文章核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）通过削减成本抵消疲软需求实现第一季度盈利超预期，但投资者反应更多是松了口气而非兴奋，公司长期虽无忧但目前无急切买入股票的理由 [1][4] 行业情况 - 后疫情时期库存补货推动运输服务需求，但2023年起大型企业客户因经济担忧冷却供应链并削减开支，这一趋势延续至2024年前三个月 [2] 公司业绩表现 - 第一季度每股收益1.43美元，超华尔街1.30美元的预期，但营收217亿美元，同比下降5.3%且略低于预期 [2] - 美国业务日均业务量下降3.2%，国际业务下降5.8% [2] 公司应对措施 - 宣布裁员12000名非工会员工，计划每年削减成本10亿美元 [2] - 专注高利润率收入，如医疗相关配送 [4] - 赢得大合同，取代竞争对手联邦快递成为美国邮政服务最大航空货运服务提供商 [4] 公司展望 - 首席执行官表示第一季度财务表现符合预期，美国日均业务量有所改善，预计未来业务量和收入将恢复增长 [3] - 重申全年营收在920亿至945亿美元之间，高于2023年的910亿美元 [4] 市场反应 - 投资者反应更多是松了口气而非兴奋，当日股价涨幅高达3%，截至美国东部时间晚上11点上涨1.8% [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入为217亿美元,同比下降5.3% [13] - 营业利润为17亿美元,同比下降31.5%,主要是由于劳工合同的首年成本增加 [13] - 合并营业利润率为8% [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 美国国内业务 - 平均每日包裹量同比下降3.2% [37] - B2B平均每日包裹量同比下降5.5%,主要受零售和制造业下滑影响 [38] - 空运包裹量同比下降8.3%,地面包裹量同比下降2.3% [39] - 收入为142亿美元,同比下降5% [40] - 收入每件同比基本持平,受到燃料价格和客户/产品结构变化的影响 [40] - 总成本下降0.8%,主要通过提高生产效率和优化网络来抵消工资成本上升 [41][42][43] - 营业利润为8.39亿美元,同比下降43.6%,营业利润率为5.9% [43] 国际业务 - 总平均每日包裹量同比下降5.8%,其中国内包裹量下降8.1%,出口包裹量下降3.6% [44][45] - 亚洲出口包裹量下降4.8%,但美洲地区出口包裹量增长3.8% [45] - 收入为43亿美元,同比下降6.3% [46] - 收入每件增长2%,受到基础价格上涨和汇率变化的影响 [46][47] - 总成本下降4.4%,主要通过优化网络来降低成本 [48] - 营业利润为6.82亿美元,同比下降,营业利润率为16% [48] 供应链解决方案业务 - 收入为32亿美元,同比下降5.3% [49] - 转运业务受市场价格下降影响,卡车业务受需求疲软影响 [49] - 物流业务收入和利润增长,主要受益于医疗行业 [49] - 营业利润为2.26亿美元,同比下降,营业利润率为7% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国内市场包裹量下降,但下降幅度逐步收窄 [12] - 国际市场包裹量下降,但美洲地区出口包裹量增长 [45] - 亚洲出口包裹量下降,但中国至美国的出口包裹量增长 [45] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在通过"更好更大"战略,聚焦于高端小包裹和物流服务市场 [15][16] - 公司正在重塑网络,提高自动化和效率,并拓展新的业务领域,如无盒无标签退货、大件运输等 [18][19][20] - 公司正在与美国邮政署签订空运货运合同,利用自身的综合网络优势 [16][17] - 公司正在加强数字化能力,如优化DAP定价等,以提高收入和效率 [21][22][23] - 公司正在提升客户体验,如改善取件流程和国际清关等 [25] - 公司正在拓展医疗物流业务,建立专门的实验室货运设施 [26][27] - 公司正在提升国际网络,开通亚澳航线等,以服务高科技制造和医疗客户 [27] - 公司正在推进可持续发展,减少碳排放,增加替代燃料使用 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现符合预期,包裹量下降趋势有所改善 [12] - 预计全年收入将在920亿美元至945亿美元之间,营业利润率将在10%至10.6%之间 [31] - 上半年利润预计将下降20%至30%,下半年将加速增长,主要受益于劳工成本增幅放缓和"适应服务"计划带来的成本节约 [53] - 公司有信心实现2026年的收入和利润目标 [58][59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Amit Mehrotra 提问** 对于与美国邮政署的新合同,公司是否在价格上做出了让步,这是否意味着公司在定价方面不够谨慎 [67][68] **Carol Tome 回答** 公司为美国邮政署提供了一个创新且差异化的解决方案,利用了公司的综合网络和现有资产。这将为公司带来收入增长和利润率提升,在第一年就会产生EPS增厚效果 [69][70] 问题2 **Tom Wadewitz 提问** 公司二季度和下半年利润改善的主要驱动因素是什么,是来自于自身的成本管控还是宏观环境的改善 [73][74] **Brian Newman 回答** 二季度利润改善主要来自于收入的小幅增长,以及"适应服务"计划带来的成本节约。下半年利润改善的主要驱动因素包括"适应服务"计划的全面实施、劳工成本增幅放缓,以及收入和收入每件的改善 [75][76] 问题3 **David Vernon 提问** 公司在定价方面的情况如何,GRI执行情况如何,未来收入每件的走势如何 [163][164] **Brian Newman 回答** GRI执行情况符合预期,在第一季度带来约250个基点的价格上涨。未来收入每件的走势将受到燃料价格上涨、需求旺季附加费以及客户/产品结构改善等因素的支撑,预计将实现低个位数的增长 [164]

