投资背景 - 作者拥有30年航海经验并在过去15年对投资产生浓厚兴趣 [1] - 作者具备工程背景因此倾向于关注科技股 [1] - 作者通过The MF学习投资知识 [1] 持仓情况 - 作者通过股票、期权或其他衍生品持有TTD的多头头寸 [1]

公司与HOY的合作 - The Trade Desk Inc (TTD) 宣布与i-CABLE Communications Limited旗下媒体平台HOY扩大合作，HOY将通过TTD平台实现其联网电视(CTV)广告库存的程序化交易 [2] - HOY将采用先进的身份识别技术，包括统一身份识别2.0(UID2)和OpenPath，以提高广告定位精度和效率 [2] - HOY已完成UID2在其CTV平台的整合并上线，OpenPath已准备就绪并将根据广告活动表现进行优化 [6] CTV广告市场趋势 - 随着观众加速转向点播和流媒体内容，高质量CTV平台呈现快速增长 [3] - Statista预计全球CTV广告支出将在2027年超过380亿美元 [3] - 香港通信管理局2024年调查显示，超过40%的受访者减少了传统电视观看时间，转向基于互联网的流媒体服务 [3] 技术与生态系统 - UID2是TTD开发的下一代互联网身份识别解决方案，在保持用户透明度和控制权的同时提供个性化体验 [5] - OpenPath通过减少中间环节简化优质数字库存的访问，提高透明度并帮助出版商最大化收入潜力 [5] - TTD认为HOY采用先进工具对构建现代高性能广告生态系统至关重要 [4][11] 公司股票表现 - TTD股票在过去一年下跌31.9%，同期Zacks互联网服务行业指数上涨2.8% [7] - TTD当前Zacks评级为3级(持有) [7] 互联网服务行业其他公司 - Upwork Inc (UPWK) Zacks评级1级(强力买入)，过去一年股价上涨33%，最近四个季度平均盈利超出预期23.78% [8][9][12] - Crexendo Inc (CXDO) Zacks评级2级(买入)，过去一年股价上涨61.1%，最近四个季度平均盈利超出预期22.5% [8][12] - Uber Technologies Inc (UBER) Zacks评级2级(买入)，过去一年股价上涨20.6%，最近四个季度平均盈利超出预期212.26% [8][13]

行业前景 - 人工智能(AI)有望在2040年前释放15万亿至23万亿美元的年经济价值，成为改变无数行业的颠覆性技术 [1] - 目前华尔街主要关注AI数据中心相关企业如Nvidia，但长期机会在于AI在现实世界的应用 [2] - 数字广告行业预计2022-2030年复合增长率14%，2030年市场规模将达1.5万亿美元 [13] 苹果(AAPL) - iOS生态系统覆盖23.5亿台设备，形成强大的竞争壁垒和AI软件分发网络 [5][6] - 苹果首次推出的AI产品Apple Intelligence表现未达预期，但iOS用户黏性为公司提供试错空间 [6][7] - 公司已拥有庞大用户基础，只需开发优质AI软件即可实现商业化，是消费端AI应用最佳布局者 [8][9] - 股票已成为稳定增长型投资，适合长期持有并通过股息再投资获得复利 [10] The Trade Desk(TTD) - 公司正在将客户从Solimar平台迁移至AI驱动的Kokai平台，提升广告竞价、定位和预算管理能力 [11][12] - 2025年Q1营收6.16亿美元(同比增长25%)，过去12个月营收26亿美元，市场份额不足1% [14] - Q1净利润5100万美元(同比增长60%)，当前远期市盈率40倍，较2023年12月的80倍显著下降 [15][16] Robinhood Markets(HOOD) - 最新季度营收增长50%，股价过去12个月上涨超200%，是增长最快的券商之一 [18] - 2023年7月收购AI研究公司Pluto，其算法可提供实时投资组合分析和个性化策略建议 [18][19] - 计划推出AI投资工具Cortex，旨在为普通投资者提供私人财富管理服务 [20] - 当前资产管理规模(AUM)超2000亿美元，AI工具有望进一步推动AUM和收入增长 [21] 技术应用趋势 - AI将从数据中心走向现实世界应用，金融服务业是重点领域之一 [2][17] - 零售投资领域将越来越依赖AI提供个性化分析和建议，形成行业新标准 [22]

