存款，第一期390万美元已于2021年12月31日支付，剩余390万美元将于2022年12月31日到期[130] 公司加权平均利率变化情况 - 2022年7月3日止26周，公司加权平均利率为4.1%，高于2021年同期的3.7%[131] 公司可变利率债务变化情况 - 截至2022年7月3日，公司可变利率债务为8.491亿美元，高于2022年1月2日的8.232亿美元[132] 公司2021年收购情况 - 2021年公司进行多项收购，包括以约2520万美元收购C.J. Vitner's业务资产、以约4030万美元收购Festida Foods资产、以约5780万美元收购RW Garcia股权及以约600万美元收购其租赁的制造工厂[134][135][136] 公司成本通胀预期情况 - 公司预计2022财年总投入成本通胀率处于中高两位数水平[137] 公司独立运营商和路线销售专业人员比例变化情况 - 截至2022年7月3日，独立运营商（IO）和路线销售专业人员（RSP）的比例约为91%和9%，而2021年7月4日为83%和17%[139] 13周财务数据对比情况 - 13周数据对比（截至2022年7月3日与2021年7月4日）：净销售额从2.979亿美元增至3.501亿美元，增长5220万美元或17.5%；毛利润从9560万美元增至1.115亿美元；销售、分销和管理费用从9350万美元增至1.076亿美元，增长1410万美元或15.1%；资产出售收益从2300万美元降至1400万美元；其他（费用）收入净额从收入1220万美元变为费用560万美元；所得税（收益）/费用从40万美元变为收益290万美元；净利润从1617.9万美元降至254.5万美元[141][142][146][148][149][150][151] - 13周内，排除收购品牌影响，Power品牌销售增长约17.5%，Foundation品牌销售下降约0.2%[145] - 13周内，IO折扣从3040万美元增至3930万美元，排除收购和转换影响，有机净销售额增长13.6%[143] - 13周内，毛利率从32.1%降至31.9%，主要受商品和工资通胀、折旧成本上升影响，IO折扣增加使毛利润减少890万美元[147] - 13周内，其他（费用）收入净额减少主要因认股权证负债重估收益从1940万美元降至580万美元，利息费用从790万美元增至1070万美元[150] 26周财务数据对比情况 - 26周数据对比（截至2022年7月3日与2021年7月4日）：净销售额从5.671亿美元增至6.909亿美元，增长1.238亿美元或21.8%；毛利润从1.908亿美元增至2.153亿美元；销售、分销和管理费用从1.801亿美元增至2.343亿美元，增长5410万美元或30.0%；资产出售收益从3000万美元降至1700万美元；其他（费用）收入净额从费用1940万美元变为费用1230万美元；所得税（收益）/费用从140万美元变为收益10万美元；净亏损从717万美元扩大至2935.3万美元[141][152][155][157][158][159][160] - 26周内，排除收购品牌影响，Power品牌销售增长约22.3%，Foundation品牌销售增长约3.1%[154] - 26周内，IO折扣从5690万美元增至7350万美元，排除收购和转换影响，有机净销售额增长16.9%[152] - 26周内，毛利率从33.6%降至31.2%，主要受商品和工资通胀、折旧成本上升影响，IO折扣增加使毛利润减少1660万美元[156] - 26周内，其他（费用）收入净额减少主要因认股权证负债重估收益从亏损210万美元变为收益770万美元，利息费用从1880万美元增至1980万美元[159] 调整后EBITDA情况 - 2022年13周和26周调整后EBITDA分别为4.22亿美元和7.87亿美元，2021年同期分别为3.57亿美元和7.37亿美元；2022年13周和26周调整后EBITDA占净销售额的百分比分别为12.1%和11.4%，2021年同期分别为12.0%和13.0%[163] 基于股份的薪酬和补偿费用及相关损失情况 - 2022年13周和26周公司分别产生330万美元和480万美元与员工股票购买计划相关的基于股份的薪酬和补偿费用，2021年同期分别为270万美元和560万美元；2022年13周和26周还分别包括150万美元未实现采购承诺损失；2022年26周公司记录了200万美元与终止分销协议相关的减值[164] 公司现金流量情况 - 2022年26周经营活动使用的净现金为2626.8万美元，2021年同期为4.4万美元；投资活动使用的净现金为4725.1万美元，2021年同期为7054.3万美元；融资活动提供的净现金为5175.4万美元，2021年同期为5050.1万美元[166] 公司合并现金余额变化情况 - 截至2022年7月3日，公司合并现金余额（包括现金等价物）为2010万美元，较2022年1月2日减少2180万美元[168] 公司ABL信贷额度情况 - ABL信贷额度经多次修订，截至2022年7月3日和1月2日，未偿还金额分别为6580万美元和3600万美元，可用借款额度分别为8280万美元和9690万美元，未使用额度费用率为0.5%（2022年7月3日）[170] 公司已发行备用信用证金额变化情况 - 截至2022年7月3日和1月2日，已发行的备用信用证金额分别为1200万美元和1030万美元[171] 公司Bridge Credit Agreement情况 - 2020年12月14日公司签订4.9亿美元的Bridge Credit Agreement用于收购Truco和IP购买，2021年1月3日未偿还余额为3.7亿美元，后全部偿还，相关承诺费和递延融资成本共计720万美元[172] 