文章核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）2024年第一季度财报显示营收和每股收益同比下降，虽每股收益超预期但营收不及预期，部分关键指标表现有差异，近一个月股价表现逊于标普500指数，当前评级为持有 [1][3] 财务数据 - 2024年第一季度营收217.1亿美元，同比下降5.3%，低于Zacks共识预期的219.6亿美元，差异为-1.16% [1] - 同期每股收益1.43美元，去年同期为2.20美元，超共识预期的1.33美元，差异为+7.52% [1] 关键指标表现 - 国际包裹平均每件收入20.87美元，高于四位分析师平均预估的20.52美元 [2] - 国际包裹出口日均包裹量162.1万件，低于四位分析师平均预估的162.366万件 [2] - 国际包裹国内日均包裹量150.3万件，低于四位分析师平均预估的154.586万件 [2] - 美国国内包裹陆运平均每件收入11.07美元，低于四位分析师平均预估的11.12美元 [2] - 供应链解决方案收入32.2亿美元，高于六位分析师平均预估的31.7亿美元，同比变化-5.3% [2] - 国际包裹收入42.6亿美元，低于六位分析师平均预估的43.3亿美元，同比变化-6.3% [2] - 美国国内包裹收入142.3亿美元，低于六位分析师平均预估的144.6亿美元，同比变化-5% [2] - 国际包裹货运及其他收入1.48亿美元，低于五位分析师平均预估的1.7525亿美元，同比变化-24.9% [2] - 美国国内包裹陆运收入107.6亿美元，低于五位分析师平均预估的109.5亿美元，同比变化-5% [2] - 美国国内包裹次日达空运收入23.2亿美元，低于五位分析师平均预估的23.8亿美元，同比变化-5.9% [2] - 国际包裹国内收入7580万美元，低于五位分析师平均预估的7682.7万美元，同比变化-4.5% [2] - 国际包裹出口收入33.5亿美元，低于五位分析师平均预估的33.7亿美元，同比变化-5.7% [2] 股价表现与评级 - 过去一个月UPS股价回报率为-7.2%，而Zacks标普500综合指数变化为-4.2% [3] - 股票目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）一季度调整后利润超预期，但营收未达预期，公司确认全年业绩指引，近期宣布的两项举措或影响股价 [1][3] 公司业绩情况 - 一季度调整后每股收益（EPS）为1.43美元，调整后净利润为12.2亿美元，高于分析师预期的每股1.31美元和11.2亿美元 [1] - 营收217亿美元，略低于分析师预期的218.9亿美元 [2] - 一季度总运营费用较去年同期下降1.4% [2] 公司业绩预期 - 确认全年业绩指引，预计营收920亿至945亿美元，调整后运营利润率10.0%至10.6% [1][3] 行业情况 - 疫情期间运输需求和营收创历史新高，近几个季度下降，UPS和联邦快递等运输公司需做出调整 [1][3] 公司动态 - 宣布将取代联邦快递成为美国邮政服务的主要航空货运供应商，当前与联邦快递的合同9月到期 [3] 股价表现 - 财报发布后，盘前交易中股价一度上涨3%，开盘前一小时下跌约1% [4] - 周一收盘价为145.36美元，上涨1.8%，今年以来下跌超7%，过去12个月下跌25% [4]

