财务数据关键指标变化 - 公司2025年第一季度总收入同比增长7.3%，达到11.764亿美元，主要得益于Acima部门增长7590万美元和Brigit部门新增3190万美元收入[157][164] - 公司营业利润仅增长90万美元（增幅1.4%），主要因其他收益和费用增加1650万美元抵消了毛利增长[157][172] - 毛利率从48.3%降至46.8%，主要由于商品销售毛利率从-11.4%恶化至-14.2%[166][167] - 运营成本中，人工费用下降5.7%（减少890万美元），但非人工运营费用增长2.4%（增加520万美元）[168][169] - 所得税费用激增119.3%（增加580万美元），主要因Brigit收购相关不可抵扣费用[173] - 公司2025年Q1运营现金流1.377亿美元，完成Brigit收购支付2.749亿美元，期末现金余额1.073亿美元[188] - 资本支出同比下降120万美元至1060万美元，主要因Rent-A-Center门店相关投资减少[194] - 商品总损失从2024年Q1的8834万美元降至8747万美元，其中租赁坏账损失占比4.6%[180][194] 各条业务线表现 - Acima部门收入增长7590万美元，其中租金和费用收入增长5340万美元，商品销售增长2240万美元，主要受GMV增长推动[158] - Acima部门2025年第一季度收入为6.37亿美元，同比增长13.5%，主要受GMV增长8.8%至4.54亿美元推动[175] - Acima部门毛利率从2024年同期的30.2%降至29.3%，因商品销售组合变化及平台转换影响[176] - Rent-A-Center部门收入下降2500万美元，同店销售额下降2.0%，其中租金和费用收入减少2460万美元[159] - Rent-A-Center部门收入同比下降4.9%至4.89亿美元，同店销售额下降2.0%，租赁组合价值减少6.8%至12.99亿美元[178] - Brigit部门自收购以来贡献3190万美元收入和880万美元营业利润[160] - Brigit部门2025年Q1收入3186万美元，毛利率高达87.4%，付费用户达123万[181][182] - 墨西哥部门收入同比下降11.6%，毛利率下降11.7%（减少170万美元），主要受汇率波动影响[161] - 墨西哥部门收入受汇率波动影响下降11.6%至1819万美元，但按固定汇率计算收入增长130万美元[184] 各地区表现 - 公司通过Acima和Rent-A-Center部门提供租赁购买解决方案，覆盖美国、波多黎各和墨西哥市场[138] - 墨西哥部门收入同比下降11.6%，毛利率下降11.7%（减少170万美元），主要受汇率波动影响[161] - 墨西哥部门收入受汇率波动影响下降11.6%至1819万美元，但按固定汇率计算收入增长130万美元[184] - Rent-A-Center门店数量从2176家减少至2167家，墨西哥门店保持132家不变[196] 管理层讨论和指引 - 公司面临宏观经济条件的影响，包括消费者价格指数变化、劳动力市场紧缩和利率上升[144] - 公司战略包括利用数据分析能力吸引新客户、升级技术平台以及开发卓越中心以支持各业务部门[141] - 公司宣布2025年第一季度每股现金股息为0.39美元，于4月22日支付[143] 其他财务数据 - 公司现金及等价物为1.073亿美元，总债务达15亿美元[162] - 公司获得5.5亿美元资产循环信贷额度，其中信用证分限额为1.5亿美元，并可选择增加1.25亿美元[197] - ABL信贷利率为调整后Term SOFR利率加1.50%至2.00%的适用利差，截至2025年4月24日为6.42%[197] - 公司获得8.75亿美元7年期高级担保定期贷款，利率为Term SOFR利率加2.75%，截至2025年4月24日为7.04%[199] - 截至2025年4月24日，公司定期贷款未偿还余额为8.001亿美元，ABL信贷可用额度为1.345亿美元[201] - 公司发行4.5亿美元6.375%利率的高级无担保票据，到期日为2029年2月15日[202] - 截至2025年3月31日，公司现有门店租赁合同总剩余义务约为3.294亿美元[203] - 截至2025年3月31日，公司Rent-A-Center车辆租赁合同总剩余义务约为340万美元[205] - 截至2025年3月31日，公司墨西哥车辆租赁合同总剩余义务约为310万美元[206] - 截至2025年3月31日，公司记录40万美元的不确定税务状况[207] - 假设市场利率变动1.0%，将对公司税前利润产生1100万美元的年化影响[212] 业务定义与指标 - 公司定义Gross Merchandise Volume（GMV）为Acima部门租赁给客户的商品零售价值，扣除截至测量日的预计取消[149] - Lease Portfolio Value代表公司拥有的Rent-A-Center租赁门店和电子商务平台当前活跃租赁协议的预期月租金收入总额[150] - Same Store Lease Portfolio