公司业绩表现 - 季度每股收益为0.17美元 低于Zacks共识预期的0.19美元 同比去年0.19美元下降 [1] - 季度营收3.667亿美元 超出共识预期1.91% 同比去年3.5619亿美元增长 [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超过每股收益预期 但两次超过营收预期 [2] 市场反应与股价 - 本季度业绩意外为-10.53% 上一季度则完全符合预期 [1] - 年初至今股价下跌11.1% 同期标普500指数上涨8.2% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计近期表现与市场同步 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益0.25美元 营收3.701亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益0.85美元 营收14.3亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响短期股价走势 [3] 行业比较 - 所属食品-杂项行业在Zacks行业排名中处于后28% [8] - 同业公司Nomad Foods预计下季度每股收益0.44美元 同比下降6.4% [9] - Nomad Foods预计季度营收8.8824亿美元 同比增长9.6% [10]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净销售额为3.667亿美元，同比增长2.9%，主要受3.9%的销量/组合增长推动，但被1.0%的净价格实现下降所抵消[91] - 2025年上半年净销售额为7.188亿美元，同比增长2.3%，其中销量/组合增长5.1%，但被净价格实现下降2.2%抵消[99] - 2025年第二季度毛利润为1.268亿美元，毛利率为34.6%，较去年同期的35.0%略有下降[93] - 2025年第二季度运营收入为640万美元，较去年同期的2250万美元大幅下降[90] - 2025年上半年调整后EBITDA为9380万美元，占净销售额的13.0%，较去年同期的13.2%略有下降[110] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售、分销及行政费用为1.195亿美元，同比增长14.2%，主要由于支持增长的人员和配送成本增加[95] - 2025年第二季度IO折扣为4700万美元，较去年同期的4770万美元略有下降[94] - 2025年第二季度员工和董事股权激励费用为270万美元，2024年同期为450万美元[111] - 2025年二十六周期间股权激励总费用为620万美元，较2024年同期的840万美元下降26.2%[111] - 2025年第二季度资产减值损失为60万美元[112] - 采购承诺及云摊销调整费用2025年第二季度为210万美元，同比2024年同期的40万美元增长425%[113] - 2025年二十六周期间收购相关费用达1600万美元，较2024年同期的670万美元增长138.8%[115] 各条业务线表现 - 2025年第二季度品牌咸味零食占净销售额的88%，同比增长5.4%，而非品牌及非咸味零食占比12%，同比下降11.8%[92] - 2025年上半年品牌咸味零食占净销售额的87%，同比增长5.2%，而非品牌及非咸味零食占比13%，同比下降9.9%[100] - Boulder Canyon品牌在截至2025年6月29日的二十六周内实现195.8%增长，自然渠道十三周增长达47.8%[85] - 2024年2月以1.675亿美元出售Good Health和R.W. Garcia品牌及相关资产，后续收到1870万美元预付款用于过渡服务[82][84] 各地区表现 - 公司在截至2025年6月29日的十三周内，在扩张地理区域（非核心区域）的零售量和零售销售额分别同比增长9.0%和10.1%[75] - 同期核心地理区域的零售量增长0.4%，但零售销售额下降1.6%[75] 行业趋势 - 美国咸味零食行业规模达410亿美元（占1460亿美元零食总市场的28.1%），48.8%的消费者每日零食消费≥3次（较2024年上升2.7个百分点）[76] - 截至2025年6月29日的十三周内，行业零售销售额同比下降1.5%，但公司旗下Utz品牌逆势增长3.3%[77] 