市场环境与投资机会 - 标普500指数已从年初下跌中恢复 但多数分析师因贸易紧张和经济不确定性下调盈利预期 导致许多股票估值仍偏高 [1] - 短期股价下跌为长期投资者创造机会 即使未在最低点买入 市场波动仍提供充足建仓时间 [2] - The Trade Desk(TTD)股价较去年历史高点下跌67% 截至6月9日股价仍处于峰值一半水平 [3] The Trade Desk业务转型 - 公司两年前推出AI广告平台Kokai 持续优化广告竞价、定位和效果衡量功能 旨在提升广告主预算效率 [5] - 客户向Kokai平台迁移进度缓慢 导致2022年四季度出现人员与业务重组 并首次出现上市以来营收未达内部预期的情况 [6] - 一季度通过简化用户体验加速转型 截至5月初已有三分之二客户使用Kokai平台 进度超预期 [8] 数字广告行业格局 - 2023年全球数字广告支出预计达8000亿美元 2020年代末将突破1万亿美元 市场主要由谷歌、Meta和亚马逊主导 [9] - The Trade Desk通过跨平台广告投放打破"围墙花园"模式 去年平台广告支出仅120亿美元 占全球市场份额极小 [10] - 推出OpenPath直接对接出版商库存 并发布Ventura流媒体电视操作系统 以获取更多直售广告资源 [12] 竞争与监管动态 - 谷歌面临反垄断诉讼 可能被迫调整广告竞价优先权政策 为The Trade Desk提供扩大交易所市场份额的机会 [13] - 当前企业价值为预期EBITDA的30倍 但OpenPath和Ventura OS带来的收入增长与利润率提升可能支撑估值 [14]

The Trade Desk与Instacart合作升级 - 公司扩展与北美顶级杂货技术平台Instacart的合作，使其成为首个将杂货选择数据完全集成至The Trade Desk平台的美国零售媒体网络，为营销者创造无缝自助服务体验[1] - 该合作将变革零售媒体数据在程序化广告中的应用，使广告主能够在开放互联网上实现实时大规模高级受众定向和闭环效果衡量[1] - 广告主现可通过自助服务访问Instacart庞大的杂货目录，并在The Trade Desk平台内直接创建基于饮料、零食等特定品类的自定义受众群体，且支持在广告活动进行中实时调整[2][4] 技术平台与功能创新 - 合作采用The Trade Desk的Kokai平台，提供频次控制、品牌安全保护、直接出版商定价及数据隐私保护等工具，CPG品牌还可实时查看Instacart的销售数据[3] - 关键突破在于将Instacart实时销售信号集成至平台，广告主可通过闭环衡量指标（如归因销售额和广告支出回报率ROAS）动态优化全渠道广告策略[4] - 案例显示，达能通过该集成系统运行Silk品牌活动，利用站外受众数据实时优化创意素材，显著提升目标消费者触达效率[5] 全渠道广告生态布局 - Instacart凭借7,000个CPG品牌合作伙伴和1,800个零售合作伙伴，正转型为全漏斗广告解决方案中心，覆盖美国及加拿大市场[6] - 广告主可通过220多个电商杂货合作站点、智能购物车Caper Cart及与谷歌、Meta等平台的合作，实现跨设备（移动端、流媒体电视等）消费者触达[7][8] - The Trade Desk同步推出Deal Desk功能，利用AI优化程序化广告中的一对一交易管理，解决交易透明度不足和效率低下等问题[9] 市场表现与行业对比 - The Trade Desk股价过去一年下跌25.8%，同期Zacks互联网服务行业指数上涨2.6%，当前Zacks评级为4级（卖出）[11] - 行业对比中，Juniper Networks（Zacks评级1级）通过400G技术布局数据中心交换机市场，上季度盈利超预期4.88%[13] - Ubiquiti（Zacks评级2级）凭借全球100多家分销商网络实现需求可视化管理，上季度盈利超预期33.3%[14]