Value代表运营13个月或以上的Rent-A-Center门店当前活跃租赁协议的预期月租金收入总额[151] - Same Store Sales代表运营13个月或以上的Rent-A-Center门店的收入，以固定汇率计算[153] - Rent-A-Center部门电子商务收入占总租赁收入比例从2024年第一季度的26%上升至2025年同期的27%[147] 收购与投资 - 公司于2025年1月31日完成对Brigit的收购，该公司专注于金融健康科技服务[139] - Brigit部门自收购以来贡献3190万美元收入和880万美元营业利润[160] - Brigit部门2025年Q1收入3186万美元，毛利率高达87.4%，付费用户达123万[181][182]

公司概况 - Upbound Group Inc (NASDAQ: UPBD) 前身为 Rent-A-Center 目前正进行业务转型以调整运营重心 [1] 分析师背景 - 分析师专注于运用本杰明·格雷厄姆的价值投资理念结合逆向投资策略 主要研究油气领域企业的现金流与内在价值 [1] - 分析目标为寻找市场价格显著低于内在价值的投资标的 [1] 披露信息 - 分析师未持有该公司股票及衍生品头寸 未来72小时内无交易计划 [1] - 分析内容为独立观点 未获得除Seeking Alpha平台外的其他报酬 [1]

公司业绩表现 - 2025年第一季度调整后每股收益1美元，超出Zacks共识预期的94美分，同比增长26.6%（从去年同期的79美分）[3] - 总营收11.764亿美元，超出共识预期11.19亿美元，同比增长7.3%，主要受租金和费用收入增长、商品销售增加以及Brigit收购贡献推动[3] - 调整后EBITDA达1.261亿美元，同比增长15.6%，主要得益于Acima部门EBITDA增长和Brigit的贡献，部分被Rent-A-Center部门下滑抵消[4] - 调整后EBITDA利润率同比提升70个基点至10.7%，反映Acima部门利润率扩张和Brigit强劲表现[4] 业务部门表现 Rent-A-Center部门 - 营收同比下降4.9%至4.89亿美元，主要因公司自有门店数量减少和审慎承销导致交付量下降，同店销售额同比下降2%[5] - 调整后EBITDA同比下降11.7百万美元至72.1百万美元，主要因毛利率下降，部分被运营成本降低抵消[6] - 公司自有门店租赁坏账率为4.6%，同比下降10个基点[6] Acima部门 - 营收同比增长13.5%至6.373亿美元，超出共识预期6.132亿美元[7] - 申请量同比增长超10%，GMV增长8.8%，受零售网点增加、申请量上升和直接面向消费者业务持续增长推动[7] - 市场GMV大幅增长超75%，调整后EBITDA利润率提升170个基点至13.3%[9] Brigit部门 - 2025年2-3月总营收3190万美元，同比增长35.4%[10] - 每用户平均收入同比增长5.9%至12.88美元，付费订阅用户增长26.1%，现金预支量增长23.3%至2.184亿美元[10] - 调整后EBITDA达1140万美元，利润率35.9%[10] 墨西哥部门 - 营收1820万美元，按固定汇率计算同比增长6.3%，调整后EBITDA为170万美元[11] - 截至2025年3月31日运营132个网点[11] 财务状况 - 期末现金及等价物1.073亿美元，净高级债务10.9亿美元，股东权益6.792亿美元[12] 2025年展望 - 全年营收预期46-47.5亿美元，调整后EBITDA预期5.1-5.4亿美元（此前预期5-5.4亿美元）[13] - 调整后每股收益预期4-4.4美元（此前预期3.9-4.4美元），自由现金流预期1.5-2亿美元[13] - 第二季度营收预期10.5-11.5亿美元，调整后EBITDA预期1.25-1.35亿美元[14] 行业比较 - 公司股价过去三个月下跌30%，同期行业跌幅20%[14] - 同行业表现更优公司包括Gap（Zacks排名1）、Nordstrom（Zacks排名1）和Stitch Fix（Zacks排名2）[15][18][19]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收近12亿美元，同比增长7.3%，主要得益于Asima的强劲表现和Bridget加入带来的收入 [16] - 调整后EBITDA为1.26亿美元，较2024年第一季度增长近16%，调整后EBITDA利润率为10.7%，较去年提高70个基点 [16] - 非GAAP摊薄每股收益为1美元，较去年同期增长约27% [16] - 自由现金流为1.27亿美元，几乎是去年第一季度的4倍 [16] - 第一季度末，净杠杆率约为2.9倍，较去年年底的2.7倍略有上升，主要反映了Bridget交易的完成 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 Asima - Q1 GMV同比增长8.8%，连续六个季度实现强劲增长，两年累计GMV增长约29%，主要得益于申请量同比增加超10% [27] - 