债务和融资 - 公司可变利率债务从2024年12月29日的6.901亿美元增至2025年6月29日的7.494亿美元，利率互换对冲规模达5.793亿美元[80] - 2025年前二十六周加权平均利率为4.8%（同比下降1个百分点），利率互换资产账面价值1380万美元[80] - 2025年1月公司完成6.303亿美元Term Loan B再融资，利率从SOFR+2.75%降至SOFR+2.50%，期限延至2032年[117] - 截至2025年6月29日ABL循环信贷额度已动用6070万美元，剩余可用额度1.163亿美元[118] 现金流 - 2025年二十六周经营活动净现金流出390万美元，主要受应收账款增加3180万美元和存货增加2020万美元影响[123] - 2025年二十六周投资活动净现金流出7130万美元，主要用于购置固定资产[124] - 2025年二十六周融资活动净现金流入7370万美元，主要来自信贷和票据借款1.113亿美元[125] 其他财务数据 - 2025年上半年其他净支出为100万美元，较去年同期的2080万美元净收入大幅下降，主要由于2024年出售业务获得4400万美元收益的影响[104] 供应链和运营 - 公司98%原材料采购来自美国本土，通过3-18个月远期合约锁定关键成本，但运输和劳动力成本持续上升[86] - 截至2025年6月29日，公司2400条DSD配送路线中绝大部分已转为独立运营商(IO)模式[88]

收入和利润（同比环比） - 第二季度净销售额增长2.9%至3.667亿美元，有机净销售额也增长2.9%[5] - 2025年第二季度净销售额为3.667亿美元，同比增长2.9%（从2024年同期的3.562亿美元）[42] - 2025年26周净销售额为7.188亿美元，同比增长2.3%[44][49] - 净利润下降60.2%至1010万美元，调整后净利润下降14.2%至2360万美元[8] - 2025年第二季度归属于控股股东的净利润为1050万美元，同比下降47.0%（2024年同期为1980万美元）[42] - 2025年26周归属于控股股东的净利润为1800万美元，同比增长13.9%[44] - 公司2025年第二季度净利润为1010万美元，同比下降60.2%，调整后净利润为2360万美元，同比下降14.2%[54] 成本和费用（同比环比） - 调整后毛利率扩大220个基点至39.8%，主要得益于生产效率提升[6] - 2025年第二季度毛利润为1.268亿美元，毛利率34.6%（2024年同期为1.247亿美元，毛利率35.0%）[42] - 2025年26周毛利润为2.45亿美元，与去年同期基本持平[44] - 2025年第二季度销售、分销及行政费用总计1.195亿美元，同比增长14.2%（2024年同期为1.046亿美元）[42] - 2025年第二季度调整后销售、分销及行政费用为9730万美元，占净销售额的26.5%，高于2024年同期的8450万美元和23.7%[53] - 2025年第二季度利息支出为1140万美元，同比增长11.8%（2024年同期为1020万美元）[42] - 2025年第二季度业务转型计划相关费用为710万美元，高于2024年同期的450万美元[57] - 2025年第二季度收购相关费用为860万美元，同比2024年同期为110万美元[66] - 2025年上半年收购相关费用为1600万美元，同比2024年同期为670万美元[66] - 2025年上半年业务转型相关费用为1450万美元，同比2024年同期为1030万美元[66] 各条业务线表现 - 品牌咸味零食有机净销售额增长5.4%，而非品牌及非咸味零食有机净销售额下降11.8%[6] - 品牌咸味零食包括Utz®、On The Border®等核心品牌，占业务主要部分[39] - 2025年26周品牌咸味零食销售额增长5.2%，非品牌零食下降14%[50] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025年有机净销售额增长预期至2.5%或更高，调整后EBITDA增长预期为7%至10%[17] - 调整后每股收益增长预期下调至7%至10%，主要由于利息和折旧摊销增加[17] - 资本支出预计为1亿美元，主要用于供应链网络能力提升[17] - 公司计划关闭密歇根州大急流城制造设施，预计2025年下半年节省成本[12][13] 其他财务数据 - 调整后EBITDA下降2.0%至4870万美元，占净销售额的13.3%[9] - 2025年第二季度运营收入为640万美元，同比下降71.6%（2024年同期为2250万美元）[42] - 2025年26周运营收入为1210万美元，同比下降62.4%[44] - 2025年第二季度EBITDA为3910万美元，同比下降24.5%，调整后EBITDA为4870万美元，同比下降2.0%[57] - 2024财年全年Normalized Adjusted EBITDA为2.002亿美元，2025财年前两季度分别为4510万美元和4870万美元，TTM（过去12个月）总额为2.009亿美元[63] - 2025年第二季度基本每股收益为0.12美元，同比下降50.0%（2024年同期为0.24美元）[42] - 2025年上半年总折旧和摊销费用为4000万美元，较2024年同期的3590万美元有所增加[56] - 2025年第二季度核心折旧和摊销费用为1000万美元，高于2024年同期的680万美元[56] - 2025年第二季度认股权负债重估收益为1250万美元，与2024年同期的1290万美元基本持平[57] - 2024年同期因出售Good Health和R.W. Garcia业务获得4400万美元收益[66] - 2025年第二季度因税务应收协议负债变动产生100万美元费用[66] 资产和债务 - 截至2025年6月29日，公司总流动性为1.709亿美元，净债务为8.263亿美元，净杠杆率为4.1倍[12] - 2025年6月29日总资产为28.373亿美元，较2024年底增长4%[46] - 2025年6月29日现金及等价物为5460万美元，同比下降18%[46][48] - 2025年6月29日长期债务为8.427亿美元，较2024年底增长12%[46] - 截至2025年6月29日，公司总净债务为8.263亿美元，净杠杆率为4.1倍[64] - 2025年6月29日止的52周Normalized Adjusted EBITDA为2.009亿美元，用于计算净杠杆率[64][65] 现金流和资本支出 - 2025年26周经营活动净现金流出390万美元，同比扩大1850%[48] - 2025年26周资本支出达6570万美元，同比增长73.8%[48] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标包括有机净销售额、调整后EBITDA等，用于评估运营绩效和行业比较[29][32] - 调整后EBITDA定义为EBITDA进一步调整非现金项目，是评估运营绩效的关键指标[37]

核心观点 - 华尔街预计Utz Brands在截至2025年6月的季度营收增长1%至3.5984亿美元，但每股收益与去年同期持平为0.19美元 [1][3] - 实际业绩与预期对比将影响股价短期走势，超预期可能推高股价，不及预期则可能导致下跌 [2] - 分析师近期对Utz Brands的季度每股收益预期上调1.35%，但最准确预估低于共识预期，显示分析师转为看跌，导致盈余ESP为-2.7% [4][12] - Utz Brands过去四个季度有两次超过预期，最近一个季度完全符合预期 [13][14] - 同行业的Kraft Heinz预计每股收益同比下降18%至0.64美元，营收下降3.2%至62.7亿美元，但其盈余ESP为+0.31%，结合持有评级，可能超过预期 [18][19][20] 业绩预期 - Utz Brands预计季度每股收益0.19美元，与去年同期持平 [3] - 预计季度营收3.5984亿美元，同比增长1% [3] - 过去30天共识每股收益预期上调1.35% [4] - 最准确预估低于共识预期，盈余ESP为-2.7% [12] - 公司当前Zacks评级为3(持有) [12] 行业对比 - Kraft Heinz预计季度每股收益0.64美元，同比下降18% [18] - 预计季度营收62.7亿美元，同比下降3.2% [19] - 过去30天共识每股收益预期下调0.4% [19] - 盈余ESP为+0.31%，Zacks评级为3(持有) [20] - Kraft Heinz过去四个季度均超过预期 [20] 历史表现 - Utz Brands过去四个季度两次超过预期 [14] - 最近一个季度完全符合预期，实际与预期每股收益均为0.16美元 [13] - 盈余惊喜历史可能影响未来预期 [13] 市场影响 - 