文章核心观点 - 尽管消费者信贷余额名义上增长，但经通胀调整后多数信用风险层级的实际余额下降，各信贷业务呈现不同趋势，反映当前经济现实 [1][2][3] 各业务情况总结 总体信贷情况 - 2020 - 2025 年第一季度所有消费信贷产品名义总余额从 14.1 万亿美元增至 18.0 万亿美元，约 28%，经通胀调整后五年增长 0.5 万亿美元，近 3% [2] - 2020 - 2025 年多数信用风险层级经通胀调整后的实际余额下降，超级优质客户增长 18%，主要因更高的抵押贷款余额，次级客户增长 1.9%，优质客户下降 14% [3][5] 信用卡业务 - 2025 年第一季度 90 天以上逾期的消费者层面拖欠率同比下降 12 个基点至 2.43%，为 2020 年以来首次连续两个季度同比下降 [8] - 2024 年第四季度总发卡量同比略有增长 0.1%，为六个季度以来首次同比增长，次级发卡量同比增长 2.9%，为八个季度以来首次，超级优质发卡量连续两个季度增长 5.3% [8] - 新卡信用额度呈下降趋势，2024 年第四季度新账户平均信用额度同比略有下降 0.3% [8] 无担保个人贷款业务 - 2024 年第四季度无担保个人贷款发放量达 630 万笔，同比增长 26%，带动新账户总余额同比增长 17% 至 340 亿美元 [13] - 2025 年第一季度仅优质以上层级总余额增长，达 2530 亿美元，同比增长 3%，有余额的消费者达 2460 万，同比增长 5%，但仅优质以上层级消费者平均余额增长 [13] - 2024 年第四季度新账户平均余额下降 7%，为连续第五个季度下降，2025 年第一季度次级拖欠率从去年的 15.6% 降至 14.0%，整体借款人层面拖欠率从 3.75% 降至 3.49% [13][14] 抵押贷款业务 - 2024 年第四季度抵押贷款发放量同比增长 30.2%，达 120 万笔，其中 78% 为购房贷款发放量，购房贷款发放量同比增长 15.4%，为 2021 年第二季度以来首次年度增长 [19] - 房屋净值贷款发放量同比增长 11%，为连续第三个季度同比增长 [19] - 2025 年第一季度 60 天以上逾期的账户层面拖欠率同比连续第 12 个季度上升，达 1.44%，同比增长 21 个基点 [19] - 2024 年第四季度新抵押贷款平均金额同比增加近 4 万美元至 366443 美元 [19] 汽车贷款业务 - 2024 年第四季度汽车贷款发放量达 620 万笔，同比增长 8%，各风险层级均有增长，超级优质层级同比增长 15.7% 领先 [23] - 2024 年第四季度新车辆融资占比 47%，为疫情前以来第四季度最高，2025 年第一季度租赁份额升至 26%，接近疫情前水平 [23] - 2025 年第一季度 60 天以上逾期拖欠率同比增加 5 个基点至 1.38%，超过 2009 年第一季度的峰值 1.33%，但近期增速放缓 [23]

公司表现与增长 - 公司股价在过去一年上涨17.6%，超过行业14.8%和标普500指数13.6%的涨幅 [1] - 预计2025年和2026年收入将分别同比增长5.2%和8.7% [1] - 预计2025年和2026年盈利将分别增长4.7%和19.5% [1] 行业与市场机遇 - 公司是大数据和分析市场的关键参与者，2024年美国市场规模达2931亿美元，预计2024-2031年复合年增长率为13.5% [2] - 市场增长由数据生成量增加和技术进步驱动，公司通过技术提升分析能力和扩大数据库 [2] 收购战略 - 2025年初已完成两笔收购，包括1月收购Trans Union de Mexico多数股权，扩大拉丁美洲业务并成为西班牙语拉丁美洲最大信用局 [3] - 4月收购信贷预审平台Monevo，旨在增强消费者贷款市场地位和预审能力 [4] 财务状况 - 2025年第一季度流动比率为2.05，显著高于行业平均0.88，且较上一季度1.7和去年同期1.65有所改善 [5] 竞争环境 - 在美国市场面临Equifax和LexisNexis竞争，消费者互动领域需应对FICO和LifeLock，营销解决方案领域主要竞争对手为LiveRamp和Experian [7] 业务季节性 - 美国市场第一和第四季度销售疲软，消费者互动领域下半年需求较弱 [8] 国际业务挑战 - 国际业务受当地经济条件和宏观经济环境影响，导致收入和利润波动 [9]