收入同比增长13.5%，是连续第五个季度实现两位数增长 [28] - 调整后EBITDA同比增长31%，调整后EBITDA利润率提高170个基点 [29] - 租赁坏账率为8.9%，同比下降70个基点，环比下降10个基点 [29] Rent A Center - 收入为4.89亿美元，同比下降4.9%，主要由于2024年下半年公司整合和特许经营导致门店减少110家 [33] - 同店销售额同比下降2%，主要是因为2024年下半年调整了承保政策和产品组合 [13][33] - 调整后EBITDA为7200万美元，同比下降14% [34] - 电子商务占租赁收入的约27%，同比和环比均略有上升 [34] - 损失率为4.6%，同比改善10个基点，环比改善40个基点 [14][34] Bridget - 第一季度末订阅用户超过120万，同比增长超26%，环比增长超2% [30] - 月均每用户收入（ARPU）为12.88美元，同比增长近6% [31] - 第一季度现金预支量约为4900万美元，较2024年第一季度增长27% [31] - 2 - 3月实现收入3200万美元，调整后EBITDA为1100万美元，收入较去年同期增长约35% [32] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为为服务不足人群提供全面金融平台，通过整合各业务能力实现整体营收增长，提升运营绩效和跨部门协作，有效配置资本以实现股东回报 [49][50] - Asima推出升级产品体验，计划于今年晚些时候或明年初在墨西哥市场开展试点，利用Rent A Center墨西哥团队的专业知识和当地基础设施实现成本效益增长 [20][21] - Rent A Center进行数字增强，包括谷歌AI搜索功能、在线聊天机器人、简化申请流程和嵌入Cash App支付功能，以提高客户转化率 [23] - 加强Bridget与其他业务的整合，通过数字消息和营销材料向Rent A Center和Asima客户推广Bridget产品，同时测试Bridget的现金流承保平台以提高审批率和降低损失 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，如关税升级、通胀粘性，但低失业率、税收退款增加和汽油价格回落对消费者有一定支持，公司业务在困难时期能展现出韧性，如在大衰退期间表现出色 [17][18] - 关税政策可能影响市场预期和消费者信心，但公司认为这也可能带来机遇，如贸易下行趋势使更多消费者选择公司的租赁和金融服务，Bridget业务也将受益于消费者对流动性和金融管理工具的需求增加 [43] - 公司对2025年实现此前发布的业绩指引充满信心，并收紧了全年营收、调整后EBITDA和非GAAP摊薄每股收益的目标区间，提高了中点 [44][47] 其他重要信息 - 本季度是公司的一个里程碑季度，完成了Bridget的收购，Asima实现了连续六个季度的GMV增长，Rent A Center采取措施促进增长并实现了优于指引的损益表结果 [48] - 此前披露的Asima相关CFPB事项已成功解决，该监管事项自愿撤诉，公司业务和财务未受影响 [48] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关税对Rent A Center门店供应商价格的影响及未来预期 - 截至目前，未遇到供应商价格变化，部分品类如电视和某些电器价格甚至有所下降，但价格情况可能快速变化 [54][55] - 公司有能力通过调整每周付款金额或租赁期限来应对价格上涨，且预计价格上涨幅度较小，因为大部分家具和电器在美国制造，对中国的直接暴露较少，主要是游戏机和电脑目前有免税政策，供应商也在调整供应链 [55][57][58] - 历史经验表明，价格适度上涨不会影响消费者的承受能力，反而可能带来贸易下行和同店销售额增长 [61] 问题2: Bridget的整合路线图、协同效应及时间安排 - 已开始通过电子邮件营销活动向Rent A Center和Asima客户介绍Bridget品牌，后续将开展数据协作和共享，利用Bridget的现金流洞察和专有模型提高审批率和降低损失，预计今年晚些时候会看到相关成果 [63][64] 问题3: Bridget业务的季节性 - Q1是利润率最高的季度，因为税收退款期间营销支出减少，损失率较低，预计Q2和Q3营销支出将增加，用户数量将上升 [71][75] 问题4: Asima在墨西哥市场的扩张计划及风险 - 由于Rent A Center自2010年以来在墨西哥运营，拥有130多家门店且业绩良好，公司积累了市场经验，能够为Asima团队提供支持，降低进入新市场的风险 [76][77] - Asima的低资本模式适合在墨西哥市场扩张，无需大量开设实体店，有望利用当地市场需求实现增长 [81] 问题5: Bridget未来加速增长的计划 - 目前业务发展与预期相符，宏观环境有利于Bridget产品的需求，新产品管道正在试点，将为产品组合增加新内容，促进收入增长和EBITDA扩张 [86][87] - 