财务数据和关键指标变化 - 2021年总收入46亿美元 同比增长17% [9] - 非GAAP每股收益557美元 较2020年353美元增长显著 [9] - 第四季度收入12亿美元 同比增长635% 按可比口径增长105% [48] - 第四季度调整后EBITDA 124亿美元 同比增长282% 但按可比口径下降225% [48] - 2022年收入指引445-46亿美元 调整后EBITDA指引515-565亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 Rent-A-Center业务 - 2021年收入增长10% 同店销售增长154% [39] - 电子商务占比从两年前13%提升至23% [10] - 2021年EBITDA利润率23% 同比提升280个基点 [41] - 2022年预计收入中低个位数下降 EBITDA利润率维持在低20%区间 [54] Acima业务 - 2021年GMV增长23% 收入增长22% [27] - 第四季度GMV增长5% 收入增长12% 但skip/stolen损失率上升100个基点至118% [31] - 2022年预计GMV中个位数下降 收入中高个位数下降 [55] - 生态系统测试进展顺利 预计2022年中达到100万激活下载量 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Acima收购 增强商业和技术能力 [8] - 建立租赁和支付解决方案平台战略 [16] - 推出专有数字生态系统测试 可能成为长期竞争优势 [11] - 因宏观环境不确定性 采取更谨慎的投资策略 [19] - 推迟原定投资者日活动至2022年下半年 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年上半年宏观环境有利 政府刺激推动消费 [12] - 下半年环境恶化 通胀和供应链问题影响消费者支付能力 [13] - 低估了拖欠率和损失率变化的速度和幅度 [14] - 预计宏观不利因素将持续影响2022年 尤其是上半年 [35] - 长期仍看好业务潜力 但短期面临挑战 [166] 其他重要信息 - 2021年支付股息每股124美元 [9] - 第四季度自由现金流495亿美元 通过股息和回购向股东返还388亿美元 [51] - 2022年自由现金流指引39-44亿美元 [57] - 杠杆率23倍 可用流动性约28亿美元 [52] - 2022年资本支出预计略超收入的1% [58] 问答环节所有的提问和回答 关于业绩未达预期原因 - 公司解释第四季度业绩低于预期主要因宏观环境变化快于预期 特别是Acima业务拖欠率和损失率恶化 [65][70] - 差异源于Rent-A-Center有线下催收团队而Acima主要依赖呼叫中心 [71] 关于业务前景 - Acima业务平均租期6-8个月 预计上半年压力较大 [77] - 传统上行业具有防御性 但当前环境特殊 预计信用紧缩最终会带来业务机会 [84] - 长期仍看好Acima增长潜力 预计未来仍能实现两位数增长 [114] 关于经营策略 - 通胀长期看对业务有利 但短期需要调整期 [89] - Acima损失率包含信用正常化和反欺诈两方面因素 [92] - 采取更主动的GMV增长控制策略 而非追求激进增长 [124] 关于财务指标 - 2022年指引假设无股份回购 平均流通股数609亿股 [57] - 自由现金流增长主要来自营运资本改善 [142] - 长期净债务/EBITDA目标维持在15倍左右 [59]

公司收购与股权相关 - 2021年2月17日公司完成对Acima Holdings的收购，向其原所有者发行10779923股普通股，每股价值51.14美元，并支付12.733亿美元现金，其中5000万美元存入托管账户[127] - 发行给Acima Holdings前员工所有者的股票受36个月限售协议约束，非员工所有者的股票受18个月锁仓协议约束[128][130] 股息分配 - 2021年9月16日公司董事会批准2021年第四季度每股0.31美元的季度现金股息，于10月19日支付给9月28日登记在册的普通股股东[131] 贷款安排修订 - 2021年9月21日公司对定期贷款安排进行首次修订，将LIBOR下限从0.75%降至0.50%，初始定期贷款适用利差从4.00%降至3.25%[132] 疫情影响业务运营 - 2020年3月下旬起，约65%的Acima员工驻店临时关闭，Rent - A - Center业务部门约24%的门店部分关闭[134] - 2020年公司采取措施减少运营费用和现金流使用，包括临时削减高管薪酬、暂时休假员工、减少门店营业时间等[136] 业务趋势 - 2021年第三季度，政府刺激和救济计划到期后客户行为趋于正常，但业务出现与宏观经济状况相关的负面趋势[137] 公司战略 - 公司战略聚焦执行市场机会、加速向电商转型、利用技术支持零售商入驻等关键举措[129] 公司业务定位 - 公司是美国、波多黎各和墨西哥领先的租购服务提供商，通过不同业务模式为服务不足的消费者提供服务[124] 前瞻性陈述风险 - 公司前瞻性陈述受多种风险因素影响，实际结果可能与预期存在重大差异[119][120][121][122] 