公司动态 - The Trade Desk推出Deal Desk创新工具 该工具集成在Kokai平台中 利用AI技术解决程序化广告交易中的透明度不足 节奏失调和表现不佳等问题 [1][2] - Deal Desk提供Deal Quality Scores功能 帮助广告主评估交易质量 比较公开市场与优质供应渠道的价值 同时为出版商提供创建透明交易提案的工具 [4][5] - 迪士尼成为首批采用Deal Desk的出版商之一 显示行业对该工具的认可 工具预计2025年第三季度进入测试阶段 [3][7] 产品功能 - Deal Desk自动化交易激活和优先级管理 内置扩展和取消选项 提供灵活性 当交易未达预期时 广告主可快速调整库存或选择替代方案 [6] - 出版商可通过API或用户界面详细描述库存 使用丰富元数据和明确条款 双方均可查看Deal Quality Scores 优化数据驱动决策 [5] - Kokai平台帮助广告主探索高质量互联网库存 包括公开市场和优质平台如Sellers and Publishers 500 Plus [3] 平台表现 - 德国电信使用Kokai平台后 MagentaTV订阅用户增长 实现点击后转化率提升11倍 成本效率提高18倍 [8] - 转用Kokai平台的客户平均实现单次触达成本降低42% 转化成本下降24% 获客成本减少20% [11] - Kokai活动每印象使用的数据元素增加约30% 数据市场改进提升第三方数据可发现性 客户可将更多预算投入可衡量结果的推广 [12] 行业趋势 - 程序化广告交易占程序化广告支出的重要部分 但常因透明度不足和节奏问题表现不佳 Deal Desk首次在行业中提供AI驱动的清晰洞察 [2] - 更多营销人员转向Kokai平台以获得开放互联网的更好效果 客户通常从试点活动开始 观察到显著性能提升后扩大使用范围 [9] - 经济不确定性和贸易紧张局势可能影响广告预算 全球大品牌已感受到压力 若持续可能减缓程序化广告需求和收入增长 [13] 技术对比 - 客户正从旧平台Solimar转向AI驱动的Kokai 典型路径为从有限试点活动开始 观察到性能改进后全面采用 [9] - 竞争对手Juniper Networks利用400G周期抢占数据中心超大规模交换机会 推出AI驱动企业产品组合新功能 上季度盈利超预期4.88% [16] - Arista Networks长期增长预期14.81% 服务五大垂直领域包括云巨头和专业提供商 过去四季平均盈利超预期11.82% [17]

核心观点 - Instacart与The Trade Desk扩大合作，通过零售媒体数据提升开放互联网上的程序化广告效果 [1] - 合作使广告主能更便捷地利用零售数据优化广告支出，并实现闭环测量 [2][3] - 广告主可基于Instacart的实时销售数据创建自定义受众，并直接通过The Trade Desk平台进行投放优化 [4][5] 合作细节 - Instacart成为首个将杂货品类数据整合至The Trade Desk平台的美国零售媒体网络，支持自助服务用例 [1] - 广告主可基于特定产品标准创建第一方自定义受众，覆盖酒精、美容个护、饮料、健康食品等品类 [4] - 新功能消除了插入订单(IOs)需求，同时保留The Trade Desk Kokai平台的频次控制、品牌安全等特性 [4] 技术整合与功能 - 闭环测量功能允许广告主在The Trade Desk平台内直接查看广告带来的实际销售额和广告支出回报率(ROAS) [5] - Omnicom旗下Flywheel等合作伙伴可通过Instacart数据实现跨渠道广告的实时优化 [5] - The Trade Desk的Kokai平台整合了Instacart的确定性购买数据，提升广告投放的精准度和透明度 [6] 广告主案例 - Danone利用Instacart数据实时优化植物基品牌Silk的广告素材，并验证闭环测量效果 [7][8] - Flywheel通过Instacart数据管理站外广告库存，优化受众策略并提升媒体投资决策信心 [7] 市场影响 - Instacart覆盖7000+活跃品牌和1800+零售合作伙伴，帮助广告主应对零售网络碎片化问题 [9] - 合作扩展了Instacart广告生态系统，覆盖220+杂货电商网站、Caper智能购物车及Google/Meta等外部平台 [8][9] 公司背景 - Instacart是北美领先杂货技术公司，与1800+零售商合作，覆盖北美近10万家门店的在线购物服务 [10] - Instacart平台为零售商提供电商技术、广告服务和健康解决方案，旗下Instacart Health致力于改善营养安全 [10]

