文章核心观点 - 广告技术公司The Trade Desk发布了稳健的三季度财报，但估值担忧导致股价下跌不过公司长期增长态势良好 [1][2][5] 财报相关情况 - 三季度营收增长27%达6.28亿美元超预期的6.199亿美元且GAAP下利润率大幅扩张 [2] - 客户留存率超95%连续10年保持该水平Unified ID 2.0协议不断拓展与Roku和Spotify建立合作关系 [3] - GAAP运营收入近乎增长两倍达1.085亿美元技术及行政支出基本持平调整后每股收益从0.33美元升至0.41美元高于预期的0.39美元 [3] - 公司预计下季度营收至少7.56亿美元较去年同期至少增长25% [4] - 预计调整后息税折旧摊销前利润约3.63亿美元利润率接近50% [5] 股价相关情况 - 周五美国东部时间11:52股价下跌6.9% [1] - 公司估值过高投资者期望更高涨幅导致股价下跌 [2] - 基于GAAP收益市盈率约200倍股价下跌但长期增长态势良好 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为6.28亿美元，同比增长27%，较上季度和去年同期加速增长，调整后的EBITDA约为2.57亿美元，约占营收的41%，自由现金流为2.22亿美元，净现金由经营活动提供2.73亿美元，调整后净收入为2.07亿美元或每股0.41美元，DSO为89天较一年前减少2天，DTO为74天较一年前减少1天 [61][63][67] - 2024年第三季度运营费用（不包括股票薪酬）为3.91亿美元，同比增长24%，所得税费用为3300万美元，主要由税前盈利和不可扣除的股票薪酬推动 [66] - 2024年第三季度通过股票回购计划回购了5400万美元的A类普通股，现金、现金等价物和短期投资在季度末为17亿美元，资产负债表无债务 [68] - 预计2024年第四季度营收至少为7.56亿美元，同比增长约25%，预计调整后的EBITDA约为3.63亿美元 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV从规模渠道角度再次引领增长，视频（包括CTV）在业务中的占比达到40%多且持续增长，移动业务在本季度支出占比为30%多，展示业务占比为低两位数百分比，音频业务占比约为5% [63] - 零售媒体业务增长势头强劲，国际支出增长再次超过北美，CTV在国际市场（EMEA和亚太地区）推动增长显著，在垂直领域，医疗健康、家庭与园艺、宠物等领域表现强劲，政治支出在第三季度也很强劲，家庭关系和健康生活垂直领域低于平均水平 [62][65] 各个市场数据和关键指标变化 - 地理上，2024年第三季度北美业务约占88%，国际业务约占12%，国际广告支出同比增长快于北美，已连续七个季度如此 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在CTV、零售媒体、身份识别、测量和数据等领域处于领导地位，通过这些优势赢得新老客户更多业务，签订更多多年联合业务计划，超过40%的业务将在联合业务计划（JBPs）之下，未来几年支出预测达数十亿美元 [8][9] - 公司正在探索整个产品、算法和功能套件如何通过AI推进，有专注于孵化的团队，并建立了团队结构以在分布式开发团队之间进行制衡，以从AI中获益 [17] - 公司认为谷歌在网络业务方面可能会继续降低优先级，其面临反垄断审判无论结果如何行为可能改变，这对公司业务和更广泛的广告技术生态系统是巨大机会，公司将与行业内秉持增加价值理念的公司合作，共同推动市场走向效率和透明 [19][20][21][33][34][35] - 公司在音频领域与Spotify等合作，看好数字音频发展潜力，认为其处于发展早期，类似几年前的CTV，公司将帮助广告客户充分利用这一快速增长的渠道 [40][41][44] - 公司认为零售媒体是业务增长最快的领域之一，这一趋势将持续到2025年，平台上的零售数据正在改变许多CPG广告商的测量和归因方式 [54] - 公司在直播体育方面表现强劲，预计未来几年程序化广告与体育的结合将更加紧密，公司将继续利用这一领域的机会 