跨品牌营销合作进展顺利，增强了对业务增长和整合可能性的信心 [90] 问题6: Bridget与租赁业务的交叉销售是否会降低公司业务的周期性及交叉销售的时间安排 - 交叉销售已经开始，且取得了良好的响应率，但仍处于早期阶段 [91] - 公司所有业务都具有抗衰退或逆周期的特点，租赁业务在困难时期提供低支付、低门槛和灵活性，Bridget提供流动性解决方案和金融管理工具，有助于增强业务的韧性 [91] 问题7: Rent A Center削减的低利润率产品具体内容及原因 - 主要是手机和手持设备，这些产品损失表现不佳，盈利能力不足，公司希望将需求引导至家具和电器等盈利能力更强的产品上 [97] - 收紧承保政策后，这些产品的审批率会降低，且Asima客户收入和信用水平相对较高，在手机租赁业务上表现更好，公司正尝试将Rent A Center有手机租赁需求的客户引导至Asima [100][101][102] 问题8: 非GAAP表格中相关项目未来的变化 - 非GAAP表格中的法律事项项目不仅涵盖CFPB事项，还包括其他案件，该项目仍会存在，随着案件进展，应计金额会发生变化 [117] - 正在逐步调整与Asima收购相关的调整项，增加与Bridget收购相关的调整项 [117] 问题9: 关税是否会使更多客户因商品价格上涨而需要融资，以及融资的价格门槛 - 目前客户融资的价格门槛仍在300美元以上，电子产品价格的上涨可能会促使更多客户选择租赁融资，公司可以通过调整价格和期限来保持产品的可承受性 [120][121] - 公司业务具有抗衰退性，在困难时期表现出色，当前贸易下行趋势已经显现，不确定性可能会使消费者更倾向于租赁而非购买 [121][123] 问题10: 70 - 75%产品在美国组装的范围，以及Asima合作伙伴是否会因在中国生产而提价 - 70 - 75%产品在美国组装是指Rent A Center的采购情况，Asima的情况类似，风险较小 [128] - 与大型家具合作伙伴沟通发现，他们对关税导致价格飙升的担忧较小 [129] 问题11: 整合Bridget期间是否会减少并购活动 - 目前公司有足够的内部增长机会，包括整合Bridget、加强跨业务协作以及推进数字渠道和消费者驱动的举措，能够实现增长目标 [132] - 市场不确定性增加了并购的难度，因此现阶段减少并购活动是合理的 [132] 问题12: Q1早期买断趋势及与去年的对比，以及消费者趋势和不同门店的流量差异 - Q1两个业务部门的买断活动同比均有所增加，尤其是Rent A Center，这在毛利率上有所体现 [137] - 消费者表现相对稳定，需求和付款行为稳定，拖欠率稳定或下降，损失率同比和环比均有所改善，同时Asima仍保持两位数增长 [138] - Asima有望在今年继续扩大市场份额，区域市场取得了一些胜利，目前仍在与一些企业客户进行洽谈 [142][143] 问题13: 目前的承保情况及宏观变化的影响 - 公司在承保方面一直采取保守策略，这使公司对当前投资组合的指标充满信心，能够在实现增长的同时降低损失并提高利润率 [150] - Asima在贸易下行趋势下有更多灵活性采取保守承保策略，申请量同比增加10%，整体审批率持平，但在高风险细分市场收紧，在家具和电器等领域略有提高 [151][152] - 若市场情况改善，公司会重新评估承保策略，但目前将保持保守 [153]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为1美元，超出Zacks共识预期的0.94美元，较去年同期的0.79美元增长26.58% [1] - 季度营收达11.8亿美元，超出共识预期5.09%，较去年同期的11亿美元增长7.27% [3] - 过去四个季度均超预期，最近两季度每股收益超预期幅度分别为6.38%和3.96% [2][3] 市场表现与估值 - 年初至今股价下跌31.8%，同期标普500指数跌幅为5.3% [4] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期表现与市场持平 [7] - 下季度共识预期每股收益1.03美元，营收11.4亿美元 本财年预期每股收益4.1美元，营收46亿美元 [8] 行业比较 - 所属金融租赁行业在Zacks 250多个行业中排名前38% [9] - 行业头部50%企业表现是尾部50%的两倍以上 [9] - 同业公司loanDepot预计季度每股亏损0.07美元，同比改善66.7% 预计营收2.758亿美元，同比增长23.8% [10] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [4] - 需跟踪未来季度盈利预测修订趋势，历史显示其与股价波动强相关 [6] - 当前盈利预测修订趋势呈现混合状态，可能随最新财报数据调整 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收近12亿美元，同比增长7.3%，主要得益于Asima的强劲表现和Bridget两个月的并表 [15] - 