公司Term Loan B情况 - 2021年1月20日公司签订Amendment No. 2，筹集7.2亿美元的Term Loan B，利率为LIBOR加3.00%，到期日延长至2028年1月20日，相关债务发行成本和原始发行折扣为840万美元[173] - 2021年6月22日公司签订Amendment No. 3，将Term Loan B本金余额增加750万美元至7.95亿美元，相关债务发行成本和原始发行折扣为70万美元[174] - 截至2022年7月3日，Term Loan B本金余额为7.83261亿美元，利率为4.06%；设备贷款余额为4974.7万美元，利率为3.26%-5.77%；ABL信贷额度未偿还金额为6582.4万美元；长期债务总额为8.91321亿美元，长期部分为8.77066亿美元[176] 公司信贷安排利率情况 - 2022年7月3日和2021年7月4日，公司信贷安排按最优惠利率计算的利率分别为5.50%和3.75%；2022年7月3日按伦敦银行同业拆借利率计算的ABL信贷安排利率为3.35%，若2021年7月4日选择该利率则为1.60%[177] 公司买断并终止经销商合同费用情况 - 2022财年第一季度，公司买断并终止多家经销商合同，产生费用2300万美元，截至2022年7月3日还有310万美元未支付[178] 公司与收回分销权及购买知识产权相关负债情况 - 截至2022年7月3日和2022年1月2日，与收回分销权相关的负债分别有130万美元未偿还；购买知识产权的递延购买价格分别有30万美元未偿还[179] 公司应付票据情况 - 截至2022年7月3日和2022年1月2日，应付票据未偿还总额分别为3732.9万美元和3466.6万美元，长期部分分别为2411.5万美元和2470.9万美元[180] - 2019财年、2021财年和2022财年，公司分别出售3320万美元、1180万美元和500万美元的应收票据，对应售价分别为3410万美元、1250万美元和500万美元[180] 公司总利息费用情况 - 截至2022年7月3日和2021年7月4日的十三周，公司总利息费用分别为1072.7万美元和789.6万美元；二十六周分别为1983万美元和1875.7万美元[181] 公司采购承诺及损失情况 - 截至2022年7月3日，公司未完成的采购承诺总计9320万美元，2022年7月3日和2021年7月4日十三周的采购承诺损失分别为110万美元和0，二十六周分别为100万美元和0[182] 公司贷款担保情况 - 截至2022年7月3日和2022年1月2日，公司为Cadence Bank向IOs提供的贷款担保余额分别为180万美元和220万美元；为美国银行提供的贷款担保余额分别为2860万美元和1860万美元，购买票据未偿还余额分别为2110万美元和1970万美元；为M&T Bank提供的贷款担保余额分别为410万美元和490万美元[183][184][185] - 公司对上述担保的最大未来付款责任为未偿还贷款余额的25%，最高不超过200万美元（Cadence Bank）；年初未偿还贷款余额的25%加上当年新发放贷款金额的25%（美国银行）；付款日或当年1月1日未偿还贷款本金总额较高者的25%（M&T Bank）[183][184][185] 公司商誉减值测试情况 - 公司已确定截至2022年7月3日，现有零食业务报告单元的公允价值无重大影响，无需进行定量商誉减值测试[197] 公司所得税不确定性会计处理情况 - 公司遵循ASC 740 - 10规定进行所得税不确定性会计处理[199] - 所得税申报中采取或预计采取的税务立场利益若更可能在税务机关审查时得以维持，才会在财务报表中确认，差异称为“未确认利益”[201] - 截至2022年7月3日和2022年1月2日，无需报告未确认税务利益负债，预计下一年未确认税务利益无重大变化[201] 公司资产收购核算情况 - 公司评估资产收购等交易，先进行筛选测试判断是业务合并还是资产收购[202] - 公司采用收购法核算被收购业务，财务报表从收购完成起反映被收购业务运营，资产和负债按收购日公允价值记录，溢价记为商誉[203] 公司市场风险披露情况 - 关于市场风险的定量和定性披露，参考2022年1月2日结束年度的10 - K表年报中的相关内容，自该日起市场风险敞口无重大变化[204]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长约27%，达到近3.41亿美元，有机净销售额增长20.7%，其中净价格实现率为9.4%，销量增长约11.3% [9][25] - 调整后毛利增长11%，调整后EBITDA下降4%，调整后净利润降至1540万美元，调整后每股收益为0.11美元 [25][50] - 运营现金流使用3600万美元，主要受营运资金季节性使用和第三方DSD权利买断费用影响 [51][52] - 季度末现金及现金等价物约1500万美元，循环信贷额度可用8100万美元，流动性接近9600万美元 [53] - 季度末净债务为8.708亿美元，是正常化调整后EBITDA的5.1倍 [54] - 上调2022财年总净销售额增长预期至10% - 13%，有机净销售额增长预期至8% - 10%，调整后EBITDA预计与2021年相比略有增长 [24][71] - 预计资本支出约5000万美元，有效税率约20%，年末净杠杆与2021年末一致 [75][76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务销售增长加速，最新12周期间总传播销售增长加速至略高于19% [26] - 