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境方面，美联储加息对抗通胀影响客户产品价格，全球财政和货币政策变化使消费者重新考虑购买产品的成本效益，广告在品牌市场份额竞争中的作用增大，这对公司是机遇 [12][13] - CMO面临更大压力要通过数据证明实际增长，CFO比以往更需要营销有效的证据，公司的AI和数据科学注入产品Kokai鼓励CMO和CFO依靠公司实现可衡量的增长 [14][15] - 公司认为行业正以前所未有的速度变化，有10个显著的宏观环境变化为公司创造了可持续的长期顺风，只要能应对变化并使客户受益，公司就有更多机会 [10][11] - 公司在2024年表现出色，CTV业务发展良好，巩固了作为帮助品牌从线性电视和UGC向CTV转移预算的首选平台的地位，零售媒体业务增长迅速，公司在数据元素、优质内容合作伙伴关系、身份识别创新、测量能力投资等多方面的举措将助力未来市场领先的增长，公司将继续显著获得市场份额 [53][54][55][56][57][58] - 公司对2024年第四季度持谨慎乐观态度，在关键领域如CTV、零售媒体和政治方面有强劲支出，对未来多年保持乐观，有多个增长驱动因素，包括向CTV的持续长期转变、北美以外零售数据扩展带来的测量升级、强大的身份框架、供应链的加强以及在自身模式中实现杠杆作用的能力等 [69][70] 其他重要信息 - 除GAAP财务结果外，公司还提供补充性的非GAAP财务数据，GAAP与非GAAP指标的调节可在收益新闻稿中获取，公司认为两者一起呈现能提供更全面的公司运营绩效视图 [5] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否谈谈对2024年第三四季度以及明年的短期宏观情况的看法 - 公司目前在各方面表现良好，如CTV的增长、Kokai产品的采用等，CMO面临不确定性和审查，品牌面临增长压力，这对公司有利，政治在第三四季度表现强劲但部分品牌在极化政治环境下对广告投放持谨慎态度，一些重要合作伙伴关系目前处于起步阶段但未来潜力巨大 [73][75][80][81] 问题: 谷歌受到监管压力，这对公司赢得品牌支出有何影响，公司对谷歌的DOJ审判有何偏好 - 无论DOJ审判结果如何，公司相信自己会赢，谷歌在网络业务上表现不佳且可能会降低优先级，即使谷歌不降低优先级，也会被迫更加公平竞争，这将有利于公司发展 [84][85][86][87][88] 问题: 公司多年来在供应链方面有许多举措，能否阐述OpenPath对公司与合作伙伴价值的意义以及何时扩大规模 - OpenPath是公司在供应链方面除UID2之外最重要的举措，它让公司向卖方分享愿意为每个广告展示机会支付的价格，目的不是排除出版商而是赋予他们权力，让买家更好地了解供应链整体情况，这对公司现在和未来都非常关键，目前与迪士尼、福克斯等的合作处于起步阶段，未来潜力巨大 [97][98][99][100][101][102][105] 问题: CTV增长的驱动因素按重要性排序，以及如何看待亚马逊在同一时期作为DSP的发展 - 过去几年对CTV是否会形成围墙花园的担忧已不存在，主要参与者意识到拍卖优质产品是最佳方式，亚马逊在CTV中存在利益冲突，相比其他渠道在CTV中竞争力较弱，公司的合作伙伴关系、国际市场扩张、身份识别标准UID2的建立等都是未来CTV增长的重要驱动因素，未来几年内容所有者将更好地描述其库存，CTV将有更多发展工作要做 [109][110][111][112][113][115][116] 问题: 公司增长速度远快于其他SSP和DSP，是否会达到一个临界点，即占据过多市场份额而限制自身增长 - 全球广告生态系统规模巨大，公司目前仅占1%左右，还有很多机会，公司认为广告技术公司应创造更多价值而非单纯获取利益，低效的供应链才是公司增长的最大阻碍，公司将与创造价值的公司合作，不担心过度占据市场份额 [120][121][122][123][124] 问题: 对比音频和CTV，行业需要做出哪些改变才能使音频业务在公司业务中占比更大 - 