财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度合并收入为10.7亿美元 同比下降10.3% [15][38] - 调整后EBITDA为1.289亿美元 同比下降31.1% 但超出指导范围上限 [16][41] - 调整后EBITDA利润率为12% 环比上升340个基点 但同比下降370个基点 [16][44] - 非GAAP稀释每股收益为1.15美元 超出指导范围上限 [16] - 自由现金流表现强劲 年初至今产生2.562亿美元 [16][55] - 商品销售收入下降27% 主要因客户选择提前买断的数量减少 [39][47] - 租赁收入下降6.4% 但相比2019年仍增长约15% [40] - 净利息支出为1900万美元 同比有所改善 [53] - 有效税率为26% 略高于去年同期的25.2% [53] - 稀释平均流通股数为5970万股 同比减少 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 Acima业务 - 收入同比下降16.5% [15] - GMV同比下降24% 处于假设范围低端 [19] - 活跃商户位置同比增长约15% [20] - 首次付款缺失率维持在接近疫情前水平 [18] - 损失率为11.6% 环比下降100个基点 [18][48] - 跳过/被盗损失率同比上升约290个基点至11.6% [48] - 调整后EBITDA利润率同比下降370个基点至10% [49] Rent-A-Center业务 - 收入同比下降3.1% [15] - 同店销售额同比下降3.3% 但两年累计增长13.3% [22] - 租赁组合季末增长近1% 同比增长2% [23] - 电子商务订单同比增长38% 占总收入约23% [24] - 跳过/被盗损失率同比上升190个基点至4.2% 高于3.5%-4%的长期目标范围 [26][51] - 调整后EBITDA利润率为21.2% 同比下降470个基点 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥和特许经营业务预计全年收入增长和利润率与上半年相似 [62] - 根据人口普查局数据 公司主要产品类别零售额同比下降：家具1% 家电3% 消费电子4% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Acima业务优先优化承保标准 以在当前环境下产生符合两位数至低十位数细分利润率目标的回报 [17] - 继续建设企业销售功能 新聘来自Synchrony的高级副总裁负责企业业务发展和合作伙伴关系 [28] - Rent-A-Center业务重点发展扩展通道服务 改进保留引擎优化回报 通过更个性化优惠增强数字客户体验 [29] - 公司致力于所有业务领域的成本管理工作 [29] - 作为唯一同时拥有传统和第三方主机零售商LTL渠道的LTO解决方案提供商 公司定位良好以抓住增长机会 [31] - 历史上LTO表现出反周期属性 在经济下行期间保持更好的顶线和损失率趋势 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境更具挑战性 通胀和经济增长及可支配收入压力在上半年恶化 [12] - 观察到宏观疲软导致租赁量和支付行为趋势低于下半年假设 [12] - 当前疲软环境持续将无法实现2月份提出的2022年财务目标 [13] - 消费者可支配收入压力持续 加上2021年刺激驱动期的异常增长 将导致下半年商户合作伙伴销售量和全年GMV下降约20% [59] - 公司为利用市场机会做好充分准备 已在2022年第一季度初开始优化承保以适应挑战性宏观环境 [34] - 虚拟租赁承保表现符合预期 平衡GMV生成和细分利润目标 [35] 其他重要信息 - 公司支付每股0.34美元的季度股息 共计1840万美元 [55] - 季度末现金余额1.122亿美元 总债务14亿美元 净杠杆率2.4倍 可用流动性5亿美元 [56] - 公司解决加州总检察长事项 支付1550万美元和解金 该金额已在2021年底预留 [66][67] 问答环节所有提问和回答 问题: 如果经济环境保持不变 2023年是否会因损失率持续降低而实现收入和EBITDA增长 [72] - 从EBITDA角度看 明年应会受益于更高质量的投资组合 今年上半年存在来自2021年末和2022年初承保收紧前较低绩效租赁的拖累 损失率改善应会带来利润提升 [72] 问题: Rent-A-Center业务EBITDA利润率在更艰难经济环境中维持20%左右的信心来源 [73] - 主要原因是投资组合规模的差异 过去四年的增长 包括疫情期间 投资组合在第二季度末环比增长约1% 同比增长2% 投资组合保持稳定驱动利润率 因为基本上是固定成本业务 [74] - 投资组合规模持续表现良好 不需要持续增长来维持利润率 在当前环境下随着消费者降级 该业务表现已超过零售业 开始看到一些降级迹象 [75] - 投资组合过去三到四年的显著增长驱动更高利润率 因为成本增加不多 毛利率在70%范围内 稳定的顶线带来良好的EBITDA利润率 [76] - 2023年收入存在压力 鉴于Acima业务今年GMV较低和收款率下降 但损失率方面应会看到更多正常化 因为已处理投资组合中较低绩效的租赁 [78] 问题: 核心Rent-A-Center商店比虚拟业务在目前经济环境下更具韧性的原因 [83] - 主要区别在于Rent-A-Center是独立业务 而零售合作伙伴业务Acima依赖零售流量 如果零售流量大幅下降 即使有一些降级 Acima整体仍会下降 [84] - Rent-A-Center不依赖零售流量驱动业务 当零售流量大幅下降时 其中一部分会转向Rent-A-Center 因为Rent-A-Center规模远小于整个零售业 只需少量转移就能推动增长 [87] - 