调整后EBITDA为1.26亿美元，较2024年第一季度增长近16%，调整后EBITDA利润率为10.7%，较去年提高70个基点 [16] - 非GAAP摊薄每股收益为1美元，较去年同期高出约27% [16] - 第一季度产生自由现金流1.27亿美元，几乎是去年第一季度结果的4倍 [16] - 3月31日净杠杆率约为2.9倍，较年末的2.7倍略有上升，反映了Bridget交易的完成 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 Asima - Q1 GMV同比增长8.8%，符合预期，两年累计GMV增长约29%，本季度GMV是2021年以来第一季度的最高值，主要受申请量同比增长超10%推动 [27] - 营收同比增长13.5%，是连续第五个季度实现两位数增长 [28] - 调整后EBITDA同比增长31%，调整后EBITDA利润率较2024年第一季度提高170个基点 [29] - 第一季度无缝损失率为8.9%，同比下降70个基点，环比下降10个基点 [30] Rent A Center - 营收4.89亿美元，较去年同期下降4.9%，主要是由于2024年下半年整合和特许经营后公司自有门店减少110家 [34] - 同店销售额同比下降2%，主要是因为退出某些产品类别和收紧承保政策 [34] - 调整后EBITDA为7200万美元，较2024年第一季度下降14% [35] - 第一季度电子商务占租赁所有权总收入的约27%，较去年同期和环比均略有上升 [35] - 损失率为4.6%，同比改善10个基点，环比改善40个基点 [35] Bridget - 第一季度末订阅用户超120万，同比增长超26%，环比增长超2% [31] - 每月每用户平均收入（ARPU）为12.88美元，较去年同期增长近6% [32] - 季度末资产负债表上现金预支额约为4900万美元，自年初以来预支额超3.35亿美元，较2024年第一季度增长27% [32] - 收购后两个月现金预支损失率为2.4% [32] - 2 - 3月营收3200万美元，调整后EBITDA为1100万美元，营收较去年同期增长约35% [33] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为为服务不足的消费者提供全面金融平台，无缝改善用户财务生活并减轻其财务压力 [50] - 第一季度在数字投资方面取得进展，继续加强各业务部门之间的联系，目标是为客户提供无缝的金融解决方案 [19] - Asima推出升级产品体验，计划于今年晚些时候或明年年初在墨西哥市场开展试点 [20] - Rent A Center进行数字增强，包括谷歌AI搜索功能、在线聊天机器人、简化申请流程和嵌入Cash App支付功能等 [23] - 加强业务部门之间的协作，Rent A Center和Asima将测试Bridget的现金流承保平台，并通过数字消息和营销宣传向客户介绍Bridget的产品 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，如关税升级、通胀粘性等，但失业率约4%低于疫情前十年平均水平，平均退税略高于前两年，油价回落，消费者购物和消费决策谨慎 [17] - 公司业务在困难时期具有韧性，如大衰退期间表现优于市场，当前Asima受益于消费降级，新的即时现金预支产品可帮助客户管理流动性 [18] - 尽管宏观环境不确定，但公司对实现2025年全年目标充满信心，上调全年营收、调整后EBITDA和非GAAP摊薄每股收益目标的中点，并收紧目标范围 [45] 其他重要信息 - 本季度是公司的一个里程碑季度，完成了Bridget的收购，Asima实现了连续六个季度的强劲GMV增长，Rent A Center采取针对性行动促进增长，同时成功解决了CFPB监管问题 [49] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在关税方面的供应商价格变化及预期 - 截至目前，公司未遇到供应商价格变化，在某些类别中价格甚至有所下降，公司有能力通过调整每周付款或租赁期限来应对价格上涨，且认为关税可能带来消费降级，对业务有潜在积极影响 [55] 问题: Bridget的整合路线图、协同效应及时间安排 - 公司已开始通过电子邮件营销活动向Rent A Center和Asima的客户介绍Bridget品牌，后续将加强数据协作和共享，预计今年晚些时候开始在各品牌中利用相关数据以批准更多客户并降低损失 [64] 问题: Bridget业务的季节性特点 - Q1是利润率最高的季度，营销支出较少，损失率较低，随着退税季结束，营销支出将增加，订阅用户数量预计在Q2和Q3上升 [73] 问题: Asima在墨西哥市场的扩张计划及风险 - 由于Rent A Center自2010年起就在墨西哥运营，拥有130多家门店且业绩良好，公司认为Asima进入墨西哥市场风险较低，可利用Rent A Center的基础设施和经验实现低成本扩张 [77] 问题: Bridget加速增长的计划 - 