联合太平洋铁路(UNP)二季度业绩 - 公司二季度运营收入61.5亿美元 低于市场预期的61.7亿美元 [1] - 公司二季度每股收益3.15美元 超出市场预期的2.92美元 [1]

Exhibit 99.1 Union Pacific Reports Second Quarter 2025 Results * Adjusted diluted earnings per share and adjusted operating ratio are considered non-GAAP financial measures. See attached supplemental schedule of non-GAAP measures for a reconciliation to GAAP. -more- • Diluted earnings per share (EPS) of $3.15 and adjusted diluted EPS* of $3.03 • Operating ratio (OR) of 59.0% and adjusted OR* of 58.1% • Revenue carloads up 4% • Operating revenue of $6.2 billion grew 2% driven by higher volume and solid core ...

公司财报与历史表现 - Union Pacific将于2025年7月24日公布财报 过去五年中55%的案例显示财报后首日股价下跌 中位数跌幅为-24% 最大单日跌幅达-68% [1] - 分析师预测本季度每股收益290美元 营收615亿美元 同比分别增长58%和23%（上年同期为274美元每股收益和601亿美元营收） [2] - 公司当前市值1360亿美元 过去12个月营收240亿美元 营业利润97亿美元 净利润67亿美元 显示强劲盈利能力 [3] 交易策略与历史数据 - 过去五年20次财报中 首日正回报占比45%（近三年降至42%） 正回报中位数21% 负回报中位数-24% [6] - 事件驱动交易者可采取两种策略：基于历史概率进行财报前布局 或分析财报后短期与中期回报相关性进行仓位调整 [5][7] - 1D与5D回报相关性数据显示 若首日回报为正 可考虑持有5天的多头策略 [7] 业绩比较基准 - Trefis High Quality组合自成立以来回报率超91% 表现优于标普500指数 [4][8]

核心观点 - 华尔街分析师预计联合太平洋(UNP)即将公布的季度每股收益(EPS)为2.89美元，同比增长5.5%，营收预计达61.1亿美元，同比增长1.7% [1] - 过去30天内，分析师将季度EPS共识预估下调0.2%，反映对初始预测的集体重新评估 [2] - 盈利预估变化是预测股票短期表现的关键因素，与股价走势存在强相关性 [3] 财务指标预测 收入类别 - 散货运输收入预计18.3亿美元，同比+6.1% [5] - 工业产品运输收入预计21.8亿美元，同比+2.6% [5] - 优质运输收入预计17.3亿美元，同比-3.5% [6] - 其他营业收入预计3.3489亿美元，同比-9.2% [5] 运营效率 - 运营比率预计59.5%，较上年同期60.0%有所改善 [6] - 平均每车收入预计2751.84美元，低于上年同期2768美元 [8] 运输量指标 车运量 - 总运输车次预计208万次，同比增加4万次 [9] - 散货车次预计49.375万次，同比增加2.775万次 [7] - 优质车次预计103万次，同比增加1万次 [8] 单车型收益 - 散货每车收益3700.32美元，较上年3692美元微增 [6] - 工业产品每车收益3891.73美元，较上年3825美元增长1.7% [7] - 优质运输每车收益1678.52美元，较上年1766美元下降5% [8] 市场表现 - 公司股价过去一月上涨1.1%，同期标普500指数上涨5.4% [10]