公司动态 - Inbenta宣布任命Bobby Mehta为战略顾问 该顾问曾任TransUnion CEO并在多家知名公司担任董事 将为公司带来全球商业领导力和金融服务领域的丰富经验 [1] - Bobby Mehta在2007至2012年担任TransUnion CEO期间 领导公司实现了显著增长和创新 目前还在Allstate Northern Trust JLL Entrust和MoneyGram等公司担任董事 [2] - 新任战略顾问表示Inbenta在统一用户体验 智能知识管理和工作流自动化方面的创新方法 与市场对全渠道智能个性化客户体验的需求高度契合 [3] 管理层表态 - Inbenta CEO Melissa Solis表示 Bobby Mehta在领导全球组织和金融服务领域的深厚经验 对公司扩展AI解决方案至各行业具有重要价值 [2] - Bobby Mehta认为AI正在彻底改变客户互动和决策方式 其加入正值公司快速增长期 将帮助指导战略方向并拓展关键市场 [3] 公司背景 - Inbenta是AI驱动的客户和员工体验解决方案全球领导者 其对话式AI平台可帮助企业自动化客户互动 降低支持成本并提升满意度 [4] - 公司以创新和客户成功为核心 获得全球领先品牌信任 致力于通过全渠道提供卓越体验 [4]

As a result, higher-risk customers are still shopping for lower rates, while mid- and low-risk customers may have seen their rates stabilize. These findings and more are included in TransUnion's latest quarterly Insurance Personal Lines Trends and Perspectives Report. "As rates have settled for the majority of auto insurance customers, we are experiencing a return to historical insurance shopping patterns, which correlate price sensitivity closely to relative insurance risk," said Patrick Foy, senior direct ...

文章核心观点 - 信用报告机构环联（TransUnion）宣布 2025 年第一季度每股 0.115 美元的现金股息，将于 2025 年 6 月 6 日支付给 2025 年 5 月 22 日登记在册的股东 [1] 公司信息 - 环联是一家全球信息和洞察公司，在 30 多个国家拥有超 13000 名员工 [2] - 公司通过收购和技术投资开发创新解决方案，业务从核心信贷拓展到营销、欺诈、风险和高级分析等领域 [2] - 公司致力于实现 “善用信息” 理念，为全球数百万人带来经济机会、优质体验和个人赋能 [2] 联系方式 - 公司网址为 http://www.transunion.com/business [3] - 公司邮箱为 investor.relations@transunion.com [3] - 公司联系电话为 312 - 985 - 2860 [3]

家庭用户与零工经济 - 有孩家庭使用零工服务的周频率比无孩家庭高50% [1] - 23%有孩家庭每月在零工服务上花费超500美元，是无孩家庭(5%)的近5倍 [2] - 61%有孩家庭每周使用外卖配送服务，显著高于无孩家庭的40% [3] 零工服务类型差异 - 新兴零工服务中，有孩家庭使用数字自由职业(39%)和线下合同工(31%)的比例是无孩家庭的2倍 [3] - 线下合同工包括保姆、遛狗等家庭服务，数字自由职业涵盖APP开发、网页设计等专业服务 [4] 用户选择驱动因素 - 有孩家庭更看重服务商多样性(43% vs 25%)和需求匹配便捷性(51% vs 40%) [5] - 该群体对促销活动和忠诚度计划敏感度更高，平台可通过优化此类功能增强粘性 [5] 平台安全机制需求 - 67%用户要求验证工作者身份，58%支持背景调查和生物识别技术防欺诈 [7] - 83%用户对现有安全功能满意，但超半数会在遭遇诈骗或安全威胁后停止使用平台 [6] 研究方法与数据来源 - 调查样本为2025年2月采集的1,051名美国成年人，误差幅度±3个百分点 [10] - 数据覆盖全美各区域，统计显著性达95%置信水平 [10]