财务数据关键指标变化 - 合并收入 - 2021年前九个月，公司合并收入增加约13.143亿美元，主要因收购Acima Holdings及Rent - A - Center业务同店销售增长[141] 财务数据关键指标变化 - 各业务线收入与利润 - 2021年前九个月，Rent - A - Center业务收入增加约1.433亿美元，营业利润增加1.04亿美元[142] - 2021年前九个月，Acima业务收入增加约11.071亿美元，营业利润增加约1.043亿美元[143] - 2021年前九个月，墨西哥业务收入增长25.8%，毛利润增长26.2%（670万美元），营业利润增加290万美元[144] - 2021年前九个月，特许经营业务收入增加5450万美元，营业利润增加680万美元[145] - 2021年前九个月Rent - A - Center业务板块收入为15.31686亿美元，较2020年的13.8838亿美元增加1.43306亿美元，增幅10.3%；Acima板块收入为17.16174亿美元，较2020年的6.09029亿美元增加11.07145亿美元，增幅181.8%[170][173] - 2021年前三季度，特许经营业务收入分别为4.092亿美元和1.18495亿美元，较2020年同期分别增长70.7%和85.2%；毛利润分别为735万美元和2230.5万美元，增长49.9%和55.5%；营业利润分别为481.6万美元和1549.5万美元，增长53.1%和78.2%[181] 财务数据关键指标变化 - 现金流与资金状况 - 2021年前九个月，经营活动现金流为3.262亿美元，截至9月30日，持有现金及现金等价物1.588亿美元，未偿还债务13.2亿美元[146] - 2021年前三季度，经营活动产生的现金流量为3.262亿美元，较2020年增加3000万美元；投资活动使用现金13.194亿美元，较2020年增加12.965亿美元；融资活动提供现金9.928亿美元，较2020年增加11.077亿美元[184][185][186][187] 财务数据关键指标变化 - 第三季度数据 - 2021年第三季度，总门店收入增加4.528亿美元（65.8%）至11.41亿美元[150] - 2021年第三季度，租赁及费用成本增加1.776亿美元（106.3%）至3.446亿美元[151] - 2021年第三季度，商品销售成本增加1.328亿美元（139.6%）至2.28亿美元[152] - 2021年第三季度，营业利润减少1310万美元至6710万美元[158] 财务数据关键指标变化 - 前九个月综合数据 - 2021年前九个月门店总收入达32.949亿美元，较2020年的20.343亿美元增加12.606亿美元，增幅62.0%[160] - 2021年前九个月租赁及费用成本为9.125亿美元，较2020年的4.896亿美元增加4.229亿美元，增幅86.4%，占租赁及费用收入的比例从2020年的29.1%增至35.2%[161] - 2021年前九个月商品销售成本为7.18亿美元，较2020年的2.969亿美元增加4.211亿美元，增幅141.8%，商品销售毛利率从2020年的1.3%降至 - 11.1%[162] - 2021年前九个月毛利润为16.668亿美元，较2020年的12.447亿美元增加4.221亿美元，增幅33.9%，占总收入的比例从2020年的59.3%降至48.8%[163] - 2021年前九个月门店劳动力成本为4.8亿美元，较2020年的4.342亿美元增加4580万美元，增幅10.5%，占门店总收入的比例从2020年的21.3%降至14.6%[164] - 2021年前九个月其他门店费用为5.407亿美元，较2020年的4.633亿美元增加7740万美元，占门店总收入的比例从2020年的22.8%降至16.4%[165] - 2021年前九个月一般及行政费用为1.495亿美元，较2020年的1.137亿美元增加3580万美元，增幅31.5%，占总收入的比例从2020年的5.4%降至4.4%[166] - 2021年前九个月营业利润为2.437亿美元，较2020年的1.827亿美元增加6100万美元，占总收入的比例从2020年的8.7%降至7.1%[168] - 2021年前九个月所得税费用为5100万美元，2020年为1950万美元，有效税率从2020年的11.4%增至28.9%[169] 财务数据关键指标变化 - 汇率影响 - 2021年第三季度和前九个月，汇率波动分别使收入增加约150万美元和310万美元，按固定汇率计算，分别增加约230万美元和630万美元[178] - 2021年第三季度和前九个月，汇率波动分别使毛利润增加约110万美元和220万美元，按固定汇率计算，分别增加约160万美元和450万美元；2021年前三季度毛利润率分别为70.9%和70.8%，2020年同期分别为71.2%和70.5%[179] - 2021年第三季度和前九个月，汇率波动分别使营业利润增加约20万美元和40万美元，按固定汇率计算，分别增加约60万美元和270万美元；2021年前三季度营业利润率分别为14.4%和14.6%，2020年同期分别为14.2%和10.3%[180] 财务数据关键指标变化 - 商品损失与资本支出 - 2021年前三季度，商品损失分别为8531.2万美元和2.27748亿美元，较2020年同期分别增加4292.9万美元和6969.2万美元，主要因收购Acima Holdings所致[192] - 2021年前三季度，资本支出为4590万美元，2020年同期为2260万美元[194] 融资与债务相关 - 2021年2月，公司签订5.5亿美元的资产抵押循环信贷协议和8.75亿美元的七年期高级担保定期贷款协议；2021年2月19日，定期贷款协议借款8.75亿美元；截至10月29日，定期贷款协议借款8706万美元，资产抵押循环信贷协议可用额度4.636亿美元[196][197][198][199] - 2021年2月，公司发行4.5亿美元2029年到期的高级无担保票据，利率6.375%[200] - 公司递延约2300万美元雇主工资税至未来期间，预计2021年最后一个季度偿还约1200万美元[190] - 截至2021年9月30日，公司现有门店租赁合约的剩余总债务约为3.472亿美元[202] - 截至2021年9月30日，公司现有Rent - A - Center业务车辆租赁合约的剩余最低债务约为160万美元[203] - 截至2021年9月30日，公司现有墨西哥车辆租赁合约的剩余总债务约为110万美元[204] - 截至2021年9月30日，公司记录的不确定税务状况金额为2200万美元[205] - 截至2021年9月30日，公司定期贷款信贷协议下有8.706亿美元未偿还，利率与欧元美元利率挂钩[209] 业务季节性 - 公司收入组合有一定季节性，每个财年第一季度商品销售额通常高于其他季度，第三季度租赁购买协议数量增长较其他季度慢[206] 会计准则影响 - 截至2021年9月30日，公司认为近期发布但尚未生效的会计准则对其合并财务报表无重大影响[207] 市场风险 - 公司主要市场风险是利率波动，会根据利率和经济趋势评估管理风险[208] - 截至2021年9月30日，市场利率假设变动1.0%，会使公司综合运营报表中的利息费用产生880万美元的年化税前增减[209] - 公司面临墨西哥比索兑美元汇率波动的市场风险，墨西哥门店财务状况和经营成果需换算成美元合并[210]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收12亿美元 同比增长66% 按备考基准增长13% [16] - 调整后EBITDA利润率144% 低于第二季度 主要受季节性因素和政府刺激政策退出的影响 [17] - 非GAAP每股收益152美元 高于去年同期的104美元 [17] - 自由现金流5500万美元 通过股息和股票回购向股东返还3800万美元 [50] - 预计2023年营收至少60亿美元 调整后EBITDA利润率达到中双位数 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 Acima业务 - GMV同比增长19% 电商交易量占比14% [16][38] - 调整后EBITDA利润率139% 低于去年同期的165% [39] - 新增2700个零售合作伙伴 包括与P C Richard & Son的独家合作 [15][32] - Acima生态系统已有22万活跃用户 预计2022年Q2达到100万用户 [24] - 预计2021年GMV增长20%-25% 第四季度EBITDA利润率约14% [52] Rent-A-Center业务 - 营收同比增长56% 同店销售额增长123% [42] - 电商收入占比21% 较2019年Q3的13%显著提升 [42] - 调整后EBITDA利润率229% 同比提升60个基点 [43] - 库存水平同比增长24% 为假日季做好充分准备 [127] 公司战略和发展方向 - 通过Acima生态系统扩大潜在市场规模至约1000亿美元 [12] - 投资数据仓库迁移至云端 采用Snowflake和Databricks等工具提升AI能力 [13] - 计划2022年Q1举办投资者日活动 [56] - 优先资本配置顺序：业务投资、战略并购、股东回报 [54] 行业竞争和经营环境 - 认为先买后付(BNPL)与租赁购买(LTO)是互补关系 客户群体重叠小 [10] - 供应链中断对零售合作伙伴造成影响 主要影响Acima业务 [18] - 信贷环境收紧长期有利于LTO行业 公司已看到客户信用评分改善 [118] - 行业整合趋势明显 公司在实体店业务中几乎是唯一增长者 [135] 问答环节所有提问和回答 关于支付活动和信用趋势 - 支付活动在季度内恶化 但10月已稳定 公司增加了催收人员 [62] - 预计Rent-A-Center业务长期损失率约3% Acima虚拟业务预计6%-8% [111][115] 关于Acima业务展望 - 通过降低客户获取成本和提高每客户租赁数量实现利润率提升 [64] - 生态系统和租赁支付卡将商户网络从3万家扩展到200万家 [91][94] 关于2023年目标 - 目标不包括股票回购 但包括20%-25%的GMV增长和协同效应实现 [73] - 生态系统带来的增量收入未计入当前预测 存在上行空间 [75] 关于供应链和库存 - Rent-A-Center库存充足 同比增长24% 重点品类供应良好 [127] - 采取集中采购少数SKU但加大深度的策略应对供应链挑战 [127] 关于行业整合 - 实体店业务竞争减少 公司几乎是唯一增长者 [135] - 并购机会更多存在于Acima等支付业务而非实体店业务 [136]