公司认为目前Bridget的发展符合预期，宏观环境有利于其业务，新产品管道和交叉销售将推动营收增长和EBITDA扩张 [88] 问题: Bridget与租赁业务交叉销售对业务周期性的影响及时间安排 - 交叉销售已开始，目前处于早期阶段，公司认为所有业务都具有抗衰退或逆周期特性，租赁业务的低支付、灵活性和Bridget的流动性解决方案在困难时期能吸引更多需求 [93] 问题: Rent A Center削减的低利润率产品及原因 - 主要是移动电话和手持设备，这些产品损失率高、盈利能力差，公司希望将需求引导至家具和电器等盈利能力更强的产品上，同时将部分客户引导至Asima租赁手机 [97] 问题: 非GAAP表格未来的变化 - 法律事项一栏不仅涵盖CFPB事项，公司仍在处理其他案件，Asima收购的调整逐渐减少，Bridget收购的调整将增加 [116] 问题: 关税是否会使消费者因商品价格上涨而需要融资，以及现金购买和融资的分界线 - 目前300美元以上仍需融资，电子产品价格上涨可能对公司有利，公司业务具有抗衰退性，在困难时期表现良好 [118] 问题: 70 - 75%产品在美国组装是针对Rent A Center还是整个行业，以及Asema合作伙伴是否有价格上涨计划 - 该数据针对Rent A Center，公司与Asema的大型合作伙伴沟通后，未发现对关税的过度担忧，预计风险较小 [127] 问题: 整合Bridget期间是否会进行并购 - 公司认为目前有足够的内部整合和合作机会来实现增长目标，且市场不确定性增加了并购难度，因此短期内不太可能进行并购 [130] 问题: 第一季度提前买断趋势及目前情况 - 两个业务部门的买断活动同比均有所增加，Rent A Center更为明显，退税季开始较晚，但3月已赶上并超过去年同期，这在毛利率上有所体现 [135] 问题: 消费者趋势及门店和合作伙伴门店的流量差异 - 消费者状态稳定，需求和支付行为在过去几个季度保持稳定，未发现流量差异，两个业务部门的拖欠率稳定或下降，损失率同比和环比均有所改善 [136] 问题: Asema在2025 - 2026年的客户赢取或流失情况 - 公司认为Asema在本季度和第二季度的发展势头表明其市场份额在增加，区域市场取得了一些胜利，企业客户合作仍在洽谈中 [140] 问题: 目前的承保政策及宏观变化的影响 - 公司在承保方面采取保守态度已有几年，目前Asema申请量同比增长10%，整体批准率持平，但在高风险领域收紧，在家具和电器等领域略有放宽，公司认为可以在实现低两位数增长的同时降低损失并提高利润率 [147]

业绩总结 - 2025年第一季度，公司的合并收入为12.18亿美元，同比增长7.3%[17] - 2025年第一季度，净收入为2480万美元，同比减少290万美元[17] - 2025年第一季度，调整后EBITDA为1.261亿美元，同比增长15.6%[17] - 2025年第一季度，GAAP净收益为24,793千美元，稀释每股收益为0.42美元[44] - 2025年第一季度，非GAAP调整后净收益为58,145千美元，稀释每股收益为1.00美元[44] - 2025年第一季度，自由现金流为1.421亿美元[11] 用户数据 - 2025年第一季度，活跃客户总数达到270万[11] - 2025年第一季度，支付用户增长率超过26.1%[14] - 2025年第一季度，电子商务渠道收入占比约27%[14] 未来展望 - 2025年全年收入指导范围为46亿至47.5亿美元，调整后EBITDA指导范围为5.1亿至5.4亿美元[39] 成本与费用 - 2025年第一季度总成本为6.26亿美元，较2024年同期的5.67亿美元增长10.4%[76] - 2025年第一季度总运营费用为4.87亿美元，较2024年同期的4.67亿美元增长4.3%[78] - 2025年第一季度的其他收益和费用为4330万美元，较2024年同期的2680万美元增长61.7%[78] 资本支出与现金流 - 2025年第一季度的资本支出为1060万美元，较2024年同期的1180万美元下降10.2%[76] - 2025年第一季度的现金流量净额为1.377亿美元，同比增长9230万美元[17] - 2025年第一季度的现金及现金等价物为107.3百万美元[82] 资产与负债 - 2025年第一季度的净债务为1,441.8百万美元，净杠杆比率为2.9倍[82] - 过去12个月的调整后EBITDA总计为490.3百万美元[82] 其他信息 - Upbound的解决方案平台满足了未被充分服务的消费者需求，拥有超过500万个连接账户，能够实现交叉营销机会[43] - 租赁违约率同比改善10个基点[14]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度综合收入11.764亿美元，同比增长7.3%[6] - 2025年第一季度GAAP运营利润6260万美元，运营利润率为5.3%，上年同期利润率为5.6%[6] - 2025年第一季度GAAP净利润2480万美元，净利润率2.1%，同比下降40个基点[6] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.261亿美元，同比增长15.6%，调整后EBITDA利润率为10.7%，同比增加70个基点[6] - 