财务数据和关键指标变化 - 第二季度实现TCE收入3.08亿美元,EBITDA 2.37亿美元,调整后EBITDA 1.99亿美元,税前利润1.84亿美元,均创历史新高 [8] - 第二季度ROIC为33.9%,净LTV比率为29%,可用流动性4.97亿美元 [9] - 第二季度宣布每股派息1.5美元,预计9月派发1.266亿美元 [9] - 过去四个季度调整后EBITDA总计9.33亿美元,派息总计5.78亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度MR船型日均TCE为33,862美元,LR1船型36,674美元,LR2船型47,918美元,全船队平均36,360美元 [32] - 第三季度已锁定74%的营运天数,日均TCE为30,534美元 [32] - 第二季度营运天数为7,398天,预计第三季度为7,685天 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度欧盟进口吨英里数同比增长40%,尽管进口量同比下降15% [14] - 俄罗斯清洁产品出口吨英里数增加,但第二季度因春季炼油厂维护而放缓 [15] - 欧盟柴油库存降至低于平均水平,中东至欧洲柴油套利价差扩大 [17] - 全球复杂炼油厂利润率创季节性新高,推动第三季度初产品油轮市场反弹 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续评估船队扩张和更新机会,上半年收购了10艘二手船,出售了1艘 [35] - 公司认为当前市场将保持强劲至少数年,因此将继续关注2010-2015年建造的船舶 [47] - 公司认为产品油轮市场供需基本面将继续支持市场,预计第四季度将走强 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为欧盟制裁导致贸易流向重新调整,推动产品油轮运费率上升 [12] - 管理层预计欧盟柴油库存下降和冬季需求增加将支持第四季度市场 [17] - 管理层认为全球炼油厂格局变化和新建炼油厂投产将支持长期市场 [21] - 管理层认为产品油轮新造船订单增加,但交付时间较长,不会对短期供应产生重大影响 [22] 其他重要信息 - 公司上半年完成4.8亿美元银行和租赁设施再融资,并获得7300万美元新融资 [38] - 公司70%的浮动利率债务已进行利率对冲,对冲利率为1.4% [38] - 公司认为当前船厂产能紧张,新造船订单增加但交付时间较长 [48] 问答环节所有提问和回答 问题: 船队扩张策略 - 公司认为当前市场将保持强劲至少数年,因此将继续关注2010-2015年建造的船舶 [47] - 公司认为新造船订单增加,但交付时间较长,不会对短期供应产生重大影响 [48] 问题: 第四季度市场展望 - 公司认为欧盟柴油库存下降和冬季需求增加将支持第四季度市场 [51] - 公司认为中国清洁产品出口增加将支持市场,而非抑制 [52] 问题: 船厂产能 - 公司认为当前船厂产能紧张,新造船订单增加但交付时间较长 [59] - 公司认为韩国中型船厂关闭和LNG船订单增加将限制产品油轮新造船产能 [60] 问题: 行业整合 - 公司认为当前市场环境下,投资者对现有持仓较为满意,预计不会有太多整合活动 [63] - 公司将继续出售15-20年船龄的船舶,但不会改变整体船队策略 [64] 问题: 市场参与策略 - 公司主要参与现货市场,并使用FFA进行对冲 [66] - 公司认为现货市场的高波动性为公司带来了价值 [66] 问题: 管理费用增加 - 公司解释管理费用增加主要是由于长期激励计划预提费用,而非实际现金支出 [69] - 公司预计管理费用将在未来几年保持稳定 [69] 问题: 船舶寿命延长成本 - 公司认为延长船舶寿命的成本取决于船舶维护情况,通常为50万-100万美元 [73] - 公司认为延长船舶寿命可以提高其在市场上的竞争力 [74]

财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度税前利润为1.551亿美元，2022年同期为1070万美元[3][5] - 2023年第一季度每股收益为1.87美元/股，2022年同期为0.13美元/股[3][5] - 2023年第一季度投资资本回报率为29.2%，2022年同期为4.4%[3][5] - 2023年第一季度宣布股息为每股1.46美元，预计总股息为1.211亿美元[3][5][8] - 截至2023年3月31日，公司船队市场价值为28.933亿美元，较2022年12月31日增加2.43亿美元，增幅9%[4] - 2023年第一季度收入为3.902亿美元，较去年同期增加1.808亿美元，增幅86%[5][6] - 截至2023年3月31日，公司总资产为28.644亿美元，2022年同期为23.158亿美元[5][9] - 2023年第一季度经营活动净现金流为2.147亿美元，2022年同期为1790万美元[10] - 2023年全年TCE收益预计在10.25 - 13.75亿美元之间，EBITDA预计在7.5 - 11亿美元之间[17] - 2023年第一季度营收3.902亿美元，2022年第一季度为2.094亿美元，2022财年为14.434亿美元[34] - 2023年第一季度营业利润（EBIT）为1.635亿美元，2022年第一季度为2260万美元，2022财年为6.014亿美元[34] - 2023年第一季度净利润为1.536亿美元，2022年第一季度为1040万美元，2022财年为5.626亿美元[34] - 2023年第一季度基本每股收益为1.87美元，2022年第一季度为0.13美元，2022财年为6.92美元[34] - 2023年第一季度综合收益总额为1.453亿美元，2022年第一季度为4030万美元，2022财年为6.055亿美元[35] - 截至2023年3月31日，总资产为28.644亿美元，2022年3月31日为23.158亿美元，2022年12月31日为26.142亿美元[36][37] - 2023年第一季度经营活动产生的现金流量为2.147亿美元，2022年第一季度为1790万美元，2022财年为5.019亿美元[40] - 2023年第一季度投资活动产生的现金流量为 - 2.416亿美元，2022年第一季度为 - 3970万美元，2022财年为1130万美元[40] - 2023年第一季度融资活动产生的现金流量为8730万美元，2022年第一季度为 - 4810万美元，2022财年为 - 3.375亿美元[40] - 2023年第一季度末现金及现金等价物（含受限现金）为4.107亿美元，2022年第一季度末为9460万美元，2022财年末为3.238亿美元[40] - 2023年Q1营收为39020万美元，2022年Q1为20940万美元，2022财年为144340万美元[41] - 2023年Q1运营利润（EBIT）为16350万美元，2022年Q1为2260万美元，2022财年为60140万美元[41] - 2023年Q1净利润为15360万美元，2022年Q1为1040万美元，2022财年为56260万美元[41] - 截至2023年3月31日总资产为286440万美元，2022年3月31日为231580万美元，2022年12月31日为261420万美元[42] - 截至2023年3月31日总权益为165690万美元，2022年3月31日为109450万美元，2022年12月31日为150370万美元[43] - 截至2023年3月31日总负债为120750万美元，2022年3月31日为122130万美元，2022年12月31日为111050万美元[43] - 2023年Q1总员工成本为1610万美元，2022年Q1为1310万美元，2022财年为4970万美元[44] - 截至2023年3月31日，船舶和资本化干坞成本账面价值中包含资本化干坞成本6510万美元，2022年3月31日为6150万美元，2022年12月31日为5010万美元[44] - 2023年3月31日止三个月，其他厂房和运营设备折旧为90万美元，土地和建筑物折旧为60万美元[44] - 截至2023年3月31日，预付款项为1960万美元，2022年3月31日为1200万美元，2022年12月31日为1200万美元[45] - 截至2023年3月31日，借款总额为10.501亿美元，2022年3月31日为10.862亿美元，2022年12月31日为9.669亿美元[50] - 截至2023年3月31日，与案件相关的准备金为650万美元，2022年3月31日为1830万美元，2022年12月31日为650万美元[52] - 截至2023年3月31日，洗涤器投资和其他小额承诺的合同义务为1740万美元，2022年3月31日为1330万美元，2022年12月31日为1840万美元[53] - 截至2023年3月31日，二手船的合同义务为1.431亿美元，2022年3月31日和2022年12月31日为0美元[54] - 2023年4月，公司支付股息2.14亿美元[54] - 董事会决定宣布每股股息1.46美元，预计总股息支付1.211亿美元[55] - 截至2023年3月31日，公司可用流动性（包括未提取的信贷额度）为5.746亿美元，现金总额为4.107亿美元（包括受限现金2980万美元）[57] - 公司净有息债务为6.465亿美元，净债务贷款与价值比率为25.9%[58] - 