业绩总结 - 2021年第三季度合并收入为12亿美元，同比增长65.9%[13] - 2021年第三季度调整后EBITDA利润率为14.4%，较去年同期下降130个基点[13] - 非GAAP稀释每股收益为1.52美元，同比增长46.2%[13] - 2021年更新的年收入指导为60亿美元，预计2023年合并收入达到60亿美元[12] - 2021年第三季度合并自由现金流为8000万美元[13] - 2021年第三季度同店销售同比增长12.3%，在两年基础上增长25.2%，连续第15个季度实现正增长[18] - 第三季度结束时租赁组合同比增长14.1%[18] - 2021年预计收入在20.4亿到20.64亿美元之间[22] - 2021年调整后EBITDA预计在6.45亿到6.75亿美元之间，利润率为14.2%到14.5%[23] 用户数据 - Acima第三季度收入为6.23亿美元，同比增长209%，按可比口径增长17%[17] - Acima调整后EBITDA为8600万美元，调整后EBITDA利润率为13.9%[17] - 2021年第三季度，Acima的GAAP营业利润为109,272千美元，较2020年同期的67,146千美元增长了62.8%[42] - 2021年第三季度，Acima的调整后的EBITDA为114,583千美元，相较于2020年同期的170,192千美元下降了32.7%[42] 未来展望 - 预计2023年合并调整后EBITDA利润率为中位数十几百分比[12] - 2021年第四季度同店销售预计在低双位数范围内[19] 新产品和新技术研发 - 第三季度电子商务收入占总收入的21%，较2019年疫情前的13%有所增长[18] 市场扩张和并购 - Rent-A-Center业务部门较去年增长超过14%[14] 负面信息 - 跳过/被盗损失占收入的3.4%，同比上升140个基点[18] - 2021年第三季度，Acima的特殊项目费用包括法律和整合成本，总计为42,829千美元和3,958千美元[42] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在2021年10月底回购了8000万美元的股票[13] - 2021年第三季度现金余额为1.59亿美元，债务为13.2亿美元[20] - 2021年第三季度，净现金提供的经营活动为75,686千美元，较2020年同期的41,507千美元增长了82.3%[43] - 2021年第三季度，自由现金流为55,211千美元，较2020年同期的33,700千美元增长了63.5%[43] - 2021年第三季度，Rent-A-Center的GAAP营业利润为99,950千美元，较2020年同期的80,187千美元增长了24.5%[42] - 2021年第三季度，Rent-A-Center的调整后EBITDA为105,561千美元，较2020年同期的92,141千美元增长了14.6%[42] - 2021年第三季度，Hurricane保险索赔收入为158千美元[43] - 2021年第三季度，资产处置收入为314千美元[42]

公司收购相关 - 2021年2月17日公司完成对Acima Holdings的收购，向其原所有者发行10779923股普通股，每股价值51.14美元，并支付12.733亿美元现金，其中5000万美元存入托管账户[117] - 收购Acima Holdings时，向员工原所有者发行的股票受36个月归属条件限制，向非员工原所有者发行的股票受18个月锁定期协议约束[118][120] - 2021年上半年公司收购一个租购门店及客户账户，总价约30万美元[182] 股息分配 - 2021年6月9日公司董事会批准2021年第三季度每股0.31美元的季度现金股息，于7月13日支付给6月22日收盘时登记在册的普通股股东[121] 疫情对业务影响 - 2020年3月下旬起，约65%的Acima员工驻店临时关闭，约24%的Rent - A - Center Business门店部分关闭，所有临时或部分关闭的门店于2020年第二季度重新开放[123] - 尽管有新冠疫苗，2021年上半年新冠病例数多次增加，各地政府对企业实施或重新实施限制措施[123] 公司战略 - 公司战略聚焦于把握市场机会、加速向电商转型、利用技术支持零售商入驻等关键举措[119] 2020年公司应对措施 - 2020年公司采取措施减少运营费用和现金流使用，包括临时削减高管薪酬、暂时休假员工等[124] 行业特点 - 租赁购买行业因能为信贷受限客户提供选择而保持韧性[125] 财务数据关键指标变化 - 2021年前六个月，合并收入增加约8.451亿美元，主要因收购Acima Holdings及Rent - A - Center Business同店销售增长[129] - 截至2021年6月30日的六个月，营业利润增加约7410万美元，主要源于Rent - A - Center