两年累计GMV增长19% 表明当前阻力不是根本性问题 业务仍在 随着零售流量回升 Acima将恢复 [89] 问题: 是否看到零售商更强调虚拟产品 以及产品在更艰难经济环境中获得更多吸引力的能见度 [90] - 取决于零售商 有些确实更强调 但不是全部 从渠道角度看有更多兴趣 因为疫情期间人们不担心额外支付流 而现在供应压力缓解 人们寻找其他途径 [91] - 现有零售商合作伙伴中 有些更强调 但不是全部 [92] 问题: 第四季度GMV表现预计环比改善的潜在基本驱动因素 [93] - 第四季度往往看到相对于全年其他时间的季节性增长 基于第二季度末投资组合和季节性改善预测 [93] - 第三季度开始对比更容易的数字 第三季度同比增长19% 第四季度约5% 对比更简单数字以及季节性因素推动改善 [94] 问题: GMV收缩中有多少来自承保变化与宏观因素 以及2023年第一季度随着承保变化被覆盖可能获得的提升 [99] - 难以给出确切数字 但零售流量是更大因素 如果大致区分 零售流量比承保更多 承保并没有收紧20点之类 随着承保问题被覆盖和对比更容易 将进入大致持平范围 但零售流量需要回升以实现Acima两位数增长的长期目标 [100] 问题: 最近添加的零售合作伙伴类别和规模 以及鉴于环境挑战 尚无租赁自有产品的零售商对产品的需求对话是否改善 [101] - 增长最大类别是家具和车轮轮胎 继续签署许多好账户 包括一些较大的年度账户和地区家具商 以及大量从未听说过的小账户 [101] - 本地和区域层面非常强劲 企业方面渠道增加 看到更多兴趣 因为供应链压力缓解 人们有更多供应 正在寻找其他途径 渠道强大 正在投资团队 增加已有团队 [102] - 本地销售强劲 企业方面加强后 增长将更大 [103] 问题: 活跃门店数量增长15%的类别和规模 以及是否是有意义的合作伙伴 [107] - 主要是家具和车轮轮胎 许多Goodyear商店现在加入计划 继续签署本地家具商店 就意义而言 不像一个大型全国账户那样计入业务 但每个人每月带来更多业务 [108] - 类别主要是家具 车轮轮胎 珠宝添加是第三大类别 [109] 问题: Acima损失率在下半年预计8%-9% 第三季度如何考虑 以及是否正在处理投资组合中较低绩效的租赁 [110] - 下半年预计8%-9.5% 正在处理投资组合中较低绩效的租赁 第三季度损失率将逐步下降 第四季度可能略高于第三季度 鉴于更艰难的宏观环境 但8%-9.5%是下半年目标 [111] - 承保收紧后 租赁质量比去年末好得多 虽然损失了一些GMV [112] - 承保问题需要两个季度处理 与预测一致 实际上表现比预测略好 是第二季度超预期的主要因素 [113] 问题: Acima的领导力和整合进展 以及Aaron重新接管后团队和战略的演变 [115] - 重点建设团队 而不是依赖创始人 围绕首席运营官 Reed Farnsworth 首席发展官 新聘Mike Bagull 召回顶级技术人才Ryan 建立团队是关键 [115] - 很高兴Aaron回来更多参与 承保改进都归功于他的回归 他有一个优秀的团队 从整合角度看 比三或六个月前状况好得多 [116] 问题: 作为其他零售商更广泛瀑布流的参与者 是否会在当前周期中更快看到消费者降级和信用变化 作为领先指标 [121] - 相信Acima方面也会发生 但较慢 因为零售流量下降太多 难以看到 如果能有5点的降级波动 但基于零售流量方式 目前难以看到 随着提前消费问题减少 家具业务中问题减少 降级开始 Acima方面将开始看到 就像Rent-A-Center方面已经看到那样 [122] - 一些再保险方面已经发生 但一些零售商店的流量必须回升 Acima业务才能恢复正GMV增长 [123] 问题: 提供的利息支出指导 [124] - 利息支出预计下半年比上半年高800-1000万美元 约0.10美元影响 第三季度约2200万美元 第四季度约2500万美元 [124] 问题: 公司管理费用有多少分配给Acima [125] - 一些费用直接归属于业务时分配给不同业务部门 但大量公司成本在公司部门 例如呼叫中心在Acima部门 销售团队 但一些IT费用在公司部门 总部开销主要在公司部门 [125] 问题: Rent-A-Center核心业务跳过/被盗损失率略高于典型范围 季度内月度趋势如何 以及是否见顶 [131] - Rent-A-Center部门为4.2% 正常范围约3.5%-4% 略高 通常不看月度数字 季度末基于投资组合进行准备金调整 由于更艰难的收款趋势 结果略高于预期 已将这些趋势纳入指导 [132] 问题: Acima合作伙伴的客流量与核心Rent-A-Center商店的差异 定量或定性比较 [134] - Rent-A-Center电子商务业务同比增长38% 零售合作伙伴流量甚至没有增长 更不用说增长38% 流量差异很大 Rent-A-Center全国客流量远小于所有家具零售 当零售流量有一些降级 从巨大零售数字中获得2%降级转向小数字如Rent-A-Center 就能产生差异 [134] - Rent-A-Center业务在艰难经济环境中保持良好 就像2008和2009年 跳过/被盗损失率4.2对4.0 虽然不希望超出范围 但并非灾难性 业务非常有韧性 [135] - 零售合作伙伴业务需要零售流量回升 继续增加位置 年化位置增长15% 否则下降更多 继续增加位置 努力全国账户 使GMV至少恢复持平 [135] 问题: 1550万美元和解是否符合预期 以及其他待决调查或类似事项的更新 [137] - 美元金额符合预期 去年11月以来花费长时间就和解所有细节达成一致 [138] - 加州现金价格法写法非常独特 其他州没有同样写法 不认为会在其他地方成为问题 不同意总检察长看法 但认为摆脱更好 这类和解不担心蔓延其他州 有时如果认为会蔓延其他州 会更难和解而不是解决 但该问题在加州自身独特 [139] - 任何其他总检察长问题在Q中 [140]