截至4月3日的13周内，核心品牌销售额增长20.1%，两大品牌Utz和ON THE BORDER分别增长22%和35% [30] - 第一季度在薯片、玉米片和椒盐卷饼三个销售子类别中获得市场份额，猪肉产品线和奶酪零食受供应链挑战影响 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 在截至2022年4月3日的13周内，在咸味零食类别中获得市场份额，通过价格和销量增长实现 [11] - 核心市场总销售额增长近18%，扩张市场增长17.4%，新兴市场增长20%，均超过类别增长 [34][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续对基础设施和技术进行投资，以支持品牌的强劲增长和提高利润率 [17] - 采取定价行动和推动生产力计划，以抵消成本上升的影响 [16] - 进行SKU合理化，优化产品组合，优先生产品牌产品 [73] - 加强收购整合，实现成本协同目标 [42] - 咸味零食类别具有弹性和稳定性，公司作为美国第三大咸味零食品牌平台，有较大的增长空间 [10][14] - 自有品牌在咸味零食类别中的威胁较小，过去16个12周期间自有品牌美元份额下降 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对公司零食品牌的需求强劲，价格弹性好于预期 [10] - 成本持续上升，预计2022财年总投入成本通胀率将从低两位数提高到中高个位数 [15][63] - 公司有信心通过定价和生产力计划抵消通胀影响，实现适度的调整后EBITDA增长 [24][71] - 未来前景光明，有望在咸味零食类别中实现有机净销售额增长和市场份额提升 [29][38] 其他重要信息 - 2022财年财务报告进行了调整，取消所有备考非GAAP指标，更突出报告有机净销售额增长，将销售、一般和行政费用更名为销售分销和行政费用 [45][46][47] - 4月28日宣布并完成Kings Mountain工厂的交易，预计下半年开始生产，将支持公司在东南部、东北部和中南部市场的增长 [21][57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解公司上调有机收入增长预期以及对全年剩余时间的弹性和保守性的考虑 - 第一季度业绩强劲，定价和销量增长良好，全年预计实现约10%的定价，因此预计下半年销量会下降，主要是由于SKU合理化、去年下半年的分销收益以及市场可能出现的价格弹性 [88][90][91] 问题2: 各地区增长的动态以及市场份额的演变 - 第一季度核心市场实现了同比正增长，定价结果较好，未来核心市场和新兴、扩张市场的销售结果将相对平衡，东南部市场有增长机会 [95][96][100] 问题3: ON THE BORDER品牌增长的驱动因素以及是否能持续两位数增长 - 增长是ACV增长、定价和销量的综合结果，预计该品牌的两位数增长将持续，得益于供应链、销售团队和市场渠道的支持 [103][104][106] 问题4: EBITDA利润率全年的节奏 - 基于第一季度的表现，预计销售和EBITDA在上下半年的比例分别为51 - 49和47 - 53，EBITDA利润率将逐季上升，第四季度会较第三季度略有下降，预计下半年销量会受到价格弹性和SKU合理化的影响 [107][108][109] 问题5: 如何考虑自有品牌产能释放和价格上涨的影响以及哪些类别更易受自有品牌影响 - 自有品牌在咸味零食类别中的份额较小且呈下降趋势，公司的品牌和DSD销售团队具有竞争优势，椒盐卷饼子类别中自有品牌比例相对较高，但不构成风险，公司的定价能力有所提升 [113][116][119] 问题6: 全年自由现金流的节奏和细节 - 第一季度的交易被视为收购，如果排除这些交易，全年自由现金流预期仍为3000 - 4000万美元，资本支出预计为5000万美元，低于之前的指导，有助于自由现金流的产生 [121][122][123] 问题7: 剩余年份的商品套期保值情况以及哪些投入成本的通胀上升最显著 - 公司平均约80%的投入成本在2022年剩余时间内得到覆盖，烹饪油、小麦粉、包装、燃料和运输成本的通胀上升显著，预计下半年运输费率会下降，但燃料成本仍将上升 [127][128][130] 问题8: 公司在不影响销量的情况下可以采取的定价幅度 - 新的指导预计全年实现约10%的定价，以覆盖中高个位数的通胀，公司的定价能力和技术有所提升，如果在第四季度发现更多通胀，将能够执行更多定价措施，同时生产力计划也是一个杠杆 [132][133][134] 问题9: SKU合理化的原因、对销售的影响以及是否是长期计划 - SKU合理化是公司的持续举措，目的是提高效率和为核心品牌释放产能，预计对全年销售的影响为200 - 300个基点，主要影响下半年，公司会谨慎处理并相信能够用高利润率的核心品牌销售取代 [140][141][147] 问题10: 毛利润率最大的恢复是否会出现在第二和第三季度 - 最大的毛利润率恢复将在第二季度末出现，届时5月的价格上涨开始生效，并且会与去年的通胀和定价情况进行对比 [150][151][152] 问题11: SG&A增长的驱动因素以及IO路线转换的影响 - SG&A作为净销售额的百分比下降了180个基点，其中130个基点得益于IO路线转换，美元金额上升是由于分销成本增加、收购以及支持新客户的投资 [155][157] 问题12: 哪些渠道表现出色或低于平均水平 - 食品杂货渠道表现出色，便利店渠道略低于类别平均，但东海岸增长强劲，大型超市渠道表现强劲，俱乐部渠道有机会 [160][161][162] 问题13: 价格上涨的构成以及各因素对预期定价增长的影响 - 价格上涨包括价格包装架构调整、促销调整等，价格包装架构调整约占总定价的20%，主要是定价和贸易因素 [163][164][167] 问题14: 通胀下降后公司的定价和促销策略 - 咸味零食类别是理性的，历史上不会因通胀缓解而出现价格战，通胀缓和时，新的价格包装架构、更好的贸易和促销系统将有助于提高利润率 [168][169][171]