业绩超预期可能推高股价，不及预期可能导致下跌 [2] - 但股价变动不仅取决于业绩是否超预期，还受其他因素影响 [15] - 结合Zacks评级和盈余ESP可提高预测准确性 [10][16]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：咸味零食行业 - 公司：UTZ Brands (UTZ) 核心观点和论据 行业趋势 - 历史上咸味零食行业增长率为3 - 4%，其中销量贡献0 - 1%，价格贡献约3%，近期价格贡献放缓，因过去几年通胀，消费者或在稍作休息，需通过营销、创新和沟通推动行业发展，且该行业家庭渗透率在增长，是长期健康和机会的良好指标 [3][4][5] - 今年行业预计持平，随着时间推移会有所进展，去年夏季及Q3、Q4有加速定价投资，今年夏季促销环境将趋于正常，Q1促销多于去年同期，但行业参与者表现理性 [6][7] 消费者行为 - 消费者对价值的定义不同，不同类型零售商迎合不同消费者呈现不同增长，高端零售商、折扣美元店、大众商品店及食品渠道均有增长 [9] - 非种子油是Boulder Canyon业务的顺风因素，风味和辣味受消费者欢迎，如Mike's Hot Honey产品和奶酪球产品，今年夏季的柠檬味薯片也是风味探索的例子 [10] 竞争情况 - 竞争情况与历史表现基本一致，未出现大幅变化，行业创新和沟通有所回归 [12] - 自有品牌占比约上升1%，在该行业占比仍较小，因该行业更注重营销和创新 [13][16] 促销策略 - 促销环境预计保持稳定，进入夏季价格促销和折扣深度不如去年，公司有信心竞争并维持价格差距 [17] - 今年剩余时间价格每季度有1个百分点的影响，公司会平衡价格、销量和执行，严格控制商业支出以维持价格差距 [19] 业务策略 - 2024年12月推出的买赠包活动于今年4月结束，未影响Q1有机增长，是推动消费者试用和体验价值的有效方式，之后将过渡到正常商业计划 [20][21] - 创新方面，今年推出多款产品，创新项目开始展现成熟度，虽难以确定试用和复购数据，但能以较少产品产生较大业务影响 [28][29] - Boulder Canyon品牌在自然有机渠道和传统渠道均有增长，去年实现1亿美元零售销售额，未来有望继续快速增长 [32][33] - 公司其他品牌在拓展新市场时消费者接受度高，整体品牌组合表现良好，部分区域有清理工作但不严重 [37] - 便利渠道业务约占11%，低于传统咸味零食行业的18%，部分大型连锁已恢复增长，需优化产品组合、服务和创新以吸引便利渠道消费者 [39][40] - 扩张市场业务占比从两年前的41%提升至44%，30个扩张市场中的26个可跟踪，其中25个在增长，进入市场方式包括收购分销商或与零售商合作，通过营销和引入常规产品实现市场成熟 [41][42][43] 营销投入 - 营销理念是快速提升消费者对新市场的品牌认知，采用零售媒体、数字和社交项目，如在连接电视上投放广告，取得了家庭渗透率上升120个基点、增加190万买家、复购率达69%的成果 [47][48][49] GLP - 1影响 - 目前GLP - 1对公司产品组合影响不大，因美国使用率较低且消费者使用情况类似节食会轮换停用，若消费者采用率显著上升，公司将寻找新的未满足需求进行应对 [50][53] 财务目标 - 重申2025年展望，包括低个位数有机销售增长、6 - 10%调整后EBITDA增长和10 - 15%调整后EPS增长，目标接近3倍杠杆以优化资产负债表 [55] - 生产力计划是增长动力，第一年节省6000万美元，超过计划，目标从1.35亿美元提升至1.5亿美元 [56][58] 资本配置 - 有机增长是首要任务，其次是偿还债务，M&A方面会保持谨慎和选择性，同时保护股息，股票回购也可能是资本配置的一部分 [64][65] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新加入的CFO Bill认为公司品牌强大、创新能力强、人员优秀，适合其背景，且有机会利用技术改善财务系统和提供增长支持 [54] - 公司供应链进行了变革，如Rice配送中心整合、芯片生产线平均年龄从35年降至14年，有助于提高效率、质量和增长准备度 [59] - Q1杠杆率约为4倍，反映了正常季节性营运资金和前期资本支出，下半年将释放营运资金、实现生产力节省和收入增长，目标接近3倍杠杆 [62][63]