Business和Acima业务部门营业利润增加，但被一次性交易和整合成本等部分抵消[129] - 2021年上半年，运营现金流为2.505亿美元，截至6月30日，持有现金及现金等价物1.451亿美元，未偿还债务13.2亿美元[134] - 2021年第二季度，总门店收入增加4.957亿美元（75.0%）至11.569亿美元，成本增加3.10784亿美元（116.8%），毛利润增加1.88亿美元（47.0%）[137,138,139,140,141] - 2021年上半年，总门店收入增加8.078亿美元（60.0%）至21.539亿美元，成本增加5.34729亿美元（99.9%），毛利润增加2.78285亿美元（33.9%）[137,147,148,149] - 2021年第二季度，运营利润增加5290万美元至1.065亿美元，有效税率为28.8% [137,145,146] - 2021年上半年，运营利润增加7405.5万美元至1.76565亿美元，有效税率较2020年有变化[137] - 2021年第二季度，净收益增加2281.6万美元（59.3%）；上半年净收益增加1607.6万美元（18.3%）[137] - 2021年上半年商品销售成本增加2.883亿美元，增幅142.9%，达4.9亿美元，毛利润率从2020年的3.7%降至-7.9%[150] - 2021年上半年毛利润增加2.783亿美元，增幅33.9%，达10.98亿美元，占总收入百分比从2020年的59.2%降至49.2%[151] - 2021年上半年门店劳动力成本增加3230万美元，增幅11.4%，达3.16亿美元，占总门店收入百分比从2020年的21.1%降至14.7%[152] - 2021年上半年其他门店费用增加2860万美元，达3.511亿美元，占总门店收入百分比从2020年的24.0%降至16.3%[153] - 2021年上半年一般及行政费用增加3140万美元，增幅43.5%，达1.035亿美元，占总收入百分比从2020年的5.2%降至4.6%[154] - 2021年上半年其他费用增加1.142亿美元，达1.238亿美元[155] - 2021年上半年营业利润增加7410万美元，达1.766亿美元，占总收入百分比从2020年的7.4%升至7.9%[156] - 2021年上半年所得税费用为3170万美元，有效税率从2020年的6.9%升至23.4%[157] - 2021年上半年公司经营现金流为2.505亿美元，较2020年减少420万美元；投资活动使用现金12.989亿美元，较2020年增加12.845亿美元；融资活动提供现金10.339亿美元，较2020年增加11.366亿美元[173][174][175][176] - 2021年6月30日公司现金及现金等价物为1.451亿美元，未偿还债务为13.2亿美元；7月29日公司手头现金约1.381亿美元，ABL信贷安排下可用额度为4.626亿美元[173][178] - 2021年Q2商品损失7717.4万美元，上半年商品损失1.42436亿美元；2021年上半年资本支出为2540万美元，2020年同期为1480万美元[181] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年上半年，Rent - A - Center业务部门收入增加约1.165亿美元，运营利润增加9470万美元[130] - 2021年上半年，Acima部门收入增加约6.854亿美元，运营利润增加约6850万美元[131] - 2021年上半年，墨西哥部门收入增长23.2%，毛利润增长24.0%（即410万美元），运营利润增加240万美元[132] - 2021年上半年，特许经营部门收入增加3760万美元，运营利润增加510万美元[133] - 2021年上半年Rent - A - Center业务板块收入增加1.16543亿美元，增幅12.7%，营业利润增加9468.9万美元，增幅61.9%[159] - 2021年上半年Acima板块收入增加6.85359亿美元，增幅168.2%，营业利润增加6845.8万美元，增幅279.9%[162] - 2021年Q2特许经营业务收入3760.6万美元，较2020年同期增加1490.6万美元，增幅65.7%；上半年收入7757.5万美元，较2020年同期增加3757.4万美元，增幅93.9%[169] 税务相关 - 公司递延约2300万美元雇主工资税至未来期间，预计2021年下半年偿还约1200万美元递延雇主税[179] - 2020年税收法案的奖金折旧为公司带来约2.11亿美元的估计收益，2020年12月31日与奖金折旧相关的剩余税收递延约为2.6亿美元，其中约2.07亿美元（80%）将在2021年转回[180] - 截至2021年6月30日，公司记录的不确定税务状况金额为2190万美元[192] 门店数量变化 - 截至2021年6月30日，公司各业务板块门店总数从期初的2428家变为期末的2423家[184] 信贷安排与债务 - 2021年2月公司签订ABL信贷安排，承诺额度5.5亿美元，信用证子限额1.5亿美元；签订8.75亿美元的七年期高级担保定期贷款安排；发行4.5亿美元2029年到期的高级无担保票据，利率6.375%[184][186][188] - 