公司产品市场覆盖情况 - 公司产品在美国约49%的家庭中可见[117] 美国咸味零食类别市场规模及增长情况 - 截至2022年1月2日，美国咸味零食类别规模为310亿美元，在2017 - 2021年的复合年增长率约为7.1%[119] - 2007 - 2010年经济衰退期间，美国咸味零食类别以4%的复合年增长率增长；2022年第13周，美国咸味零食零售销售同比增长13.4%，公司零售销售增长18.1%[120] 公司工资税存款情况 - 公司根据《CARES法案》递延了780万美元的工资税存款，其中390万美元已于2021年12月31日支付，剩余390万美元将于2022年12月31日到期[123] 公司加权平均利率情况 - 2022年第13周公司加权平均利率为3.9%，高于2021年同期的3.7%[124] 公司可变利率债务情况 - 截至2022年4月3日，公司可变利率债务为8.412亿美元，高于2022年1月2日的8.232亿美元[125] 公司收购业务情况 - 2021年2月8日，公司以约2520万美元收购C.J. Vitner's业务的某些资产[127] - 2021年6月7日，公司以约4030万美元收购Festida Foods的所有资产[128] - 2021年12月6日，公司以约5780万美元收购RW Garcia的股权，并以约600万美元收购其租赁的制造工厂[129] 公司独立运营商和路线销售专业人员比例情况 - 截至2022年4月3日，独立运营商（IO）和路线销售专业人员（RSP）的比例约为89%和11%，而2021年4月4日为81%和19%[132] 公司净销售额情况 - 2022年4月3日止十三周净销售额为3.408亿美元，较2021年同期的2.692亿美元增加7160万美元，增幅26.6%[135] 公司IO折扣及有机净销售额情况 - 2022年4月3日止十三周IO折扣增至3420万美元，高于2021年同期的2650万美元；排除收购和RSP转IO转换相关影响，有机净销售额增长20.7%[136] 公司不同品牌销售额情况 - 2022年4月3日止十三周，排除收购品牌后，Power品牌销售额增长约27.7%，Foundation品牌销售额增长约6.8%[138] 公司毛利润及毛利率情况 - 2022年4月3日止十三周毛利润为1.038亿美元，2021年同期为9520万美元；毛利率从35.4%降至30.5%[139][140] 公司销售、分销和行政费用情况 - 2022年4月3日止十三周销售、分销和行政费用为1.267亿美元，较2021年同期的8670万美元增加4000万美元，增幅46.2%；排除特定项目后，费用增长16.6%[141] 公司资产出售收益情况 - 2022年4月3日止十三周资产出售收益为40万美元，2021年同期为70万美元[142] 公司其他净费用情况 - 2022年4月3日止十三周其他净费用为660万美元，低于2021年同期的3160万美元[143] 公司所得税费用情况 - 2022年4月3日止十三周所得税费用为280万美元，2021年同期为100万美元[144] 公司调整后EBITDA情况 - 2022年4月3日止十三周调整后EBITDA为3650万美元，占净销售额的10.7%；2021年同期为3790万美元，占比14.1%[147] 公司现金流量情况 - 2022年4月3日止十三周经营活动净现金使用量为3600.4万美元，投资活动净现金使用量为24.9万美元，融资活动净现金提供量为925.4万美元[150] 公司资产支持循环信贷额度情况 - 2020年12月18日，资产支持循环信贷额度（ABL）提高至1.61亿美元，截至2022年4月3日和1月2日，未偿还金额分别为5600万美元和3600万美元，可用借款额度分别为8080万美元和9690万美元，利率为LIBOR加1.50%（基于可用性在1.50% - 2.00%之间）或优惠利率加0.50%（基于可用性在0.50% - 1.00%之间），2022年4月3日LIBOR利率为1.95%，未使用额度费用为0.5%[152] 公司备用信用证情况 - 截至2022年4月3日和1月2日，已开具1030万美元的备用信用证，主要用于保险目的[153] 公司过渡信贷协议情况 - 2020年12月14日，公司签订4.9亿美元的过渡信贷协议用于收购Truco和知识产权，截至2021年1月3日，未偿还余额为3.7亿美元，承诺费和递延融资成本共计720万美元，2021年第一季度全部还清[154] 公司信贷协议修正案2情况 - 2021年1月20日，公司签订信贷协议修正案2，筹集7.2亿美元的B类定期贷款，利率为LIBOR加3.00%，到期日延长至2028年1月20日，用于赎回现有B类定期贷款和过渡信贷协议本金4.1亿美元和3.58亿美元，产生债务发行成本和原始发行折扣840万美元[155] 公司信贷协议修正案3情况 - 2021年6月22日，公司签订信贷协议修正案3，将B类定期贷款本金增加750万美元至7950万美元，产生额外债务发行成本和原始发行折扣70万美元[156] 公司长期债务总额情况 - 截至2022年4月3日和1月2日，长期债务总额分别为8.64136亿美元和8.41962亿美元，长期部分分别为8.52722亿美元和8.30548亿美元[158] 