食品行业公司比较 - Utz Brands和Mondelez均为食品行业股票 目前Zacks Rank均为2级(买入) 表明两家公司盈利预期均呈改善趋势 [1][3] - 价值投资评估体系关注P/E、P/S、盈利收益率、每股现金流等核心指标 其中Utz Brands价值评级为B级 Mondelez为C级 [4][6] 估值指标对比 - Utz Brands当前远期市盈率为14.22倍 显著低于Mondelez的22.52倍 [5] - Utz Brands PEG比率(1.45)显示其估值与盈利增长更匹配 Mondelez的PEG比率高达5.62 [5] - Utz Brands市净率(1.23倍)仅为Mondelez(3.40倍)的36% 显示其账面价值被低估程度更高 [6] 投资价值结论 - 基于多重估值指标 Utz Brands当前展现出比Mondelez更优的价值投资机会 [6]

公司业绩与展望 - 公司2025年第一季度实现有机净销售额增长2.9%，其中品牌咸味零食增长4.9% [4] - 公司在截至2025年3月31日的13周内，通过Circana MULO+渠道数据监测，在咸味零食品类中获得金额和销量份额提升 [4] - 业绩增长主要由Power 4品牌系列的持续势头驱动 [4] 投资者沟通安排 - 公司将于美国东部时间上午09:30举行现场问答会议，投资者可通过官网网络直播参与 [2] - 公司已在投资者关系网站发布演示文稿和补充财务信息 [3] 财务披露说明 - 讨论内容包含经调整或非GAAP财务指标，具体解释详见财报材料 [3] - 非GAAP指标与GAAP指标的调节表及其他披露信息已发布于投资者关系网站 [3] 注：原文中未提及行业相关内容，故未单独列出行业分析部分

财务数据和关键指标变化 - 本季度报告显示有机销售增长3%，但整体零售销售持平 [8] - 价格方面，约300个基点的价格影响与赠品包有关，另有60个基点与非赠品包相关的价格上限投资有关 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非品牌、非咸味业务中的蘸酱和莎莎业务短期内面临压力，预计到第二季度末开始企稳 [32] - 合作伙伴品牌业务预计将继续下滑，但未来降幅不会像之前那么大 [33] - 博尔德峡谷品牌表现出色，在未跟踪渠道和自然渠道增长显著，且在传统渠道的零售分销也在增加，产品创新如峡谷爆米花、新口味和玉米片等表现良好，销量和速度都在增长 [22][23][24] - 边境品牌收购后持续增长，在扩张市场仍有分销增长机会，创新方面，调味玉米片有发展空间 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务在食品和大众渠道表现良好，消费者在各个价格段和不同贸易类别中都在寻求价值 [53][54] - 滚动十二个月的家庭渗透率达到49%，创历史新高，购买率保持稳定 [83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司希望在核心市场保持份额，同时在扩张地区实现增长，通过赠品包等方式测试向消费者提供价值的不同方式 [10][39] - 未来计划通过支持创新、增加营销和确保市场定价正确来推动业务发展，赠品包计划将逐步结束 [43] - 公司将继续挖掘核心市场的空白机会，推动扩张地区和其他贸易类别的业务增长 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的业绩执行情况感到满意，认为正在按照计划推动预期的结果，但仍有很多工作要做 [90] - 公司关注市场反应和消费者行为，将通过多种方式为消费者提供价值，如推出优质产品、进行创新和营销等 [75] 其他重要信息 - 公司部分评论包含前瞻性陈述，实际未来结果可能与当前观点有重大差异，相关风险和不确定性可参考最近的美国证券交易委员会文件 [4] - 会议将讨论某些调整后的或非公认会计准则的财务指标，相关详细信息和对账可在收益材料和公司网站上查看 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 解释整体零售销售持平与3%有机销售增长的差异 - 差异主要源于未跟踪渠道的强劲表现，如自然渠道、折扣和俱乐部渠道，以及大米配送中心开放后吞吐量提高，发货提前带来的收入确认，但本季度没有提前拉动的收入 [8][9] 问题: 核心市场预期的销量份额增长和价值份额收缩是否仅由赠品包计划导致，如何平衡销量和计划回报的可持续性 - 赠品包有一定影响，同时博尔德峡谷和边境品牌的增量分销也有帮助，未来随着赠品包计划结束，销量与价值的关系将更加正常化 [10][11] 问题: 赠品包对价格的300个基点影响是否在所有组合中类似，是否有贡献数字 - 答案是肯定的，大部分价格影响与赠品包有关，另有60个基点与非赠品包相关的价格上限投资有关 [18][19] 问题: 博尔德峡谷新产品的早期市场反应，现有跟踪数据受新老产品的影响情况，以及新产品上架后业务是否会加速增长 - 公司对博尔德峡谷的表现非常满意，消费者反应良好，产品在未跟踪渠道和自然渠道增长显著，且在传统渠道的零售分销也在增加，新产品如峡谷爆米花表现良好，玉米片虽刚推出但前景乐观，销量和速度都在增长 [22][23][24] 问题: 非品牌和合作伙伴品牌业务的未来增长预期，以及如何管理合作伙伴品牌 - 非品牌、非咸味业务中的蘸酱和莎莎业务短期内面临压力，预计到第二季度末开始企稳；合作伙伴品牌业务预计将继续下滑，但未来降幅不会像之前那么大，公司会随着自身品牌增长，减少合作伙伴品牌在业务中的占比 [32][33] 问题: 边境品牌调味玉米片的发展潜力和其他空白机会 - 边境品牌收购后持续增长，在扩张市场仍有分销增长机会，创新方面，调味玉米片所在的调味品类正在增长，有较大发展空间，未来还可能推出其他口味和产品形式 [34][35] 问题: 赠品包计划是否为限时优惠，如何评估其市场持续时间 - 赠品包计划是为了测试向消费者提供价值的不同方式，消费者反应积极，在扩张地区是很好的试用工具，在核心市场是提供价值的方式，公司预计该计划将逐步结束，过渡到夏季的正常商业计划 [39][40][41] 问题: 今年剩余时间价格组合与销量的关系，是否预计价格组合继续为负，能否在销售预测中平衡两者 - 从现在起情况将恢复正常，预计未来有1个点的价格投资 [44] 问题: 如何利用天然有机趋势的进一步机会，是通过加速博尔德峡谷的举措还是并购 - 公司对博尔德峡谷在天然有机贸易类别中的表现满意，将通过扩展创新、投资品牌资产和提高品牌知名度来推动业务增长，短期内将继续通过分销增长、消费者支持和创新来推动业务 [50][51] 问题: 从渠道角度看，除了自然、硬折扣和美元渠道，近期是否有其他新的变化 - 公司使用Surcana和MULO C plus数据来了解业务，目前食品和大众渠道表现良好，消费者在各个价格段和不同贸易类别中都在寻求价值 [53][54] 问题: 解释薯片子类别的增长情况，以及高端和价值产品的家庭增长动态 - 消费者普遍寻求价值，博尔德峡谷是高端产品，通过分销增长实现增长；公司自有品牌通过扩张市场的分销增长和赠品包的陈列活动实现增长 [58][59] 问题: 博尔德峡谷和公司自有品牌的家庭用户是否有重叠，各自的特点是什么 - 不确定两者家庭用户的重叠情况，但预计会有重叠，博尔德峡谷的家庭用户通常更富裕，更注重健康；公司自有品牌的家庭用户更主流 [60][61] 问题: 博尔德峡谷今年的分销增长顺序和下半年的需求驱动因素 - 博尔德峡谷已经取得了显著的分销增长，未来将继续在自然渠道和传统杂货店获得增量空间，公司认为该品牌仍有很大的空白市场，将继续向零售商展示其对品类和消费者的价值 [63][64] 问题: 核心地区的销量份额增长是否与赠品包有关，以及在核心地区的增量分销机会 - 部分销量份额增长与赠品包有关，同时边境和博尔德峡谷在核心地区的分销增长也有帮助，公司将继续挖掘核心市场的空白机会，推动扩张地区和其他贸易类别的业务增长 [71][72] 问题: 什么情况下会重新推出赠品包计划 - 公司会关注市场反应和消费者行为，将通过多种方式为消费者提供价值，如推出优质产品、进行创新和营销等，如果有机会，会根据情况评估是否重新推出赠品包计划 [75][76][77] 问题: 赠品包对新试用和新消费者消费的影响，以及与频率收益的对比，有多少是补贴的，对新买家增长的长期影响 - 很难单独区分赠品包的影响，因为它是一个流通项目，但从家庭渗透率和购买率数据来看，公司业务的试用和重复率都很强，家庭渗透率持续增长，赠品包在扩张市场可能带来了一些试用 [82][83][84] 问题: 便利店业务表现有所改善但尚未恢复增长，公司能否加速这一转变，还是主要取决于整体流量趋势和宏观背景 - 渠道需要继续改善，公司将从三个方面努力：一是推动便利店的分销，确保价格标签架构、产品尺寸和陈列图正确；二是在该渠道推出创新产品，考虑便利店消费者的特点；三是与零售商和销售人员合作，确保产品的陈列空间和服务质量 [86][87][88]