截至2021年6月30日，公司现有门店租赁合约剩余总义务约3.379亿美元，Rent - A - Center业务车辆租赁合约剩余最低义务约190万美元，墨西哥车辆租赁合约剩余总义务约70万美元[189][190][191] - 截至2021年6月30日，公司定期贷款信贷协议下未偿还金额为8.728亿美元，利率与欧元美元利率挂钩[197] 公司业务季节性 - 公司收入组合有一定季节性，财年第一季度商品销售额通常高于其他季度，财年第三季度租赁购买协议数量增长较慢[193] 会计准则影响 - 截至2021年6月30日，公司认为近期发布但尚未生效的会计准则对其合并财务报表无重大影响[194] 市场风险 - 公司主要市场风险是利率波动，高级管理层持续监控和管理该风险[196] - 基于2021年6月30日的整体利率风险敞口，市场利率假设变动1.0%，将导致公司合并运营报表中利息费用产生880万美元的年化税前增减[197] - 截至2021年6月30日，公司未签订任何利率互换协议[197] - 公司面临墨西哥比索兑美元汇率波动的市场风险，墨西哥门店财务状况和经营成果需换算成美元进行合并[198]

Rent-A-Center, Inc. (RCII) Q2 2021 Earnings Conference Call August 5, 2021 8:30 AM ET Company Participants Brendan Metrano – Vice President-Investor Relations Mitch Fadel – Chief Executive Officer Jason Hogg – Executive Vice President-Acima Maureen Short – Chief Financial Officer Anthony Blasquez – Executive Vice President-Rent-A-Center Business Conference Call Participants Kyle Joseph – Jefferies Vincent Caintic – Stephens Brad Thomas – KeyBanc Capital Markets Anthony Chukumba – Loop Capital Markets John R ...

业绩总结 - 2021年第二季度合并收入为12亿美元，同比增长74.6%[5] - 合并的同比增速为21.6%[5] - 2021年第二季度调整后EBITDA利润率为15.2%，较去年同期提高210个基点[5] - 非GAAP稀释每股收益为1.63美元，同比增长103.8%[5] - Q2 2021调整后EBITDA同比增长43%，调整后EBITDA利润率为25.9%[9] - Q2 2021总收入为11.94亿美元，其中Acima贡献了6.35亿美元，占总收入的53.2%[29] - 2021年调整后EBITDA预期在6.6亿至7亿美元之间[14] - 2021年预计跳过/被盗损失率为3.0%[10] - 截至Q2 2021，现金余额为1.45亿美元，债务为13.2亿美元[11] 用户数据 - Acima的第二季度收入为6.35亿美元，同比增长232%；按年化计算的收入增长为29.7%[8] - 识别出约5000万名符合目标市场标准的消费者，FICO®评分在670-739之间[4] - Rent-A-Center业务同店销售同比增长16.6%，连续第14个季度实现正增长[9] - 预计2021年下半年同店销售将保持低双位数增长[10] 未来展望 - 公司已提高2021年年度收入、调整后EBITDA、每股收益（非GAAP）和自由现金流的指导预期[5] - 预计2021年总收入在40.55亿至46.7亿美元之间[14] 新产品和新技术研发 - Acima预计在2021年实现2500万美元的协同效应，总年化协同效应为4000万至7000万美元[8] 负面信息 - 2021年第二季度，净现金提供的经营活动为114,725千美元，较2020年同期的207,319千美元下降了44.7%[32] - 2021年第二季度，自由现金流为100,712千美元，较2020年同期的201,878千美元下降了50%[32] - Acima的特殊项目费用包括法律和整合成本，总计为4,188千美元[31] - 2021年第二季度，Acima的净现金流出为95,073千美元[32] 其他新策略 - 公司宣布新的2.5亿美元股票回购授权[5]