财报发布时间及预期 - 联合太平洋公司(UNP)计划于2025年7月24日开盘前公布第二季度财报 [1] - 第二季度每股收益共识预期为2.89美元，过去60天上调1.76%，较去年同期实际增长5.47% [1] - 第二季度收入共识预期为61.1亿美元，同比增长1.7% [1] 盈利预测趋势 - 当前季度(Q2)每股收益预测60天内保持2.96美元不变，但Q1预测从2.84美元上调至2.89美元(+1.76%) [2] - 全年(F1)和次年(F2)每股收益预测60天内分别上调0.35%和0.16% [2] - 过去四个季度中两次超出盈利预期，平均超出幅度1.18%，最近一季度(2025年3月)低于预期1.10% [2] 第二季度经营影响因素 - 货运市场低迷和消费疲软可能对收入和利润率造成压力，货运收入预计57亿美元，低于第一季度 [4] - 其他收入预计3.398亿美元，较2024年第四季度增长1.1% [5] - 成本削减措施预计推动营业费用同比下降，营业比率改善20个基点至60.2% [6] 股东回报与资本配置 - 公司维持长期资本配置策略，包括34亿美元资本支出计划和40-45亿美元股票回购 [7] - 强劲的自由现金流支持股东回报活动 [7] 模型预测与历史表现 - 盈利预测模型显示UNP可能超预期，因其具备+0.50%的盈利惊喜概率(ESP)和Zacks排名第3 [8] - 第一季度每股收益2.70美元低于预期，但同比增长0.4%，收入60.3亿美元同比下降0.07% [9][10] 同行业可比公司 - SkyWest(SKYW)第二季度盈利预期60天上调1.30%，预计同比增长28.5%，过去四季平均超预期17.1% [13] - Knight-Swift(KNX)第二季度盈利预期同比增41.67%，但60天内下调2.86%，过去四季平均超预期3.25% [15]

并购交易概况 - 联合太平洋公司(UNPUS)正考虑收购诺福克南方公司(NSCUS) 潜在交易规模将创美国铁路行业历史纪录 合并后公司市值接近2000亿美元 [1] - 谈判仍处初期阶段 尚未达成确定性协议 [1] - 诺福克南方公司盘后股价上涨431%至610亿美元市值 联合太平洋公司盘后股价微涨05%至1360亿美元市值 [1] 行业影响 - 交易将整合联合太平洋在美国西部的铁路网络与诺福克南方在东海岸的线路 形成横跨北美的一体化铁路网络 [1] - 合并将对竞争对手CSX运输公司(CSXUS)和伯克希尔·哈撒韦旗下BNSF公司构成显著竞争压力 [1] - 北美铁路行业近年整合案例稀少 2023年加拿大太平洋铁路以310亿美元收购堪萨斯城南方铁路成为最新案例 [1] 监管与政治环境 - 行业大规模合并需面临严格监管审查 获批存在历史性困难 [1] - 联合太平洋CEO Jim Vena公开支持行业整合 认为合并对国家有利 但承认存在政治和监管复杂性 [2] - 诺福克南方CFO Jason Zampi认同跨大陆合并的潜在效益 但强调需解决监管和政治环境问题 [2] 管理层态度 - 联合太平洋管理层表现出强烈并购意愿 将大规模交易列为战略目标 [2] - 诺福克南方高管对合并持开放态度 认可业务协同效应 [2]

Union Pacific Corporation (UNP) - 董事会批准将季度现金股息提高3%至每股1.38美元（年化5.52美元），此前为每股1.34美元（年化5.36美元），新股息将于2025年9月30日支付 [1] - 公司已连续126年支付股息，此次是连续第19年提高年度股息 [1][2] - 2022年至2025年第一季度，公司累计支付股息3.15亿至3.21亿美元，回购股票6.28亿至1.42亿美元 [2][9] - 2025年资本分配策略保持不变，计划资本支出34亿美元，股票回购40亿至45亿美元 [3] 其他运输公司股息调整 - Ryder System (R) 将季度股息提高12%至每股0.91美元（年化3.64美元），为2024年7月以来首次上调，连续49年支付股息 [6][7] - Delta Air Lines (DAL) 将季度股息提高25%至每股0.1875美元（年化0.75美元），为2023年6月恢复派息后第二次上调 [8] - FedEx (FDX) 将季度股息提高5.1%至每股1.45美元（年化5.80美元），2025财年前九个月支付股息10.1亿美元并回购股票25.2亿美元 [10][11] 行业趋势 - 派息股票提供稳定收入流，价格波动较小，在经济不确定性中具有对冲作用 [3] - 运输行业多家公司通过股息增长和股票回购增强股东回报，反映行业整体现金流改善 [5]