2023年第一季度，公司营收为3.902亿美元，净利润为1.536亿美元[63] - 2023年第一季度经营活动产生的净现金流为2.147亿美元，2022年第四季度为2.476亿美元，2022年第三季度为1.653亿美元，2022年第二季度为7110万美元，2022年第一季度为1790万美元[64] - 2023年第一季度投资活动产生的净现金流为 - 2.416亿美元，2022年第四季度为 - 180万美元，2022年第三季度为2730万美元，2022年第二季度为2550万美元，2022年第一季度为 - 3970万美元[65] - 2023年第一季度融资活动产生的净现金流为8730万美元，2022年第四季度为 - 1.493亿美元，2022年第三季度为 - 1.019亿美元，2022年第二季度为 - 3820万美元，2022年第一季度为 - 4810万美元[65] - 2023年第一季度、2022年第一季度和2022财年的收入分别为3.902亿美元、2.094亿美元和14.434亿美元[67] - 2023年第一季度、2022年第一季度和2022财年扣除非经常性项目后的年度净利润分别为1.536亿美元、1300万美元和5.484亿美元[67][70] - 2023年第一季度、2022年第一季度和2022财年的投资资本回报率（RoIC）分别为29.2%、4.4%和29.2%[70] - 2023年第一季度、2022年第一季度和2022财年调整后的投资资本回报率（Adjusted RoIC）分别为28.8%、4.4%和28.1%[74] - 2023年第一季度、2022年第一季度和2022财年的息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别为1.985亿美元、6040万美元和7.431亿美元[74] - 2023年第一季度、2022年第一季度和2022财年的平均投资资本分别为22.17亿美元、20.464亿美元和20.768亿美元[70][74] - 2023年第一季度、2022年第一季度和2022财年调整后的平均投资资本分别为22.134亿美元、20.486亿美元和21.317亿美元[74] - 2023年3月31日净有息债务为6.465亿美元，2022年3月31日为9.998亿美元，2022年12月31日为6.496亿美元[76] - 2023年3月31日投入资本为22.917亿美元，2022年3月31日为20.815亿美元，2022年12月31日为21.423亿美元[77] - 2023年3月31日流动性为5.746亿美元，2022年3月31日为1.396亿美元，2022年12月31日为4.164亿美元[84] - 2023年第一季度经营活动净现金流为2.147亿美元，2022年第一季度为0.179亿美元，2022财年为5.019亿美元[84] - 2023年第一季度自由现金流为-1.098亿美元，2022年第一季度为-0.291亿美元，2022财年为-0.97亿美元[84] - 2023年3月31日每股净资产价值为30.9美元，2022年3月31日为13.7美元，2022年12月31日为28.5美元[87] - 2023年第一季度收入为3.839亿美元，2022年第一季度为2.094亿美元，2022财年为14.404亿美元[91] - 2023年第一季度TCE收益为2.65亿美元，2022年第一季度为1.234亿美元，2022财年为9.815亿美元[91] - 2023年3月31日总船舶价值为30.776亿美元，2022年3月31日为19.706亿美元，2022年12月31日为26.687亿美元[91] - 2023年3月31日净贷款价值比为25.9%，2022年3月31日为51.2%，2022年12月31日为24.8%[94] 各船型业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度公司船队日均运费率为41,717美元，2022年同期为16,743美元，同比增长149%[2][5][8] - 截至2023年5月5日，公司覆盖2023年全年盈利天数的47%，未锁定天数为18,952天，预计2023年共有29,927个盈利天数[19] - 截至2023年5月5日，2023年第二季度64%的盈利天数已覆盖，日收益为40,086美元；各细分板块中，LR2为51%，日收益59,197美元；LR1为62%，日收益45,578美元；MR为68%，日收益35,804美元[20] - 2023 - 2025年各船型总盈利天数分别为29,927、31,635、31,210天，2023年覆盖比例为47%，2024年为1.9%，2025年未提及[23] - 与2022年第一季度相比，2023年第一季度LR2可用盈利天数减少20%，现货费率增长279%，TCE/盈利日增长256% [25] - 与2022年第一季度相比，2023年第一季度LR1可用盈利天数增长9%，现货费率增长119%，TCE/盈利日增长156% [25] - 与2022年第一季度相比，2023年第一季度MR可用盈利天数减少7%，现货费率增长124%，TCE/盈利日增长121% [25] - 2023年第一季度各船型运营费用/运营日均有不同程度增长，如LR2增长15%，LR1增长1%，MR增长14% [25] 公司业务运营与规划 - 2023年第一季度公司接收5艘LR1船只，预计2023年5月31日前交付3艘3月购买的MR船只，预计到2023年第二季度末运营88艘船只[27] - 2023年第一季度公司承诺的再融资中，两艘租赁船只预计通过银行融资进行再融资[27] 运费率对财务指标的影响 - 公司预计运费率每变化1,000美元/天，在其他条件相同的情况下，将影响EBITDA 1900万美元[19] 资产减值情况 - 公司对船舶价值进行减值指标评估，截至2023年3月31日未发现减值迹象[44]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度EBITDA为1.99亿美元，税前利润为1.55亿美元，因FFA合约未实现损失各减少1500万美元 [3] - 第一季度TCE费率从2022年的每天34154美元提高到超过41700美元，总盈利天数达6732天 [27] - 过去四个季度EBITDA达8.81亿美元 [29] - 截至2023年3月31日，净资产价值达26亿美元，受大量现金流入影响 [30] - 第一季度末83艘船的最低现金储备为1.49亿美元，派息率维持在78% [31] - 与去年第一季度相比，净贷款与价值比率从51%降至26%，可用流动性从1.396亿美元增至5.746亿美元 [19][20] - 投资资本回报率为29.2%，董事会批准每股1.46美元的股息，预计6月初分配约1.21亿美元 [23] - 截至2023年5月11日，FFA和相关燃油套期保值的市值为正2500万美元 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度MR平均费率为每天36461美元，LR1为每天42047美元，LR2为每天65551美元 [15] - 截至2023年5月5日，第二季度覆盖744天，费率为每天42026美元；第三季度覆盖1116天，费率为每天42199美元；2024年第一季度覆盖443天，费率为每天41849美元 [28] - 截至2023年5月5日，第二季度船队64%的天数已锁定，平均费率为每天40086美元；其中MR锁定68%，费率为每天35804美元；LR1锁定62%，费率为每天45578美元；LR2锁定51%，费率为每天59197美元 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2022年2月俄乌冲突以来，成品油轮费率、贸易增长和贸易距离均有改善，欧盟制裁使欧盟进口构成从短途为主转变为长途为主，制裁后欧盟进口吨英里同比增长48% [10][11] - 俄罗斯成功将清洁产品转向其他市场，增加了吨英里，但近期因炼油厂维护，俄罗斯出口量有所放缓 [5] - 过去几个月不同地区费率波动加剧，更多MR船为优化收益长途压载航行，导致市场上船只供应紧张，支撑了运费率 [4] - LR2订单增加使订单与船队比例从两个月前的6%升至8%，但未来两到三年船队增长预期不变，新订单多为2025年下半年或2026年交付，部分2025年末交付的订单可能推迟到2026年 [6][26] - 预计今年晚些时候欧洲进口量回升，吨英里可能再增加2% - 3%，超过最初估计 [60] - 欧盟进口量同比下降近20%，原因是制裁前进口增加和产品库存积压，以及今年欧盟石油需求疲软 [66] - 中国炼油产能增加可能主要满足国内需求，短期内出口不会大幅增加，但如果未来几个月增加出口配额，将推动市场上涨 [67] - 综合订单占比目前为9%，同期5%的船队将达到25年船龄，该细分市场平均报废船龄较低，历史上为21年，未来3.5年内最多24%的船队可能退出主要市场 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用强劲市场加强财务状况，获得5.56亿美元再融资和收购承诺，将债务到期日从2026年延长至2028年，并有机会延长至2029年 [19] - 继续评估船队扩张和更新机会，第一季度收购10艘二手船，截至2023年3月31日，船队中已交付的三艘船价值达29亿美元，较2022年同期增加9.36亿美元 [74] - 保持保守的融资结构，未来三年和五年的利率风险敞口分别为90%和84.4%，五年期利率风险通过利率互换或固定利率协议锁定在1.47%加保证金 [32] - 凭借One TORM集成平台获得客户支持，有信心将船队定位到优质地区 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来两到三年成品油轮市场需求前景乐观，供应面也提供支撑，尽管新造船订单有所增加，但船队增长有限 [6] - 市场主要需求和供应驱动因素持续有利，贸易重新调整和炼油厂格局变化将继续支持市场 [59][69] - 全球经济的高通胀压力可能会减缓全球石油需求的增长速度 [70] 其他重要信息 - 截至目前，已接收今年1月收购的7艘LR1船，预计3月宣布收购的3艘MR船本月底交付 [55] - 公司使用FFA作为套期保值工具，在有价值时进行操作，会计上按市值计价会产生波动，但公司认为操作正确 [39][49] - 公司的派息政策为每艘船保留180万美元，提供了强大的流动性缓冲，已锁定今年剩余时间31%的盈利天数，平均费率为每天40721美元 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 之前预计的7%吨英里收益，目前已实现6%，另外3%来自炼油厂错位等因素，能否进一步说明情况 - 制裁按预期发挥作用，石油从俄罗斯流出，欧洲从更远地区补充精炼产品，但目前进口量低于去年同期，因去年底有库存积压，预计欧盟进口量将从当前水平增长 [34][35][36] 问题2: 公司有88艘船，已对市场有大量敞口，为何还要参与FFA，何时完全解除 - 公司将FFA作为套期保值工具，对LR1约45艘、MR约40艘船的未来12个月进行套期保值，这是一种风险管理手段，会计上按市值计价会产生波动，但公司认为操作正确 [39] 问题3: 综合来看，10%的总吨英里收益是否已实现60%，近期市场下行波动的季节性或其他原因是什么 - 贸易重新调整目前已实现6%，随着进口水平正常化，还有增长空间；近期欧洲MR或大西洋MR市场疲软主要与俄罗斯炼油厂维护有关，预计俄罗斯出口不会完全恢复到以前水平，但会接近，届时市场效率将下降，运费率将上升，市场日内或周内波动将较大 [43][44][45]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司实现息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.67亿美元，税前利润2.22亿美元；全年EBITDA达7.43亿美元，税前利润5.57亿美元，全年投资资本回报率为29.2% [3] - 2022年第四季度，公司平均期租等价租金（TCE）为每天47,520美元，MR业务平均TCE超每天45,000美元；全年平均TCE为每天34,154美元 [3] - 截至2022年12月31日，公司78艘船舶的价值达26.5亿美元，较2021年底增长超37% [18] - 2022年第四季度末，公司净贷款与价值比率（net LTV）降至25%，若考虑第四季度约2.12亿美元的股息，该比率将升至33% [19] - 截至2022年底，公司资本支出承诺总计1800万美元，主要与洗涤器投资有关 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，MR业务平均TCE为每天45,029美元，LR1为每天48,076美元，LR2为每天58,889美元 [16] - 2023年第一季度，公司已锁定90%的油轮运营天数，平均费率为每天43,002美元；其中MR锁定89%，费率为每天37,730美元；LR1锁定86天，费率为每天44,135美元；LR2锁定90%，费率为每天65,950美元 [17] - 截至2023年3月12日，第二季度80%的运营天数锁定费率为每天42,237美元，第三季度13%锁定费率为每天42,228美元，第四季度13%锁定费率为每天42,527美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2022年2月俄乌冲突以来，成品油轮费率显著提升，欧盟对俄罗斯的制裁、石油需求复苏、炼油厂关闭等因素导致贸易流量增加、运输距离变长，推动油轮利用率接近满载，运费率上升且波动加剧 [6] - 欧盟对俄罗斯石油产品的禁令预计将使欧洲清洁石油产品进口吨英里至少增加7%，俄罗斯也在将清洁产品出口转向其他市场，导致运输距离增加 [9] - 2020年以来，约300万桶/日的炼油产能永久关闭或计划在今年关闭，导致澳大利亚、新西兰、南非等国清洁石油进口增加近20%，全球成品油轮吨英里需求增加2个百分点；同时，中东和中国超400万桶/日的新炼油产能正在上线，有助于贸易重新调整 [11][12] - 由于新造船价格高、船厂空间有限，去年油轮订单量极低；今年虽有增加，但2025年底和2026年的订单位置有限，将限制未来两到三年的船队增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购二手油轮扩大船队规模，2022年第四季度后收购7艘LR1油轮，目前已交付2艘，其余将在4月底前交付；还签订协议购买3艘2013年建造的MR油轮，预计5月底前交付，届时船队将达88艘 [4] - 公司获得银行贷款承诺，将对现有贷款和租赁协议进行再融资和延长到期日，金额达4.33亿美元；同时获得最多1.23亿美元的二手船融资承诺，再融资预计在今年第二季度进行 [5] - 公司倾向于投资现有资产，对于2026年交付的新造船投资较为谨慎，除非价格或功能特别有吸引力 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 成品油轮市场的主要供需驱动因素持续向好，贸易重新调整和炼油厂格局变化将继续支撑市场，但全球经济的高通胀压力可能会放缓石油需求增长，不过能源供应链再分配的影响将抵消需求增长放缓的潜在负面影响 [14] - 预计2023年油轮订单和合同数量将多于2022年，但2025 - 2026年订单与船队比例预计不会超过3% - 4%，至少到2026年船队增长将受到抑制，之后老旧船舶拆解需求将大幅增加 [29][31] 其他重要信息 - 公司董事会批准基于第四季度业绩的股息为每股2.59美元，预计4月初分配约2.12亿美元，2022年总分配额约3.78亿美元，符合去年宣布的分配政策 [4] - 公司预计下一季度的潜在股息支付不会受到今年1月完成的7艘LR1油轮收购的显著影响，收购的融资部分将来自排放监测报告（EMR）收益，预计到2023年第一季度末EMR收益约为1180万美元 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否会锁定一些长期合同，以及该市场的流动性和与现货市场的代表性如何 - 公司目前比上一季度更倾向于考虑长期合同，例如LR2的三年期合同费率已从30多美元升至约40美元，现在签订长期合同的回报比三个月前更好，但暂无明确计划 [24] 问题2: 市场资产价值强劲，为何公司没有大量出售老旧船舶 - 公司去年已出售约8艘资产，目前对船队结构较为满意，在现货市场运营时，老旧船舶和新船舶的价格差异不大，因此暂无大量出售计划，但如果价格合适可能会出售部分老旧船舶 [25] 问题3: 公司对新造船机会的看法，以及是否会考虑将新造船加入船队 - 公司目前更倾向于现有资产，因为行业具有周期性和波动性，对于2026年交付的新造船投资需有特别的价格或功能优势 [28] 问题4: 若2023年市场向好，预计订单与船队比例将如何变化 - 预计2023年订单和合同数量将多于2022年，且会有更多长期订单，但2025 - 2026年订单与船队比例预计不会超过3% - 4%，至少到2026年船队增长将受到抑制，之后老旧船舶拆解需求将大幅增加 [29][31] 问题5: 是否会在未来几个季度进行更多的船舶换股交易 - 公司对利用股权进行支付持积极态度，认为这对新股东和公司都有利，若有机会将愿意考虑 [32]

业绩总结 - 2022年全年的EBITDA为743百万美元，第四季度EBITDA为267百万美元[6] - 2022年全年的税前利润为557百万美元，第四季度税前利润为222百万美元[6] - 2022年每股收益（EPS）为6.9美元，第四季度每股收益为2.7美元[6] - 2022年公司现金生成达到324百万美元，船舶总价值为2650百万美元[6] - 2022年公司董事会批准每股分红2.59美元，总分红为212百万美元[6] - 2022年第四季度，TORM的EBITDA创下历史新高，净贷款价值比率达到历史低点[24] - TORM在2022年分配的股息总额为3.78亿美元，第四季度批准的股息为2.12亿美元，派息比率超过95%[27] - 2022年第四季度，TORM的现金余额为3.24亿美元，净现金减少为2.12亿美元[27] 用户数据与市场动态 - 截至2022年第四季度，公司的净贷款价值比（LTV）为25%[6] - 2022年产品油轮的订单量处于历史最低水平，订单占现有船队的比例为6.0%[17] - 自2020年以来，全球已有250万桶/日的炼油能力永久关闭，预计2023-2024年将再关闭60万桶/日[14] - 欧盟自2023年2月5日起禁止俄罗斯石油产品，预计将使产品油轮的吨海里数增加7%[19] - 由于石油需求增长和炼油厂的重新布局，2022年至2023年期间吨海里数预计增加约3%[19] - 产品油轮的净船队增长预计在2022年放缓至2%，2023-2024年将低于1%[19] 未来展望与融资 - 2023年第一季度，TORM的LR1船型日均TCE率为47,520美元，较2022年第一季度增长了约9%[21] - 2022年第四季度，TORM的LR2船型日均TCE率为58,889美元，较第一季度增长了约22%[20] - TORM在2023年获得高达4.33亿美元的债务再融资承诺，并为船舶收购提供1.23亿美元的债务融资[28] - TORM的船舶价值（经纪人估值）为4.76亿美元，净贷款价值比率为46%[25] 收购与市场扩张 - 2022年公司在1月收购了七艘2011-2013年建造的LR1船舶[6]