Certain Wall Street analysts see The Trade Desk (TTD 0.46%) and Upstart (UPST 5.82%) as no-brainer buying opportunities at their current prices, as detailed below: Here's what investors should know about The Trade Desk and Upstart. The Trade Desk: 90% implied upside The Trade Desk operates the leading independent demand-side platform (DSP), software that helps media buyers plan, measure, and optimize ad campaigns. The Trade Desk is considered an independent ad tech company because it does not own media cont ...

公司表现与投资价值 - 自2016年IPO以来股价累计上涨超过2300% [2] - 从历史高点回落40% [1][2] - 过去四年营收达25.7亿美元 每美元收入产生0.26美元自由现金流 [8] - 过去五年股票稀释率仅为3.4% [12] 行业背景与竞争格局 - 数字广告市场规模达1350亿美元(不含搜索和社交应用) [8] - 传统媒体广告支出仍有3000亿美元将逐步转向数字领域 [9] - 谷歌和Meta在搜索与社交领域形成5000亿美元的"围墙花园"市场 [5] - 公司专注于联网电视、在线视频等非围墙花园广告领域 [6] 业务模式与技术优势 - 提供广告购买、定向投放和效果追踪的技术平台 [7] - 相比围墙花园模式为广告主提供更高透明度和控制权 [7] - 2024年平台广告支出达120亿美元 年增长率24-25% [8][9] - 正在向AI驱动的Kokai平台迁移 有望提升利润率 [11] 增长前景与估值 - 2024年四季度业绩不及预期导致股价大幅回调 [13] - 当前估值处于六年来低位 [14] - 管理层提出15项行业趋势应对策略 [14] - 长期盈利增长轨迹有望延续 [16]

华尔街分析师评级与投资决策 - 投资者常依赖华尔街分析师的评级建议做出买卖决策 但这类评级对股价的实际影响值得商榷 [1] - 当前37家经纪商对The Trade Desk的平均评级(ABR)为1.62 介于强力买入与买入之间 其中64.9%为强力买入 8.1%为买入 [2] 经纪商评级局限性 - 研究表明经纪商推荐难以为股价上涨提供有效指引 因分析师存在系统性乐观偏差 强力买入与强力卖出推荐比例高达5:1 [5][6] - 经纪商利益与散户投资者存在错配 其评级更多反映机构立场而非真实价格走势预测 [7][10] Zacks评级体系比较优势 - Zacks Rank基于盈利预测修正构建 实证显示其与短期股价变动强相关 且强制保持各等级比例平衡 [8][11] - 与ABR不同 Zacks Rank采用整数分级(1-5) 并实时反映分析师盈利预测变化 时效性更强 [9][12] The Trade Desk投资前景 - 公司当前Zacks共识预期过去一个月下调7.1%至1.77美元 分析师普遍调降EPS预测导致Zacks Rank降至4级(卖出) [13][14] - 尽管ABR显示买入信号 但结合盈利预测恶化趋势 投资者需谨慎对待经纪商推荐结论 [14]