音频与CTV不同，其传统业务模式更偏向本地，人们对其市场规模（TAM）的定义可能有误，音频的用户参与度很高，像Spotify等公司有很大的广告业务增长潜力，但这是一个多年的发展过程，音频业务未来有望在公司业务中占比提高且不一定会削减CTV业务份额 [126][127][128][129] 问题: 能否量化政治因素对2024年营收的预期影响，以及部分广告商因高价退出市场是否会抵消政治因素影响，同时询问2024年和2025年的资本支出（CapEx）情况 - 2024年政治支出占总支出的比例将为低个位数，在考虑2025年第一季度建模时需要排除2024年第四季度的政治贡献，公司预计2024年和2025年CapEx将增加，约为营收的5%，主要投资于基础设施和办公场所，与过去几年相比不会有重大变化，部分2024年因政治因素减少支出的广告商可能会在2025年重新投入 [132][133][134][135] 问题: Roku集成如何融入公司更广泛的CTV战略，是否会与其他CTV平台有类似集成 - 公司与Roku的合作关系在今年取得了显著成果，Roku不仅是内容分发合作伙伴，也是优质出版商，Roku在采用UID2等方面的发展让公司对双方未来的合作关系非常乐观，预计合作将继续扩大 [140][141] 问题: 如何帮助CMO和用户理解Kokai的指标并获得信任，尤其是在与其他平台的归因数据信任挑战相比的情况下 - 围墙花园平台多年来自行评估指标，存在数据可信度问题，公司向客户分享大量数据并提供多种归因成功和销售的方式，但这带来了复杂性，公司需要了解CMO和CFO的需求，制定合适的指标，既不过于定制化也不过于简化，公司的客观性是重要战略优势 [146][147][148][149][150]

文章核心观点 - 公司本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，股价年初以来涨幅超大盘，但未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化 [1][2][3] 公司业绩情况 - 本季度每股收益0.41美元，超Zacks共识预期0.40美元，去年同期为0.33美元，盈利惊喜为2.50%；上一季度实际每股收益0.39美元，超预期0.36美元，盈利惊喜为8.33% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收6.2802亿美元，超Zacks共识预期1.31%，去年同期为4.9327亿美元；过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [2] 股价表现 - 公司股价自年初以来上涨约73.4%，而标准普尔500指数涨幅为24.3% [3] 未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，可借助Zacks Rank工具跟踪 [4][5] - 财报发布前，公司盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.57美元，营收7.5361亿美元；本财年共识每股收益预期为1.63美元，营收24.5亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网服务行业目前处于250多个Zacks行业前26%，排名前50%的行业表现比后50%超两倍以上 [8] 同行业公司情况 - 哔哩哔哩（BILI）尚未公布2024年9月季度财报，预计11月14日发布 [9] - 预计该季度每股收益0.10美元，同比变化+134.5%，过去30天共识每股收益预期上调37.5% [9] - 预计该季度营收10.1亿美元，同比增长27.3% [10]