财务业绩 - 公司2022年全年收入为10.8亿美元，同比增长17%[1] - 公司2022年全年EBITDA为3.8亿美元，同比增长25%[1] - 公司2022年第四季度收入为2.8亿美元，同比增长13%[1] - 公司2022年第四季度EBITDA为1.1亿美元，同比增长31%[1] - 公司2022年全年运力利用率为93%，同比提高3个百分点[1] - 公司2023年预计EBITDA将达到4.2亿至4.7亿美元[1] - 2022年TORM的时租金收益(TCE)为40,000美元/天,创历史新高[3] - TORM的EBIT(营业利润)为8亿美元,创历史新高[3] - TORM的调整后投资回报率(Adjusted RoIC)为30%,创历史新高[3] - TORM宣布每股派发5美元的股息,创历史新高[3] - TORM在2022年第四季度创下了历史最高的季度利润,并将派发约2.12亿美元的创纪录股息[16] - TORM在2022年的调整后投资回报率达到28.1%,在同行业中位居前列[12] - TORM在2020年全年实现税前利润，从第一季度的1.9亿美元增长至第四季度的3亿美元[35] - TORM在2021年第一季度已经锁定了67%的业务量，平均运费为21,800美元/天[35] - TORM预计2021年全年EBITDA将在5.38亿美元至6.9亿美元之间[35] 运营情况 - 公司计划在2023年增加3艘新船舶[1] - 公司正在加大对新能源技术的投入，以实现未来零排放目标[1] - 公司正在优化数字化基础设施，提升运营效率[1] - 公司将继续专注于提高燃料效率和减少碳排放[1] - 公司在2022年初宣布了2030年减碳45%的雄心勃勃的气候目标[13] - 公司通过创建专门的技术和商业减碳团队来推进实现气候目标[14] - 公司在2022年收购了ME Production公司的75%股权，以支持公司的气候目标和环境创新[15] - 公司在2022年底完成了超过50台脱硫装置的安装，并计划进一步增加至68台[15] - 公司在2023年1月新增7艘LR2型和3艘MR型船舶，扩大了船队规模并提升了应对强市场的能力[26] - 公司在2022年第四季度创下了历史最高的每日平均运费收益，达到34,154美元[23] - 公司在2022年的安全表现优秀，人工作时百万小时损失工时事故率仅为0.42[23] 数字化和技术创新 - 公司通过一体化的运营平台"One TORM"有效管理船队，实现协同效应[99] - 公司采用硅基涂料等技术优化船体性能，减少水阻，从而降低燃料消耗和碳排放[99,100] - 公司通过培训船员提升他们对能源和燃料效率技术的理解，确保技术发挥最大效用[102] - 公司利用人工智能模型支持决策制定，如优化航线规划和船队部署[63] - 公司建立了全面的数字治理结构，确保数据透明和快速决策[63,64] - 公司成立跨组织数字化委员会，优先考虑和开发数字化举措[65] - 公司通过安装广泛的传感器和技术，加快实现船舶完全联网[66] 可持续发展 - 公司在2022年将碳强度目标从2030年减少40%提前到2030年减少50%[109] - 公司在2022年安装了首台空气润滑系统，预计可减少约3%的CO2排放[111] - 公司开发了内部航线优化算法模型，为船长提供更新的航线建议，以确保每次航行尽可能安全高效，同时减少排放[111,112] - 公司碳强度指标(AER)在2020年较基准年下降了15.9%，正在朝着2030年减45%的目标努力[99] - 公司安全绩效指标(LTIF)在2022年为0.42，正朝着2030年0.30的目标努力[91] - 公司董事会成员中女性占比在2022年为21%，正朝着2030年35%的目标努力[91] - 公司通过利益相关方参与和重要性评估，确定了最重要的ESG议题[93,94,95,96] - 公司采用TCFD框架分析了气候相关风险和机遇，并将结果纳入公司战略[88,89] - 公司参与"零碳航运联盟"等行业合作，推动行业减碳[102] 企业社会责任 - 公司在2022年增加了初级船员安全培训，涵盖安全意识、能力和行为，作为高级船员安全培训的补充[115,116] - 公司在2022年恢复了实地审核，确保新收购船舶的顺利交接[117] - 公司在2022年的失时事故频率为0.37，较2021年的0.42有所下降[118] - 公司在2022年增加了对海事安全文化的培训，包括线上和线下会议，提高了高级船员的安全意识和领导力[118] - 公司在2022年实施了新的海事人力资源系统，提高了海员和岸基员工的透明度和协作[127] - 公司在2022年开展了员工参与度调查，员工参与度保持在较高水平[127] - 公司在2022年正式确立了远程工作模式，为员工提供更灵活的工作方式[128] - 公司在2022年将全球主要餐饮供应商进行了更换，以确保海员用餐时间更加愉快和健康[129] - 公司在2022年底，陆基员工中女性占比为33.3%，女性管理层占比为30%，目标到2025年女性管理层占比达到35%[131,132] - 公司在2022年继续推行雇佣不同国籍海员的策略，认为船上的多元化是实现高绩效的重要基础[133] - 公司在2022年为菲律宾教育基金会提供支持，资助了106名学生和20名学徒[137,138] - 公司在2022年为菲律宾杰戈利奥岛一所小学提供了291套太阳能灯和10套太阳能充电站，受益师生和当地社区共291人[135] - 公司在2022年为印度纳拉索帕拉新建了一所学校，并承诺为该校增建一层楼[136] 公司治理和合规 - 公司决定完全停止与俄罗斯相关的业务活动[7] - 公司在2022年5月推出了新的分红政策，将现金分配与股东分红更好地挂钩[10] - 公司制定了反贿赂和反腐败政策，支持公司的商业原则[147] - 公司积极参与跨行业反腐网络，与成员分享最佳实践，寻求政府和国际组织的支持[147] - 公司遵守国际劳工组织海事劳工公约，对所有船舶进行审核和认证[151] - 公司制定了供应商评估问卷，涵盖多个方面，并对问卷进行跟进[153,154,155] - 公司设有独立律师举报渠道，2022年共收到3起举报，均已调查并关闭，未发现任何不当行为[146] - 公司坚持诚实和道德的方式开展所有业务[148] 环境信息披露 - 公司温室气体排放数据和能源消耗数据披露[157] - 公司披露了硫氧化物排放数据[157] - 公司披露了压载水交换和处理的数据[157] - 公司披露了溢油事故的数量和总体体积[157,158] - 公司承诺持续改进排放报告的方法和透明度[157] - 公司2020年总温室气体排放量为2,993,305吨二氧化碳当量[163] - 公司2020年重油消耗量为300,298吨[163] - 公司2020年低硫重油消耗量为299,304吨[163] - 公司2020年船用柴油消耗量为306,298吨[163] - 公司2020年办公用电量为303,302,304千瓦时[163] 行业形势 - 俄罗伊战争导致全球原油和成品油贸易格局发生重大变化[179] - 欧盟禁止进口俄罗斯成品油导致欧洲需要从中东、亚洲和大西洋地区增加进口[181] - 欧洲炼油厂为满足柴油需求大幅提高产量，推动成品油运价大涨[181] - 欧盟对俄罗斯原油和成品油实施禁令，导致俄罗斯需要将原有出口转向土耳其、中东和北非等地区[179,181] - 俄罗斯原油和成品油出口受限，欧洲从中东、亚洲和大西洋地区进口大幅增加，带动远程航线运价上涨[180,181] - 欧盟对俄罗斯成品油禁令于2023年2月生效，是2022年下半年成品油运价大涨的主要推动因素[181,182] - 欧洲停止从俄罗斯进口成品油后，开始从中东、印度、美国等地区进口柴油[182] - 产品油船市场将受益于更长的贸易距离，这是由于对俄罗斯的制裁以及炼厂格局的变化[187] - 中国产品出口配额在第四季度大幅增加，使中国精炼产品出口达到历史最高水平[185] - 主要贸易枢纽的油品库存大幅下降，需要通过增加进口来补充[188] - 预计2023-2025年产品油船吨海里需求将以约6%的复合年增长率增长[192] - 产品油船船队在2022年仅增长0.2%，创下历史新低，未来几年增长预计将保持在约1%左右[196] - 由于集装箱船和LNG船订单激增，产品油船新船订单将保持相对有限[196] 财务展望 - 公司预计2023年全年TCE收益将在3.99-4.31亿美元区间内(2022年为3.07亿美元)[198] - 公司预计2023年全年EBITDA将在3.05-3.99亿美元区间内(2022年为3.02亿美元)[198] - 截至2023年3月30日，公司已经锁定了2023年63%的收益日，锁定价格为20,305美元/天[199] - 2023年第一季度，公司已经锁定了70%的收益日，锁定价格分别为:LR2为23,300美元/天，LR1为22,301美元/天，MR为21,501美元/天[200] - 公司的财务展望主要基于对2023年影响TCE收益的关键宏观因素的假设，包括欧盟禁令、全球经济增长、炼油厂关闭和开工、油价走势等[199] - 公司提醒，实际结果可能与预期存在差异，此信息可能不准确或不适用于其他用途[197] - 公司的财务信息为初步、未经审计的估算，在财务报表编制过程中可能会识别需要调整的项目[199] - 公司的财务展望包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，可能需要对2023年的财务展望进行调整[199] - 公司的EBITDA平衡TCE率在2022年约为6,000美元/天[198] - 公司预计2023年运营成本将保持相对稳定，略有上升趋势，管理费用将保持历史水平[198]