财务数据和关键指标变化 - 本季度整体零售销售持平，但有机销售增长3% [7] - 价格方面，约300个基点与赠品包有关，另有60个基点为非赠品包相关的价格上限投资 [17][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非品牌、非咸味业务中的蘸酱和莎莎业务短期内面临压力，预计到第二季度末开始企稳 [32] - 合作品牌业务预计将继续下滑，但幅度不会像之前那么大 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务的家庭渗透率在滚动十二个月内达到49%，创历史新高，且购买率总体保持稳定 [83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司希望在核心市场保持份额，同时在扩张地区实现增长 [11] - 赠品包计划是为了测试向消费者提供价值的不同方式，预计该计划将逐渐结束，后续将转向支持创新、增加营销和确保市场定价正确的常规商业计划 [39][43] - 未来预计会有大约1个点的价格投资 [44] - 公司将继续拓展Boulder Canyon品牌的创新，投资品牌资产，提高其知名度，同时通过增加分销、获得消费者支持来推动业务增长 [51][52] - 公司认为On the Border品牌在扩张市场有分销增长机会，且在引入口味和其他产品形式方面有发展空间 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者在各个层面都在寻求价值，从高端产品到促销支持等不同类型的贸易都有体现，消费者对公司的产品和服务反应良好 [55] - 公司对Boulder Canyon品牌的表现感到满意，认为其在获得分销和提高销售速度方面取得了良好的结合，未来有很大的发展潜力 [22][25] 其他重要信息 - 公司将六个仓库合并为一个Rice配送中心，提高了吞吐量，使发货时间提前，收入确认也有所提前 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 解释整体零售销售持平与3%有机销售增长的差异及是否与时间有关 - 差异主要源于未跟踪渠道的强劲表现，如自然渠道、折扣和俱乐部渠道，以及Rice配送中心开放带来的吞吐量提升和收入确认提前，且本季度没有提前拉动业绩的情况 [7][9][10] 问题: 核心市场预期的销量份额增长和价值份额收缩是否仅由赠品包计划导致，如何平衡销量和回报 - 赠品包计划有一定作用，同时Boulder Canyon和On the Border的增量分销也有帮助，未来随着赠品包计划结束，销量与价值的关系将更加正常化 [11][12] 问题: 赠品包对价格的影响是否在所有产品组合中类似，以及赠品包对产品组合的贡献 - 是的，大部分价格影响与赠品包有关，另有60个基点为非赠品包相关的价格上限投资 [17][19] 问题: Boulder Canyon新类别扩展的早期反馈，以及现有跟踪数据反映的情况和新产品上架后的预期 - 公司对Boulder Canyon的表现非常满意，该品牌在未跟踪渠道和自然渠道表现出色，且正在传统渠道获得零售分销。新产品如Canyon Poppers表现良好，3月推出的玉米片虽尚处早期，但其他业务和创新表现可查。品牌的分销和销售速度都在快速增长 [22][23][24] 问题: 非品牌或合作品牌业务的增长情况及未来预期，以及如何管理合作品牌 - 非品牌、非咸味业务中的蘸酱和莎莎业务短期内面临压力，预计到第二季度末开始企稳。合作品牌业务预计将继续下滑，但幅度不会像之前那么大，公司会随着自身品牌增长，让更多自有产品进入运输环节，使合作品牌业务自然缩小 [32][33] 问题: On the Border品牌的发展潜力和其他机会 - On the Border品牌在扩张市场有分销增长机会，且在引入口味和其他产品形式方面有发展空间 [34][35] 问题: 赠品包计划是否为限时优惠，如何评估其持续时间 - 赠品包计划是为了测试向消费者提供价值的不同方式，消费者反应积极，在扩张地区是很好的试用工具，在核心市场是提供价值的不同方式。