营收情况 - 2024年前三季度营收分别为628016千美元和1703819千美元较2023年同期增长27%[63] - 2024年前三季度净收入分别为94158千美元和210847千美元较2023年同期分别增长139%和158%[63] - 营收增长主要源于新客户现有客户更多活动以及单次活动更高花费[74] 运营费用 - 平台运营费用2024年前三季度较2023年同期分别增长31%和27%[75] - 平台运营费用增长源于主机成本和人力成本增加[75] - 人力成本增加源于股权奖励增加工程师平台支持增加员工人数增加等[75] - 预计未来平台运营费用将继续增加[76] - 2024年第三季度销售和营销费用增加2800万美元涨幅25% 主要源于人力成本增加2100万美元等[77] - 2024年前三季度销售和营销费用增加7500万美元涨幅23% 主要源于人力成本增加6000万美元等[77] - 2024年第三季度技术和开发费用减少0.1万美元降幅0.1%[79] - 2024年前三季度技术和开发费用增加2600万美元涨幅8%[80] - 2024年第三季度一般和管理费用增加700万美元涨幅5%[82] - 2024年前三季度一般和管理费用增加1500万美元涨幅4%[82] 公司规划与市场展望 - 公司将继续投资平台运营技术开发销售营销等[67] - 公司看好美国以外市场如欧洲亚洲市场的增长机会[68] 宏观经济影响 - 宏观经济不确定因素影响公司营收和运营结果但无法预测影响规模和持续时间[71] 税务情况 - 2024年第三季度所得税拨备增加1500万美元[86] - 2024年前三季度所得税拨备增加4900万美元[86] 资金情况 - 截至2024年9月30日营运资金为22.23亿美元[87] - 2024年前三季度经营活动产生现金流5.4亿美元[98] - 2023年9月30日前9个月经营活动提供现金5.07亿美元其中净收入调整非现金项目为5.42亿美元运营资产和负债净减少3500万美元[101] - 2024年9月30日前9个月投资活动使用现金9600万美元包括7800万美元用于购买房产和设备等[103] - 2023年9月30日前9个月投资活动使用现金5100万美元包括2300万美元净购买短期投资等[104] - 2024年9月30日前9个月融资活动使用现金1.17亿美元包括1.77亿美元用于回购A级普通股等[105] - 2023年9月30日前9个月融资活动使用现金4.15亿美元包括4.27亿美元用于回购A级普通股等[106] 公司财务安排 - 2024年9月30日公司无特殊目的实体等表外安排除特定赔偿协议[107] - 2024年9月30日不可撤销经营租赁承诺等总计101.1658亿美元[109] 风险应对 - 2024年9月30日假设利率变动1个百分点投资收入每年相应变动约500万美元[115] - 2024年9月30日汇率10%不利变动将导致约3400万美元外汇损失[116] - 公司通过远期合同等尝试对冲外汇风险但不确保有效[117]

营收情况 - 2024年第三季度营收6.28亿美元增速达27%[2] - 2024年前三季度营收17.04亿美元增速达27%[3] - 2024年第四季度营收至少7.56亿美元[8] 利润相关 - 2024年第三季度净利润9400万美元净利润率15%[3] - 2024年前三季度净利润为210847万美元2023年为81617万美元[19] - 2024年前三季度GAAP净收入为210847万美元非GAAP净收入为535578万美元[22] 客户相关 - 2024年第三季度客户留存率超95%[4] 合作与认可 - 支持Unified ID 2.0并建立合作关系[5] - 2024年获得多项行业认可[7] 股票相关 - 2024年前三季度股票薪酬支出为36547万美元2023年为370186万美元[15] 股东权益与资产 - 2024年9月30日股东权益为262575万美元2023年12月31日为2164219万美元[16] - 2024年9月30日总资产为5505325万美元2023年12月31日为4888687万美元[17] 现金流情况 - 2024年前三季度经营活动提供的现金净额为540055万美元2023年为507202万美元[19] - 2024年前三季度投资活动使用的现金净额为96330万美元2023年为50542万美元[19] - 2024年前三季度融资活动使用的现金净额为117379万美元2023年为415402万美元[19] 调整后利润 - 2024年9月30日调整后的息税折旧摊销前利润为660665万美元2023年为487838万美元[21] 股票回购 - 2024年第三季度回购5400万美元A类普通股[7] 季度利润预测 - 2024年第四季度调整后息税折旧摊销前利润约3.63亿美元[8]