公司基本信息 - 2016年4月19日，公司完成换股要约，TORM plc成为集团公开上市的母公司[26] - 公司A类普通股在纳斯达克哥本哈根证券交易所交易代码为“TRMD A”，在纳斯达克纽约证券交易所交易代码为“TRMD”[27] - 公司按国际财务报告准则以美元报告合并财务结果，文档包含2020 - 2022年经审计的合并财务报表[28] 公司运营风险 - 公司大部分董事和高管非美国居民，大部分资产位于美国境外，美国股东可能难以送达法律文书和执行判决[30] - 公司产品油轮船队运营产生绝大部分收入，该行业周期性和波动性大，可能导致续租时租金降低[37] - 海盗、战争征用、海洋灾难、恶劣天气等事件可能中断业务并产生不利影响[37] - 公司在美国境外运营面临全球风险，如政治不稳定、恐怖袭击、战争、全球公共卫生问题等[37] - 新冠疫情及国际航运业中断可能再次对公司业务、财务表现和运营结果产生不利影响[37] - 公司船只在全球运营，需遵守复杂法律法规，包括环保法规，可能影响运营结果、现金流和财务状况[37] - 环保法规如压载水法规和低硫燃料要求可能使公司承担重大成本[37] - 公司业务受宏观经济条件影响，通胀增加了劳动力和运营成本，还导致利率上升影响财务成本和收入[50][52] - 公司大部分收入来自成品油轮业务，缺乏多元化使公司易受该市场不利发展的影响[53] - 成品油轮市场具有周期性和波动性，可能导致租船费率、船只价值和运营结果的下降和波动[42][49] - 公司业务受多种外部因素影响，如能源供需、新船订单交付、法规政策、地缘政治等[44][46][50] - 公司运营结果存在季节性波动，秋冬季节通常较强，6月30日和9月30日财季收入可能较弱[56] - 航运业的周期性导致现金流入变化大，与现金流出的差异可能损害公司财务状况[58] - 公司面临多种风险，如港口限制制裁、租船合同、交易对手违约、信息技术故障等[39] - 消费者需求从石油及石油产品转向其他能源资源，可能对公司未来业绩、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[59] - 成品油贸易模式的变化可能对吨英里和产品油轮需求产生重大正负影响，进而影响公司未来表现[60] - 海盗行为、战争风险区域保险费增加等因素会增加公司运营成本，对公司产生不利影响[62][64] - 地中海移民救援行动增加，可能使公司成本增加并带来安全风险，影响公司未来表现[65] - 燃油价格上涨和供应不稳定可能影响公司盈利能力，2020年船用燃料硫含量上限规定增加了燃料市场不确定性[66][67] - 亚太地区经济放缓、中国经济和政策变化、中国减少对外国石油依赖的举措，可能对公司业务产生不利影响[68][69][70] - 公司运营面临海洋灾害、机械故障、人为错误等风险，可能导致收入损失、环境破坏等[117] - 国际航运需接受安全和海关检查，检查程序变化可能对公司未来业绩、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[118] - 船舶受损需干船坞维修，维修成本不可预测且可能高昂，干船坞空间有限或位置不便会影响公司收益[119] - 劳动中断若不及时解决，可能对公司业务、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[121] - 公司主要在美国境外运营，面临政治不稳定、恐怖袭击等全球风险，可能影响公司业务[122] - 公共卫生威胁可能导致能源和清洁石油产品运输需求大幅下降，影响公司运营[127] - 若公司船舶停靠受制裁国家或地区港口，可能面临罚款、声誉受损等问题[129] - 海事索赔人可能扣押公司船舶，导致收入损失，对公司未来业绩、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[135] - 公司面临技术创新、客户质量和效率要求等因素，可能降低租船收入和船只价值[138] - 公司依赖即期租船，即期租船费率下降可能影响收益[142] - 公司面临合同对手方违约风险，可能导致损失和影响经营结果及现金流[145] - 公司新造船合同面临对手方风险，可能导致交付延迟或取消等问题[150] - 公司运营成本增加会降低收益，影响未来业绩、经营结果、现金流和财务状况[154] - 油轮运营存在多种风险，保险可能难以获得或不足以覆盖损失，且成本可能增加[183][184][185] - 公司可能面临诉讼，若不利判决可能导致支付法律费用、赔偿损失等，影响经营和财务状况[186][187] - 公司国际业务面临汇率波动风险，若未完全对冲外币敞口，可能产生汇兑损失[188][189] - 投资衍生工具如远期运费协议可能导致损失，市场流动性下降会增加套期保值难度和成本[190] - 非英国股东可能无法行使优先认购权或参与未来发行，导致股权稀释[191][192][193] - 公司面临欺诈、信息技术故障和网络攻击等风险，可能影响业务、声誉和财务状况[195][196][197][198][199][200][201][202][203] - 未遵守债务工具契约、财务和运营限制或导致违约事件[210] - 违约事件可能导致债务加速偿还[210] - 现有债务工具违约或加速偿还可能引发含交叉加速或交叉违约条款的其他债务工具加速偿还[210] - 债务加速偿还可能使公司无法偿还或再融资，对未来业绩、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[210] - 债务加速偿还可能导致公司破产或进行其他破产程序[210] 财务数据关键指标变化 - 2021年公司实现的TCE费率为13703美元/天，2022年增长149%至34154美元/天[42] - 2008年年中产品油轮运费达到周期性高位（TORM中程（MR）等价期租租金（TCE）费率高达26458美元/天），2009 - 2014年为周期性低位（TORM观察到该时期MR TCE年平均费率约为14200美元/天）[42] - 2022年公司成品油轮舰队价值（基于独立经纪人报价）增长约41%（不包括2022年出售和/或收购的船只）[54] - 中国2022年第四季度GDP同比增长率为4.0%，低于2021年的8.1%[68] - 2022年，公司产品油轮船队价值（排除当年出售和/或收购的船只）基于独立经纪人估值增长约41%[116] - 过去五年，MR平均等价期租租金最低约为10,321美元/天，最高约为53,558美元/天[142] - 2022年，公司成品油轮舰队平均现货等价期租收益为34,154美元/天[142] - 2022年，20个客户约占公司收入的74%[156] - 截至2022年12月31日，集团可用流动性包括未提取的承诺信贷额度共4.16亿美元，其中现金及现金等价物（包括受限现金300万美元）为3.24亿美元，未提取的承诺信贷额度为9300万美元[157] - 截至2022年12月31日，公司自有船只平均船龄为11.1年[161] - 截至2022年12月31日，公司有息债务（包括抵押贷款、银行贷款和融资租赁负债净额）为9.73亿美元，现金及现金等价物（包括受限现金）为4.16亿美元，净债务为6.496亿美元[204] 行业相关信息 - 近期“石油峰值”预测年份范围为2022年至2040年代，欧佩克认为石油需求将在2040年左右趋于平稳[61] - 2022年电动汽车加速普及，公路运输领域对化石燃料的需求呈下降趋势[76] 法规政策相关 - 2020年1月1日起，未配备硫氧化物废气清洁系统的船舶使用的船用燃料实施0.5%全球硫含量上限[67] - 香港公约需15个国际海事组织成员国（代表至少40%世界商船总吨位）批准加入，24个月后生效，目前20国已批准但40%吨位要求未满足[84] - 2018年12月31日起，欧盟新船需建立和维护危险材料清单，2020年12月31日起，欧盟现有船舶和停靠欧盟港口的非欧盟船舶也需执行[86] - 截至2021年12月31日，公司所有欧盟旗船舶满足500总吨位及以上的规定，欧洲授权拆船设施清单目前有8家土耳其设施，亚洲主要拆船国家无设施[87] - 为遵守国际海事组织和美国压载水法规，公司需在2018年12月至2024年9月为所有船舶安装压载水处理厂，每艘船合规成本估计在100 - 130万美元，截至2022年12月31日已安装69套，另有16套计划在2024年第一季度末完成[91] - 