该计划预计会逐渐结束，公司将转向夏季的常规商业计划 [39][40][41] 问题: 今年剩余时间价格组合与销量的关系，能否在销售预测中平衡两者 - 从现在起情况将恢复正常，预计未来会有大约1个点的价格投资 [44] 问题: 如何利用天然有机趋势的进一步机会 - 公司将继续拓展Boulder Canyon品牌的创新，投资品牌资产，提高其知名度，同时通过增加分销、获得消费者支持来推动业务增长 [51][52] 问题: 渠道方面是否有其他新变化 - 消费者在各个层面都在寻求价值，公司在食品和大众渠道表现良好，消费者对公司在不同类型贸易中的产品和服务反应良好 [54][55] 问题: 薯片子类别中Boulder和公司自有品牌表现突出的原因，以及两者家庭用户的区别 - Boulder Canyon是高端产品，通过分销增长取得优势；公司自有品牌通过扩张市场的分销增长和赠品包带来的周边展示活动获得优势。Boulder家庭用户通常更富裕，追求健康食品；公司自有品牌家庭用户更主流，但两者可能存在重叠 [57][58][60] 问题: Boulder品牌的分销增长机会和今年的预期顺序 - 公司预计Boulder品牌将继续获得分销增长，在自然渠道和传统杂货店都有增量空间，该品牌有很大的发展潜力 [64][65] 问题: 核心地区的销量份额增长是否归因于赠品包，以及核心地区的增量分销机会 - 部分销量份额增长归因于赠品包，同时On the Border和Boulder Canyon在核心地区的分销增长也有帮助。公司未来将继续挖掘核心地区的空白市场机会，以及扩张地区和其他类别的贸易机会 [72][73] 问题: 什么情况下会重新推出赠品包计划 - 公司会关注市场反应和消费者行为，赠品包计划是提供价值的一种方式，公司会根据情况评估是否重新推出，且有上一轮计划的经验可供参考 [76][78] 问题: 赠品包对消费的影响，包括新试用和新消费者与频率的关系，以及补贴和新买家增长的情况 - 很难单独区分赠品包的影响，但公司的家庭渗透率达到49%创历史新高，购买率总体稳定，赠品包在扩张市场可能带来了一些试用机会 [82][83] 问题: 公司能否加速便利店业务的好转，还是主要取决于整体流量趋势和宏观背景 - 便利店渠道需要继续改善，公司将从三个方面努力：一是推动便利店的分销，确保价格标签架构、产品尺寸和陈列图正确；二是在该渠道推出创新产品；三是与零售商和销售人员合作，确保消费者能在便利店方便地购买到公司产品 [85][87][88]

文章核心观点 - 文章围绕Utz Brands和US Foods两家公司的季度财报情况、股价表现、盈利预期等进行分析，并提及行业排名对公司股票表现的影响 [1][2][3][9] Utz Brands公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益0.16美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.14美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.19美元，实际为0.22美元，盈利惊喜达15.79% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [1] 营收情况 - 截至2025年3月季度营收3.5208亿美元，略低于Zacks共识预期0.01%，去年同期为3.4652亿美元 [2] - 过去四个季度，公司仅一次超出共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约15.1%，而标准普尔500指数下跌5.3% [3] 盈利预期 - 目前Zacks排名为2（买入），预计近期股票表现将优于市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.21美元，营收3.601亿美元；本财年共识每股收益预期为0.85美元，营收14.3亿美元 [7] US Foods公司情况 盈利预期 - 预计即将发布的截至2025年3月季度财报中，每股收益0.69美元，同比增长27.8% [9] - 过去30天，该季度共识每股收益预期下调1.1% [9] 营收预期 - 预计该季度营收93.9亿美元，较去年同期增长4.9% [10] 财报发布时间 - 财报预计于5月8日发布 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，食品 - 杂项行业目前处于250多个Zacks行业的前38%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8]