文章核心观点 - 公司预计第三季度收入至少为6.18亿美元,同比增长25% [1] - 公司第三季度收入的共识预测为6.1989亿美元,同比增长25.67% [1] - 公司第三季度每股收益的共识预测为0.40美元,与过去60天持平,同比增长21.21% [1] 公司表现 - 公司过去4个季度中有3个季度的收益超出共识预测,平均收益惊喜率为8.91% [2] - 公司客户保留率在第二季度保持在95%以上,预计第三季度也将保持这一趋势 [3] - 公司第二季度收入为5.85亿美元,同比增长26%,得益于CTV、零售媒体、Kokai和UID2解决方案的强劲采用 [4] - 公司预计将受益于CTV和零售媒体领域的强劲支出 [4] - 公司在第二季度末加强了合作伙伴网络,与Netflix、Fox和CBC等建立了新的合作关系 [5][6] 行业趋势 - 公司受益于数字和程序化广告需求的增长,广告总市场规模趋向1万亿美元,为公司提供了巨大的增长机会 [10] - 公司的UID2和OpenPass两大举措聚焦于后Cookie时代的身份认证,从中获益于广告服务需求的增加 [11] - 公司与迪士尼、康卡斯特NBCU、沃尔玛、亚马逊等强大的合作伙伴关系是关键推动力 [12] 财务状况 - 公司拥有充足的流动性,截至2024年6月30日,现金及短期投资达15亿美元 [13] - 公司第二季度自由现金流为5700万美元,有利于维持股票回购计划 [13] 风险与评级 - 公司估值偏高,市盈率为20.12倍,远高于行业平均水平5.9倍,对风险厌恶型投资者来说是一个风险较高的选择 [7][8] - 公司目前的股票评级为持有(Zacks Rank 3),建议投资者等待更有利的进场时机 [14]

文章核心观点 - 数字广告行业广泛采用人工智能技术,提高了广告投放效率,降低成本,提高广告投资回报率 [1][2] - 这家公司(The Trade Desk)的人工智能驱动的广告平台"Kokai"为广告主带来了显著收益,如点击成本降低36%、行动成本降低34%,以及广告覆盖范围提高70% [5][6] - 公司正在加大Kokai在其平台的整合,这是公司2024年业绩增长的主要原因之一 [7] - 公司预计第三季度收入和利润将超出预期,未来几年的盈利增长也有望超预期 [8][9][10][11] 行业概况 - 数字广告行业正广泛采用人工智能技术,以提高广告投放效率,预计未来几年该领域的人工智能工具支出将快速增长 [2] 公司概况 - 公司提供数据驱动的程序化广告平台,帮助品牌和广告主实时购买广告资源并投放广告 [4] - 公司自2016年起就在其广告平台中采用人工智能技术,2023年推出了更先进的AI驱动广告平台"Kokai" [5] - Kokai平台每秒可访问1500万广告展示机会,帮助广告主优化广告投放 [6] - 公司客户留存率超过95%,显示其平台的粘性很强 [9] 业绩表现 - 2024年上半年公司收入和利润同比分别增长27%和29% [7] - 公司预计第三季度收入同比增长25%,调整后EBITDA同比增长近25% [8] - 分析师预计公司2024年全年每股收益将增长28%,未来几年增速有望进一步提高 [10][11]

文章核心观点 - 公司股价在2024年上涨67%,目前股价已经达到较高的估值水平 [1] - 分析师给予公司"增持"评级,目标价为150美元,较当前价格上涨25% [2] - 分析师认为公司在数字广告市场处于强势地位,收入和利润率持续增长 [4][5][6] - 公司估值较高,但分析师认为其业务前景良好,有望实现较高的利润增长 [7] 公司概况 - 公司是数字广告市场的领先企业,拥有强大的市场平台 [4] - 公司2024年收入同比增长超过20%,利润率也在扩大 [4] - 公司在连接电视广告领域有重要合作伙伴,是该领域增长最快的领域之一 [5][6] 行业分析 - 连接电视广告是数字广告市场增长最快的领域之一,为公司提供了良好的发展机会 [6] - 亚马逊Prime Video计划加大广告投放,这将有利于公司业务发展 [5]