国际海事组织规定现有2017年9月8日前建造的船舶需在2019年9月8日后符合更新的D - 2标准，公司所有船舶均符合更新指南[92] - 国际海事组织规定自2020年1月1日起，硫排放从3.5%降至0.5%；2018年4月，国际海事组织海洋环境保护委员会通过初步战略，到2030年将国际航运平均二氧化碳排放强度较2008年降低至少40%，努力到2050年降低70%，到2050年将年度温室气体排放总量较2008年减少至少50%，并努力完全淘汰[95] - 欧盟排放交易体系2023年起分阶段实施，航运公司需为碳排放购买和上交排放配额，2024年核实排放量的40%、2025年70%、2026年100%需上交配额[96] - 5000总吨位及以上大型近海船舶2025年纳入二氧化碳排放监测、报告和核查法规，2027年纳入欧盟排放交易体系；400 - 5000总吨位的普通货船和近海船舶2025年纳入监测、报告和核查法规，2026年审查是否纳入欧盟排放交易体系[96] - 欧盟分类法规定拥有运输化石燃料资产的公司不符合要求，可能导致公司资本成本增加和/或融资渠道逐渐减少[97] - 公司已在58艘船只上成功安装洗涤器，另有11艘计划在2023年底前完成安装，1艘计划在2023年第一季度安装，未安装洗涤器的船只约占船队一半，使用含硫量0.5%的合规燃料，每台洗涤器包括安装成本平均估计低于200万美元[98] - 为在2023年实现比2008年碳排放量减少40%的目标，航运公司需满足基于新的现有船舶能效指数（EEXI）的技术要求和基于新的运营碳强度指标（CII）的运营碳强度降低要求[99] - 2023年1月1日起，400总吨以上船舶须配备经批准的船舶能效管理计划（SEEMP），5000总吨以上船舶的SEEMP需包含特定强制性内容，2024年7月1日起，禁止船舶在北极水域使用和携带重质燃油作为燃料[100] - 2023年1月1日起，所有船舶不得使用含环丙津的防污系统，已使用的需移除或涂覆屏障涂层[101] - 2021年2月美国海岸警卫队发布解决船舶安全管理系统中网络风险的指南，可能使公司产生额外监测网络安全的费用和/或资本支出[108] - 2022年5月SEC采取首次执法行动，2022年3月和5月分别提出要求上市公司在SEC文件中包含广泛气候相关信息和遏制“漂绿”行为的规则提案，截至年报日期这些规则未生效[110] 公司合规情况 - 公司已获得办公室的符合证明和所有ISM规则要求船舶的安全管理证书，并按要求进行更新[105] 贸易协议与制裁 - 2020年初中美第一阶段贸易协议要求中国购买超500亿美元包括原油在内的能源产品，未来阶段或降低关税[123] - 2022年2月起美国和欧洲多国对俄罗斯实施经济制裁，2022年12月5日起禁止海运俄罗斯原油相关服务，2023年2月5日起禁止海运其他俄罗斯石油产品相关服务[126] 税务相关 - 外国公司若至少75%的应税年总收入由特定“被动收入”构成，或至少50%的公司资产平均价值产生或用于产生这些“被动收入”，将被视为“被动外国投资公司”（PFIC）[173] - 根据美国1986年国内税收法典，公司及子公司50%的与始于或止于（但不同时始于和止于）美国的运输相关的总航运收入，可能需缴纳4%的美国联邦所得税[176] - 若无法享受美国税法第883条和相关所得税条约优惠，2022年美国联邦所得税负债将增加约740万美元[179] - 截至2022年12月31日，若放弃丹麦吨位税计划或大幅减少投资活动，公司需支付与递延收益相关的非流动税负债4520万美元[180] - 公司面临美国联邦所得税、丹麦吨位税和企业税等税收政策变化风险，可能增加整体税负[179][180][181][182]

股息相关 - 2022年第三季度宣布股息为每股1.46美元，预计总股息为1.19亿美元，预计支付日期为2022年12月8日[3] - 董事会批准2022年第三季度每股股息1.46美元，每艘船现金储备为180万美元，78艘船共计1.404亿美元[22][23] - 公司董事会决定每股派发1.46美元股息，预计总股息支付为1.19亿美元[77] 财务关键指标变化（整体） - 2022年第三季度税前利润为2.173亿美元（2021年第三季度为 - 1410万美元）；2022年第一至三季度税前利润为3.35亿美元（2021年同期为 - 3280万美元）[5] - 2022年第三季度ROIC为43.0%（2021年第三季度为 - 0.9%）；2022年第一至三季度ROIC为23.6%（2021年同期为 - 0.3%）[5] - 2022年前九个月收入较去年同期增加5.656亿美元至9.96亿美元，增幅131%；第三季度收入较去年同期增加2.926亿美元至4.481亿美元，增幅188%[13] - 2022年前九个月平均TCE费率较去年同期增长120%，从13,617美元增至29,970美元；第三季度平均TCE费率较去年同期增长245%，从12,854美元增至44,376美元[13] - 2022年前九个月港口费用、燃油、佣金和其他销售成本为3.453亿美元（2021年同期为1.586亿美元）；第三季度为1.304亿美元（2021年同期为6390万美元）[14] - 截至2022年9月30日，总资产为25.451亿美元（2021年同期为22.353亿美元）[15] - 截至2022年第三季度末，公司流动性头寸为3.335亿美元，包括1450万美元受限现金和9500万美元未动用信贷额度[15] - 截至2022年9月30日，公司权益为14.034亿美元（2021年同期为10.5亿美元），主要因运费率上升带动留存利润增加[17] - 2022年第三季度末，5年期美元掉期利率从2021年第三季度末的约1%升至约4%，公司未来三年固定93.4%的利率敞口，未来五年固定88.9%[17] - 九个月经营活动净现金流为2.543亿美元（2021年同期为3520万美元），本季度为1.653亿美元（2021年同期为1200万美元），均因等价期租租金增加[18] - 九个月投资活动净现金流为1310万美元（2021年同期为 - 2.219亿美元），本季度为2730万美元（2021年同期为 - 6030万美元）[19] - 九个月融资活动净现金流为 - 1.882亿美元（2021年同期为2.014亿美元），本季度为 - 1.019亿美元（2021年同期为4830万美元）[20][21] - 2022年公司预计运费率高于2021年（2021年为13703美元/天），并实现税前净利润（2021年亏损4100万美元），盈亏平衡等价期租租金约为15000美元/天[33] - 截至2022年11月6日，公司已锁定2022年剩余盈利天数的55%，日租金为45257美元，假设等价期租租金不变，税前利润将达5.39 - 5.46亿美元[34] - 2022年第三季度公司营收4.481亿美元，2021年第三季度为1.555亿美元；2022年前三季度营收9.96亿美元，2021年前三季度为4.304亿美元[50] - 2022年第三季度公司净利润2.171亿美元，2021年第三季度亏损1470万美元；2022年前三季度净利润3.341亿美元，2021年前三季度亏损3390万美元[50] - 2022年第三季度公司基本每股收益2.66美元，2021年第三季度亏损0.18美元；2022年前三季度基本每股收益4.12美元，2021年前三季度亏损0.44美元[50] - 截至2022年9月30日，公司总资产为25.451亿美元，较2021年9月30日的22.353亿美元增长13.86%[52] - 2022年1 - 9月净盈利3.341亿美元，而2021年同期净亏损3390万美元[56] - 2022年1 - 9月经营活动产生的净现金流为2.543亿美元，较2021年同期的3520万美元大幅增长[56] - 2022年1 - 9月投资活动产生的净现金流为1310万美元，2021年同期为 - 2.219亿美元[56] - 2022年1 - 9月融资活动产生的净现金流为 - 1.882亿美元，2021年同期为2.014亿美元[56] - 截至2022年9月30日，公司权益总额为14.034亿美元，较2021年9月30日的10.5亿美元增长33.66%[52] - 2022年公司股份资本增加670万美元，源于受限股单位的行使[54] - 2021年公司股份资本总共增加5700万美元，包括与八艘船舶相关的5500万美元非现金股份发行[55] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物（含受限现金）期末余额为2.385亿美元，较2021年同期的1.099亿美元增长117.02%[52][56] - 2022年1 - 9月折旧费用为1.035亿美元，2021年同期为9610万美元[56] - 2022年第三季度海洋业务收入44810万美元，2021年同期为15550万美元；2022年前三季度海洋业务收入99600万美元，2021年同期为43040万美元[58] - 2022年9月30日总资产为25.451亿美元，2021年9月30日为22.353亿美元，2021年12月31日为23.31亿美元[59] - 2022年9月30日总权益为14.034亿美元，2021年9月30日为10.5亿美元，2021年12月31日为10.522亿美元[60] - 2022年9月30日总负债为11.417亿美元，2021年9月30日为11.853亿美元，2021年12月31日为12.788亿美元[60] - 