业绩总结 - Acima的合并收入为10.37亿美元，同比增长47.7%[3] - Acima的调整后EBITDA为1.35亿美元，同比增长105.5%[3] - Rent-A-Center的同店销售额同比增长23.4%，实现连续第13个季度的正增长[9] - Rent-A-Center的调整后EBITDA约比去年高出70%[9] - 2021年预计同店销售增长中到高个位数，收入预期为19.6亿美元[14] - 2021年第一季度总收入为10.37亿美元，同比增长47.7%[15] - 预计2021年调整后EBITDA为3.35亿美元，长期调整后EBITDA利润率为中位数十几百分比[6] - 预计2021年调整后EBITDA预计在6亿到6.5亿美元之间，占收入的13.5%到14.1%[18] 用户数据 - Acima的发票量同比增长约28%，推动了30.2%的前期收入增长[5] - Rent-A-Center的电子商务收入占总收入的近25%，同比增长超过50%[9] - 2021年第一季度电子商务收入增长超过50%[12] - Acima的收入增长率为111.7%，达到4.57亿美元[5] 未来展望 - 预计到2023年，合并收入将达到60亿美元，较2020年增长50%[31] - 预计2021年Acima的收入为23.7亿美元，长期年收入增长目标为20-25%[6] - 自由现金流预计在2.5亿到3亿美元之间[22] 新产品和新技术研发 - Acima的跳过/被盗损失占收入的8.6%，较去年下降360个基点[5] 负面信息 - 2021年第一季度现金余额为1.23亿美元，债务为13.8亿美元[15] 其他新策略 - 2021年第二季度每股现金分红为0.31美元，同比增长6.9%[15]

财务数据和关键指标变化 - 一季度总收入达10.37亿美元 同比增长47.7% 主要受Acima收购及Rent-A-Center业务收入增长15%驱动 [42][11] - 调整后EBITDA达1.35亿美元 同比增长超两倍 利润率提升370个基点至13% [44][11] - 非GAAP稀释每股收益为1.32美元 较去年同期的0.67美元近乎翻倍 [45] - 自由现金流1.24亿美元 同比增加8600万美元 [47] - 期末现金余额1.23亿美元 总债务13.8亿美元 杠杆率降至2倍 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 Acima业务 - 发票量同比增长28%(备考口径) 推动收入增长超30% [11] - 独立Acima业务调整后EBITDA利润率达17.5% 坏账损失仅3.7% [20][10] - 预计2021年全年EBITDA利润率14% 目标长期维持中双位数 [23][20] - 电商渠道占比约15% 客户直接获客成本83美元 低于同业 [29][102] Rent-A-Center业务 - 同店销售增长23.4% 连续13个季度正增长 [12][32] - 电商收入增长50% 占总收入比重提升至25% [32] - 坏账损失降至2.7% 推动调整后EBITDA增长70% 利润率达24% [33] - 轮胎等新品类预计年底占组合5% [35] 公司战略和发展方向 - 与万事达合作推出行业首张租赁支付卡 可覆盖220万商户 [24][25] - 预计虚拟租赁市场总规模400-500亿美元 通过技术优势抢占份额 [26][29] - 目标2023年实现60亿美元总收入 中双位数EBITDA利润率 [17][58] - 测试小型技术驱动门店模式 优化实体网络效率 [38][104] 经营环境与行业竞争 - 行业整体受益于租赁概念普及 公司通过电商和供应链优势扩大市场份额 [84][85] - 库存水平同比提升9% 通过区域采购和二手商品再租赁缓解供应链压力 [116][119] - 与先买后付(BNPL)模式形成差异化 服务无法获得传统信贷的客群 [27][28] 问答环节摘要 财务与运营 - 未将儿童税收抵免政策纳入下半年指引 潜在带来额外上行空间 [63] - 一季度同店增长中约1/3由刺激政策驱动 [65] - 预计Acima业务下半年利润率将逐季改善 全年达14% [94][96] 整合进展 - Acima决策引擎可降低欺诈率并提升审批精准度 预计Q2完成迁移 [71] - 已实现2500万美元协同效应 全年目标4000-7000万美元 [22][23] 市场拓展 - 全国零售商合作管道超200家 重点降低接入摩擦 [21][81] - 考虑与BNPL服务商合作 形成互补客群覆盖 [140][141] 资本结构 - 预计季度利息支出将从1200万美元升至2000万美元 随债务偿还逐步降低 [127][128] - 维持净杠杆率1.5倍长期目标 优先偿还ABL循环贷款 [57]

公司收购相关 - 2021年2月17日公司完成对Acima Holdings的收购，向其原所有者发行10779923股普通股，每股价值51.14美元，支付现金对价12.733亿美元，其中5000万美元存入托管账户[114] - 向Acima Holdings员工原所有者发行的股票受36个月限售协议约束，非员工原所有者受18个月锁仓协议约束，每六个月可转让三分之一[115][117] 股息分配相关 - 2021年3月25日公司董事会批准2021年第二季度每股0.31美元的季度现金股息，于4月22日支付给4月6日收盘时登记在册的普通股股东[118] 疫情影响相关 - 2020年3月下旬起，受COVID - 19影响，约65%的Acima员工驻店临时关闭，约24%的Rent - A - Center Business门店部分关闭，所有临时或部分关闭的门店于2020年第二季度重新开放[120] - 为应对COVID - 19对业务的负面影响，2020年公司采取减少运营费用和现金流使用的措施，如临时降低高管薪酬、暂时休假部分员工等[121] 公司战略相关 - 