文章核心观点 - 美国教育部恢复违约借款人催收活动，TransUnion研究显示有违约风险的消费者数量已超过疫情前水平，联邦学生贷款借款人逾期率达历史最高，违约对信用评分影响大，促使贷款机构加强审查 [1][3] 学生贷款政策变化 - 2020年3月美国教育部暂停联邦学生贷款还款，2023年9月要求恢复还款，2024年10月起贷款服务机构才向信用局报告逾期情况，上个月宣布今日起恢复催收活动 [2] 逾期情况 - 截至2025年2月，20.5%有还款义务的联邦学生贷款借款人逾期90天以上，高于2020年2月的11.5%，为历史最高 [3][4] - 各风险层级中，次级贷款人群逾期率最高，2025年2月达51%，高于2020年2月的39%；次优级为23%，高于2020年2月的9% [4] 违约对信用评分的影响 - 自宽限期结束后违约的消费者信用评分平均下降63分，超优级借款人违约对信用评分影响更大 [5] - 2025年1 - 2月违约的借款人中，23%在2024年12月处于优质及以上风险层级 [6] - 不同风险层级违约后信用评分平均变化：超优级 -175分，优质加 -121分，优质 -99分，次优级 -64分，次级 -42分 [7] 行业应对措施 - 贷款机构为识别潜在受影响消费者和相关风险，更多将学生贷款特定信息纳入投资组合审查 [7] - 贷款机构可利用TruVision Premium Student Loan Attributes了解学生贷款类型、余额和还款历史，消费者可阅读公司博客了解学生贷款对信用的影响 [7]

核心观点 - TransUnion 2025年第一季度业绩超预期 营收11亿美元(同比+7.3%) 调整后每股收益1.05美元(同比+14.1%) 均超市场预期 [1][3] - 公司上调2025全年营收指引至43.5-44.1亿美元(原43.3-43.9亿) 但中点值仍低于市场预期的44亿美元 [2] - 财报发布后股价单日上涨7.4% 过去一年累计涨幅11.6% 略低于行业13.6%的涨幅 [1][3] 分业务表现 美国市场 - 营收8.57亿美元(同比+9%) 超预期8.29亿 其中金融服务4.04亿(同比+15%) 新兴垂直3.15亿(同比+6%) 消费者互动1.38亿(同比-1%) [4] 国际市场 - 总营收2.45亿美元(同比+2% 固定汇率+6%) 略低于预期2.477亿 - 加拿大3800万(固定汇率+7%) 超预期3780万 [5] - 印度6900万(固定汇率+1%) 低于预期7340万 [6] - 亚太2700万(同比+7%) 低于预期2910万 [6] - 拉美3300万(固定汇率+7%) 符合预期 [7] - 非洲1700万(同比+12%) 略低于预期 [7] - 英国5900万(同比+9%) 超预期5700万 [7] 运营指标 - 调整后EBITDA 3.97亿美元(同比+11%) 超预期3.833亿 利润率36.2%(同比+110个基点) [8] - 经营活动现金流5250万美元 资本支出6840万 [10] 财务数据 - 期末现金余额6.099亿美元(上季度6.79亿) 长期债务51亿美元(环比持平) [9] 业绩展望 - 2025Q2预计营收10.7-10.9亿美元(市场预期10.9亿) 调整后EPS 0.95-0.99美元(低于市场预期1.02美元) [11] - 2025全年预计调整后EPS 3.93-4.08美元(市场预期4.08美元) 调整后EBITDA 15.4-15.9亿美元 [12] 同业动态 - Fiserv(FI) Q1调整后EPS 2.14美元(同比+13.8%)超预期 但营收48亿(同比+5.5%)低于预期 [13] - Accenture(ACN) Q2营收167亿(同比+5.4%)超预期 EPS 2.82美元(同比+1.8%)略低于预期 [14]

文章核心观点 - 公司最新消费者研究为品牌未来如何吸引受众提供指导 ，凸显个性化营销重要性及面临的隐私平衡问题 [1][2] 消费者期望与个性化营销效果 - 近四成（39%）美国消费者期望品牌通过定制互动、产品推荐和营销实现线上购物体验个性化 [1] - 近40%美国消费者表示个性化使他们更可能购买并增强对品牌的好感 [2] 个性化与隐私平衡 - 消费者渴望个性化体验，但对数据使用保持谨慎 [3] - 80%美国消费者担心分享个人信息，89%认为在线互动时数据隐私重要，主要担忧包括身份盗窃（77%）和不必要营销（44%）[6] 营销建议 - 营销人员需在尊重隐私的同时精准触达目标受众，公司已建立可靠数据基础助力客户有效触达和影响受众 [4] 公司介绍 - 公司是全球信息和洞察公司，超13000名员工分布于30多个国家，通过收购和技术投资开发创新解决方案，实现“信息向善”理念 [5]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 - OR - ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-37470 TransUnion (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 61-1678417 (State or oth ...