公司买断并终止经销商合同费用情况 - 2022年第一财季，公司买断并终止多个经销商合同，产生费用2300万美元，预计额外支付410万美元[159] 公司应付票据情况 - 截至2022年4月3日和1月2日，应付票据未偿还金额分别为3618.6万美元和3466.6万美元，长期部分分别为2312.9万美元和2470.9万美元[161] 公司采购承诺情况 - 截至2022年4月3日，公司未完成的采购承诺为4630万美元，2022年和2021年截至4月3日的十三周采购承诺损失均为0美元[163] 公司为IOs提供贷款担保情况 - 截至2022年4月3日和1月2日，公司为IOs提供的贷款担保余额分别为2660万美元和2570万美元，最大未来支付金额为未偿还贷款余额的25%，最高200万美元[164][165][166] 公司分销路线买卖情况 - 公司在维护DSD网络时会进行分销路线的买卖，销售分销路线的损益在交易完成和签署相关文件后记录[172] 公司收购成本分配情况 - 公司将收购公司的成本分配到可识别的有形和无形资产及承担的负债，剩余金额分类为商誉，相关估计需管理层重大判断[173] 公司有限寿命无形资产情况 - 有限寿命无形资产包括分销/客户关系、技术、商标和非竞争协议，按估计使用寿命摊销，仅在有潜在减值迹象时进行减值测试[174] 公司商誉和其他无限寿命无形资产情况 - 商誉和其他无限寿命无形资产（包括商号、总分销权和公司自有路线）不摊销，至少每年进行减值测试[175] 公司会计准则采用情况 - 公司已提前采用会计准则更新2017 - 04，将根据报告单元账面价值超过公允价值的部分记录减值费用[176] 公司报告单元及商誉减值测试情况 - 公司将现有零食业务确定为唯一报告单元，2021年第四季度首日的定性分析表明至2022年4月3日对报告单元公允价值无重大影响，无需进行定量商誉减值测试[178] 公司所得税核算情况 - 公司按ASC 740的资产和负债法核算所得税，确认当期税项负债或应收款以及递延税项资产和负债[179] 公司所得税不确定性处理情况 - 公司遵循ASC 740 - 10处理所得税不确定性，截至2022年4月3日和2022年1月2日无需报告未确认税项利益负债，预计下一年无重大变化[181] 公司收购业务核算情况 - 公司评估资产收购等交易，先进行筛选测试确定按业务合并还是资产收购处理，采用收购法核算收购业务[182][183] 公司市场风险敞口情况 - 公司市场风险敞口自2022年1月2日以来无重大变化，定量和定性披露见2022年1月2日结束年度的10 - K表年报[184]

公司业务覆盖与运营情况 - 公司产品覆盖约半数美国家庭，截至2022年1月2日运营17个制造工厂，拥有超1850条直接配送到店路线[29] - 2021年公司制造设施产能约为4.5亿磅咸味零食/年[63] - 2021年公司DSD网络约有1850条路线，覆盖超8万家零售店，其中约88%由约1625名独立运营商管理，约12%由约225名路线销售专业人员管理[67] - 截至2021财年末，公司直接到仓库（DTW）配送网络系统依靠大量经纪商、批发商和物流公司将产品交付至约350个零售商配送中心[112] - 截至2021财年末，公司直接到店（DSD）配送网络和区域第三方经销商网络分别依靠超1625个独立运营商（IOs）和约225个第三方经销商来分销和销售产品[114] 公司收购情况 - 自2010年以来成功整合17项收购[32] - 2021年2月8日以约2500万美元现金收购C.J. Vitner's业务部分资产[35] - 2021年6月7日以约4030万美元收购Festida Foods全部资产[36] - 2021年12月6日以约5830万美元收购RW Garcia，同日以约600万美元收购其租赁的制造工厂[37] - 2017 - 2021年公司进行多次收购，未来有收购计划，但存在无法成功识别、执行或整合收购的风险[152] 各品牌业务数据 - 2021年旗舰Utz品牌零售销售额超6.7亿美元，2017 - 2021年复合年增长率约5.5% [40] - 截至2022年1月2日，ON THE BORDER是美国排名第二的无调味玉米片品牌[41] - 2021年Boulder Canyon在自然渠道增长近5%，其“Canyon Cut”波纹鳄梨油薯片是该渠道销量第一的薯片产品[42] - Zapp's Thinz有40%的消费者只购买该产品形式[50] - Utz花生酱夹心椒盐脆饼在一年多时间成为零售渠道排名第一的品牌花生酱夹心椒盐脆饼桶[50] 公司财务与销售相关数据 - 2021财年公司消费者营销和广告费用约为1180万美元，计划增加对数字和社交媒体的投资[51] - 2021财年公司前10大客户均为零售商，占发票销售的约40%，单个客户占比不超15%，前15大零售客户平均合作超20年[53] - 2021财年超99%的发票销售发生在美国[55] - 2021年自有品牌占咸味零食类别零售销售的约5%，与2016年基本持平[57] - 截至2022年1月2日，公司在核心地理区域是第2大品牌平台，占咸味零食类别零售销售近9%，在猪皮、薯片、椒盐脆饼和奶酪零食等细分品类有相应市场份额[59] - 2021年约1300家小竞争对手产生约24亿美元咸味零食零售销售，单个零售销售少于2亿美元[60] - 2021财年电子商务占公司零售销售的约7%[69] - 公司使用TGI Fridays和Herdez商标的协议销售额约占2021年发票销售额的3%[85] - 公司自有品牌授权给第三方使用的许可收入占2021财年净销售额不到1%[86] 公司员工福利 - 公司为每周工作30小时以上的员工提供全面健康保险[82] - 