公司财务表现 - 第三季度营收同比增长18%至7.39亿美元 [4] - 第三季度净利润率为16%，调整后EBITDA利润率为43% [1] - 第三季度产生自由现金流1.55亿美元 [1] - 公司预期2025年第四季度营收至少为8.4亿美元，同比增长约13% [10] 营收增长分析 - 2025年第三季度18%的营收增速较2024年同期的27%明显放缓 [4] - 增长放缓部分原因在于2024年第三季度包含大量政治广告支出，基数较高 [3] - 若剔除上年同期的政治广告支出，2025年第三季度营收同比增长约22% [3] - 2025年上半年的营收同比增长率为22% [4] 商业模式与竞争优势 - 公司运营一个需求方平台，帮助品牌在“开放互联网”购买数字广告 [5] - 业务覆盖快速增长的联网电视、零售媒体和播客广告库存 [5] - 公司强调其数据驱动的客观性，是封闭生态系统（如Meta）的替代选择 [8] - 人工智能技术正帮助公司转型广告生态系统，推动客户实现业务成果 [7] 估值与股东回报 - 尽管股价年内下跌约65%，公司市盈率仍达45倍，高于Meta的26倍 [6][9] - 公司在第三季度动用3.1亿美元回购股票，并新增5亿美元回购授权 [14] - 股价表现远逊于同期标普500指数近一倍的回报率（含股息） [6] 战略风险与竞争挑战 - 公司不拥有社交网络、搜索门户或大型电商网站，依赖第三方库存和数据 [12] - 面临来自科技巨头的激烈竞争，例如亚马逊将购物数据、流媒体视频和广告工具整合在单一生态内 [13] - 公司的独立平台模式虽具客观性优势，但增长前景已发生变化，估值受到投资者质疑 [8]