2025年第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.42美元，上年同期为0.50美元；非GAAP摊薄后每股收益为1.00美元，上年同期为0.79美元[6] - 2025财年公司上调此前指引中点，收入预期为46 - 47.5亿美元，调整后EBITDA（不包括SBC）为5.1 - 5.4亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为4.00 - 4.40美元，自由现金流为1.5 - 2亿美元[9][10] - 第一季度末公司净债务为14亿美元，净杠杆率为2.9倍[12] - 2025年Q1公司合并收入为11.764亿美元，同比增长7.3%[17] - 2025年Q1公司GAAP运营利润为6260万美元，净利润为2480万美元，净利润率为2.1%[17] - 2025年Q1公司调整后EBITDA为1.261亿美元，调整后EBITDA利润率为10.7%[17] - 2025年第一季度总营收为11.76363亿美元，2024年同期为10.95967亿美元，同比增长约7.33%[29] - 2025年第一季度净利润为2479.3万美元，2024年同期为2768.7万美元，同比下降约10.45%[29] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为1.07325亿美元，2024年同期为8479.3万美元，同比增长约26.57%[31] - 截至2025年3月31日，总负债为23.63917亿美元，2024年同期为20.48689亿美元，同比增长约15.39%[31] - 截至2025年3月31日，总股东权益为6.79213亿美元，2024年同期为5.78295亿美元，同比增长约17.45%[31] - 2025年第一季度基本每股收益为0.44美元，2024年同期为0.51美元，同比下降约13.73%[29] - 2025年第一季度摊薄每股收益为0.42美元，2024年同期为0.50美元，同比下降约16%[29] - 2025年第一季度GAAP净收益为2479.3万美元，摊薄后每股收益为0.42美元；Non - GAAP调整后净收益为5814.5万美元，摊薄后每股收益为1.00美元[34] - 2024年第四季度GAAP净收益为3098.2万美元，摊薄后每股收益为0.55美元；Non - GAAP调整后净收益为5902.2万美元，摊薄后每股收益为1.05美元[40] - 2024年第一季度GAAP净收益为2768.7万美元，摊薄后每股收益为0.50美元；Non - GAAP调整后净收益为4394万美元，摊薄后每股收益为0.79美元[44] - 2025年第一季度合并净收益2479.3万美元[48] - 2025年第一季度合并调整后EBITDA为12613.2万美元[48] - 2024年第四季度公司合并调整后EBITDA为122,753千美元[54] - 2024年第三季度公司合并调整后EBITDA为116,864千美元[59] - 2024年第二季度公司合并调整后EBITDA为124,510千美元[64] - 2024年第一季度公司合并调整后EBITDA为109,078千美元[69] - 2025年3月31日结束的三个月，公司经营活动提供的净现金为137,736千美元，自由现金流为127,160千美元[73] - 2024年3月31日结束的三个月，公司经营活动提供的净现金为45,421千美元，自由现金流为33,604千美元[73] - 2025年Q1未偿还债务为15.491亿美元[75] - 2025年Q1现金及现金等价物为1.073亿美元[75] - 2025年Q1净债务为14.418亿美元[75] - 2024年Q2调整后EBITDA为1.245亿美元[75] - 2024年Q3调整后EBITDA为1.169亿美元[75] - 2024年Q4调整后EBITDA为1.228亿美元[75] - 2025年Q1调整后EBITDA为1.261亿美元[75] - 过去十二个月调整后EBITDA为4.903亿美元[75] - 净杠杆率为2.9倍[75] 各业务线数据关键指标变化 - Acima的GMV增长近9%，Brigit收入同比增长超35%[3] - 2025年第一季度申请量同比增长超10%，GMV同比增长8.8%，Acima市场的GMV同比增长超75%[7] - 2025年Q1 Acima部门GMV为4.541亿美元，同比增长8.8%，收入为6.373亿美元，同比增长13.5%[17] - 2025年2 - 3月Brigit部门现金预支量为2.184亿美元，付费用户1230158人，ARPU为12.88美元，收入为3190万美元[17] - 2025年Q1 Rent - A - Center部门租赁投资组合月度价值为1.299亿美元，同店租赁投资组合价值同比下降3.2%，同店销售额同比下降2.0%[17] - 