摩根士丹利将Trade Desk的目标价从80美元下调至50美元，评级从"增持"下调至"持有"。(格隆汇) ...

We recently published 10 Stocks Melt Down in Hours. The Trade Desk, Inc. (NASDAQ:TTD) is one of the worst performers on Wednesday. The Trade Desk fell by 11.95 percent on Wednesday to end at $46.14 apiece as investors took path from an investment firm’s downgrade of its stock. In a market note, Morgan Stanley downgraded The Trade Desk, Inc. (NASDAQ:TTD) to “equalweight” from “overweight” previously and lowered its price target to $50 from $80. Trade Desk (TTD) Drops 11.9% on PT, Rating Downgrade Melpom ...

评级调整 - 摩根士丹利将The Trade Desk投资评级从增持下调至与大盘持平 [1] - 目标价从80美元下调至50美元 意味着较现价还有近4%下行空间 [2] 业绩表现 - 第三季度营收增长14%的指引弱于预期 [1] - 2024年第四季度业绩不及预期 [1] - 2026年将面临艰难的同比基数 [2] 业务风险 - 联网电视业务面临执行层面持续问题 [1] - 开放网络广告市场疲软对公司毛账单额构成风险 [1] - 广告主抵制情绪上升 [1] - 亚马逊通过Roku和迪士尼新交易快速扩展需求方平台业务加剧竞争 [1] 行业竞争 - 需求方平台领域竞争日益激烈 [1] - 亚马逊比预期更快扩展其需求方平台业务 [1]

Key Points Advertisers on Netflix can now use Amazon's DSP, dealing a blow to The Trade Desk. Investors were already concerned about The Trade Desk's slowing growth before today's news. Morgan Stanley also downgraded the adtech stock. 10 stocks we like better than The Trade Desk › On a day when artificial intelligence (AI) stocks were broadly moving higher, The Trade Desk (NASDAQ: TTD) was down double digits. The leading adtech company got dinged by news that Netflix had integrated with Amazon's ...

核心事件 - Netflix与Amazon建立广告需求方平台(DSP)合作伙伴关系 允许广告商从第四季度起通过Amazon DSP购买Netflix广告 [1] - Amazon DSP是自助服务软件 使广告商能够在Amazon旗下资产及其他应用和网站规划并购买广告 [1] 竞争格局 - Amazon DSP是The Trade Desk的直接竞争对手 两家公司竞争持续加剧 [2] - Amazon通过多年低调投资实施战略 旨在最终超越The Trade Desk和Google成为全球第一大DSP [2] - Amazon正侵蚀The Trade Desk在快速增长联网电视(CTV)领域的关键媒体合作伙伴优势 近期与Roku和Disney签署类似协议 [3] - The Trade Desk首席执行官Jeff Green曾在8月财报电话会议中声称"Amazon不是竞争对手" 但未能说服分析师群体 [8] 市场反应 - Morgan Stanley分析师将The Trade Desk股票评级从增持下调至均配 目标价从80美元大幅下调至50美元 [3] - 下调理由包括持续存在的执行担忧 开放网络广告市场疲软 以及联网电视领域竞争加剧 特别指出Amazon DSP近期增长 [4] - Lightshed Partners分析师明确表示The Trade Desk正受到攻击 特别针对Amazon与Netflix的合作关系 [9] - The Trade Desk股价周三下跌超过10% 年内累计跌幅超过60% [4] 公司立场 - The Trade Desk发言人表示公司始终相信开放竞争的市场环境 希望成为可持续开放生态系统与竞争的催化剂 [10] - 公司认为市场越开放竞争越充分 其获胜机会就越大 并强调经常成为早期合作伙伴的原因 [10]

广告技术公司The Trade Desk(TTD)跌超8.7%，报47.83美元。消息面上，亚马逊与奈飞宣布建立合作伙 伴关系，从2025年第四季度开始，广告商将可以使用亚马逊需求方平台(DSP)获取奈飞的优质广告库 存。该服务将在包括美国、英国、德国和日本在内的11个国家推出。(格隆汇) ...

基金业绩表现 - Brown Advisory大盘成长策略在2025年第二季度实现16%的回报率 略低于罗素1000成长指数基准[1] - 该策略在市场波动中展现韧性 既在市场下跌时保护投资者资本 又在4月初开始的强劲反弹中参与增长[1] The Trade Desk公司表现 - 公司第二季度营收同比增长25% 显著超出17%的市场共识预期[3] - AI广告平台采用率从2024年底的40%加速提升至65% 覆盖近三分之二客户[3] - 股价表现疲软 近一个月下跌1.63% 过去52周累计下跌47.45%[2] - 截至2025年9月9日收盘价52.4美元 市值256.21亿美元[2] 行业地位与技术优势 - 作为通信服务板块最大正面贡献者之一 与Netflix共同推动板块相对表现[3] - 提供基于云的自助广告购买平台 使广告主能够跨多个渠道获取数字广告[2][3] - 凭借规模和技术优势在数字广告市场持续获得份额[3] 市场关注度 - 获得Jim Cramer认可 称其拥有"非常好的产品"[4] - 对冲基金持仓数量从第一季度的61家微降至第二季度的60家[4] - 未入选对冲基金最受欢迎的30只股票名单[4]