公司为所有新父母提供育儿假，涵盖生育、收养或寄养安置情况[82] - 公司提供短期残疾保险，可提供长达13周的部分工资保护[82] 公司业务季节性特征 - 历史上4 - 9月和12月零售销售额高于平均水平[87] - 公司第四季度因营运资金水平下降产生季节性现金流，第一季度将现金投入营运资金增加[87] 公司业务风险因素 - 公司毛利率可能受原材料定价、零售客户需求和组合、销售速度和促销支持等因素影响[92] - 消费者对公司品牌的忠诚度可能因不可控因素改变，影响公司业务和经营业绩[93] - 公司业务受季度波动影响，促销活动的时间和需求会对经营业绩产生不成比例的影响[99] - 零售客户可能收取上架费、促销津贴、合作广告费用等，若公司被收取大量意外费用或客户大量退货，经营业绩和流动性可能受损[102] - 公司与客户的最低采购量合同较少，客户的产品需求意外波动可能导致季度业绩波动，无或有限采购订单可能对净收入产生重大不利影响[103] - 公司所处零食行业竞争激烈，若无法有效竞争，可能导致失去主要客户、市场份额或货架空间，影响业务和财务结果[105][106] - 新兴公司在“健康零食”领域竞争，若其吸引忠实消费者或提供低价产品，公司市场份额和经营业绩可能受影响[107] - 广告和促销支出可能无效，价格上涨若未被接受或广告促销未增加销量，可能降低收入和营业利润[108][109] - 公司面临自有品牌、通用品牌或商店品牌产品竞争，可能导致价格压力和产品需求下降[110] - 零售分销安排的变化可能导致暂时失去零售货架空间，扰乱食品销售，使销售额下降[111] - 电子商务销售渠道的发展和硬折扣店的扩张可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[119][120] - 公司投入成本自2021财年下半年开始显著增加，预计2022财年投入成本通胀将持续[122] - 合格劳动力短缺影响公司业务，当前特定地区小时工短缺，临时工资行动增加成本[127] - 公司为应对通胀成本计划提高产品价格，但无法确保被客户接受且扭转利润压缩局面[139] - 制造运营、供应链或分销渠道中断会影响公司生产交付能力和经营业绩，中断因素包括自然灾害、疫情等[121] - 投入成本通胀影响公司未来经营成果，业务受大宗商品成本波动和其他通胀压力影响[122] - 劳动力和员工相关费用增加会对公司经营成果和财务状况产生重大不利影响[125] - 失去关键客户或对其销售额大幅减少会对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[128] - 原材料、能源、水等供应成本增加、供应中断或短缺会对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[129] - 疫情等疾病爆发会改变消费和贸易模式、供应链和生产流程，对公司运营和经营成果产生重大影响[134] - 意外事件的保险义务可能因保险覆盖不足对公司财务状况产生不利影响[140] - 公司需遵守FDA、FTC、USDA等规则及地方法规，产品依赖非转基因、无麸质等认证，认证丢失或违规会损害业务[145][146] - 公司未来经营受原料供应影响，原料易受自然灾害和气候条件影响，供应减少或价格上涨会影响业务[148][149] - 公司面临各类诉讼、索赔等法律程序，可能产生潜在负债和成本，对业务和财务造成不利影响[151] - 公司市场曾集中在美国东北部和中大西洋地区，虽有扩张但仍面临新市场风险，可能无法实现多元化目标[156] - 公司依赖关键人员，可能无法吸引和留住高技能人才，人员流失或无法招聘到合适人员会影响业务[157] - 部分员工由工会代表，无法成功协商集体谈判协议、罢工或停工可能导致业务受损[160] - 公司许可使用商标销售特色产品，需支付最低年度特许权使用费，无法支付可能导致许可终止，影响收入[161] - 公司未来成功取决于增长战略的实施，包括增加产品分销、吸引新消费者等，无法实施会影响销售和盈利能力[162] - 公司产品创新至关重要，但新产品开发和推出需大量支出，若不成功会对业务产生负面影响[163] - 宏观经济下滑会减少消费者支出，使消费者偏好转向自有品牌产品，增加公司竞争压力，降低公司收入和盈利能力[165] - 金融市场不稳定会影响公司未来签订新信贷协议的能力和成本，也会削弱业务伙伴履行义务的能力，给公司带来损失或供应中断[166] - 全球经济中断会影响公司产品的需求和销售，使消费者转向低价产品，经销商和零售商减少订单和库存，对公司销售和盈利能力产生不利影响[167] 公司财务报告与税务相关 - 2019财年公司确认了380万美元的商标无形资产减值费用，2020年和2021年无减值调整[164] - 公司需按业务合并协议分享85%的现金税收节省，美国所得税税率提高或税法变化会减少公司税后收入并增加TRA负债[183] - 公司受IRS和其他税务机关的定期审查、检查和审计，税务纠纷解决困难或审计结果与历史准备金不同会对公司产生不利影响[184] - 根据税收返还协议，公司需向持续成员等支付因业务合并中资产税基增加等实现的税收节省的85%[197][199] - 业务合并中持续成员出售、公司购买和赎回单位以及未来的交换导致公司在UBH资产税基的可分配份额增加，可能减少未来所得税或特许经营税[198] - 若公司行使税收返还协议提前终止权、发生特定控制权变更、未按时付款或重大违约，税收返还协议义务将加速，需一次性支付基于预测未来付款现值的款项[201] - 