2022年第三季度员工总成本为1110万美元，2021年同期为1260万美元；2022年前三季度员工总成本为3560万美元，2021年同期为3980万美元[61] - “船舶和资本化干坞”项目中，2022年9月30日资本化干坞成本为4930万美元，2021年9月30日为7130万美元，2021年12月31日为6590万美元[61] - 截至2022年9月30日的九个月里，“其他厂房和运营设备”折旧为180万美元，2021年9月30日为190万美元，2021年12月31日为240万美元[62] - 截至2022年9月30日的九个月里，“土地和建筑物”折旧为170万美元，2021年9月30日为150万美元，2021年12月31日为230万美元[62] - 2022年第三季度运营利润为22860万美元，2021年同期亏损370万美元；2022年前三季度运营利润为36990万美元，2021年同期亏损290万美元[58] - 2022年前九个月公司出售七艘船只，产生280万美元减值损失和1000万美元利润[64] - 截至2022年9月30日，预付款项账面价值为0，2021年9月30日为2280万美元，2021年12月31日为1200万美元[67] - 截至2022年9月30日，借款总额为10.038亿美元，2021年9月30日为10.464亿美元，2021年12月31日为11.428亿美元[68] - 截至2022年9月30日，衍生金融工具公允价值总计4570万美元，2021年9月30日为 - 1310万美元，2021年12月31日为 - 310万美元[70] - 公司此前为货物索赔计提1830万美元准备金，2022年8月冲回630万美元，截至9月30日相关准备金为650万美元[73][74] - 截至2022年9月30日，公司有2320万美元的洗涤器投资和其他小额承诺，2021年9月30日为7830万美元，2021年12月31日为3990万美元[76] - 2022年第三季度公司营收4.481亿美元，净利润2.171亿美元[107] - 2022年第三季度公司经营活动净现金流为1.653亿美元[108] - 2022年第三季度公司投资活动净现金流为2730万美元[109] - 2022年第三季度公司融资活动净现金流为 - 1.019亿美元[109] - 2022年第三季度末公司现金及现金等价物余额为2.24亿美元[109] - 2022年前三季度公司净盈利3.341亿美元，剔除非经常性项目后为3.146亿美元[113] - 2022年前三季度公司毛利润为4.99亿美元[114] - 2022年Q3投资资本回报率（RoIC）为42.9%，2021年Q3为 - 0.9%；2022年Q1 - Q3为23.6%，2021年Q1 - Q3为 - 0.3%，2021财年为0.0%[115] - 2022年Q3调整后投资资本回报率（Adjusted RoIC）为41.8%，2021年Q3为 - 0.9%；2022年Q1 - Q3为22.8%，2021年Q1 - Q3为 - 0.2%，2021财年为0.2%[119] - 2022年9月30日投资资本为21.558亿美元，2021年9月30日为19.759亿美元，2021年12月31日为20.113亿美元[120] - 2022年9月30日净有息债务为7.64亿美元，2021年9月30日为9.382亿美元[121] - 2022年9月30日流动性为3.335亿美元，2021年9月30日为1.855亿美元，2021年12月31日为2.099亿美元[122] - 2022年Q3自由现金流为1.926亿美元，2021年Q3为 - 0.483亿美元；2022年Q1 - Q3为2.674亿美元，2021年Q1 - Q3为 - 1.867亿美元，2021财年为 - 2.427亿美元[122] - 2022年9月30日总净资产价值（NAV）为20.613亿美元，每股净资产价值（NAV/share）为25.2美元[122] - 2022年Q3息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.622亿美元，2021年Q3为0.304亿美元；2022年Q1 - Q3为4.76亿美元[119] - 2022年Q3营业利润（EBIT）为2.286亿美元，2021年Q3为 - 0.037亿美元；2022年Q1 - Q3为3.699亿美元，2021年Q1 - Q3为 - 0.029亿美元，2021财年为0.014亿美元[115] - 2022年9月30日总船舶价值（经纪人估值）为25.236亿美元[122] - 2022年Q3收入为4.467亿美元，2021年Q3为1.555亿美元[124] - 2022年Q1 - Q3收入为9.946亿美元，2021年Q1 - Q3为4.304亿美元，2021财年为6.195亿美元[124] - 2022年Q3 TCE收益为3.168亿美元，2021年Q3为0.916亿美元[124] - 2022年Q1 - Q3 TCE收益为6.498亿美元，2021年Q1 - Q3为2.718亿美元，2021财年为3.786亿美元[124] - 2022年9月30日船舶价值（含新造船）为25.236亿美元，2021年9月30日为18.861亿美元，2021年12月31日为19.260亿美元[126] - 2022年9月30日借款为10.005亿美元，2021年9月30日为10.527亿美元，2021年12月31日为11.484亿美元[126] - 2022年9月30日净借款为7.795亿美元，2021年9月30日为10.102亿美元，2021年12月31日为10.064亿美元[126] - 2022年9月30日净贷款价值比（LTV）为30.9%，2021年9月30日为53.6%，2021年12月31日为52.3%[126] - 2022年9月30日承诺资本支出为0.232亿美元，2021年9月30日为0.783亿美元，2021年12月31日为0.399亿美元[126] - 2022年9月30日现金及现金等价物（含受限现金）为 - 2.363亿美元，2021年9月30日为 - 1

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司实现EBITDA 2.62亿美元，税前利润2.17亿美元 [5] - 第三季度TCE为44376美元/天，MR业务超过40000美元/天；截至上周五，公司已锁定2022年第四季度55%的可用天数，价格为45257美元/天 [6] - 基于第三季度业绩，公司批准每股1.46美元的股息，预计分配约1.19亿美元，2022年累计分配约1.66亿美元 [7] - 第三季度净营运资本增加3.12亿美元，主要因贸易应收款增加至2.48亿美元 [30] - 2022年第三季度末，公司净贷款与价值比降至31%，较第二季度末的43%大幅下降；若剔除股息因素，净LCV为36% [31] - 2022年第三季度，公司资本支出承诺为2300万美元，主要用于洗涤器投资 [31] - 截至2022年第三季度末，公司已锁定未来5年89%的利率敞口，利率为1.38%（不含保证金）；未来3年锁定93%的利率敞口 [35] - 2022年第三季度，公司偿还债务9400万美元，包括5200万美元的循环信贷融资和1900万美元的抵押贷款；新增售后回租融资2800万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司TCE费率达到44376美元/天，较第一季度增长165%；LR费率自2022年第一季度以来上涨超过200% [27] - 截至2022年11月6日，公司2022年第四季度LR2船型49%的可用天数锁定价格为55105美元/天，LR1船型44%的可用天数锁定价格为47661美元/天 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2022年2月俄乌冲突以来，产品油轮费率显著提高，贸易量增加，贸易距离变长，贸易模式效率降低 [9] - 欧盟对俄罗斯石油产品的制裁导致柴油贸易需全面重新调整，预计将使产品油轮吨英里需求增加约7%；目前欧洲自俄罗斯的产品进口量较2022年2月的高位已减少约40%，剩余60%需在未来三个月内重新调整 [12] - 欧洲已通过增加从中东的进口来弥补自俄罗斯柴油进口的减少，预计7%的吨英里增长中约3%已实现，其余4%将由中东新炼油产能的提升来支撑 [13] - 自2020年以来，超过200万桶/天的炼油产能永久关闭，另有60万桶/天计划在今年至2023年关闭，约100万桶/天的产能有关闭风险；预计这些地区进口增加将使产品油轮吨英里需求在今年增加2% [16] - 自2020年夏季以来，港口库存下降，柴油库存降至正常季节性水平的20%以下，补充库存需求将使产品油轮吨英里需求至少增加2% [19] - 今年油轮订单量极低，仅占现有船队的不到1%，为近年来的五到六倍；产品油轮订单与船队的比例处于历史低位的5%，原油油轮为4% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务集中在LR2、LR1和MR船型，避免涉足小型船舶业务 [49] - 公司采取更倾向现货市场的策略，目前78艘船中仅有1艘签订定期租船合同，且该合同将于明年第一季度到期 [49] - 公司计划在当前市场环境下收获利润，同时灵活把握机会，通过现有资金或股票补充船队 [50] - 