公司评级与目标价 - Stifel维持买入评级和90美元目标价 [1] 业务合作关系 - 与沃尔玛在美国保持独家DSP供应商关系 墨西哥地区独家协议发生变更 [2] 主营业务描述 - 提供广告技术解决方案 专注于数字营销领域 [3] - 通过自助式云平台帮助广告主跨渠道管理数字广告活动 [3] 行业活动参与 - 公司高管参加Stifel 2025科技高管峰会 讨论宏观经济、零售媒体及开放网络现状等议题 [1]

股价表现 - The Trade Desk股票在过去三个月下跌28.1% 收盘价为52.03美元 远低于其52周高点141.53美元[1] - 同期表现逊于Zacks互联网服务行业29%的涨幅 也落后于Zacks计算机与技术板块12.8%和标普500指数8.4%的涨幅[1] - 亚马逊股价上涨8.4% 而Criteo和PubMatic分别下跌8.5%和26.4%[22] 增长驱动因素 - 公司通过联网电视(CTV)、零售媒体、国际扩张、Kokai平台、UID2和OpenPath等关键计划把握增长机遇[5] - 联网电视业务占整体业务比重近50% 且份额持续增长 公司与迪士尼、NBCU、Roku、Netflix、LG和沃尔玛等建立了深度合作伙伴关系[7] - Kokai平台客户采用率超过70% 预计今年实现全面采用 该平台通过Koa AI工具提升活动精准度、效率和效果[8] - Kokai平台运行的活动在关键绩效指标上相比传统系统提升超过20个百分点[11] 技术平台优势 - OpenPath简化程序化供应链 允许发布商直接集成到平台 OpenSincera通过免费提供数据增强供应链透明度[12] - Deal Desk利用AI预测优化交易 将表现不佳的交易重新路由到更好的开放市场和优质互联网替代方案 目前处于测试阶段 迪士尼已开始使用[12] - 公司拥有近100项联合业务计划(JBPs) 旨在与主要广告商、代理商和发布商建立长期高价值合作伙伴关系[13] 行业竞争格局 - 数字广告行业竞争激烈 被Alphabet、亚马逊和Criteo等巨头主导 围墙花园控制库存和第一方用户数据实现高度定向广告活动[15] - 尽管联网电视是重要收入驱动 但该领域竞争加剧 亚马逊扩展DSP业务对The Trade Desk构成强劲竞争 PubMatic也在扩大联网电视和零售媒体业务[16] 财务与估值 - 公司远期12个月市销率为7.92倍 高于行业平均的6.2倍 价值风格评分F表明估值处于高位[19] - 最近季度总运营成本同比激增17.8%至5.773亿美元 主要由于持续投资提升平台能力特别是平台运营[17] - 分析师小幅上调了本年度盈利预期[21] 风险因素 - 作为纯广告技术公司 对宏观经济条件高度敏感 宏观经济不确定性可能拖累广告预算[14] - 收入过度依赖北美市场 尽管注重地域扩张 但在不同市场执行存在复杂性和风险[18] - 若宏观不利因素在2025年剩余时间恶化或持续 程序化需求减少可能给收入增长带来进一步压力[14]

核心观点 - 公司业务基本面保持健康但股价因多重因素承压 年内累计下跌56%[1] - 第二季度财务表现强劲但增长放缓 收入同比增长19%至6.94亿美元[4] - 下半年面临政治广告基数效应挑战 预计第三季度收入增长14%[5] - 竞争加剧与估值偏高构成主要压力 科技巨头积极进军广告领域[9] - 公司长期竞争优势依然稳固 CTV渠道增长最快且AI平台采用率达75%[8] 财务表现 - 第二季度收入6.94亿美元 同比增长19%较第一季度25%增速放缓[4] - 调整后EBITDA达2.71亿美元 利润率39%[4] - 自由现金流1.17亿美元[4] - 若剔除2023年大选影响 第二季度实际增长率约20%[4] - 第三季度收入指引至少7.17亿美元 同比增长14%[5] - 剔除政治广告因素后 第三季度隐含增长率约18%[5] 增长驱动因素 - 联网电视(CTV)保持最快增长渠道[8] - Kokai广告购买平台推动活动效果提升 客户采用率已达75%[8] - AI功能增强平台竞争力 预计年底实现全面采用[8] - 健康的基础需求支撑业务发展[4] 面临挑战 - 2023年下半年政治广告产生高基数效应 将影响同比增长率[5][6] - 第四季度收入7.41亿美元同比增长22% 其中政治广告贡献显著[6] - 部分全球大型品牌面临关税和通胀压力 可能影响广告预算[9] - Alphabet和亚马逊等科技巨头以两位数广告增长进军市场[9] - 竞争对手在数据、基础设施和广告库存方面持续大规模投资[9] 估值状况 - 成长股估值仍处于溢价水平[10] - 市场期待市盈率降至30多倍中期至高位区间[11] - 当前估值缺乏安全边际[11]