新的或提高的针对公司产品的税收措施可能增加产品成本、降低消费者需求，对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[186] 公司股权与证券相关 - 因行使认股权证发行15,802,379股A类普通股，另有最多7,200,000股A类普通股可因行使认股权证发行并已注册转售[187] - 公司注册了最多9,500,000股A类普通股用于2020年综合股权奖励计划，1,500,000股用于2021年员工股票购买计划，1,557,941股用于2020年长期激励计划[188] - A类普通股大量出售或市场认为持有人有意出售，可能导致其市场价格大幅下跌[187] - A类普通股价格可能因业务合并、市场和经济状况、财务报告发布等因素大幅波动[191] - 公司作为控股公司，依赖子公司UBH的分配来支付税款、履行税收返还协议付款和支付股息，UBH财务状况恶化可能限制其分配能力[192] - 纽约证券交易所可能将公司A类普通股摘牌，限制投资者交易能力并使公司面临额外交易限制[203] - 公司A类普通股若被纽交所摘牌且未能在其他全国性证券交易所上市，可能面临市场报价受限、流动性降低等重大不利后果[204] - 公司A类普通股在纽交所上市时为“受涵盖证券”，若不再上市则需受各州监管[205] - 公司章程和细则规定，修订某些条款需至少66 2∕3%或80%（特定条款）、多数（其他条款）的有表决权股票投票权的持有人赞成票[208] - 某些持有公司15%或以上已发行股本的股东，在特定条件未满足时，一段时间内不得与公司进行某些业务合并交易[211] - 持续成员和发起人继任者分别有权提名五名公司董事会成员，持续成员持有至少50%经济利益时对重大交易有同意权[217] - 公司业务和运营若遭遇证券诉讼或股东激进主义，可能产生重大费用、阻碍业务执行和影响股价[219] - 公司同意在法律允许的最大范围内对高管和董事进行赔偿，可能影响股东投资[220] - 私募认股权证的估值可能增加公司合并损益表中净收入（亏损）的波动性[221] - 公司向特定股东和认股权证持有人授予注册权，未来行使这些权利可能对A类普通股市场价格产生不利影响[222] - 公司需在业务合并完成后30天内向美国证券交易委员会提交二次发行注册声明[222] - 公司私募发行了总计720万份私募认股权证，每份可按每股11.50美元的价格购买一股A类普通股[223] 公司财务报告内部控制 - 2021年公司识别并纠正了财务报告内部控制的重大缺陷[224] - 2021年4月12日，美国证券交易委员会工作人员发布声明，公司认股权证应作为负债而非权益入账，并对先前发布的财务报表进行重述[225] - 公司无法保证不会收到美国证券交易委员会或纽约证券交易所对重述财务报表的进一步询问[226] 公司原材料采购 - 截至2022年2月24日，公司已签订覆盖2022财年超45%预算原材料需求的定价安排[62] 公司ESG相关 - 2021年公司部分主要客户要求公司回应各种问卷以评估其ESG工作[180] 公司债务与信贷相关 - 公司债务工具中的契约限制公司进行新收购、许可、合并、承担新债务和出售资产的能力，若违约可能导致贷款承诺终止和债务加速偿还[181] - 公司定期贷款和资产循环信贷安排采用LIBOR作为基准利率，LIBOR可能在2023年后停止或不适合使用，公司通过掉期合约降低风险，若LIBOR停止存在，可能需修改信贷协议和掉期合约，导致利息费用增加和现金流受影响[182]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净销售额增长22.2%，达到3亿美元，有机净销售额增长7.4%，若排除DSD路线转换影响则为8.9% [43] - 2021年全年总净销售额增长22.4%，有机净销售额增长0.6% [44] - 2021年第四季度调整后毛利率收缩至34.3%，调整后SG&A占销售额比例从23.1%改善至22%，调整后EBITDA增长10.9%至3770万美元，调整后净收入降至1600万美元，调整后每股收益为0.11美元 [43] - 2021年全年调整后毛利增至4.299亿美元，占销售额的36%，调整后EBITDA增长16.7%至1.562亿美元，占销售额的13.2%，调整后净收入为7750万美元，调整后每股收益为0.54美元 [45] - 2021年底现金及现金等价物约4200万美元，循环信贷额度可用9700万美元，流动性接近1.4亿美元，净债务为8.178亿美元，是经进一步调整后EBITDA的4.7倍 [45][46] - 2022年预计总净销售额增长约7% - 10%，有机净销售额增长约4% - 6%，调整后EBITDA将适度增长，资本支出在5000万 - 6000万美元之间，税率约20%，年末净杠杆与2021年末一致 [52][53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年截至2月20日的52周内，零售销售总额超14亿美元，Power Brands占零售销售的87%，较两年前提高约200个基点 [16][15] - 2022年前8周，ON THE BORDER玉米片零售同比增长超34%，ON THE BORDER莎莎酱和奶酪酱两年复合年增长率分别为16.5%和42.3%，目前年零售销售额近3.25亿美元 [21][28] - 2022年第四季度，Power Brands组合在跟踪的5个主要子类别中的4个获得市场份额，在玉米片、椒盐脆饼、莎莎酱和奶酪等品类也有份额增长 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司在扩张地区和新兴地区分别增长14.5%和14.3%，两年复合年增长率均超过品类约340个基点，核心市场两年复合年增长率从第三季度的5.7%加速至7.7% [29][30] - 