2025年Q1 Rent - A - Center部门收入为4.89亿美元，同比下降4.9%，GAAP运营利润为6640万美元，净利润率为13.6%[17] - 2025年Q1 Acima部门租赁冲销率为8.9%，60 +天逾期率为12.9%[17] - 2025年Q1 Rent - A - Center部门租赁冲销率为4.6%，30 +天逾期率为3.3%[17] - 2025年第一季度Acima营收为6.37287亿美元，2024年同期为5.61346亿美元，同比增长约13.53%[29] - 2025年第一季度Rent - A - Center营收为4.89025亿美元，2024年同期为5.14054亿美元，同比下降约4.87%[29] - 2025年第一季度Brigit营收为3186.1万美元，2024年同期无相关营收[29] - 2025年第一季度Acima净收益7370.8万美元，Rent - A - Center净收益6641.5万美元，Brigit净收益882.9万美元，墨西哥净收益122.3万美元，Corporate净亏损12538.2万美元[48] - 2025年第一季度调整后EBITDA方面，Acima为8499.1万美元，Rent - A - Center为7206.6万美元，Brigit为1143.4万美元，墨西哥为166万美元，Corporate为 - 4401.9万美元[48] - 2025年第一季度Acima收购资产折旧和摊销费用为1490万美元[34][48] - 2025年第一季度法律事务费用为1064.5万美元[34][48] - 2025年第一季度Brigit交易成本为621.8万美元[34][48] - 2024年第四季度Acima收购无形资产摊销费用约为1100万美元，软件资产增量折旧费用约为400万美元[41] - 2024年第一季度Acima收购无形资产摊销费用约为1270万美元，软件资产增量折旧费用约为390万美元[45] - 2024年第四季度Acima净收益为69,653千美元[54] - 2024年第四季度Rent - A - Center净收益为74,193千美元[54] - 2024年第四季度Brigit净收益为0千美元[54] - 2024年第四季度Mexico净收益为667千美元[54] 公司管理层变动 - 首席执行官Mitch Fadel将于2025年6月1日退休，CFO Fahmi Karam将接任[5] 公司门店数量情况 - 截至期末，公司美国及波多黎各的公司自有门店数量为1725家[17]

股价表现 - Upbound Group股价在最近一个交易日上涨8.8%至22.38美元 成交量显著高于平均水平[1] - 过去四周该股累计下跌18.2% 此次反弹形成鲜明对比[1] - 同行业公司McGrath股价同期上涨5.7%至107.22美元 但过去一个月累计下跌8.6%[5][6] 宏观环境 - 美国股市出现大幅反弹 主因是总统宣布对除中国外所有国家暂停互征关税90天[2] 业务表现 - 虚拟租赁购买业务Acima仍是关键增长动力 反映其商业模式优势及消费者接受度提升[2] - 公司主营家具家电租赁购买业务 预计季度营收12亿美元 同比增长2.2%[3] 财务预期 - 预计季度每股收益0.94美元 同比增长19%[3] - 过去30天共识EPS预期维持不变 缺乏修正趋势可能限制股价持续上涨空间[5] - McGrath预计季度EPS为1.02美元 同比增长9.7% 但过去一个月预期未调整[6] 行业评级 - Upbound Group获Zacks评级第三级(持有) 属于金融-租赁公司行业[5] - McGrath获Zacks评级第四级(卖出) 显示行业内部表现分化[6]

文章核心观点 - 投资者梦想从金融投资组合中获得丰厚回报，收益型投资者主要关注从流动资产投资中产生稳定现金流，股息是重要现金流来源，Upbound Group是有吸引力的投资机会 [1][2][7] 收益型投资者关注点 - 收益型投资者主要关注从流动资产投资中产生稳定现金流，常聚焦股息，股息是公司向股东分配的收益，股息贡献在长期回报中占比显著 [1][2] Upbound Group情况 基本信息 - Upbound Group总部位于普莱诺，属金融行业，从事家具和电器租赁并提供购买选项 [3] 股价与股息 - 今年以来股价变化为 -24.72%，目前每股股息为 0.39 美元，股息收益率为 7.1%，高于金融租赁公司行业的 4.45% 和标准普尔 500 指数的 1.76% [3] 股息增长 - 公司目前年化股息为 1.56 美元，较去年增长 4%，过去 5 年有 4 次年同比增加股息，年均增幅 5.93%，未来股息增长取决于盈利增长和派息率，目前派息率为 41% [4] 盈利预期 - 2025 年 Zacks 共识预期每股收益为 4.10 美元，同比盈利增长率为 7.05% [5] 股息投资相关 - 投资者因多种原因喜欢股息，但并非所有公司都提供季度派息，高增长公司或科技初创公司很少提供股息，大型成熟公司常是最佳股息选择，高收益股票在利率上升期间往往表现不佳 [6][7]