公司战略聚焦于执行市场机会、加速向电子商务转型、利用技术支持合作伙伴入驻等关键举措[116] - 公司可能利用并购机会推进关键举措，但不能保证此类活动会完成[112] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年前三个月，合并收入增加约3.348亿美元，主要因收购Acima Holdings和Rent - A - Center Business同店销售额增加[126] - 截至2021年3月31日的三个月，营业利润增加约2120万美元，主要因Rent - A - Center Business和Acima业务部门营业利润增加，但被一次性交易和整合成本等部分抵消[126] - 2021年第一季度，公司总营收为10.37亿美元，较2020年同期的7.02亿美元增加3.35亿美元，增幅47.7%[133] - 2021年第一季度，公司毛利润为5.11亿美元，较2020年同期的4.20亿美元增加0.90亿美元，增幅21.5%，但毛利率从59.9%降至49.2%[133][138] - 2021年第一季度，公司营业利润为7005万美元，较2020年同期的4888万美元增加2117万美元，增幅43.3%，营业利润率从7.0%降至6.8%[133][143] - 2021年第一季度，公司净利润为4255万美元，较2020年同期的4929万美元减少674万美元，降幅13.7%[133] - 2021年第一季度，公司所得税费用为684万美元，而2020年同期为收益472万美元，有效税率从 - 10.6%变为13.8%[133][144] - 2021年第一季度毛利润占营收百分比降至29.3%，2020年同期为40.9%[150] - 2021年第一季度营业利润同比增长36.2%，Acima门店客户失窃商品冲销占营收比例降至8.6%，2020年同期为12.2%[151] - 2021年第一季度经营活动产生现金流1.358亿美元，同比增加8840万美元，投资活动使用现金12.793亿美元，同比增加12.703亿美元[157][158] - 2021年第一季度融资活动提供现金流11.073亿美元，同比减少10.313亿美元，主要因债务收益增加12.92亿美元[159] - 2021年第一季度商品损失总计6526.2万美元，2020年同期为5300.1万美元[164] - 2021年第一季度资本支出1140万美元，2020年同期为920万美元[164] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度，Rent - A - Center业务板块营收增加6990万美元，主要因电商销售增长带动同店销售收入增加，营业利润增加5330万美元，主要因收入增加和运营费用降低[127][146] - 2021年第一季度，Acima业务板块营收增加2.41亿美元，主要因收购Acima Holdings，营业利润增加660万美元，主要因收购带来的收入增加和租赁表现增强[128][149] - 2021年第一季度，墨西哥业务板块营收增长7.0%，带动毛利润增长7.2%，即70万美元[129] - 2021年第一季度，特许经营业务板块营收增加2270万美元，主要因门店数量增加和加盟商库存采购增加[129] - 墨西哥市场2021年第一季度营收1.4498亿美元，同比增长7.0%，营业利润195.4万美元，同比增长102.1%[152] - 特许经营市场2021年第一季度营收3996.9万美元，同比增长131.0%，营业利润498.5万美元，同比增长97.9%[154] 公司债务相关 - 2021年2月17日公司签订5.5亿美元资产抵押循环信贷协议和8.75亿美元高级担保定期贷款协议[167][170] - 截至2021年4月28日，公司有9050万美元未偿还借款，ABL信贷协议下可用承诺为4.302亿美元[169] - 2021年2月17日，公司按面值发行4.5亿美元2029年2月15日到期的优先无担保票据，利率6.375%[172] - 截至2021年3月31日，公司现有门店租赁合约的剩余总债务约为3.396亿美元[173] - 截至2021年3月31日，公司现有Rent - A - Center业务车辆租赁合约的剩余最低债务约为210万美元[174] - 截至2021年3月31日，公司现有墨西哥车辆租赁合约的剩余总债务约为80万美元[175] - 截至2021年3月31日，公司定期贷款信贷协议下有8.75亿美元未偿还，资产支持贷款信贷协议下有5500万美元未偿还[181] 公司税务相关 - 截至2021年3月31日，公司记录了2180万美元的不确定税务状况[176] 公司业务季节性相关 - 公司收入组合有一定季节性，财年第一季度商品销售额通常高于其他季度，第三季度租赁购买协议数量增长较慢[177] 公司市场风险相关 - 基于2021年3月31日的整体利率风险敞口，市场利率假设变动1.0%，将导致综合运营报表中利息费用产生940万美元的年化税前费用或信贷[181] - 公司面临墨西哥比索兑美元汇率波动的市场风险，墨西哥门店财务状况和经营成果需换算成美元进行合并[182] 公司票据赎回相关 - 2024年2月15日前，公司可用特定股权发行所得赎回最多40%的票据，赎回价格为106.375%加上应计未付利息[172]