2022年前8周，核心市场总销售额增长14.6%，新兴和扩张地区比品类增长好500 - 700个基点 [30] - 2022年第四季度，公司在最大且最重要的杂货渠道获得市场份额，各渠道均实现两年和一年的强劲增长率 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心价值创造战略包括降低成本和扩大利润率、再投资以加速收入增长、进行战略收购 [10] - 2021年执行多项提价行动，2022年2月已进行一轮提价，还计划在第二和第三季度进行两轮提价，并将根据需要采取进一步行动 [8] - 2021年完成生产率目标2%，实施新的ERP系统，将约200条DSD路线转换为独立运营路线，预计2022年上半年基本完成转换 [12][13] - 2021年进行3次增值收购，包括Vitner's、Festida Foods和RW Garcia，2022年宣布收购Clem Snacks和J&D Snacks [18][22] - 2022年将营销支出从多年体育赞助转向更灵活的营销计划，消费者拉动营销支出将比2021年增加约40%，整体营销支出预计与去年持平 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年行业面临前所未有的挑战和干扰，公司优先满足客户需求，承担更高成本，虽影响短期利润，但有利于公司和品牌的长期健康发展 [6] - 公司有信心通过提价和提高生产率来克服通胀压力，创造短期和长期股东价值 [9] - 2022年公司有望实现稳健的有机净销售额增长和市场份额提升，对长期利润率提升机会充满信心 [32][59] 其他重要信息 - 2021年公司从资产负债表中为约1.3亿美元的收购提供资金，资本支出为3170万美元，低于修订后的约4000万美元的预期 [47] - 公司长期净杠杆目标比率保持在3 - 4倍之间，拥有定价合理的信贷结构和低契约债务工具 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供EBITDA全年走势的想法，以及与2021年相比，全年指导是否更谨慎或灵活？ - 调整后EBITDA美元在上下半年的分配约为45 - 55，上半年利润率将承压，下半年通胀虽持续但开始与去年同期对比，提价和生产率提升将带来更多收益；公司在规划今年时非常谨慎，若市场信息或通胀情况变化，公司有能力积极应对 [64][65] 问题2: 请说明全年价格和销量的贡献，以及弹性假设，第四季度价格和销量均为正，今年是否会有销量下降？ - 第四季度提价至6%，并将在第一季度继续提升，今年目前销量也有增长；考虑到提价与去年同期对比、业务简化措施（如SKU优化、优先生产Power Brands等）以及弹性因素，预计今年销量将适度增长，且销售上半年占比更高 [67][68][69] 问题3: 4% - 6%的有机营收增长是否包含计划中的第二轮和第三轮提价？ - 是的，包含在内 [71] 问题4: 2022年通胀低两位数的展望，上半年和下半年的通胀节奏如何？ - 上半年通胀与2021年下半年相似，下半年预计为高个位数通胀，需考虑与去年同期的对比情况 [72] 问题5: 为何今年杠杆率预计变化不大，这是否限制了2022年的并购能力？ - 公司认为降低杠杆的最佳途径是大幅增长EBITDA，今年将专注于业务运营、收购整合和实现协同效应；自由现金流将改善，但会用于资本支出，如有机会会偿还部分债务 [73] 问题6: 请解释纽约市和长岛交易的合理性及预期收益？ - 收购的第三方分销商原本就是独立运营商，收购后可获得纽约市这个最大零食市场之一的利润流，通过垂直整合有望增加销售、服务和业绩，提升核心地理区域的销售和成果 [76] 问题7: 营销支出在2022年是否具有灵活性，以应对高于预期的通胀或成本压力？ - 公司不会减少营销支出，而是将资金从传统体育赞助转向社交媒体和数字媒体，以增强品牌实力；营销资金没有可用于大幅影响EBITDA的空间，公司将继续专注于品牌建设和增长 [78] 问题8: 即将进行的提价决策是否考虑了近期市场变化，若通胀持续，是否有能力进行额外提价？ - 计划中的提价是基于已知的通胀情况，而非最近两周的市场变化；公司有团队和工具支持积极提价，会关注竞争情况，优化SKU组合以提高利润率；供应链方面，约50%的商品已锁定，目前未受重大影响 [82] 问题9: 便利店渠道的增长机会如何，公司采取了哪些措施来提高市场份额？ - 公司是东海岸第二大便利店供应商品牌平台，西海岸有很大增长空间；Utz和Zapp's等品牌在便利店表现良好，随着渠道复苏，有望增加销售；公司将在下次季度电话会议上提供更多相关信息 [84][85] 问题10: 目前的提价是否覆盖了2021年的滞后部分？ - 目前提价的部分收益将延续到2023年，当通胀稳定时，利润率有望改善，因为会有重叠的提价收益 [88] 问题11: 是否将通胀和供应链中断成本合并提价，这样做是否可行？ - 目前将两者合并提价；所在品类市场理性，与零售商和竞争对手的沟通也很理性，尚未出现关于商品通胀和供应链中断成本的区分讨论，若出现，公司有准备应对 [90] 问题12: 请进一步说明ON THE BORDER品牌的分销增长和销售速度情况？ - 该品牌的增长部分源于更好地服务现有客户，部分源于新的ACV和分销增长，得益于全国近2000条DSD路线；2021年因供应问题影响了销售，公司通过收购Festida和RW Garcia增加供应；未来随着供应增加，该品牌将在核心和新兴市场带动增长，目前其莎莎酱和奶酪酱业务零售销售额接近7000万美元 [92][93]