公司目前不倾向签订短期定期租船合同，认为需看到3 - 5年的长期定期租船费率上升才会考虑 [53] - 公司在潜在收购方面，更倾向大型船舶，但也不排除MR船型的优质资产 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治紧张和对俄罗斯的制裁是推动运费上涨的主要因素，炼油行业格局变化等基本面因素也有重要贡献 [15] - 产品油轮市场未来2 - 3年需求前景乐观，供应方面也处于20多年来最有利的状态，预计未来2年船队增长将受到限制 [21] - 尽管全球经济面临高通胀压力可能减缓全球石油需求增长，但能源供应链重新分配的影响将超过需求增长放缓的潜在影响 [26] 其他重要信息 - 第三季度，公司出售1艘MR船，净收益1000万美元；完成此前所有业务交易，目前无待售船舶 [8] - 截至目前，公司已安装55台洗涤器，剩余13台计划在未来12个月内安装 [8] - 公司债务结构保守，2026年前无重大债务到期，大部分债务已锁定固定利率，对全球利率上升具有较强抵抗力 [34] - 公司重新评估后，决定将两艘待售船舶保留在船队中，因其运营收益潜力大于直接出售 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有目标资产负债表或资本结构 - 公司没有具体目标，但在当前市场环境下，会考虑进一步降低杠杆率 [43] 问题2: 未来2年公司战略 - 公司认为目前处于周期早期，此前采取的战略决策较为明智；当前战略是收获利润，灵活把握机会补充船队 [48] 问题3: 何种水平会考虑签订定期租船合同 - 目前公司不感兴趣，认为当前定期租船费率未反映市场压力，需看到3 - 5年的长期费率上升才会考虑 [53] 问题4: 潜在收购的重点领域 - 公司更倾向大型船舶，但也会考虑MR船型的优质资产 [56] 问题5: 重新分类两艘待售船舶的原因及对船队的展望 - 鉴于当前市场环境，运营这两艘船的收益潜力大于直接出售，公司对现有船队状况满意 [60]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司实现EBITDA 1.53亿美元，税前利润1.07亿美元，整个船队的TCE（等价期租租金）日均达29,622美元，接近30,000美元 [6] - 截至2022年8月14日，公司已锁定2022年第三季度三分之二的可用天数，TCE日均达45,462美元 [6] - 2022年上半年，公司EBITDA为2.4亿美元 [42] - 2022年第二季度，因船舶价值较第一季度增长约13%以及运营产生的强劲现金流，公司净贷款与价值比（LTV）增至43% [42] - 自2022年第一季度末以来，公司市值增长约115%，目前市值约为126亿丹麦克朗（约合17亿美元） [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司MR船型的季度费率为29,174美元/天，是2005年第四季度以来的最高水平 [11][38] - 2022年第二季度，公司TCE费率达到29,622美元/天，现货费率略低于35,000美元/天 [40] - 截至2022年第三季度，公司已锁定67%的天数，TCE费率为45,462美元/天 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2022年2月俄乌冲突以来，产品油轮费率显著改善，市场波动较大，但每次费率从峰值回落时，新的低点都高于之前的水平，显示出潜在的强劲上升趋势 [11] - 2022年第二季度，美国海湾炼油厂利用率超过95%，7月略高，导致美国海湾出口强劲，南美进口需求旺盛 [12] - 2022年第二季度，墨西哥西海岸出现卸货延迟，导致该地区出现物流浮仓 [13] - 2022年第二季度，中东向欧洲、非洲和亚洲的石油产品出口增加，尽管新的吉赞炼油厂二级装置启动延迟 [13] - 澳大利亚、新西兰和南非等近期炼油厂关闭的国家，进口需求持续增长，推动了对公司服务的需求 [13] - 预计未来两到三年，产品油轮市场的供需驱动因素将继续提供有力支持，欧盟对俄罗斯石油产品的禁令将导致贸易距离延长，增加油轮的吨英里需求 [14] - 预计2022年，欧盟对俄罗斯石油产品的禁令及贸易重新调整将使产品油轮吨英里净增7%，新冠疫情后石油需求持续复苏将使吨英里增长3% [20][22] - 目前产品油轮船队订单处于历史低位，未来两到三年船队增长预计仅为1% - 2%，远低于过去五年的平均水平 [18][36] - 截至2022年，LR2型油轮清洁贸易量较年初净下降2% [25] - 截至2022年，欧洲从俄罗斯进口的石油产品（主要是柴油）日均量略高于去年，但从非俄罗斯地区的进口增加 [27] - 自2020年夏季以来，石油产品库存减少，柴油库存降至2019年之前水平的20%以下，补充库存将使产品油轮吨英里需求至少增加2% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购了Marine Exhaust Technology 75%的股份，获得70名具备研发和生产能力的人员，有助于及时确保重要设备的采购，优化船队 [7][8] - 公司改变了分配政策，董事会批准每股0.58美元的股息，分配金额约为4700万美元 [9] - 自去年年底至2022年第二季度末，公司出售了7艘平均船龄为18年的旧船，偿还债务后增加了6280万美元的流动性 [10] - 2022年第二季度末后，公司决定为船队再订购8台洗涤器，项目完成后船队洗涤器总数将达到68台 [10] - 公司持续将船只定位在潜力最大的区域，2022年第二季度，公司在苏伊士运河以西地区的业务表现出色 [39] - 公司将继续优化成本，同时保持服务质量和客户满意度，预计全年正常化EBITDA盈亏平衡点约为8600美元/天 [41] - 公司计划将2022年第二季度产生的净现金的约74%作为股息分配，符合5月22日宣布的分配政策 [43] - 自2017年双重上市以来，公司在美国市场的日均交易量增长了近四倍，2022年第二季度，纳斯达克的交易量约占总交易量的57% [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管地缘政治紧张局势和高油价、高通胀可能会减缓全球石油需求增长，但能源供应链重新分配的影响将超过需求增长放缓的潜在负面影响，同时补充商业和战略储备的需求将进一步支持产品油轮市场 [17] - 未来两到三年，产品油轮市场的供需状况将非常有利，预计市场将继续波动，但吨英里需求将显著增加 [14][37] - 公司对市场的长期前景持乐观态度，将继续利用市场机会，优化船队结构，提高运营效率 [37] 其他重要信息 - 公司在2022年第二季度偿还了4200万美元的债务，其中与出售TORM Horizon相关的债务偿还为980万美元 [45] - 公司在2026年之前没有重大再融资需求，财务杠杆较低，具有较强的财务和战略灵活性 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 幻灯片7和8中关于俄罗斯石油产品禁令对吨英里影响的表述如何理解 - 幻灯片7中展示的是2022年1月至2023年1月贸易重新调整的全部影响，预计的7%影响中已有2%体现在当前，剩余影响将在未来显现，另外3%是全年炼油厂布局调整和需求增长的影响 [55] 问题2: 2022年第二季度末报告的6艘待售船只情况以及公司是否仍计划出售老旧船只 - 4艘已出售，另外2艘在账面上列为待售船只；公司没有特定策略降低资产的使用年限，在当前市场环境下，无论船龄如何，资产都有盈利潜力 [57][58] 问题3: 2025年交付、使用寿命为18年的新船应采用何种动力装置 - 投资者可能会选择配备传统发动机的船只，该发动机应具备高效燃烧低硫或高硫燃料的能力，并可通过加装洗涤器来满足环保要求；同时，发动机应具备改装为使用其他燃料类型（如甲醇、LNG等）的选项和灵活性，但改装成本主要在于燃料储存系统 [63][64] 问题4: 上述类型船只的成本和运费情况 - 前期为发动机增加灵活性的成本相对较低，但后期安装燃料储存系统的成本可能会使总成本增加约20% [65] 问题5: 公司对定期租船的看法以及本季度是否有签订长期租船合同 - 目前有更多理想的交易对手表现出兴趣，但公司尚未被吸引签订合同；未来可能会考虑，但目前尚未达成任何交易 [68] 问题6: 如果开始签订定期租船合同，公司对船队出租比例是否有限制或对现货合同暴露有偏好 - 这将取决于定期租船市场的流动性和交易对手的质量，公司没有特定的策略，目前现货市场策略为公司带来了最高回报 [70] 问题7: 请解释现货费率和TCE费率的差异 - 公司的收入确认原则是“装货到卸货”，即在与第三方签订合同后，直到货物装载才确认收入；在季度末，如果费率上升，部分收入将在未来季度确认，这导致了现货费率和TCE费率的差异 [73][74] 问题8: 近期MR费率下降的持续性以及是否会影响其他船型的TCE费率 - MR费率在大西洋盆地有所下降，主要是由于美国部分炼油厂的货物量减少；这是市场的短期波动，不会导致其他船型费率的变化，市场将继续保持高波动性 [75][76] 问题9: 欧盟对俄罗斯石油和石油产品禁运措施可能无法实施的风险 - 如果俄乌战争突然结束，欧盟对俄罗斯的制裁决策将取决于政治因素；虽然存在制裁取消的可能性，但这种情况不太可能发生 [78][79]