核心观点 - 联合太平洋(UNP)预计在2025年第二季度实现营收和利润同比增长 核心驱动因素是铁路运输业务改善 [1][3] - 公司将于7月24日发布财报 实际业绩与预期的差异可能影响股价短期走势 [2] - 当前Zacks共识预期为每股收益2 89美元(同比+5 5%) 营收61 1亿美元(同比+1 7%) [3] - 分析师近期上调盈利预测 盈利ESP达到+0 50% 结合Zacks 3级评级显示大概率超预期 [12] 财务预期 - 过去30天共识EPS预期微调-0 22% 反映分析师对业务环境的重新评估 [4] - 最准确预期高于共识预期 显示分析师近期转为乐观 [12] - 上季度实际EPS为2 70美元 低于预期1 10% 过去四个季度两次超预期 [13][14] 行业对比 - 同业CSX预计Q2每股收益0 42美元(同比-14 3%) 营收35 8亿美元(同比-3 2%) [18] - CSX过去30天EPS预期下调1 4% 盈利ESP为-0 21% 结合Zacks 3级评级显示超预期概率较低 [19] 市场影响机制 - Zacks盈利ESP模型通过对比最新修正预期与共识预期来预测业绩偏离 正向ESP对预测准确性更高 [7][8][9] - 历史数据显示 具备正向ESP和Zacks 1-3级评级的股票70%概率实现盈利超预期 [10] - 但盈利超预期并非股价上涨唯一因素 需结合其他业务指标综合判断 [15][17]

投资组合调整 - 分析师在7月3日的文章中讨论了对其股息投资组合的重大调整 [1] - 调整涉及TPL、LB、FIX、ODFL、GE、UNP、CP等多只股票 [1] - 分析师持有这些股票的长期多头头寸 包括股票所有权、期权或其他衍生品 [1] 研究服务推广 - 公司提供涵盖REITs、mREITs、优先股、BDCs、MLPs、ETFs等收入替代品的深度研究服务 [1] - 服务获得438条用户评价 其中大多数为五星好评 [1] - 提供为期两周的免费试用期 [1] 免责声明 - 过往业绩不代表未来表现 [2] - 不提供任何投资是否适合特定投资者的建议 [2] - 表达的观点可能不代表Seeking Alpha整体立场 [2]

核心观点 - Prologis和Union Pacific是美国商业物流的核心企业，分别专注于仓储物流和铁路运输 [1] - Prologis在长期趋势（如电子商务增长、制造业复兴）中更具投资吸引力 [1] - Union Pacific受限于铁路业务固有约束，增长潜力相对有限 [10][11] - Prologis当前股息率3.8%，高于Union Pacific的2.4%，兼具收益与成长性 [15] Prologis业务优势 - 公司是全球最大REIT之一，年货物吞吐量达2.7万亿美元，相当于全球第八大经济体 [3] - 仓储面积达13亿平方英尺（约两个曼哈顿面积），远超同行STAG Industrial的1.176亿平方英尺 [3] - 78%的新建仓库采用"按需定制"模式（行业平均25%），显著降低空置风险 [5] - 拥有价值412亿美元的未开发土地储备，可支持未来电商仓储需求 [9] Prologis运营表现 - 2025年Q1新签5800万平方英尺租约（2024年Q1为4800万），新开发项目6.5亿美元（去年2.73亿） [5] - FFO同比增长10.9%，净营业收入增长6.2%，租金上涨和租户留存率提升是主因 [6] - 亚马逊、家得宝、联邦快递等蓝筹企业均为其租户 [4] 行业增长驱动力 - 美国电商渗透率当前24%（不含汽车和汽油），2030年将超30% [8] - 电商渗透率每提升1个百分点，需新增6000-7000万平方英尺仓储空间（相当于Prologis现有美国仓储面积的18%） [8] Union Pacific业务特点 - 运营32,693英里铁路网络，主要运输煤炭、谷物、汽车等大宗商品 [10] - 2023年Q1货运量回升，列车收入增长7%，现金流达22亿美元 [12] - 新任CEO实施成本控制，维持运营效率，但网络接近容量上限 [12][13] 估值比较 - Prologis股息率3.8%，Union Pacific为2.4% [15] - Union Pacific因关税担忧被低估，但历史显示其抗风险能力强 [14]