文章核心观点 文章围绕The Trade Desk公司展开，介绍其最新股价表现、即将公布的财报预期、分析师预估变化、估值情况以及所在行业排名等信息，为投资者提供参考 [1][2][7] 股价表现 - 最新交易时段收盘价为121.98美元，较前一日上涨0.3%，跑赢标普500指数当日跌幅0.33%，道指跌幅0.22%和纳斯达克指数跌幅0.56% [1] - 过去一个月股价上涨11.86%，跑赢计算机和科技板块涨幅2.83%和标普500指数涨幅1.83% [1] 财报预期 即将公布财报（2024年11月7日） - 预计每股收益0.40美元，同比增长21.21% [2] - 预计营收6.1989亿美元，同比增长25.67% [2] 整个财年 - 预计每股收益1.63美元，较上一年增长29.37% [3] - 预计营收24.5亿美元，较上一年增长25.86% [3] 分析师预估 - 近期分析师预估有变化，向上修正反映对公司业务和盈利能力的积极态度 [4] - 过去30天，共识每股收益预估提高0.13%，目前公司Zacks Rank为3（持有） [6] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为74.71，高于行业平均的35.36 [7] - 公司目前PEG比率为3.08，行业平均PEG比率为2.27 [7] 行业排名 - 互联网服务行业属于计算机和科技板块，目前Zacks行业排名为59，处于所有250多个行业的前24% [8] - 研究显示排名前50%的行业表现是后50%行业的两倍 [8]

文章核心观点 - 公司股价过去12个月上涨79%跑赢行业和板块，虽估值偏高但凭借强大业务组合和不断扩大的合作伙伴基础，有望延续上涨趋势，当前评级为持有 [1][8] 股价表现 - 过去12个月公司股价上涨79%，同期Zacks计算机与科技板块回报率49.8%，Zacks互联网服务行业回报率34.7% [1] - 股价高于50日和200日移动平均线，技术指标呈看涨态势 [2] 财务表现 - 2024年上半年营收同比增长27%，受新老客户支出增加推动 [1] - 预计第三季度营收至少6.18亿美元，同比增长约25%，调整后EBITDA约2.48亿美元 [2] - Zacks对2024年营收共识预期为24.5亿美元，同比增长25.78%，每股收益为1.63美元，较过去60天上涨1美分，同比增长29.37% [3] - Zacks对2024年第三季度营收共识预期为6.199亿美元，同比增长25.67%，每股收益为40美分，较过去60天不变，同比增长21.21% [3] 业务优势 - 基于云的自助服务平台可实现广告购买自动化，受益于全球业务拓展、全渠道广告资源开发和程序化广告的广泛采用 [1] - 近期受益于CTV和零售媒体领域的强劲支出，CTV是增长最快的渠道，覆盖超9000万户家庭和超1.2亿台CTV设备 [4] - 2024年第二季度，包括CTV在内的视频业务占比达40%且持续增长，移动业务占比达30%多 [4] - UID2、OpenPass和Kokai等举措受益于广告服务需求增加，在CTV和零售媒体领域获得市场份额 [4] - 受益于数字和程序化广告需求增长，广告潜在市场规模趋近1万亿美元 [4] 客户与合作 - 在媒体行业获得更多客户，因能接入NBCU、Netflix和Roku等平台，优质广告资源增加 [5] - UID2被广泛采用，Sirius XM Media旗下Pandora Media是首个采用的音频出版商，LG Ad Solutions集成UID2 [5] - 合作伙伴包括Netflix、Disney、Comcast等，国际业务连续六个季度增长超北美，CTV推动欧洲、中东、非洲和亚太地区增长 [5] 估值情况 - 价值评分为F，当前估值过高 [6] - 未来12个月的市销率为20.23倍，高于行业的5.8倍 [6]