营收情况 - 第一季度总营收为217.06亿美元，同比下降5.3%[1] - 美国国内包裹业务营收为142.34亿美元，同比下降5.0%[1] - 国际包裹业务营收为42.56亿美元，同比下降6.3%[1] 利润情况 - 美国国内包裹业务运营利润同比下降43.7%至8.25亿美元[1] 资金状况 - 公司现金及现金等价物从320.6亿美元增长至437.4亿美元[6] - 公司自由现金流为22.8亿美元[7] 财务指标 - UPS公司截至2024年3月31日的调整后EBITDA为124.98亿美元，较上一年同期的162.81亿美元下降了23.2%[9] - UPS公司调整后总债务与净收入比率为4.44，较上一年的2.48有所增加[9] - UPS公司调整后总债务与调整后EBITDA比率为2.11，较上一年的1.65有所增加[9] 经营绩效 - UPS公司调整后投资资本回报率为20.1%，较上一年的28.4%有所下降[11] 资产情况 - UPS公司截至2024年3月31日的飞机机队中，拥有和/或租赁的波音757-200数量为75架[13]

文章核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）将于4月23日公布2024年第一季度财报，预计营收220亿美元，调整后每股收益1.38美元，略高于市场预期，但一季度业绩面临挑战，股价增长空间有限 [1] 公司业绩情况 - 2024年第一季度公司业绩面临艰难对比，整体业务量增长和盈利能力受影响，劳动力成本增加进一步削弱盈利能力 [1] - 2023年四个季度公司均未达到市场普遍预期的营收目标 [4] - 2023年公司表现逊于标准普尔500指数，2021 - 2023年，UPS股价从170美元降至145美元，跌幅15%，而标准普尔500指数涨幅约35%；2021 - 2023年UPS股票回报率分别为27%、 - 19%、 - 10%，标准普尔500指数分别为27%、 - 19%、24% [1] - 2024年第四季度公司营收249亿美元，同比下降8%，运营利润率下滑，调整后运营利润率降至11.2%，净利润下降32%至2.47美元 [4] - 公司预计2024年营收在920亿 - 945亿美元之间，劳动力协议可能影响第一季度盈利能力，但下半年运营利润率有望改善 [4] 公司估值与股价 - 公司估值为每股156美元，较当前市场价格高出不到10%，目前股价是2024年预期每股收益8.36美元的17倍，与过去五年平均水平一致 [3] - 公司股价增长空间不大，第一季度业绩不佳，股价可能维持区间波动 [1][3][4] 行业表现对比 - 近年来个别股票难以持续跑赢标准普尔500指数，工业板块的卡特彼勒（CAT）、通用电气（GE）、联合太平洋（UNP），以及大型股谷歌（GOOG）、特斯拉（TSLA）、微软（MSFT）均是如此 [2] - Trefis高质量投资组合包含30只股票，在同期每年都跑赢标准普尔500指数，该组合股票作为一个整体，相比基准指数能提供更好回报且风险更低 [2]

UPS业务动态 - UPS在2023年第四季度的平均每日包裹量下降至22,449个，较2022年第四季度的24,238个有所减少[4] - UPS近期宣布了一系列关于业务长期增长计划的消息，投资者可能会在周二的财报电话会议中期待听到更多相关内容[5] - UPS将在当前合同于9月到期后取代联邦快递成为美国邮政服务的主要空运提供商[6] UPS财务展望 - UPS发布了未来的收入预测，预计到2026财年的收入将在1080亿至1140亿美元之间，高于分析师预期的范围[8]

收益预期修订 - 华尔街分析师预计联合包裹服务公司(UPS)将在即将发布的季度报告中宣布每股收益为1.33美元，同比下降39.6%[1] - 分析师们对UPS股票的共识每股收益预期在过去30天内上调了4%[2] - 在公司披露收益前，重要考虑收益预期的变化，这些修订是预测投资者对股票可能反应的一个重要因素[3] - 多项实证研究一致表明，收益预期修订的趋势与股票短期价格表现之间存在着强烈关系[4]

In the latest trading session, United Parcel Service (UPS) closed at $150.57, marking a +0.31% move from the previous day. The stock's performance was ahead of the S&P 500's daily gain of 0.15%. Meanwhile, the Dow lost 0.02%, and the Nasdaq, a tech-heavy index, added 0.32%.Shares of the package delivery service witnessed a loss of 3% over the previous month, trailing the performance of the Transportation sector with its loss of 0.64% and the S&P 500's gain of 1.65%.The upcoming earnings release of United Pa ...

分析师评级 - 分析师Oliver Holmes将UPS评级提升至"买入"，目标价为$180[1] 公司表现 - UPS正接近关键指标的低点，包括货量和利润率[2] 公司目标 - 公司2026年的目标使得股票看起来具有吸引力，主要是由于公司在重点领域的改进，如中小型企业和医疗保健[3] 潜在增长机会 - UPS有机会从去年因长期劳资纠纷而失去的客户中获得增长机会[4]